中级财务管理选择题

1.假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利预计增长率为10%,权益资本成本为15%,则

普通股内在价值为（B）。

A.10.9B.36C.19.4D.7

2.采用销售百分比率法预测资金需要时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（D）o

A.现金B.应付账款

C.存活D.公司债券

3.下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（A）„

A.增发普通股B.增发优先股

C.增发公司债券D.增加银行借款

7.资本成本是•种机会成本，下列关于它的说法不正确的是（）。

A.它是投资项目的取舍收益率B.它是投资人期望的收益率

C.它是制定筹资决策的基础D.它是公司投资决策的基础

8.某长期债券的总面值为100万元，平价发行，票面年利率为8%,每年付息•次，到期•次还本，所

得税税率为25%,不考虑筹资费用，则该债券的税后债务成本为（）o

A.8%B.7%C.6%D.9%

9.某公司两年前发行普通股股票1000万元，筹资费用率2%，每股发行价为8元，目前每股市价为10

元，预计明年发放股利每股0.1元，以后股利增长率维持2%不变，所得税税率25%,该公司目前留

存了20万元的留存收益，则该留存收益的成本为（）。

A.3.25%B.3%C.3.02%D.3.06%

10.企业置存现金，主要是为了满足（）。

A.交易性、预防性、盈利性需要B.交易性、预防性、投机性需要

C.交易性、投机性、盈利性需要D.交易性、预防性、稳定性需要

11.在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，与最佳现金持有量对应的交易成本为2000元，最佳

的现金持有量是50000元，则企业的持有现金的机会成本率为（）。

A.10%B.6%C.8%D.无法计算

12.某公司的现金最低持有量为3000元，现金余额的最优返回线为9000元。如果公司现有现金20000

元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。

A.110（）0B.1（X）0C.1700（）D.0

4.（）是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学

的预计和测算。

A.财务预测

B.财务预算

C.财务决策

D.财务控制

【正确答案】A

【答案解析】财务预测是根据财务活动的历史资料］考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财

务成果做出科学的预计和测算。

4.风险收益率包括（）。

A.通货膨胀补偿率

B.违约风险收益率

C.流动性风险收益率

D.期限风险收益率

【正确答案】BCD

【答案解析】无风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率，风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收

益率和期限风险收益率。

6.下列各项中属于资金营运活动的是（）。

A.采购原材料

B.购买国库券

C.销售商品

D.支付现金股利

【正确答案】AC

【答案解析】选项B属于投资活动，选项D属于筹资活动。

1.广义的分配是指对企业全部净利润的分配，而狭义的分配仅是指对于企业收入的分配。（）

【正确答案】错

【答案解析】广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程，而狭义的分配仅是指对于企业净利

润的分配。

4.金融市场的主体就是指金融机构。（）

【正确答案】错

【答案解析】金融市场的主体是指参与金融市场交易活动而形成的买卖双方的各经济单位，它包括双方而

不仅是指金融机构。

5.基准利率在我国是指中国人民银行的再贴现率。()

【正确答案】错

【答案解析】基准利率在西方通常是中央银行的再贴现率，在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率。

6.流动性风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。()

【正确答案】错

【答案解析】违约风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的

利率。

&对于股票上市企业，即期市场上的股价能够直接揭示企业的获利能力。()

【正确答案】错

【答案解析】对于股票上市企'也，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的

结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点。

1.年金是指定时期内每期等额收付的系列款项，下列各项中属于年金形式的是()。

A.按照直线法计提的折旧

B.等额分期付款

C.融资租赁的租金

D.养老金

【正确答案】ABCD

【答案解析】年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，年金的形式多种多样，如保险费、养老金、

折旧、租金、等额分期收(付)款以及零存整取或者整存零取储蓄等等。

2.某人决定在未来5年内每年年初存入银行1000元(共存5次)，年利率为2%,则在第5年年末能一次

性取出的款项额计算正确的是()。

A.IOOOx(F/A,2%,5)

B.10(X)x(F/A,2%,5)x(1+2%)

C.lOOOx(F/A,2%,5)x(F/P,2%,1)

D.1000x[(F/A,2%,6)-1]

【正确答案】BCD

【答案解析】本题是即付年金求终值的问题，即付年金终值系数行两种计算方法：一是普通年金终值系数

x(1+i),即选项BC；•种是在普通年金终值系数的基础上期数+1,系数-1,即选项D。

3.某项年金前三年没有流入，从第四年开始每年年末流入1000元共计4次，假设年利率为8%,则该递延

年金现值的计算公式正确的是()。

A.IOOOx(P/A,8%,4)x(P/F,8%,4)

B.1000x[(P/A,8%,8)-(P/A,8%,4)]

C.10(X)x[(P/A,8%,7)-(P/A.8%,3)]

D.lOOOx(F/A,8%,4)x(P/F.8%,7)

【正确答案】CD

【答案解析】递延年金第一次流入发生在第四年年末，所以递延年金的递延期m=4-1=3年，n=4,所

以递延年金的现值=l(K)()x(P/A,8%.4)x(P/F,8%,3)=10(X)x[(P/A,8%,7)-(P/A,8%,3)]=1000x(F/A,8%,4)

x(P/F,8%,7)»

