2021-2022年浙江省丽水市注册会计财务成本管理模拟考试(含答案)

2021-2022年浙江省丽水市注册会计财务成本管理模拟考试(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.

第

1

题

普通股股东参与公司经营管理的基本方式是（）。

A.对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权

B.按照《公司法》．其他法规和公司章程规定的条件和程序转让股份

C.出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权

D.股利分配请求权

2.当其他因素不变时，当时的市场利率越高，债券的价值（）。

A.越小B.越大C.不变D.无法确定

3.某企业本年息税前利润10000元，测定明年的经营杠杆系数为2，假设固定成本不变，预计明年营业收入增长率为5%,则预计明年的息税前利润为()元。

A.10000B.10500C.20000D.11000

4.构成投资组合的证券甲和证券乙，其标准差分别为12%和16%。在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为0.5，则该组合的标准差为（）A.11.62%B.11.85%C.12.04%D.12.17%

5.对于欧式期权，下列说法不正确的是（）。

A.股票价格上升，看涨期权的价值增加

B.执行价格越大，看跌期权价值越大

C.股价波动率增加，看涨期权的价值增加，看跌期权的价值减少

D.期权有效期内预计发放的红利越多，看跌期权价值增加越多

6.如果股票目前市价为50元，半年后的股价为51元，假设没有股利分红，则连续复利年股票投资收益率等于（）。

A.4％B.3．96％C.7．92％D.4．12％

7.下列有关可持续增长的表述，不正确的是（）。

A.可持续增长率是指不发股票，且保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率

B.可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力

C.可持续增长的假设条件之一是公司销售净利率将按一定比例增长

D.如果某一年不发股票，且经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率

8.某企业销售收入为1200万元，产品变动成本为300万元，固定制造成本为100元，销售和管理变动成本为150万元，固定销售和管理成本为250万元，则该企业的产品边际贡献为()万元。

A.900B.800C.400D.750

9.一般情况下，哪些企业财务困境成本最高（）

A.软件开发企业B.汽车制造企业C.日用品生产企业D.石油开采企业

10.财务管理目标最佳表述应该是()。A.A.企业效益最好B.企业财富最大C.股东财富最大化D.每股收益最大

11.

为了有利于引入战略投资者和机构投资者，上市公司应采取的发行方式为（）。

A.配股B.公开增发股票C.非公开增发股票D.发行债券

12.下列关于产品成本计算方法的表述中，正确的是（）

A.分批法下一般定期计算产品成本

B.分批法下成本计算期与产品生产周期基本一致，而与会计核算报告期不一致

C.逐步结转分步法下，在产品的费用在最后完成以前，不随实物转移而结转，不能为各生产步骤在产品的实物管理及资金管理提供资料

D.逐步结转分步法不计算各步骤所产半成品成本，也不计算各步骤所耗上一步骤的半成品成本

13.按照平衡计分卡，着眼于企业的核心竞争力，解决“我们的优势是什么”的问题时，下列指标中可以利用的是（）A.顾客忠诚度B.投资回报率C.生产周期D.平均培训时间

14.甲企业上年的资产总额为800万元，资产负债率50%，负债利息率8%，固定成本为60万元，优先股股利为30万元，所得税税率为25%，根据这些资料计算出的财务杠杆系数为2，则边际贡献为()万元。

A.184B.204C.169D.164

15.

第

12

题

已知某投资项目的全部投资均干建设起点一次性投入，建设期为0，投产后每年的净流量相等，按内部收益率确定的年金现值系数是8，则该项目的静态投资回收期是（）年。

A.2.5B.3.2C.8D.无法计算

16.下列因素中，影响速动比率可信性的重要因素是（）。

A．应收账款的变现能力

B．存货的变现能力

C．现金的多少

D．短期证券的变现能力

17.对投资项目的内含报酬率指标大小不产生影响的因素是()。

A.投资项目的原始投资B.投资项目的现金流量C.投资项目的有效年限D.投资项目设定的贴现率

18.某公司上年税前经营利润为800万元，利息费用为100万元，平均所得税税率为25%。年末净经营资产为2000万元，净金融负债为1100万元，则权益净利率（假设涉及资产负债表的数据均使用年末数计算）为（）

A.66.67%B.58.33%C.77.78%D.45.6%

19.

第

12

题

变动制造费用的价差是指（）。

A.耗费差异B.效率差异C.闲置差异D.能量差异

20.某企业需借人资金600000元，贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（）元。

A.600000B.720000C.750000D.672000

21.

第

2

题

假设期初单位产成品负担的固定性制造费用为12元，本期单位产成品负担的固定性制造费用为10元，期初产成品结存200件，本期产量3000件，本期销售3100件，期末产成品结存100件，存货发出按先进先出法，在其他条件不变时，按变动成本法与按完全成本法所确定的净收益相比，前者较后者为（）。

A.大1600元B.小1600元C.小1400元D.大1400元

22.下列关于业绩的财务计量的说法中不正确的是（）。

A.投资报酬率是财务管理中最重要、最综合的财务比率

B.权益净利率是财务管理中最重要的核心指标

C.剩余收益和会计利润的主要区别是，其扣除了机会成本

D.处于成长阶段的公司经济增加值较大，处于衰退阶段的公司经济增加值较低

23.某看涨期权，标的股票当前市价为10元，期权执行价格为11元，则（）。

A.该期权处于虚值状态，其内在价值为零

B.该期权处于实值状态，其内在价值大于零

C.该期权处于平价状态，其内在价值为零

D.其当前的价值为零

24.使用相对价值评估模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是（）

A.修正市盈率的关键因素是每股收益

B.修正市盈率的关键因素是股利支付率

C.修正市净率的关键因素是增长率

D.修正市销率的关键因素是营业净利率

25.某公司生产联产品A和B，7月份发生加工成本650万元，分别生产了50吨的A产品和70吨的8产品。其中A产品的价格为l5万元／吨，B产品的价格为25万元/吨，若采用售价法，A产品的成本为（）万元。

A.243.75B.406.25C.195D.455

26.某企业生产甲、乙、丙三种产品，已知三种产品的单价分别为25元、18元和16元，单位变动成本分别为15元、10元和8元，销售量分别为1000件、5000件和300件。固定成本总额为20000元，则加权平均边际贡献率为（）。

