2023年制冷剂行业现状与投资分析报告

汇报人：彭郁婷日期：2022-12-212023-2025年制冷剂行业现状与投资分析报告2目录行业环境分析02行业格局及趋势04行业发展概述01行业现状分析033行业发展概述行业定义行业发展历程行业产业链01PartOne行业定义制冷剂，又称冷媒、雪种，是各种热机中借以完成能量转化的媒介物质。这些物质通常以可逆的相变（如气-液相变）来增大功率。如蒸汽引擎中的蒸汽、制冷机中的雪种等等。一般的蒸汽机在工作时，将蒸汽的热能释放出来，转化为机械能以产生原动力；而制冷机的雪种则用来将低温处的热量传动到高温处。4行业产业链上游制冷剂行业上游龙头企业已开始对产业链进行延伸，逐渐进军原材料生产领域，以规避高额进口原料的成本支出，攫取上游毛利。此外，伴随着上游原料生产企业的重组进程加快以及中国市场参与者技术水平的提高，制冷剂行业上游原材料供应有望朝着专业化和规模化的方向继续发展，逐渐抢夺外资企业在行业内的话语权。产业链上游概述5行业产业链中游制冷剂行业中游企业原材料大部分依靠进口，主要原因是下游消费终端为保障科研成果，对行业产品的质量稳定性要求较高，因此，中游科研用制备厂商更倾向于选择仪器先进、供应链稳定的进口原材料供应商。企业产品价格主要受市场供求关系的影响。由于制冷剂企业的产品毛利较高，原材料价格波动不会对企业的盈利能力产生重大影响。产业链中游概述6行业产业链下游制冷剂行业下游企业市场空间广阔、销售范围广、用户分散、单批数量少、销售单价高等特点。随着全球范围内生物医药行业研究的深入及产业化程度的提升，中国行业产品种类进一步丰富，应用领域持续增加，个性化、高端化的产品将逐渐获得更广阔的应用空间。产业链下游概述7Part02行业环境分析行业政治环境行业经济环境行业社会环境行业驱动因素8行业经济环境从2017-2022年以来，我国国内生产总值呈现上涨的趋势，同比增速处于持续正增长的态势，其中2021年国内生产总值为1143670亿元，同比2020年增长了184%。2022年1-9月我国国内生产总值为870269亿元，同比增长了6.2%。在疫情得到有效控制的情形下，我国经济开始逐渐复苏，之前受疫情影响而停滞的各个行业，也开始恢复运行，常态化增长趋势基本形成，未来中国制冷剂行业的发展必然有很大的上升空间。9社会环境1社会环境2行业社会环境改革开放以来，我国经济不断发展，几度赶超世界各国，一跃而上，成为GDP总量仅次于美国的唯一一个发展中国家。但同时我们也应看到其中的不足之处，最基本的问题便是就业问题，我国人口基数大，在改革开放后，人才的竞争更显得尤为激烈，大学生面对毕业后的就业情况、失业人士一直困扰着我国发展过程中，对于国家来说，促进社会就业公平问题需持续关注并及时解决；对于个人来说提前做好职业规划、人生规划也是人生发展的重中之重。中国当前的环境下，挑战与危机并存，中国正面临着最好的发展机遇期，在风险中寻求机遇，抓住机遇，不断壮大自己。自改革开放以来，政治体系日趋完善、法治化进程也逐步趋近完美，市场经济体系也在不断蓬勃发展；虽在一些方面上弊端漏洞仍存，但在整体上，我国总体发展稳中向好，宏观环境稳定繁荣，二十一世纪的华夏繁荣美好，对于青年人来说，也是机遇无限的时代。10行业社会环境传统制冷剂行业市场门槛低、缺乏统一行业标准，服务过程没有专业的监督等问题影响行业发展。互联网与电烙铁的结合，缩减中间环节,为用户提供高性价比的服务。90后、00后等各类人群，逐步成为制冷剂行业的消费主力。11行业驱动因素12研究资源投入稳健增长为促进行业科技创新事业发展，全面提升科技创新能力，中国逐步加大行业经费投入、落实税收优惠、鼓励科研人才发展，全面推动科研事业发展，同时带动科研服务市场增长，广泛运用于各个研究领域，未来市场空间将进一步释放商业应用领域不断拓展从应用领域来看，制冷剂行业产品广泛的运用于医学、药学、检验学、卫生免疫学、食品安全、农业科学等民营领域国务院发布政策、十四五规划、政府报告、领导讲话等都有对制冷剂行业做了一些纲领性的指导，合理的解读能够为行业做了好的发展指引。优势竞争，长期盈利，依托中国，布局全球，立足核心能力，全力获取显著竞争优势，创造得到广泛认可、深入人心的价值，通过成为“难以替代者”品牌致胜，涌现一批市场竞争力突出的全球性与区域性中国品牌，以持续正现金流实现长期盈利，这才是行业企业的发展之道。12行业驱动因素34环保需求推动制冷剂产品的不断迭代目前制冷剂发展出了四代产品，每代升级均伴随制冷剂的ODP（消耗臭氧潜能值）和GWP（全球变暖潜能值）的下降。第一代制冷剂是CFC（氟氯烷烃）类物质，代表产品包括CFC-11（R11），CFC-12（R12）。