私募证券基金行业2023Q1回顾与展望：规模小幅增长量化多头策略优势延续

证券研究报告请务必阅读正文之后第22页起的免责条款和声明核心观点2023Q1股票市场震荡上行，私募证券基金行业规模预计提升至5.88万亿元左右。头部管理人数量增多，规模占比保持稳定；产品发行市场小幅回暖。业绩表现方面，多数私募策略一季度录得正收益；其中股票策略涨幅领先，管理期货策略小幅回撤。当前，市场流动性较为充足、但市场轮动速度较快，建议关注擅长主题投资及能力圈范围较广的管理人；此外，兼具Beta和Alpha属性的小盘量化指增策略、具备风险分散特征的管理期货策略值得重视。▍行业规模：股票市场回暖因素下，行业规模预计升至5.88万亿元。2023Q1中信证券研究部唐栋国金融产品首席分析师S0002赵文荣量化与配置首席分析师S070002何旺岚金融产品分析师S0005王亦琛金融产品分析师S0003新备案产品月均数量和规模分别为2304只、306.30亿元，月均规模环比提升明显，发行市场有所升温。据我们测算，2023Q1私募证券基金规模预计增长2638亿元至5.88万亿元；其中业绩上涨是规模提升的主要原因，约带来1869亿元的正向变动；此外，考虑发行、清算、申赎因素，2023Q1私募证券基金行业呈现资金净流入状态，带来约769亿元的规模增量。▍管理人：头部管理人数量增多，量化类份额占比保持稳定。截至2023Q1末，管理规模在50亿元以上的私募管理人约197家，较年初增加16家；我们测算一季度末头部管理人合计规模约为3.51万亿元，约占私募证券基金行业规模的59%，与年初基本持平。产品发行数量前20的管理人单家平均发行数量继续降低，其中量化类管理人有12家，平均发行数量低于主观类管理人。外资私募管理人数量有所减少，头部格局未出现明显变化。▍业绩回顾：市场向好，一季度多数策略收涨。2023Q1国内经济形势改善，A股中小盘具备优势，债市小幅上涨，商品市场收益逐月降低。行业主题方面，科技板块表现优异，信创、AI主题不断涌现。第一季度内，股票策略产品平均上涨4.30%，多策略、FOF、宏观策略等产品涨幅略低，分别约3.23%、2.36%、2.13%，债券市场小幅上涨，债券策略产品平均提升2.65%；低贝塔产品中，套利策略、市场中性策略分别收涨2.14%、1.25%；管理期货策略延续颓势，当季平均跌幅为-1.02%。此外，量化股票策略超额有所分化，小盘指数增强产品具有明显优势。▍策略展望：市场流动性较为充足，主题投资值得关注。(1)私募股票仓位与市场风险溢价接近历史中位数水平，当前处于第一波增长后的震荡期；股债双升说明市场资金充足，在主线尚未明确的情况下，可以关注能力圈较广的投资人。(2)中证1000指数增强产品优势依旧稳固，其增长势头迅猛且超额空间较大；投资风险主要在于市场大小盘风格轮动与大盘主题投资的影响。(3)中长期来看，管理期货策略的“危机Alpha”属性、与其他策略的低相关性，使其在分散化投资中值得重视。▍风险因素：部分产品无净值、净值不完整或分类失当导致业绩统计不准确；部分产品净值未扣除业绩报酬可能导致统计业绩高估；未能区分主从基金可能导致产品业绩或规模的重复统计；部分测算数据可能与实际存在差异；行业趋势或者策略展望判断可能与实际发展不符。请务必阅读正文之后的免责条款和声明2 管理人：头部管理人数量增多，量化类份额保持稳定 6 策略展望：市场资金充足，主题投资值得关注 16 插图目录 图2：私募证券基金管理人月度募集产品规模 4图3：私募证券基金和权益类公募基金存续规模 5图4：证券类私募基金存续规模变动分解(测算) 6图5：不同规模私募证券基金管理人数量(10亿元以上) 7图6：10亿元以上私募证券基金管理人中头部管理人数量占比 7图7：50亿元以上头部私募证券基金管理人数量及资产管理规模占比(测算) 7图8：新备案产品数量前20家管理人的管理类型分布(家) 8图9：新备案产品数量前20家管理人单家平均发行产品数量 8图10：国内量化私募管理人整体资产管理规模(测算) 9 图13：股票策略私募产品指数近1年及最近季度业绩走势 12图14：管理期货策略私募产品指数近1年及最近季度业绩走势 12图15：低波动类策略私募产品指数近1年及最近季度业绩走势 13图16：混合类策略私募产品指数近1年及最近季度业绩走势 