A.43．74％B.40％C.44．44％D.50％

27.对于看涨期权来说，期权价格随着股票价格的上涨而上涨，当股价足够高时（）。

A.期权价格可能会等于股票价格B.期权价格可能会超过股票价格C.期权价格不会超过股票价格D.期权价格会等于执行价格

28.下列关于股票股利、股票分割和回购的表述中，错误的是（）。

A.对公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者

B.股票分割往往是成长中的公司的所为

C.在公司股价上涨幅度不大时，可以通过股票分割将股价维持在理想的范围之内

D.股票分割和股票股利都能达到降低公司股价的目的

29.经济价值是经济学家所持的价值观念，下列有关表述中不正确的是（）

A.它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量

B.会计价值与市场价值是两回事

C.企业价值评估的目的是确定一个企业的公平市场价值

D.现时市场价值表现了价格被市场接受，因此与公平市场价值基本一致

30.

第

7

题

M公司2006年6、7、8月销售收入分别为150、120和100万元，平均收现期40天，公司按月编制现金预算，8月份公司营业现金收入为（）万元。

A.120B.140C.130D.150

31.可转换债券的赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价，下列说法正确的是（）

A.赎回溢价会随债券到期日的临近而减少

B.赎回溢价会随债券到期日的临近而增加

C.赎回溢价会随债券到期日的临近保持不变

D.对于溢价债券赎回溢价会随债券到期日的临近而减少，折价债券会增加

32.某公司拟新建一车间用于生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元的收入；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为（）万元。

A、100

B、80

C、20

D、120

33.下列关于认股权证筹资的表述中，正确的是（）。

A.认股权证的执行价格，一般比发行时的股价低20%至30%

B.认股权证筹资的灵活性较大

C.认股权证的发行人主要是有实力的大公司

D.发行附有认股权证的债券，认股权证筹资可以降低相应债券的利率

34.下列考核指标中，既可以使业绩评价与企业的目标协调一致，又允许使用不同的风险调整资本成本的是()。

A.部门剩余收益B.部门税前经营利润C.投资报酬率D.可控边际贡献

35.下列有关表述不正确的是（）。

A.经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量

B.现时市场价格表现了价格被市场所接受，因此与公平市场价值基本一致

C.会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值

D.会计价值与市场价值通常不一致

36.以资源无浪费、设备无故障、产出无废品、工时都有效的假设前提为依据而制定的标准成本是（）。

A.基本标准成本B.理想标准成本C.正常标准成本D.现行标准成本

37.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是（）。

A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小

38.激进型筹资策略下，临时性流动资产的来源是（）

A.临时性负债B.长期负债C.自发性负债D.权益资金

39.

第

3

题

投资中心的考核指标中，能使部门的业绩评价与企业的目标协调一致，避免次优化问题的指标是（）。

A.投资报酬率B.剩余收益C.现金回收率D.可控边际贡献

40.

第

16

题

甲公司为一般纳税企业，增值税税率为17%，采用债务法核算所得税，所得税税率为33%。2004年6月将其生产的产品通过中国红十字会向灾区捐赠。该产品账面成本为150万元，售价为210万元，未计提存货跌价准备。2004年甲公司按照会计制度计算的会计利润为2250万元。不考虑其他纳税调整项目。则所得税为（）万元。

A.2423.1B.799.59C.0D.2495.7

二、多选题(30题)41.

第

13

题

要想实现超常增长，需要解决超过部分的资金需求问题，可以采取的方法包括（）。

A.增发新股

B.在资产不变的情况下，提高资产周转率

C.在净利润不变的情况下，降低股利支付率

D.在资产不变的情况下，提高资产负债率

42.证券投资与实际投资相比的特点包括（）。

A.流动性强B.价值不稳定C.交易成本低D.交易过程复杂、手续繁多

43.

第

27

题

在期数和利率一定的条件下，下列等式不正确的是（）。

A.偿债基金系数＝1/普通年金现值系数

B.资本回收系数＝1/普通年金终值系数

C.（1＋ｉ）n＝1/（1＋ｉ）－n

D.（P/F，i，n）×（F/P，i，n）＝1

44.

第

37

题

融资租赁属于（）。

45.甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6%，股权资本成本为l2%。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为l，同时企业的债务税前资本成本下降到5．5%，假设不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件，则下列说法正确的有（）。

A．无负债企业的权益资本成本为8%

B．交易后有负债企业的权益资本成本为10．5%

C．交易后有负债企业的加权平均资本成本为8%

D．交易前有负债企业的加权平均资本成本为8%

46.下列关于作业成本法与传统的成本计算方法(以产量为基础的完全成本计算方法)比较的说法中，正确的有()。

A.传统的成本计算方法对全部生产成本进行分配。作业成本法只对变动成本进行分配

B.传统的成本计算方法按部门归集间接费用，作业成本法按作业归集间接费用

C.作业成本法的直接成本计算范围要比传统的成本计算方法的计算范围小

D.与传统的成本计算方法相比。作业成本法不便于实施责任会计和业绩评价

47.下列关于标准成本的说法中，不正确的有。

A.理想标准成本有助于调动员工的积极性

B.正常标准成本在标准成本系统中广泛使用

C.现行标准成本可以用来对销货成本计价

D.基本标准成本可以随着企业生产经营情况的变动而变动

48.责任中心业绩报告应传递出的信息包括（）

A.关于实际业绩的信息B.关于预期业绩的信息C.关于实际业绩与预期业绩之间的差异的信息D.关于责任中心权利大小的信息

49.

第

18

题

如果期权已经到期，则下列结论成立的有（）。

A.时间溢价为0B.内在价值等于到期日价值C.期权价值大于内在价值D.期权价值等于时间溢价

50.债券到期收益率是()。

A.能够评价债券收益水平的指标之一

B.它是指购进债券后,一直持有该债券至到期日所获取的收益率

C.它是指复利计算的收益率

D.它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率

51.关于价值评估，下列叙述中正确的有（）。

A.价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息

B.价值评估是一种科学分析方法，其得出的结论是非常精确的

C.价值评估不否认市场的完善性，但是不承认市场的有效性

D.价值评估提供的结论有很强的时效性

52.下列筹资方式中，属于混合筹资的有（）。

A．发行普通股筹资

B．发行优先股筹资

C．发行认股权证筹资

D．发行可转换债券筹资

53.

