全球视角的宏观经济学 课后习题答案

第二章：宏观经济学基本概念

1、是否记入GDP

a,记入GDP,这属于消费项目

b,不记入GDP,因为旧得楼房在建成的时候已经记入当年的GDP了。

c,记入GDP,对于电脑公司这是存货投资，而对于供应商而言这是存货的负投资，

二者价值的差额构成供应商的利润，适用于用增加值法计算GDP

d,记入GDP,对于消费者是消费而交易商是存货的负投资，二者差额是交易商利

润。

2、电视机厂倒闭

会使得GDP减少，从支出法看全国可以用于消费的电视机减少了；从增加值法观

点看，电视机生产这一环节的增加值减少了。从收入法看，电视机厂所有者的红

利，工人的工资等等生产要素的报酬都没有了。

3、折旧率提高

NDP=GDP-DepreciationnGDP-NDP=Depreciation,AsDepreciationincreases,

thegapbetweenGDPandNDPbecomeswider.

4、拉美债务

GNP=GDP+NFP(NetFactorPayment),SinceLatinAmericancountries

sufferedfromhighdebts,theirNFPswereactuallynegative,GDP>GNP

5、CritiquesonGDPpercapita

显然不是人均GDP越高就一定越好。按照书上的说法至少还要考虑三个因素：

PriceLevel,贫富差距，环境等其他问题。当然还有一个问题就是有些产出

无法计算入GDP,例如家庭主妇的服务就没法计算进去。而不同国家地区、不同

经济状况下“留守妇女”的比例是不同的，这也引起GDP反映真实产出产生偏离。

6、有关GDP的计算

为方便下面的计算，定义变量如下：

P199Q=[5,10,15];gi99o=[20,25,10"%=[6,12,17];9199I=[21,27,11]

a,NominalGDP(1990)=P199。*Q1990=500

b,ConsumerPriceIndex,theweightvectorisQ1990,thusCPIofanother

yearcanberepresentedas:

尸*2：99C

CPA沏

「1990*Q1990

c,NominalGDP(1991)=P1991*Q(§91=637;

RealGDP(1991)=P199€*Q1991=540;

InflationrateintermsofGDPDeflator:Deflator=NomialGDP/Real

GDP=1.1796,

Realeconomydevelopment:RealGDP1991/RealGDP1990=l.0800

(WhatIwouldliketoemphasizehereisthat:CPIisdifferentfromGDP

Deflator,asyoucansee,CPIhereis(p1991*q1990/(pI§9C*q199。)=1.1800),

Althoughthedifferenceissosubtlethatitcanbeignoredincalculation

withoutgettingawronganswereventually)

d,Theimportance,ofcourseveryveryimportant...

7、存量流量问题

a,收入是流量；b,财富存量；c,净要素支付流量；d,房屋价值存量

8、关于毛投资和净投资

由于下一•期的资产等于本期资产减去折旧再加上总投资，于是显然毛投资(Gross

Inverstment)大于零；净投资等于零。

9、现值计算

50

NPV=-100+I

a,r=0.10=>NPV=24.3426

b,r=0.15=>NPV=14.1613

10、预期重要性

重要性不言自明，具体文字材料的组织从书上找基本不会有太大问题。

这里举个和预期有关的例子：

大清早出门，带伞还是不带？It'saproblemo如果因为前一天下雨/天晴，于

是决定带伞/不带，就是静态预期，此所谓后知后觉；如果还综合考虑前一天天

气状况和自己当时得预期情况，然后来做决定，就是适应性预期，此所谓有知有

觉；若出门前特地打开电视或上网看看天气预报：近日降水概率XX%,立即拿

出个骰子来扔一下，可以称为理性预期，此所谓先知先觉；当然，也会有人像我

一样-----只要出门没大雨倾盆就坚决不带上那个累赘，这只能算是“懒得预期

”了，此所谓不知不觉。

脑筋急转弯：

我国古代适应性预期时滞最长，即最为后知后觉的是什么？（答案点击下方钥匙

图案）B

11、静态预期

适应性预期就是对下一期的预期的根据是上一期对本期的预期以及该预期产生

的偏差。用公式表示就是：

*1=+(1-6yxf-

<5e[1,0]

静态预期就是这下一期的预期值等于本期的实际值，即:

理】=X,

显然6=1时二者相同。即静态预期是适应性预期的特例。

第三章：产量的决定，引入AD和AS

1、工人生产率提高

首先，利用图形进行分析，培训作为外生变量使MPL整体提高，从而劳动需求曲

线向右上移动，从劳动供求图形可以得到结果：

劳动需求增加，均衡实际工资提高、总就业提高非自愿失业下降。

下面写一个简单的数学推导：

如果我们用r作为培训变量（注意这个和书本上的r不一样，书本上的泛指一切

技术的进步，此处仅仅和劳动生产率有关），

可以定义定义生产函数如下：

Q=F（KLj）

K=氐（资本为常量）

-|£>0:（MPL>0）

卒<0:（MPL递减）

cL，

2

cF_cMPL、A.