13图17：量化股票指数增强策略私募管理人指数近1年及最近季度超额收益走势 13图18：华润信托股票多头私募基金指数成分基金平均仓位变化 17 图20：2021年下半年以来量化股票指数增强策略私募管理人指数超额收益走势 18 图22：商品指数与管理期货私募产品指数走势 19图23：商品指数波动率与管理期货私募产品指数走势 20图24：沪深300指数与管理期货私募产品指数走势 20表格目录表1：2023Q1私募证券基金规模变动测算(单位：亿元) 5表2：2023Q1私募证券投资基金新备案数量居前的管理人 8表3：管理规模居前的外资私募证券基金管理人列表及区间变化(10亿元以上) 9表4：私募证券基金产品业绩概览 11请务必阅读正文之后的免责条款和声明3表5：2023Q1主观股票策略产品平均收益率居前的20名私募管理人..........................14023Q1量化股票产品平均收益率居前的10名私募管理人 14023Q1债券策略产品平均收益率居前的10名私募管理人 15023Q1市场中性产品平均收益率居前的10名私募管理人 15023Q1管理期货产品平均收益率居前的10名私募管理人 15表10：2023Q1多策略产品平均收益率居前的10名私募管理人 162023Q1宏观策略产品平均收益率居前的5名私募管理人 16表12：2023Q1FoF/MoM产品平均收益率居前的5名私募管理人.................................16请务必阅读正文之后的免责条款和声明4中国基金业协会发布的私募证券投资基金行业规模数据包括月度统计和季度统计的数据。其中《私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报》为月度统计的数据，《证券期货经营机构资产管理业务统计数据》为季度统计的数据。根据我们的观察，两者在季末时点上的数据存在差异，其中季度统计的数据发布相对滞后，但相对更为准确；月度统计的数据发布相对及时，但并未反映当季度业绩变动带来的规模变动以及存续产品资金申赎带来的规模变动。本报告中历史数据采用季度统计的数据，由于季度统计数据发布相对较晚，当季数据主要根据当季的业绩数据、新备案数据并结合一定的假设进行测算。2023年第一季度产品发行市场回暖，新备案产品数量与规模都有提高。根据中国基金业协会月度统计，2023年前三个月私募证券投资基金新备案产品数量分别为2270只、只、2766只，月均新备案数量为2304只，对比2022第四季度的月均2191只以及2022年全年的2135只都有所提高。发行市场的提振从规模来看更加明显。2023年1月至3月新备案规模分别为152.21亿元、278.19亿元、488.51亿元，逐月递增，相较2022年第四季度145亿的月均发行规模环比上涨110.81%。产品发行市场的回温是投资者信心提升的表现，2022年的惨淡在2023年第一季度有所好转；同时，该数据与2021年全年月均2633只的发行数量以及月均654亿元的发行规模相比，仍有较大距离，存在上涨空间。请务必阅读正文之后的免责条款和声明5我们此前测算2022Q4行业规模数据(5.60万亿元)，与实际数据(5.61万亿元)较为接近，略微偏低，其中存续产品清算与净申赎规模估计可能偏高。在此前报告中1，我们测算截至2022Q4私募证券基金行业规模约上升425亿元(测算其中业绩导致的规模上升约859亿元，新产品发行规模436亿元，产品清算规模约300亿元，存续产品申赎带来的规模变动约-570亿元)至5.60万亿元，中国基金业协会发布的实际统计数据为5.61万亿元，与我们测算的规模较为接近，但我们测算的数据相比协会公布的实际数据略低，差额部分主要为我们此前对产品存续产品清算与申赎规模的测算略微偏高导致。Wind证券研究部2023年以来市场震荡上行，我们测算行业规模在第一季度上升2638亿元至5.88万亿元。业绩上涨是规模扩张的主要原因，此外，资金整体由净流出转为净流入。结合后文私募证券基金产品2023Q1整体平均业绩+3.33%，我们测算该季度存续产品因业绩上涨带来的规模变动约+1869亿元。