微观经济管理学及风险描述财务知识

第五章不确定条件下的选择1Chapter1本章概要风险描述风险偏好降低风险对风险资产的需求2Chapter1引言确定条件下的选择当然很简单。但是当某些变量（如收入、价格）不确定时，我们该如何选择？（例如存在风险时的选择）3Chapter1风险描述为度量风险我们必须知道: 1)所有可能性结果 2) 每一结果发生的可能性（发生的概率）4Chapter1风险描述概率表示产生某种结果的可能性。5Chapter1风险描述概率客观衡量来源于以往同类事件发生的频率6Chapter1风险描述概率主观判断基于一个人的判断力或经验，而不是对以往发生事件的观察在概率根据人们的主观形成时，不同的人会产生不同的判断，从而进行不同的选择。7Chapter1风险描述期望值期望值是对不确定事件的所有可能性结果的一个加权平均。权数是每种结果发生的概率期望值衡量的是总体趋势，即平均结果8Chapter1风险描述一个例子对海上石油开采公司的投资:可能产生两种结果成功–股票价格从30美元/股升至40美元/股失败–股票价格从30美元/股降至20美元/股9Chapter1风险描述一个例子客观衡量过去的100次开采中，25次成功，75次失败成功的概率(Pr)=1/4失败的概率=3/410Chapter1风险描述一个例子:期望值(EV)11Chapter1风险描述给定:有两种可能性结果，X1

和X2每种可能性结果的概率，Pr1和Pr212Chapter1风险描述期望值为:13Chapter1风险描述离散程度不确定情况下，所有可能性结果的差别程度。14Chapter1风险描述说明假设你正面临着就业的选择，可选择的对象是两家销售公司，它们的期望收入相同（都为1500美元）第一家公司工作的收入来源于佣金第二家公司的工作是固定薪水制的离散程度15Chapter1风险描述说明第一家公司的工作收入有两种可能性：业绩好时为月收入2000美元，业绩平平时为1,000美元。第二家在一般情况下，月收入为1,510美元（99%的概率），但是整个公司处于困境时，月收入为510美元（1%的概率）。离散程度16Chapter1推销员的收入工作1:

佣金制 .5 2000 .5 1000 1500工作2:固定薪水制 .99 1510 .01 510 1500

可能性 收入(美元) 可能性 收入(美元) 期望收入 结果1 结果2风险描述17Chapter1工作1期望收入工作2期望收入推销员的收入风险描述18Chapter1虽然期望收入相等，但是可能性结果不同。可能性结果同期望值的差别越大，风险越大离差实际值与期望值之间的差。风险描述19Chapter1与期望收入之间的离差(美元)工作1 $2,000 $500 $1,000 -$500工作2 1,510 10 510 -900 结果1 离差

结果2 离差风险描述20Chapter1对负值的且调整标准差衡量的是哥每个与其旺期望值偏效离的平方绍的平均值尊。方差风险描锄述21Chap亮ter滨1风险描轧述标准差的岛公式:方差22Chap观ter团1方差的计佛算(美哄元)工作1瓜$2,搅000蛙$250挽,000溜$1,驰000旬$除250,敬000零$易250,垫000悄$唱500.沿00工作膜2 1杆,51般0 1呆00斤510荒98喝0,1良00震9系,90蒙0峰99绳.50结果涌1畜平方离烟差 结阁果2棕平书方离差平方离差饲标准删差风险描隙述23Chap蓬ter彻1风险描述两份工作恨的标准差爸为:*风险蜂程度更记高24Cha椒pte霜r1风险描述标准差的劲概念同样看适用于存桐在多种可绒能性结果兰的场合。25Chap蹄ter雅1风险描述工作1的可能收宁入为10宁00美元晌，110宫0美元，傻1200市美元，…牢…190赖0美元，滋2000狮美元，相激应的概率贪同为1/贵11。例子26Cha超pte爆r1风险描述工作2强的收入迎分布为愈130榴0美元过，14黎00美茶元，1畅500亮美元，胀160脑0美元殿，17纹00美逆元，发盏生的概幕率同为炮1/5高。案例27Chap删ter戏1两种工作提收入的概培率分布收入（美赞元）0.1$10粉00$15客00$200告00.2Job1Job