-〜——--------7v.

CLrCTCT

（『表示培训对工人边际生产率的提高）

由企业利润最大化条件，得到企业的劳动需求函数：

Max:TC=pF{Lzr）—CDL

n-^-（Lr）=生

cL（'）P

劳动供给函数可以表示为：L：="（昔），一般假定实际工资的收入效应小于

其替代效应，所以该函数的导数为正。

为方便后面推导，得到其反函数为号=号（为，（去>°）

将表示劳动需求的隐函数：嗫&丁）=岩全微分:

dL737

dr

由全微分形式的不变性，,其值大于零，也就意味

着培训的增加将使得劳动需求增加

B,C两问涉及均衡工资和总就业，为配合d问，分实际工资完全弹性和完全无弹

性来解答。

(i)工资完全弹性

贵⑷

利用皆作为桥梁，将力和力联立:

全微分:

>dL

最后得到了劳动变动量对于培训变动量的关系式。这是一个很复杂的式子，不过

分析并不难，分子是正的，分母中两个算式前一个为正，减号后面那个为负，总

和就为正。于是可以得到结论：培训使得总就业增加，再由3-3中后一部分可以

d普＞0

(ii)实际工资完全无弹性

按照KeynesianSchool的理论，工资合同使得短期内工资粘性，劳动者愿意在

特定工资水平下提供任意数量的劳动供给，于是劳动供给曲线为一直线，用方程

来表示如下：

dL

0二号7壮

全微分：SL'

显然均衡工资不变前提下,培训使就业人数增加。另外对比实际工资弹性的情况,

工资粘性的dL表达式分母比前者的小，就业人数增加得更多。

d,

非自愿性失业会下降，而且在工资粘性前提下下降更多。

2、大西洋国.....

实际工资被fixed在均衡以上，说明劳动力市场没有出清，供给大于需求。于是：

a,存在非自愿失业

b,市场本来就没有出清，总就业和生产都不会有影响，非自愿失业率将因为劳动

力增加而提高

c,如果工资富有弹性，任何时候劳动力市场都达到均衡。外来工人将使得劳动供

给曲线向外移动，从而使总就业增加，产量增加。非自愿失业为零。

3、供给曲线变化

古典情形基本凯恩斯极端凯恩斯

a),技术进步AS右移右下移下移

b),K下降AS左移左上移上移

C),L5外生增加AS右移一—

d),也算是技术进步AS右移右下移下移

说明：

-：在凯派情形下，一般假定企业能招到其所需要的任意数量的工人，均衡劳动

量就等于劳动需求，因此劳动供给的外生增加并不会影响到均衡劳动量，从而也

不会影响到AS

二：有论坛上的朋友曾对极端凯派的情形有疑问，这里简单推导一下：

极端凯的假设前提：1,名义工资刚性，即W固定不变;2,MPL为常数，即在

由厂商利润最大化有:

Max:n=pF(L：r)-a)L

CL)p

又苦〉仇所以技术进步下，r变大，MPL变大，售也要相应增大，由于W

不变，所以P只能下降。

Approach2-----数学推导：

按照书本中的函数表示方法我们有下述函数：

生产函数：0=Fun

S-F_n

（极端凯恩斯条件下：MPL为定值，即后一°）

企业决策：NIax:n=pF国LT）-sL

劳动供给：L：=厂（昔）（凯恩斯条件下工资刚性，从而号二号）

分情况讨论:

I一古典情形:

StepT:为得到产出函数，先从

Max:产pFRLj）-nMPL=

7'皿（小）=的=副+触，+副=叶=牛忠

L：=呜）

。；牛>0

IL

企业决策和劳动供给函数得到均衡劳动量

Step-2:将均衡劳动量代入。'可以得到AS函数:

n彩=>0；里血」>0；绘—L<o

成喟cr

HITc2L>n笔>Q丝>0,窖<Q

Q:■条>。,号>0,-y->0,cKCTC^r

2s=0（昔4）

这就是课本上的AS函数:

Step-3:分析a〜d问:

>0

a,技术进步，由于氏U,所以总供给增加

丝>0

b,K减少：由于SKU,所以总供给减少

C,愿意提供更多劳动，内生增加，从而总供给增加。

d,同a

11一基本凯恩斯：

o：=o：(-SLKr)

