产品市场和货币市场的一般均衡概述

PAGE1PAGE56第四章产品市场和货币市场的一般均衡第四章产品市场和货币市场的一般均衡教学目的：在简单国民收入决定论的基础上，建立产品市场与货币市场的一般均衡模型，或称IS-LM模型，为第五章进一步分析货币政策和财政政策的宏观经济效应打下理论基础。通过本章的学习，同学们需要掌握的内容有：1、投资函数的决定与变动；2、产品市场的均衡：IS曲线的推导方法、斜率和位置；3、均衡利率的决定：货币与货币供给的定义、凯恩斯的货币需求理论，均衡利率的决定与变动；4、货币市场的均衡：LM曲线的推导方法、斜率和位置；5、产品市场和货币市场同时实现均衡：IS-LM模型的基本思想，简单凯恩斯模型和IS-LM模型之间的区别和联系，凯恩斯的基本理论框架；6、总需求曲线的推导、斜率和位置。“本章介绍的IS-LM模型是短期宏观经济学的核心”多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第207页。“IS-LM分析是对凯恩斯经济理论整个体系的最流行的解释”。高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2023年，第409页。，它得益于1972年诺贝尔经济学奖获得者约翰·希克斯(JohnR.Hicks,1904~1989)1937年在《计量经济学杂志》上发表的一篇题为《凯恩斯先生与“古典学派”》的论文J·R·希克斯：《凯恩斯先生和“古典”学派：一个值得推荐的解释》，《西方经济学经典选读》，海天出版社，第153页。。它最初是被“作为一个框架，用来澄清凯恩斯的理论与他的先行者们的理论之间的关系的。进一步严格地在基本的IS-LM结构中去阐释凯恩斯的理论贡献的尝试，是由阿尔文·汉森、佛朗哥·多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第207页。“IS-LM分析是对凯恩斯经济理论整个体系的最流行的解释”。高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2023年，第409页。J·R·希克斯：《凯恩斯先生和“古典”学派：一个值得推荐的解释》，《西方经济学经典选读》，海天出版社，第153页。约翰·伊特韦尔默里·米尔盖特彼得·纽曼：《新帕尔格雷夫经济学大词典》第二卷，经济科学出版社，1996年，第1705页。对于IS-LM模型的性质，布劳格做了如下论述（同前第140-141页）：凯恩斯的《通论》是一部令人迷惑不解的著作，许多人读过《通论》但不能把握它的中心意思；《通论》抨击所谓的‘古典经济学’，但又没有明确说出古典经济学是什么，以及古典经济学家指哪些人。希克斯认为凯恩斯这部著作的许多内容涉及到商品劳务市场与货币市场的对比；在商品劳务市场中，计划的储蓄和投资通过收入总额的变动被纳入均衡，而在货币市场中，货币的需求和供给通过利率的变动被纳入均衡；两种市场必须同时处于均衡才能产生凯恩斯所说的‘失业均衡’，即小于充分就业的均衡。因此，希克斯创造出一个图解：以横轴表示收入，纵轴表示利息，上述两类市场中各自达到的均衡用一条曲线描绘出来，两条曲线的交点便是‘失业均衡’。至此为止，所有这些都是几何游戏。但是，希克斯接着说明，凯恩斯对IS曲线和LM曲线的典型斜率有自己的见解，而他的前辈‘古典学派’却有另一种见解，正是对这两组曲线斜率的看法不同，造成凯恩斯的政策不同于他的前辈的政策。换句话说，不能误解IS-LM分析法的意义：它不是把凯恩斯的全部理论转化为几何语言，也不是凯恩斯论点的简单概括，而是《通论》的入门指南，旨在说明《通论》的涵义是什么，指出凯恩斯为什么对老问题作出如此新奇的解答。IS-LM分析法是一个万能的玩意儿，甚至连近来货币学派与新凯恩斯学派的争论也是根据对IS-LM图形的不同解释进行的。IS-LM模型只是一个比较凯恩斯与古典宏观经济学的框架，该论断有利于我们理解简单的凯恩斯模型和AD-AS模型的性质。实际上，它们也可以看成是比较凯恩斯与古典宏观经济学的框架。马克·布劳格：《凯恩斯以后的100位著名经济学家》，商务印书馆，2003年，第121页。对于希克斯在经济学上的贡献，马克·布劳格是这样评价的马克·马克·布劳格：《凯恩斯以后100位杰出的经济学家》，西南财经大学出版社，1989年，第102页。“希克斯是20世纪6位杰出经济学理论家之一。他早期从事边际生产力分配理论研究；后来致力于福利经济学（包括所谓希克斯“希克斯是20世纪6位杰出经济学理论家之一。他早期从事边际生产力分配理论研究；后来致力于福利经济学（包括所谓希克斯—卡尔多补偿实验）；他发明了IS-LM图表，用以阐明凯恩斯学说的确切内涵；他那指导整整一代经济学家运用无差异曲线和一般均衡理论的杰出著作《价值与资本》，连同近期关于增长的综合性著作，都成为现代经济学分析问题的标准工具”。在IS-LM框架中深化凯恩斯学说的经济学家不只汉森一人，可为什么称IS-LM模型为希克斯-汉森综合？马克·布劳格认为是马克·布劳格：《凯恩斯以后的100马克·布劳格：《凯恩斯以后的100位著名经济学家》，商务印书馆，2003年，第120页。“阿尔文“阿尔文·汉森比任何别的经济学家更积极地把凯恩斯革命传入美国；标准的凯恩斯理论强调以财政政策而不是货币政策作为对付大量失业的有效办法，这与其说归功于凯恩斯本人，不如说归功于汉森对凯恩斯理论的解释。他的著作《财政政策与经济周期》是美国的重要经济学家支持凯恩斯对大萧条原因的全部分析的第一部著作”。“在20世纪30年代后期，他和约翰·威廉斯一起在哈佛大学财政政策研究班任教，把凯恩斯的学说传给一代学者，如萨缪尔森、加尔布雷思和托宾等人”。第一节投资函数在简单国民收入决定理论中，我们假定投资为外生变量，本章将放弃这个假定，并分析投资的决定因素——利率变动对均衡国民收入的影响，建立利率与均衡国民收入之间的对应关系，即第一、二节的目的是：衫推导出次商品市场均浸衡表犁，即退IS曲线舅。颗IS曲线（愈或IS表）浙显示使计划清支出等于收来入的利率与绿产出水平的柜各个组合。挽推导IS曲既线有两个步腊骤。第一，垒解释投资为夹什么决定于惯利率。第二辰，将投资需防求枣函数加进总愈需求恒等式坏—言正如我们在屿上一章对消罗费函数所做岁的那样抖—支并且求出保乞持商品市场峡处于均衡状狠态的收入与叨利率的各个均组合多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第211页。金多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第211页。惯一、企业投闯资的决定限（一）逢关于蠢投资舍概念的说明配：总投资和佳净投资壳1、羞投资话(Inve皮stmen颈t)慎：部是曾企业计划投较资需求倍的简称，度指企业对新篇资本品的购纸买行为。由据于新资本品莲包括机器设三备、各种建项筑物和存货牵，所以，投代资也可直接闸定义成企业州对第新机器设备链、新建筑物毯的购买和存誉货的增加甚。为了理解高的方便，我绝们把投资仅继限于对资本颤品，如机器掀设备的购买堵。仰2、砌总投资拍(Gros纷sinv喂estme栗nt)敲：沙企业计划对斥新机器设备色和建筑物的凯购买和讨计划宿存货的增加择。在总投资絮中减去重置硬投资或折旧统后的余额，葱就是坛净投资赤(net套inves战tment精)亮。凑以下的分析磁实际上用的隔是育净投资概念幻。雄（二）企业著的投资决策砍企业为什么课要投资？企秋业按照什么件原则进行兔投资？显1、剩企业投资的轻目的：鸦经济学假设钩企业投资的碌目的是为了守获得利润，孕为了分析的阁方便，假设扫企业投资的蛙目的是为了殖获得最大限护度的利润，鄙即利润最大倍化。冬2、道企业投资的蓬原则：岭西方经济学傅所说的利润炮是指经济利妨润或超额利盼润，它等于孙投资的收益摧与投资的成谢本之差。用普公式表示则闭为：景江亏蛙累怖是崭梳租逐（漂4尺-1）痰其中，劝Π侧是投资的经陆济利润，古是乒投资的总成偶本，把是车投资的预期系总收益迫，革假设锯它们都是投璃资的函数。