4.下列说法正确的是()。

A.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数

B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数

C.复利终值系数和复利现值系数互为倒数

D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数

【正确答案】ACD

【答案解析】普通年金终值系数(F/A,i,n)=[(F/P,i,n)偿债基金系数(A/F,i,n)=i/[(F/P,

i,n)-1],普通年金现值系数(P/A,i,n)=[1-(P/F,i,n)]/i,资本回收系数(A/P,i,n)=i/[l

-(P/F,i,n)],复利终值系数(F/P,i,n)=(1+i)n,复利现值系数(P/F,i,n)=(1+i)-n。

5.风险由()组成。

A.风险因素

B.风险事故

C.风险损失

D.风险收益

【正确答案】ABC

【答案解析】风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素组成。

6.实质性风险因素包括()。

A.食物质量对人体的危害

B.新产品设计错误

C.汽车刹车系统失灵产生的交通事故

D.信用考核不严谨出现货款拖欠

【正确答案】AC

【答案解析】风险因素包括实质性风险因素、道德风险因素和心理风险因素，其中实质性风险因素包括汽

车刹车系统失灵产生的交通事故、食物质量对人体的危害。

7.风险按照风险的性质或者发生的原因可以分为（）o

A.信用风险

B.自然风险

C.经济风险

D.社会风险

【正确答案】BCD

【答案解析】按照风险的性质或者发生的原因风险可以分为自然风险、经济风险、社会风险。

8.下列各项所引起的风险中属于基本风险的是（）。

A.自然灾害

B.通货膨胀

C.销售决策失误

D.罢工

【正确答案】AB

【答案解析】基本风险是指风险的起源与影响方面都不与特定的组织或个人有关，至少是某个特定组织或

个人所不能阻止的风险，即全社会普遍存在的风险，如战争、自然灾害、经济衰退等带来的风险。罢工和

销售决策失误引起的是特定风险。

9.下列公式正确的是（）。

A.风险收益率=风险价值系数x标准离差率

B.风险收益率=风险价值系数x标准离差

C.投资总收益率=无风险收益率+风险收益率

D.投资总收益率=无风险收益率+风险价值系数x标准离差率

【正确答案】ACD

【答案解析】投发总收益率=无风险收益率+风险收益率，风险收益率=风险价值系数x标准离差率，投

资总收益率=无风险收益率+风险价值系数x标准离差率.

10.下列各项中属于转移风险的措施的是（）。

A.业务外包

B合资

C.计提存货减值准备

D.特许经营

【正确答案】ABD

【答案解析】转移风险的措施包括向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合

开发等措施实现风险共报；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。

计提存货跌价准备属于接受风险中的风险自保。

4.即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数的基础上系数+1,期数-1得到的。（）

【正确答案】对

【答案解析】即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数的基础匕叼数一1,系数+1得到的。

6.已知（F/P,3%,6）=1.1941,则可以计算出（P/A,3%,6）=3.47。（）

【正确答案】错

【答案解析】（P/A,3%,6）=[1-（P/F,3%,6）]/3%,（P/F,3%,6）=1/（F/P,3%,6）,所以（P/A,3%,6）

=[1-1/（F/P,3%,6）]/3%=5.4183o

风险收益率=风险价值系数x标准离差率

甲项目投资的总的收益率=无风险收益率+风险收益率

第三章企业筹资方式

・、单项选择题。

1.下列（）可以为企业筹集自有资金。

A.内部积累

B.融资租赁

C.发行债券

D.向银行借款

【正确答案】A

【答案解析】企'也通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资金都属了企业的所有者权益或

称为自有资金：选项BCD为企业筹集的是借入资金。

2.按照资金的来源渠道不同可将筹资分为（）。

A.内源筹资和外源筹资

B.直接筹资和间接筹资

C.权益筹资和负债筹资

D.表内筹资和表外筹资

【正确答案】C

【答案解析】按照资金的来源渠道不同可将筹资分为权益筹资和负债筹资，A是按照资金的取得方式不同

的分类，B是按照是否通过金融机构进行的分类，D是按照筹资结果是否在资产负债表上得以反映的分类。

3.卜列各项中不属于直接表外筹资的是（）。

A.经营租赁

B.代销商品

C.来料加工

D.母公司投资于子公司

【正确答案】D

【答案解析】直接表外筹资是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资，最为常见的筹资方式有

租赁（融资租赁除外）、代销商品、来料加工等；母公司投资于子公司属于间接表外筹资方式。

4.下列（）可以为企业筹集短期资金。

A.融资租赁

B.商业信用

C.内部积累

D.发行股票

【正确答案】B

【答案解析】短期资金常采取利用商'业信用和取得银行流动资金借款等方式来筹集：选项ACD为企业筹

集的是长期资金。

5.我国目前各类企业最为重要的资金来源是（）。

A.银行信贷资金

B.国家财政资金

C.其他企业资金

D.企业自留资金

【正确答案】A

【答案解析】银行对企业的各种贷款是我国目前各类企业最为重要的资金来源。

6.下列各项中（）不属于吸收直接投资的优点。

A.有利「增强企业信誉

B.有利于尽快形成生产能力

C.资金成本较低

D.有利了降低财务风险

【正确答案】C

【答案解析】吸收直接投资的优点包括：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财

务风险。资金成本较高和容易分散控制权是这种筹资方式的缺点，所以本题选择C。

7.确定股票发行价格的方法中，（）在国外常用于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司的股票发行，

但是在国内一直未采用。

A.市盈率定价法

B.净资产倍率法

C.竞价确定法

D.现金流量折现法

【正确答案】B

【答案解析】净资产倍率法在国外常用于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司的股票发行，但是在

