2022年ESG发展白皮书商业调研报告

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2022年ESG

发展白皮书

——全球ESG发展持续升温，中国进

入ESG发展快车道发布时间：2022年5月

APEX

&

CONSULTINGESG实践商业分析研究报告文档分析报告文档行业文档手册引言：国外ESG最新资讯2APEX&CONSULTING••••资料来源：英国金融行为监管局，美国交通部联邦公路管理局，欧盟委员会，灼鼎咨询研究商业分析研究报告文档近年来，全球共同面临环境、社会和公司治理带来的挑战，叠加新冠疫情带来的全球不确定性加剧，ESG发展理念在全球的关注度持续升温。2022年4月，英国金融行为监管局（FCA）发布了关于ESG信息披露的新规则，根据新的上市规则，上市公司需按照“不遵守就解释”的原则，在年度财务报告中披露是否具体达到董事会和高管多元化目标，包括披露女性董事所占比例和所担任职位等相关信息。当月，美国交通部联邦公路管理局宣布了一项碳减排计划，该计划将持续5年向各州和地方发放，旨在帮助各州制定实施碳减排战略并缓解国家气候危机。该计划总计将发放64亿美元，2022年度预计将分配超过12亿美元的资金。各州可以使用该项资金用于为美国家庭扩大交通选择范围，帮助美国人节省汽油费。当月，欧盟委员会也宣布出台了一个名为城市使命的项目（Cities

Mission

Program），预计总共将有100个欧盟城市参与，旨在达成2030年前实现100个城市气候中和的目标。该项目将持续两年，总计将拨款3.6亿欧元，用于开展清洁交通、能源效率和绿色城市规划等专题的研究和创新。

分析报告文档行业文档手册引言：国内ESG最新资讯3APEX&CONSULTING••••资料来源：中国证监会，国家节能中心，工信部，发改委，灼鼎咨询研究商业分析研究报告文档尽管我国ESG发展与国外相比起步较晚，仍处于尝试阶段和发展初期，但随着国内各个领域对ESG的关注程度和接受程度不断提高，近期国内ESG也得到了进一步的发展。2022年4月，中国证监会发布了《上市公司投资者关系管理工作指引（2022）》，旨在进一步明确投资者关系管理的定义、适用范围和原则；增加和丰富投资者关系管理的内容及方式，同时对近年来实践中的良好做法予以固化；明确上市公司投资者关系管理的组织和实施，同时强化对上市公司的约束。这是在投资者关系管理的沟通内容中，首次纳入ESG相关信息，已于2022年5月15日起正式施行。当月，国家节能中心在北京发布了《节能增效、绿色降碳服务行动方案》，旨在组织开展节约能源、提高能效、促进减排降碳、绿色发展的根本性举措，并完成“十四五”能耗控制目标任务、实现碳达峰碳中和目标。当月，工信部、发改委联合印发了《关于化纤工业高质量发展的指导意见》、《关于产业用纺织品行业高质量发展的指导意见》等行业政策，旨在坚持绿色发展，提高资源利用效率，节能减碳，打造绿色制造体系。

分析报告文档研究报告撰写规范A

课题研究进入结题阶段，撰写研究报告成为最重要的工作。写作研究报告，除了课题研究与实验要有充分的基础以外，首先要确定研究报告的文体类型。课题研究报告属于教育科研应用文体。这类文体包括学术论文、调查报告、实验报告、经验总结报告等等。如果课题是对某种教育现象进行的调查，就应写作调查报货：如果课题为实验研究，就应写作实验研究报告：如果既有理论研究又有实验内容的，研究报告就要二者兼顾。我市“十一五”立项课题，大都属于实验研究报告，也有部分是调查报告的，少部分是理论与实验研究都有的，很少有单纯进行理论研究的。行业文档手册4APEX&CONSULTING资料来源：灼鼎咨询研究商业分析研究报告文档

研究范畴ü

ESG基本定义：ESG强调企业不仅要关注财务绩效，也要从环境、社会及治理角度衡量企业价值，使企

业履行社会责任的表现可量化、可比较并可持续改善。ü

研究范畴：本篇白皮书的研究范围是全球及中国的ESG发展。本篇白皮书从ESG概况出发，带领读者对

ESG有一个初步的认知，然后从ESG生态圈的角度切入，深入地分析了国内外ESG相关主体的发展现状

及未来发展趋势，并对其中的重点企业进行了详细的调研分析，旨在以清晰的研究框架和专业的研究

方法帮助读者深入了解ESG，并为有ESG相关需求的客户提供重要的参考依据。ü

研究方法：案头研究ü

信息来源：国家政府官网，国家机构公开统计数据，国内外咨询机构网站，学术论文，企业官网，灼

鼎内部信息库ü

研究时间：截至2022年5月

分析报告文档行业文档手册摘要5APEX&CONSULTING••••资料来源：灼鼎咨询研究商业分析研究报告文档自2020年起，受到新冠疫情的冲击，全球经济社会发展受到严重打击，失业、贫困和饥饿人口激增。此外，地球正遭受着气候变化、环境污染、公共卫生等问题的席卷。因此，ESG发展在这样的社会背景下持续升温，积极贯彻ESG发展理念已成为时代命题。ESG的发展与四大相关主体密不可分：1）ESG引导者

-

主要由政府及监管机构、国际组织构成，是ESG理念的发展与倡导者以及ESG框架的制定者与引导者；2）ESG评价体系完善者

–

主要由股票指数机构、评级及咨询机构构成，负责建立并发展ESG评级体系；3）ESG投资者

–

主要由资管机构、个人投资者构成，是ESG投资理念的践行者；4）ESG实践者

–

主要由各行各业的企业构成，致力于根据ESG理念开展经营活动。以上四大主体构成了ESG发展的生态圈，推进ESG国际体系的建设，积极为全球社会创造长期价值，促进可持续发展目标的实现。尽管我国ESG发展相较于欧美发达国家起步较晚，当前ESG发展在我国前所未有地盛行，尤其是在“双碳”目标的引领下，我国ESG发展更是步入了快车道。目前我国ESG标准指引、政策法规、评级体系、ESG实践与投资均持续完善，助力推进我国经济社会转型发展，走上可持续发展的新路径。未来，全球ESG标准将持续走向整合，不断提高一致性、可比性及透明度；ESG评价体系将进一步提高覆盖度、契合度；ESG投资将呈现出主流化、多样化、国际化趋势；越来越多的企业将加入到ESG实践者的队伍中。我国也将继续紧跟国际ESG发展前沿，与全世界沟通协作，共建全球ESG生态体系。