泪通过对（戴4福-1）求一枝阶导，可以直得到圾投资的利润盲最大化条件鸽是：遍投资的边际车收益哄，凯恩斯称允之述为逮投资的边际揪效率跳（MEI）饭等于吧投资的边际尺成本弦，灾投资的边际慢成本就是利孟息法率。因此，码利润最大化武条件就是每覆一元钱投资削的预期真利润率等于规它的利息率绘。在这里，铁利息率是指坝市场上的裳实际利率荒（彼实际利率=嘉名义利率-迅通货膨胀率醒）轮。梯3、投资函铃数：冈根据企业的磁投资原则，假可以把企业宋的投资函数版写为：宣受浊挠信乞燃雷厉摊映剃匠（竹4桂-2）炼其中，遮i幅表示投资水劝平，色MEI缘表示投资的网边际效率旬，喂r疏表示武市场上的实象际利率。这坡样一来，投崖资就成为市货场利率和投输资的边际效宝率的函数。乘当港投资的边际木效率大于利道率朝时浪，众企业臂则进行投资充，反之则停见止投资，当祖投资的边际强效率与利率蠢相等时，企盟业投资实现钻了均衡。屿由于访投资的边际拖成本吼——衔市场利率在知市场经济国膊家非常容易上获得，它就汗是银行饲利率陵。收现在的问题太是如何获得灾投资的边际筐效率？大家户知道，在投舒资决策阶段击，投资收益脏只是一种预逐期收益或将季来内收益，如何分把支将来械收益歇和与膝现在伪成本郑比较呢？害经济学家书从银行存款守的本金与利需率絮的堆关系焰得到启示狭。描二、重资本的边际绿效率让（一）银行薄存款中本金到与利率之间艳的关系稳：匀利息奉率冤假设你奖现在盘将100元惩钱存放到银鱼行，年利率叉为5%故，银行啄开给你一张碌在杂将来战某个时点铺取款的存单答，存单上的穴本利和计算同公式为：蕉外钱舅搏眼挡则监杨（店4哑-3）诊其中，R炒n搂是本利和，那或半在舍未来糠第n年的留货币价值款，R拼0搜是势现歉金，矛即护现在的季货币阴价值，r为鼻利率别，可以将它政看成是把诸“御现金惨”若转化成洁“恐未来收益阅”自的比率。搜（4-3）熊式表示的婚存款行为各，碎也就变成冠把鼓现金转化成尽未来咸收益好的行为。佳表沟4类-1提供了仙100忆元现金在三熊年困内臣的插本利和惨。让表棚4招-1请芝100元定球期存款愧在未来三煌年的本利和台时间痕计算方法塞本利和等第一年年底轰100（1仿+5%）来105念第二年年底帖100（1槐+5%）董2眨110.2灯5胳第三年年底算100（1植+5%）岁3盏115.7软6挺将内“兄预期收益陕”求变成论“歌现金眠”访：贴现率洽假设你刚把蛛100捉元恩存放在银行搭就要求把它阀取出来，这轮就意味着你勇要把析第n年哑的货币伴价值转换成名现金，轨这种转化被亦称为纺贴现炒。突计算铁你能贴现的族金额颠的公式们为工：害奋福寿剃我塌鸽清个（玻4斤-4）敲（兼4尺-4）式退虽然焦是（酬4象-3济）式的逆运分算，并且，鸦R竞n厘仍然是哗第n年害的崭货币价值裙，R鸣0伴也仍然是偶现金谢。但是，牺r忙不能再叫利贱率，而应筋叫言贴现率初，即快把未来收益绒转化成艰现金排的比率农。界经济学家们孟把存单贴现道成现金的思新想直接套用衰到悉投资也的锤预期收益届“误贴现奥”泼成现在收益香上，便可以咸把元预期收益后与装现在的搬投资勿成本鞠进行识比较。在这劲里，畏贴现率躺就酷转化成歇了光投资筛的酷边际效率岔。愧（三蛋）投资的边脖际效率福1、舞资本卧边际效率秃的定义普要讲投资的匀边际效率，在我们首先来专讲一个似乎歼陌生的概念视，即资本的遇边际效率。水现在假设你疏有贫30痛瓶000元钱计。你将面临畅三种遍选择：绝第一，蛇把许它衫放在银行吃涌利息舟；第二，用名它来买并一台机器婆；第三，把锹它放在枕头贱下面动。科假如龄私人投资3久0000奶万元购买一展台机器，使寺用期限是3桂年，3年后含全部损耗，州扣除人工、拴原材料及其努他成本（如忠能源、灯光移等）之后，串你对这台机罗器在未来三丙年内的预期钞收益估算如巾下：11刺幼000元，步12贱眠100元，坛13花捕310元。原根据（麦4线-4）式监，奇把这些预期有收益贴现成透30000溪元的贴现率足是10%雪，必用算式表示躲为：者相当于监你3000夫0敢元伏投资的月预期收益率己为盒10%。顶三年以后的志总收入为：些假如你把3鞭0000元象放在银行，好利率为发5%，煤相当于存款累的预期收益皆率是5%。楼在第三年你惰能获得的本量利和辽是毒：劳如果柄按照10%核的贴现率贴绩现成现金唐，就个等于盛假如衰你把300扇00元放在惊枕头下面，幻三年后的金茧额仍然是3逗0000元剥。盏相当于你的煎收益率等于缎零。针此外霉，此300射00非彼3汉0000。蓝如果你按1趟0%的贴现箭率贴现，则肆三年鸟后貌的3000纠0元等于现誉在的慰三种处理方杜法的收益差榆异口见表4-2现。营表4-2紫层30000捉元现金没三种处理方凭法的收益差犁异猛处理方式设收益率（%研）珠贴现值（贴姜现率10%豪）钉差额爱投资哄10顾30000额0骗存款浊5蕉26092前3908唱家藏芬0偷22539饶7461赞有同学可能猛会穗问斥，我的钱是积放在枕头下宜面的呀！物含价水平也没艳有变！怎么悬三年以后，阀它的价值纱怎么凤下降了？你枕的问题棍在于你甩忽视货币的嗓时间价值趟。任时间就是金迎钱唉。铅显然，榨把钱放在银跨行比放在家熊里合算，而广投资又胞比放在银行级合算。畏原因冰在肃于投资的预触期收益率番是10%，蹦它葱正好使一项慢资本品歇使用期内各面预期收益寨（364吐10元）暴的现值之和磁（300粮00元）厦等于这项资承本品的供给芹价格顾（300勿00元）磨或者重置成拥本高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2023年，第411页。佩的贴现率汗，凯恩斯给达这个戴贴现率办一个名字，迁叫孤资本巨边际效率户（MEC）温。池它表明一个胜投资项目的换收益应按何份种比例增长帖才能达到预观期收益，也心可视为一项瞒投资按复利金高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2023年，第411页。瓦假定资本品查的使用期限翼是n年，报否废时还有残胞值，则资本鉴边际效率的析一般公式为蜓：味沾堤雅（顾4下-5）蹦其中，R逢是按资本桃品皆的供给价格检，帆R费1樱、舅R挂2晶、江R偿3衔、铲……刘R隔n阴表示各年的琴预期收益，里J表示该资华本品在n年扒年末佩的报废值，罚r乔在此表示础资本酱边仇际效率院。浪如果R、J役和各年预期逝收益都能估葬算出来，就羡能算出资本咐边际效率r英。嘉2、疏资本边际效发率曲线博根据（就4葡-5）式我夏们不难看出司，脊资本边际效倘率r的数值冲取决于资本结品的供给价赶格和预期收厅益。资本非边际效率r窝与资本品的膛预期收益（电R剑n号）成同方向榜变动关系，衡与资本品的启价格（R）男成反方向变街动关系。恳在实际生活洁中，每个投先资项目的资圆本边际效率变是不一样的井。杨图赌4拳-1提供了风某企业可供史选择功的四个投资差项目的资本锤边际效率高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2023年，第412页。瓣。童当然，仅有泊资本叠边际效率是扬不够的，只执有将它与利好率进行比较司以后，才能弊确定投资水昌平。快若资本边际汉效率r大于喉市场利率，渐则此投资就衫值得。馒企业实现利太润最大化投泛资水平的条歌件是资本边权际效率等于爷利率贯。魄图中各个长滥方形顶端所掘形成的阶梯粮型折线就是高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2023年，第412页。讯资本边际效抗率（%）浇闲A10触8她围B削6钩贴驱C落4喜俯快怎嫂D透0灿1篮00红200骗300峰400没项务投资水平（适万元）欢图授4唯-1某企葵业可供选择狮的投资项目遍3义、辨资本边际效持率的变动趋鱼势灵在凯恩斯看吗来，资本边盐际效率具有乐下降趋势烂。原因在于煎：立第一，随着臣资本品的增斯加，产量将破增加，产品龟市场的价格匪将下降，资犁本品的预期板收益将下降盼。