城投平台市场分析报告五

4城投平台市场分析报告五2021年7月

城投平台整合是近几年在防范化解地方政府隐性债务风险当中的应有之义，正如此前马骏所言。而在整合的过程中会出现平台定位、资产债务情况以及股权关系的大幅变化，从而可能带来结构性投资机会，本文将开启一个新的系列：从湖南省的平台整合变化以及当下存量城投平台实际层级的梳理开始，以供市场参考。1.中国行政层级和官员行政级别1.1.行政级别体系由于判断平台的层级时我们需结合相关领导所对应的行政级别，故而我们先对我国行政级别体系以及官员级别进行一个梳理阐述：省、自治区分为自治州、县、自治县、市；（三）县、自治县分为乡、民族乡、镇；直辖市和较大的市分为区、县；自治州分为县、自治县、市。”我国行政区划按《宪法》规定-县-乡”三级体系，地级区划本身在宪法中是不存在的，但由于省直接管理县的难等逐渐形成地级市。目前我国行政级别采用行政四级体系，即“省---表：中国行政层级及对应建制行政层级行政建制国家级中央省级省、自治区、直辖市地级地级市、地区、自治州、盟区、县级市、县、自治县、旗、自治旗乡、镇、街道、民族乡、民族苏木、苏木县级乡级资料来源：宪法，市场研究部实行公务员职务与职级并行制度，根据公务员职位类别和职责设置公务员领导职务、职级序列。中国公务员职务序列分为领导类和职级类法类，是按公务员职位的性质、特点和管理需要划分的。具体来讲，综合管理类公务员是职级类公务员的主体，指从事等管理工作及机关内部管理工作职位的公务员。一般情况下，领导类职务按公务员职位类别和职责设置。按照上述五种机构的层级，官员分为五种主要行政层级，每种行政层级有正职和副职，分别对应正级和副级两个级别，故领导类职务分为个层级。综合管理类职务设立在厅局级正职以下，分为个层级，分别为一级巡视员、二级巡视三级主任科员、四级主任科员、一级科员、二级科员。表：中国领导职务层级和对应级别领导类职务层级级别综合管理类职务层级（对应最低职级）国家级正职国家级副职省部级正职省部级副职厅局级正职厅局级副职县处级正职一级四级至二级八级至四级十级至六级十三级至八级十五级至十级十八级至十二级一级巡视员二级巡视员二级调研员5县处级副职乡科级正职乡科级副职二十级至十四级二十二级至十六级二十四级至十七级四级调研员二级主任科员四级主任科员副部级机关内设机构、副省级城市机关的司局级正职对应十五级至十级；司局级副职对应十七级至十一级。资料来源：公务员职务与职级并行规定，市场研究部每一级机构下设机构可分为“内设外管”两套系统，“外管”是指管辖下一行政等级的机构，内设部门一般与其平级。举例来讲，株洲市内设的教育局为县处级机构，株洲市政府外管的芦淞区等县级行政区也为县处级机构。图：我国机构等级划分股资料来源：市场研究部1.2.特别体系1.2.1.党委机构级别较高党委机构负责人的级别一般要高于同层次的政府部门负责人的级别。各级党委的常委，除了四套班子（党委、政府、人大和政协）的正职领导，其级别均比所属行政区域低半级，比所属部门高半级。虽然各市级地方党委常委会人员的组成略有出入，但一般包括党委的书记，专职副书记，纪委书记、党委秘书长、组织部长、宣传部长、统战部长、政法委书记、农工委书记等，政府的政府正职、政府常务副职以及军事的军区司令员或政委。举例来讲，郴州市宣传部部长兼市委常委为副厅级，比市教育局局长高半级。1.2.2.直辖市和副省级城市我国有四个直辖市，分别为北京市、天津市、上海市、重庆市。直辖市与省平级，下辖区划略有差异，直辖市缺少地级市，所以其市辖区为地级市级别，即为正厅级，市辖县一般为副厅级，区直机关为正处级。中编发[1995]515个副省级市，5沈阳市、南京市、武汉市、广州市、成都市、西安市、济南市和杭州市10个市。原名单副省级市各市直工作部门为副厅级，内设机构为处级。市辖区及其工作部门级别可比照市直机关相对应的关系处理。市辖县和代管的县级市仍为处级，其工作部门为科级。举例来讲，成都市本身为地级行政区，但因为为副省级城市，市长为副部级，副市长为正6厅级，锦江区区长均为副厅级，锦江区副区长为正处级，即成都市的市直机关和下属区的正职领导比普通地级市提升半级。市辖县和代管的县级市仍为处级，比如金堂县县长为正处级，金堂县教育局局长为正科级副省级城市有“副局级正处”级别，对应区或市直机关的副职领导副省级市下的区下的机关或者街道办事处（乡镇）比普通地级市高一级。表：副省级城市行政级别职位行政级别副省级市的正职领导副省级市的副职领导区或市直机关的正职领导区或市直机关的副职领导区直机关的正职领导区直机关的副职领导县的正职领导副部级（正市级）正厅级（副市级）副厅级（正局级）副局级正处（副局级）正处级副处级正处级县的副职领导副处级资料来源：市场研究部整理1.2.3.高配现象高配现象为部分官员级别高于其所在单位，主要包括三种类型：第一种，重要部委的领导。举例来讲，一般公安局长都是党委常委或政府副职，比政府下属单位正职领导高半级。国家发改委“正部级副部长”现象较为突出，很多副部长高配为第二种，一些部门内设的重要机构。举例来讲，法院的执行局、检察院的反贪局等，这些机构的正职领导比其他内设领导高半级。第三种，经济开发区、一些省直管县以及县级市的领导，即较为重要的地区的领导，一般比基准情形下的级别高半级。聚焦于园区，一般园区是地方政府派出机构，为非行政区，在行政等级上会实行高配，比派出的上级政府低半级。举例来讲，怀化高新区为国家级高新区，其管委会为市政府派出机构。怀化高新区党工委书记兼任怀化市委副秘书长、二级巡视员，为副厅级。2.如何判断平台层级？本文对平台层级（即是市本级平台、各类园区平台还是区县级平台）的判断主要分为两个主要方面，一是首先从其第一大股东以及实际控制人来初步判断其为市本级、园区平台还是区县级平台，二是进一步结合平台董事长在政府系统任职时的职务层级（园区的话还包括管委会书记职务层级）来对平台的层级进行推断，以便于进一步比较同级别平台的重要性（并且第二点也是进一步印证判断第一点比较好的方式，有部分平台可能股权上挂市本2.1.判断平台层级有哪些情况？由于各地市州（包括区县）会设以各类园区，其层级相对复杂，故而我们分为非园区平台和园区平台。首先，非园区平台层级判断需要关注其股权关系以及实际控制人（此外进一步重点关注其7表：非园区平台级别判断董事长的履历从而印证其实际层级）、业务定位、业务合同业主方等方面进行综合判断。判断标准如下：业务第一大股东实际控制人业务合同业主方主要为地市政府主要为地市政府主要为地市政府主要为区县政府主要为区县政府主要为区县政府主要为区县政府主要为区县政府主要为区县政府判断市本级市本级市本级区县地市国资委政府财政局发债市本级平台地市国资委政府财政局地市国资委政府财政局地市国资委政府财政局地市国资委政府财政局市本级平台市级平台子公司市本级平台非发债平台地市国资委政府财政局区县级平台（上挂市本级）区县级平台子公司区县级平台（上挂市本级）区县级平台区县发债区县级平台（上挂市本级）地市国资委政府财政局区县非发债平台地市国资委政府财政局区县国资委政府财政局区县国资委政府财政局区县国资委政府财政局区县区县国资委政府财政局发债区县级平台非发债平台区县区县级平台子公司区县级平台区县资料来源：wind，市场研究部其次，园区平台（首先重点关注国家级及以上园区）首先需要关注平台所在园区是否与行政区区政合一，比如2000年株洲天元区和株洲国家高新区实行职能归并、效能整合，统一领导体制、统一人事管理，实行两块牌子、一套人马，即当前株洲高新区即与天元区区政合一，为行政区。而大多国家级园区只是产业功能区，不具备行政功能，是市委市政府派出机构（可能有相对独立的金库），比如湘潭经济技术开发区，为湘潭市委市政府派出机构，为副厅级，平台董事长多为副处级，对应介于市本级平台和区县级平台之间（正处另外，如果涉及国家级新区则架构会更加复杂，需一事一议。