分析报告文档行业文档手册目录商业分析研究报告文档

ESG概况：基本概念、发展历程与ESG生态圈

ESG引导者

ESG评价体系完善者

ESG投资者

ESG实践者

其他利益相关者

灼鼎服务分析报告文档

APEX&CONSULTING研究报告撰写规范B

课题规划的研究内容是课题研究报告的引言部分，这部分内容主要体现了课题组如何按照教育科研的程序对教育问题进行规划研究的。只有写好引言部分的内容才能为课题研究报告打好学术基础，为课题研究构建起严谨的学术逻辑。因此，引言的内容体现了课题组的学术功底，体现了课题研究的学术基础，也是课题组学习研究的具体体现。引言部分可分为问题的提出、对问题规划研究的逻辑建构、课题的研究过程与研究方法三个层面十一个条日的问题。这些内容的表述程序构成一个逐层推进的严谨的逻辑联系。行业文档手册社会许可“的情况下运营7APEX&CONSULTINGSG环境（Environment）环境因素包括公司或政府行为对于气候变化、废物管

理、能源效率提升的贡献

E社会（Social）公司与当地社区是否很好地融合在一起，并在获得”治理（Governance）指公司治理中不同利益相关者之间的权力、责任和期望的规则和原则生物多样性碳排放气候变化风险能源使用土地使用•ESG强调企业不仅要关注财务绩效，也要从环境、社会及治理角度衡量企业价值，使企业履行社会责任的表现可量化、可比较并可持续改善。资料来源：社会价值投资联盟（深圳），灼鼎咨询研究ESG具体内涵原材料来源供应链管理废弃物循环利用水资源管理气候事件产品质量顾客关系员工关系健康与安全人力资本管理人权保护有争议的商业活动负责任的营销与研发利益相关者诉求社区关系董事会结构（如男女比例）贿赂与腐败反恶意收购措施高管薪资所有权结构股东权利决策透明度投票流程CEO是否由董事长兼任内幕交易限制风险防控环境社会治理ESG议题商业分析研究报告文档分析报告文档行业文档手册8APEX&CONSULTING资料来源：中国证券投资基金业协会，灼鼎咨询研究•ESG

投资是一种以

ESG

作为关键考量维度的投资范式。在这一范式下，投资者可以更加系统、灵活并且“义利兼顾”地开展投资活动。纯ESG投资泛ESG投资通常指整体投资策略严格遵循西方社会认可的环境、社会、治理投资理念通常指投资策略仅参考了环境、社会、治理中的一项或两项

中国ESG

投资也称“三优投资”，即

ESG

投资的中文名称，类似于每个中国人都熟知的“三好学生”概念，主要是指投资者在进行投资时，除考虑投资对象的财务指标因素外，还应选择在环境、社会责任和公司治理（ESG）方面表现优秀的公司进行投资。

MSCIESG投资是一个投资方法，通常被认为与可持续投资、社会责任投资、责任相关投资和甄别具有相同的意思。在MSCI的ESG研究中，我们将其定义为在投资决策过程中着重考虑环境、社会和治理因素。

Eccles

和

ViviersESG投资整合了环境，社会和公司治理三个维度因素，是以获得更高的风险调整后投资收益（Risk-adjusted

Financial

Return）为主要目标的投资实践方式。

联合国2004

年，联合国规划署首次提出了

ESG

投资概念，并认为该原则不仅是衡量公司是否具备足够社会责任感的重要标准，也是影响股东获取长久利益的重要因素。商业分析研究报告文档分析报告文档行业文档手册9APEX&CONSULTING资料来源：艾瑞咨询，灼鼎咨询研究•ESG的投资理念相当古老，最早可追溯到19世纪的道德投资，经过社会责任投资、影响力投资的逐步演化，最终形成ESG投资概念。

19世纪道德投资指因教会等自律规则将某些行业排除在资产组合之外，如基督教贵格会要求成员不得从事奴隶贸易相关的投资活动。

20世纪

末期影响力投资工业化带来的环境问题突出，成为经济发展的重要制约因素，环保理念进入投资人视野，环保领域影响力投资兴起。

20世纪

早期

社会责任投资

指根据广泛的社会道德准则进行

投资，如社会平等、反恐怖主义

等，契合了当时社会追求公平正

义的思潮。

...2004商业分析研究报告文档

ESG概念正式提出

随着可持续发展理念在全球范围的

传播以及公司治理问题频发，联合

国规划署正式提出ESG概念。分析报告文档研究报告撰写规范C从我市进入课题鉴定程序所提交的研究报告来看，这项内容存在问题较多。课题的问题表述不清楚，或者表述不当，课题研究报告就失去了基础，鉴定也就难以通过。问题表述不当主要表现在以下几个方面：1.没有表述问题。只交代了课题研究的背景，没有把问题交代清楚。没有问题表述的课题研究成果就不能算是真实的研究成果。只有把问题表述清楚、准确、真实，才有进行真正意义的研究。2.问题的表达大而空。虽然表达了问题，但不从教育实际问题入手的，只是宽泛或者概括地表达了一般的问题，是从我国、我省的角度表达的，很多课题研究报告只是把搜集到的有关问题表述粘贴过来，没有根据自己的实际情况进行分，没有本校的实际问题。问题的表达大而空，不具体也不明确，课题研究中很难把握，使课题研究失去了研究的真实基础，甚至失去了方向和目标。3.问题的表达单一概略。虽然表达了本校的问题，但只有观察性概述性表达，缺乏实证性表达，缺乏数据统计和分析，对问题的研究方式比较单一，科学性不强。行业文档手册10APEX&CONSULTING资料来源：社会价值投资联盟（深圳），灼鼎咨询研究20092006年联合国成立责任投资原则组织（PRI），提出ESG投资需要遵守的六项基本投资原则高盛推出可持续权益资产组合，瑞银、贝莱德、汇丰、安联随后开展ESG投资实践UNCTAD、UNPRI、UNEPFI、联合发起UN

SSE，协助签署证券交易所编制发布的ESG报告IFC颁布国际金融公司社会和环境可持续性绩效标准（ESS），是金融机构最常用来评估基础设施项目的ESG标准框架之一

2008•自2004年，联合国首次提出ESG理念后，在各国际组织的推动下，ESG理念逐步走向成熟，ESG实践走向标准化、国际化、体系化、全面化，ESG逐步成为投资”新规则“。

2020UNEP和PSI联合发布全球保险业第一本ESG指南欧盟委员会正式通过EUTaxonomy，促进欧洲市场ESG投资发展

2015UN

SSE推出证券交易所自愿工具，用于指导发行人报告ESG相关问题

2006UNEP

FI和Freshfield联合提出ESG投资的定义

世界银行发布环境与社会

框架（ESF），也是金融

机构最常用来评估基础设

施项目的ESG标准框架2005

2019世界银行建立国家维度ESG数据平台

2016

2021中欧牵头编制《可持续金融共同分类目录报告》，对可持续金融标准寻求全球趋同路径有重要启示

2012商业分析研究报告文档分析报告文档行业文档手册11APEX&CONSULTING资料来源：公开资料，社会价值投资联盟（深圳），灼鼎咨询研究ESG引导者ESG评价体系完善者ESG实践者ESG投资者非政府间国际组织