国内•直未采用。

8.对于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低的公司股票发行价格的确定采用（）是比较准确的。

A.市盈率定价法

B.净资产倍率法

C.竞价确定法

D.现金流量折现法

【正确答案】D

【答案解析】现金流量折现法在国际股票市场主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的股

票发行的定价。这类公司的特点是前期投资大、初期回报不高、上市时利涧•般偏低，如果采用市盈率法

发行定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益（现金流量）的分析和预测能比较准确地反映公司的整

体和长远价值。

9.普通股和优先股筹资方式共有的缺点包括（）。

A.财务风险大

B.筹资成本高

C.容易分散控制权

D.筹资限制多

【正确答案】B

【答案解析】普通股筹资的缺点是：筹资成本高；容易分散控制权。优先股筹资的缺点是：筹资成本高；

筹资限制多；财务负担里。二者共有的缺点是筹资成本高。

10.认股权证的特点不包括（）。

A.在认股之前持有人对发行公司拥有股权

B.它是•种促销手段

C.在认股之前持有人对发行公司拥有股票认购权

D.认股权证具有价值和市场价格

【正确答案】A

【答案解析】认股权证的特点包括：（1）认股权证作为一种特殊的筹资手段，对手公司发行新债券或优

先股股票具有促销作用；（2）认股权证本身含有期权条款，持有人在认股之前，对发行公司既不拥有债权

也不拥有股权，只拥有股票认购权；（3）认股权证具有价值和市场价格，用认股权证购买普通股票，其价

格一般低于市价。

11.下列各项中与认股权证的理论价值反向变动的因索是（）。

A.换股比率

B.普通股市价

C.执行价格

D.剩余有效期间

【正确答案】C

【答案解析】认股权证的理论价值=（普通股市价一执行价格）x换股比率，可以看出执行价格与其反向

变动。

认股权证的剩余有效期间越长，市价高了执行价格的可能性就越大，认股权证的理论价值就越大。

12.某公司发行认股权证筹资，每张认股权证可按10元/股的价格认购2股普通股，假设股票的市价是12

元/股，则认股权证的理论价值是（）元.

A.10

B.I4

C.5

D.4

【正确答案】D

【答案解析】认股权证的理论价值=（12-10）x2=4（元）

13.某企业与银行商定的周转信贷额为800万元，年利率2%,承诺费率为0.5%,年度内企业使用了500万

元，平均使用10个月，则企业本年度应向银行支付的承诺费为（）万元。

A.6.83

B.0.42

C.1.92

D.1.5

【正确答案】C

【答案解析】企业本年度应向银行支付的承诺费=500x0.5%x2/12+（800-500）x0.5%=1.92（万元）

14.某企业向银行借款100万元，企业要求按照借款总额的10%保留补偿性余额，并要求按照贴现法支付利

息，借款的利率为6%,则借款实际利率为（）。

A.7.14%

B.6.67%

C.6.38%

D.7.28%

【正确答案】A

【答案解析】借款实际利率=100x6%/U00x（1-6%-10%）]xl00%=7.14%

15.债券的偿还时间中（）分为转期和转换两种形式。

A.到期偿还

B.提前偿还

C.强制性赎回

D.滞后偿还

【正确答案】D

【答案解析】债券的偿还时间按实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还与滞后偿

还三类。滞后偿还还有转期和转换两种形式。

16.与其他负债资金筹集方式相比，下列各项属于融资租赁缺点的是（）.