资金流向方面，当季新产品发行规模约919亿元；产品清算规模较2022Q4有所减少，为250亿元；我们假设第一季度存续产品净申赎规模转为正值，约为100亿元。据此，我们测算资金在第一季度为净流入状态，合计769亿元。根据以上结果，我们认为2023Q1行业规模可能上升2638亿元至5.88万亿元，其中业绩增长为主要增长原因，贡献占比约71%。发行清算产品净申赎-2-9)请务必阅读正文之后的免责条款和声明6分解(测算)▍管理人：头部管理人数量增多，量化类份额保持稳定根据中国基金业协会公示信息，私募证券基金管理人数量众多，且呈现显著的长尾特征，本文主要统计资产管理规模在10亿元以上的管理人以及头部管理人(规模在50亿元以上)。值得留意的是，在本报告的写作时点，因管理人尚未完成产品最近季度数据的报送工作，协会实时公示信息显示的规模区间数据尚未完全反映管理人业绩变动以及存续产品资金申赎带来的规模变动，有待管理人完成最近季度数据报送工作后进一步更新。本文仅显示当前时点最近季度初步统计的管理人数量。据我们初步统计，2023年第一季度末管理规模在50亿元以上的私募管理人约197家，较年初增加16家。截至2023年第一季度，初步统计(截至2023年4月22日)显示，资产管理规模达到50亿元以上私募管理人为197家(其中100亿元以上管理人107家，50~100亿元管理人90家)，对比年初(181家)数量增长较为明显。头部管理人数量的上升跟今年以来的市场走高有关，受股票市场下跌的影响，头部管理人产品业绩上行，其管理规模有所扩大。我们测算第一季度头部管理人合计管理人规模约为3.51万亿元，占整个私募证券基金行业规模的比例约为59%，与去年年末(58.7%)数据较为一致，在市场整体向好的环境下，头部管理人与其他投资者规模都有所增长，市场占比变化不大。请务必阅读正文之后的免责条款和声明7资料来源：中国基金业协会，中信证券研究部(注：最新季度数据均资料来源：中国基金业协会，中信证券研究部(注：最新季度数据为统计，非最终数据)人数量及资产管理规模占比(测算)发行产品数量居前的20家管理人中，单家平均发行数量继续降低。其中，量化类管理人有12家，其平均发行数量较少，低于主观类管理人。今年以来，产品发行数量居前的20家私募证券基金管理人中，量化管理人由9家上升到12家，主观管理人由11家下降至8家。量化类管理人在数量上再次占优，但其单一管理人平均发行数量不如主观类管理人，排名前20的单一主观管理人、量化管理人平均发行30.9只、25.9只产品，对比2022Q4的28.8只与29.9只，主观管理人平均发行数量有所上升，量化管理人有较大幅度下降。请务必阅读正文之后的免责条款和声明8名称区间名称区间00亿元以上阿巴马资产管理有限公司100亿元以上6管理股份有限公司100亿元以上3理有限公司司100亿元以上上海玖鹏资产管理中心(有限合伙)亿元100亿元以上海南阿尔法喵私募基金管理中心(有限合亿元基金管理有限公司50~100亿元京华世家私募基金管理(北京)有限公司亿元100亿元以上理有限公司100亿元以上桥水(中国)投资管理有限公司上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合亿元达私募基金管理有限公司亿元铸锋资产管理(北京)有限公司50~100亿元上海宽德投资管理中心(有限合伙)请务必阅读正文之后的免责条款和声明9根据中国基金业协会公示信息，我们初步统计，截止2023年第一季度量化管理人整体资产规模2约为1.55万亿元，行业占比稳定在26.39%。根据我们对2023第一季度末不同规模区间的量化管理人数量的初步统计，以及相应区间单个管理人平均规模的测算，我们测算2023Q1量化私募管理人的整体资产管理规模约为1.55万亿元，对比年初(1.50万亿元)提高3.49%。从量化私募管理人整体规模占比来看，我们根据上述测算数据得出的初步统计结果为26.39%，与年初(26.75%)相比变动不大。体资产管理规模(测算)2023以来没有新增外资私募管理人登记备案，同时有三家注销，外资私募管理人总数降至32家。中国基金业协会公示数据显示，2023Q1没有新增外资私募证券投资管理人登记备案，同时，安联寰通资产管理(上海)有限公司、施罗德投资管理(上海)有限公司、路博迈投资管理(上海)有限公司进行了注销操作，当前外资私募管理人数量为32家。