政府间国际组织

股票指数机构各国政府及监管机构

资管机构评级及咨询机构资产所有者实体企业•ESG的相关者可分为引导者、评价体系完善者、投资者、实践者四大类。其中，ESG引导者是框架和政策的制定者与相关信息披露制度的推进者，评价体系完善者建立并发展ESG评级体系，ESG投资者是ESG投资理念的践行者，ESG实践者是根据ESG理念开展经营活动的企业。商业分析研究报告文档分析报告文档行业文档手册目录商业分析研究报告文档

ESG概况

ESG引导者：国际组织、政府及监管机构

ESG评价体系完善者

ESG投资者

ESG实践者

其他利益相关者

灼鼎服务分析报告文档

APEX&CONSULTING研究报告撰写规范D研究题目，界定核心概念。即对题目的研究内涵和外延进行界定，课题研究首先要“入题”。一个研究课题的题目，往往有几个核心概念组成。如“关于中小学课堂教学时间成本与教学效益的研究与实验”应当由三个核心概念组成，“中小学课堂教学时间成本”、“中小学课堂教学效益”，包括两者之间的关系，以及“研究与实验”，对课题核心概念内涵和外延的界定，就基本上画出了课题的研究范围与重点解决的问题。初次主持课题研究者往往忽略了这项内容，致使课题研究的内涵和外延不够清楚，重点也难以突出：还有就是立项题日过大，研究界限不清楚，或难以把握。行业文档手册ESG引导者：以国际组织、政府及监管机构为主体，引导ESG发展13APEX&CONSULTING•资料来源：社会价值投资联盟（深圳），灼鼎咨询研究

政府间国际组织

政府及监管机构非政府间国际组织ESG引导者是ESG框架和政策的制定者与相关ESG信息披露标准的推进者，主要包括政府间/非政府间国际组织、各国政府及监管机构。在他们的共同协作下，ESG信息披露标准、政策法规体系和评级体系不断完善。

•

主要负责建立和完善ESG新规，由具有全球领导力的国际组织构成，如UN、PRI、OECD等，为ESG发展制定相关路径，并倡导带领政府及监管机构与非政府间国际组织一同为ESG发展助力•

例如，2006年，联合国成立负责任投资原则组织（PRI），提出了负责任投资需要遵守六项基本投资原则，旗下13家机构或倡议组织（包括

UNCTAD、ITC、UNDP等）随后均充当了ESG引导者的角色，推动ESG理念在各国政府及监管机构、非政府间国际组织中传播与制度化•

主要负责制定ESG相关政策法规，由政府部门与各大证券交易所、国家资本管理机构等公共部门构成，支持全球与各国ESG发展目标，在ESG发展中起到实质推动与监督作用•

自2006年后，世界各国政府与监管机构对ESG理念的关注度持续上升，由欧洲政府及监管机构率先推进，逐步扩散到世界各地，例如欧盟委员会于2014年10月颁布的《非财务报告指令》正式将ESG三要素系统纳入法规条例•

主要负责制定并发布ESG信息披露标准，由CFA协会、GSG等行业协会、行业自律与倡导组织&GRI、TCFD等国际披露框架标准组织&ICMA、Climate

Bonds等金融产品标准及认证组织构成，负责完善ESG信息披露体系，推动ESG信息披露发展•

在国际权威标准制定者的引领下，ESG信息披露执行体系逐步完善，为政府和监管机构要求企业各国政府及监管机构、政府间国际组织、非政府间国际组织多元主体共同参与协作，倡导ESG理念，建设ESG发展框架，使得ESG理念在全球及我国广泛传播与落地，ESG信息披露标准、政策法规体系和评级体系均不断完善。商业分析研究报告文档

强制性披露信息奠定了基础分析报告文档行业文档手册ESG信息披露标准：我国较发达国家尚不完善14APEX&CONSULTING••ESG信息披露是ESG相关政策与评级的基础依据，国际上已有许多国际组织、证券交易所、政府监管部门制定了较为成熟的ESG信息披露标准，如联合国可持续发展目标（SDGs）、GRI

Standards等，在国际上广泛使用。与发达国家相比，我国ESG信息披露标准尚不完善，在部分指标与内容上缺乏一个统一的标准，并未形成系统规范的制度体系，相关法律法规也有待完善。资料来源：社会价值投资联盟（深圳），灼鼎咨询研究国际ESG信息披露框架标准制定机构

GRI

ISO

SASB

ISSB

CDP

TCFD

CDSB

标准指引

可持续发展报告指引

ISO26000社会责任指引

可持续性会计准则

IFRS可持续发展披露准则

CDP碳披露项目披露框架TCFD四要素气候信息披露框架CDSB环境与气候变化披露框架

ESG侧重点

可持续发展绩效表现

组织生产实践活动中的社会责任

能影响财务业绩的可持续发展问题为全球不同区域的投资者提供一致、

可比的可持续发展报告

气候变化、水资源、森林、供应链

重点议题

气候变化对上市公司的财务影响

环境议题•中国ESG信息披露标准指引

标准制定机构

上交所

深交所

联交所

国务院国资委中国标准化研究院

中国社会科学院

标准指引《<公司履行社会责任的报告>编制指引》、《上交所上市公司信

息披露指引》

《深交所上市公司社会责任指引》、《深交所上市公司规范运

作指引》《环境、社会及管治报告指引》《关于中央公司履行社会责任的

指导意见》

《社会责任报告编制指南》

（GB/T36001-

2015）《中国企业社会责任报告编写指

南（CASS-CSR）》•我国对ESG信息披露的标准不断提高，与国际发展方向一致，但内地尚未出台系统性的ESG信息披露规范，强制性披露要求较少商业分析研究报告文档

国际上ESG披露标准已较为成熟，以欧盟和美国为代表，不断推动一致、准确、完整、可分析报告文档

比的高质量ESG信息披露标准档手册行业文ESG信息披露标准解读：以联交所新版ESG指引为例15APEX&CONSULTING•2019年12月18日，联交所正式发布新版ESG指引，暨《环境、社会及管治报告指引》（2019年新修订版），在ESG管治、风险管理、报告边界、环境及社会范畴等进行了修订和新增，有望推动中国香港上市公司ESG报告的合规披露标准比肩财报。自2021年起，新版ESG指引成为所有H股上市公司ESG信息披露的准则。具体十大政策要点解读如下：资料来源：安永气候变化与可持续发展团队（CCaSS），灼鼎咨询研究6ESG报告发布时间提前准备ESG报告的时间缩短一个月，以6月/12月30日为财政年度截止日，须在当年11月/次年5月30日前发布ESG报告

1要求披露董事会ESG管治声明新增有关董事会参与ESG管治情况的强制披露规定，旨在引导董事会真正对ESG风险管理负责

2

7强制披露三大原则将ESG报告四大汇报原则中的三项提升为强制披露的内容，分别为“重要性”、“量化”、“一致性”

