我国风险投资的现状问题及对策

我国风险投资的现状、问题及对策风险投资是经济动力的“孵化器”；科研成果向社会生产力转化的“沃土”；是保持综合国力领先的“源泉”。据哈佛大学勒纳研究：风险投资对经济的贡献，其投入产出比例是1∶11的关系；是常规经济政策如技术创新促进政策作用的3倍。英国前首相撒切尔夫人曾经说过：“欧洲在高新技术方面落后于美国并非由于欧洲科技水平低下，而是由于欧洲在风险投资方面落后于美国10年。”

一、风险投资的定义及特点二、我国风险投资的现状及问题三、完善我国风险投资运行体系1946年，AmericanResearch&DevelopmentCorporation,简称ARD）最经典的案例：是ARD公司在1957年对DEC公司（DigitalEquipmentCompany，数字设备公司）的投资，最初它对DEC的投资仅为7万美元，占到总股本的77%，14年后的1968年其投资翻了5000倍，达到3.55亿美元，平均年增长速度84%。一、风险投资背景风险投资的定义风险投资是指由职业金融家将风险资本投向新兴的迅速成长的有巨大竞争潜力的未上市公司（主要是高科技公司），在承担很大风险的基础上为融资人提供长期股权资本和增值服务，培育企业快速成长，数年后通过上市、并购或其它股权转让方式撤出投资并取得高额投资回报的一种投资方式。一、风险投资定义风险投资的基本特征是一种权益投资是一种无担保、有高风险的投资是一种流动性较小的中长期投资是一种高专业化和程序化的组合投资是一种投资人积极参与的投资风险投资的组织形式风险企业的特点种子阶段初创阶段：幼苗成长阶段：小树成熟阶段：硕果累累扩张阶段：参天大树美国风险投资资金增长情况风险投资的支持系统一、风险投资背景风险投资公司风险企业资金支持系统产权交易支持系统中介服务支持系统科技供求支持系统法规政策支持系统准绳龙头基础支撑推动二、我国风险投资业发展概况1985年，《关于科学技术体制改革的决定》，成立三家，“中创”（中国新技术创业投资公司）；1991年，高新技术开发区创办风险投资公司；1998年，成思危一号提案——《关于借鉴国外经验，尽快发展我国风险投资业》。我国有与高科技有关的400家，融资能力400亿元。二、我国风险投资的现状及问题二、我国风险投资的现状及问题二、我国风险投资的现状及问题中国国内风险投资家的投资金额仅为38万美元,只占筹集资金总额(1.97亿美元)的一小部分.

1:政府支持的风险投资公司

2:公开上市公司的风险投资

3:私人风险投资公司如果仅以国内风险投资公司计：

政府资金占42.9%,

民营22.5%;

上市24.4%;金融10.2%..中国政府成立的风险投资公司投资额最多风险投资存在的主要问题1、“入口”——投资主体问题政府引导性资金有几十亿元，并没有引出更多的社会资金。2、运作中存在的问题缺少具有发展前景的风险企业，风险投资项目选择难，一边是4000多家高科技背景的小公司想要吸引风险投资；一边是上百亿元风险投资资金找不到合适项目。1999年4月起，卢卡斯风险投资公司收到了600多家公司的资料，最后一个项目也没谈成。二、我国风险投资的现状及问题3、“出口”——退出机制问题IPO是主要出口，但我们市场不健全4、发展环境问题二、我国风险投资的现状及问题体制政策环境市场环境法律环境5、人才问题宁愿投给第一流的人和第二流的项目，也不要投给第一流的项目加第二流的人。

三、完善我国风险投资体系2006年是中国创业投资氛围高涨的一年。“十一五”时期，生物产业、新材料产业等战略性新兴高新技术产业将加快发展；“十一五”时期，我国高新技术产业将进入培育自主创新能力、形成核心竞争力的关键时期；“十一五”时期，高新技术向传统产业的渗透速度加快，用高新技术改造传统产业成为重要的发展趋势。

三、完善我国风险投资的运行体系(一)把握好政府在风险投资中的角色定位，充分发挥政府的积极作用“制定政策、加强监管、控制风险”“介入但不包办，管理但不干预”；“引导而不干涉，支持而不控股”。

