AIGC何以引领产业浪潮

AIGC：脑力生产2.0时代的助推器AIGC出现标志着人类脑力效率的第二次飞跃从使用工具对人类生产力提升的内核看，人类生产力效率提升包括下面三个段：1）体力输出效率提升；2）脑力生产效率线性提升；3）脑力生产效率阶跃式提升。体力出效率升：无是石器代对石的使用农业时对农具+生物质能的用，还工业1.0和2.0时代蒸汽时、电器代）的机器生取代工动工之人的用多现体输效的升。力产率性1.从20纪40-0代子能算航技的明应标着类入技代PC件应使人在容生的程有更可倚的靠具。力产率跃提（2.以ChaGPT代的AIGC具现传统容生成式进行颠覆与塑，人在内容产端的色由初内容生者转变为高阶内容加工者，在AIC生产的更多元化的初阶内容的基础上进行科学、确校等次加。图AGC出现标志着人类脑力效率的第二次飞跃资料来源：艾瑞咨询，甲子光年，绘制本轮AIGC引领产业浪潮源于三大核心驱动力自顶向下看，本轮AIGC的演绎是更长期的趋势浪潮，主要基于人工智能技术的三大核驱动力。1从产角看人智持改人内的本系，在产系的色从阶容产变成产者+工”综角；2）从产业渗透角度看，AIGC多模态的特征使之具备多场景融入的潜能，渗透率望速升3人智技底看域规落需更的型“通用大模型+垂域精细化模型”是产业转型更可能的终局。MMK+AIC能够实现“1+12实效，力“模+域演。图AGC浪潮下的三大核心特征资料来源：绘制特征1：人与容的关系发根本性变革互网代人内的系生三较明的化。WEB1.0代PGC是要的内生产形，人作内容的费者，验个体围内的向交互文、片视是要内载；在WEB2.0代内生的式从PGC向PGCUGC过渡，期间人作为内容的生产者，体验从单向交互升级为双向交互，内容存在数量较多但质量有限的问题；站在当下，WEB3.0时代，PGC、UGC、AIC分在不同域的内生成中内容生的形式为多元人从狭上的一内生者阶容产+阶容工者体水上看作广上的容产者能拥沉式体，能息联价共。图WB30时代，人与内容的关系发生根本性变革资料来源：wind，甲子光年，绘制特征2：多模态x多场景→跨产业透率抬升从OpeAI目前产品矩阵，囊括了话模式AI交互型（ChaGPT，基自语描的片成统(DAL·E2自语识神网（Whipe等，成式AI术文本码像视戏用多领具极的展力成度前成式AI型文和码域备定成度在像更复的3D戏域有猎随本片音码场逐走成，AIGC望现模融，游B、C落应空广。图多模态x多场景，AGC无缝嫁接千行百业资料来源：量子位，腾讯研究院，甲子光年，绘制从多模、多场景应的角度看，AIGC融入各各业的方式要可以分为类：数字内容构建和合成数助推。数内构建括像生、文生、音频生成、GameAI等，合成数据助推则和产业数字化有更大的关联，包括像自动驾驶行投拟厂慧售数内构的度看AIGC前文和码成域在近熟段图像频3D型领仍较大发展空间。从演绎阶段看，文本、代码等一维向量快于图像(二维),图像快于3D用。图生成式AI发展进程资料来源：红衫资本，整理特征3：底层术层面MMKG支撑AIGC，助力分领域大模价值凸显多模态知识图谱（MMKG）是实现跨模态语义对齐的重要抓手。多模态知识图谱（Muli-MdalKnoledeGrah)基于传知识图谱，增了多种模态数据富符知识的达。从建视角，多模知识图主要包两类，类是从号到像，即知识图中的符对应到像；另类是从像到符，即用识图表示符来标注像。换之，多态知识谱中，模态数既可以为文符号实的关联性存在也可以为图谱的实体在，符与其他态象够现义齐自特看模大“泛+成+适配”的特征正好与MMKG“推理难+维护贵+硬架构”的不足形成互补，而MMKG凭借其更清晰的结构关系、更强大的解释力、更优秀的拓展性，能够进一步优化模本的确度知推能。图多模态数据作为文字符号实体的关联属性 图多模态数据作为实体交织存在于网络中资料来源：Arxiv，整理 资料来源：Arxiv，整理大模型代如火如荼，AIGC助力MMKG持续完。