因为国家级园区的特殊地位，我们将属于国家级园区的平台的层级均视为介于市级平台与区县平台之间，但其信用资质则需结合区域的发展和平台本身的业务综合来看于地级市下辖区县的国家级园区平台会标明其所属区县，以示从属关系，比如宁乡经开区作为区县属园区，一般而言区县内国家级园区管委会书记会由区县委书记兼任，副厅级行表：湖南国家级园区名单园区类别园区名称市属区县属园区国家级经开区长沙经济技术开发区湘潭经济技术开发区宁乡经济技术开发区浏阳经济技术开发区望城经济技术开发区岳阳经济技术开发区常德经济技术开发区娄底经济技术开发区长沙高新技术产业开发区株洲高新技术产业开发区益阳高新技术产业开发区湘潭高新技术产业开发区衡阳高新技术产业开发区郴州高新技术产业开发区常德高新技术产业开发区怀化高新技术产业开发区湘江新区长沙市（省会城市）市属园区湘潭市（地级市）市属园区宁乡市（省会城市下辖区县）区县属园区浏阳市（省会城市下辖县级市）区县属园区望城区（省会城市下辖区县）区县属园区岳阳市（地级市）市属园区常德市（地级市）市属园区娄底市（地级市）市属园区国家级高新区长沙市（省会城市）市属园区株洲市（地级市）市属园区益阳市（地级市）市属园区湘潭市（地级市）市属园区衡阳市（地级市）市属园区郴州市（地级市）市属园区常德市（地级市）市属园区怀化市（地级市）市属园区国家级新区长沙市（省会城市）市属园区资料来源：wind，市场研究部8如果园区不是国家级园区，而是省级园区，则首先需要关注园区直属于哪个级别的政府，一般地方政府的直属机构或者派出机构会在其机构编制网或者政府网站的组织机构模块有所反应。以岳阳市为例，岳阳市南湖新区和城陵矶新港区管委会为岳阳市委市政府派出机构，并结合其董事长履历来看对应行政层级分别为正处级和副处级，故而序列上对应为市本级平台、介于市本级和区县级之间；而岳阳绿色化工产业园为云溪区区委区政府派出机构，董事长履历对应序列属于该园区的平台被视为云溪区区级平台。省级园区平台级别还需要关注股权是否直接在市政府以及其园区管委会书记的级别，其次更重要的还需要关注平台董事长级别是正处、副处还是科级，分别对应到市本级、介于市本级和区县级、区县级平台的行政级别。表：岳阳平台所属园区名单园区机构名称直属政府级别中共岳阳经济技术开发区工作委员会、岳阳经济技术开发区管理委员会（副厅级）中共岳阳市南湖新区工作委员会、岳阳市南湖新区管理委员会中共湖南城陵矶新港区工作委员会、湖南城陵矶新港区管理委员会岳阳绿色化工产业园管理委员会岳阳市委市政府云溪区委区政府平江县委县政府平江工业园管理委员会资料来源：wind，市场研究部表：园区平台级别判断园区级别直属政府级别第一大股东实际控制人地市国资委/政府/财政局判断国家级园区国家级园区地级市（包括副省级市）地级市（包括副省级市）地市国资委/政府/财政局区县级平台（上挂市本级）区县级平台子公司地市国资委/政府/财政局级）国家级园区国家级园区国家级园区国家级园区省级园区省级园区省级园区省级园区省级园区省级园区地级市（包括副省级市）非发债平台地市国资委/政府/财政局区县国资委/政府/财政局区县国资委/政府/财政局区县国资委/政府/财政局地市国资委/政府/财政局地市国资委/政府/财政局地市国资委/政府/财政局区县国资委/政府/财政局区县国资委/政府/财政局区县国资委/政府/财政局区县级平台（上挂市本级）所在区县/区县级平台所在区县/区县级平台子公司所在区县/区县级平台市本级平台区县区县国资委/政府/财政局发债区县级平台非发债平台区县区县地级市（包括副省级市）地市国资委/政府/财政局发债市本级平台非发债平台地级市（包括副省级市）市级平台子公司市本级平台地级市（包括副省级市）区县区县区县区县国资委/政府/财政局发债区县平台区县级平台区县级平台非发债平台区县级平台资料来源：wind，市场研究部2.2.具体平台层级如何对应判断？非园区平台的行政级别判断主要看董事长在政府系统任职时的行政层级府系统调任后在企业内部首先担任总经理、董事或其他低于董事长级别的职务，考虑在企业内存在升迁，相应处理为比政府系统内任职时的行政级别高半级/园区平台行政级别判断需要同时考虑园区书记行政层级和董事长行政层级。因为我国行政体制存在官员级别与机构行政级别相互影响的机制，“一把手”的级别反过来会影响所在单位的级别。如果园区党工委书记为副厅级，则可能导致园区副职以及下属机构高半级。园区平台的行政级别判断同时考虑董事长在政府系统任职时的行政层级以及一般情况比9《中华人民共和国公务员法》第十八条说明“公务员领导职务根据宪法、有关法律和机构规格设置”公务员职务设置较为复杂，不同机构可能会设置不同名目的岗位。一般机构会在三定方案披露岗位对应的领导职务层级，同时部分地方政府官网的政务公开部分也会对机构设置进行解释。注：不考虑国家级机构的内设外管机构，在省部级以下的党委、政府、人大和政协中，存在以下职务和级别的对应关系：表：公务员职务层级和对应岗位职务岗位具体岗位举例正职副职·各省级行政区党委、人大、政府、政协的正职领导人的副职领导人省部级·副省级城市党委、人大、政府、政协的正职领导人·各省级行政区党委、人大、政府、政协的直属机关和事业单位的正职领导人地级市党委、人大、政府正职：郴州市委书记、人大主任、市长综合管理类职务：正职副职领导人巡视员·各地级行政区党委、人大、政府、政协的正职地级市党委、人大、政府副职：厅局级·各省级行政区人大、政府、政协的直属机关和事业单位的副职领导人任、副市长·副省级城市人大、政府、政协的下属机构正职，副省级城市所属各局及各区政府正职干部副职委）·各地级行政区人大、政府、政协的副职·各省级行政区厅局副职干部综合管理类职务：二级巡视员·各省级行政区人大、政府、政协的直属机关和事业单位的下属处室的正职地级市下属单位正职：郴州市人大秘书长、市政府秘书长郴州市城市建设投资管理中心党组书记怀化市开发区管委会党群部长·副省级城市人大、政府、政协的下属机构副职，所属各局及各区政府副职干部、各县或县级市政府正职干部·各地级行政区人大、政府、政协的下属单位正职·各县级行政区党委、人大、政府、政协的正职正职地级市下属单位副职：株洲市地产发展中心党委副书记、副主任株洲市国资委党委副书记永州市公路局局长助理娄底市发展和改革委员会党组成员、副主任县处级·各省级行政区党委、人大、政府、政协的直属机关和事业单位的下属处室的副职·副省级城市党委、人大、政府、政协的直属机关下属处室正职，各县或县级市政府正职干部主任地市级下属副处级单位正职：常德市市政公用事业管理局党组书记区县级党委、人大、政府副职：津市（县级市）市人大常委会副主任衡阳市珠晖区区委常委副职·各地级行政区人大、政府、政协的下属单位副职和副处级单位正职·各县级行政区人大、政府、政协的副职邵阳市交通运输局工会主席委）综合管理类职务：常德市水利局副调研员10高配：怀化高新区（国家级）建设局局长乡级党委、人大、政府正职：郴州市北湖区鲁塘镇镇长·各地级行政区人大、政府、政协的直属机关和事业单位区县级下属单位正职：的下属处室的正职正职株洲市渌口区公路局党总支部书记、局长华容县政府办党委书记·各区县级行政区人大、政府、政协的下属单位正职·各乡级行政区党委、人大、政府、政协的正职乡科级常德市鼎城区人民政府政务服务中心主任衡东县政府办主任·各地级行政区人大、政府、政协的直属机关和事业单位的下属处室的副职区县级下属单位副职：副职郴州市临武县西瑶绿谷国家森林公园管理处党委委员临湘市委统战部纪检组长（部门副职级待遇）·各区县级行政区人大、政府、政协的下属单位副职·各乡级行政区党委、人大、政府、政协的副职资料来源：wind，市场研究部3.湖南省各地市平台整合以及实际层级梳理3.1.