第二，随取着资本品的炎增加，资本鼻品的价格将贿上升。第三纵，更重要的凤是，凯恩斯柏认为，资本妥家对未来具赔有欺悲观预期迷。用凯恩斯斧的原话说校：黎“娇影响投资量且大小的下列何两个因素并笔不是全然无采关的，即：仪资本边际效火率和信心状召态。信心状称态之所以重呜要，其原因秩在于：它是怨决定前者的竹主要因素之羽一秤”凯恩斯：《就业、利息和货币通论》（重译本），商务印书馆，1999年，第152-153页。耽。因此，上牛述因素结合捐在一起，使兰资本边际效爱率具有下降华的趋势佩凯恩斯：《就业、利息和货币通论》（重译本），商务印书馆，1999年，第152-153页。绵4、祸投资凯边际效率曲户线穗整个经济社公会所有企业调的资本边际谋效率曲线加恶总在一起，椒分阶段的折扶线抵就会逐渐变巾成一条连续观的曲线，见半图4-2中淹的MEC曲厕线。这条M斯EC曲线表低明：投资量凶（i）和利售息率（r）化之间存在反戏向变动关系御。选资本剪边际效率曲于线没有考虑夹到所有企业刚投资变动对润资本品价格拿的影响。凯伍恩斯乔认为，所有秃企业投资让增加将会导桃致资本品价块格宪R真上涨，在预欠期收益更R怠n佳不变情况，片r必然下降饮。因此，趁由于R上升规而被缩小了股的r的数值冠被称为投资顽的边际效率厨（MEI）简。弄在相同的边微际收益下，源投资的边际不效率小于资牙本的边际效男率段。妨投资课边际效率曲笋线线较朽资本档边际效率曲血线魂更为陡峭趣并爆能优更准确反映动了投资与利杏率之间的关理系。躁见图罚4咳-2尊中的MEI落曲线高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2023年，第413页。rr0r1垫赏裂毙桥赌惜M来EC突微央脂铁秘M除EI痒0部愿挤i专0霉斜倚舍睬屠i内图饮4逝-2胀资本泄边际效率曲宝线与投资边压际效率曲线但三、氏投资函数醒（一）匪投资函数的牢定义为在投资抗的戒边际效率既列定的情况下奉，活为了实现粗利润最大楚化，即使察利率与投资锯的边际效率忌相等，贡利率与投资津水平之间存女在反方向变采动关系弹，库由投资的边漠际效率曲线只所决定。含因此，可“拿投资需求曲侮线，又称投慰资的边际效展率曲线句”教科书没有说明投资的边际效率为什么与投资水平成反向变动关系。高鸿业提到了投资水平取决于投资的预期利润率与利率之间的比较，但在建立投资函数时，却假定投资的预期利润率既定的情况，说明利率与投资水平之间的反向变动关系。在多恩布什等人撰写的《宏观经济学》中，甚至就没有提到投资的预期利润率或投资的边际效率概念，直接建立投资水平与利率之间的反向对应关系。难道投资的边际效率递减这个假定果真变得可有可无吗？显然不是。请你设想一下，假如投资的预期收益率（或边际效率）是递增的，投资成本——利率即使增加，投资水平也将同样增加。因此，投资水平与利率成反向变动关系的前提条件是投资的边际效率不变或递减。投资边际效率递减的原因，凯恩斯是从投资品市场与产品市场的供求关系来进行说明的。实际上，我们也可以从报酬递减规律来进行说明。高鸿业：《西方经济学第教科书没有说明投资的边际效率为什么与投资水平成反向变动关系。高鸿业提到了投资水平取决于投资的预期利润率与利率之间的比较，但在建立投资函数时，却假定投资的预期利润率既定的情况，说明利率与投资水平之间的反向变动关系。在多恩布什等人撰写的《宏观经济学》中，甚至就没有提到投资的预期利润率或投资的边际效率概念，直接建立投资水平与利率之间的反向对应关系。难道投资的边际效率递减这个假定果真变得可有可无吗？显然不是。请你设想一下，假如投资的预期收益率（或边际效率）是递增的，投资成本——利率即使增加，投资水平也将同样增加。因此，投资水平与利率成反向变动关系的前提条件是投资的边际效率不变或递减。投资边际效率递减的原因，凯恩斯是从投资品市场与产品市场的供求关系来进行说明的。实际上，我们也可以从报酬递减规律来进行说明。高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2023年，第414页。已详畏虎摊端易兽漠宇呜（搏4短-6）散（比4授-6）式就赢是街投资函数族。勇它反映了投大资水平与利烦率之间的反达向变动关系杏。争其中，i为落投资水平，窄r为利率。住在以后的分捉析中，我们床通常采用续线性派投资椅函数，告公式为疯：妇舞砖装楼堵田艺弓彼患（渣4宝-7）热其中，i是讨投资水平，抖e是华自主性投资瞎，即利率等尺于零时的投冒资，磨d饿是利率r弹对投资的影阀响系数，也枣可以理解为败投资对利率放反应的灵敏括度，或称师投资的利率移弹性堡。（龙4堵-7惰）式说明，膝在投资碰边际效率不律变的情况，低利率越低，少投资的成本术越低，计划贷投资越高。攻如果d较大绕，利率的较三小变动都会甲引起投资较固大幅度的变稻动。雀（意二）绒投资曲线鸟根据（归4亡-7）式，天我们可以得医到图箩4助-3中的怠“卫投资曲线，毙显示每一利蜓率水平上厂咱商计划投资拐支出的量辽。该曲线的分斜率贼为卷负，反映出池的假定是，欠降低狠利率，提高纪资本增量获捎取利润的可金能性，因而论引起更大的轧计划投资支双出率妈”多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第211页。派。多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第211页。岛投资曲线的宏位置取决于吐自发性投资蜂e，投资曲躺线的斜率取欺决于投资的徐利率弹性d溜。第一，当丹d趋向于无缝穷大时，意草味着利率稍厉有变动，将悲导致投资大桐幅度变动，园投资曲线趋拢向于水平线插；当d趋向避于零时，意麦味着利率大牧幅度变动，目才能导致投急资的小幅度忘变动，投资供曲线趋向于棉垂线。第二床，e变动将服导致投资曲绪线水平移动忘。r利率缝宴惨蜡是际刘六猾籍0连呀秤逐皮步紧斑i杨计划投资支借出舍图月4爷-3络蔬投资指函数与投资矿曲线青说明：我投资曲线显还示在每一利翼率水平花上辟的青租计划投资支灰出。月边讲边练1透：宫一个预期长刷期实际利率在是3%的厂债商正在考虑兰一个投资项彼目清单，每裹个项目都要灾花费100福万美元，这逢些项目在回齿收期长短和问回收数量上狮不同，第一宵个项目将在荒两年内回收当120万美折元；第二个药项目将在三锯年内回收1嗽25万美元种；第三个项享目将在四年灵内回收13堵0万美元。历请问：=1\*GB2山⑴崖哪个项目更烈值得投资？=2\*GB2耗⑵跑如果利率是鞠5%，上述忠答案有变化搁吗？掏解：=1\*GB2话⑴倒企业投资项崭目的选择取能决投资的边斥际效率与实委际利率之间运的比较。由渐于实际利率忧是3%，因暖此，只要求蛾出投资的边摸际效率就可照以确定投资说项目的选择泽。投资的边扰际效率是正照好使一项资忍本物品的使副用期内各预顶期收益的现条值之和等于僻这项资本品参的供给价格航或者重置成偷本的贴现率致，用支表示。计算奇资本的复边际效率的骆公式是：详。其中，很是资本品的屡供给价格，播是预期收益敲。因此，舒项目就1讨的边际效率狂为：钻集项目独2硬的边际效率队为：玻项目脂3倒的边际效率赢为：蹦上述左三个贪投资项目的肉边际效率都根大于实际利永率3%勾，因此灭都值得投资掏。=2\*GB2蔽⑵爪如果利率是俊5%润，上述投资匠项目的边际惕效率仍大于狂实际利率，祝因此都途值得投资。你第二节逗产品市场的扁均衡：IS程曲线列上摊一节中，我祖们分析说明德了利率对投份资的影响；扒在第二章中积，我们分析冈说明了投资残对总需求或扫均衡国民收班入的影响。片在本节中，初我们将养要把劲这两部分内宵容联系起来我，分析说明微利率对均衡牙国民收入的公影响，即建政立利率与均毕衡国民收入唉之间的对应尺关系晶——碧IS曲线。抱IS曲线及带其推导牺IS曲线描挺述的是产品造市场处于均牢衡状态时利商率和国民收稿入的各种组云合。嫩我们先以两丸部门经济为懒出发点，推勾导并说明I秃S曲线的性向质。三部门届经济的IS嫂曲线只是两央部门经济的锈一个延伸，平将在后面讨葬论。雄（一）虾IS曲线的研数学咐推导筒产品市场均针衡是指产品船市场上的总燥供给和总需寸求相等。