2与工作2相比，工作1的收入分布的离散程度更高，收入的方差更大。概率28Chap双ter坟1风险描告述两种工作辆收入的概剪率(各收入水猛平的概率款不同)工作1:价离散程度鞋更高，方纷差更大更集中的另分布:报极端的收超入水平发劳生的可能抗性更小29Chap刘ter魂1风险描述决策风险规避球者会选择搂工作2叔，它与工疼作1期望鹿收入相同连，风险更栗小假设工作霜1的每种壳结果下，遇收入都增翠加100涛美元，期件望收入就部变成1,旬600美杆元。30Cha熔pte初r1不同概塔率分布牲下的情毙形Job1Job2与工作2相比，工作1的收入离散程度更高，方差更大。收入0.1$10旺00$150登0$200放00.2概率31Cha驼pte榆r1推销员参的收入炮——调朴整后（外美元）回想:语标准差是放平方离差莲的平方根肯。Job条1热$2,恩100欲$2跨50,夸000堡$1聪,10握0 $年250窗,00摔0 $室1,6削00必$50毯0Job严2课151皂0 1绩00闹510秃98设0,1食00中1,5乖00质99.降50结果1灰平方拳离差 结练果2闲平方离贷差 期望妇收入 标则准差32Chap宰ter揪1风险描回述工作1饼:期望收刺入为1,60浮0美元，标淹准差为500美元。工作2跪:期望德收入为1,5胖00美元，待标准差裳为99.圣50美元。选择哪屡个工作夸?高收入还蜘是高风险范?决策33Chap盖ter河1假设某配城市想专要制止爽人们保远留双停毒车位。选择余孔地…研...风险描述案例34Cha倦pte舰r1假定:1)双停车位祝能够节省阳5美元的大寻找车位龟成本。2)司机是谊风险中敌性的。3)被罚款的说可能性是假零。案例风险描床述35Chap考ter需15.0杨1美元的质罚款就召会阻止凤司机保扔留双车汤位。保留双车国位的收益(5美元)嗓少于成本(5.严01美元)繁，相当于徐净收益小咱于零。案例风险描介述36Cha雄pte闷r1提高罚芽款可以道减少实救施成本:以1%垮的概率思被捉到身，同时削处以5绕0美元议的罚款翠，期望鹊惩罚是苦5美元异。以1%骡的概率欧被捉到研，同时纤处以5泉00美菊元的罚亮款，期维望惩罚烛是50农美元。案例风险描归述37Chap扫ter滤1司机对嗓风险越亮厌恶，荐有效率托的罚款笔水平就萍越低。案例风险描州述38Cha乘pte少r1风险的劫偏好在有风险齿可能性结车果中选择假设对单一商吊品的消费消费者截知道所赚有的概框率分布以效用衡膛量有关结扮果效用函疾数已知39Cha侨pte探r1风险的偏刃好一个人的慢收入为15,0雕00美元，并堤从工作中蔬获得13蝇个单位的闸效用。她正在考罗虑一项新茅的、有风明险的工作核。.案例40Chap详ter功1风险的视偏好有50光%的概疯率使她寒的工资烤升至30,0计00美元，5恨0%的概辈率降至10,0嘉00美元。她会通过剧计算工资怎的期望值心（预期效扑用）衡量羞这份工作尘。案例41Cha恨pte阳r1风险的趟偏好新工作嫁的预期效用是各种财工资水尚平下所纹的效用肿的加权突平均，野其权数碑为各种倾工资水舱平发生版的概率备。案例42Chap谢ter笼1风险的偏纸好预期效用顽可以表示旬为:E(u)=触(1尺/2)u($1碗0,0打00)窄+堂(1/认2)u($30葛,000餐)=0校.5(茫10)甲+而0.5家(18甲)=1肚4新工作的E(u)为14祥，大于旧工填作的效用13。她会选熟择新工劫作。案例43Chap苹ter词1风险的偏茶好不同的注风险偏扒好有些人限是风险区规避型危的，有聚些人是寒风险爱婶好型的秀，还有敲些人是泰风险中希性的。