工资不变，0=电恒定不变，~〜'r：：),只要考虑的

影响。

a,b,d三问除了数量上不同外，和古典情形没有太大差别。

c,如前所述

HI—极端凯恩斯：

同上基本凯恩斯情形。

4,计算AS

名义工资弹性时：

a,这一问有点问题，结果不符合最大化利润条件，不过还是将就着做：

…7=f"=迎=3*4*号=8。

匕由于工资弹性，劳动市场出清，所以是古典

名义工资刚性时:

a,

』（彳）=

^=10-21p=10-pj0=3h=310-120-f

b,凯恩斯。

5,劳动曲线

课本上直接分析消费和劳动的关系，为了和微观中类似的分析相一致，这里分析

消费和休闲的关系。由于每天只有24小时，劳动和休闲此消彼长，这两种分析

方法只是视角的不同，并无本质的区别。

消费量以真实产品来度量，于是休闲的价格就是实际工资普，考虑最一般的情

形：

人们初始禀赋为（开国以其中甲。为初始财富，z表示人们能够用来工作和休闲

的时间之和。

7

6

5

4

3

2

OQ511.52253354455

Leisure

6、求价格产量

a,Y=C+I+G=45-5P,Qs=5+p,联立=>45-5p=5+p=>p=40/6,Y=70/6

b,Y=55-5p,Qs=5+p=>p=50/6,Y=80/6

c,Y=Q=lO,于是a,p=7;b,p=9

7、

当时是世界石油危机，原材料价格上涨，于是AS左移，此时如果提高G,IS右

移，AD右移，价格将上涨。

8,

合同期越短，指数化程度越高，价格粘性越小，于是越接近古典情形，此时需求

政策对产量的影响就比较小。

9、

当时是需求不足，AD左移，因此产量下降，价格下降，此时应采取扩张的财政、

货币政策，这也是凯恩斯学说的源泉。

10、

在当期实际没有大的影响，只是需求的结构出现了变化，总的需求却没有大的变

化，不过在长期内，K增加，AS右移，产出增加，价格下降。

筋>0=>MPL增加，即实际工资也增加。

第四章：消费和储蓄

1、

GNP=NNP+Depr.

NNP=NI+IndirectTax

NI=PI+公司利润一个人利息收入+etc.

PI=DPI+个人所得税

DPI=C+S

有了这个框架，可以得出各问的结论:

PIDPIcs

a),个人所得税增加-Ijj

b),个人利息收入增加ttt1

c),消费下降--IT

d),公司利润下降(NI不变下)Tttt

2、

应该是合理的，因为人们的决策都是在其时间视界内对储蓄/借入的时间路径安

排。

b,设持久收入为Q，第k期收入为Q，可以得到:

§QP=§2

勺(1+r)k£(1十/A

此处为二期模型,n=2,经过计算可以得到QP、147-6.

Z_C,=£_念

C,设每期都消费C的数量，那么又有：Z(1+'尸-1(1+'广，显然

c=QP

d,由于Q1〈QP,所以只有能够借入才能达到最优的消费，但是现在却有流动性约

束，因此只能消费Q1的数量。

4、

这个题目很模棱两可，因为不知道具体的效用函数，没有办法得出确切的解答结

果来。这里写一个仅供参考的分析框架：

以第二期为基准(benchmark),可以有：

第一期：收入Q1,消费C1,消费的"价格"Pl=l+r

第二期：收入Q2,消费C2,消费的“价格"P2=l

cC}cCfs广、vcCi

禹二访十@—G"而T

由修正的Slutsky方程：

对于家庭一而言：-6=100

对于家庭二而言：0]_C]=1000

所以是不是更有把握地认为：当r上升，P1随之上升时，家庭二财富的收入效

应更大，从而更容易增加消费，减少储蓄呢？

5、

•般而言商学院的学生预期持久收入会比较高，因此有更高的生活标准。

6、

个人认为是否应该从以下方面分析：

如：金融体系的不健全性；政府为了征税，采取了过高的税收政策，对储蓄起到

抑制；生活极度贫困，收入仅供维持最基本的生活。等

7、

a,巨大的石油储量，提高了各期收入及人们对持久收入的预期，因此各期消费也

随之提高，S变化不大。

b,暂时的positiveshock,持久收入预期儿乎无变化，消费儿乎不变，而S增

加幅度明显

c.Ql,Q2同比例增长，C也随之增长，S变化不大。

8、

这里借用第四题中的框架：

cC十@一5)*.