A.资金成本较高

B.财务风险大

C.税收负担重

D.筹资速度慢

【正确答案】A

【答案解析】融资租赁筹资的优点是：筹资速度快；限制条款少：设备淘汰风险小；财务风险小；税收负

担轻。融资租赁筹资最主要的缺点就是资金成本较高。

17.卜.列各项中不属于利用商业信用筹资形式的是（）。

A.赊购商品

B.预收货款

C.短期借款

D.商业汇票

【正确答案】C

【答案解析】商业信用筹资的主要形式有赊购商品、预收货款、商业汇票。

18.下列各项中不属于杠杆收购筹资特点的是（）。

A.筹资企'也的杠杆比率低

B.有助于促进企业优胜劣汰

C.贷款安全性强

D.有利了提高投资者的收益能力

【正确答案】A

【答案解析】杠杆收购筹资的特点包括：筹资企业的杠杆比率高：有助于促进企业的优胜劣汰；贷款安全

性强：可以获得资产增值：有利于提高投资者的收益能力。

二、多项选择题。

1.筹资的动机有（）。

A.设立性动机

B.扩张性动机

C.调整性动机

D.混合性动机

【正确答案】ABCD

【答案解析】具体来说筹资的动机有以卜几种：设立性动机；扩张性动机；调整性动机；混合性动机。

2.下列各项中，（）属于外源筹资的特点。

A.自主性

B.高效性

C.灵活性

D.大量性

【正确答案】BCD

【答案解析】外源筹资具有高效性、灵活性、大量性和集中性等特点，内源筹资具有原始性、自主性、低

成木性和抗风险性等特点。

3.卜・列（）属于企业自留资金。

A.法定公积金

B.任意公积金

C.资本公枳金

D.未分配利润

【正确答案】ABD

【答案解析】

自留资金是企业内部形成的资金，也称企业内部留存，主要包括提取公积金和未分配利润等，资本公积金

并不是企'也内部形成的资金，所以不选。

4.企'也进行筹资需要遵循的基本原则包括（）。

A.规模适当原则

B.筹措及时原则

C.来源合理原则

D.方式经济原则

【正确答案】ABCD

【答案解析】企业进行筹资需要遵循的基本原则包拈规模适当原则：筹措及时原则：来源合理原则；方式

经济原则。

5.采用销售额比率法预测对外筹资需要量时，对外筹资需要量受到（）因素的影响。

A.销售增长率

B.资产利用率

C.股利支付率

D.销售净利率

【正确答案】ABCD

【答案解析】从对外筹资需要量的计算公式可以看出，销售额增长率、资产利用率、资本密集度、销售净

利率以及企业利润分配政策（股利支付率或收益留存率）等因素都会对企业对外筹资需要量产生重要影响。

6.股票的特征包括（）。

A.法定性

B.收益性

C.价格波动性

D.参与性

【正确答案】ABCD

【答案解析】股票具有以卜.特征：法定性、收益性、风险性、参与性、无限期性、可转让性、价格波动性。

7.股价指数的计算方法包括（）.

A.简单算术平均法

B.综合平均法

C.儿何平均法

D.加权综合法

【正确答案】ABCD

【答案解析】股价指数的计算方法包括简单算术平均法；综合平均法；儿何平均法；加权综合法。

8.普通股股东的权利包括（〉。

A.投票权

B.查账权

C.出让股份权

D.优先分配剩余财产权

【正确答案】ABC

【答案解析】普通股股东的权利包括公司管理权（投票权、查账权、阻止越权经营的权利）：分享盈余权；

出让股份权；优先认股权；剩余财产要求权。选项D是优先股股东的权利。

9.股票上市的好处包括（）。

A.利用股票收购其他公司

B.利用股票可激励职员

C.提高公司知名度

D.增强经理人员操作的自由度

【正确答案】ABC

【答案薪析】股票上市的好处包括：有助于改善财务状况；利用股票收购其他公司：利用股票市场客观评

价企业；利用股票可激励职员；提高公司知名度，吸引更多顾客。股票上市的不利影响包括：使公司失去

隐私权；限制经理人员操作的自由度；公开上市需要很高的费用。

10.企业发行优先股的动机包括（）。

A.防止股权分散化

B.调剂现金余缺

C.改善公司的资金结构

D.维持举债能力

【正确答案】ABCD

【答案解析】企业发行优先股的动机包括：防止股权分散化；调剂现金余缺；改善公司的资金结构；维持

举债能力。

11.认股权证的基本要素包括（）。

A.认购数量

B.认购价格

C.认购期限

D.赎回条款

【正确答案】ABCD

【答案解析】认股权证的基本要素包括认购数量；认购价格：认购期限；赎回条款。

12.银行借款按照是否需要担保分为（）。

A.信用借款

B.直接借款

C.担保借款

D.票据贴现

【正确答案】ACD

【答案解析】银行借款按照是否需要担保分为信用借款、担保借款和票据贴现。

13.银行借款筹资的优点包括（）。

A.筹资速度快

B.筹资成本低

C.限制条款少

D.借款弹性好

【正确答案】ABD

【答案解析】银行借款筹资的优点包括：筹资速度快；筹资成本低；借款弹性好。银行借款筹资的缺点包

括：财务风险大、限制条款多、筹资数额有限。

14.债券与股票的区别在于（）。

A.债券是债务凭证，股票是所有权凭证

B.债券的投资风险大，股票的投资风险小

C.债券的收入一•般是固定的，股票的收入•般是不固定的

D.股票在公司剩余财产分配中优先于债券

【正确答案】AC

【答案解析】债券与股票的区别在于：（1）债券是债务凭证，股票是所有权凭证；（2）债券的收入般

是固定的，股票的收入一般是不固定的；（3）债券的投资风险小，股票的投资风险大；（4）债券到期必

须还本付息，股票一般不退还股本；（4）债券在公司剩余财产分配中优先于股票。

15.按照有无抵押担保可将债券分为（）。

A.收益债券

B.信用债券

C.抵押债券

D.担保债券

【正确答案】BCD

【答案解析】债券按照有无抵押担保可分为信用债券、抵押债券、担保债券。

16.融资租赁的租金中的租赁手续费包括（）。

A.租息

B.营业费用

C.-■定的盈利

D.融资成本

【正确答案】BC

【答案解析】融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分，其中租息分为租赁公司的融资成本和租赁手续

费，租赁手•续费包括营业费用和一定的盈利.