3

8选定报告边界新增有关ESG报告汇报范围的强制披露规定。发行人须在ESG报告中解释汇报范围，并描述发行人挑选哪些实体或业务纳入报告的过程

4

9就4个环境类KPI设定目标针对环境范畴的4个KPI，要求发行人应订下减少个别影响的目标以及达成目标的步骤，目标可以是量化目标，也可以是方向性、前瞻性的声明

5

10新增环境类议题：气候变化在环境范畴中新增一个有关气候变化的议题和KPI，同样属于强制披露规定，旨在督促企业对气候风险作出识别及管理社会类KPI的披露要求提升将所有社会范畴KPI的合规披露标准由“建议披露”提升至“不遵守就解释”，表明对社会范畴的重视不断加大新增社会类KPI：供应链在供应链管理方面新增两项KPI，同样要求“不遵守就解释”，旨在督促上市公司建立针对供应链的环境和社会风险的评估机制，并制定绿色采购政策新增社会类KPI：反贪污在“反贪污”议题已有的两项KPI基础上，新增向董事及员工提供的反贪污培训的KPI，旨在防范于未然鼓励为ESG报告获取独立验证鼓励发行人寻求独立验证，以加强所披露的环境、社会及管治资料的可信度；若取得独立验证，需在ESG报告中清楚描述验证的水平、范围及所采用的过程商业分析研究报告文档分析报告文档行业文档手册ESG报告编制指南：A股ESG报告编制参考的信息披露标准16APEX&CONSULTING••资料来源：商道纵横，灼鼎咨询研究59.60%37.70%31%12.60%

14.50%

17.30%

20.80%

22.40%

25.90%3.10%

4.70%0%10%20%30%40%50%60%

《深交所上市公司业务办理指南第2号-定期报告披露相关事宜》

中国证监会《上市公司治理准则》

联合国可持续发展目标（SDGs）

《深交所上市公司社会责任指引》

《深交所上市公司规范运作指引》

上交所《<公司履行社会责任的报告>编制指引》

《社会责任报告编写指南》

ISO26000

港交所《环境、社会及管治报告指引》上交所《关于加强上市公司社会责任承担工作暨发布

<

上海证券交易所上市公司环境信息披露指

引

>

的通知》

GRI

Standards在A股上市公司编制ESG报告的过程中，参考最多的为在全球也应用广泛的全球报告倡议组织（GRI）可持续发展报告标准，占发布报告比例的59.6%。其次为《关于加强上市公司社会责任承担工作暨发布

<

上海证券交易所上市公司环境信息披露指引

>

的通知》和港交所《环境、社会及管治报告指引》，分别占比37.7%和31%。A股报告编制参考标准极大程度上受到公司上市地点的影响。除此之外，还带有很强的行业属性，例如金融业常参考《关于加强银行业金融机构社会责任的意见》、《中国银行业金融机构企业社会责任指引》等政策指引。

2020年A股上市公司报告编制指南统计商业分析研究报告文档分析报告文档行业文档手册2.97%全球ESG政策法规数量持续增长：以企业ESG披露为主力军17APEX&CONSULTING••自21世纪以来，随着ESG在全球各国的重视程度不断加深，全球ESG政策法规数量呈持续增长态势，尤其是自2015年以来，增速明显上涨，极大地推动了ESG在全球各国的发展。从全球ESG政策法规类型分布上来看，以企业ESG披露政策占主流，占总数量的47.18%，其次为投资者ESG披露和投资者ESG整合政策，前三总计占比78.05%，表明企业ESG发展与ESG投资密不可分。资料来源：PRI

Regulation

Database，灼鼎咨询研究16.82%14.05%企业ESG披露国家可持续金融政策金融产品投资者ESG披露行业法规尽责管理守则投资者ESG整合其他分类法企业ESG信息披露政策数量最多

2021年全球ESG政策法规类型分布

2.27%

1.09%

3.56%

4.65%

7.42%0400300200100

47.18%5002005201020152021全球ESG政策法规数量持续增长

全球ESG政策法规数量统计

数量（个）

800

700

600商业分析研究报告文档分析报告文档

2000行业文档手册政策法规发展：各国政策法规体系不尽相同，我国尚存发展空间18APEX&CONSULTING••不同国家通过制定政策法规推动ESG发展的路径存在差异，ESG信息披露的强制性规范也存在一定的差异化。我国ESG政策法规体系滞后于国外，在信息披露环境和数据基础等领域仍与国外先进国家展现了一定的差距。资料来源：社会价值投资联盟（深圳），灼鼎咨询研究我

国

E

S

G

政

策

法

规

体

系

现

状

政策制度体系有待完善相较于欧美，ESG在我国的系统发展较晚，近年来，我国政府及监管部门对ESG理念的重视程度有所增加，但我国仍属于ESG整体制度框架搭建的初步阶段。

信息披露环境存在进步空间目前，我国ESG相关信息的披露制度尚不完善，未形成像国外那样完整规范的体系，且整体环境缺乏监管，导致部分企业披露信息的程度与质量有所欠缺。

数据基础不够充实与国外相比，由于缺乏一定的政策法规进行支持、鼓励、监管，我国尚未积累充实、高质量的数据，因此未能建立ESG数据库。全

球

E

S

G

政

策

法

规

体

系

分

类按

E

SG政策法规路径分按

E

SG信息披露执行体系分将ESG纳入国家总体发展战略规划Ø

以欧盟为代表，

将ESG因素融入

经济可持续发展

的主要目标

强制+自愿披露原

则为主

Ø

以欧盟为代表，

旨在降低因疏忽

环境、社会、公

司治理要素带来

的投资风险政府引导公共资金投向ESG领域Ø

以英国为代表，

如英国《养老金

保护金和职业养

老金计划（投资

与披露）修订条

例》

强制披露原则为主

Ø

以美国和中国香港

为代表，旨在给资

本市场提供真实、

客观、有效、可比

且具有投资参考意

义的ESG信息利用财税支持政策，注入资金及优惠政策Ø

以日本为代表，

如日本于2020年

3月发布《绿色贷

款和可持续发展

相关贷款指南》

自愿披露原则为主

Ø

以中国等发展中

国家为代表，政

策法规多为鼓励

和引导型，信息

披露多数取决于

企业自己的意愿商业分析研究报告文档分析报告文档行业文档手册政策法规发展：欧盟ESG政策引领全球ESG发展19APEX&CONSULTING•21世纪以来，欧盟在ESG政策法规体系领域中一直占据着全球先行者的地位，目前已自上而下建立起一套较为成熟统一的ESG政策法规体系，从环境保护、公司治理、信息披露等方面立法，推动了ESG的发展。资料来源：