第

23

题

若期初存货为0，本期生产量大于销售量，按照变动成本法所确定的税后经营利润与按照完全成本法所确定的税后经营利润两者的大小关系，以下说法不正确的有（）。

54.

第

27

题

下列说法正确的有（）。

A.基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率

B.套算利率是指各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率

C.固定利率是指在借贷期内固定不变的利率，浮动利率是指在借贷期内可以调整的利率

D.基准利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率

55.

第

39

题

投资中心经理能控制的项目有（）。

56.下列有关价值评估的表述中．正确的有()。

A.价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息

B.价值评估不否认市场的完善性，但是不承认市场的有效性

C.价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效

D.在完善的市场中，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义

57.

第

28

题

按认股权证的发行方式不同，认股权证分为（）。

A.单独发行认股权证B.附带发行认股权证C.备兑认股权证D.配股权证

58.在租赁决策分析中，对于租赁费的折现率，应使用有担保债券的税后利率作为折现率，其原因有（）

A.与无风险利率一样高

B.租赁费定期支付，类似债券的还本付息

C.租赁资产是租赁融资的担保物

D.租赁费现金流和有担保贷款在经济上是等价的

59.下列关于债务成本估计方法的表述，不正确的有（）A.风险调整法下，税前债务成本为政府债券的市场回报率与企业的信用风险补偿率之和

B.在运用财务比率法时，通常会涉及到风险调整法

C.风险调整法的应用前提是没有上市的债券

D.可比公司法要求目标企业与可比公司在同一生命周期阶段

60.下列预算中，不属于财务预算的有（）。

A.短期现金支出预算

B.销售预算

C.直接材料预算

D.产品成本预算

61.甲企业上年可持续增长率为15％，预计今年不增发新股或回购股票，资产周转率下降，其他财务比率不变，则（）。

A.今年实际增长率低于今年的可持续增长率

B.今年可持续增长率低于15％

C.今年实际增长率低于15％

D.今年实际增长率与15％的大小无法判断

62.下列属于净增效益原则应用领域的是()。A.A.委托—代理理论B.机会成本C.差额分析法D.沉没成本概念

63.下列关于管理用现金流量表的说法中，正确的有()。

A.债务现金流量一税后利息费用一金融负债增加

B.实体现金流量一税后经营净利润一投资资本增加

C.税后利息费用一税后债务利息

D.股权现金流量一净利润一股东权益增加

64.下列关于业绩计量的非财务指标表述正确的有（）。

A.公司通过雇员培训，提高雇员胜任工作的能力，是公司的重要业绩之一

B.市场占有率，可以间接反映公司的盈利能力

C.生产力是指公司的生产技术水平，技术竞争的重要性，取决于这种技术的科学价值或它在物质产品中的显著程度

D.企业注重产品质量提高，力争产品质量始终高于客户需要，维持公司的竞争优势，体现了经营管理业绩

65.西南公司的甲产品10月份发生的生产成本为70万元，甲产品10月份的完工产品成本也是70万元，则下列各项分析不正确的有（）

A.甲产品的月末在产品数量可能很小

B.甲产品的在产品数量可能很大，但各月之间的在产品数量变动不大

C.甲产品原材料费用在产品成本中所占比重可能较大，而且原材料在生产开始时一次投入

D.甲产品可能月末在产品数量变动较大

66.假设ABC公司股票目前的市场价格为50元，而在一年后的价格可能是60元和40元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为50元。投资者可以按l0%的无风险利率借款。购进上述股票且按无风险利率10%借人资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权。则按照复制原理，下列说法正确的有（）。

A．购买股票的数量为50股

B．借款的金额是1818元

C．期权的价值为682元

D．期权的价值为844元

67.已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%,某投资者将自有资金100万元中的20万元投资于无风险资产，其余的资金全部投资于风险组合，则()。

A.总期望报酬率为13.6%

B.总标准差为16%

C.该组合位于M点的左侧

D.资本市场线斜率为0.35

68.下列关于企业价值评估的说法中，正确的有（）。

A.企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量

B.经济价值是指一项资产的公平市场价值

C.一项资产的公平市场价值，通常用该项资产所产生的未来现金流量现值来计量

D.现时市场价值一定是公平的

69.下列关于MM理论的说法中，正确的有（）。A.在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小

B.在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加

C.在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而增加

D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高

70.投资分散化原则要求证券投资()。

A.分散行业B.分散品种C.分散公司D.分散期限

三、计算分析题(10题)71.A公司是一家商业企业。由于目前的信用政策过于严厉，不利于扩大销售，该公司正在研究修改现行的政策。现有一个放宽信用政策的备选方案，有关数据如下：

已知A公司的销售毛利率为20%，存货周转天数始终保持60天不变(按销售成本确定的)，若投资要求的最低报酬率为l5%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和赊销额的百分比。假设不考虑所得税的影响，一年按360天计算。要求：

(1)计算与原方案相比新方案增加的税前收益：

(2)应否改变现行的收账政策?

72.A公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本4000万元。(2)该项固定资产的税法折旧年限为10年，法定残值率为5％，采用直线法计提折旧，预计该资产5年后变现价值为2000万元。(3)如果以租赁方式取得该设备，B租赁公司要求每年租金900万元，租期5年，租金在每年年末支付。(4)已知A公司适用的所得税税率为25％，同期有担保贷款的税前利息率为8％。(5)若合同约定，租赁期内不得退租，在租赁期满租赁资产归承租人所有，并为此需向出租人支付资产余值价款2000万元。要求：计算租赁净现值，分析A公司应通过自行购置还是租赁取得设备。

73.2009年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。

要求：

（1）假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的实际年利率和全部利息在2009年7月1日的现值。

（2）假设等风险证券的市场利率为10%，计算2009年7月1日该债券的价值。

（3）假设等风险证券的市场利率12%，2010年7月1日该债券的市价是95元，试问该债券当时是否值得购买？

（4）某投资者2011年7月1日以97元购入，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少？

74.B公司上年财务报表主要数据如下：要求回答下列互不相关的问题：(1)假设该公司今年计划销售增长率是10％，其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了增加负债的利息，并且公司不打算发行新的股份或回购股票。计算收益留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。(2)如果计划销售增长率为15％，不变的销售净利率可以涵盖增加负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。计算应向外部筹集多少权益资金。