三、判断题。

1.与直接筹资相比间接筹资具有灵活便利、规模经济、提高资金使用效益的优点。（）

【正确答案】错

【答案解析】与直接筹资相比间接筹资具有灵活便利、规模经济的优点；有利于资金的快速合理配置和提

高使用效益是直接筹资的优点。

2.按照资金与产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金，其中原材料

的保险储备属于不变资金。（）

【正确答案】对

【答案解析】按照资金与产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金，

不变资金是指在一定的产销量范围内不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金，这部分资金主

要包括：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备以及厂房、机器设备

等固定资产占用的资金。

3.股票面值的主要功能是表明在有限公司中股东对每股股票所负有限责任的最高限额。（）

【正确答案】错

【答案解析】股票面值的主要功能是确定每股股票在公司中所占有的份额；另外还表明在有限公司中股东

对每股股票所负有限责任的最高限额。

4.清算价值，又称净值，是指股份有限公司进行清算时，股票每股所代表的实际价值。（）

【正确答案】错

【答案解析】账面价值又称净值，是股票包含的实际资产价值；清算价值是指股份有限公司进行清算时，

股票每股所代表的实际价值。

5.股票价格有广义和狭义之分，广义的股票价格包括股票发行价格和股票交易价格，狭义的股票价格仅是

指股票发行价格，股票发行价格具有事先的不确定性和市场性。（）

【正确答案】错

【答案解析】股票价格有广义和狭义之分，广义的股票价格包括股票发行价格和股票交易价格，狭义的股

票价格仅是指股票交易价格，股票交易价格具仃事先的不确定性和市场性。

6.按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数划分为综合性指数和分类指数。

（）

【正确答案】错

【答案解析】按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数划分为全部上市股

票价格指数和成份股指数；

7.优先认股权是优先股股东的优先权.（）

【正确答案】错

【答案解析】优先股股东的优先权包括优先分配股利权、优先分配剩余财产权、部分管理权，优先认股权

是普通股股东的权利。

8.市盈率定价法下，机构大户容易操纵发行价格。（）

【正确答案】错

【答案解析】采用竞价确定法时，机构大户容易操纵发行价格。

9.股份有限公司申清匕市，如果公司的股木总额是4.5亿元，则向社会公开发行股份达到股份总数的25%

才符合条件。（）

【正确答案】错

【答案解析】股份有限公司申请上市，如果公司的股本总额超过4亿元，则向社会公开发行股份占股份总

数的15%即可。

1（）.可转换优先股对股东是有利的，可赎回优先股对公司是有利的。（）

【正确答案】对

【答案解析】累积优先股、可转换优先股、参与优先股均对股东有利，而可赎回优先股则对股份公司有利。

II.认股权证的实际价值最低限为理论价值。（）

【正确答案】对

【答案解析】由于套购活动和存在套购利润，认股权证的实际价值最低限为理论价值。认股权证的实际价

值高于理论价值的部分称为超理论价值的溢价。

12.认股权证不能为企业筹集额外的现金。（）

【正确答案】错

【答案解析】认股权证的作用有两方面：1.为公司筹集额外的现金，认股权证不论单独发行还是附带发行，

都能为公司额外筹集一笔现金；2.促进其他筹资方式的运用。

13.信贷额度是银行从法律上承诺向企'也提供不超过某一最高限额的贷款协定。（）

【正确答案】错

【答案解析】信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额，周转

信贷协定是银行从法律上承诺向企'也提供不超过某一最高限额的贷款协定。

14.抵押借款由于有抵押品担保，所以其资金成本往往较非抵押借款低。（）

【正确答案】错

【答案解析】因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款视为种风险贷款，因而收取

较高的利息；此外银行管理抵押贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往另外收取手续费，所以抵押借

款的资金成本通常高于非抵押借款。

15.债券面值的基本内容即票面金额。（）

【正确答案】错

【答案解析】债券面值包括两个基本内容：币种和票面金额。

16.发行信用债券的限制条件中最重要的是反抵押条款。（）

【正确答案】对

【答案解析】发行信用债券往往有许多限制条件，这些限制条件中最重要的是反抵押条款。

17.企业发行收益债券的口的是为了对付通货膨胀。（）

【正确答案】错

【答案解析】企业发行浮动利率债券的目的是为了对付通货膨胀；收益债券是指在企业不盈利时，可暂时

不支付利息，而到获利时支付累积利息的债券。

18.强制性赎回有偿债基金和赎债基金两种形式，其中偿债基金的主要任务是支持自己的债券在二级市场上

的价格。（）

【正确答案】借

【答案解析】强制性赎回有偿债基金和赎债基金两种形式，赎债基金只能从二级市场上购回自己的债券，

其主要任务是支持自己的债券在二级市场上的价格。

19.可转换债券的利率一般低于普通债券。（）

【正确答案】对

【答案解析】可转换债券的利率一般低于普通债券，因为其持有人有一种特殊选择权。

20.杠杆租赁中出租人也是借款人，他既收取租金又偿付债务，从这个角度看，杠杆租赁与直接租赁是不同

的。（）

【正确答案】对

【答案解析】杠杆租赁中出租人又是借款人，同时拥有对资产的所有权，既收取租金又要偿付债务，而在

直接租赁中出租人并不需要偿付债务。

21.企旅在利用商业信用筹资时，如果企业不放弃现金折扣，则没有实际成本。（）

【正确答案】对

【答案解析】企业在利用商业信用筹资时，如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用

筹资没有实际成本。

第四章资金成本和资金结构

一、单项选择题。

1.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。

A.是企'也选择资金来源的基本依据

B.是企业选择筹资方式的参考标准

C.作为计算净现值指标的折现率使用

D.是确定最优资金结构的主要参数

【正确答案】C

【答案解析】资金成本在企业筹资决策中的作用包括,：（1）是影响企业筹资总额的重要因素；（2）是企

业选择资金来源的基本依据；（3）是企业选用筹资方式的参考标准；（4）是确定最优资金结构的主要参

数。资金成本在企业投资决策中的作用包括：（1）在计算投资评价的净现值指标时，常以资金成本作为折

现率；（2）在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。

2.某企业发行5年期债券，债券面值为1（）00元，票面利率10%,每年付息一次，发行价为1100元，筹资

费率3%,所得税税率为30%,则该债券的资金成本是（）。

A.9.37%

B.6.56%

C.7.36%

D.6.66%

【正确答案】B

【答案解析】债券资金成本=1000xlQ%x（1-30%）/[HOOx（1-3%）]xl00%=6.56%

3.企业向银行取得借款100万元，年利率5%,期限3年。每年付息一•次，到期还本，所得税税率30%,

手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。

A.3.5%

B.5%

C.4.5%

D.3%

【正确答案】A

【答案解析】借款资金成本=[100x5%x（1-30%）/100]xl00%=5%x（1-30%）xlOO%=3.5%

4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8%,刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3%,