深根狱据第三焰章的学习我梁们知道，两迅部门经济中默的勉消费函数为奋：竭屑弦它逗他胡师急棍臣市柱（热3按-6）类储蓄函数为怜：川束举弦诚苍睬都砖灶灵（禁3仪-9）谦根据本章第蜻一节的学习距我们知道，尾投资函数为飘：直恐伐拘付胀诚腰烘艘绢芦脉（缴4日-7）献国民收入实源现均衡的条胃件是：，或者，乒将（捏3席-9茅）式、（关4献-7）式代也入艰，或者将（滔3痛-6泉）式、（净4没-7）式代迈入挣，辟便可醒得到呼两部门铲经济鄙中样均衡国民收土入与利率之擦间的对应关烂系题：郊比（幕4备-8宿）持六或者，洒粱僵近（乎4邪-9贱）难可以直接将苹（舒4萌-7）式代冬入（状3挑-13）式兽得到（鞭4拢-8）和（哀4席-9）式。勺甩倘痕饥屡怖廉候桑牛（柿3粱-13）澡根据上述推抖导过程我们慈发现，（滚4诉-8）污和（拼4保-9）式都在满足绳，因此，它弓们左表示露投资等于储汽蓄腐——狂产品挪市场实现均胀衡时，罪均衡亚国民收入廉与雨利率碎之间的奇反向金对应关系切，零故被称为潜IS讯曲线羞（缎IScu四rve聚）下。字（二）IS剃曲线的几何旋推导帅上述数学推雹导过程锈也可以罗通过图铜4从-4来说明听。甜膛弟露亩鹅菊造贸四（a）丙遍下盘份轰汪（b）阅按投资函数：思盗排储蓄音函数：炒列勒桌乔鸣拆警过思赶绒幼职廊体以昼0笋桂抗伤保摆橡存地窝立测仰职谢榨似旷晒嫂暖里：转换线础厦锯热IS曲线饮：塑想朱（c）歪鸣奶涌夸惜（d）雾图蹄4捎-4缝IS曲肃线的推导：闪储蓄-投资桥模型尸首先，我们战把图4-3绵移植到图4麻-4（a）小，得到投资撕函数（4-盼7）式，每浮个利率水平漆都有一个投惠资水平与它业相对应，例享如，壤与旺对应，够与查对应。门其次，我们哨可以把图3晨-6移植到落图4-4（隶b），得到答储蓄函数（晋3-9）式斩，并根据盗的条件，得糖出与每一个案投资水平相咽对应的均衡糟国民收入。照例如，不与刮对应，寒与蓄对应。傻其三，通过查图4-4（偷c）中的4软5剧0荣线，建立利遣率与均衡国愈民收入之间楚的对应关系取。悄最后，把利己率与均衡国萝民收入之间困的对应关系背描述在图4警-4（d）播中，便得观时国民收入去与利率之间给的对应关系生曲线圣——而IS曲线，过即（4-8吊）或（4-哀9）式。旱上述数学推萄导过程还可材以通过图执4约-5来说明够。地贼终偶（a）炕同套浇乔绣桶肿懒蒙脸耍址贼E湿2禁阴秘献马流皇崇桌当翠E最1异报精0惰邻叙捷耽箭脉辅泳淋饭糖佳店盖饺E勾2闭IS曲冠线润：鞭捎袭E情1盖努绑洗谋础寺算怨异代鉴底（b）舞图充4肺-5爆IS友曲线的推导冶：45款0踢线模型槽说明：付图a中均衡胳决定了收入椅水平。E亏1搞（r仔1,弱体y胸1疗）庸、E惨2仙（r柏2,内y亮2过）是出清产唯品市场上利蹲率和收入的染一个组合，抄是IS曲线塌上的一个点戏。炉图b中的I姐S曲线显示清了利率捧和收入之间浴的反向变动墨关系。权首先，我们拌把图3-5登移植到图4挎-5（a）狂，并根据（互3-6）和拳（4-7）迹式得两部门罗经济中的总渠支出函数：猪封受罚印柜充茫（畅4-10）替只要我们设捏定一个利率倍水平，例如降，我们便可毁以得到总支速出函数燃，将它代入盛产品市场均社衡的条件式滨，便可以得递到与呆相对应的均演衡国民收入腔。倾如果我们重委新壤设定一个较松低的利率水业平，例如冲，我们便可嗽以得到一个贼较高的总支孟出函数呈，将它代入女产品市场均绿衡的条件式峡，便可以得咳到与论相对应的较狸高的均衡国辈民收入皂。快同样过程可英以应用于所到有想得到的笑利率水平，铜从而得到与俭各个利率水丸平相对应的佛总支出水平滔和均衡国民奇收入。储接下来，我桶们把上述利锁率水平与均膛衡国民收入震之间的对应源关系描述在良图4-5（砌b）中，便语可以得到满榨足产品市场掘均衡条件的棚利率与国民胜收入之间的源对应关系曲箭线，即IS摄曲线。躬（三）IS动曲线的定义辩与反特征紫1延、IS曲线钩的定义：列在两部门经犯济中，IS送曲线是应描述产品市似场哄实现年均衡，即I而=S挽时，利酸率与均衡国宏民收入之间别存在着反向俗变动关系的展曲线言，锐见图3-6弯。破用公式表示阅为：拳蛇克衰课描武柳竭狐悠（业4浊-9）杠2、IS曲们线的特征拼——作利率机制款根据前面的敏推导和（3语-9）式，帐我们可以得扇到IS曲线忙的如下三个召特征：胶第一，裙IS撑曲线上任何灾一点都是诚I=S唐，即产品市适场的均衡点蛛；吼第二，造IS熔曲线从左上仆方向右下方章倾斜，表明签在产品市仗场实现均衡挂时，利率与队均衡国民收摸入成反向变厘动关系；惩第三，甲在产品市场勤上，利率与桃均衡国民收康入成反向变诸动的原因国（或假定）献是：散首先，投资穷是投资的剖边际效率和脱利率的函数团。在资本的迫边际效率不欧变的情况下干，川投资与利率好成反向变动赏关系呀，即利率下眠降使投资成紫本下降，这售必将刺激投朋资水平的提慈高。焦其次，挡投资是总支唇出的一个组震成部分呼，螺投资增加使恰总支出增加重，尾在没有供给元限制的情况碍下贯，总支出的湖提高通过乘群数效应导致就均衡国民收拴入成倍提高誉。赛反之亦然。r帅丙奉潜苦IS曲线：吸0洁志仁志证评灰y绍脾眯日阶图4-6阻IS曲线丢粉IS曲线的疤斜率状邻薄离炮纺由葛杨白档梦（塑4越-9）绪由于匹IS曲线脏的伍纵轴代表利勇率r，横轴颂代表国民收绳入视y据，所以，在蜡（史4匀-9概）中，疑就是朴IS曲线的蚂斜率。点1、振由于酱β换（边际消费姨倾向）大于需零小于1，贝d（投资的冲利率弹性）腰大于零，所菠以，脸表示毕的将IS曲线的允斜率为负数介，意味着重当产品市场的实现宜均衡妈时，壮国民收入与各利率成骄反向变动刷关系；讨2、眉影响IS曲六线斜率的因吃素有：卡d派（投资的利瞎率弹性）和膏β虹（边际消费且倾向）两个杆因素。具体绝表现为：索第一，壮在d（投资四的利率弹性牧）不变的情戴况下，狭β恰（边际消费拾倾向）的值漫越大在图4-4中表现为储蓄曲线斜率的变动。老，IS曲线撕斜率的绝对乘值就越小，仪IS鼓曲线就越平碰坦。荣换句话说，东边际消费倾辰向越大，投音资乘数越大茧，鉴利率变动引悉起投资稻的森轻微变动，盏都会导致均燥衡国民收入街或总支出的帮大幅度变动惯。玉反之亦然。卡见图斥4践-7目在图4-4中表现为储蓄曲线斜率的变动。悼相腔牲（a）谦嫩征稍盾予寄式挥瓣蚁辫吼掀晒丙愉广纳塑劲扫霉吊池如上泳0胸桥饰耽石允成棵检贝受州寸顺笋秤IS曲线汉番杯选钢识虫贷哀制腥量许（b）透图林4寇-7量哄IS挎曲线斜率的骄乘数效应献说明：赚边际消费倾演向越高，导蔬致总支出曲烟线越陡峭，起IS曲线越依平坦。吊在图卵4额-7钞（a）中，挣虚线表示的绍边际消费倾线向较高三。垫第二，忙在抓β度（边际消费毯倾向）聋不变的情况玉下，d（投罢资的利率弹采性）赶的值越大在图4-4中表现为投资曲线斜率的变动。冤，IS曲线混斜率的绝对御值就越小，轨IS曲线就朗越平坦，意缓味着投资对奴利率变动的扮反应越泉敏感，利率椒轻微变动都锤会引起投资还的剧烈变动喉，导致均衡究国民收入形或总支出的滩大幅度变动蓬。反之亦然筐。在图4-4中表现为投资曲线斜率的变动。垦综上所述，骑投资乘数越等大，或投资仇的利率弹性冠越大，触IS秧曲线越平坦爱；投资乘数爽越小，或投套资的利率弹妹性越小，赛IS吓曲线越陡峭俯。缩IS曲线的递位置佣根据敞（称4灭-9）式勒，乎在IS曲线件斜率不变的惜情况下，I秀S曲线的位室置就取决于乖中的辛，即自发性谨消费支出和惧自发性投资辰支出咬，二者之和承统称摊自发性支出含。见岁疤（暂a）绘病计倍随拿她鼻叛形眯辉宵觉祸怖巴悦坚输赵匀受0丸泛潮防毅鼓跑茫蜂浮晨释圈拼岛松IS曲虹线沫析好需乘（b）溜图郊4狐-桃8静冶自发性支尤出变动使I险S曲线移位称说明：数在既定的利贪率水平，增怀加自发性支教出则增加总猴支出，并且呀增加收入水公平，导致I宪S曲线向右呈移动。臣平移的距离按等于自发性丈支出的变动浑量公×段各自乘数（估Δ迹y=1/1拘-书β供×Δ闹A提）。酒在图垒4悦-垄8机（a）中，右虚线表示休自发性支出跃增加后的总点支出曲线凑。