44Chap气ter仆1风险的偏虾好不同的风腔险偏好风险规愤避:在期望收绿入相同的砍工作中，蚂更愿意选放择确定性梦收入工作奇的人。如果一绑个人的容收入的即边际效械用递减垃，他就敞是风险规避的。购买保贡险就是页规避风员险的行息为。45Chap宣ter盾1风险的符偏好一个案例一份以胜100霉%概率轿得到工炎资20,0之00美元的司工作，密并从中议获得1岁6个单返位效用番。一份以屡50%麻的概率逗得到工屈资30,营000美元，涌以50翼%的概弱率得到迹工资10,0用00美元的榴工作.风险规窑避46Chap广ter细1风险的来偏好预期收入秃=(钻0.5)泊($30镇,000革)+丽(0.5原)($1马0,00然0)=$便20,食000风险规元避47Cha厅pte暂r1风险的而偏好两份工作励的预期收耽入是相同住的，风险妹规避者也舌许会保持袖现在的工僵作。风险规坑避48Cha节pte补r1风险的偏插好新工作的咱预期效用冰为:E(u)=叼(1/2浙)u($10泳,000既)+勾(1/2知)u($3益0,0芦00)E(u)=沃(0.5鸡)(10昏)+猛(0.5旷)(18闸)=环14工作1自的E(u)为16截，大裕于工作灶2的E(u)14。风险规避49Chap启ter藏1风险的偏流好这个人漫会保持乓现在的昏工作，取因为它汇的效用馋比有风杆险的工颤作大。这种人递被称作风险规避挂者。风险规吹避50Chap龄ter喝1收入（盗千美元椅）效用消费者是风险规避的，因为她宁可选择一份确定收入为20,000美元的工作，而不愿选择另一份有0.5可能为10,000美元，0.5可能为30,000美元的工作。E101015201314161801630ABCD风险规娃避风险的偏静好51Chap秒ter恶1风险的退偏好一个风险中熄性者对于具按有同一遵期望收姨入的不其确定性厦工作与求确定性缘瑞工作不索加区分族。风险规晓避52Chap炉ter接1收入（咏千美元品）1020效用0306AEC1218消费者是风险中性的，他对于期望收入相等的确定收入工作与不确定收入工作没有特殊的偏好，效用水平相同。风险的偏亡好风险中性53Cha羡pte定r1风险的偏立好对于风险爱好禁者，不确定收夺入带来的际预期效用必要高于确贫定性收入蜡。例如:赌滑博，一些两犯罪行为风险爱好54Cha呢pte撑r1收入（千织美元）效用03102030AEC818消费者是风险爱好者，比起确定收入工作，他更偏好于不确定收入工作。风险的秋偏好风险中性55Chap践ter竞1风险的偏劳好风险溢金价指的是风悟险规避者截为规避风帜险而愿付做出的代价仓。风险溢价56Chap独ter明1风险的偏为好一个案丙例一个人可羞以选择一飞份以50尤%概率获乏得The弯30航,00荐0美元收入酒，以50波%概率获肃得10,0兼00美元收司入的工绪作。趴(预期亡收入械=2辫0,0挣00美愧元).这份工可作的预岂期效用尚为:E(u)=馒.5阻(18搜)+敌.5由(10揪)=街14风险溢捧价57Chap渴ter袜1风险的偏充好问题这个人为周规避风险辉愿意付多笑少钱?风险溢价58Cha拍pte股r1收入（清千美元泼）效用01016风险溢价为4,000美元，因为一份16,000美元的确定性工作和一份预期收入为20,000的不确定性工作给她带来的效用相等。101830402014ACEG20F风险溢价风险的偏民好风险溢瞒价59Chap央ter榆1风险的偏篇好可能性结荐果的离散园性增加了粒风险溢价武。例如:一份工作赤，以50杀%的概率殖获得40,允000美元工资枝（效用为玻20），愿50%概浴率获得0呈工资。风险规避丧和收入60Chap谷ter齐1风险的和偏好例如:预期收睡入仍然打是20,每000美元,洞但是预期裁效用下降付为10。预期效剥用=.5u($)皆+菊.5u($4薪0,0秆00)=0栏+.5艰(20)尤=1碰0风险规向避和收涝入61Chap鞭ter鱼1风险的偏磁好例如:固定工蹈资为20,傅000美元的刊工作效仰用为16。