2023年末，资产管理规模在10亿元以上的外资私募管理人规模区间与年初相比未发生显著变化。10亿元以上)码名称区间桥水(中国)投资管理有限公司腾胜投资管理(上海)有限公司亿元亿元元胜投资管理(上海)有限公司亿元亿元德劭投资管理(上海)有限公司亿元亿元资管理(天津)有限公司亿元亿元瑞银资产管理(上海)有限公司亿元亿元惠理投资管理(上海)有限公司2未剔除母子结构产品的重复计算请务必阅读正文之后的免责条款和声明10码名称区间英仕曼(上海)投资管理有限公司▍业绩回顾：市场向好，各策略普遍收涨2023年一季度，国内经济形势改善，A股中小盘具备优势，债市小幅上涨，商品市场收益逐月降低。2022年底的解封助力经济反弹，A股市场在2023年一月迎来上涨，随后的二、三月份，市场在预期抢跑后有所回落，出现震荡盘整。在一季度内，中证1000和中证500分别上涨9.46%和8.11%，大盘指数涨幅略低，沪深300和上证50分别上升4.63%和1.01%；上证综指领先创业板指，二者分别收涨5.94%和2.25%。整个季度风格分化较为明显，中小盘始终处于领先位置。行业板块方面，多数行业本季度收涨，科技板块整体表现优异，其中计算机持续保持领先位置，季度内收获38.70%的高收益；传媒依靠三月份20%以上的突进，在全季度取得34.23%的好成绩；通信行业与计算机一样，年初三个月稳定发力，季度收涨28.88%。其他行业振幅相对较小。本季度较为落后的行业中，房地产收跌-6.21%、餐饮旅游收跌-5.29%、银行收跌-2.65%。债券市场涨幅较小，其中中债国债、信用债指数分别上升0.67%、1.48%。商品市场在第一季度逐月走低，Wind商品指数下降1.88%，南华商品指数下降1.42%。Wind证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明11Wind证券研究部一季度内，多数私募策略获取正向收益2023年第一季度市场回暖，多种策略产品收获正向收益。2023Q1市场继续前一季度的上升形势，股票市场在一月迎来较大幅度上涨，为全季度的上行打下基础，二、三月份横盘震荡。股票策略产品当季平均上涨4.30%；多策略、FOF、宏观策略产品涨幅略低，低贝塔产品中，套利策略、市场中性策略分别收涨2.14%、1.25%；管理期货策略延续颓势，当季平均跌幅为-1.02%。2023Q1收益率全年收益率券类私募整体%%8%策略30%%8%4%%02%%1%%%%%0%83%%5%1%%7%%%5%%%略%%%%策略%28%策略%59%%%%%%09%%%%%%%26%%%%%略类型的样本)。业绩统计可能受到净值披露偏差、统计样本有限、策略分类失当等因素影响，且统计区间并不严格季度区间或年度区间(前后允许15天偏离)，可能导致上述统计与整体实际情况存在一定偏差。请务必阅读正文之后的免责条款和声明122023Q1收益率全年收益率平均值中位数前1/4后1/4平均值中位数前1/4后1/4多策略3.23%2.37%6.66%0.21%-6.38%-5.11%2.26%-14.88%主观多策略3.30%2.46%6.91%0.22%-7.30%-6.72%1.80%-16.56%量化多策略2.82%1.73%5.43%0.09%-0.33%-0.55%4.02%-4.20%宏观对冲2.13%0.87%5.56%-2.44%-11.94%-12.59%-4.37%-21.19%FOF/MOM2.36%1.86%3.64%0.72%-7.29%-6.66%-1.25%-13.45%最最近季度最最近季度请务必阅读正文之后的免责条款和声明13最最近季度最近季度最近季度量化股票超额在当季增长有所分化，小盘指数增强产品占优。根据我们基于朝阳永续净值数据计算的指数增强私募指数，其相较于各自指数的超额收益在2022年持续走高；进入2023年后增长势头有所放缓。在不同指数增强策略中，中证1000指增相比中证500指增和沪深300指增在当季保有较好的超额收益。最最近季度请务必阅读正文之后的免责条款和声明14表现居前的私募管理人业绩统计(分策略、分规模)以下主要展示2023年以来业绩表现居前的私募管理人。