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第四章筹资与分配管1、关于吸收直接投资的出资方式，下列说法中不正确的是（）D、吸收工业等无形资产出资的风险最大2、在下列各项中，能够增加普通股在外股数，但不改变公司资本结构的行为是（）C、分D、回3、某公司上年的销售量为10万台，单价为18元/台，销售成本率为60%，变动成本率为70%，固定性经营成本为20万元；预计本年的销售量会提高20%（即达到12万台），单价、销售成本率、变动成本率和固定性经营成本保持不变，则本年的经营杠杆系数为（）。D、42012750得税25%。已知甲企业10000万元，利率10%。年销售收入5000万元，变动成本率40%，固定成本总额与利息费用数额相同。则下列说法错误的是（）。52011利润500万元，利50元，2012税前利600元，利息80所得税税率为25%。企业不存在优先股，则该企业2012务杠杆系数为（）。D、6、上市的目的不包括（）7、某公司目标资本结构为负债占30%，权益占70%，预计2016实现净利润为750万元2012计划投资800万元，假定该公司采用剩余股利政策，则2016年预计可以向投资者分配的股利为（）万元。A、B、C、D、8、甲公司普通股当前市价为每股50元，拟按当前市价增发新股100万股，增发第一年末预计每股股利为5元，该公司本次增发普通股的资本成本为16%，假设筹资费用为0为（）。D、9、甲公司2013年的普通股和长期借款资本分别为1500万元和900万元，资本成本分别为188%。2014年度拟再向银行借入600万元，年利率为12%，筹资费用率为2%；预计借款后企业的股票价格变为每股30元，年末每股股利4元，股利增长率为2%。适用的企业所得税税率为25%，则新借入款的资本成本为（）。D、10、某公司息税前利润为500万元，200万元（账面价值），平均税后利息率7%，所得税税率为30%，权益2000万元，普通股的资本成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时的市场价值为（）万元。D、11、东大公司原总额1500万元，普通股资本800万元（每股面值50元），资本700元，年利率是10%，预计下年需追加筹资500万元，现有两个筹资方案可供选择：一是全部普通股，增发10万股，每股面值50元；二是全部筹措长期，利率为10%。公司的变动成本60%，固定成本300元，所得税税率25%。则每股收益无差别点的销售收入为（）万B、1C、1D、甲公司于 年月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期10年，租赁期满预计净残值为5万元，租赁期满设备归租赁公司，年利率为8%，租赁手续费率每年2%，每年年末支付一次，则每年应支付的为（）元。[已知（P/A，10%，10）＝6.144，（P/F，10%，10）＝0.385]C、D、13、以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）14、甲公司拟对外面值为60万元，票面年利率为6％、每半年付息一次、期限为4年的公司债券。若债券时的市场年利率为8％，则该债券的价格是（）万元。[已知（P/A，8%，D、1、某企业目前需要通过股权筹资获得稳定的原材料来源，以实现企业规模的扩张。考虑到率过低，因此，决定通过增加长期借款解决来源。则该企业的筹资动机包括（）。2、下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有（）3、如果没有优先股，下列项目中，影响财务杠杆系数的有（）4、公司上市的目的是多方面的，包括的内容有（）D、便于筹措新的5、与直接筹资相比，普通股筹资的特点有（）。E、筹金的速度快6、下列关于每股收益无差别点的说法中，正确的有（）7、某公司息税前利润为400万元，资本总额账面价值1000万元。假设无风险率为市场平均率为10%，所得税率为40%。市场价值（等于面值）为600万元时，税前债务利息率（等于税前资本成本）为9%，系数为1.8，在公司价值分析法下，下列说法中正确的有（）。B、市场价值为1572.73万E、税后资本成本为8、下列关于固定股利支付率政策的说法中，正确的有（）1、黄海公司目前拥有6000万元，其中，长期借款2400万元，年利率10％；普通股3万元（其中，股本180元，资本公积3420元，每股面值1），本年支付每股股利元，预计以后各年股利增长率为5％黄海公司为A急需购置一台价值为2000元W设备，该设备购入后即可投入生产使用。预计使用年限为4，预计净残值率为1％。按年限平均法计提折旧。经测算，A产品的单位变动成本（包括销售税金）为300元，边际贡献率为40为1250万元，A产品投产后当年可实现销售量8万件。