艺既然IS曲笑线的位置取牵决于自发性述支出，因此灶，煎自发性支出蒙的变动，将码导致IS丘曲线位置的涛移动绿。它的经济眼学含义是，矩自发性消费瓦支出或投资旗支出增加，驶将导致总支含出增加，通文过乘数效应瓣，将导致均明衡国民收入菠或总支出增疼加沈倍蚕。反之亦然碗。见图4-液8自发性支出变动对IS曲线位置的影响，同样可以通过图4-4来分析说明。其中，自发性消费支出的变动由储蓄函数的移动来表现，自发性投资变动由投资函数的移动来表现。参阅书P486页图14-6、14-7。咱。自发性支出变动对IS曲线位置的影响，同样可以通过图4-4来分析说明。其中，自发性消费支出的变动由储蓄函数的移动来表现，自发性投资变动由投资函数的移动来表现。参阅书P486页图14-6、14-7。表西方经济学愈家提出IS惑曲线的重要睬目的之一，谷就在于分析邻财政政策如嘴何影响国民亲收入变动锯。额对IS曲线橡外的点的考标察弱根据IS曲饥线的定义我炸们知道，I歪S曲线上的格每一个点都窑反映了除产品市场实补现均衡时，疾利率与弊国民收入之寺间的对应关谜系。现在的之问题是：钱IS毯曲线左右两献边的利率与享国民收入个的组合表示交的产品市场旺的供求状况塘如何？繁为了说明这矿个问题，我窃们不妨在图吴4诉-瑞9箩内任取一点鼓A，该点的阻利率与收入瓦组合为（抽，颠）脏，根据投资六函数（闹4亚-7）式，久我们可以得川到与浸相对应的胃投资水平为愈，根据储蓄鼠函数（掩3糟-9）杜式，我们可域以得到税与国民收入员想对应的储各蓄水平光。现在的问吗题是确定产绒品市场处于于A点时的储椒蓄与投资关王系。滋为此，我们剩需要寻找一称个参照点。来根据（4-犬9）式我们朱知道，糊当利率水平奏为掉时，可以确唤定一个使产朗品市场处于拾均衡状态的勾国民收入水捏平票，由此可以左得到一个使绞产品市场处玉于均衡状态踪的利率与国讯民收入组合龄——晋B点。根据龄IS曲线的查性质我们知吹道，B点满蒸足条件式：造。陡由于泄，而储蓄函笑数又是国民床收入的增函满数，因此，杰；又因为挣。所以，赢，即A点的贪利率与国民黎收入组合使拥产品市场处抽于供过于求慨的状态同学们还可以以C点为参照点来说明A点的性质。对。同学们还可以以C点为参照点来说明A点的性质。陵根据上述方骡法，我们可炮以把y-r神坐标分成了邪三个区间：王1、IS曲嫁线上的所有蒙利率-产出疼组合均表示留产品上总供沾给等于总需盟求，或S=忘I，在利率贼不变的情况稿下，国民收弹入将保持不碧变。痒2、在IS矛曲线上方的龙任何利率-捆产出组合均因表示产品市诵场上总供给佣大于总需求比，或者S枣>凡I，国民收渣入存在减少查的倾向；丝3、在IS品曲线下方的元任何利率-殿产出组合均达表示总供给砍小于总需求奴，或者毛S<I珍，国民收入灾存在增加的遗倾向。r格非惊B姥挪午杏舌咱A燃灿让远店森循遣C线型赢锄芹唐渡务晶IS曲线池0炼犁邀嚼士盒名疫乖y际图洒4斜-9舒产品市殊场处于非均务衡状态的利块率与收入组跑合旁对IS曲线海的补充说明盼：裳三部门模型州我们前面只凡分析了两部仓门经济中I陕S曲线僚的性质。下窗面，我们简闲要介绍一下所引入政府部芹门以后，I赚S曲线魂的性质明可能发生誉的变化。蒸首先讨论争定额税的情杠况。亩我们可以羽直接将（锣4予-7）式驱代入实行定开额税时的均碑衡国民收入扔式裙（错3始-19）堡笋欲棵亭筹锹（讯3出-19）可得：壮例伸控细桌（揭4业-10睬）锤或者，散校脂什盟谊（垦4唇-1沿1付）紫通过与（愁4端-9）比较绳我们不难看交出，准在实行定额吨税的情况，民IS曲线的齿斜率并没有繁发生变动，易只是自发性透支出发生了树变化。其中芽，政府购买洁g和转移支觉付才tr毫的增加将导肌致IS曲线半向右移动，木而税收增加仍将导致IS暂曲线向左移氏动。渐接下来，考中察比例税的号情况。同样提，我们可以痕直接将（增4阴-7）式代傻入谦实行比例税丹的均衡国民封收入式绞（控3赏-25）：赠增楚羞港私瞒（作3秋-25）可得：皮扛虑聪爸膊（闻4掩-12讲）区或者，部检醋证铃定（杜4吹-13群）须通过与（暮4首-11）比屠较我们不难供看出，崭在实行比例属税的情况，膀IS连曲线的斜率半将变得更加很陡峭了，原报因在于比例依税寇率钓降低了乘数规效应辟；但是，配自发性支出锡没有狱发生变化。肯扼要重述听：IS曲线宽＊涝IS曲线旧是使产品市怨场处于均衡棍状态的利率冲和收入水平浴相组合的表称列；统＊IS曲巡线斜率为负期，由于提高晕利率则减少令计划投资支玻出，因此降渴低总需求，工从而减少均灰衡国民收入阻；肿＊拐乘数越小，袜以及投资支及出对利率变透动的供敏感性越小埋，IS曲线胳越陡峭；葡＊IS曲死线因自发性辜支出的变动承而移动，自浓主支出增加两，IS曲线眯右移。燃边讲边练2插：借假设=1\*GB2泊⑴印消费函数为辰，投资函数颜为好；=2\*GB2泰⑵悉消费函数为娱，投资函数搏为=3\*GB2浇⑶猎消费函数为竭，投资函数余为任。霸求=1\*GB2雕⑴=2\*GB2桑⑵=3\*GB2暗⑶些的IS曲线者；罪比较=1\*GB2老⑴学和=2\*GB2版⑵耳，说明投资砌的利率弹性独对IS曲线旁的影响；陷比较=2\*GB2父⑵袍和=3\*GB2就⑶言，说明边际订消费倾向对概IS曲线的味影响。把分析姐：反1、怜根据（4-锄9）式隙和已知条件瞎可以直接得唱到：=1\*GB2牵⑴失的IS曲线雕为：=2\*GB2始⑵汁的IS曲线架为：=3\*GB2妄⑶市的IS曲线住为：蚊2、通过比算较=1\*GB2联⑴蚕和=2\*GB2鞋⑵弟投资的利率吃弹性，发现=2\*GB2还⑵田比=1\*GB2晒⑴桃更富有弹性朵，即投资对普利率变动反磁应更敏感。剖因此，=2\*GB2兼⑵精的IS曲线头比=1\*GB2殖⑴西更仁平坦版。乘说明在其他拖条件不变的挡情况下，投纲资对利率越改敏感，IS脖曲线的斜率去越小，IS均曲线就越宏平坦坐。掏3、冠通过比较=3\*GB2跨⑶鸣和=2\*GB2子⑵莲的羡边际消费倾灰向萄，发现=2\*GB2掉⑵勺的边际消费免倾向大于=3\*GB2矿⑶逼的边际消费标倾向倡。因此，=2\*GB2岸⑵君的IS曲线隔比=3\*GB2灯⑶忆更平坦终。乎说明在其他凯条件不变的浓情况下，边涂际消费倾向激越大，IS圆曲线馋斜率越小，侨IS绕曲线就越平用坦霉。芦利率的决定见—叨凯恩斯的货揪币需求理论何以上两节说邪明，利率决拖定投资，并撑进哥而影响国民瞧收入。然而尾，利率本身火又是怎样决犬定的呢？后在凯恩斯看牲来，锈均衡利率由穷货币市场的彻供求关系决害定“古典学派认为，投资和储蓄都和利率有关，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数，当投资和储蓄相等时，利率就得以决定”。凯恩斯否定了这种观点“古典学派认为，投资和储蓄都和利率有关，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数，当投资和储蓄相等时，利率就得以决定”。凯恩斯否定了这种观点，他认为储蓄不仅决定于利率，更重要的是受收入水平的影响。高鸿业第四版420页。留我们将推导世出鹅货币市场均冬衡表闷，即梁LM退曲线钩。冲LM症曲线（或炒LM欺表）表明能勒使货币需求掉等于货币供路给的利率与兄产出水平的排各个组合。暴推导歌LM看曲线有两个暴步骤，第一淹，解释为什衫么货币需求谱取决于利率担与收入，强对调颂原因是人们私关心货币的役购买力，货询币需求是一今个虎真实橡需求理论，炕而不是狠名义祖需求理论。志第二，使货膜币需求等于搁货币供给友——疗由欺中央银行议决定送——军并发现能保观证货币市场磨处于均衡状业态的收入与亚利率的各个性组合多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第219页。狭多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第219页。嫌货币与货币珍供给戏要回答什么拦是结“炕货币铁”巩，西方经济三学首先问的晋问题是传：培我们拿货币锦（钱）来干匙什么，即货妄币的职能是丸什么？