西

I：净贷方:

(。1-因此第的符号不定，所以无法确定r上升情况下其储蓄增加

还是减少，但是他是否会减少储蓄乃至于变为净借方呢？

Proof

设：利率变化前为r,变化后为r',有r'〉r

变化前的消费束:(Cl,Q2+(Ql-Cl)*(l+r))消费束终值Ql*(l+r)+Q2

变化后的消费束:(Cr,Q2+(Ql-Cl，)*(l+f))消费束终值Q1束l+r')+Q2

反证法：假设会变为净借方，有Q1-C1Y0

新消费束在原利率水平上是否能afford呢？

现值为：

C；*（1+r）十。2+（01-c；）*（1+玲=1二

Oi-C；<0J

原式<。2+6*（1+尸）

即此消费束在利率变化前的利率水平上能够负担，显然不符合效用水平最优的要

求，因此原命题不成立。

II：净借方：

（。1一因此孙<0,所以借款额会减少，有可能会变成贷方。

9、

将企业投资作为家庭的财富之一，企业利润的短期增加不会改变个人财富的持久

收入值，所以不会改变家庭总的私人总储蓄，唯一变化的是构成私人总储蓄的家

庭储蓄和企业储蓄比例的改变。

10、

主要是收入政策，即改变税收政策从而刺激储蓄。

第五章：投资

视为投资还是消费国民收入核算中处理为

acC

b11

cIC

dIC

eII

f—-

g1（负投资）-

2、

（单位：万美元）期初资本存量折旧总投资净投资

第一年100001000800-200

笫：年98009801500520

3、

利润=产出减去资本折旧和投资的机会成本

Maxn=十I-d（K_1+2）—“

F.0.C.:

a,d=0

此时1*=0;

b,d=.1

此时1*<0,取1*=0

4、

MPK-d>r,有MPK>r+d,又由于MPK对于K是递减的，所以当前K小于最优化的K*.

所以还没有达到最优资本存量。

PS：此处的利率应该是与该公司投资项目的风险相对应的资金的机会成本。

5、

a),解答本题要假定家庭可以按照一个确定的利率进行借贷。此时投资水平只由

MPK=r+d来决定，所以此时A,B,两个家庭的投资决策是相同的，唯一不同的是，

由于B更偏好于当前的消费，所以家庭B的C1要大于家庭A的C1。

b),由上间可以知道B家庭的C1相对较大，如果大到CDQ1的程度，在不存在信

贷配给限制的前提下，B家庭将借入以维持消费和投资，但是如果存在信贷配给

限制，那么B家庭可能无法借到所需要的资金，此时投资必定受到影响，投资量

比A少。

6、

a),持久补贴将提高各期的投资。

b),暂时补贴将使今年及后年等的投资调整到明年，所以投资增加的幅度可能比

较大。

c),如果持久补贴，今年的投资也会增加；暂时补贴的话今年投资将减少。

7,

需求波动大的情况下，为了使生产平稳且保证需求得到满足，需要更大的存货投

资规模。

8,

投资的加速数模型认为资本存量和产出呈正比，且对最优资本存量的调整是一次

完全的。

调整成本模型则认为向最优资本的调整是一个过程，不会一次完成。

q理论则从公司市值与资产现值对比来确定是否应该增加投资，当然其前提是公

司市值是对公司未来收益的有效的指标，显然我国股市不符合这个条件。

9,

可能比较难，利润下降，公司的风险增大(评级也可能随之下降)，只有支付更

高的利息才有可能借到钱；但是信贷配给下这一点无法做到。

第六章：储蓄、投资与经常项目

1,

在忽略国家风险前提下，倘若国内国外利率不相同，自由流动的资本必定流向利

率较高的市场，引起资金供求的变化，最终一定达到内外的利率相等。

2、

一般而言，从整个时间视界来看，一国的经常项目之和应该为零。

这里考虑当前和未来两期：当前CA盈余，那么在下一期CA要赤字，因此未来的

储蓄减少，消费将增加。

3、

美国消费过度，储蓄严重不足，贸易持续较大的赤字，经常项目持续的赤字导致

对外债务增多。

4、

经常项目=贸易项目+服务项目

而CA盈余又导致国际资产的增长。

5、

a),净债权国，国际资产升值，NHP增长

b),初始CA=O,因为国际资产增值，由CA=TB+rBO,则CA增加。

c),又由CA=S—I,依照题意，S不变，则I将减少。

6,

在题干中提及的该利率水平r上，S曲线将向左弯曲，从而CA曲线在r这一水

平上，形状要取决于S—I中二者力量的对比。

7,

家

国

形

情利率SI

左

封闭预期未来持久收入上升，c右需要投资而

a).升移

经济增加，S相应减少移进行开采

左

开放右

移

不变移

小国

开放国际利左右

大国率上升移移

资本左右

升

捽制移移

左

封闭预期持久收入受到的影响不基本不受影

b).升移-

经济大，c不变，S减

开放左

不变-

小国移

开放国际利左-

大国率上升移

资本左

升-

控制移

封闭

c).—--

经济

开放持久收入降低，消费随之调

?