为购置该设备，黄海公司计划再筹金2000万元，有两种筹资方案方案甲：增加长期借款2000元，借款利率为14％，筹资后股价由目前的20降到18，方案乙：增发普通股80万股，普通价上升到每股25元，其他条件不变。企业所得税税率25％根据上述资料，回答下列各题<1>、若不考虑筹资费用，采用EBIT－EPS分析方法计算，甲、乙两个筹资备选方案的每股收益无差别点的EBIT为（ A、B、C、D、、若根据当年每股收益无差别点确定最佳的筹资方案，则黄海公司应选择（）BC<3>、黄海公司采用甲、乙两种筹资方案分别计算的资本成本为（）A、12.38%B、12.38%C、11.63%D、13.38%<4>、根据当年每股收益无差别点法选择筹资方案后，若黄海公司要求A产品投产后的第2年其 D、答案部一、单项选1【正确答案】C 【正确答案】【答案解析】支付现金股利不能增加在外的普通股股数；增发普通股能增加在外的普通股股数，但是也会改变公司资本结构；分割会增加在外的普通股股数，而且不会改变公司资本结构；回购会减少在外的普通股股数。【该题针对“分割与回购”知识点进行考核 【正确答案】＝基期边际贡献/（基期边际贡献－固定性经营成本）＝ 【正确答案】＝750／（1－25%）＝1000（万元），利息费用＝10000×10%＝1000（万1.510%10%×1.5＝15%A1.5×2＝3，10%10%×3＝30%，C310%10%／3＝ 【正确答案】20122011 【正确答案】【答案解析】上市的目的包括：（1）便于筹措新；（2）促进股权流通和转让；（3）便【该题针对“的上市”知识点进行考核 【正确答案】＝750－800×70%＝190（万元 【正确答案】＝D/[P×（1－F）]＋g，所以g＝16%－5/50＝6% 【正确答案】＝12%×（1－25%）/（1－2%）＝9.18%，新款项借入后普通股的资本成本＝4/30＋2%＝15.33%，新款项借入后资本成本＝[1500/（1500＋900＋11.90【该题针对“资本成本”知识点进行考核 【正确答案】【答案解析】的市场价值＝[500×（1－30%）－200×7%]/15%＝2240（万元）【提示】公司价值分析法中，计算的市场价值时，实际上是假设公司各期的净利润保持不变，并且净利润全部用来股利，即股利构成永续年金，的市场价值＝永续股利的现值＝净利 【正确答案】 【正确答案】【答案解析】每年＝[600000－50000×（P/F，10%，10）]/（P/A，10%，10）＝（600000－50000×0.385）/6.144＝94523.11（元） 【正确答案】【答案解析】在四种股利政策中，具有稳定股价效应的是固定或稳定增长的股利政策和低正常股常股利加额外股利政策下，股利的数额会随着年份间的波动而波动，额外股利时有时无，容易 【正确答案】【答案解析】债券的价格＝60×6%×1/2×（P/A，4%，8）＋60×（P/F，4%，8）＝【该题针对“公司债券筹资”知识点进行考核 1【正确答案】【答案解析】实现企业规模的扩张属于扩张性筹资动机，比率过低，决定通过增加长期借款解决来源属于调整性筹资动机，所以本题的正确选项是BC。提示：支付性筹资动机是指为了D 【正确答案】【答案解析】经营杠杆系数＝基期边际贡献/基期息税前利润＝（基期息税前利润＋基期固定成成本）×AB 【正确答案】 【正确答案】【答案解析】公司上市可能会分散公司的控制权，故C错误；公司的上市与债券的没有关系，故E错误。【该题针对“的上市”知识点进行考核 【正确答案】【答案解析】与直接筹资相比，普通股筹资具有以下特点：（1）相对吸收直接投资来说，普【该题针对“普通股筹资”知识点进行考核【答疑编号,点击提问】【正确答案】 【正确答案】【答案解析】权益资本成本＝6%＋1.8×（10%－6%）＝13.2%，市场价值本成本＝9%×（1－40%）×600/2172.73＋13.2%×1572.73/2172.73＝11.05%，税后资本成 【正确答案】C，固定股利支付率政策的缺点是股利不稳定，波动大，不利于稳定股价，所C 1【正确答案】（EBIT-240-280）]×（1-25%）/180【答疑编 【正确答案】＝300/（1－40％）×40％×8－1250＝350（万元），因为低于每股收益无差别点的EBIT，因此应该采用新股的方式筹金。（1）当年息税前利润＝边际贡献－固定成本＝300/（1－40％）×40％×8－1250＝350（万元）40%＝1－变动成本率＝1－单位变动成本/单价＝1－300/单价，得到单价＝500（万【答疑编 【正确答案】采用方案甲筹资后的平均资本成本＝10％×（1－25％）×（2400/8000）＋14％×（1－25％）×（2000/8000）＋16.67％×（3600/8000）＝12.38％。若采用方案乙：普通股的资