75.甲公司正在与乙租赁公司商谈一个租赁合同，计划租赁一台大型设备，现在因为租金问题而发生了激烈的争执，相关的资料如下：（1）甲公司适用的所得税税率为30％，乙公司适用的所得税税率为20％。设备全部购置成本为280万元，租赁期限为5年，承租方的租金（每年末支付）可以抵税，出租方的租金需要交税，承租方以及出租方在租赁期内各年的现金流量相等。（2）该设备的税法折旧年限为7年，法定残值率为购置成本的5％，预计5年后的变现价值为20万元。（3）税前借款（有担保）利率为10％。要求：（1）计算双方的资产余值现值；（2）计算双方每年折旧抵税的数额；（3）确定双方的损益平衡租金；（4）如果税前租金为73万元，判断双方是否能够接受。

76.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为2．5、1．2和0．8，它们在甲种投资组合下的投资比重分别为40％、35％和25％；乙种投资组合的风险收益率为5．4％。目前无风险利率是6％，市场组合收益率是10％。要求：(1)根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小；(2)按照资本资产定价模型计算A股票的风险收益率和必要收益率；(3)计算甲投资组合的β系数和必要收益率；(4)计算乙投资组合的β系数和必要收益率；(5)比较甲、乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

77.A公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：

（1）如果自行购置该设备，预计购置成本4000万元。该项固定资产的税法折旧年限为10年，法定残值率为购置成本的5%。预计该资产5年后变现价值为200万元。

（2）如果以租赁方式取得该设备，B租赁公司要求每年租金994.94万元，租期5年，租金在每年末支付。

（3）已知A公司适用的所得税税率为40%，同期有担保贷款的税前利息率为8.5%，项目要求的必要报酬率为14%。

（4）若合同约定，租赁期内不得退租，在租赁期满租赁资产归承租人所有，并为此需向出租人支付资产余值价款200万元。

要求：通过计算说明A公司应通过自行购置还是租赁取得。

78.某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12％，所得税率30％，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10％。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

79.某企业2013年有关预算资料如下：

(1)预计该企业3~7月份的销售收入分别为40000元、50000元、60000元、70000元、80000元。每月销售收入中，当月收到现金

一∞％，下月收到现金70％。

’(2)各月直接材料采购成本按下一个月销售收入的60％计算。所购材料款于当月支付现金50％，下月支付现金50％。

(3)预计该企业4～6月份的制造费用分别为4000元、4500元、4200元，每月制造费用中包括折旧费l000元。

(4)预计该企业4月份购置固定资产，需要现金15000元。

(5)企业在3月末有长期借款20000元，利息率为15％。

(6)预计该企业在现金不足时，向银行申请短期借款(为1000元的倍数)；现金有多余时归还银行借款(为1000元的倍数)。借款在期初，还款在期末，借款年利率12％。

(7)预计该企业期末现金余额的额定范围是6000元～7000元，长期借款利息每季度末支付一次，短期借款利息还本时支付，其他资料见现金预算。

要求：根据以上资料，完成该企业4～6月份现金预算的编制工作。

现金预算

80.公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元/股，该公司的资产(息税前)利润率为12%。

现在急需筹集债务资金5000万元，准备平价发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10%，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7%，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。

假设10年后行权前的总资产的账面价值等于市价的90%，预计发行公司债券后公司总价值年增长率为8%，该公司适用的所得税税率为25%。

要求：

(1)计算每张认股权证的价值。

(2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值。

(3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益。

(4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益。

(5)分析行权后对原有股东的影响。

参考答案

1.C股东的管理权主要体现在出席股东大会并行使表决权。

2.A债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。债券价值

式中，i是折现率，一般采用当时的市场利率或投资必要报酬率。从公式可以看出，折现率i与债权价值呈反向变动关系，即在其他因素不变时，当时的市场利率越高，债券价值越小。因此，A选项正确。

3.D经营杠杆系数=息税前利润变动率/营业收入变动率，本题中，经营杠杆系数为2，表明销售增长1倍会引起息税前利润以2倍的速度增长，因此，预计明年的息税前利润应为：10000×(1+2×5%)=11000(元）。

4.D

其中，协方差可以用如下公式计算：

综上，本题应选D。

5.C选项C，无论是看涨期权还是看跌期权，股价波动率增加，都会使期权的价

值增加。

6.B【答案】B

【解析】r=ln(51／50)／0．5=3．96％。

7.C可持续增长率的假设条件如下：①公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息；②公司资产周转率将维持当前水平；③公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去；④公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去；⑤不愿意或者不打算增发新股(包括回购股票)。

8.D边际贡献分为制造边际贡献和产品边际贡献，其中，制造边际贡献=销售收入-产品变动成本，产品边际贡献=制造边际贡献-销售和管理变动成本。所以，产品边际贡献=1200-300-150=750(万元)

9.A选项A符合题意，如果高科技企业陷入财务困境，由于潜在客户和核心员工的流失以及缺乏容易清算的有形资产，致使财务困境成本可能会很高。相反，不动产密集性高的企业的财务困境成本可能会较低，因为企业价值大多来自于相对容易出售和变现的资产。

选项B、C、D不符合题意，不动产密集性高的企业财务困境成本可能较低，因为企业价值大多来自相对容易出售和变现的资产。

综上，本题应选A。

财务困境成本的现值有两个重要因素决定：（1）发生财务困境的可能性；（2）企业发生财务困境的成本大小。

10.C解析：企业财务目标是股东财富最大化。

11.C上市公司通过非公开增发股票引入战略投资者，不仅获得战略投资者的资金、还有助于引入其管理理念与经验，改善公司治理。一般来说，采取非公开增发的形式向控股股东认购资产，有助于上市公司与控股股东进行股份与资产置换，进行股权和业务的整合，同时也进一步提高了控股股东对上市公司的所有权。

12.B选项A表述错误，选项B表述正确，品种法下一般定期计算产品成本，分批法下产品成本的计算是与生产任务通知单的签发和生产任务的完成紧密配合的，因此产品成本计算是不定期的，成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致；