小国整，s影响不大

开放

9

大国

本

制9

8,

a),CA=O,I=50-r=S=4r=>r=10,I=S=40

b),开放小国：

r=r*=8,I=50-r=42,S=8*4=32=>CA=S-I=-10

r=r*=12I=50-r=38,S=12*4=48=>CA=S-I=10

c),依样画瓢就可以了。

a),由两期预算约束柯得到:

(1+尸)。1十。2=(1+r)Ci+C2

W100X1.1+150=120X1.1+c2=>C2=128

b),

第一期：NX1=Q1-C1=-2O;CA1=NX1=-2O

第二期：NX2=Q2-C2=150-128=22;CA2=NX2+rB1=22-20*0.1=20

10,

如果借款太多，国家还款风险将增大，最终债权人将严重怀疑还款能力。

11,

按照书本上的图，

第一期：本国CA=S-I,赤字，外国CA*=S*-I*,盈余

那么

第二期:本国CA=S-I,盈余，外国CA*=S*-I*,赤字

12,

参照本章的附录部分：

a)b)c)d)

经常项目

贸易余额

出口+5000

进口

服务

利息

股息+1000

其他+2000

单方面转让-?

资本项目

净对外投资-5000-1000-2000+?

净贷款

短期

长期

国际收支

第七章：政府部门

1,

财政支出经常性支出工资支付，商品和服务的购买（G）

利息支付（rD=）

转移支付（Tr）

资本支出投资厂）

财政收入税收

政府企业、机构的利润

国际储备融资

赤字的货币化

2,

明年减税，预期明年的收入将上升，所以今年内消费增加，储蓄下降，由CA=S-L

经常项目盈余减少，赤字增大。

3,

税收筹资增加暂时的增加，不会影响私人消费，储蓄减少,S曲线左移，由CA=S-I,

开放小国条件：r=r*,I不会变化，只是CA赤字

封闭经济条件：r会上升，从而会挤出I

开放大国条件：r也会上升、CA也会赤字。幅度都比上述两个条件小。

4,

G增加，如果是暂时的，人们消费不会由太大调整，于是储蓄减少，S曲线左移，

与筹资方法无关

i,开放小国情形下，I不变，CA=S-I赤字增大。

ii,大国情形，r*上升，CA赤字，但幅度相对较小。

如果是持久的，人们消费将随之调整，储蓄变化情况不定，可能储蓄不变，这种

情形下经常项目无影响。

5,

李嘉图等价认为在某一确定的时间视界中，政府支出、税收、借款等时间路径的

变化不会影响税收的现值，从而不影响人们持久收入，于是C也不变，变化的只

是私人储蓄，所以CA=S-［也要随之变化。

6,

按照题意，在第二期末家庭不会有债权/债务剩余，而政府部门则可以剩余债务

余额。

为了更好地解答这个问题，我做了个X1S文件，调整文件中的相关参数就可以得

到各问的解了。

点击下载

7,

紧缩措施是痛苦的，一党政府能更好的应对其他人对该政策的反对。

8,

优点貌似是能够不对个人工作、投资的决策造成边际影响，不产生扭曲；但缺点

是税基难以确定。

9,

经济萧条时税收减少，政府支出和转移支付增加，政府赤字增加（负储蓄），如

果私人储蓄和投资都不变，那么国民储蓄减少，CA=S-I减少，经常项目赤字，

（当然经济繁荣时恰好相反）

这一结论和私人储蓄及投资决策相关。例如，如果经济萧条时，人们对未来感到

前途渺茫，于是增加私人储蓄，减少投资，此时CA的情形无法确定，甚至有可

能盈余。

10,

为使税率平稳，宜借款筹资。

第八章货币需求

1,

当然不是，不然把可可豆“存"在土里，到时候就可以收获n多的“利息〃

2,

传统的Ml将急剧减少。这样的情形下应该将储蓄账户归入MU

3,

债券A：i=0.10,r=i-兀

债券B：r=0.05

当乃=0.02时，债券A,r=0.08

当兀=0.08时，债券A,r=0.02

瑞士通胀低，巴西比较高。

4,

iSf=10

a）持有货币机会成本现值：1-11-1

b）按照凯派的理论，持有货币的三大需求：交易动机，预防性动机和投机动机。

5,

如果不存在〃货币幻觉”，那么家庭将持有特定数量的实际货币余额（与i,Q有

关，而与P无关），那么价格水平的提高，名义货币需求也提高。