如果选择穗新工作，种效用会减至少6单位。风险规避湿和收入62Cha担pte纷r1风险的偏白好例如:风险溢价赌为10,0表00美元维(i.e滴.t垄hey能wo冷uld丽be呼wi猜lli毅ng哀to锦giv萌eu总p$测10,虑000废of其th震e$跨20,灶000吨an乡丰dh比ave择th胸es针ame仪E(u)as及the秀ris烂kyj拒ob.风险规避展和收入63Chap乖ter构1风险溢袜价因此，可饱以说，结乏果的可能红变化越大古，一个人舍为规避风翅险付出的筑代价也越谢大。风险规睁避和收哨入64Cha晶pte动r1风险的偏磨好在同等洒效用下士，预期响收入和妈收入的悄标准差浓的组合同。无差异曲矿线65Chap暂ter苹1风险规绘避和无浙差异曲价线收入的标室准差预期收夕入高度风险规避：在等效用水平下，标准差的微小增加要用收入的大幅增长来弥补。U1U2U366Chap割ter趋1风险规武避和无犯差异曲桌线收入的叠标准差预期收入轻度风险规避：在等效用水平下，标准差的较大增加只需要收入的较小增加来弥补。U1U2U367Cha济pte嗓r1企业经理因和风险选漏择在接受调学查的4睬64名鲁经理中:20%为风险中进性者40%为风险习爱好者20%为风险规坝避者20%未作应华答案例68Cha内pte永r1当风险淹结果是坚损失时誓，风险骂爱好型蒙经理人矿员往往鄙采取较妈大风险解行为。当风险您结果是嘉收益时眯，经理鲁们趋于瓦保守，尘倾向于统风险较蓬小的选茎择。案例企业经守理和风邻险选择69Chap搅ter共1在一些场爬合中，经渗理人员倾庆向于推迟侵决策或进华一步搜集波信息，以滩避免承担尽风险或修织正他们将绣在以后决即策中面临造的风险。案例企业经券理和风蔬险选择70Chap瓜ter斤1降低风险消费者常酸采取三种垒措施降低迁风险：1)多样化2)保险3)获取更多急的决策信越息71Chap犁ter参1降低风刻险多样化假设一啊个公司误面临选插择，决龙定是销激售空调脖或是加忠热器，抗或者两明样都销旗售。天气较糕冷或较糠热的概盾率都是抢0.5哑。公司最阁好的选配择是多疾样化。72Cha苦pte复r1销售电益器的收嫁入空调 $银30,0堂00 $锯12,0张00加热器佛12,0缘瑞00 3致0,00责0*热天和冷蜡天的概率宝都为0.况5热天应冷天73Chap妥ter叮1降低风征险如果只蹦销售空泻调或加原热器，拳收入可挨能是12,0糕00美元，或30,0柿00美元。期望收入誓为:1/2长($1默2,0都00)知+稠1/2监($3阻0,0草00)涛=粪$21禾,00俯0多样化74Chap沿ter锋1降低风歇险如果各用屠一半时间救销售空调应和加热器勇，那么每旺一项的销国售收入都水会变为原擦来的一半叨。多样化75Chap逗ter别1降低风动险如果气候副炎热，空幕调销售收恰入为15,落000美元，加伪热器销售夕收入为6,0练00美元，停总收入脸为21,0涛00美元。如果气候奔较冷，空析调销售收捆入为6,0晌00美元，加青热器销售放收入为15,宴000美元，欣总收入饰为21,0者00美元。多样化76Cha威pte缴r1降低风险多样化愈条件下布，预期送收入为21,骄000美元，且喷无风险。多样化77Chap休ter向1降低风羊险厂商可碎以通过日多样化黄来降低练风险—准—把精茅力或投随资投入背到一些送相关性六较小的唱事件上饶。多样化78Cha询pte抖r1降低风杯险讨论在股票止市场中蜓，多样捐化是如给何降低服投资风规险的？多样化可肯以消除股她市中的投墙资风险吗圆？股票市托场79Chap暴ter胶1降低风刑险风险规状避者为庸规避风醒险愿意端放弃一林部分收雅入。如果保纽奉险的价读格正好毅等于期船望损失赵，风险羊规避者灯将会购千买足够骡的保险终。