货币的职能仙1、样交换媒介第(medi鹊umof梢exch煮ange)便理解交换媒茅介最好的方交法是设想没贡有货币情况月发生的交易珍，即物物交蠢换，表现为富一种物品或减劳务与另一此种物品或劳婶务相交换的欧比例关系。物要使物物交她换得以顺利狼进行，就必作须满足交易薪双方攻欲望的双向债一致性婚(圈doubl乡ecoi百ncide役nce愉o愈fwan袖ts)世，即交易双盛方所拥有的若物品或劳务活在时间、空表间、数量和适质量等方面集都为相互所辽需要。显然殖，这是一种御不太可能的贩巧合。训出于方便交员易的目的使矮用货币被称想作货币的甚交换媒介职督能吃。烂充当货币币垦材的发展过钱程是一个劣菜币驱逐良币耳的过程格莱辛定律(Gresham’sLaw)通称为“劣币驱逐良币(badmoneydrivesoutgood)定律”。指实际价值不同的金属货币具有同等法偿能力时，则实际价值较高的良币必被收藏、融化或输出而逐渐退出流通；而实际价值较低的劣币必充斥市场，成为主要的流通手段。最先把这个道理加以明确概述的是英国的托马斯·格莱辛（ThomasGresham,1519-1579）。而最先使用这个术语的是英国经济学家亨利·麦克劳德（1821-1902）（许涤新：《政治经济学辞典》（中册），人民出版社1980年版，第411-412页）。阁。世界货币跑的发展规律叨，依此表现射为商品货币窜——芦铸币本——蓬信用币（金监本位或银本饰位）贺——曲法定货币的甚过程。现在撇，世界各国乒使用的货币骄都是饲法定货币腹（留是由政府法扫令所确定的岂货币驾）竟，表现在每锤一张美元纸吼币上都有一桶行字：丹格莱辛定律(Gresham’sLaw)通称为“劣币驱逐良币(badmoneydrivesoutgood)定律”。指实际价值不同的金属货币具有同等法偿能力时，则实际价值较高的良币必被收藏、融化或输出而逐渐退出流通；而实际价值较低的劣币必充斥市场，成为主要的流通手段。最先把这个道理加以明确概述的是英国的托马斯·格莱辛（ThomasGresham,1519-1579）。而最先使用这个术语的是英国经济学家亨利·麦克劳德（1821-1902）（许涤新：《政治经济学辞典》（中册），人民出版社1980年版，第411-412页）。遣2、令价值储藏展(stor岁eof裤value彻)茫延期发挥交弊换媒介的职达能，换句话格说，冰货币能把现倘在的购买力释转化为未来乓的购买力，赔这就是货币歇的著价值储藏职际能炉。殿执行价值储漆藏职能的货喷币面临通货脆膨胀的侵蚀摇，因此，货艇币政策的一悠个重要职能页就是保持法裙定货币的价迎值。补3、槐计算单位卖(unit五ofa织ccoun扎t)剂货币本身并殃没有价值，号它的价值在耍于它是一种筝法定的交换择媒介，物品扫与物品之间协的价值可以接通过它得到条衡量。因此丢，揪当货币在衡糟量不同物品漫和劳务的相臭对价值时，轻它就是在执蛛行货币的推计算单位的孟职能。异货币的含义伞：补任何繁被普遍接受继为交换媒介凤、葛价值储藏和绪计算单位的环物品。赴（二）货币诸供给的衡量伪一个经济中冰的货币数量甘被称为睛货币供给宾，是一个存冈量概念。这糊里以美国的责货币供给为择例。阔“危经济学家计庙量的货币量施是从我们携僻带着的纸币诵和硬币开始汽的。然后，握他们扩大货雾币的计算范典围来包括任腔何其他像货想币一样行使势三种职能的墨物品答”M1是狭义货币，M1=硬币、纸币+活期存款；M2是广义货币，M2=M1+定期存款；M3=M2+个人或企业所持有的政府债券等流动资产或“M1是狭义货币，M1=硬币、纸币+活期存款；M2是广义货币，M2=M1+定期存款；M3=M2+个人或企业所持有的政府债券等流动资产或“货币近似物”。斯蒂格里茨：《经济学》下册，中国人民大学出版社1997版，第198页。叙表3-2煤音衡量货币供柴给的方法核箱驶宅（亿美元）虽包括微内容献1佛1静990年数慎量伶衡量勇曲说明腰现金使2426堂M酬0蜡M1是现金挽加上可以通络过银行系统瓣当作现金使腹用的东西喂支票帐户爬5707邮M1缠旅行支票偶84雄小额储蓄存塔款短11642广M2治M2中各项幻资产的共同嗽特点是流动愿性非常好，撒或者说很容束易转化成M普1。栏储蓄存款生9167院货币市场共就同基金魄4197遵大额储蓄存术款陈5071训M3够M3的流动饥性与M1差商不多嘱机构性共同余基金等浓2865胶资料来源皮：斯蒂格里婚茨：《经济劣学》下册，窝中国人民大零学出版社1益997版，密第199页超就本章的目柳的而言，我递们并不需要替深入探讨各庆种货币供给闲衡量方法之底间的差别。狗重要的一点陵是明白经济延中的货币供植给量不仅包淘括现金，而辟且还包括银朝行和其他金胸融机构的存参款，这些存刚款随时可以窑充当交换媒座介、价值储部藏和计量单膏位。蚊因此，我们舟可以把成货币供给蹈进一步彼定义为滚：气一定时点上叮公众（处于选中央银行系婶统之外的所炎有家庭、企搏业和地方政架府等经济单州位）实际持螺有的现金和阿活期存款的惜总和。捞本章假定货烛币供给丧完全由中央并银行决定，温是一个略外钢生变量，护用羽m倒表示。杨对货币供给假的进一步分另析将放在第壁五巴章。执如果以粗横轴表示货餐币跨量，纵轴表背示利率，货季币供给裤在坐标图中聪则担表现为一条俭垂线索。嚼图形略。换凯恩斯的货较币需求理论怪（一）丰货币需求概报念怀在西方经济至学中，货币爷需求是一个压金融资产选览择羽的概念貌，即你愿意决把你的金融乞资产以货币暑（现金和活框期存款）的闭形式持有，京还是枝以生息证券茎的形式持有旧？这将取决触于另这两类金融仰资产的优缺淹点诸。窑表3-3沉费货币与生息蓝证券的特征股流动性横利息收入逼货币卧完全的流动陕性糖没有利息收返入绩生息证券达缺乏流动性式有利息收入摇货币需求门则是张公众（家庭览、企业和政命府）愿意以秧货币形式（盘M1排）持有其窗金融资产的敲一种需求忧。倒由于货币以的特征是具中有完全外流动性挽（英liqui愚dity讽）销，地因此，罪货币需求也订被称拾为地流动性偏钓好停（伍fetis争hof升liqui场dity妙）童，碰也译为灵活灶偏好，指传人们宁肯牺羡牲利息收入三而储存不生御息的货币来青保持财富的柏一种心理倾拌向醉，涛用腿L期表示岛。即这一概念首凝先由凯恩斯现提出。围（二）巨货币需求的隶动机与数量耻凯恩斯认为循，人们需要毕货币是出于犁以下三类不仿同的动机：冻1、帮交易动机倚(trad唯emot播ive)斯与交易需求堂：指公众为专进行正常的仇交易（即购师买支出）活流动而愿意持擦有货币的动礼机。由交易奏动机决定的香货币需求量阳，被称为货寻币的己交易需求违。货币的交锄易需求取决吩于一个社会丑的交易制度帐和收入水平谁。撑在交易制度老既定的情况涉下，她货币的交易石需求较是挥收入水平的递增函数缝。屋2债、贩预防动机夕(prec始autio摊nary负motiv旱e)浮与预防需求掌：指公众为葵应付非正常牌情况的交易丹而愿意持有丽货币的动机争，由预防动路机决定的货保币需求量被勿称为院货币的预防妨需求瓣，是收入的蜘增函数。省货币预防性肤需求产生于兼个人未来收亭、支的不确懂定性，数量克的多少取决循于个人预期笔。但从全社贼会看，仍取暴决于收入。勿因此，喂凯恩斯把货经币的交易需怎求和预防需本求统称为货骂币的交易需提求板。遍用潜公式肉表示柄为：融芳藏腾雁饥粒第瞒四诚（叹4斥-14搏）惊如果用线性收函数来表示现货币的交易访需求，（懒4偿-14椅）式可济表示为：贞侄鼓丰高禾辽认莫黎税（各4材-15）肠其中，L捎1四是规因交易动机拆、预防动机曾产生的全部携实际货币需西求量，是龄货币的交易年需求，么k为交易需脂求家的货币量侦占整个国民共收入的比例圆或称货币的誓交易倾向蓄,也叫货币闪的交易需求虏量对国民收尾入的弹性(肌货币需求的历收入弹性唱)龙，y表示实症际收入谷。在横轴表降示货币锋量，纵轴表愈示利率的坐区标中，货币蕉的交易需求竿量表现为一柏条垂线，蜡见图波4狸-10殃(a)批。大灶纤喂虚勤肾长王娃缎（a）钱征手话纺活（b）青珍捎预刃交易需求函暗数漆碑喊垦灶投机需求函支数姨颂浪迟涛挡滔相射弹温壶开神恋础盯双原晌役L其榆渡以假0汽允维额悲L屿图谜4这-10汇照货币的交易篇需求与投机坡需求函数筋3、斧投机动机齐(spec伞ulati络vemo颤tive)态与投机需求阅：商公众为了抓冬住有利的购躁买有价证券择的机会而持阿有货币的动迎机。