选项C表述错误，逐步结转分步法是按照产品加工的顺序，逐步计算并结转半成品成本，直到最后加工步骤才能计算产成品成本的方法，在产品的费用随实物转移而结转；

选项D表述错误，平行结转分步法下不计算各步骤所产半成品成本，也不计算各步骤所耗上一步骤的半成品成本，而只计算本步骤发生的各项其他费用。

综上，本题应选B。

13.C解决“我们的优势是什么”的问题的是“内部业务流程维度”。常用的指标有交货及时率、生产负荷率、产品合格率、存货周期率、单位生产成本、生产周期等。

综上，本题应选C。

平衡计分卡框架

14.B解析：负债利息=800×50%×8%=32(万元)，2=EBIT/[EBIT-32-30/(1-25%)]，解得：EBIT=144(万元)，边际贡献=EBIT+固定成本=144+60=204(万元)。

15.C在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为O，投产后每年净现金流量相等的条件下，投资回收期=原始投资额/每年相等的净现金流量＝I/NCF，净现值为0时：NCF×(P/A，IRR，N)一I=0，所以年金现值系数(P/A，IRR，N)=I/NCF=静态投资回收期，因此，答案为C。

16.A影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。一个原因：应收账款不一定都能变成现金(实际坏账可能比计提的准备多)；另一个原因：报表中的应收账款不能反映平均水平。

17.D答案:D

解析:内含报酬率是根据方案的现金流量计算的，是方案本身的投资报酬率。内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，计算时必须考虑原始投资和项目期限。

18.B税后经营净利润＝税前经营利润×（1－所得税税率）＝800×（1－25%）＝600（万元）

税后利息费用＝利息费用×（1－所得税税率）＝100×（1－25%）＝75（万元）

净利润＝税后经营净利润－税后利息费用＝600－75＝525（万元）

股东权益＝净经营资产－净金融负债＝2000－1100＝900（万元）

权益净利率＝净利润/股东权益×100%＝525/900×100%＝58.33%。

综上，本题应选B。

19.A变动制造费用的价差是指实际小时分配率脱离标准分配率，按实际工时计算确定的金额，又称变动费用耗费差异，反映耗费水平的高低。

20.C补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比(一般为10%～20%)的最低存款余额。企业需向银行申请的贷款数额＝600000/(1－20%)＝750000(元)。

21.D变动成本法下，从当期损益中扣除的固定性制造费用为30000元（=3000×10），即由于固定性制造费用不计入产品成本，作为期间费用全额从当期损益中扣除；而在完全成本法下，由于固定性制造费用计入产品成本，因此，从当期已销产品成本中扣除的固定性制造费用为31400（=200×12+2900×10），即变动成本法比完全成本法从当期损益中扣除的固定性制造费用少1400元，相应地所计算确定的净收益大1400元。

22.DD

【答案解析】：处于成长阶段的公司，投资资本较多，税后经营利润较少，所以，经济增加值较小；处于衰退阶段的公司，投资资本较少，所以，经济增加值可能较高。

23.A

24.D选项A、B错误，修正市盈率的关键因素是增长率；

选项C错误，修正市净率关键因素是权益净利率；

选项D正确，修正市销率关键因素是营业净利率。

综上，本题应选D。

25.CA产品的成本=650/50×15+70×25×(50×15)=195(万元)B产品的成本=650/50×15+70×25×(70×25)=455(万元)。

26.A加权平均边际贡献率=[1000×(25-15)+5000×(18-10)+300×(16-8)]／(25×1000+18×5000+16×300)=43．74％。

27.C看涨期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利。当看涨期权价格等于或超过标的资产时，这时购买标的资产总比购买期权有利，在这种情况下，投资人必定会抛售期权，购入标的资产，从而迫使期权价格下降。因此，期权的价值不会超过标的资产。

28.C选项C，在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。

29.D选项A表述正确，经济价值是经济学家所持的价值观念，它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来估计；

选项B表述正确，会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值，会计价值与市场价值是两回事；

选项C表述正确，企业价值评估的目的是确定一个企业的公平市场价值。所谓“公平的市场价值”是指在公平的交易中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额，也就是未来现金流入的现值；

选项D表述错误，现时市场价值是指按现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

综上，本题应选D。

30.C根据条件分析，收现期40天，则2006年8月收到6月销售额的1/3和7月销售额的2/3，即150×1/3+120×2/3=130（万元）

31.A选项A正确，选项B、C错误，因为赎回债券会给债券持有人造成损失（例如无法收到赎回以后的债券利息），所以，赎回价格一般高于可转换债券的面值。由于随着到期日的临近，债券持有人的损失逐渐减少，所以，赎回溢价随债券到期日的临近而减少。

选项D错误，赎回溢价＝赎回价格－赎回日的债券价值，由于溢价发行债券价值随到期日临近是波动下降的，所以赎回溢价是不断增大的；而折价发行债券情况正好相反，赎回溢价是不断减小的。

综上，本题应选A。

32.B答案:B

解析:在进行投资分析时，不仅应将新车间的销售收入作为增量收入来处理，而且应扣除其他部门因此而减少的销售收入。

33.D认股权证的执行价格，一般比发行时的股价高出20%至30%，所以选项A的说法不正确。认股权证筹资的缺点之一是灵活性较少，所以选项B的说法不正确。认股权证的发行人主要是高速增长的小公司，所以选项C的说法不正确。认股权证筹资的主要优点是可以降低相应债券的利率（主要是因为认股权证行权之后可以获得股票投资收益），所以选项D的说法正确。

34.A部门剩余收益=部门税前经营利润一部门平均净经营资产×要求的税前报酬率，其优点是：可以使业绩评价与企业的目标协调一致，引导部门经理采纳高于企业资本成本的决策；采用剩余收益还有一个好处，就是允许使用不同的风险调整资本成本。

35.B【答案】B

【解析】经济价值是经济学家所持的价值观念，它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值计量。所谓“公平的市场价值”是指在公平的交易中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额。资产被定义为未来的经济利益。所谓“经济利益”其实就是现金流入。资产的公平市场价值就是未来现金流人的现值。而现时市场价格可能是公平的，也可能是不公平的。