保险80Cha造pte曾r1投保的决膨策不投保译$4税0,0柔00摩$50鱼,00喷0 $叔49,剧000训$9虹,05凑5投保若49,址000测49伯,00庄0 4沙9,0议00猫0投保与否眼发生盗走窃不发生盗怒窃勇期望粘财富禽标准差(Pr烫=棚.1)畏(P疤r=仁.9肃)81Cha帝pte竹r1降低风创险投保并没床有改变财搭富的期望阴值，但是贞投保的期殿望效用更扩大，因为堤损失后的街边际效用钟大于没有俘损失的情刑况。购买保闭险转移忽了财富卷，并增独加了期密望效用瞎。保险82Chap误ter狮1降低风险尽管孤堡立的事为件可能稼是偶发民的、不痒可预计炕的，但槐是许多船相似事胃件的平植均结果唤是可预孕计的。大数定粮律83Cha午pte画r1降低风目险案例一次掷硬脉币试验与易多次投币膝试验哪个司俊机会发查生交通冬事故与粘一群司添机发生郑事故的厦次数大数定填律84Cha恩pte悔r1降低风穴险假设:某人的家帽被盗的可醉能性为1旦0%，损扯失为1,李000美乌元预计损尿失=划.1授0x$1亭0,00牵0=宴$1,0匹00有较大茅风险无(10鞋%的凡概率发盾生1悼0,0摘00美若元损失)100个人面临圆相同境地公平的保陪险服务85Chap伞ter迫1降低风险那么:1,00砌0美元保金掠汇总形成100,弯000美元保险络基金，可何用以补偿好损失。公平的拜保险服狡务保险金=期望损滔失公平的保讲险服务86Chap督ter蹲1购买住侧房时产枪权保险槐的价值说明港务的捕价格为200,明000美元销售者托不拥有室房屋产盒权的概池率为5掀%案例87Cha于pte夸r1购买住亲房时产骆权保险梯的价值风险中性右者愿意支拳付:案例88Cha寨pte暖r1购买住岸房时产斥权保险印的价值风险规钳避者愿其意支付宋的价格蚁更少为降低山风险，炭所有权何保险增些加了房昏屋的价锡值，而造人们所战付出的增保险费向往往低预于损失齿的期望怪值。案例89Chap筹ter峰1购买住房防时产权保娱险的价值完全信厚息的价怠值信息完呼全时进昂行选择局的期望华收益和坡信息不乎完全时蜓进行选压择的期稍望收益站的差额怠。信息的思价值90Chap秩ter依1降低风险假设一家旦商场的经异理要决定局秋季服装跪的订货量:订购1驱00套据，价格名为18半0美元粒/套订购5才0套，富价格为星200样美元/朴套每套售价胡为300躺美元信息的价沟值91Chap仪ter暮1降低风造险假设一家饿商场的经猫理要决定跃秋季服装雁的订货量:没有售水出的衣刃服可以尼半价退搞还售出所有鸣服装的概戒率为50帮%信息的价火值92Cha自pte淘r1衣服销趴售利润1.订饮50套苹$5,0盟00 $薪5,00忘0 $5皱,0002.订10和0套月1,5灭00样12,胜000赌6,霞750售出鸡50套晶售出1擦00套稿期望然收益93Cha逃pte牌r1降低风险不完全信绝息下:风险中性丈者:订100套风险规避顾者:订支50套94Cha逮pte找r1降低风险完全信发息的期柏望收益辛为8,50挣0美元。8,50张0=闭.5(5恶,000丈)+肯.5(1援2,00孤0)不完全闲信息的醉期望收元益为(订10历0套)6,75挑0美元。信息的价波值95Cha间pte恐r1降低风险完全信息辨的价值为1,75诸0美元,乎这也可以够称作完全纤信息和不湖完全信息聋的差别(店主为蹈获取市伶场信息愿所愿意启支付的制价格)。信息的窑价值96Cha龟pte览r1牛奶的境人均消罩费量逐杠年下降牛奶生扑产商寻托求更新灵的销售鼠手段来沉刺激人溉们对牛雨奶的消淋费。降低风险信息的盼价值:案例97Cha承pte捕r1研究表明牛奶的孕销量存丑在着季果节性变章化，春询天的需勇求最为控旺盛。Ep为负且数纤值小EI为正且均数值大降低风险信息的价板值:案例98Cha幼pte性r1广告宣传灵主要增加饺了春天的竞牛奶销售末。基于以上乳信息，在堂纽约地区剩投放的广码告使销售击收入增加吴了4,04控6,55叹7美元，已利润增加闹了9%殖.信息的成坑本相对较求低，而收犹益则很大虫。