则该股票的资金成本为（）。

A.22.39%

B.21.74%

C.24.74%

D.25.39%

【正确答案】D

【答案解析】普通股资金成本=2x（1+3%）/[10x（1-8%）]xl（X）%+3%=25.39%

5.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8%,刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3%,

则该企业利用留存收益的资金成本为（）。

A.22.39%

B.25.39%

C.20.6%

D.23.6%

【正确答案】D

【答案解析】留存收益资金成本=2x（1+3%）/10xl00%+3%=23.6%

6.按照（）权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。

A.账面价值

B.市场价值

C.目标价值

D.目前价值

【正确答案】C

【答案解析】目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标巾场价值确定权数。这种权数能体现期望的

资金结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和现在的资金结构，所以使用目标价值

权数计算的加权平均资金成本更适用「企业筹措新资金。

7.某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40%,已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4%,

在500万元以上时其资金成本为6%,则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）元。

A.1000

B.1250

C.1500

D.1650

【正确答案】B

【答案解析】筹资总额分界点=500/40%=1250（元）°

8.某企业2004年的销传额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2005年固定成

本不变，则2005年的经营杠杆系数为（）。

A.2

B.3

C.4

D.无法计算

【正确答案】A

【答案解析】2005年的经营杠杆系数=(1000-600)/(1000-600-200)=2。

9.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成木600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，

没有融资租赁和优先股，预计2005年息税前利润增长率为10%,则2005年的每股利润增长率为()。

A.10%

B.10.5%

C.15%

D.12%

【正确答案】B

【答案解析】2005年财务杠杆系数=(1000-600-200)/(1000-600-200-10)=1.05,因为财务杠杆系数=

每股利润增长率/息税前利润增长率=1.05,所以2005年的每股利润增长率=财务杠杆系数x息税前利润增

长率=1.05x10%=10.5%

10.某企业销售收入800万元，变动成本率为40%,经营杠杆系数为2,总杠杆系数为3。假设固定成本增

加80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为().