湖南省平台整合转型相关政策2010年19号文加强融资平台管理以来，自中央至地方均陆续出文提出剥离平台地方政府融资职能，湖2015年7年2月发〕5号）完整详细的阐述了湖南省平台转型整合的大纲思路，有以下几点值得重点关注：1）文件明确清理整顿平台公司，要求清理工作须在2018年12月底前完成压减三分之二的任务，2019年全面达标；2）12项目建设运营职能的平台公司要剥离政府融资职能，通过兼并重组等方式整合同3质、竞争力较强、规模较大、管理规范的平台公司剥离其政府融资职能，妥善处置存量债务，转型为一般经营性企业。3）平台整合严控平台数量：在市级别需要控制在3个以内，县级不得超过2个，乡镇一律不得设立融资平台公司。并且，针对整合、清理完毕后的所有融资平台公司实行名录管理。湖南各地级市均根据省政府出台文件，因地制宜相关措施。（）严格政府注资行为，推动市场化转型业务。表：湖南省地方投融资平台转型相关政策时间政策2019年8月2018年月湖南省政府投融资平台资产证券化培训会提出，平台公司转型，要积极拓宽融资渠道2018〕号）2018年9月2017年2月2015年7月湖南省委书记许达哲主持召开省政府专题会议部署融资平台公司市场化转型工作《政府投资公司重组转型的株洲模式》被省国资委向全省推介湖南政府正式发布了《省直管县经济体制改革试点县（市）政府投融资平台改革创新转型发展实转型发展政策与解读》11资料来源：湖南省人民政府，市场研究部表：湖南省及部分地级市针对地方投融资平台整合出台相关政策省市时间政策相关内容湖南省2018年2月8湖南省政府发布《关于严控政府性债务增长日2018〕经营活动和市场竞争力采取注销一批、整合一批、5号）转型一批的方式进行处置，市级控制在3个以内，县级不得超过2司，清理整顿后的融资平台公司实行名录管理152家市属国有企业将改革重组成为4家功能类企业、2家公共服务类企业、2家竞争类企业和若干过渡保留发展企业即”4+2+2+X”战略重组方式长沙2014年《长沙市深化国资国企改革行动方案(2014-2020年)》2018年9月《长沙市平台公司转型和国有资本优化布平台分类为平台类、投资类和经营类三种，实施局行动方案》“3+4+X”整合方式株洲邵阳2018年4月2株洲市国资工作会议通过重组整合和清理退出，市本级保留不超过3日2018年4月24日邵阳全力打将市本级现有7家平台公司撤并成3好防范化解政府性债务风险攻坚战公司不得超过2家，并于月份提前完成整合。整合后的平台公司，不做任何一个无收益的项目，不再承担政府投资职能湘潭娄底2017年月湘潭市人民政府办公室关于政府投融资公司按政府投融资公司级别不超过3SPV、15日清理整顿及转型发展的实施意见4家政府投融资公司司的下属企业2019年月《娄底市本级平台公司市场化转型发展的实29日施方案》旅投进行整合重组，成立创业发展集团，2020年底实现市场化转型。市城投子公司湘中棚改公司、市经开投子公司经济发展建设公司于2019年底退出平台公司常德市张家界2018年7月4常德市市级平台公司及部分市属国有企业整会议要求市级平台公司严格落实省委、省政府要日合转型工作动员大会制）公司数量压减三分之二2020年1月21日张家界市国资委2019年工作总结及2020年全市平台公司从家整合为家；拟定了《市工作思路投公司电商上线运营等产业转型升级步伐加快融资平台整合转型为家湘西州怀化2020年2020年2020年政府工作报告2020年政府工作报告73家平台公司整合转型为29业衡阳2020年月衡阳日报全市10家投融资平台公司精简成4家，清退非优势非主营业务，通过资产处置偿还政府隐形债务12资料来源：湖南省人民政府，湖南省各地级市人民政府，市场研究部在年湘发[2018]5号文的指引下，湖南省各地市平台整合不断深化，下文我们对此进行详细梳理并阐述其实际层级：3.2.长沙市：4+2+2+X战略重组2014(2014-2020家市属国有企业将改革重组成为4家功能类企业、2家公共服务类企业、2家竞争类企业和若干过渡保留发展企业,4+2+2+X”战略重组方式。2018年2控政府性债务增长切实防范债务风险的若干意见》，要求清理整顿融资平台公司，对湖南省地级、区县级及乡级平台数量进行限制。对此，长沙市在年9月印发《长沙市平台公司转型和国有资本优化布局行动方案》做出响应，对年《方案》中的要求进行3+4+X方式。按照分类指导、分类发展、分类监管的原则，《方案》对市本级全部经营性国有资本进行将承担城市基础设施建设及公益性项目建设职能的市场化运作的国有企业划分为平台类企业；将以股权管理、产业投资、资本运作等方式从事国有资本投资的企业划分为投资类企业；将主业突出、产业特征鲜明、实力较强的国有企业划分为经营类企业。3+4+X”整合方式具体来讲，就是对城投集团、轨道集团、交通集团3家平台类企业，先导控股、国投集团、湘江集团、产投集团47家经营类企业进行调整和重构。44514个、区县级平台25个（省级园区平台5个、普通园区平台1图：长沙市平台级别和行政层级判断（最新股权关系下的梳理）13资料来源：wind、募集说明书、地方政府网站，市场研究部整理注：同一色块表示公司处于同一集团下，加粗字体的公司为集团公司。长沙市平台架构较为复杂，除了市本级平台之外，各区县均有其主建设平台。整体来讲，20183+4+X”为轨道集团和城投集团，其他定位为投资类和经营类的发债企业均在这两家平台旗下。在整合模式上，需要关注市级整合模式为新设主体模式，即成立长沙城发，整合先导控股和城投集团。国家级园区以及区县级平台整合有多种形式——长沙高新区为新设整合，即成立麓谷发展集团来整合其他平台；开福区为典型的新设集团公司后吸收型整合，即以开福城投为中心，将区域内其他平台开福城建投、城北投资划转至该平台。长沙市平台整合的变化可以较为清晰的以下图展示：14图：长沙市平台最新股权关系图：长沙市平台2018年末股权关系长沙市国有资产监督管理委员会/财政局/人民政府资料来源：wind，市场研究部注：其中字体为棕色表示该类平台为园区类平台资料来源：wind，市场研究部153.3.株洲市平台整合情况及其实际层级2018年3月株洲市国资委工作会议安排部署全市国资系统2018每户企业集团参股11家拟上市企业。通过重组整合和清理3家平台公司，其他全部转型为自负盈亏的市场主体；全面完成2即通过吸收整合满足市本级保留不超过3株洲平台的层级判断进行梳理，再对平台整合事件和类型进行详细阐述。株洲市共有个平台，其中市级及市属非国家级园区平台8个（包括并表发债子公司，省级园区平台214园区平台1正处级，而划入株洲城发的湘江投资以及划入株洲国投的株洲云龙也均为正处级，株洲教育投资为职业教育园主开发平台，对应为正科级。注：云发集团所属的云龙示范区为“两型”社会建设综合配套改革试验区，按副厅级架构运行，株洲经开区（省级园区）在云龙示范区基础上挂牌运行，与云龙示范区实行“两块云发集团并入株洲国投目的是满足政府数量整合的要求，但是经营、任命仍保持独立，其管理层是由市委组织部任命，属于正处级平台。国家级园区平台关注株洲高新区的主建设平台体系（园区为副厅级架构）：株洲高科集团有限公司（株洲高科）。株洲高科旗下有三家发债平台（天易集团、高科汽车园、高科汽家区县级平台则均为正科级单位。表11：株洲市平台层级梳理判断（最新股权关系下的梳理）16实际控制人行政层级中债隐含判断评级发行人区县下辖园区园区级别园区书记董事长董事长履历平台业务定位第一大股东级别判断曾任株洲云龙示范区是株洲市最大的基础设施投融资平台党工委副书记，株洲和城市资源综合开发运营商，在株洲谭跃飞市云龙发展投资控股市部分城市基础设施建设领域以及公集团有限公司党委书共事业运营方面处于区域垄断地位，株洲市城市建设发展集团有限公司株洲市国资委株洲市国资委市本级平台正处级AA+记。曾任株洲市湘江投资部分业务具有区域专营性。集团有限公司财务融负责湘江风光带及“一江四港”周边田茂军资部部长兼株洲运通土地的开发工作，以及湘江两岸重要投资管理有限公司董的棚户区改造实施。