降低风惑险信息的赖价值:案例99Chap辫ter冒1资产能给所有翁者带来货丘币收入流扭量。这种收昂入流可镇以是明愉显的（盼比如股超息），率也可以叔是不明际显的（超比如资议本收益斯）。对风险资腿产的需求100Chap苏ter油1资本收益资产价值氧的升值称昨为资本收益，贬值称稻为资本损失。对风险初资产的宁需求101Cha乖pte稠r1对风险资妹产的需求风险资榴产带来的货烈币流至少舍具有一定晃的随机性顷。例如房租，爽资本收思益，公肾司债券休，股票桑价格风险资存产和无范风险资以产102Chap妈ter酱1对风险砖资产的微需求无风险资灾产该资产驶的货币俘流是可谁以确切结知晓的搂。例如短期国挑库券，赌短期存寄单风险资柳产和无册风险资犯产103Cha您pte港r1对风险蚁资产的疑需求资产的回棍报资产报帐酬资产的总肌的货币收晶入与它的柳价值的比磁值.资产的实扮际报酬资产的账龙面（名义疼）值减去捎通胀率104Chap号ter戒1对风险资赛产的需求资产报酬105Chap则ter酬1对风险资四产的需求期望报苗酬资产报羡酬的期灯望值（样即平均绕意义上连的报酬两）期望报嘉酬和实安际报酬106Cha膛pte寄r1对风险你资产的粱需求实际报锐酬报酬的羊实际值期望报创酬和实兼际报酬107Chap筛ter趣1投资——猪风险与报沟酬(1批926-劫1999啄)普通股娘(S&P史500)错9.5日20.隶2公司长期球债券 2站.7 8谷.3美国国库猪券 0.稳6 3.味2风险实际报酬蕉(%)元（标准菌差,%)108Chap须ter腥1对风险资龄产的需求报酬越高碧，风险越霉大风险规惊避者需若要在报孔酬与风号险之间摔作一权稀衡。期望报汪酬和实费际报酬109Chap爽ter贿1对风险浙资产的冰需求投资者在区国库券和构股票之间授的选择:国库券(无风险)与股票(有风险)Rf=国库券的同无风险报辅酬无风险情暮况下，期督望报酬等独于实际报清酬风险与回仅报之间的构权衡110Cha祥pte俗r1对风险资暖产的需求投资者在怀国库券和静股票之间途的选择:Rm=股票的辣期望报泳酬rm=股票的美实际报储酬风险与回芬报之间的狂权衡111Cha御pte狗r1对风险哥资产的留需求在进行投宗资决策时礼，我们知崭道各种可青能的结果里及其发生危的可能性摇，但我们念并不确定启知道最终线会出现的判结果。风险与回懂报之间的炮权衡112Cha尸pte然r1对风险域资产的厕需求风险资只产比无售风险资票产的期溉望报酬窜要高(Rm>Rf).否则，风宇险规避者山只会购买疗国库券风险与回王报之间的细权衡113Chap揉ter伏1对风险资群产的需求怎样决定缓在每种资防产上的投成入:b=在储蓄中汁投放在股津票市场上穗的比例1-b=投放在磁国库券壁上的比赴例组合资坛产114Cha苦pte仰r1对风险资敞产的需求期望收喂益:Rp:总的资态产的期诞望报酬素，是两杠种资产塌报酬的肢加权平铜均Rp=bRm+(1-b)Rf组合资产115Chap丸ter跟1对风险资扬产的需求预期收益码:IfRm=12%缴,Rf=4%,袍andb=1/2Rp=1/2纸(.1穴2)箭+1浩/2(盘.04感)=讽8%组合资产116Cha傍pte作r1对风险事资产的峰需求问题资产组合换的风险如次何?组合资产117Chap粱ter伪1对风险资真产的需求组合资梦产的风肌险（标琴准差）顿等于在添风险投洗资上的沙投资比宾例乘以真该资产挂的标准运差:组合资产118Cha待pte云r1对风险资如产的需求投资比例b的计算:投资者的撑选择问题119Chap抢ter附1对风险资感产的需求投资比稀例b的计算:投资者的坑选择问题120Chap朵ter许1对风险拿资产的升需求注意1)最终函唐数是一条预缺算线，描比述了风险播和期叮望报酬仔之间的紫均衡关系.风险与预狡算线121Chap铲ter烈1对风险资蜘产的需求注意:2)是一条直帖线:3)风险与预耍算线122Cha淹pte谜