本文按照分策略、分规模统计的框架，对同一管理人旗下所有同策略产品的收益率和最大回撤计算平均值，作为该管理人的收益率和最大回撤；同时可统计业绩的产品数量需要满足一定的条件，其中除股票策略(主观)要求至少有5只可统计业绩外，其他策略要求至少有3只产品可统计业绩。深圳红筹投资8.91%0.90%善思1%投资%鸿道投资7.83%4.11%9%27%德资本上海拾贝投资7.00%3.68%丰%6.85%4.17%宁聚资产6.32%7.16%盈资产产%珠池资产6.26%3.31%翼虎投资5.97%5.88%38%万丰友方5.08%2.75%犀资产07%代珠海明世伙伴4.06%3.84%合资产产千合资本4.01%3.81%资产弘尚资产3.35%6.51%投资盈立方私募3.32%3.41%资产重阳投资2.76%5.27%特投资投资%福建泽源资产2.70%6.30%03%力上海希瓦私募2.14%6.33%璞投资64%北京磐泽资产2.05%6.92%邦资产悟空投资1.68%5.95%90%上海煜德投资1.61%8.46%磐耀资产1.35%4.17%67%常春藤私募1.12%9.34%资本Q信弘天禾资产12.25%2.58%%仲阳天王星11.49%2.86%富投资%%聚宽投资9.56%2.96%锐上海稳博投资9.31%2.30%宽投资产8.92%2.83%岳投资募%前海博普资产8.88%5.68%产盛冠达私募8.08%2.79%%上海锐天投资7.86%3.32%量化宁波平方和7.71%3.56%希格斯%青岛星阔投资7.50%3.78%盈请务必阅读正文之后的免责条款和声明15。Q红土资产19.35%2.35%6%际投资上海君犀投资4.60%0.35%达投资58%宁聚资产3.73%2.41%资产产%上海竹润投资3.05%1.08%%资产复熙资产2.55%0.15%产16%资产%万柏投资2.07%0.36%%%上海利位投资1.90%0.59%利投资恒基浦业1.71%0.24%私募%%募。Q量化上海锐天投资2.54%0.92%8%%信弘天禾资产2.13%3.07%资%呈瑞投资1.71%0.72%产%宁波平方和1.25%1.63%产上海稳博投资1.20%1.24%略投资募0.89%1.37%投资青岛星阔投资0.57%1.35%私募44%产仲阳天王星-0.88%2.11%%念空科技-2.27%3.61%%资资%。Q亿元上海东恺投资18.84%4.92%润洲投资4.04%3.89%20%%%景上源私募3.78%4.08%私募%浙江嘉鸿资产3.31%0.40%募北京尚艺投资2.61%3.25%水私募21%健顺投资2.10%9.37%德投资%中量投资产1.16%3.40%地投资%横琴均成资产0.91%5.25%资产49%上海宣夜投资0.01%2.05%%资产68%49%请务必阅读正文之后的免责条款和声明16。Q亿元98%中阅资本26.34%9.20%杭州钧富投资11.61%1.26%%%优美利投资7.43%3.63%达投资上海海升私募6.37%0.70%产%论资产%前海国恩资本4.99%0.71%私募资产横琴均成资产4.10%3.66%%元投资润洲投资3.87%8.85%49%北京泰舜资产3.49%3.44%投资陆宝投资2.36%0.22%资%。亿元投资上海申九资产35.71%2.61%资华美国际投资3.58%6.42%信私募资产优优财富投资1.53%7.19%投资资海私募产%86%水私募。亿元广金美好5%87%明晟东诚私募5.42%2.25%私募深圳平石资产5.21%3.46%投资海南平安私募3.84%6.26%力%智领三联资产3.10%1.79%%杭州庄贤投资3.01%2.02%私募00%。▍策略展望：市场资金充足，主题投资值得关注我们判断，当前市场资金较为充足，但主线尚未充分显现，投资者可持续关注能力圈较广的主观股票管理人，以便抓住上涨机会。量化股票方面，小盘风格的指数增强产品展现出较大优势，随着注册制改革的推行，中小盘指增产品具备更多可操作空间。管理期货类产品与市场相关性较低，其配置价值主要体现为分散投资与对冲风险。请务必阅读正文之后的免责条款和声明17私募股票仓位与风险溢价接近历史中位数水平。根据华润信托发布的《华润信托阳光私募股票多头指数月度报告》，截至2023年3月末，华润信托平台下阳光私募股票多头指数成分基金(目前包含126只成分基金)的平均仓位上升69.23%，对比年初62.58%有明显增涨，说明管理人在第一季度对市场上行有普遍预期。