6,

BT模型的分析框架：

设：收入为Y,名义利率i,每次交易成本为Pb,平均持有的货币余额为M,对

持有货币的交易成本和机会成本最优化有：

岬:W+>nF.0C:一嗫=°n”一信

2CCCC100

a),M二2/0.1

=A

b),n=IV

c),M=125;n=4

d),M=100/l.2;n=6

PnQnP

M”—yb

7,由第六题的分析框架，且名义收入为PQ,有

两边取对数，全微分，有

小广=_1_dQ_i_郎_1_*3__1_di

2Q1P1Pb2i

a),M增加比例为2.5%

b),M增加比例为5%

c),M不增加,因此M/Q比例下降10%

8,

名义利率不变，持有货币的机会成本不变，如果P也不变，那么实际货币持有也

不会变

9,

通货膨胀高的国家，持有货币的机会成本高，人们更倾向于将钱早一点花出去，

所以周转率比较高。

10,

技术进步导致V增大。

由于货币主义者认为V是一个比较稳定的值。所以〃消失的货币”这一实证不利

于货币主义者的学说。

第九章：货币供给过程

1,

按书中的例子，最主要资产有：国债、黄金储备，外汇储备，对金融机构贷款等；

最主要负债：流通中货币

如果可兑换成黄金，那么央行要时刻准备将货币兑换黄金，那么黄金储备将占据

更为重要的地位。

2,

♦十y_io_^

假设利率为i,现值为gS十”

-15_+V___10___

当i=0.10时，现值为1+0」：T(1+0-1尸=104.55

-15_+y____io....

当i=0.15时，现值为1+°上1(1+615尸=71.014

3,

联储

资产负债

国债-1发行在外现钞-0.2

外汇储备+0.8

居民

资产负债

现钞-0.2

外汇-0.8

国库券+1

4,

资本控制下贸易顺差增加货币供给，

央行为了冲销顺差，一般会在公开市场卖出8亿美元的国库券。

5,

a),货币乘数：m=(l+O.25)/(0.2+0.25)=2.7778

b),由Ml=m*Mh,可得要增加基础货币供给的量为：0-72

c),此时的货币乘数为:m=(l+0.25)/(0.1+0.25)=3.5714,需要增加的基础货

币量为：0.56

可以发现，储备率下降会使得货币乘数增加，从而提高央行干预货币供给的能力。

6,不对，错误在于，提高了商业资金短缺时获得融资的成本增加，使得商行倾

向于提高超额准备金率。

7,为了更稳定的控制货币供给，一个重要的前提是货币乘数稳定。

8,a）,b）,财政赤字融资的三大途径是发行债券、攫取通货膨胀税，消耗外

汇储备。如果无法通过发行债券（例如发行债券过多，风险增大，无人购买）以

及消耗外汇储备（外储已耗尽），那么只能通过赤字的货币化来融资。

9,由Md=Ms,计算可以得到p=2

10,

i上升，提高了持有超额储备的机会成本，于是储备/存款比例会rd下降，即二

£Ld_<

者有如下关系：Ei<5o

。+11,1-r

m=-----=1+—c.

而货币乘数：rd十/c々十七.

dm1一代X

C->0

Cl十外A庆

又由于：Ml=Mh*m,显然Ml也和i成正相关的关系，于是货币供给曲线也就成

了向左上倾斜了。

第十章：货币、汇率和价格

1,

区别在于央行是否主动介入外汇市场操作以使得汇率保持在一个预先设定的值

或者区间范围。在浮动汇率下，央行是否愿意兑换货币别没有什么影响，所以可

以十不可兑换货币（即央行不兑换）

2,

对，被盯住国家并没有义务

3,

石油平价更可能成立，不信每天看看关于国际油价的报道就可以了。

如果要正式分析，可以从石油市场的全球化、石油运输的进步(大型油轮，降低

运输成本)，石油资源战略地位等等来分析。

4,

a),如果PPP成立，无论是绝对购买力平价还是相对购买力平价，都有

上等二=c(e,实际汇率，在购买力平价假设下为一确定的值，其中在绝

对PPP下e=l)

那么有：丁dE十+hdP・_—dP~_n

本国价格提高比国外快，那么可得E将上升，即本币贬值。

b),名义汇率固定，那么P将下降，实际汇率将升值。

5,

a),假定有1美元的资产，分别投资美元和比索，比较到期时二者的美元价值:

期初期末期末美元价值

投资美元11.051.05

投资比索=1.0784

250250*1.1-255

显然投资比索收益更高。

b),利率平价的假设下，期末的汇率应该使得投资比索的美元价值等于投资美元

的价值。设期末汇率为Et

期初期末期末美元价值

投资美元11.051.05

投资比索250250*1.1=1.05

=〉解得：Et=26]9

6,

a),币值低估，由PPP,本国价格上升，于是居民为维持实际货币余额，将卖出

外国资产，增加名义货币余额，央行储备增加，

b),央行买入国内资产，将增加货币供给，国内利率有下降趋势，资本外流，央

行持有储备下降。价格水平不变。

c),外国价格上升，由PPP,本国价格上升，同a)中原因，央行储备将增加。

d),外国利率上升，资本外流，央行储备减少。对价格似乎没影响。

e),预期未来汇率低估，由无套利条件，当前本币将低估，同a),

7,

a),抛本国资产，减少货币供给，国内利率上升，资本流入，本币升值，E下降，

由PPP,国内价格下降。

b),外国价格上涨，国际贸易条件改善，CA盈余，资本外流，本币贬值。另由于

本国MS、i=i*,Q都不变，那么由LM方程，本国p不变。

c),外国利率上升，资本外流or由利率平价，本币将贬值，再由PPP,国内价格

上升。

8,

信用卡得使用将减少实际货币需求，在价格不变得假设前提下也将减少名义货币

需求。

固定汇率(汇率不变)浮动汇率(央行储备不变)

资本自由流动资本控制资本自由流动资本控制

为了消除手头多于由于居民持有货币余持有货币余额国内利率下降，吸

得货币余额，居民额过剩，利率下降，过剩，利率下收增加；由于CA

将购买国外资产，吸收增加，CA赤字，降，资本外流，任何时候要均衡，

央行储备减少央行储备将逐渐减少本币贬值本币要贬值

9,

外国价格上升，由PPP,国内价格上升，国内货币供给落后与需求，利率上升;

又由于国外价格上升，贸易条件改善，CA盈余，储备增加。

10,

对应的商品种类维持平价就可以了。

十一章：通货膨胀：财政方面和货币方面

1,

零+亚-更=0

由PPP,EP*P,价格水平一次性变化和通货膨

胀，汇率也将相应的发生变化，不过，如果时恶性通货膨胀，那么由于人们的恐

慌和对本币的不信任，汇率将极度贬值，大家都试图将本币兑换成外币。

2,

固定汇率下通过央行融资赤字，最终消耗的是外汇储备，由计算可知，外汇储备

每年要减少0.25亿美元，显然没法一直持续下去（当然，如果它像中国那样有

1万多亿的外汇储备就另当别论了）

外汇储备耗竭后，将有固定汇率转为浮动汇率，而且本币汇率将急剧贬值，由

PPP价格上升，同时实际货币余额不变但是名义余额将上升。

3,

通过低估，将能增加央行的外汇储备，来为赤字融资。

4,

实际货币需求的增长为政府带来相当与GDP2%的铸币税，恰好融资赤字，所以

外汇储备不会改变；通货膨胀率也为零。

5,

a）,假定货币周转率不变，通过赤字融资：

Def=「一户*¥P-Py1P-P

PP>0.06=—*+3%=——=0.31579

M*『=P*G见「=4：D”=0.06G册‘上

巫十年二一上巳=0

b）,由PPP,EP7

可得：等=-筌-等=0.285^9

6,

当居民对政府偿债能力由信心，愿意购买政府债券时通胀比较低，此时货币周转

率不变

当大家都不敢购买政府债券时，只有通过赤字货币化来融资，此时通货膨胀比较

高，而货币周转速度会是名义利率的正函数。

7,

通货膨胀率高于名义货币余额增长，说明实际货币余额下降货，此时铸币税将低

于通膨胀税（因为通货膨胀税是假定居民持有的实际货币余额不变）。

8,

制=罕=3痂那IiPFnnn.P-P.

0.60362%

3M=八GDP（撅海林娄）1

✓

9,

好处是通货膨胀比较稳定，不好处是丧失了自主独立的货币政策和失去获得铸币

税。

10,

如果是固定名义利率的贷款，随着通货膨胀上升，其实际利率将降低。

11,

在历经多次通胀的国家中，相应的应对通货膨胀的制度比较健全（如工资、债务

的指数化等），成本相对较低。

第十二章：封闭经济中的宏观经济政策和产量决定

1,

通过IS-LM框架，政府政策就可以影响AD（当然其中有些特殊情形）

在古典情形下，AS垂直，此时经济政策无法影响产出。

2,

a）,MPC增加将增大凯恩斯乘数（这里只讨论投资乘数）

b）,变化更敏感，乘数也增大

数学推导:

'6:『=CQ'Ti)+WHG(1-W=(f

国史&di+4d=01=di

cici

c),预期未来支出将抵消当前政府支出变化，那么居民将调整储蓄来适应这一变

化，同时消费不会变化，乘数效应将受到阻抑。

3,

设IS曲线函数为r=r(Y),

IS:Y=C(F-r,r)+Z(r)+G二4=1-胆C

dl<77

cr

IcCI

a),IcrI增大，，则I打1减小，那么IS曲线更加平坦。

b),MPC增大，则IS更平坦

c)J〃减小，则IS更陡峭

4,

LM:AP=尸*Z(EI)