事长。株洲市湘江投资集团有限公司株洲市城市建设发株洲市人市级平台子展集团有限公司民政府公司正处级AA-承担株洲市湘江两岸的旧城改造与城市提质工作，是株洲市唯一的非政府机构的棚户区改造实施主体。株洲市湘江风光带建设开发有限公司株洲市湘江建设发株洲市国市级平台子展集团有限公司吴自建王勇明-AA(2)AA(2)资委公司曾任地产集团党委副株洲市地产集团有限公司书记、总经理，地产是株洲市主要的城市基础设施建设、发展中心党委副书记土地开发整理和保障房建设主体。、副主任。株洲市国资委株洲市国资委市本级平台正处级主要承担荷塘区安置房建设、棚户区改造、以及市政基础设施项目的融资、建设等。产业投资商，主要的工作包括整合和改革株洲市内的国企和国有资产，以及进行产业投资。株洲金科建设投资经营集团有限公司株洲市地产集团有株洲市国荷塘区区级限公司荷塘区袁洪武李葵-正科级AA-AA资委平台株洲市国有资产投资控股集团有限公司曾任株洲市国资委党委副书记。株洲市国资委株洲市国资委市本级平台正处级株洲市国有资产投资控股集团有限公司株洲市教育投资集团有限公司职业教育科技园谭伟生，正处级湖南（株洲）职业教育科技园唯一的建设开发主体。株洲市国市级平台子资委公司唐红平-正科级正处级AA曾任株洲市白蚁防治管理所所长，株洲市株洲云龙示范区内唯一的政府投融资株洲市国有资产投云龙发展投资控股集主体，负责云龙示范区城市基础设施资控股集团有限公蔡周良，曾任中共醴陵市委副书记、市株洲市云龙发展投资控股集团有限公司云龙生态示范区株洲市国市级平台子资委公司省级园区省级园区罗广丁威AA(2)AA-团有限公司总经理、的投资、开发建设和经营。党委委员。司长，副厅级蔡周良，曾任中共醴陵市委副书记、市株洲市云龙发展投资控股集团有限公司株洲市云龙发展投资控股集团置业有限公司云龙生态示范区负责株洲市云龙示范区房地产开发与经营、房屋租赁。株洲市国市级平台子资委公司-长，副厅级高科集团是株洲高新区重要的、高新区河西示范区唯一的产业园区开发、建设及土地整理开发主体，主导高新区内的基础设施建设业务。周建光，兼任天元区委书记，副厅级曾任职于株洲天元区建委、天元区城管局，公司总经理。天元区/株洲高新区区副处级级平台国家级高新区株洲高新区管委会株洲高科集团有限公司天元区湖南天易集团有限公司天元区株洲高新区株洲高新区巢亮株洲高新区管委会株洲高新区管委会AA(2)园区和城市的开发、运营以及建设板曾任株洲高科集团党块，整合完成后天易集团将成为高新委委员、纪委书记。区唯一一家进行基础设施建设的主体。周建光，兼任天元区委书记，副厅级国家级高新区株洲高新区级平台子区管委会公司张水平副处级AA周建光，兼任天元区委书记，副厅级周建光，兼任天元区委书记，副厅级株洲高科汽车园投资发天元区国家级高新区主要为株洲汽车博览园项目进行项目湖南天易集团有限株洲高新区级平台子开发及配套设施建设。株洲高新区株洲高新区周白良段新宇--AA-展有限公司公司区管委会公司株洲汽车博览园汽车贸易板块项目的实施主体，负责项目的开发建设和运营。株洲高科汽博园开发有天元区国家级高新区株洲高科汽车园投株洲高新区级平台子资发展有限公司株洲市国资委AA(2)限公司区管委会公司从事株洲市金山新城基础设施建设和土地整理开发业务，在荷塘区基础设施建设、配套设施行业、土地开发整理等方面处于核心地位。曾任株洲市政建设有周亮平限公司常务副总经理。株洲金城投资控股集团荷塘区株洲市国荷塘区区级资委平台正科级AA-有限公司负责株洲市清水塘循环经济工业区和株洲轨道科技城的基础设施投资和开发，是株洲市石峰区园区唯一的环境治理和城市基础设施建设主体。规划区内基础设施投资与建设、规划区内的工业用地和商住地的开发与建设、自建标准厂房及其他物业的租售、轨道交通装备产业的投资等。曾就职于株洲市石峰丁建国区财政局、株洲市石峰区审计局。株洲循环经济投资发展石峰区株洲市国石峰区区级资委平台株洲市国资委正科级正科级AA-AA-集团有限公司株洲市石峰区国有石峰区国资产投资经营有限有资产管株洲轨道交通产业发展石峰区石峰区区级平台杨凌许颖-股份有限公司公司理局公司主要负责渌口区市政道路建设、公用事业、土地开发整理、保障房建设、基础设施代管等业务。株洲渌湘投资发展集团渌口区曾任株洲县公路局党总支部书记、局长。株洲市国渌口区区级资委平台株洲市国资委株洲市国资委正科级正科级AA-有限公司株洲新芦淞产业发展集芦淞区公司目前主要服务于株洲市芦淞区，业务聚焦于基础设施建设。株洲市芦淞区国有控股公司，作为芦株洲市国芦淞区区级资委平台周勇谢军-AA-AA-团有限公司曾任芦淞区统计局调查中心主任，公司副总经理。株洲芦淞国有资产投资芦淞区淞区产业配套、基础设施及民生工程株洲新芦淞产业发株洲市国区级平台子发展集团有限公司建设融资、投资以及国有资产保值增展集团有限公司值的重要机构。醴陵市重要的国有资产投资经营和城资委公司曾任醴陵市市财政局姚红波副局长，公司财务总监、总经理。醴陵市渌江投资控股集醴陵市市基础设施投资建设主体，从事醴陵醴陵市财政局醴陵市财醴陵市县级政局平台正科级副科级AA-AA-团有限公司市基础设施建设、污水处理、产业经营、景区开发与经营等业务。黎平，兼任醴陵市委常委、政法委书记，副处级醴陵市国资局的全资公司，是湖南醴陵经济技术开发区唯一的园区基础设施投资、建设和运营主体。醴陵市高新技术产业发醴陵市醴陵经济技术开发区醴陵市渌江投资控醴陵市财县级平台子股集团有限公司省级园区谢智勇-展集团有限公司政局公司曾任攸县财政局主任科员，湖南酒埠江旅游开发投资有限公司总经理、董事长，湖南省攸福实业集团有限公司董事长。攸县城市建设的投资主体和投融资法人，在攸县土地一级整理开发和城市基础设施建设行业中处于主导地位。湖南省攸州投资发展集攸县攸县人民攸县县级平政府台余科建攸县人民政府正科级正科级AA-团有限公司曾任酒埠江灌区攸县中心所所长；攸县产业发展投资有限公司总经理、董事长。负责攸县土地开发服务，市政工程设计，市政道路工程建筑，燃气经营，自来水供应，售电等业务。湖南省攸州国有资产投攸县攸县人民攸县县级平政府台陈水根攸县财政局AA(2)资集团有限公司资料来源：wind、募集说明书、地方政府网站，市场研究部整理注：同一色块表示公司处于同一集团下，加粗字体的公司为集团公司。上述平台整合无疑是指向“市本级保留不超过3主要为以在已经在资本市场发过债的主体为核心，整合其他平台，属于吸收型整合。平台整合转型基本完成之后，株洲市形成了株洲城发、株洲国投和株洲地产的三角格局，业务定位有所重合，但分工更加明确——园区平台集中于株洲国投旗下，株洲城发业务定位于基础设施建设、土地开发和公用事业，株洲湘江投的并入补充其棚改业务模块，同时增厚其资本实力，进一步巩固株洲城发地位。除此以外，株洲高新区平台结构更加简单，形成17高协同性的“1+4”体系。株洲市平台整合可以从以下两图清晰展示：图：株洲市平台最新股权关系株洲市国有资产监督管理委员会市本级平台区县级平台（上挂市本级）100%：株洲市国有资产投资控股集团有限公司100%：株洲市城市建设发展集团有限公司85%：株洲市地产集团有限公司株洲市石峰区国有资产管理局50.78%：株洲渌湘投资发展集团有限公司100%：株洲市石峰区国有资产投资经营有限公司83.33%：100%：100%：株洲市湘江投资集团有限公司62.96%：株洲金科建设投资经营集团有限公司51%：57.54%：株洲新芦淞产业发展集团有限公司株洲市教育投资集团有限公司株洲市云龙发展投资控股集团有限公司株洲金城投资控股集团有限公司47.5%：株洲芦淞国有资产投资发展集团有限公司67.95%：45%：100%：100%：株洲循环经济投资发株洲轨道交通产业发株洲市云龙发展投资控株洲市湘江风光带建展集团有限公司展股份有限公司股集团置业有限公司设开发有限公司荷塘区芦淞区渌湘区石峰区区县级平台株洲高新技术产业开发区管理委员会攸县人民政府攸县财政局醴陵市财政局92.54%：湖南省攸州投资发展集团有限公司100%：湖南省攸州国有资产投资集团有限公司90%：醴陵市渌江投资控股集团有限公司100%：株洲高科集团有限公司90%：醴陵市高新技术产业发展集团有限公司100%：湖南天易集团有限公司51.42%：株洲高科汽车园投资发展有限公司100%：株洲高科汽博园开发有限公司天元区/高新区（国家级）攸县醴陵市资料来源：wind，市场研究部，更新至2021年5月日注：其中字体为棕色表示该类平台为园区类平台，下同图：株洲市平台2018年末股权关系市本级平台区县级平台（上挂市本级）区县级平台资料来源：wind，市场研究部183.4.