基金从业知识点：业绩归因

第页共页基金从业知识点：业绩归因基金从业知识点：业绩归因业绩归因知识点一：业绩归因方法1.业绩归因是指在计算出基金超额收益的根底上可以将其分解，研究基金超额收益的组成。2.基金业绩归因常用的是Brinson方法。这种方法较为直观、易理解，它把基金收益与基准组合收益的差异归因于四个因素：资产配置、行业选择、证券选择以及穿插效应。【例题1·单项选择题】基金的业绩归因是指对()进展分解，并研究其组成。A.基金业绩B.基金规模C.基金风险D.基金超额收益【答案】D【解析】在计算出基金超额收益的根底上可以将其分解，研究基金超额收益的'组成。这就是基金的业绩归因。【例题2·单项选择题】Brinson模型将股票型基金的超额收益归因于()、行业与证券选择和穿插效应。A.市场因素B.随机因素C.运气因素D.资产配置【答案】D【解析】对于股票型基金，业内比拟常用的业绩归因方法是Brinson方法。这种方法较为直观、易理解，它把基金收益与基准组合收益的差异归因于四个因素：资产配置、行业选择、证券选择以及穿插效应。(1)资产配置①假如基金当月的实际收益率为5.34%，该基金基准组合的数据如下表：组成基准权重月指数收益率〔%〕股票〔沪深300指数〕0.605.81债券〔中国债券指数〕0.301.45现金〔货币市场工具〕0.100.48②当月基准组合收益率=(0.60×5.81%)+(0.30×1.45%)+(0.10×0.48%)=3.97%。③那么该基金的超额收益率=5.34%-3.97%=1.37%。④假设基金P的各项资产权重分别为股票70%、债券7%、货币市场工具23%。那么资产配置带来的奉献为：(0.70-0.60)×5.81%+(0.07-0.30)×1.45%+(0.23-0.10)×0.45%=0.31%。(2)行业与证券选择①继续使用上文使用的例子，假如业绩中有0.31%应归功于各资产类别间的成功配置，那么1.37%-0.31%=1.06%就应该于在每一个大类资产中的行业及详细证券的选择。市场基金P业绩〔%〕指数业绩〔%〕超额业绩〔%〕股票7.285.811.47固定收益1.891.450.44②那么行业与证券选择带来的奉献0.70×(7.28%-5.81%)+0.07×(1.89%-1.45%)=1.06%③基金在该月的资产配置、行业与证券选择两方面均获得了超额收益，业绩表现优秀。实务中，除了对基金当月业绩进展归因分析^p外，还会对其他时间段，例如三个月、六个月、一年、拓展业绩度量业绩度量是业绩评价体系的根底，研究理论成熟。基于资本资产定价模型〔CAPM模型〕的三大经典风险调整收益度量法照旧服役。Treynor(1965)指数：引入投资组合的系统性风险因子βetaβ来计算单位风险所获得的超额收益，其值越大，承当单位系统风险所获得的超额收益越高，说明投资组合的业绩越好。Sharpe(1966)指数：将投资组合收益率的标准差作为系统性风险来计算单位风险所获得的超额收益，其值越大，说明投资组合的业绩越好Jensen(1968)指数：投资组合的实际期望收益率于位于证券市场线上组合的期望收益率之差。此差额那么表示投资组合绩效的上下。Jesnsen指数应用最广泛，大多数的业绩归因模型也是基于Jensen指数根底上构建的。业绩归因所谓业绩归因，是指将投资组合于基准组合的实际收益率进展比拟，并将两个收