A.3

B.4

C.5

D.6

【正确答案】D

【答案解析】总杠杆系数=80()x(1-40%)/[800x(1-40%)-固定成本-利息]=3,所以固定成本+利息=

320(万元)，固定成本增加后固定成本+利息=400(万元)，所以总杠杆系数=800x(1-40%)/[800x

(1-40%)-400]=6。

11.下列说法错误的是(

A,拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金

B.资产适用了抵押贷款的公司举债额较多

C.信用评级机构降低企业的信用等级会提高企业的资金成本

D.以技术研究开发为主的公司负债往往很多

【正确答案】D

【答案解析】以技术研究开发为主的公司负债往往很少。

12.资金结构的调整方法中不属于存量调整的是()。

A.债转股

B.增发新股偿还债务

C.优先股转为普通股

D.进行融资租赁

【正确答案】D

【答案解析】进行融资租赁属于资金结构的增量调整法。

二、多项选择题。

1.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是()。

A.向股东支付的股利

B.向债权人支付的利息

C.借款手续费

D.债券发行费

【正确答案】AB

【答案解析】资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使

用资金而支付的代价，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，这是资金成本的主要内容：筹资费

用是指企业在筹措资金过程中为获得资金而支付的费用，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券

而支付的发行费等。

2.资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑()。

A.财务风险

B.资金期限

C.偿还方式

D.限制条件

【正确答案】ABCD

【答案解析】资金成木并不是企业筹资决策中所要:考虑的唯•因素，企业筹资还需要考虑财务风险、资金

期限、偿还方式、限制条件等。

3.权益资金成本包括()。

A.债券成本

B.优先股成本

C.普通股成本

D.留存收益成本

【正确答案】BCD

【答案解析】个别资金成本包括债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本，其

中前两项可统称为负债资金成本，后三项统称为权益资金成本。

4.酌量性固定成本属于企业的“经营方针”成本，下列各项中属于酌量性固定成本的是（）。

A.长期租赁费

B.广告费

C.研究开发费

D.职工培训费

【正确答案】BCD

【答案解析】酌量性固定成本属于企业的“经营方针”成本，即根据企业经营方针由管理当局确定的•定时

期的成木。广告费、研究开发费、职工培训费等都属丁•这类成本。长期租赁费属于约束性固定成本。

5.下列各项中属于半变动成本的是（）。

A.水电费

B.电话费

C.化验员工资

D.质检员工资

【正确答案】AB

【答案解析】半变动成本通常有•个初始量，类似于固定成本，在这个初始量的基础上，随产量的增长而

增长，又类似于变动成本，企业的公共事业费，如电费、水费、电话费均属于半变动成本；半固定成本随

产量的变化呈阶梯型增长，产量在一定限度内，这种成本不变，当产量增长到一定限度后，这种成本就跳

跃到一个新水平，化验员、质量检查人员的工资都属于这类成本。

6.在边际贡献大于固定成本的情况卜.，卜冽措施中有利于降低企业复合风险的有（）。

A.提高产量B.提高产品单价

C.提高资产负债率D.降低单位变动成本

【正确答案】ABD

【答案解析】衡量企业复合风险的指标是复合杠杆系数，复合杠杆系数=经营杠杆系数x财务杠杆系数，在

边际贡献大于固定成木的情况下，A、B,D均可以导致经营杠杆系数降低，复合杠杆系数降低，从而降低

企业复合风险；选项C会导致财务杠杆系数升高，复合杠杆系数变大，从而提高企业复合风险。

7.影响资金结构的因素包括（）。

A.企业财务状况

B.企业资产结构

C.投资者和管理人员的态度

D.贷款人和信用评级机构的影响

【正确答案】ABCD

【答案解析】影响资金结构的因素包括企业财务状况；企业资产结构；企业产品销售情况；投资者和管理

人员的态度；贷款人和信用评级机构的影响；行业因素；所得桎税率的高低；利率水平的变动趋势。

8.下列关于资金结构理论的说法正确的是（）。

A.传统折衷理论认为企业的综合资金成本由卜.降变为上升的转折点，资金结构最优

B.平衡理论认为最优资金结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系决定的

C.代理理论认为当边际税额庇护利益等于边际财务危机成本时，资金结构最优

D.等级筹资理论认为，如果企业需要外部筹资，则偏好债务筹资

【正确答案】AD

【答案解析】平衡理论认为当边际税额庇护利益等于边际财务危机成本时，资金结构最优：代理理论认为

最优资金结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系决定的。

9.企业最佳资金结构的确定方法包括（）。

A.因素分析法

B.每股利润无差别点法

C.比较资金成本法

D.公司价值分析法

【正确答案】BCD

【答案解析】最佳资金结构的确定方法包括每股利润无差别点法；比较资金成本法；公司价值分析法。

10.最佳资金结构是指（）的资金结构。

A.企业价值最大

B.加权平均资金成本最低

C.每股收益最大

D.净资产值最大

【正确答案】AB

【答案解析】最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。

三、判断题。

1.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，一般使用相对数表示，即表示为筹资费用和用资费用之和与