常德市平台整合情况及实际层级年7月常德市全面启动平台公司整合转型工作，动员部署大会要求“市级平台公司严格落实省委、省政府要求，完成平台公司清理整合；落实市委、市政府要求，实施平台公司瘦身健体，下属全资、控股（控制）公司数量压减三分之二；厘清政企权责边界，推。年9月，常德市市级平台公司整合转型工作正式启动，1年1月整合转型工作基本完成。常德市共有个平台，其中市级平台84个、区县级平台4个（省级园区平台1市级平台中，常德城投和常德经投是常德市下属最重要的两个城市建设融资平台，经营区域进行划分，而不是一般地市平台的业务定位划分，在业务上存在竞争。两者均为正处级单位。2019年10月30常德市城市公用资产经营管理有限公司（城市公用资产经营）股权被无偿划转至该公司。这属于比较典型的新设型平台整合模式，常德城发实际上以常德城投为核心，以“一套班子、两块牌子”的方式运作。未来集团在政府资源承接、资金归集等方面都将以常德城发为中心进行归集、统筹、调度。国家级园区平台中，德源投开以及其两家子公司均属于常德经开区：常德经开区年成为国家级经开区，德源投开行政层级为副处级，其旗下子公司主要包括德源棚改和德山建设。德源棚改以棚户区改造工作为重心，德山建设与母公司德源投开“两块牌子、一套人4家区县级平台，行政层级均为正科级。表12：常德平台层级梳理判断（最新股权关系下的梳理）119行政层中债隐级判断含评级发行人区县下辖园区园区级别园区书记董事长周枭董事长履历平台业务定位第一大股东实际控制人级别判断曾任津市市人大常委会副常德市城市建设投资集团有限公司主任，常德市现代农业投公司是常德市城市基础设施建设最重要常德市城市发展常德市国资委市本级平台正处级AA资开发有限责任公司总经的主体。理。集团有限公司常德市城市建设投资集团有限公司常德市文化旅游投资开发集团有限公司公司是由常德市国资委全资控股的市内最大的文化旅游投资开发企业。市级平台子常德市国资委周枭AA公司公司从事城市建设项目、桥梁、道路、常德市城市建设园林绿化、市政工程、新农村公路、水投资集团有限公常德市西城新区投资建设开发有限公司市级平台子常德市国资委涂义文AA(2)公司利基础设施的建设投资。司公司是由常德市国资委全资控股的市内常德市交通建设投资集团有限公司重要的交通建设投资企业，是常德市人常德市城市发展民政府重点打造的综合性建设与经营主集团有限公司体。彭孝义孙友力曾克非常德市国资委市本级平台常德市国资委市本级平台常德市国资委市本级平台正处级AA(2)公司从事常德市新城区给水设施、排水设施和涉水相关箱涵、桥涵、箱涵结构常德市城市发展综合管沟及人工雨水排水防洪、防涝综集团有限公司合治理水道等管理。常德市城市公用资产经营管理有限公司A曾任常德市市政公用事业公司是常德市城市建设为主要任务的投常德市经济建设投资集团有限公司管理局党组书记、常德市融资主体和项目业主，负责对常德市所住房城乡建设局总工程师辖区域实施基础设施及保障性安居工程常德市国资委常德市国资委AA。建设。常德市金禹水利投资有限公司公司是常德市人民政府为加强水利工程建设力度，专门成立的国有独资公司。公司主要从事常德市政府授权的国有资朱军余俞常德市国资委市本级平台副处级常德市财政局市本级平台AA-AA常德财鑫金融控股集团有限责任公司产投资、经营、管理；资本运作和资产常德市财政局管理，股权投资及管理等业务。曾任常德市常德鼎力投资开发有限公司总经理；鼎城区人民政府政务服务中心主任。杨学平，曾任鼎城区公司是常德市鼎城高新技术产业园区唯一的城市基础设施及公用事业投资建设常德市国资委和运营主体。常德鼎力投资开发有限常德高常德高新国家级高常德高新区高新技术产业园区管杨鹰委会主任，副厅级常德市国资委正科级AA(2)公司新区区新区区级平台李育智，曾任澧县曾任常德经开区建设管理湖南常德市德源投资开常德经常德经开国家级经公司是常德经济技术开发区唯一的基础常德市国资委常德经开区区级平台县人民政府县长、熊正局局长（副处级）、常德常德市国资委常德市国资委副处级AA(2)发有限公司开区区开区设施建设实施主体。党组书记，副厅级经开区产业发展局局长。李育智，曾任澧县湖南常德市德源常德市德源棚户区改造常德经常德经开国家级经公司主要负责常德经济技术开发区的棚区级平台子公司县人民政府县长、陈亮党组书记，副厅级投资开发有限公AA-投资建设有限公司开区区开区户区改造工作。司公司主要承接常德经济技术开发区管理湖南常德市德源李育智，曾任澧县曾任常德经开区建设管理湖南德山建设投资股份常德经常德经开国家级经委员会委托的工程项目建设、土地整理投资开发有限公区级平台子公司县人民政府县长、熊正局局长（副处级）、常德常德市国资委AA-有限公司开区区开区开发；园区道路、管网资产管理；房屋司党组书记，副厅级经开区产业发展局局长。出租等业务。曾任鼎城区住建局市政工张明仲作处主任、常德阳明湖投资开发有限公司总经理。常德市鼎城江南新城建设投资开发有限公司公司是常德市鼎城区重要的城市基础设常德市国资委鼎城区区级平台鼎城区石门县常德市国资委石门县财政局正科级正科级正科级AA-AA-AA-施建设和保障性住房建设主体。石门县城市建设投资开发有限责任公司公司是石门县最大的国有资产运营实体石门县财政局石门县县级平台朱宇光和产业投资主体。桃源高新桃源县国有资产桃源县国有资产与城市建设投资与城市建设投资桃源县经济开发区开发投资有限公司公司是桃源工业集中区基础设施建设、融资、管理和服务的最重要的公司。桃源县县级平台桃源县技术产业省级园区开发区罗飞东，正处姜柯沿经营管理局经营管理局曾任桃源县工商局党组成公司负责桃源县城市基础设施项目建桃源县国有资产桃源县国有资产桃源县城市建设投资开发有限公司员、副局长、局长，桃源曾拥军桃源县县级平台桃源县设，是县政府授权的县内重点综合性融与城市建设投资与城市建设投资资、建设与经营主体。经营管理局经营管理局正科级AA-县人力资源和社会保障党组副书记、副局长。资料来源：wind、募集说明书、地方政府网站，市场研究部整理注：同一色块表示公司处于同一集团下，加粗字体的公司为集团公司。常德市平台整合类型为新设型整合，主要以常德城投为核心建立常德城发，然后将其他常德市国资委持有的平台划至常德城发或常德城投。平台整合后依旧延续之前以常德城投和常德经投为主的二元格局，城投负责西移，经投负责北扩，业务上存在一定竞争。因为资源有所倾斜，平台实力在整合过后形成相对变化。常德市平台整合可以从以下两图清晰呈现：图：常德市平台最新股权关系20常：：：：：：：：：：：：：：：：资料来源：wind，市场研究部，更新至2021年5月日注：其中字体为棕色表示该类平台为园区类平台，下同图：常德市平台2018年末股权关系资料来源：wind，市场研究部3.5.衡阳市平台整合情况及实际层级衡阳平台整合目标为“全市家投融资平台公司精简成4家，清退非优势非主营业务，个平台，其中市级以及市属非国家级园区平台6个（省级园区平台1个、普通园区平台12个、区县级平台4个。市级及市属非国家级园区平台共有62国资以及衡阳湘江水利投资均为核心市本级主体，正处级单位。