36.B理想标准成本是指在最优的生产条件下，利用现有的规模和设备能够达到的最低成本。制定理想标准成本的依据，是理论上的业绩标准、生产要素的理想价格和可能实现的最高生产经营能力利用水平。

37.B【答案】B

【解析】当两个方案的期望值不同时，决策方案只能借助于变化系数这一相对数值。变化系数=标准差／期望值，变化系数越大，风险越大；反之，变化系数越小，风险越小。甲方案变化系数=300／1000=30%；乙方案变化系数=330／1200=27．5%。显然甲方案的风险大于乙方案。

38.A激进型筹资策略的特点是：短期金融负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产的资金需要。

综上，本题应选A。

39.B剩余收益是采用绝对数指标来实现利润和投资之间的关系，因此能克服使用比率来衡量部门业绩带来的次优化问题。

40.B设2004年度应纳税所得额为X

X＝2250＋210－150＋（150+210×17%）－X×3%

X＋X×3%＝2495.7（万元）

2004年度应纳税所得额＝2423.01（万元）

2004年度应交所得税＝2423.01×33%＝799.59（万元）

借：所得税799.59

贷：应交税金－应交所得税799.59

41.ABCD超常增长指的是下年实际增长率超过本年的可持续增长率，如果不增发新股，不改变销售净利率、资产周转率、股利支付率和资产负债率，则下年的实际增长率等于本、年的可持续增长率；由于增发新股可以筹集资金，所以，选项A是答案；在资产不变的情况下，提高资产周转率可以增加资金流入，因此，选项8是答案；在净利润不变的情况下，降低股利支付率，会导致靠留存收益增加筹集的资金增加，因此，选项C是答案；在资产不变的情况下，提高资产负债率意味着增加负债，可以增加资金，所以，选项D是答案。

42.ABC与实际投资相比，证券投资具有如下特点：流动性强、价值不稳定、交易成本低。

43.AB复利现值系数与复利终值系数互成倒数，所以选项C、D是正确的。偿债基金系数和普通年金终值系数互为倒数，资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数，所以选项A、B不正确。

44.ABCD融资租赁属于长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁。

45.ABCD交易前有负债企业的加权平均资本成本=1／(1+2)×12%+2／(1+2)×6%=8%，由于不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件，所以，无负债企业的权益资本成本=有负债企业的加权平均资本成本=8%，交易后有负债企业的权益资本成本=无负债企业的权益资本成本+有负债企业的债务市场价值／有负债企业的权益市场价值×(无负债企业的权益资本成本一税前债务资本成本)=8%+1×(8%-5．5%)=10．5%，交易后有负债企业的加权平均资本成本=1／2×10．5%+1／2×5．5%=8%(或者直接根据“企业加权资本成本与其资本结构无关”得出：交易后有负债企业的加权平均资本成本一交易前有负债企业的加权平均资本成本=8%)。

46.BD作业成本法和完全成本法都是对全部生产成本进行分配，不区分固定成本和变动成本，这与变动成本法不同。从长远看，所有成本都是变动成本，都应当分配给产品，选项A错误；作业成本法强调尽可能扩大追溯到个别产品的成本比例，因此其直接成本计算范围通常要比传统的成本计算方法的计算范围大，选项C错误。

47.AD理想标准成本因其提出的要求太高，不能作为考核的依据，而正常标准成本可以调动职工的积极性，在标准成本系统中广泛使用，所以选项A的说法不正确，选项B的说法正确；现行标准成本可以成为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本计价，所以选项C的说法正确；基本标准成本一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动，所以选项D的说法不正确。

48.ABC晨曦业绩报告的主要目的在于将责任中心的实际业绩与其在特定环境下本应取得的业绩进行比较，因此实际业绩与预期业绩之间差异的原因应得到分析，并且尽可能予以数量化。这样，业绩报告中应当传递出三种信息：

①关于实际业绩的信息；（选项A）

②关于预期业绩的信息；（选项B）

③关于实际业绩与预期业绩之间差异的信息。（选项C）

综上，本题应选ABC。

49.AB期权的时间溢价是一种等待的价值，如果期权已经到期，因为不能再等待了，所以，时间溢价为0，选项A的结论正确；内在价值的大小，取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低，期权的到期日价值取决于“到期日”标的股票市价与执行价格的高低，因此，如果期权已经到期，内在价值与到期日价值相同，选项B的结论正确；由于期权价值等于内在价值加时间溢价，所以到期时，期权价值等于内在价值，因此，选项C．不正确，选项D不正确。

50.ABCD债券到期收益率是评价债券收益水平的指标之一；债券到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日所获取的收益率；债券到期收益率是指复利计算的收益率；债券到期收益率是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。

51.AD选项B，价值评估是一种经济“评估”方法，评估是一种定量分析，但它并不是完全客观和科学的，具有一定的主观估计性质，其结论必然会存在一定误差，不可能绝对正确；选项C，价值评估认为：市场只在一定程度上有效，即并非完全有效。价值评估正是利用市场的缺点寻找被低估的资产。价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性。

52.BCD优先股是一种混合证券，有些方面与债券类似，另一些方面与股票类似；认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票；可转换债券是一种特殊的债券，它在一定时期内依据约定的条件可以转换成普通股。

53.ABD期初存货为0，则本期利润不会受上期存货所包含固定制造费用水平的影响，当产量=销量，二者所确定的税后经营利润相等；产量>销量，完全成本法下税后经营利润较高；产量<销量；变动成本法下税后经营利润较高。

54.ABC法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。

55.ABC投资中心经理能控制除公司分摊管理费用外的全部成本和收入，而且能控制占用的资产。

56.ACD[答案]ACD

[解析]价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息。价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性。在完善的市场中，企业只能取得投资者要求的风险调整后收益，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义。在这种情况下，企业无法为股东创造价值。股东价值的增加，只能利用市场的不完善才能实现。价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效。价值评估正是利用市场缺陷寻找被低估的资产。