筹资额的比率。（）

【正确答案】错

【答案解析】资金成本•般使用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资金（即筹资额扣除筹资费用

后的差额）的比率。

2.在所有资金来源中，一般来说，普通股的资金成本最高。（）

【正确答案】对

【答案解析】普通股股利支付不固定。企业破产后，股东的求偿权位看最后，与其他投资者相比，普通股

股东所承担的风险最大，普通股的报酬也应最高，所以，在各种资金来源中，普通股的资金成本最高。

3.某企业发行股利固定增长的普通股，市价为10元/股，预计第•年的股利为2元，筹资费率4%,已知该

股票资金成木为23.83%,则股利的年增长率为2.5%。（）

【正确答案】错

【答案解析】普通股资金成本=2/[10x（1-4%）]+g=23.83%,所以g=3%。

4.资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为账面价值权数，不应使用市场价值权数。（）

【正确答案】错

【答案解析】资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为市场价值权数，不应使用账面价值权

数。

5.如果企业的财务管理人员认为目前的利率较低，未来有可能上升，便会大量发行短期债券。（）

【正确答案】错

【答案解析】如果企、也的财务管理人员认为目前的利率较低，未来有可能上升，便会大量发行长期债券，

从而在若干年内把利率固定在较低的水平上。

6.净收益理论认为资金结构不影响企业价值，企业不存在最佳资金结构。（）

【正确答案】错

【答案解析】净收益理论认为负债程度越高，企业价值越大，当负债比率为100%时企'也价值最大；净营

业收益理论认为企业价值不受资金结构的影响，企业不存在最佳资金结构。

7.MM理论认为企业价值不受有无负债以及负债程度的影响。（）

【正确答案】错

【答案解析】MM理论认为，在没有企业和个人所得税的情况卜.，企业价值不受有无负债以及负债程度的

影响。但是在考虑所得税的情况下，负债越多企业价值越大。

8.从成熟的证券市场来看,企、业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，

最后是发行新股筹资。（）

【正确答案】对

【答案解析】从成熟的证券市场来看，企、业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可

转换债券，最后是发行新股筹资。

9.使用每股利润无差别点法进行最佳资金结构的判断时考虑了风险的因素。＜）

【正确答案】错

【答案解析】每股利润无差别点法只考虑了资金结构对每股利润的影响，并假定每股利润最大，股票价格

也最高，但是把资金结构对风险的影响置之度外。

10.进行企业分立属于资金结构的存量调整法。（）

【正确答案】错

【答案解析】进行企业分立.属于资金结构的减量调整法。

第五章投资概述

一、单项选择题。

1.下列各项中（）不属于投资与投机的区别。

A.二者的利益着眼点不同

B.二者承担的风险不同

C.二者的交易方式不同

D.二者的基本目的不同

【正确答案】D

【答案解析】投资与投机的联系表现在：投机是投资的一种特殊形式；二者的基本目的一致；二者的未来

收益都带有不确定性。投资与投机的区别表现在：：者行为期限的长短不同；二者的利益着眼点不同；二

者承担的风险不同；二者的交易方式不同。

2.关于实物投资和金融投资的区别表述错误的是（）。

A.实物投资的风险一般小于金融投资

B.实物资产的流动性低于金融资产

C.实物资产的交易成本低了金融资产

D.金融资产的交易比较快速简捷

【正确答案】C

【答案解析】实物投资和金融投资的区别主要包括：（1）风险不同，实物投资的风险一般小于金融投资；

（2）流动性不同，实物资产的流动性低于金融资产；（3）交易成本不同，实物资产的交易过程复杂、手

续繁多、通常还需进行调查、咨询等工作，交易成本较高。而金融资产的交易快速、简捷、成本较低。

3.关于投资的分类卜列说法错误的是（）。

A.按照投资行为的介入程度不同分为直接投资和间接投资

B.按照投资的方向不同分为盈利性投资和非.盈利性投资

C.按照投入领域不同分为生产性投资和非生产性投资

D.按照投资对象不同分为实物投资和金融投资

【正确答案】B

【答案解析】按照投资的方向不同可将投资分为对内投资和对外投资。

4.（）不能形成生产能力，但是能形成社会消费或服务能力。

A.生产性投资

B.非生产性投资

C.实物投资

D.金融投资

【正确答案】B

【答案解析】非生产性投资是指将资金投入非物质生产领域中，不能形成生产能力，但是能形成社会消费

或服务能力。

5.（）是指在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生的概率计算的加权平均数。

A.期望投资收益

B.实际投资收益

C.无风险收益

D.必要投资收益

【正确答案】A

【答案解析】期望投资收益是指在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生的概率

计算的加权平均数。

6.已知甲乙两个投资项目收益率的标准差分别是10%和15%,两种资产的协方差是0.01,则两个投资项目

收益率的相关系数为（）。

A.0

B.0.67

C.1

D.无法确定

【正确答案】B

【答案解析】相关系数=协方差/（甲标准差x乙标准差）=0.01/（10%xl5%）=0.67

7.甲乙两个投资项目收益率的标准差分别是10%和15%,投资比重分别为40%、60%,两种资产的相关系

数为0.8,则由这两个投资项目组成的投资组合的标准差为（）。

A.13%

B.15%

C.12.43%

D.15.63%

【正确答案】C

【答案解析】[（10%x40%）2+（15%x60%）2+2x10%x15%x40%x60%x0.8]1/2=12.43%

8.卜・列说法中错误的是（）。

A.单项资产的P系数反映单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度

B.某项资产的0=某项资产的风险报酬率/市场组合的风险报酬率

C.某项资产。=1说明该资产的系统风险与市场组合的风险•致

D.某项资产p=0.5说明如果整个市场投资组合的风险收益率上升•5%,则该项资产的风险收益率上升10%

【正确答案】D

【答案解析】某项资产（3=0.5说明如果整个市场投资组合的风险收益率上升10%,则该项资产的风险收益

率上升5%。

9.已知某项资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数为0.8,该项资产收益率的标准差为10%,市场组

合收益率的方差为0.64%,则可以计算该项资产的。系数为（）。

A.12.5

B.1

C.8

D.2

【正确答案】B

【答案解析】市场组合收益率的标准差=0.64%1/2=8%,该项资产的|3系数=协方差/市场组合的方差=

相关系数x该项资产的标准差/市场组合的标准差=（）.8xl0%/8%=1。

10.AB两种股票组成投资组合,二者的P系数分别为0.8和1.6,若组合中两种资产的比重分别是40%和60%,

则该组合的。系数为（）。

A.1.28

B.1.5

C.8

D.1.6

【正确答案】A

【答案解析】组合的B系数=0.8x40%+1.6x60%=1.28

II.某投资组合的必要收益率为15%,市场上所有组合的平均收益率为12%,无风险收益率为5%,则该组

合的0系数为（）。

A.2

B.1.43

C.3

D.无法确定

【正确答案】B

【答案解析】必要收益率=无风险收益率+风险收益率，所以风险收益率=必要收益率-无风险收益率=

15%-5%=10%,该组合的。系数=10%/（12%-5%）=1.43。

12.下列因素引起的风险中，投资者可以通过投资组合予以消减的是（〉。

A.国家进行税制改革B.世界能源状况变化

C.发生经济危机D.被投资企业出现新的竞争对手

【正确答案】D

【答案解析】通过投资组合可以分散的风险为可分散风险，又叫非系统风险或公司特定风险。被投资企业

出现新的竞争对于，仅仅影响被投资企业，由此引起的风险属于公司特定风险，投资者可以通过证券投资

组合予以消减；其余三个选项可能会给市场上所有的证券都带来经济损失，由此引起的风险属于系统性风

险，不能通过投资组合分散掉。

二、多项选择题。

1.投资的特点包括（）。

A.目的性

B.时间性

C.收益性

D.风险性

【正确答案】ABCD

【答案解析】投资的特点包括目的性、时间性、收益性、风险性。

2.从投资的功能上.可将投资动机划分为（）。

A.获利动机

B.扩张动机

C.分散风险动机

D.控制动机

【正确答案】ABCD

【答案解析】从投资的功能上可将投资动机划分为获利动机、扩张动机、分散风险动机、控制动机。

3.投机的积极作用表现在（）。

A.引导资金投入业绩好的公司

B.使市场上不同风险的证券供求平衡

C.增强证券交易的流动性

D.增大经济运行的弹性

【正确答案】