CASVI，灼鼎咨询研究欧洲议会和欧盟理事会首次发布《股东权指令》，促进股东在股东大会上积极行使权利，强调良好的公司治理和参与投票的重要性Eurosif就2013版《非财务报告指令》发布立场文件，大力支持非财务信息及多元化政策的披露Eurosif发布了《回应关于金融机构公司治理和薪酬政策的公众咨询》，建议将ESG与公司董事会、股东参与、薪酬等相联系欧洲议会和欧盟理事会修订《非财务报告指令》，首次系统地将ESG三要素列入法规条例，侧重议题中E在公司可持续发展的地位全球报告倡议组织和Eurosif发布《关于欧洲委员会对报告非财务信息方法的非约束性准则的联合声明》，支持对ESG关键绩效的设定与披露2007.12010.122013.122016.52017.52014.10欧洲议会和欧盟理事会修订《股东权指令》，明确将ESG议题纳入到具体条例中，并实现了ESG三项议题的全覆盖欧盟理事会以书面程序通过了《建立促进可持续投资的框架》，对识别具有环境可持续性的经济活动向欧盟范围内的企业和投资者提供统一的分类系统2020.42021.3欧盟《可持续金融信息披露条例（SFDR）》正式生效，要求金融公司披露其在投资决策过程中是否及如何考虑ESG因素商业分析研究报告文档分析报告文档行业文档手册政策法规发展：美国ESG政策日益完善，要求趋于严格20APEX&CONSULTING••在欧盟的带领下，美国ESG政策法规自2011年起加速发展，日益完善，要求也趋于严格。美国作为全球第一大经济体，在ESG领域的发展对全球具有着深远的影响。与欧盟不同的是，美国的ESG政策法规多紧随于资本市场对ESG投资的追捧，而欧盟则常以ESG政策法规先行引导。资料来源：CASVI，灼鼎咨询研究

美国证券交易委员会（SEC）在《证券法》

中建议上市公司对环

境问题风险进行披露

2010.2

1977.11

《第185号参议院法案：公共退休制度：动力煤公司的公共剥离》发布，要求从煤

炭向清洁能源过渡

2015.10

2015.10《解释公告（IB2016-

01）》正式出台，强

调ESG考量的受托者

责任，并要求其在投

资政策声明中披露

ESG信息

2018.4

2016.12《第964号参议院法案》正式颁布，进一步提升对美国两大退休基金中气候变化风险的管控及相关信息

披露的强制性

2019.5

2018.9美国金融服务委员会通过《2019ESG信息披露简化法案》，强

制描述规定的ESG指

标相关内容

2021.8

2020.1《委员会关于气候变化相关信息披露的指导意见》发布，要求对环境相关经营风险

予以明确警示，ESG

政策制定开始加速《解释公告（IB2015-

01）》正式出台，公

开支持ESG考量，鼓

励投资决策中的ESG

整合《实操辅助公告》正式出台，同样强调了ESG考量的受托者责任，并要求其在投资政策声明中披露ESG

信息《ESG报告指南2.0》

正式发布，针对纳斯

达克的公司和证券发

行人，提供ESG报告

编制的详细指引美国证券交易委员会（SEC）正式批准了纳斯达克交易所“董

事会多元化提案”商业分析研究报告文档分析报告文档行业文档手册政策法规发展：我国ESG政策法规体系搭建起步较晚，但势头强劲21APEX&CONSULTING•尽管我国ESG相关监管政策建设起步晚于海外欧美国家，随着ESG理念在西方兴起并迅速发展，我国紧随其后，国资委、国家环境保护总局、证监会等各政府部门及金融监管机构陆续出台政策法规，聚焦ESG相关议题和企业ESG信息披露的强制性规范。资料来源：商道绿融，灼鼎咨询研究2007.42008.22015.12018.92010.92007.122017.12v

国家环境保护总局发布

《环境信息公开办法（试

行）》，鼓励企业自愿通

过媒体、互联网或企业年

度环境报告的方式公开相

关环境信息v

国家环境保护总局发布《关于

加强上市公司环境保护监督管

理工作的指导意见》，促进上

市公司，特别是重污染行业的

上市公司真实、准确、完整、

及时地披露相关环境信息v

《中华人民共和国环境保

护法》修订，地方各级人民

政府应当根据环境保护目

标和治理任务，采取有效

措施，改善环境质量，并规

定重点排污单位需披露污染信息v

证监会修订《上市公司治理准则》，

增加了利益相关者、环境保护与社

会责任章节，规定了上市公司应当

依照法律法规和有关部门要求披露

环境信息、履行扶贫等社会责任以

及公司治理相关信息v

国资委发布《关于中央企

业履行社会责任的指导意

见》，

将建立社会责任报

告制度纳入中央企业履行

社会责任的主要内容v

环境保护部正式发布《上

市公司环境信息披露指南

（征求意见稿）》，规范

了上市公司披露年度环境

报告以及临时环境报告信

息披露的时间与范围v

证监会发布《第17号公告》和《第18号

公告》，鼓励公司结合行业特点，主动披

露积极履行社会责任的工作情况；属于环

境保护部门公布的重点排污单位的公司或

其重要子公司，应当根据法律、法规及部

门规章的规定披露主要环境信息商业分析研究报告文档分析报告文档展。颁布日期颁布主体政策法规名称涉及ESG内容2021.122021.32020.112020.102020.62020.32019.72019.4分析报告文档生态环境部十三届全国人大四次会议表决通过国务院国务院证监会中共中央办公厅、国务院办公厅发改委、工信部等发改委、科技部等《企业环境信息依法披露管理办法》、《企业环境信息依法披露格式准则》《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》《关于进一步提高上市公司质量的意见》《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》《首发业务若干问题解答（2020修订）》《关于构建现代环境治理体系的指导意见》《绿色产业指导目录（2019年版）》《关于构建市场导向的绿色技术创新体系的指导意见》进一步细化企业环境信息披露要求，主要聚焦环境影响大、公众关注度高的企业，明确八类披露信息，并规范企业环境信息依法披露格式推动绿色发展，促进人与自然和谐共生：提升生态系统质量和稳定性、持续改善环境质量、加快发展方式绿色转型提高上市公司治理水平，需规范公司治理和内部控制，提升信息披露质量，提高上市公司可持续发展能力和整体质量发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，是应对气候变化、推动绿色发展的战略举措。为推动新能源汽车产业高质量发展，加快建设汽车强国，制定本规划。就环保问题的披露及核查要求、员工持股计划、期权激励计划、持续经营能力等ESG相关问题完善解答贯彻党中央关于生态环境保护的总体要求，明晰政府、企业、公众等各类主体权责，畅通参与渠道，形成全社会共同推进环境治理的良好格局，规范环境治理市场行为，强化环境治理诚信建设，促进行业自律，健全法律法规标准，严格执法、加强监管，加快补齐环境治理体制机制短板着力壮大节能环保、清洁生产、清洁能源等绿色产业，逐步建立绿色产业认定机制，进一步加强国际国内经验交流，推广壮大绿色产业的经验做法坚持节约资源和保护环境的基本国策，围绕生态文明建设，以解决资源环境生态突出问题为目标，以激发绿色技术市场需求为突破口，以壮大创新主体、增强创新活力为核心，以优化创新环境为着力点，强化产品全生命周期绿色管理，加快构建绿色技术创新体系，形成研究开发、应用推广、产业发展贯通融合的绿色技术创新新局面行业文档手册政策法规发展：中国近年来重点ESG政策回顾22APEX&CONSULTING•自2019年以来，我国ESG相关政策文件紧锣密鼓，涉及环境、社会责任、公司治理等各个方面，不断促进我国ESG发资料来源：政府官方门户，灼鼎咨询研究商业分析研究报告文档档手册行业文政策法规发展：中国2021年最新ESG政策核心23APEX&CONSULTING•2021年中国ESG政策发展迅猛，不断驱动我国ESG发展，其中的五大核心可总结为双碳引领、绿债革新、信披提速、资料来源：政府官方门户，商道融绿，中国ESG30人论坛，灼鼎咨询研究2021年我国

ESG政策

五大核心3.