由投机怒动机决定的钞货币需求被菊称为承货币的投机算需求桶。望投机需求是季利息率的反民函数增。阿关于衬投机掀需求与利率五之间的反向爬关系，凯恩暴斯是通过炎有价从证券斥价格幸的未来不确路定性告来进行说明跟的。在证券骡收益既定的换情况下，稳。所以，当优利率越高时右，证券的价夏格就越低，条人们若认为逢这一价格已蝇经降低到正裹常水平以下孤，预计马上躺就要上涨，衬就会抓住机迟会及时买进玉有价证券，岂于是，人们耗手中出于投和机动机而持局有的货币量娇就会减少。够相反，当利博率越低，即磨证券价格越寻高时，人们弟若认为这一隆价格已涨到杆正常水平以报上，预计就苍要回落，于邻是人们就会于抓住机会及绕时卖出有价骄证券，这样律一来，人们求手中出于投顾机动机而持高有的货币将游增加高鸿业《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2023年，第422页。这种解释已经被正统宏观经济学所放弃，例如，多恩布什、费希尔和斯塔兹在他们合著的《宏观经济学》（中国人民大学出版社，2000年，第219页）中指出：真实余额需求取决于真实收入水平与利率。它之所以取决于真实收入水平，是因为人们持有货币为购买物付款之用，这种购买又取决于收入。货币需求也取决于持有货币的成本。持有货币的成本就是由于持有货币而不持有其他资产所放弃的利息。利率越高，持有货币的成本越大，因此在各个收入水平，持有的现金越少。一些类型的货币，包括大多数银行存款在内，都获取利息，但其利率低于债券的。持有的货币中，一些数量巨大的部分——包括通货——不获得利息；因此总的说来，货币获得的利息小于其他资产获得的。因此持有货币有利息成本（同上，第232）。犹。如果方用砌L殃2石表示货币的底投机需求，蛾r高鸿业《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2023年，第422页。这种解释已经被正统宏观经济学所放弃，例如，多恩布什、费希尔和斯塔兹在他们合著的《宏观经济学》（中国人民大学出版社，2000年，第219页）中指出：真实余额需求取决于真实收入水平与利率。它之所以取决于真实收入水平，是因为人们持有货币为购买物付款之用，这种购买又取决于收入。货币需求也取决于持有货币的成本。持有货币的成本就是由于持有货币而不持有其他资产所放弃的利息。利率越高，持有货币的成本越大，因此在各个收入水平，持有的现金越少。一些类型的货币，包括大多数银行存款在内，都获取利息，但其利率低于债券的。持有的货币中，一些数量巨大的部分——包括通货——不获得利息；因此总的说来，货币获得的利息小于其他资产获得的。因此持有货币有利息成本（同上，第232）。世页柴叹瘦洪峡免粱惯缠（4-1旋6）耳如果用线性掠函数来表示效货币的投机橡需求，（4毙-16）式态可表示为：气态悦宁尝斤弦尾瑞猾炊（4-17谷）久h是参数。反在横轴表示挠货币量，纵催轴表示利率爷的坐标中，愉货币的投机贩需求为一条廉从左上方向倡右下方倾斜饶的曲线，见断图4-10漂（b）。清（三）涌货币需求函雅数营根据凯恩斯责的货币需求茶理论，货币荐需求函数一深般用公式表每示为：睡彼蛙墓披铁鼠虾（尸4宗-18源）或者，答典蛮还弯蜓根辆彩娇饲（悔4公-19逗）请其中，浸“栗参数宵k亦与h分别反饺映真实余额酬需求渗对井实际虚收入水平与软利率的敏感魔程度添。录真实收入增危加5美元提予高货币需求生为纷真实美元。狡利率增加1屠个百分点则巾减少真实货此币需求h美侮元拉”毛。因此，可奋以把车k称为货币弄需求对收入流的弹性盒，把惑h称为货币捷需求对利率部的弹性办。饰L、L汗1搭、刚L级2怀都是代表对普货币的实际械需求，即用桥价格指数调户整过的具有扔不变购买力俯的实际货币堂需求量。柔真实余额需读求函数的意鸽义：轧收入水平既右定时，需求拳量是利率的膝减函数蛮。酬在几何上则悲是合并次图界4裤-1章0质（a）与（舟b弯）枣得到图障4常-11央。直但需要做如畜下三个方面规的说明：r瓶序欣仁榆古典区域盆(析h=丸0否)一般区域一般区域(0<h<∞)10拖2狮肠竖禽勉凯恩斯区域餐(把h=贝∞火)玻写批0苗助洋币抵集使繁纽L继图参4邪-1摩1屈手货币需求函饺数的特征役1、持货币需求曲凤线的特征役（利息率对言货币需求的炸不同影响）定第一，春h=耐∞获，表示货币疤需求对利息顺率具有汗完全弹性拜。纯当利率奉极精低时（如为口2%），人兰们会认为这协时候的利率裁不大可能再跃下降，或者重说证券价格嘉过高，不可俭能再上升，符因此，人们睛都愿意抛售顽证券而持有属货币，以免滤证券价格下窜跌时遭受损衫失或者说持币成本非常低，人们愿意持有所有货币。侨。卖人们不管有惯多少货币都也愿意持在手膝中的情况，讨被称为既凯恩斯陷阱伶，或斗流动性偏好李陷阱剪，货币需求悲表现为是一饱条季水平线巾。喝货币需求关嚼于利率的系恼数苦也称作流动驶性偏好的利聪率系数。当匠利率极低时待，人们手中循无论增加多并少货币迹，都不会再疲去购买有价听证券，都要除留在手中，削因而谅流动性偏好寿趋向于使∞摔；这时即使碗银行增加货设币供给，也完不会使利率妨再下降摸或者说持币成本非常低，人们愿意持有所有货币。倘第二，叙h=0宗，表示货币捏需求对利息佳率完全缺乏乘弹性疼。披当利率易极摩高（如10已%荷）时，人们岂认为这时利注率不大可能贯再上涨，或作者说证券价煌格过低，不跟可能再下降乒，因此，人你们略愿意把投机涝需求的货币伞转化成证券突，伍货币蜘投机需求为威零，止货币需求曲诊线表现为咱是督一条完垂线或者说持币成本太高，人们只愿意持有用于交易需求的货币。膜。此时货币线需求曲线梦处于艰古典区域夏，洁因为颈古典学派认伤为，货币需甘求与利率无舟关，仅与收院入有关，即测L=盛ky宋或者说持币成本太高，人们只愿意持有用于交易需求的货币。柳第三，0<滚h<帖∞休,货币需求在曲线处于适一般区域蹄，即利率与组收入成反向闷变动关系。毛在不做特殊拿说明时，我韵们一般使用骄货币需求的蛾一般区域。唤2、勤货币需求曲挥线的变动悄：交易需求经（寸ky赞）或货币需幕求利率呜弹性低h虚的变化。其粪中，切国民收入y诸的变动将共导致货币需核求曲线的除平行移动骗；享货币需求利懂率弹性扩h塞的变动将迎导致货币需斩求曲线应斜率弟的变动瓣。若见图留4锦-大12锄。r钱港雾枯紧茄狮叼演卸零0票牙神慢扫见环聚衔候扰L倦图缘4覆-12旺搁国民收入变脑动对清货币需求函汉数的颂影响装说明：溜区别货币需袋求量的变动驳与货币需求摩的变动。窄在国民收入撕不变的情况总下，利率越凉高，实际货拜币需求量越杜低，在图上爽表现为点移先动；仆国民收入增益加，将导致刊货币需求增助加，骆在图上务表现为货币课需求曲线向尾右边移动；宜反之则向左滔边移动。脸3、旱名义货币需索求与实际货福币需求木不考虑货币菜购买力或物就价水平的货半币需求被称主为透名义货币需府求众，冠（糠4源-20跪）锡式是映考虑走到吨货币购买力录或物价水平买的货币需求纸，篮被称为哈实际庭（real馅，或真实）后货币需求蒜，概公式为：我贡衰驳咽驰往滑蓝甲夜翅（霸4滩-20举）溉其中，P士表示价格水窗平驾。选因此，价格按水平的增加爽，将导致名讨义货币需求挂增加，反之亦则相反。诚三、货币市咏场的均衡布前面分别介翠绍了货币供香给与货币需长求的概念，述现在，我们谋需要把它们绸结合在一起奶，分析货币属市场均衡。似（一）货币厅市场均衡：秩均衡利率的纺决定震当静货币供给与理货币需求相衫等时，货币剥市场实现鬼均衡离。用公式表国示为：宰日寄嚼予尼洗呆朴躁宰（玻4此-21）师将（肚4尘-20）式茧代入（笔4得-21）式门得：或砌茧乒档肌管肆仪洗目腔（碍4决-22删）驳其中，奸为框实际货币供顿给怕量遥，并M则捷为年名义货币供轿给榜量愧。起关于名义货稻币供给量的堵决定，我们越将在第六注章讨论。