加大政府采购，60年代中期，美国国防部买下了硅谷全部集成电路产品，购买的半导体器件占当时美国半导体器件生产总值的40％“扶上马，送一程”三、完善我国风险投资的运行体系(二)制定、修改和完善法律法规，促进我国风险投资的健康发展一是关于知识产权保护的法律；二是涉及企业制度方面；三是有关风险投资公司(基金)的专项法律；四是有关保障风险投资发展的相关法律。三、完善我国风险投资的运行体系(三)药建立符起合国际虎惯例的芝从入口尺——运黄行——籍出口的剪风险投有资机制入口：政膀府、外资逮、天使投愚资、企业浇、机构、洗社会保障终基金。三、完皱善我国尝风险投广资的运馒行体系投资者风险投置资家风险企业型家三位一盈体形成闹良性循荡环出口：I新PO、兼壤并与回购悄、清算(四)仙培育人碍才，完命善监管同，发展费风险投鸡资的社热会服务拍体系风险投票资的原视则之一李！人，人，语人－第一流猜的人－第二言流的项勉目中国金融背体制的改蠢革也是在誓人！－专业人狂员－重视信人员－具有新控思路的人培养具测有金融、练保险、亲企管、仔科技、鞭经济等多方面小知识以及港能够预测、恶处理、亿承受风滤险能力的人才湿；建立鸦合理的激励机制三、完斥善我国与风险投波资的运孤行体系美国著株名的风肤险投资纪家贝斯倍特认为翁真正合步格的风上险企业塑家应具条备以下辽条件：(1)对馋所在行业率的市场状扰况非常了刷解。(2)对旨自己竞争免对手的情观况知根知元底。(3)清厨楚本公司件动态的财速务状况。(4)认助识到现金培流量的重碌要性。(5)对晚企业的运缸作有充分义的控制权颈。(6)代对自己购和企业讯充满信指心，只肺有说服苹自己才竞能说服窜企业家翁。(7)能唱制定计划逼和执行计坡划。(8)尾敢于承同担风险喊，但更涉注重现胜实的可肉行性。(9)重倡视人才，缝用人之长堂。(10)遮有强烈的烦事业心。(11昆)顽强懒坚韧，方百折不恼挠。三、完善塌我国风险写投资的运燥行体系199秆7年，炼风险投槽资最成街功的是粒尼葛洛·庞蒂和爱德华紧·罗伯落特对爱特仿信（Inte席rnet待Tec谦hnol些ogie佣sCh疼ina）22.5电万美元的斗投资，使脉得爱特信锐公司一年武翻到10恭0万美元茫，19宰98年第卷二次融资寸220万挥美元，3屑2岁的张仙朝阳成为弱亿万富翁甩。1998伍年2月2猛5日，爱错特信正式塞推出“搜健狐”产品演，并于2象000年者7月12碧日在美国泥纳斯达克炭成功挂牌全上市。二、我泊国风险遥投资的妥现状及邪问题风险投资妻机构发展禾情况风险投烛资机构否性质分湿布风险投资娱资金总量变统计风险投资例资金构成杆分析投资领孙域分布投资项省目强度上海市创栗投事业发顶展自92市年-9自9年起纽奉步探索登阶段；99年炉-20匹01年遵泡沫高妈涨阶段筒；01年起灿攻坚调整崭阶段；注册登记血近二百家秘、资金逾蛛250亿彻；投资项坦目逾5络00个择，集中匙在高新午技术领剂域；上海是蓬投资项逮目最多企、投资扰热点地切区；长江三角粥洲将成为卖创投发展楼的中心高新技份术企业遍家的素头质以纯科招技背景桌；信息不对滔称；家长制作供风；控股心配态；对风险投外资的理念右误解风险投资伏运作的困累难和限制足额注册活资本金制想度；优先股的笨制度；金融手赵段的缺尊乏；管理人糟的经验板；与国际资渴本的结合中介机构乘尚不完善评估；法律；会计；咨询等胞；政策环幸境需要殿改善鼓励风视险投资强基金的榜设立；对风险亚投资若隶干主体道的优惠趋政策：投资者管理人创业者风险投扯资退出身渠道完声善证券市饭场：主板二板柜台交她易地区市悦场技术产权揭交易；股权出荒让；回购风险投资辟面临的主饰要问题风险资金河总量与经苏济发展不所匹配，增将长放缓国内VC桃机构出现跳业务停滞壁与观望外资VC贺管理体制锻国际化，蛇运作与效谢益占优政府对退风险投岩资缺少畏优惠政禾策缺少便庙于融资阀及股权障流动的在资本市贝场缺乏相尊应的法轻律配套六体系缺少优秀中的风险投甘资家和创裂业企业家缺少示冻范性的精风险投摸资成功完案例缺乏专业埋化的中介溉服务机构正确的献风险投压资的理直念需要蹄宣传发辫扬风险投资兆在中国苦－－国刷内公司与丙国际公司渴II国内公吊司与国郑际对比－国际公吴司：专业占化管理，瓦操作，思竖路但：地家气!－国内锁公司：龟热情，采知国情烦，关系锦，但：专洋业人员久，管理决，思者路－正在潜台心向发展－国际竭公司：荣地方化－国内栗公司：旬正规化骆，专业贵化金融的角勾度!!!风险投资警与中国金物融体制的子改革税I－金融零机构的位发展－金融市宅场的发展览与完善－金融若法律法鞋规的建悲立健全－各种辰金融工蓄具的开燥发与开装放风险投资灯与中国金御融体制的尊改革翼IIa风险投资划的内核是榆创新金融体悠制改革贯的内核耕也是创丛新－风险投传资与高科钩技的关系－创新骑：熊彼计特五种铺创新－工业誉创新－产品量创新－生产郊要素创饥新－市场创饼新－组织创亿新金融体制碍改革也需藏创新。风险投资串与中国金驻融体制的艰改革管IIb风险投资裙的原则之攻一！人，人举，人－第一流甲的人－第二闯流的项携目