信披提速4.

地方创新5.

国际接轨1.

双碳引领2.

绿债革新地方创新与国际接轨。

•自2020年9月我国政府提出双碳目标起，双碳不断引领我国ESG与绿色金融发展。例如，2021年5月，中国保险资产管理业协会发布《中国保险资产管理业助推实现碳达峰碳中和目标倡议》；6月，中国保险行业协会发布《保险业聚焦碳达峰碳中和目标助推绿色发展蓝皮书》；9月，《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》发布。•2021年绿债标准不断革新。6月，央行发布《银行业金融机构绿色金融评价方案》；7月，新版目录《绿色债券支持项目目录（2021

年版）》正式施行；9月，绿色债券标准委员会发布《绿色债券评估认证机构市场化评议操作细则（试行）》。•2021年绿色金融进展明显，各地设立绿色金融改革创新试验区，推动绿色金融创新。例如，9月，北京出台了《关于金融支持北京绿色低碳高质量发展的意见》；10月，湖州市通过了《湖州市绿色金融促进条例》；10月，上海出台了《上海加快打造国际绿色金融枢纽服务碳达峰碳中和目标的实施意见》。•2021年ESG信息披露的关注度大幅上升。2月，ESG内容正式纳入《上市公司投资者关系管理指引（征求意见稿）》；5月，《环境信息依法披露制度改革方案》正式印发；6月，证监会印发上市公司年报及半年报格式与内容准则；8月，中国人民银行印发金融行业标准《金融机构环境信息披露指南》。•2021年我国政府与监管部门积极与国际接轨，鼓励参与国际倡议。例如，10月，《G20可持续金融路线图》获批发布；

11月，ISO/TC322第五次全体会议正式召开，表明中国积极参与国际标准化组织（ISO）的绿色金融标准制定工作；11月，中国人民银行与欧盟委员会相关部门共同牵头编写的《可持续金融共同分类目录》正式发布。商业分析研究报告文档分析报告文档行业文档手册未来发展趋势：全球标准加速整合，我国内地蓄势待发24APEX&CONSULTING•资料来源：财新智库，中国ESG30人论坛，灼鼎咨询研究近年来，国际权威ESG标准或框架制定者正不断开展紧密合作。未来，全球可持续标准将持续走向整合，以实现全球重要ESG标准的一致性。随着我国香港ESG披露标准日益趋严，我国内地也将加快制定本土化信息披露标准，推出统一的披露指引，并在细分领域逐步制定信息披露指引，例如分行业；新增强制性、可量化指标；鼓励获得独立验证等。

•

近年来，国际权威标准或框架制定者之间正持续开展紧密合作，以减少ESG报告之间的差

全球可持续标

准走向整合我国加快制定本土化信息披露标

准

细分领域逐步制

定信息披露指引

异并提高全球重要标准的一致性、可比性及透明度。例如，2020年9月，GRI、SASB等五

大机构联合发布了携手制定企业综合报告的合作意向声明书。未来，在响应市场发展要求、

优化治理结构、提高标准普适性、降低社会成本等因素的驱动下，国际可持续标准的整合

趋势将延续下去。•

上文的联交所新版ESG指引政策解读已表明香港的ESG披露标准日益趋严。未来，我国内

地政府与监管机构将发挥其宏观作用，参考全球及中国香港的相关ESG政策法规，并结合

我国国情进行考量，研究出台本土化的、统一的信息披露标准，对其框架进行不断完善，

整体提升ESG标准框架水平与ESG整体制度框架，为我国未来的ESG发展提供政策法规的

支持。•

在我国内地制定了统一的、全面的、详细的ESG信息披露框架后，我国政府与监管机构将

针对细分领域逐步制定信息披露指引。例如制定根据不同行业的ESG信息披露指引，使信

息披露更有针对性，更好地满足企业自身及其他利益相关者的需求；将部分自愿披露事项

转为半强制/强制披露或“不披露就解释”，新增强制性、可量化披露指标；鼓励获得第三

方独立验证以增加ESG报告可信度等。商业分析研究报告文档

01

02

03分析报告文档行业文档手册目录商业分析研究报告文档

ESG概况

ESG引导者

ESG评价体系完善者：评级机构

ESG投资者

ESG实践者

其他利益相关者

灼鼎服务分析报告文档

APEX&CONSULTING行业文档手册26APEX&CONSULTING资料来源：中金公司研究部，平安数字经济研究中心，灼鼎咨询研究•••ESG评级和指数是ESG的评价体系建设的核心部分。ESG的评级环节主要包括标准制定、披露要求、数据采集、评分评级，在评级环节与流程，各评级机构大同小异。但由于国别地区的差异、评级和指标体系的差异、基础数据的差异，评级结果常常相差甚远，而评级差异的现象在中国尤其严重。通过截取企业社会责任报告的内容、通过公开渠道或者向企业发放问卷的方式采集相关信息和数据评级机构给出评分和评级结果，除定量的评分和评级，部分评级机构还会对特定主体进行补充评价

ESG评级步骤评级机构参照国际组织/交易所等公布的标准/指引事先制定评级体系

ESG评级中存在的问题方法论框架存在差异•

大部分评级机构只考虑ESG风险，

一部分也会考虑ESG机遇，有的机

构还会对争议点进行考量基础数据和覆盖面存在差异•

基础数据的差异，上市公司ESG披

露的方式尚不统一，且披露覆盖

度在不同地区差异显著指标范围存在差异•

富时罗素的14个主题之下是300+

个独立指标，商道融绿有200+指

标，不同机构的指标覆盖面和内

容不同因子权重存在差异•

评级机构在设计因子权重时会考

虑专家意见以及重要原则的指引，

还会受到机构对待不同行业态度

的影响81%65%19%

0%

1%13%社会价值投资联盟

商道融绿1%2020年中国四家评级机构评定的沪

深300公司ESG评级分布图

上游

中游

下游

33%

65%

85%

华政指数

富时罗素0%

34%注：上游代表高评级

国内外评级机构评分相关性穆迪和标普的评级相关性为0.99中国的四大评级机构的平均评级相关性仅0.33商业分析研究报告文档分析报告文档行业文档手册27APEX&CONSULTING资料来源：公司官网，平安数字经济研究中心，灼鼎咨询研究••ESG国家评级供应商再国际市场上拥有悠久的历史，在90年代就开始崭露头角。国外评级供应商多为老牌数据供应商或金融数据供应商，如道琼斯、MSCI，也有非政府国际组织，如CDP。提供的产品覆盖范围数据来源方法论