P恒定，设i=i(Y)为LM曲线函数，对Y导。

di

IcL_I_dL

a),I飞TI增大，那么dY减小，曲线更平坦。

b),l普I增大，曲线更平坦

5,

IS曲线LM曲线Yi

a),—>-->—5f不定

b),<——>不定j

c),—>4--n不定t

d),/牛不变，所以LM不移动n//

6,

古典(产出不变)基本凯恩斯极端凯恩斯(价格不变)

AD曲线价格价格产出产出

a),<—111

b),4_111

c),未定未定未定未定未定

d),—>tTtt

7,

£:0=C+/+G=0.80-0.8*20+20-0.41+10=>0.20=14-0.4

LM:50=(0.50-i)P=(0.50-i)*2=>0.50-i=25

a),政府支出的凯恩斯乘数为1/(1-MPC)=5

c),得出均衡Q=60,i=5o

d),由LM求AD曲线,有50=P*(Q-35)

e),此时IS:620=16-0.4i

古典情形：Q=60,依次代回IS,LM函数得到i=10,P=2.5

极端凯恩斯情形:p=2,依次代回LM,IS曲线可得,Q=65,i=7.5

8,

为增加产出要采取扩张政策；而为了增加私人投资要降低利率，所以宜采取扩张

的货币政策。

9,

流动性陷阱情形下，货币需求对利率无限弹性；相反的就是接近货币主义情形。

10,

为实现一定的产出水平

a),技术进步，AS右移，相应地要使得AD左移，即紧缩地货币/财政政策。

b),预期未来收入增加，C外生增加，IS右移，那么为了维持一定地产量，宜采

取紧缩地财政、货币政策。

c),信用卡提高了V,那么货币需求外生下降，供给大于需求，LM右移，则应采

取紧缩货币政策。

d),预期未来税收增加，那么消费外生下降，则IS左移，采取扩张的财政货币政

策.

11,

长期合同，则工资粘性更强，更接近于凯恩斯情形，此时扩张财政政策更容易提

高产出。

第十三章：开放经济中的宏观经济政策：固定汇率的情况

1.由于技术进步以及当前全球金融市场的一体化，资本流动的速度在一瞬

间就可以完成，而国际贸易还需要运输等时间。

这就使得制定经济政策时要充分考虑资本流动带来的短期影响，同时也不

能忽视国际贸易带来的长期的影响

2.一价法则其实就是实际汇率为1的特殊情况，当实际汇率不能保持恒定

时，一价法则就无法成立了。

3.首先构建这个价格指数，设本国产品比例为入，国内价格为尸，国外为尸*,

名义汇率为E,国内消费品价格指数°尸/=入尸+（1-人）EP*

aA=0.8.P=20一产”=2=£=3=>CPI=17.2

b.A=0.8,P=40,P*=2,E=3=C尸7=33一2

cA=0.8.P=20.P-=4=E=3=>CPI=18.4

dA=0.&尸=20j*=2,E=4nC尸/=17.6

4.需要区分的是：总需求是国内和国外居民对国内产品的购买；吸收是国

内居民对国内和国外产品的购买

a.总需求增加，吸收不变

b.吸收不变，但是由于更多购买国外产品，所以总需求下降

c.吸收增加，同时由于总进口不变，国外情形不变（即出口也不变），

所以总需求将增加。

d.提高税收，同时吸收也下降，同时由于国外情形不变，总需求也。

5.政府支出减少，IS左移，i有下降趋势，资本外流，固定汇率下央行损

失外汇储备，货币供给减少，LM左移，最终利率维持在世界利率上不变，总

需求减少；由于是固定汇率，卖出债券将使得央行持有的外汇储备进一步减

少，不会冲抵政府支出减少。

6.国内外价格同比例提高，即相同的通货膨胀率，国际贸易条件不变，净

出口不变，IS不会移动；此时由于价格的上涨，居民持有的实际货币余额将

下降，即LM左移，因此要抛出国外资产，央行持有的外汇储备将增加，从而

增加名义货币供给，最终居民持有的实际货币余额维持在之前的水平上。

a.最初的反应是：世界利率提高，资本外流，LM左移、央行外汇储备

减少；于是总需求曲线要左移，但是之后由于AS的不同而各异：

i.古典情形：但是由于AS垂直，产出不变，价格下降，进一步引起IS右

移（EP*/P上升，从而净出口增加）以及LM右