模、参趋下，AIC强大的知识抽取能力不可忽视，无论是纯文本还是跨模态知识，都能够在的辅助下降本增效地完成提取。GPT4和Cha-PDF的问世则证明了AIGC多样化的用形态够显著强不同体、不垂域的识抽取力。与同时，模型通用领拥有一的知识备，能快速实垂域实分类。模型自强的理力能在定度帮助MMG成节的息足外于工本为贵知图维护识新节模+工验够定程上高MMKG更效，低工本。MMKG正处于低渗透阶段，MMKG持续发展反哺AIGC。从大模型目前的实际应用效果看，阿克琉斯之踵仍然存在。GPT4一定程度上对问答准确度瓶颈给予优化，语言+知问仍制着AIC垂落语言知本上是实数据足标问题+更时滞）逻辑推存在系性缺陷同导的。从前模型成熟度垂域落的需求，相较指数级的参数模扩张用据量推约来化型身常储和理力更有的径。MMKG够下几角帮助AIC模实常储和理力优：1）文或示维图像3D型字链到MMKG具实中，而束模的成径2靠识谱知类对据组而现细领模的识辑更新3用模知图做识调强大型适能。图AGC助力MKG迭代资料来源：《AIGC时代的多模态知识工程思考与展望》，Arxiv，绘制图MKG反哺AGC资料来源：《AIGC时代的多模态知识工程思考与展望》，Arxiv，绘制垂域演绎空间大，赛道长期价值高类比数经济四化框架AIG“技术产业带来的量空间远大技术迭代本身。在字经济化框中，数产业化分的加值是子信制造业基础电业、互网行业软件服业的增值总和这部分身的斜往往是对有限，但是业数字是ICT产品服务在同垂域合渗透来的产增加和效率提成，这部分的斜率往往更大。AIGC垂域渗透带来“产业AIGC化”，产增和率升指爆发垂爆同是AIC游(据力)中游(法平）业基。图产业数字化向纵深发展，规模抬升 图产业数字化规模抬升速率快于数字产业化资料来源：中国信通院，整理 资料来源：中国信通院，整理Copilot作为“AIGC✖MMKG”代表性应用场景，落地带来想像空间，B端更多垂域应用可期。MirosftGrah提供API终结点，用于访问Micosot云中丰富用相数据时含理户设表示问规和全的能，能够护用户数，防止数泄露或丢。基于MicosotGrah本身用户可围自唯的下构体验而高作率在基上加了LLM的Coplot则能够在WordExcl、PoerPin、TeasOutook等多个办公软件中接入，协助用户进行创作和内容总结。MicosotCoilot是知识库与大模有结的例，AIG+MMG其领同具备B落可性。图MK+IC接入微软全家桶，知识库大模型共同助力生产力提升资料来源：微软官网，绘制从B端C端规模商用的潜在地看通用大型+垂域模共同突破的绎格局，首先好龙头企业，随后动腰部厂商。只算层平层后端术的“包万象”，能持续撑着终应用的百齐放”，此对于业领军企而言以过供业模型力心子库件台一化务，亦是针对C端供通用模型，而增厚身业绩对于行内的非部企业而，自身力瓶颈法支撑模型本的训练本，因可能演出工具厂商务向括大型优于MMKG成识取务应开或决案商。图潜在落地层面，行业大模型值得重视 图规模化商用突破方向与竞争策略资料来源：艾瑞咨询，绘制 资料来源：艾瑞咨询，绘制从产研合的前沿方看另辟蹊研发控制器接口与国产代小模型亦是算力瓶颈的潜力方向。大语言模型作为“多模型指挥官”，存在较强应用潜力。从AI迈向AGI的关键是否解决同领域复杂任，通用模型往在不同域有较均衡的现但特定领不一定够满足求，考到大语模型当强大的解力与理力术目有它为间制来理同的AI型于务选并合他分域型形合。图HgigPT中，大语言模型作为控制器来链接和管理其他AI模型资料来源：HuggingGPT:SolvingAITaskswithChatGPTanditsFriendsinHuggingFace，整理管HugingPT前出于印中并存商应，从证果看，“将大言模型作一个控器来管理HugingFae中其他AI模型通过利用大言模型推理的点，基用户意将任务解并分至合适子模型，最整合各模型结果的式，在模态单任务和任务并时都展出了强处能，未商化地潜方。