明晟(MSCI)

穆迪SustainalyticsESG原始数据、评级、研究和指标ESG信用评级、ESG研究报告、ESG数据、气候风险评分ESG风险等级、ESG数据、公司治理等级、国家风险等级全球范围内8500多家公司，以及超过68万种股权和固定收益证券全球范围内5000多家大型公司、500多可持续债券和贷款、1000多气候风险评分9000家公司1）100多个专业数据集（政府、非政府组织）2）公司披露，如可持续发展报告、代理报告3）每天监测1600多个媒体来源（全球和本地新闻、政府、非政府组织）

/1）公司的事件跟踪记录2）结构化的外部数据3）公司报告和第三方研究同时考虑风险和机遇；风险评估分为风险敞口和管理，风险敞口表示根据具体公司当前业务和地理区域机遇与该公司的相关性，管理表示公司是否有把握机会的能力；机会评估的工作原理与风险评估类似ESG风险因素通过多种形式纳入信用评级，ESG发行人得分反映发行人的ESG风险敞口，作为评级输入因素，ESG信用影响分数作为ESG风险因素对发行人评级的影响，是评估过程的输出结果ESG风险评级最终分数是对未管理风险的衡量，该风险定义为尚未由公司管理的重大ESG风险路孚特ESG原始数据、ESG评级全球近9000家公司，时间序列数据可追溯到2002年1）公司年报、公司官网、企业社会责任报告2）非政府组织网站、证券交易所备案3）新闻产生ESG类别分数后，应用重要性矩阵，计算出总体ESG得分和类别的分，再计算争议性分数，最终计算得ESG综合得分商业分析研究报告文档分析报告文档行业文档手册28APEX&CONSULTING资料来源：公司官网，灼鼎咨询研究••2016年穆迪签署PRI”关于信用评级中的ESG声明“，成为创始成员，2022年，穆迪ESG评级已覆盖了全球5000多家大型公司，涵盖266个独特的ESG数据点。穆迪ESG评价方法的特色是将ESG因素融入整体的信息分析框架中，来分析ESG因素对于评级结果的影响。CIS-1：正面CIS-2：中性到低影响CIS-3：温和负面CIS-4：高度负面CIS-5：极其负面分别输入信评系统治理（G-IPS）•••••••••••

公共部门人口劳动与收入教育住房健康与安全基础服务的可得性

私人部门

客户关系

人力资本

人口和社会趋势

健康与安全

责任生产计算发行人ESG分数（IPS）

社会（S-IPS）输出ESG信评影响

分数（CIS）

公共部门

•

制度结构

•

政策公信力与有效性

•

透明度和信息披露

•

预算管理私人部门部门

•

财务战略与风险管理

•

管理层信誉和记录

•

组织结构

•

合规与报告

•

董事会结构、政策和

程序010203

穆迪可持续性评级计算方法评级方法•

穆迪对被评级主体进行IPS评估，环境、社会、治理每一项都会进行打分，分为1至5级，分数越高对公司负面影响越强。•

穆迪将E-IPS、S-IPS、G-IPS三项分数同其他的信用评价项目指标一同输入信评体系，输出穆迪ESG信用影响分数CIS。•

CIS综合考虑E/S/G因素，来反映公司ESG整体表现对其信用质量的影响的强弱程度。01

环境（E-IPS）商业分析研究报告文档

直接环境风险

•

碳转型

•

物理气候风险

•

水资源管理

•

废物和污染

•

自然资本

环境监管风险

•

可见政策风险

•

远期政策风险分析报告文档行业文档手册29••晨星（Morningstar）是全球领先的ESG评级机构和数据供应商，2020年晨星收购Sustainalytics，加强其内化的ESG分析能力，目前Sustainalytics的ESG风险评级已经覆盖了12000多家公司。Sustainalytics的ESG分析体系成熟完善，但同大多机构一样是对公司进行评级，晨星在Sustainalytics

ESG分数的基础上，设计出一套方法计算投资组合的ESG分数，从而应用于对基金的评估。投资组合的晨星可持续性评级计算方法评级公司治理（基本）重大ESG问题

（核心）特殊ESG问题（重要补充）风险敞口风险管理管理得分确定评级的适用性0102

计算投资组合的可持续得分

投资组合的企业可持续得分

投资组合的国家可持续得分计算投资组合的过去12个月的历史得分03企业可持续性历史得分国家可持续性历史得分04

得出投资组合的可持续性评级

投资组合的企业可持续性评级

投资组合的国家可持续性评级投资组合的晨星可持续性评级

APEX&CONSULTING05公司的晨星可持续性评级计算方法评级公司ESG风险评级不可管理风险管理缺口风险敞口*可管理风险因子=可管理风险敞口两个维度三个模块

可管理风险敞口*管理得分=已管理风险

（公司总）风险敞口-已管理风险=未管理风险敞口未管理风险敞口是ESG风险评级的最终参考指标管理得分反映公司对于ESG风险管理的程度商业分析研究报告文档

分析报告文档资料来源：公司官网，灼鼎咨询研究行业文档手册30APEX&CONSULTING资料来源：公司官网，平安数字经济研究中心，灼鼎咨询研究••中国与全球ESG数据供应商地情况非常不同，评级供应商在2015才开始出现，但发展迅速。国内的评级供应商的类型更加丰富多样，从传统的指标/数据供应商、金融科技公司、资产管理公司、资产所有者、学术/非营利机构到咨询公司。提供的产品覆盖范围数据来源方法论

商道融绿

平安

华证指数中央财经大学绿色金融

国际研究院ESG数据、ESG咨询服务、ESG指数ESG数据和报告、AI-ESG管理平台、AI-ESG定制化数据分析ESG数据库、ESG跟踪分析报告、ESG指数、ESG因子、个股ESG尾部风险预警ESG数据库、ESG报告、ESG指数1）沪深300公司2）中证800公司3）市值排名800-1200的上市公司4）800家非公开债券发行人数据全部A股公司全部上市公司1554家上市公司和1500多家非公开债券发行人1）公司年报、公司官媒2）CSR报告3）政府信息4）媒体报道1）公司披露，如社会责任报告、财报2）媒体报道，如舆情新闻数据、社交媒体数据3）数据，如政府网站、遥感数据1）国家级地方监管部门2）社会责任报告3）新闻媒体4）定期报告及临时公告

/根据全球标准和最佳实践，并扣除负面新闻，根据争议性报告进行ESG得分调整从环境、社会、治理、结合专家意见和市场有效性进行权重调整，运用NLP舆情分析对多维度信息进行挖掘，对最终分数进行调整参考国外主流ESG评价体系框架，增加中国特色指标按照环境保护、社会责任和公司治理进行评分，过滤负面新闻和风险商业分析研究报告文档分析报告文档行业文档手册31APEX&CONSULTING资料来源：公司官网，灼鼎咨询研究••环境（E-IPS）社会（S-IPS）治理（G-IPS）•••••内部管理体系经营目标绿色产品外部认证违规事件••••制度体系经营活动社会贡献外部认证•••••制度体系治理结构经营活动运营风险外部风险14个主题3大支柱