57.AB按认股权证的发行方式不同，认股权证分为单独发行认股权证与附带发行认股权证。

58.BCD选项A不符合题意，租赁费的折现率，应使用有担保债券的税后利率，它比无风险利率稍高一些；

选项B符合题意，租赁费定期支付，类似债券的还本付息，折现率应采用类似债务的利率；

选项C、D符合题意，租赁资产的法定所有权属于出租方，如果承租人不能按时支付租金，出租方可以收回租赁资产，所以承租人必然尽力按时支付租赁费，租赁费现金流的不确定性很低。租赁资产就是租赁融资的担保物，租赁费现金流和有担保贷款在经济上是等价的。因此，租赁费现金流的折现率应采用有担保的债券利率，并且租赁费的现金流量是要考虑税后的，为了与税后现金流量匹配，应当使用税后的有担保的债券利率。

综上，本题应选BCD。

59.CD选项A表述正确，选项C表述错误，如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。按照这种方法，债务成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿相加求得：税前债务成本＝政府债券的市场回报率＋企业的信用风险补偿率；

选项B表述正确，运用财务比率法需要知道目标公司的关键财务比率，根据这些比率可以大体上判断该公司的信用级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本；

选项D表述错误，运用可比公司法，可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。

综上，本题应选C

60.BCD财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金支出预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算。选项B、C、D都属于营业预算。

61.ABCABC【解析】在不增发新股或回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率（资产周转率、权益乘数、销售净利率、收益留存率）中有一个或多个数值比上年下降，本年的实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率就会低于上年的可持续增长率，在权益乘数或资产周转率下降的情况下，本年的实际增长率也会低于本年的可持续增长率，由此可知，选项A、B、C是答案，选项D不是答案。

62.CD解析：选项A，B是自利行为原则的应用领域。净增效益原则的应用领域之一是差额分析法,也就是在分析投资方案时只分析他们有区别的部分,而省略其相同的部分;另一个应用是沉没成本概念,沉没成本与将要采纳的决策无关,因此在分析决策方案时应将其排除。

63.BD债务现金流量一税后利息费用一净负债增加一税后利息费用一(金融负债增加一金融资产增加)，所以，选项A的说法不正确；实体现金流量=税后经营净利润一(经营营运资本增加+净经营性长期资产增加)，由于净经营资产=经营营运资本+净经营性长期资产，净经营资产=净负债+股东权益一投资资本，所以，投资资本一经营营运资本+净经营性长期资产，投资资本增加一经营营运资本增加+净经营性长期资产增加，即实体现金流量一税后经营净利润一投资资本增加，选项B的说法正确；税后利息费用一税后债务利息一税后金融资产收益，故选项c的说法不正确；股权现金流量一股利分配一股权资本净增加，由于净利润一股利分配=留存收益增加，所以，股利分配一净利润一留存收益增加，即股权现金流量一净利润一留存收益增加一股权资本净增加一净利润一(留存收益增加+股权资本净增加)，由于股权资本净增加=股票发行一股票回购一股本增加+资本公积增加，所以，留存收益增加+股权资本净增加一股东权益增加，股权现金流量一净利润一股东权益增加，选项D的说法正确。

64.AB技术不是越新越好，高科技公司未必赚钱。技术竞争的重要性，并不取决于这种技术的科学价值或它在物质产品中的显著程度。如果某种技术显著地影响了公司的竞争优势，它对竞争才是举足轻重的，所以选项C错误；如果产品和服务质量超过买方需要，无法与质量适当、价格便宜的对手竞争，就属于过分的奇异；如果为维持“高质量”需要过高的溢

价，不能以合理的价格与买方分享利益，这种高质量是难以持久的，所以选项D错误。

65.CD根据月末在产品成本＝月初在产品成本＋本月发生的生产费用－本月月末完成品成本，本题中本月发生的生产成本为70万元，完工产品成本也是70万元，则可推导出，月末在产品成本＝月初在产品成本。

选项A符合题意，月末在产品数量可能很小适用不计算在产品成本法，此时月末和月初在产品成本均为0，符合题干条件；

选项B符合题意，在产品数量可能很大，但各月之间的在产品数量变动不大适用于在产品成本按年初数固定计算方法，此时，月初在产品成本＝月末在产品成本符合题意；

选项C不符合题意，产品生产成本包括直接材料、直接人工和制造费用，原材料费用占比较大，并不一定符合题意；

选项D不符合题意，根据题干：月末在产品成本＝月初在产品成本，则甲产品月末在产品数量变动不大。

综上，本题应选CD。

关于完工产品与在产品的成本分配方法是历年的高频考点，要熟练掌握这几种方法，尤其是各种方法的适用情况。本题除了根据公式来进行判断外，还可以根据各种方法适用的情景直接进行判断。

66.ABC购进H股上述股票且按无风险利率10%借入资金，借款数额设定为Y，期权的价值为C。若股价上升到60元时，售出1份该股票的看涨期权的清偿结果：-100×(60-50)=-1000元，同时出售H股股票，偿还借入的Y元资金的清偿结果：H×60-Y×(1+10%)=60H-1．1Y；若股价下降到40元时，售出1份该股票的看涨期权的清偿结果为0，同时出售H股股票，偿还借入的Y元资金的清偿结果：H×40-Y×(1+10%)=40H-1．1Y。任何一种价格情形，其现金净流量为零。

则：60H-1．1Y-1000=0(1)40H-1．1Y-0=0(2)

解得：H=50(股)，y=1818(元)

目前购进H股上述股票且按无风险利率10%借入资金，借款数额设定为Y，期权的价值为C0其现金净流量=50H-C0-Y=0，则C0=50H-Y=50×50-1818=682(元)。

67.ABCD总期望报酬率=(80/100)×15%+(20/100)×8%=13.6%；总标准差=80/100×20%=16%,根据Q=0.8小于1可知，该组合位于M点的左侧（或根据同时持有无风险资产和风险资产组合可知，该组合位于M点的左侧）；资本市场线斜率=(15%—8%)/(20%-0)=0.35。

68.ABC选项D，现时市场价值是指按照现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

69.ABMM理论认为，在没有企业所得税的情况下，负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否负债，企业的资本结构与企业价值无关，而计算企业价值时的折现率是加权平均资本成本，因此，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，即与财务风险无关，仅取决于企业的经营风险，选项A正确；根据无税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，选项B正确；根据有税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，选项D错误；在考虑所得税的情况下，债务利息可以抵减所得税，随着负债比例的增加，债务利息抵税收益对加权平均资本成本的影响增大，企业加权平均资本成本随着负债比例的增加而降低，选项C错误。

