互联网电商行业+公司首次覆盖：AI+跨境电商迎来收入和利润共振

10请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分行业走势300%行业走势300%相关研究盖证券分析师张良卫0199793研究助理何逊玥hexy@研究助理郭若娜guorndwzqcomcn研究助理晋晨曦jincx@增持(维持)投资要点I，业润达3.5/4.8/5.5从而吸引更多品类商家入驻/重视，突破原先自营/垂类模式下的规模瓶次覆盖给予“买入”评级。股份、联络互动等。首次覆盖2/10请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分码公司(亿元)(元)EPS(元/股)2022A2023E2024E2A3E4E投资评级2.190.751.151.61.130370.490.941.260.48.0480络互动5-0.43-0.110.01--47.59150.981.261.61.86们预测。次覆盖3/10请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分 4/10请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分图1：2012-2022年中国跨境电商交易规模数据(万亿元)及增速(%) 5 5 5 5/10请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分1.行业分析：外部环境转好，AI提升内部效率1.1.外部环境转好，跨境电商发展势头强劲季势头有望进一步延续。图1：2012-2022年中国跨境电商交易规模数据(万亿元)及增速(%)86420交易规模(万亿元)增长率2012201320142015201620172018201920202021202250%40%30%20%10%0%数据来源：网经社数字经济行业数据库，东吴证券研究所图2：2012-2022年中国出口跨境电商交易规模数据(万86420交易规模(万亿元)增长率2012201320142015201620172018201920202021202250%40%30%20%10%0%数据来源：网经社数字经济行业数据库，东吴证券研究所图3：2012-2022年中国进口跨境电商交易规模数据(万交易规模(万亿元)增长率2012201320142015201620172018201920202021202250%40%30%20%10%0%数据来源：网经社数字经济行业数据库，东吴证券研究所6/10请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分子商1.1.2.利润端：海运运费降低，跨境电商利润空间提升阔的利润空间，利好跨境行业。图4：中国出口集装箱运价指数数据来源：上海航运交易所，东吴证券研究所图5：上海出口集装箱运价指数数据来源：上海航运交易所，东吴证券研究所7/10请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分表1：GPT-4功能改进详细描述问题的能力创造力视觉输入可以生成、编辑和迭代用户的创意和技术写作任务，例如创作歌曲、编写剧本或学习用户的通过测试的百分位GPT-4在考生中得分的近似百分位数更高，优更高数据来源：OpenAI官网，东吴证券研究所AI核心场景之一，AI快速迭代推动跨境电商行业全环节效率提升。1.2.1.推广：精准内容生产与投放AIGC境商家生成更有效的产品描述和介绍，并根据用化根据消费者呈现的兴趣特征实现精准的广告营销内容投放。索结果点击率和转化率。8/10请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分图6：Shopifyappstore中使用ChatGPT生成产品描述数据来源：Shopifyappstore，东吴证券研究所图7：通过AI生成产品图数据来源：造物云，东吴证券研究所1.2.2.销售：自动化、智能化OpenAIAPI优化其选品模型，提高。9/10请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分图8：ShulexVOCChatGPT插件对产品评论进行分析数据来源：Shulex官网，东吴证券研究所图9：Shopifyappstore中接入ChatGPT的智能客服数据来源：Shopifyappstore，东吴证券研究所AIAIneweggr图10：联络互动neweggAIPCBuilder数据来源：newegg官网，东吴证券研究所图11：联络互动neweggAIPCBuilder推荐结果newegg，东吴证券研究所1.2.3.基础设施：高效解决方案监测和智能管理，使商家和消费者可以精准把握物流动态，提供高效的配送解决方案。高汇率管理和风险管理的效率。10请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分图12：ParcelPanel一站式物流数据来源：Shopifyappstore，东吴证券研究所图13：Stripe利用GPT-4打击欺诈数据来源：OpenAI官网，东吴证券研究所2.投资建议3.风险提示技接入不及预期：ChatGPT新技术的接入可能进度慢于预期，且可能存在效发激烈的风险。