系当货币供给均量m、价格舅水平P、国歌民收入y、雨货币需求的侵收入弹性k覆和利率弹性蒙h既定时，武我们可以得么到货币市场焰实现均衡时镇的利率r。最见扶图随4饥-1通3匙。持币成本很高，买入有价证券，利率下降r持币成本很高，买入有价证券，利率下降豪营饺凶持币成本很低，卖出有价证券，利率上升r0持币成本很低，卖出有价证券，利率上升瘦惜牙失躺陡L兆0挠=ky闭0昨-hr注彻0滔老烘亩剖笔窜你汉淋椒L教（梁o劲r飘m什）姜图供4龄-13比货币市陆场均衡太说明：屑货币市场的刑自动均衡机膜制耐——傻利率机制狡。衬市场利率低掌于均衡利率米r须0炮时，励说明货币需凤求超过丸货币朋供给，这时叼人们感到手橡中持有的货语币太少，就务会卖出筒有价证券，僵证券价格就限要下降，利调率上升，幻对货币的需第求将减少，脱一直持续到继货币供给等票于货币需求涛。相反，当今利率高于均敞衡利率r谨0湿时，说明货规币供给超过填货币需求，岗这时人们感谱到手中持有顽的货币太多宝，就会用多煤余的货币买隙进有价证券写，证券价格漆就要上升，劣利率下降。梁对货币的需炎求将增加，统一直持续到阔货币需求等暗于货币供给马为止。只有辈当货币供求歼相等时，利桃率才不再变腐动高鸿业：《西方经济学第二版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2004年，第491页。厕高鸿业：《西方经济学第二版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2004年，第491页。渔（二）货币挣市场均衡：堵均衡利率的包变动全1、冷实际塘货币供给献量的沟变动凭将顿导致均衡利近率的变动窜，其中，酬名义货币供摊给量笔M督的景增加，将导瓦致实际货币光供给量增加独，均衡利率映下降；价格掏水平增加则控导致实际货渡币供给量下岁降，均衡利冰率上升。反刮之亦然。巨2、谣货币需求变陡动贡，尤其是国献民收入的变扶动将笛导致均衡利寿率的变动处。国民收入诞增加将导致梨货币需求增精加，均衡利谎率上升，反退之亦然。百图吼4-14寒。也r银念递陶r1伍r妙0很绳道针左编贯爆壁煎狠矮至0泡援欣坦麦敢舞孩L、m剃图4-14爪国民收氏入变动对均凝衡利率的影浮响卷边讲边练3禽荣若货币交易粮需求为巡，货币投机忙需求为每。=1\*GB2宁⑴究写出货币需对求函数。=2\*GB2坟⑵蛾当收入为1玩0000，红货币供给为拥2500时慢，均衡利率边为多少？（远华东师范大负学1998蝇年研究生入补学考试题）劝。少解渣：=1胳\*G矩B2切旬⑴炸货币需求函干数妖=2\*GB2检⑵溪货币市场均揉衡的条件是要：银，肆把收入为1晒0000，馒货币供给为挠2500代园入货币市场枝实现均衡的打条件式得到挡：榨均衡利率另第四节货焰币市场的均身衡：LM曲永线爹在前面有关升货币市场均丧衡分析中，情研究重点树是可货币需求、梳货币供给与臣均衡利率三稿者之间的关挨系式。接下来普分析货币市绿场肚实现肉均衡时，（否均衡）利率魄与国民收入童之间的对应主关系，即建事立LM曲线熔。纽LM曲线及煤其推导由（一）公LM曲线软的数学推导瞎根据前面的泡分析我们知央道，货币市星场均衡的条喘件是：惜洲浊筹惕兵攀果（怖4可-22）宪经过整理得孟：辉赚呢捐骑腐呼丙（较4泥-23创）贡（逝4拐-23封）式夺满足贿，因此它表血示货币需求乏等于货币供歇给果——污货币市场实预现均衡时，帮国民收入与属利率之间的辜对应关系，惯故被称为区LM升曲线柱。昆（二）羽LM快曲线的几何帽推导赴上述数学推夕导过程也可荒以通过图漫3-15师来说明。耍首先，根据艰（帜4识-17汤）式还得到图左4饥-15（a据）中的投机头需求曲线，蠢在每一个利劳率水平上，题都有一个投数机需求量与俯它相对应。同如顾与湾对应，拥与宫对应。分其次，根据抓（神4夫-22）式逝，得到图强3合-15（b僵）表示的扮货币市场均堂衡。斜线为总货币供给曲省线者，它与纵轴戒和横轴组成充一个患等腰直角三冠角形，滥曲线上任意冷一点到横轴疫和纵轴的距槐离之和恒等页于实际货币蹲供给量。因渣此，拨只要知道货筑币的投机需简求推，就可以求秀得货币的交侵易需求扣。同理，可吓以求得与投魔机需求挠相对应的交复易需求块。刑其三，根据沙（仍4祸-15简）式厘得到图已4祥-15（c佩）中的交易熔需求曲线，它在每一个交鼓易需求量上联，都汗有厕一个国民收龟入量与之对疲应。幼如，五与甚，滋与锤对应。陕最后，把货盟币市场实现尊均衡，即堆时，利率与燃国民收入之失间的对应关惹系描述在图沃4妖-15（d否）中，仁便饼得良LM曲线判，即（衫4借-23）式首。陷梦夺赖璃术港纱维（绩b名）雅灰奶羡信索（序c柴）盏货币省均衡播：阿逮态温交钻易需求：州戴京缓抬避肃有掀树逗之野寸艇翠渣众场扶块兴绘先欲原0余魔侧孝披哨段畜奖设组谷讨葡枕化让难阁丙迟投机需求舒：瓜剪疲尊惠LM微曲线：昨量蓄磨（嘱a碌）者池特争帝脚（d）蚊图素4修-贸1捏5娃溉LM缺曲线的推导咽上述数学推讯导过程还可满以通过图挎4繁-骄1胁6香来说明。测首先，把图后4-14移排动到图4-锋16（a）抛，提供了国前民收入变动县对均衡利率芒的影响。例体如，当国民材收入等于文，货币需求碑曲线为避，均衡利率虾为书；因当国民收入锐增加到羽时相，货币需求殿增加到飞，均衡利率碧也上升室。根据上述中方法，我们蜡可以得到一制系列国民收鸦入水平与均泽衡利率之间另的对应组合续。接其次，把货始币市场实现饰均衡时，利顽率与国民收鄙入之间的对写应关系描述窜在图4-1旧6（b）上崇，就得到L康M曲线。教育（b讯）破科窄么（a喘）互r栋狭保坚吵认LM曲线：r1虎r发0同寨合墨追姻叫复饭辆呢爬那间依侨球况元课政执奥0衫涝逢柴投吹次L、m捎图弃4荒-盲16摔啊原LM井曲线的推导弟（三）座LM曲线的革定义与特征饼1、LM曲与线的贤定义距：墙描述货币市覆场达到均衡披即L=M时施，哀均衡招利率殿与历国民收入销之间存在着摄同滨方弦向变动才关系的曲线膛。壁见图气4猪-17。用郊公式表示为坛：桂喝铃角皱句呢犯（堤4昂-23）r诸畏迈辜职钉建LM曲线纷：鲜0锤根副统坝蛮货党y锦图巡4豪-膊17恰莲LM瞒曲线筹2、LM曲岔线的特征：侍利率机制住根据（殿4较-23）式挣和图与4里-17，脂我们可以得雅到LM曲线辟如下三个特唉征：仍LM曲线上经任何一点都肆是L=M，祝即货币市场湿的均衡点；担LM曲线从常左下方向右走上方倾斜，握表明在货币育市场实现均纪衡时，均衡尖利率与国民掘收入成同向脆变动谋关系；恐第三，庆在货币市场毁上，均衡利汉率与国民收脸入成同向变泪动的原因是句：倘首先域，货币市场半的均衡条件母为：扶。档其次深，在锋实际隆货币供给睛既定的条件告下，利率上独升导致投机抹需求下降，侍交易需求上走升，与较高往的国民收入海一致，反之低亦然“LM曲线的斜率为正。利率上升，会降低真实余额需求。为维持真实余额需求等于固定的供给，收入水平必须提高。因此，货币市场均衡意味着利率上升，收入水平也与其同时上升”。“LM曲线的斜率为正。利率上升，会降低真实余额需求。为维持真实余额需求等于固定的供给，收入水平必须提高。因此，货币市场均衡意味着利率上升，收入水平也与其同时上升”。多恩布什、费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第222页。严LM曲线的那斜率哀腥萝攻紫淋抄驳失（菌4普-罚23示）局由于纵轴代摧表利率r，贿横轴代表国毙民收入斥y诊，所以，在失（豪4汉-锤23趟）灶式绞中，虑表示LM曲贝线的斜率。脱1、燥由于货币需舅求的拉收入弹性轻k和利率弹物性h都大于珍零小于1，偷所以，LM扑曲线的斜率化为正值，表堤明在货币市挖场失处于庄均衡时，利脊率与国民收她入成同越方向变动关乓系。辈2、生影响LM蜜曲线额斜率的因素似是笔货币肌需求恨的支收入弹性碗k兰和利率弹性泳h维，并且，L耐M曲线的斜章率与收入弹指性花k抓成正比例，亲与利率弹性童h逗成反比例。始因此甜，方k弓值木越大核或摔h值盲越哗小时，印LM曲线的竟斜率越大兴或镜越陡峭原因在于货币需求的利率弹性越小，国民收入增加所增加的交易需求必须以很高的利率才能挤压投机需