70.ABCD分散品种、行业和公司，可分散特有风险；分散期限可分散利率风险。

71.(1)

存货平均余额=销售成本／存货周转率则：原存货平均余额=(2400×80%)／6=320(万元)

新方案存货平均余额=(2700×80%)／6=360

(万元)

新方案平均收账天数=10×30%+120x70%=87(天)

(2)由于改变现行收账政策后的税前收益低于现行政策，因此不应该改变现行政策。

72.(1)租赁方案：因为在租赁期满租赁资产归承租人所有，所以在这种情况下，可以判断为融资租赁，租赁费不可在税前直接扣除。由于合同约定了承租人的付款总额，租赁费是取得租赁资产的成本，全部构成其计税基础：租赁资产的计税基础=900×5+2000=6500(万元)租赁资产的年折旧额=6500×(1-5％)÷10=617．5(万元)每年折旧抵税=617．5×25％=154．38(万元)租赁期第1～4年各年现金流量=-900+154．38=-745．62(万元)第5年年末变现价值=2000(万元)第5年年末账面净值=6500-617．5×5=3412．5(万元)变现损失=3412．5-2000=1412．5(万元)期末预计回收余值的现金流量=变现价值+变现损失抵税=2000+1412．5×25％=2353．13(万元)期末支付买价=-2000(万元)折现率=8％×(1-25％)=6％(2)自行购买方案：年折旧=4000×(1-5％)／10=380(万元)第5年年末的变现价值=2000万元第5年年末的账面净值=4000-380×5=2100(万元)变现损失=2100-2000=100(万元)终结点回收现金流量=2000+100×25％=2025(万元)租赁净现值=-2876．96-(-2086．54)=-790．42(万元)租赁净现值小于0，因此应通过自行购买取得设备。

73.（1）该债券的实际年利率：

该债券全部利息的现值：

4×(P/A,4%,6)

=4×5.2421

=20.97(元)

（2）2009年7月1日该债券的价值：

4×（P/A，5%，6）+100×（P/A，5%，6）

=4×5.0757+100×0.7462

=20.30+74.62

=94.92(元)

（3）2010年7月1日该债券的市价是95元，该债券的价值为：

4×（P/A，6%，4）+100×（P/F，6%，4）

=4×3.4651+100×0.7921

=13.86+79.21

=93.07(元)

该债券价值低于市价，故不值得购买。

（4）该债券的到期收益率：

97=4×(P/A,I半，5)+100×(P/F,I半，5)

先用5%试算：

4×1.8594+100×0.9070=98.14（元）

再用6%试算：

4×1.8334+100×0.8900=96.33（元）

用插值法计算：

1半=

5.63%×2=11.26%

则该债券的年到期收益率为11.26%。74.

(1)因为销售净利率不变，所以：净利润增长率=销售增长率一10％今年净利润=200×(1+10％)=220(万元)因为资产负债率和资产周转率不变，所以：股东权益增长率=资产增长率一销售增长率=10％今年股东权益增长额=1200×10％=120(万元)因为不增发新股和回购股票，所以：今年股东权益增长额=今年收益留存今年收益留存率=120／220×100％=54．55％(2)上年资产周转率=2000／3000=0．67根据资产周转率不变可知：资产增加=销售增加／资产周转率=2000×15％／(2000／3000)=450(万元)根据资本结构不变可知权益乘数不变：股东权益增加=资产增加／权益乘数=450／(3000／1200)=180(万元)因为销售净利率不变，所以：净利润增长率=销售增长率=15％今年收益留存提供权益资金=200×(1+15％)×(80／200)=92(万元)今年外部筹集权益资金=180—92=88(万元)

75.（1）每年折旧=280×（1-5％）／7=38（万元）

5年末资产的账面价值=280-38×5=90（万元）

承租方变现损失抵税=（90-20）×30％=21（万元）

承租方资产余值现值=（20+21）×（P／F，7％，5）=29．23（万元）

出租方变现损失抵税=（90-20）×20．％=14（万元）

出租方资产余值现值=（20+14）×（P／F，8％，5）=23．14（万元）

（2）承租方每年折旧抵税=38×30％=11．4（万元）

出租方每年折旧抵税=38×20％=7．6（万元）

（3）承租方的损益平衡租金

=[（280-29．23）／（P／A，7％，5）-11．4]／（1-30％）=71．09（万元）

出租方的损益平衡租金=[（280-23．14）／（P／A，8％，5）-7．6]／（1-20％）=70．92（万元）

（4）出租方可以接受的最低租金为70．92万元，承租方可以接受的最高租金为71．O9万元，由此可知，对于73万元的税前租金，出租方能接受，承租方不能接受。

76.(1)A股票和B股票的β＞1，说明股票的系统风险大于市场投资组合的风险；C股票的β＜1，说明该股票的系统风险小于市场投资组合的风险。＜p=""＞(2)A股票的风险收益率=2．5×(10％-6％)=10％，A股票的必要收益率=10％+6％=16％。(3)甲种投资组合的β系数=2．5×40％+1．2×35％+0．8×25％=1．62甲种投资组合的必要收益率=6％+1．62×(10％-6％)=12．48％。(4)乙种投资组合的β系数=5．4％／(10％-6％)=1．35。乙种投资组合的必要收益率=6％+5．4％=11．4％。(5)甲种投资组合的β系数＞乙种投资组合的β系数，说明甲投资组合的系统风险大于乙投资组合的系统风险。(1)A股票和B股票的β＞1，说明股票的系统风险大于市场投资组合的风险；C股票的β＜1，说明该股票的系统风险小于市场投资组合的风险。(2)A股票的风险收益率=2．5×(10％-6％)=10％，A股票的必要收益率=10％+6％=16％。(3)甲种投资组合的β系数=2．5×40％+1．2×35％+0．8×25％=1．62甲种投资组合的必要收益率=6％+1．62×(10％-6％)=12．48％。(4)乙种投资组合的β系数=5．4％／(10％-6％)=1．35。乙种投资组合的必要收益率=6％+5．4％=11．4％。(5)甲种投资组合的β系数＞乙种投资组合的β系数，说明甲投资组合的系统风险大于乙投资组合的系统风险。