华凯易佰(300592)助力跨境电商业务买入(首次)与估值与估值2A3E4E5E营业总收入(百万元)417%归属母公司净利润(百万元)65%每股收益-最新股本摊薄(元/05PE(现价&最新股本摊薄).13产品、新技术、新客户投资要点2021年并表易佰网络进军跨境电商，2022年收入继续高增。华凯易佰此前主业为空间环境艺术设计，2021年7月起对易佰网络实现并表(2023年4月公告即将收购剩余10%股权)，正式切入跨境出口电商业务。2021年由于并表，公司收入实现大幅增长，2022年受益于跨境出口电商外部环境明显改善(亚马逊放宽库容限制、海运价格大幅回落、行业去库存接近尾声等)，公司营业总收入继续高增，同比增长盈至2.16亿元，其中壹佰网络.88亿净利润，连续四年超额完成业绩目标，2022年业务完成率跨境电商基本盘泛品业务发展稳健。泛品业务是公司目前运作最成熟、规模和效益最突出的跨境电商业务。经营泛品业务需解决两大痛证券分析师张良卫执业证书：S06005160700010199793研究助理何逊玥执业证书：S0600122030019hexy@研究助理郭若娜执业证书：S0600122080017guorndwzqcomcn研究助理晋晨曦执业证书：S0600122090072jincx@1%1%系统化运营可解决这两个问题(智能刊登和智能广告系统提高人效、智能备货和智能调价系统提高库存周转率等)。未来通过扩展更多销售拓展“精品+亿迈生态平台”业务，打造第二增长曲线。21年公司开始拓展精品业务和亿迈生态平台业务：1)精品业务：加强跨境电商品牌务，精品业务在售SKU较少但销售客单价高(22年精品SKU338个形成清洁电器、家电、宠物用品、灯具四大产品线基本盘布局，各大品线均有多款产品进入细分小类Top行列。2)亿迈生态平台业务：资源为其他跨境电商卖家赋能的新业态。23年外部环境继续转好，内部AI赋能提高增长质量。23年跨境收入端受益于出口，利润端受益于汇率压力降低、运费降低。23Q1公司实积生成文案2亿+套，每月调整30亿+条sku广告，预计未来可在智能选品开发、商品图片生成、客服、备货、价格预测、广告智能投放等方向进一步拓展应用。盈利预测与投资评级：我们看好公司跨境电商业务继续增长，我们预风险提示：海外需求不及预期，新技术接入效果不及预期，竞争加流通A股市值(百基础数据每股净资产(元,LF)相关研究.190098.769.18请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分佰三大财务预测表存货短期借款及一年内到期的非流动负债0800080008000800每股收益-最新股本摊薄401260000118000011500006现金流量表(百万元)最新发行在外股份(百万0P/E(现价&最新股本摊东南亚跨境社交电商龙头，看好AI提升数买入(首次)与估值2A3E4E5E营业总收入(百万元)%归属母公司净利润(百万元)8PE(现价&最新股本摊薄).48.04产品、新技术、新客户投资要点以包装业务起家，跨境电商业务打造第二成长曲线：公司成立于2003务，自2017年前瞻布局跨境电商业务以司已成为东南亚地区跨境社交电商龙头企业。2022年，公司实现营业业务以独立站形式投放于社交平台，依托社交网络的广告投放获客。投放精准度及广告内容是刺激用户购买的基础。公司在精准营销、数多个方面有核心竞争优势，提升转化率：1)更精准的货找低客户的选择成本；2)货到付款模式：结合东南亚移动互联网支付体系不成熟的特点，实行货到付款模式，降低客户信任成本。23Q1，伴随海外消费者消费能力恢复，公司跨境电商业务持续修复，公司跨境电商业务归母净利润同比增长104.70%，我们认为基于精准推送能力，伴随宏观环境修复，公司跨境电商业务业绩有望持续向好。GPT资金量和数据量都十分庞大的行业，AI的应用将对产业链的所有玩家接口，且公司具备数字化运营经验，有望进一步提升数字化运营水商业务降本增效及转化率提升：1)优化选品策略：基于过积累的海量数据，通过ChatGPT对商品标签体系数据进行训练，并挖掘商品关系，将推动公司选品策略优化，提高智能推快速生成商品广告文案，现已得到新的广告文案7w。3)客服闲聊智能化：在客服工作业务中，ChatGPT已经累计接手客户闲聊与安抚对盈利预测与投资评级：AI+电商应用场景广泛，对产业链的玩家将带来体验和效率的提升。吉宏股份为东南亚跨境社交电商龙头，有望受AI动公司运营效率及转化率提升，我们预计公司2023-2025年归母净利润达3.5/4.8/5.5亿元；根据可比公司估“买入”评级。证券分析师张良卫执业证书：S06005160700010199793研究助理何逊玥执业证书：S0600122030019hexy@研究助理郭若娜执业证书：S0600122080017guorndwzqcomcn研究助理晋晨曦执业证书：S0600122090072jincx@1%流通A股市值(百基础数据每股净资产(元,LF)相关研究9 8.419.34风险提示：业务发展不及预期，AI技术及应用发展不及预期请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分存货短期借款及一年内到期的非流动负债000900000000每股收益-最新股本摊薄801-10010001080020现金流量表(百万元) 最新发行在外股份(百万6 PB联络互动(002280)复买入(首次)与估值2A3E4E5E营业总收入(百万元),274%%%归属母公司净利润(百万元)0---每股收益-最新股本摊薄(元/股)PE(现价&最新股本摊薄)--7.59.48产品、新技术、新客户投资要点，22年承压前行。联络互动核心业务包响，收同比-24%至126亿元，归母净亏损放大至9.4亿元。海