参考历史水平，当前基金股票仓位处于中部位置，距离历史最高的80%以上仓位仍有想象空间，但近期市场处于第一波增长后的震荡期，应注意回撤风险。网另一方面，以沪深300市盈率为基础测算的权益风险溢价同样处于历史中位数水平。该指标在2022年10月末到达峰值，此后一路下行至2023年1月，近期在中位数附近小震荡。Wind证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明18在市场资金充足的情况下，可关注管理人中的多能选手。近期市场股债双升，说明市场中资金量较为充足。实际上在2022年经历长时间调整后，资产价格普遍偏低，自第四季度疫情开放以来，市场反弹预期较大，多个板块普遍上涨但幅度不及预期，市场主线不明压制投资人投资动力。第一季度AI主题爆火，拉动科技板块整体大幅飙升，说明存在热门板块的情况下，市场资金足够支持其快速走高。当前，上涨后的科技板块价格提高，吸引力有所下降。当前，潜在的主题包括中特估、安全、数字经济等，涵盖金融、制造、科技等多个领域，主线尚未充分显现。此时，股票多头策略中可以关注能力圈涵盖较广的多能型管理人，在市场机会出现时可以及时获取收益。2023年以来，中证1000指增超额继续保持增长。2022年指增产品超额收益稳定增尤其是在7月份中证1000股指期货和期权上市以后，该类产品展现出较大活力。2023年，在300指数增强与500指数增强产品超额收益企稳的情况下，中证1000指增产品的超额增长继续推进，小盘指增产品对比大盘指增的优势继续累积。随着注册制改革的推行，中小盘指增产品具备更多可操作空间，可适度关注该类产品。同时应注意到，近年来大小盘风格轮动速度加快，A股市场中小盘与大盘的优势对比可能在短期内发生反转，影响指增产品的整体收益；此外，中特估、能源安全等大盘主题投资也会影响小盘股收益。因此，需要关注市场动态，及时调整投资策略。请务必阅读正文之后的免责条款和声明19Wind证券研究部管理期货：整体波澜不惊，低贝塔属性助力风险分散化2023年以来管理期货策略收益走低。管理期货策略受益于市场突发事件，如2022年初的俄乌地缘冲突及其间接导致的伦镍逼空事件为期货市场带来机会，其后的半年多时间里期货市场机会缺失，管理期货策略整体下行。2023年第一季度市场较为平淡，管理期货策略延续此前的颓势，收益继续降低。当前，俄乌冲突的变化以及其他黑天鹅事件可能对期货市场产生影响，包括短期的疫情反复以及长期的台美大选等。投资管理期货策略，应保持敏感性，对可能出现的突发事件做出即时反应。Wind永续，中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明20Wind证券研究部在过去近一年时间中，商品市场波动率较低，管理期货策略整体表现不佳，但其同样具备配置价值。该策略低贝塔属性较为明显，同时其资金占用较低，对管理期货策略进行适量配置，可以起到分散风险的作用。Wind永续，中信证券研究部部分产品无净值、净值不完整或分类失当导致业绩统计不准确；部分产品净值未扣除业绩报酬可能导致统计业绩高估；未能区分主从基金可能导致产品业绩或规模的重复统计；部分测算数据可能与实际存在差异；行业趋势或者策略展望判断可能与实际发展不符。请务必阅读正文之后的免责条款和声明21▍相关研究指数增强基金组合跟踪2023年5月—中小盘指增超额更高，新成立5只1000增强(2023-05-04)交易能力型基金组合跟踪2023年5月—价值彰显防御，交易能力推升组合超额(2023-05-04)2023年一季度固收类公募基金盘点与市场聚焦—权益仓位上升，关注中特估和FOF重仓标的(2023-04-28)2023Q1基金仓位测算效果暨投资行为分析—调仓影响测算效果，净增持食品饮料、医药(2023-04-25)基于机构持仓行为的行业配置模型跟踪2023Q1—食品饮料、医药下跌净增持，呈现逆势强音(2023-04-24)金融产品深度解读系列之十六—定位国企改革主题基金，把握中特估投资机会(2023-04-21)基金组合专题系列之二十九—定位行业轮动基金，构建轮动基金精选组合(2023-03-29)