26个关

键指标130+个底层数据指标参考国际主流ESG体系，提出不使用及数据不可获取的指标，添加适用于我国国情的特色指标由AI大数据引擎提供支持，集成传统数据+另类数据+特色数据，全面提升ESG评价的广度、深度、时效性

ESG评级AAA~C九档评级

ESG尾部风险严重警告、警告、关注、低风险上海华证指数信息服务有限公司，成立于2017年9月，是一家专门从事指数与指数化投资综合服务的公司。华证ESG评价体系以ESG核心内涵和发展经验为基础，结合国内市场实际情况，在ESG评价过程中，集成传统数据与另类数据，打造AI驱动的大数据引擎，通过季度定期评价与动态跟踪相结合的方式，系统测算全部A股上市公司、1000+债券发行主体的ESG水平，并相应地给予“AAA~C”九档评级，拥有超过200000000+ESG评价数据。

华证可持续性评级计算方法评级方法

评价体系评级结果商业分析研究报告文档分析报告文档文档手册行业环社治境会理32APEX&CONSULTING资料来源：公司官网，灼鼎咨询研究••商道融绿是国内领先的绿色金融及责任投资专业服务机构，是中国责任投资论坛（China

SIF）发起机构，2015年推出自主研发的ESG评级体系，并建立了中国最早的上市公司数据库。商道融绿ESG评级覆盖700个数据点，近200个ESG指标的14个ESG核心议题表现进行评估，重点关注企业的管理水平和风险暴露，得到每家公司的ESG得分及ESG评级。基础数据指标表现议题表现评级结果•披露数据•监管数据•

700+数据点媒体数据

•

宏观数据•地理数据•卫星数据••

200+ESG指标

39个行业ESG实质性模型

ESG评级得分（0~100）

•

环境政策

•

应对气候变化

•

员工发展

•

信息安全

•

治理结构

•

能源与资源消耗

•

生物多样性

•

客户权益

•

产品管理

•

商业道德

•

污染物排放

•

供应链管理

•

社区

•

合规管理各议题分别对风险和管理计算得分，公司ESG管理得分和风险得分是各议题管理得分和风险得分乘以议题权重所得公司ESG总分=公司ESG管理得分+公司ESG风险得分

ESG评级（A+~D）商业分析研究报告文档商道融绿的企业可持续性评级方法

分析报告文档行业文档手册33APEX&CONSULTING••

指标设计上缺乏差异化

逻辑既考虑了国际投资者关注的重要指标，又具有典型的本土化特征

横向可比性不强，对中国

企业的ESG表现可能存在

低估深刻认识中国企业发展战略的侧重点与体制特色，减少横向比较误差对中国市场ESG数据挖掘深度和理解程度不足在数据理解和挖掘上充分体现中国特色，在中国数据的抓取上更便利国际指标是自愿性而不是强制性的，ESG需求不同造成ESG评判标准不同

充分考虑中国政府和监管

部门在推动中国ESG发展

中扮演的重要角色2008200920102011201220132014201520162017201820192020.09

注：数据来自于中央财经大学绿色金融国际研究院的不完全统计资料来源：中国证券投资基金业协会，中央财经大学绿色金融国际研究院，灼鼎咨询研究

ESG指数发布情况（只）987654321国际主流指数发展时间长，在评估维度与样本多样性上有着卓越优势，国际指标体系在衡量中国企业ESG表现时由于缺乏对中国国情的了解，应用过程中存在诸多不足之处。由于对中国的数据挖掘能力更强、对中国国情判断更准确等原因本土指数应运发展，近年来发行数量整体上呈上升趋势。

国际指数中国应用的局限之处和本土指数的优势商业分析研究报告文档

0分析报告文档业文档手行册34APEX&CONSULTING资料来源：清华大学，Wind，平安数字经济研究中心，灼鼎咨询研究••根据评级机构的评级结果编制相关指数，由于评级体系的不同，指数行业侧重各有不同，其中金融、日常消费和信息技术行业受到纯ESG指数的青睐。指数的分类和策略选择具有一定多样性，国际指数以整合策略为主，而国内目前指数大多强调筛选类和因子增强策略，策略类型在不断完善。

65%正面筛选

53%沪深30053%增强

47%非增强

18%全市场/

全A股

其他因子增强样本范围策略类型0812201120101第一重仓行业第二重仓行业日常消费金融工业信息技术可选消费能源15只纯ESG指数的重仓行数量分布情况（只）17只纯ESG指数策略分类情况

29%负面筛选

6%商业分析研究报告文档

正面+负面筛选分析报告文档行业文档手册35APEX&CONSULTING资料来源：平安数字经济研究中心，灼鼎咨询研究••需求端，在ESG投资驱动下，国内对ESG评级和指数内生需求激增。供给端，政策监管趋严使得企业披露数据质量和容量扩充以及评级机构数据获取能力的提升，使得ESG评级更加准确和丰富，两方助力下ESG评价体系将进一步发展。未来，ESG评级将进一步提升覆盖力度，从目前的以股权数据评价为主，进一步将ESG评级运用于固定收益领域，ESG指数也将更为广泛地应用于投资领域。

ESG评价体系将进一步提升覆盖度、契合度，为

ESG投资产品提供有效数据支持。另类数据和大数据技术帮助投资者发掘ESG准则且市场表现优异的公司。

固定收益投资领域应加速ESG评级数据体系的建

立，进一步推动ESG理念纳入固定收益投资过程。指数与基金公司应开发更加多样的ESG产品，丰富ESG投资策略，更多被动性指数基金、量化策略和一级市场社会责任投资产品的推出。数据可得性提升是主导因素数据质量提升

数据扩容

01020304未来发展趋势驱动因素

监管和政策的推动

政策披露要求下，企

业披露的数据将得到

扩容，且数据更为规

范、可行度更高

数据获取及处理能

力的提升国内已有不少评级机构采用了AI大数据进行数据抓取

市场需求催生

随着ESG投资的加速发

展，ESG评级的需求相

应得到迅速发展商业分析研究报告文档分析报告文档行业文档手册目录商业分析研究报告文档

ESG概况

ESG引导者

ESG评价体系完善者

ESG投资者：资管机构与资产所有者

ESG实践者

其他利益相关者

灼鼎服务分析报告文档

APEX&CONSULTING行业文档手册37APEX&CONSULTING资料来源：GSIA，彭博社，灼鼎咨询研究••在2012年至2020年间，全球资产规模总体实现了大幅增长，根据彭博社情报调查显示，预计2025年全球ESG投资规模达50万亿美元。各区域资产规模及其不平衡，欧洲、美国、日本、加拿大和大洋洲是全球ESG资产规模占比最高的五个地区，在五个主要区域内美欧两地ESG资产规模占比超七成。8758107753740657212040

872314075

11995

17081120