图HgigPT在多模态的单一任务中表现优异资料来源：HuggingGPT:SolvingAITaskswithChatGPTanditsFriendsinHuggingFace，整理对于非头企业，面算力瓶颈，轻量化解决方入手，提升据标注质量，或将实现细分垂领域的弯道超车。目大分语模如ChaGPT只通一个有限的API访问，这为相关领域的商业应用制造了一定障碍。与此同时，从GPT3.5到GPT4的过中，OpeAI对数标注下的夫是模型性提升的重要键前术提白模型用ChaGPT我话成轮话数集，参较十)开大言型LLaA行调常问件析、垂问题咨等领域现了较的效果在优化据标注量的基上，参较的模同有实细领的业地头企在关道在会。图训练Bie模型的具体流程资料来源：Baize:AnOpen-SourceChatModelwithParameter-EfficientTuningonSelf-ChatData，整理以史为鉴：“科技牛”之于本轮AI浪潮2010年至今存在三段代表性较强的TMT行情12013全年TMT涨媒算子信别涨1076743和35列部级业的第第第4第7从PE化况传媒行业年初PE为31.9倍，年末PE为50.6倍，涨幅达到59；计算机行业年初PE为373倍，年末PE为52.4倍，涨幅达到40.；电子行业年初PE为326，末PE为46.5，幅到422通行年初PE为338，末PE为39.6倍，上涨1732。本轮TMT主线行情中，四个行业涨跌幅主要贡献项为值业对媒计机通行存一程的献。2205上年TMT涨算媒信子别涨20.81630、1436和13.9，位全部一行业中的第1、第2、第5、第7位。从PE变化情况看，传媒行业2015年上半年PE(TM)由不到52倍上升至1418倍，涨幅超173算行业PE(TM)年的到60上至6的1574幅超过160，通、电子行的PETTM同样超过120的涨，本轮TMT的上主要估贡。3）2019年初至2021年末成长风的结构行情中TMT板块现分化电子涨164且PE化度为49业气业贡了部涨幅算机涨55涨排一行中，媒通均于后1/。图210年来典型的科技牛集中在213全年、215上半年(M以及21-01年(电子)资料来源：，整理移动互联网蓬勃发展，2013-2015年迎来TMT牛市2013-2015年的TMT牛市核心驱力来自移动联网的蓬勃展从iPhne发布,到iPhne3GS、iPone4等里程碑机型迭代，再到4G牌照落地，TMT各子行悉上，赢全。和本轮人工智能引领的产业浪潮相似，上一轮“智能手机+移动互联网”技术变革同样出现了人与内容关系的变化。201-205年是智能手机出货量增长爆发力最强的时间窗口，智能手机起量为移动互联网和内容应用(UG)提供了土壤。201-204年期间，电商平台、搜索引擎、社交、便民生活、休闲娱乐相关应用续录线从本改了的产式生方、乐式。政策持续助力外延式并表扩张，叠加TMT板块短期高g，一定程度上推动了2014-2015年的TMT主升浪。204年3月国院发《于一优化业兼重市环的见(文见),见行审易制付方等方面企业兼重组进全面梳，力图加上市司兼并组的定弹性TMT块其传行为购组排兵201-205并事数量续上升从业绩看，并扩张带业绩高，传媒业景气认，变逻受资认，现维双。盈能上看表领板在出额阶内在ROE升势(0910年电子、13年电子、15年游戏），亦或是ROE处于长期区间内的相对高位（15电）。图移动互联网发展驱动21-05年TT牛市资料来源：IDC，，整理注：图中列举公司仅作为复盘归纳，不作为推荐依据图电子行业RE在本轮牛市期间上行或稳定在高水平 图游戏板块215年处在RE长期上行周期内资料来源：，整理 资料来源：，整理2019年的TMT结构性牛市主要受景气因素驱动2019-2021年期间，TMT存在结构性行情，一级行业视角下电子占优，细分行业消费电子半导体对占优半导体现最佳201-201间TMT业春季躁动期间略优于全A，但这样的超额表现仅仅持续了不到两个月，后续经历了普跑输现化类段2019中至2020年3月子算大跑赢，传、通信对全A超收益不显。