而目前衡阳交投已并入衡阳城投，衡阳滨江新区投资也已有衡阳城投实行实际控制，但并未并表，即衡阳城投、衡阳交投和滨江新区均使用一套人马管理。国家级园区平台关注衡阳高新投和衡阳白沙洲投资，其行政层级为正处级。为正处级的原21因是高新投管理层由市委市政府任命，和高新区管委会领导同级别，都为正处级。4家区县级平台中，除了衡阳县城市和农村建设投资有限公司董事长曾为副调研员，公司行政层级为副处级外，均为正科级。表13：衡阳市平台层级梳理判断（最新股权关系下的梳理）行政层中债隐级判断含评级发行人区县下辖园区园区级别园区书记董事长刘军董事长履历平台业务定位第一大股东实际控制人级别判断衡阳弘湘国有投资公司是衡阳市两家平台公司之一，定位为产业发展平台。公司是以加快衡阳市城市建设为目标，以经营城市资源为依托的国有独资公司。衡阳市国资委衡阳市国资委市本级平台正处级衡阳市国资委衡阳市国资委市本级平台正处级AA(2)(控股)集团有限公司衡阳市城市建设投资有限公司曾任中共衡山县委副书记、县人民政府县长。秦方进蒋金芸AA公司是衡阳市最主要的城市基础设施公共交通建设开发和投融资主体。衡阳市交通建设投资有限公司曾任衡阳市滨江新区投资有限公司工程部部长。衡阳市城市建设投资有限公司市级平台子公司衡阳市国资委AA(2)AA(2)AA(2)曾任珠晖区区委常委、宣传部公司是衡阳市政府水利基础设肖斌长，衡阳市滨江新区投资有限施建设项目的投资主体和融资衡阳市湘江水利投资开发有限公司衡阳市国资委衡阳市国资委市本级平台正处级衡阳市国资委衡阳市国资委市本级平台副处级公司董事长。平台。承担衡阳市滨江新区内土地整理和基础设施建设任务的唯一国有运营主体。衡阳市滨江新区投资有限公司滨江新区喻春辉曾任中共衡东县委常委和人武部政委、湖南衡阳松木经济开发区管委会副主任和工委委员。湖南衡阳松木工业园区管理委员会雷华，曾任祁东县公司是湖南衡阳松木经济开发区进行基础设施建设的主要平台。湖南森特实业投资有限公司省级园区国家级高新区国家级高新区委常委、常务副县袁万谋长，正处级衡阳市国资委衡阳市国资委市本级平台副处级AA-AA-AA-欧杏，曾任衡阳市公司是衡阳高新区唯一的基础衡阳白沙洲开发建设投衡阳高新资有限公司经济和信息化委员朱章金曾在衡阳市国有资产管理局、中共衡阳高新区工委任职。衡阳高新区管委衡阳高新区衡阳高新区衡阳高新区设施项目投资建设和市政配套衡阳高新区管委会服务主体。正处级正处级区会党组书记、主会区级平台任，正处级欧杏，曾任衡阳市经公司定位为城市资源综合运营衡阳高新投资(集团)有衡阳高新济和信息化委员会党朱章金曾在衡阳市国有资产管理局、商，负责衡阳市高新区的城市衡阳高新区区级平台衡阳市国资委衡阳市国资委限公司区组书记、主任，正处中共衡阳高新区工委任职。资源的开发、建设、管理及运级营。公司是衡东县城市基础设施建设和土地开发整理的唯一主体。衡东县城乡建设投资开发有限公司衡东县县级平台衡东县衡阳县汤迪儒衡东县财政局衡东县财政局正科级副处级AA-AA-历任衡阳县财政局科员、副主衡阳县城市和农村建设投资有限公司公司是衡阳县城市基础设施建衡阳县机关事务衡阳县机关事务衡阳县县级凌受勤任科员、科长、副调研员等职，公司监事会主席。设的主体。和接待中心和接待中心平台公司是耒阳市国有资产的重要运营主体之一，也是耒阳市土地一级开发的唯一主体和城市基础设施建设的重要投融资主体。耒阳市国有资产投资经营集团有限公司耒阳市县级平台耒阳市耒阳市谢志成李胜云耒阳市财政局耒阳市财政局正科级A+A+耒阳市国有资产耒阳市城市和农村建设投资有限公司公司是耒阳市城市基础设施建设领域的重要投融资主体。县级平台子公司投资经营有限公耒阳市财政局司资料来源：wind、募集说明书、地方政府网站，市场研究部整理注：同一色块表示公司处于同一集团下，加粗字体的公司为集团公司。衡阳市平台整合类型以吸收型整合为主，整合核心为衡阳城投和衡阳高新投，具体操作为将衡阳交投、滨江新区划至衡阳城投，将具有园区性质的平台包括白沙洲投资、衡阳科发投划至衡阳高新投进行实质性管理控制。平台整合主要特点包括：一、通过衡阳交投和滨江新区的序列下沉满足平台数量规定；二、平台整合不以股权变更，而以实现实质性管理控制为标志；三、部分平台比如水投不合并，而是进行市场化转型。平台整合完成后，形衡阳市平台整合可以从以下两张图呈现：图：衡阳市平台最新股权关系22区县级平台（上挂市本级）市本级平台：：：：：：：：衡阳高新区（国家级）区县级平台心：：：：资料来源：wind，市场研究部，更新至2021年5月日注：其中字体为棕色表示该类平台为园区类平台，下同图：衡阳市平台2018年末股权关系100%：衡阳弘湘国有投资(控股)集团有限公司100%：100%：100%：95.93%：100%：衡阳市滨江新区投资衡阳市城市建设投资衡阳市湘江水利投资开湖南森特实业投资有衡阳市交通建设投资有限公司有限公司发有限公司限公司有限公司衡东县国有资产管理中心衡阳市高新技术产业开发区管理委员会衡阳县国有资产管理中心耒阳市财政局100%：衡东县城乡建设投资开发有限公司100%：衡阳县城市和农村建设投资有限公司100%：耒阳市国有资产投资经营集团有限公司95.00%：衡阳白沙洲开发建设投资有限公司100%：衡阳高新投资（集团）有限公司67.25%：耒阳市城市和农村建设投资有限公司衡东县衡阳县耒阳市资料来源：wind，市场研究部233.6.郴州市平台整合情况及实际层级根据湖南省债务办的通报，郴州市平台清理整合工作于年月全面达标，全市家平台整合成家。2031国家级园区平台21521个。市级主要平台中整合成为一家，郴州发展，行政层级为正处级。旗下发债平台包括郴州文旅和郴州福成高新投，其为省级园区平台，业务范围集中于郴州经开区，郴州经开区党委书记兼任郴州市北湖区委书记，为正处级，推断福成高新投行政级别为正科级。国家级园区平台主要郴州产投，行政级别为副处级。负责各自区域的业务。在家区县级平台中，北湖区的郴州市槐海服务发展有限责任公司、桂阳县的桂阳县工业园建设开发有限公司、资兴县的资兴市成诚投资有限公司为园区平台为副科级，其余均为正科级。需要注意的是，安仁县为了加快融资平台转型工作，在2019年成立了非发债平台安仁县大源投资集团有限责任公司，集团公司成立后，安仁县大源投资有限责任公司被无偿划拨至该公司，这属于新设平台集团整合区域内资源。汝城县城建开发有限责任公司的母公司湖南汝城投资发展集团有限公司情况类似，于2018表14：郴州平台层级梳理判断（最新股权关系下的梳理）24行政层级判中债隐含评断级发行人区县下辖园区园区级别园区书记董事长董事长履历平台业务定位第一大股东实际控制人级别判断郴州市发展投资集团有限公司司郴州福城高新投资有限公司郴州市产业投资集团有限公司区区司A郴州市百福投资集团有限公司台郴州市槐海服务发展有限责任公司台郴州市新天投资有限公司台。安仁县大源投资有限责任公司台司桂阳县城市建设投资有限公司台桂阳县市政工程有限公司台桂阳县工业园建设开发有限公司台。嘉禾铸都发展集团有限公司台临武县舜发城乡发展投资有限公司台。汝城县城建开发有限责任公司台汝城县顺兴投资开发有限公司台宜章县兴宜建设投资有限责任公司台永兴银都投资发展集团有限公司台。资兴市城市建设投资有限责任公司资兴市成诚投资有限公司资料来源：wind、募集说明书、地方政府网站，市场研究部整理注：同一色块表示公司处于同一集团下，加粗字体的公司为集团公司。郴州平台体系较其他地市有所差异，主要是市本级平台较少，区县级平台较多，大部分区县成立了其县级自有发展平台。平台整合后，市本级平台以郴州发展投为主，高新区平台以郴州产投为主。可以发现从2018年至今，郴州市的平台整合模式基本为平台股权从区县平台或者国家级园区平台股权划转到市政府，或在区县级层面从政府划转到新设集团公司，而市本级平台因为数量较少，没有发生大的股权变动。郴州市平台整合可以从以下两图呈现：图：郴州市平台最新股权关系25资料来源：wind，市场研究部，更新至2021年5月日注：其中字体为棕色表示该类平台为园区类平台，下同图：郴州市平台2018年末股权关系/资料来源：wind，市场研究部3.7.怀化市平台整合情况及实际层级怀化市共有6个平台，其中市本级及市属非国家级园区平台4个（省级园区平台1国家级园区平台1个、区县级平台1怀化市本级及非国家级园区平台主要有四家，怀化城建、怀化交投、怀化水业投资和怀化经开区建投，其中怀化城投、怀化交投、怀化水业投资均为正处级。而怀化经开区建投业26国家级园区平台有一家（园区为副厅级架构），为怀化高新区投，平台对应位副处级行政层级。区县级平台中有一家，为沅陵县平台沅陵辰州投资集团有限公司（沅陵辰州），行政层级为正科级。表15：怀化市平台层级梳理判断（最新股权关系下的梳理）行政层中债隐级判断含评级发行人区县下辖园区园区级别园区书记董事长董事长履历平台业务定位第一大股东实际控制人级别判断怀化市城市建设投资有限公司怀化市交通建设投资有限公司怀化市水业投资有限公司怀化经济开发区开发建设投资有限公司区怀化高新产业投资发展集团有限公司区区沅陵辰州投资集团有限公司资料来源：wind、募集说明书、地方政府网站，市场研究部整理注：同一色块表示公司处于同一集团下，加粗字体的公司为集团公司。虽然怀化市平台有进一步整合的战略考虑，但是因为湖南省规定允许地市拥有三家平台公司，所以怀化市平台结构目前可以维持现状，从2018年至今怀化市所有平台基本没有发生平台整合事件。怀化市平台整合变化情况可从以下两图展现：图：怀化市平台最新股权关系另：湖南怀化经济开发区管理委员会持有20%的另：怀化高新技术产业开发区管理委员会持有：：：：12%的股份：：司资料来源：wind，市场研究部，更新至2021年5月日27注：其中字体为棕色表示该类平台为园区类平台，下同图：怀化市平台2018年末股权关系另：湖南怀化经济开发区管理委员会持有20%的另：怀化高新技术产业开发区管理委员会持有100%：怀化市水业投资有限怀化经济开发区开发有限公司100%：：80%：12%的股份：沅陵县财政局100%：沅陵辰州投资集团有限公司沅陵县资料来源：wind，市场研究部3.8.岳阳市平台整合情况及实际层级岳阳市通过平台整合基本满足了湘发5设投资集团有限公司（城投集团）、岳阳市交通建设投资集团有限公司（岳阳交投）和岳岳阳市共有个平台，其中市级以及市属非国家级园区平台7个（普通园区平台1个、省级园区平台12个、区县级平台个（省级园区平台21.市级平台：市一级平台公司包括三家，分别为城投集团、岳阳交投和洞庭新城，三家平台均为正处级单位。洞庭湖以东。虽然洞庭新城公司为岳阳市国有资产经营有限责任公司（非发债平台）子公市属非国家级园区平台包括两家，分别为岳阳南湖城投和湖南临港开发。两家行政级别均为副处级，需要注意的是城陵矶新区党工委第一书记为岳阳市市委书记，行政层级为副厅级，属于高配领导。2.国家级园区平台：国家级园区平台包括两家，分别为岳阳经开区投和湖南轩达建设，两家平台行政层级均为副处级。07062812年后成立，成立目的是缓解经开区投对经开区进行建设的人力精力等方面的压力。两家平台定位有所区别，经开区投偏园区建设，轩达建设更偏市场化。经开区投虽然是岳阳城投的子公司，但是只是法律意义上，经开投的经营和人员任命都并非由城投管理。3.区县级平台：11家区县级平台均为正科级单位。表16：岳阳市平台层级梳理判断（最新股权关系下的梳理）行政层隐含级判断评级发行人区县下辖园区园区级别园区书记董事长董事长履历平台业务定位第一大股东实际控制人级别判断岳阳市国资委岳阳市城市建设投资有限公司岳阳市城建投是岳阳市政府唯一的城市岳阳市城市建设投建设投融资主体。资集团有限公司岳阳市城市建设投资集团有限公司岳阳市交通建设投资集团有限公司曾任岳阳三荷机场投资建设管理有限公公司主要负责岳阳市范围内的交通基础岳阳市国资委司总经理。设施建设工作。岳阳市国有资产经营有限责任公司公司业务涵盖岳阳市南湖西区范围内的城市基础设施建设、城市开发、城镇环境、旅游休闲、文化教育等领域。岳阳南湖城市建设投资有限公司南湖新区傅宁岳阳市国资委岳阳市国资委岳阳市国资委岳阳市国资委岳阳市国资委陈爱林，兼任岳曾任岳阳市财政局社保科科长，岳阳市湖南临港开发投资集团有限公司公司是岳阳市临港新区城市基础设施主要的建设主体。城陵矶新区省级园区阳市委副书记，贺正哲城市建设投资公司副总经理、湖南城陵副处级副厅级矶临港新区开发投资有限公司总经理。曾任任岳阳经济开发区建设投资管理中胡建新，兼任市岳阳经济开发区开发建设投资有限公司公司是岳阳经开区内的城市基础设施建岳阳市城市建设投岳阳经开区岳阳经开区国家级经开区委常委、统战部潘晓波心主任，岳阳经济开发区开发建设投资副处级设任务的主要承担者之一。资有限公司长，副厅级胡建新，兼任市有限公司总经理、董事。湖南轩达建设投资有限公司曾任湖南轩达建设投资有限公司董事、公司是岳阳经济技术开发区重要的城市岳阳经开区岳阳经开区国家级经开区委常委、统战部长，副厅级王蒙刘辉岳阳经开区财政局岳阳经开区财政局副处级正科级总经理。基础设施投资建设主体。公司是岳阳市范围内重金属污染治理、基础设施的建设和土地一级开发的重要单位。岳阳惠临投资发展有限公司曾任临湘市委统战部纪检组长，岳阳惠临投资发展有限公司董事、总经理。临湘市岳阳市国资委岳阳市国资委岳阳市国资委公司是华容县城市基础设施建设的重要投融资主体。华容县县级平台沈发金曾任华容县政府办党委书记。黄衠正科级公司目前主要从事城乡供水、农田水利工程管理及水资源管理等业务。华容县县级平台华容县财政局岳阳市国资委正科级正科级岳阳市君山区城市建设投资有限公司曾任职于君山区建筑规划设计院、君山公司主要负责岳阳市君山区的城市资源君山区区级平台蔡玉刚吴权中岳阳市国资委区建设管理局等。的开发、建设、管理及运营。公司是汨罗市城市基础设施建设领域资汨罗市国有资产管汨罗市县级正科级正科级产规模最大的投融资主体。理办公室平台公司主要负责本县城境内城乡自来水厂及配套管网开发建设，自来水管道安装，自来水生产、供应等业务。平江县供水枢纽建设开发有限公司平江县县级平台平江县陈文中平江县自来水公司公司负责平江县城市建设开发、基平江县城市建设投资有限公司础设施投资、土地开发整理等工作，在平江县国有资产事平江县国有资产事平江县县级正科级平江县吴敏思2019年3月至今任大洲乡党委书记。平江县的城市开发和基础设施建设行业处于核心重要地位。务中心务中心平台公司是湖南平江工业园区的平江县内的道路管网、绿化、供水工程建设和园区管理的实施主体。湖南平江常胜建设发展有限公司湖南平江工业园区湖南平江工业园区平江县县级平江县湘阴县平江工业园省级园区余雄，副处级钟丽正科级正科级管理委员会管理委员会平台公司业务以砂石销售、水利等基础设施建设为主，以芦苇经营、酒店经营、城市供水及砂石码头经营等为辅。公司的业务以岳阳市云溪区内基础设施湖南洞庭资源控股集团有限公司曾任湘滨镇党委副书记、镇长，湘滨镇廖小虎湘阴县财政局湘阴县财政局党委书记，湘阴县金龙新区党组书记。岳阳市云溪区城市建设投资有限责任公司建设、土地整理为主，是岳阳市云溪区岳阳市云溪区财政岳阳市云溪区财政云溪区云溪区瞿亚龙正科级正科级基础设施建设和土地整理，以及未来环境整治的主要力量。局局岳阳市云河建设开发有限公司岳阳绿色化工产业园公司主要从事工程建设、绿化养护业务中国农发重点建设中国农发重点建设基金有限公司基金有限公司省级园区卢正波，副处级。资料来源：wind、募集说明书、地方政府网站，市场研究部整理注：同一色块表示公司处于同一集团下，加粗字体的公司为集团公司。与怀化情况类似，虽然岳阳市平台结构相对复杂，但其市一级平台公司数量较少且分工明确，满足湖南省规定允许地市拥有三家平台公司的规定，所以岳阳市在湖南省平台整合期间没有发生大的平台股权变动，平台结构目前可以维持现状。