细行业方，消费子、半体、光学电在2019中至2020年3的额情跑全A而2021上年有导相全A势著。图电子、计算机21-00年在TT中相对占优 图半导体主导本轮TT结构性行情资料来源：，整理 资料来源：，整理半导体业链景气反是2019-2021年超额情的核心驱力们费半导指和导销额为测径2015以费半体数对售呈现行期跑下周同频特。导销额比(3M)在2019年7月见底，国内半导体行情启动略微领先于上述时点。此外，从库存情况看，202-201年Q，国半导体业库存周天数持下降，位去库存段，实订持高预，气上。图半导体周期演变资料来源：，整理注：图中曲线为费城半导体指数图219年中至221年末，半导体销售额持续上行 图22Q2前，国内半导体企业持续去库存资料来源：，整理 资料来源：，整理比201-201的导行轮AIGC领产浪管前以景气指标的度去刻，但多景、多态下的域应用间十分阔，景度在升期因，景抬驱的TMT构行具一参意。策观AI：行至何处？是否过热？绝对空间上看，AI产业赛道长期空间仍存在以人工能指数为观口径当前AI涨幅高历史同离长期部尚存距。2013年1月至2015年6月中，人工智能主题持续上行，行情持续时长超580交日2022年10至工能题涨62.201-205行中同期幅为328前幅先轮情约30交日长间度上轮情长绝空顶有定离。图绝对空间上看，AI浪潮方兴未艾资料来源：，整理从细分业看电子涨低于2013年同计算机幅远高于2013年同我从跌和值化个度比子计机业本轮AIC潮上一轮移互联网潮下表。不难现，目计算机块整体涨较2022年10月中下超过50，远于2013年行开始后115个交日的27.，电行业上涨17.，低于2013年行开始后115个交日的28.。估方面，计机板目前68的PE去年10中旬的43涨度过56于203年年算板的大值幅子块前36的值较2022年10下旬的26上超42远于2013全电行估涨的大。图计算机涨幅高于213年同期，电子低于同期 图计算机估值抬升幅度高于213年最大值 资料来源：，整理 资料来源：，整理从个股最大涨幅看，本轮AIGC引领的产业浪潮同样存在一定的长期空间。自身射度们人智指成中2013以上的股为测本对比201-205年整行情、行启动元年（203全年、本轮2022年10月至今）涨幅空。中位数角下，203年上样本最涨幅中位为11257，轮为6243均口下2013上样平最涨为14.11轮为8764下上看论平数位数是股况轮工能潮存一的期间。Wnd代码Wnd代码 证名称一行业细板块21-05年213年本涨幅()最涨幅()最涨幅()607.H生子算机件发.7294028.Z得制械备动设备.148007.Z潮息算机算设备.76648308.Z信方信信务.3963603.H国件算机T务Ⅱ.8878025.Z娱科媒戏Ⅱ.9398302.Z大能力备网备.9975008.Z觉国媒字体.7178302.Z器人械备动设备.4267304.Z玑技算机T务Ⅱ01167305.Z灵息算机T务Ⅱ89322601.H胜成算机T务Ⅱ7384308.Z成份媒视线17561302.Z尔思算机件发439880023.Z妮份工造纸958600307.Z创惠算机T务Ⅱ87249302.Z京正子导体37265307.Z石股媒告销382180602.H都技算机T务Ⅱ46541025.Z电通算机算设备48333609.H大新算机T务Ⅱ4279308.Z亚科算机件发977945026.Z华件算机T务Ⅱ16417026.Z王技算机件发576332026.Z极份算机T务Ⅱ465316024.Z光微子导体31228029.Z电发算