岳阳市平台整合可以从以下两图呈现：图：岳阳市平台最新股权关系29岳阳市人民政府国有资产监督管理委员会岳阳市人民政府国有资产监督管理委员会资料来源：wind，市场研究部，更新至2021年5月日注：其中字体为棕色表示该类平台为园区类平台，下同图：岳阳市平台2018年末股权关系岳阳市人民政府国有资产监督管理委员会岳阳市人民政府国有资产监督管理委员会资料来源：wind，市场研究部3.9.湘潭市平台整合情况及实际层级年月日，市人民政府办公室印发《关于政府投融资公司清理整顿及转型发展4家政府投融资公司和经开区、高新区、昭山示范区、综合保税区所属政府投融资公司，纳入清理整顿范围。压34家政府投融资公司下属子公司、各园区所属投融资公司，进行清理整顿。湘潭市平台整合整体变动不大，截至目前湘潭市共有17个发债平台，其中市级及市属非国家级园区平台8个（省级园区平台13个、区县级平台6级园区平台2市级及市属非国家级园区平台中，湘潭城发集团、湘潭地产集团为核心平台，其行政级别均为正处级。目前的城发集团是以剥离湘潭市市管投融资公司政府融资功能，加快推进市管投融资公司向“市场化”和“实体化”转型为目的，由原城发集团为母体，整合原城发6家市属国企形成8家，发债平台有地产集团。目前，地产集团仍属于湘潭市国资委，地产集团还未被划至城发集团，可能是已经实现实质性控制。30国家级园区平台有三家，分别为湘潭高新集团、湘潭高新基础设施建设有限公司和湘潭九华经建。高新集团两家平台属于湘潭高新区，九华经济属于九华示范区，两大园区均为副厅级架构，而平台相应为副处级。六家区县级平台中，有两家省级园区平台，其均为正科级单位。表17：湘潭市平台层级梳理判断（最新股权关系下的梳理）董事长/总经理行政层级中债隐含判断评级发行人区县下辖园区园区级别园区书记董事长履历平台业务定位第一大股东实际控制人级别判断湘潭城乡建设发展集团有限公司湘潭地产集团经营有限公司湘潭振湘国有资产经营投资有限公司湖南昭山经济建设投资有限公司湘潭高新集团有限公司湘潭高新基础设施建设有限公司湘潭九华经济建设投资有限公司韶山高新建设投资有限公司。湖南天易融通创业投资有限公司湘潭县建设投资有限公司湘乡市经济开发区建设投资区开发有限公司湘乡市城市建设投资开发有限公司湘乡市东山投资建设开发有限公司资料来源：wind、募集说明书、地方政府网站，市场研究部整理注：同一色块表示公司处于同一集团下，加粗字体的公司为集团公司。湘潭市目前虽然市级平台数量较多，但市一级发债平台只有城发集团和地产集团两家，其余市级平台均为其旗下或非发债平台产业集团旗下子公司。按城发集团官网规划，重组后的城发集团是由以原城发集团为母体，包括地产集团在内的6之后市级平台结构更为简单。区县级平台结构的调整主要集中在湘潭高新上划至市本级。湘潭市平台整合可以从以下两图呈现：图：湘潭市平台最新股权关系31区县级平台（上挂市本级）市本级平台区县级平台湘潭高新区（国家级）资料来源：wind，市场研究部，更新至2021年5月日注：其中字体为棕色表示该类平台为园区类平台，下同图：湘潭市平台2018年末股权关系100%：100%：湘潭地产集团经营有限公司90%：湘潭产业投资发展集团有限公司另：湘潭昭湘潭城乡建设发展集湘潭县国有资产监督管理办公室山示范区管团有限公司理委员会持有30%份55%：湖南昭山经济建设投资有限公司100%：湘潭湘投国有股权投资有限公司100%：湘潭市城市建设投资经营有限责任公司100%：湘潭市两型社会建设投融资有限公司100%：湘潭市万楼新城开发建设投资有限公司100%：湘潭振湘国有资产经营投资有限公司83.99%：湘潭县建设投资有限公司100%：湖南天易融通创业投资有限公司湘潭高新区管委会湘潭九华示范区管理委员湘乡市财政局韶山市财政局会51%：100%：湘潭九华经济建设投资有限公司75.74%：韶山高新建设投资有限公司100%：湘乡市经济开发区建设投资开发有限公司88.89%：湘乡市城市建设投资开发有限公司81%：湘乡市东山投资建设开发有限公司湘潭高新经济建设投资有限公司另：湘潭市国资委持有29.92%另：湘潭高新集团有限公司持有9%的股份份59%：湘潭高新基础设施建设有限公司70.03%：湘潭高新集团有限公司九华示范区（国家级）韶山市湘乡市资料来源：wind，市场研究部3.10.娄底市平台整合情况及实际层级2019年112方案市本级保留市城投、市经开投、市万宝投三家平台公司，其他公司实行整合或重组：2/loudi/0601/201912/d7d226c080164f7cbd0bb3cad6de08fd.shtml32市交建投、市国投、市文旅投进行整合重组，成立创业发展集团，年底实现市场化转型。市城投子公司湘中棚改公司、市经开投子公司经济发展建设公司于年底退出平台公司。截至目前娄底市共有52台11个、区县级平台2个。市级发债平台仅有城市发展集团，行政层级为正处级。此外，在整合市金融投、市政建设总公司之后，未来也有将市万宝投、市经开投、创业发展集团并入城市发展集团的可能。此外，市万宝投为万宝新区主建设平台，根据其管委会书记以及董事长来看其为副处级单位。国家级园区平台有一家，为市经开投，是经开区项目建设的主力军，也是经开区唯一的平台公司，其董事长曾任曾任涟源市荷塘镇党委书记，公司行政层级为副处级。两家区县级平台分别为锑都投资、双峰科技工业园开发，其均为正科级单位。表18：娄底市平台层级梳理判断（最新股权关系下的梳理）行政层中债隐级判断含评级发行人区县下辖园区园区级别园区书记董事长董事长履历平台业务定位第一大股东实际控制人级别判断娄底市城市发展集团有限公司湖南省娄底经济技术开发投资建设集团有限公司区娄底锑都投资发展有限公司双峰县科技工业园开发有限公司娄底市万宝新区开发投资集团有限公司府资料来源：wind、募集说明书、地方政府网站，市场研究部整理注：同一色块表示公司处于同一集团下，加粗字体的公司为集团公司。根据方案，娄底市平台变动主要集中在三方面：一是以市城投为中心的整合，成立城市发展集团；二是以市创投为中心的整合，成立创业发展集团；三是部分公司退平台。整合历程大体可以概括为八家平台在2019年时整合为四家，其后四家平台有以城市发展集团为所以在发债平台中不能明显的看到较大的股权变动，从2018年至今的股权梳理中只能反应出锑都投资所属的母公司娄底市国有资本投资运营有限公司从娄底市国资委划入了以市创投为中心整合的创业发展集团。图：娄底市平台最新股权关系图：娄底市平台2018年末股权关系33市本级平台娄底经开区（国家级）区县级平台资料来源：wind，市场研究部资料来源：wind，市场研究部3.11.湘西州平台整合情况及实际层级2020年政府工作报告做出指示将融资平台整合转型为16家。目前，湘西州共有3个发债平台，其中市级平台1个、区县级平台2市级发债平台仅有湘西自治州吉凤投资，是湘西自治州最大的国有资产运营主体及市政基础设施建设主体之一，其业务区域集中在省级园区湘西经济开发区，行政层级为副处级。两家区县级平台分别为吉首华泰和凤凰铭城城投。吉首华泰所属的吉首市为湘西州首府，为县级市，对应来看其行政层级为副处级，高管任命由州委州政府管理。凤凰铭城业务聚焦于凤凰古城、凤凰各乡村旅游景区景点，同时也承担重大工程的委托代建项目，行政层级为正科级。表19：湘西州平台层级梳理判断（最新股权关系下的梳理）人。局资料来源：wind、募集说明书、地方政府网站，市场研究部整理注：同一色块表示公司处于同一集团下，加粗字体的公司为集团公司。湘西州平台数量较少，平台结构目前可以维持现状，从年至今股权架构没有发生大幅变动。图：湘西州平台最新股权关系图：湘西州平台2018年末股权关系34凤凰县财政局区县级平台市本级平台区县级平台（上挂市本级）湖