第二代制冷剂是HCFC（氢氟氯烃），最具代表性的是HCFC-22（R22）最为人们熟知。第三代制冷剂是HFC（氢氟烃），以HFC-134a（R134a），HFC-410a（R410a）及HFC-245fa(R245fa发泡剂)为代表，其ODP值已降到零。第四代制冷剂主要是指HFOs制冷剂，氢氟烯烃（HFOs）代表产品包括R1234ze和R1234yf，其GWP值进一步降低，但目前成本较高，尚未大规模推广使用。行业竞争促进行业正向发展在市场发展中，行业企业为争取竞争优势，尤其是大中型企业，越来越重视自主研发实力，在企业科研方面投入逐年增长，企业科研服务市场逐步打开，未来科研用检测试剂的服务主体趋于多元化国务院发布政策、十四五规划、政府报告、领导讲话等都有对制冷剂行业做了一些纲领性的指导，合理的解读能够为行业做了好的发展指引。优势竞争，长期盈利，依托中国，布局全球，立足核心能力，全力获取显著竞争优势，创造得到广泛认可、深入人心的价值，通过成为“难以替代者”品牌致胜，涌现一批市场竞争力突出的全球性与区域性中国品牌，以持续正现金流实现长期盈利，这才是行业企业的发展之道。1314行业现状分析行业现状行业痛点02PartOne行业现状制冷剂的替代是一个漫长的过程，发展中国家在履行国际义务的同时，面临着资金、法规与技术等方面的巨大压力和挑战。据统计，2021年我国R125产能为30.7万吨，R134a产能为35万吨，R32为50.7万吨。制冷剂广泛应用于家用空调、冰箱（柜）、汽车空调、商业制冷设备等行业，占总需求的92%，少量需求用在PTFE等含氟聚合物的原料，仅占总需求的8%左右。近年来我国制冷剂需求逐年增长，2021年我国制冷剂表观需求量为70.9万吨，到2024年增长至77.3万吨。15行业市场规模根据《蒙特利尔议定书》我国二代氟制冷剂R22作为非原料的产量和消费量于2013年被冻结，并于2015年开始削减。R22既是性能优异的终端氟致冷剂，又是有机氟化工的重要原料，用于生产新型氟致冷剂和含氟聚合物，目前制冷剂终端的应用主要集中的维修市场和定频空调的新增市场。目前，我国正处于三代氟制冷剂（HFCs）对二代氟制冷剂（HCFCs）的更替阶段，四代氟制冷剂（HFOs）发展的初期。我国正处于三代氟制冷剂HFCs配额基准期（2020年至2022年）最后阶段。根据《蒙特利尔议定书》基加利修正案规定:发达国家应在其2011年至2013年HFCs使用量平均值基础上，自2019年起削减HFCs的生产和消费，到2036年后将HFCs使用量削减至其基准值15%以内；发展中国家应在其2020年至2022年HFCs使用量平均值基础上，2024年冻结HFCs的消费和生产于基准值，自2029年开始削减，到2045年后将HFCs使用量削减至其基准值20%以内。16行业市场规模根据生态环境部发布的信息，2022年中国HCFCs-22生产配额共计248万吨，其中内用生产配额共计155万吨，环比2021年基本持稳。R22的需求主要集中在维修市场、对外出口以及新型含氟新材料，据统计，近年来我国R22出口量整体下降，出口量从2015年的106万吨下降至2021年的7.76万吨，截至2022年上半年我国R22出口量为32万吨，同比增长95%，出口金额为0.86亿美元，同比增长305%。从我国R22出口目的地来看，日本。巴西、韩国、泰国是我国R22主要出口地区，据统计，2021年出口量分别为4万吨、0.8万吨、0.61万吨与0.44万吨，四个地区出口量合计占比575%。2021年，受原料进口受阻、限电限产政策影响，氟化工制冷剂行业原料萤石供应不足，企业开工不足，导致包括R22、R134a、R32、R125、R410A等在内的氟化工制冷剂价格全线上涨。据统计，2021年R22全年最低价出现在1月，价格为14004元/吨，最高价格出现在10月，价格为26324元/吨；R134a全年最低价格出现在1月，价格为19644元/吨，最高价格出现在10月，价格为50525元/吨。17行业现状下游市场分析我国空调产量自2012年起整体呈现波动上涨趋势，目前年产量达2亿台以上，是制冷剂最大的下游消费市场。数据显示，2019年我国空调总产量达21866万台，同比2018年增长6.5%。因空调产业具备明显的季节效应，2019年上半年销售量占比60%左右。2020年受疫情因素影响，产量有所下降，为21035。为加快我国汽车产业转型升级，国家不断出台鼓励政策，推动新能源汽车进入快速增长阶段，我国2020年汽车保有量达81亿辆，过去八年里，我国汽车每年平均增加约2千万辆。虽然汽车增长量整体变动情况不大，但是汽车保有量上升，带动制冷剂行业快速扩张。产量状况第三代制冷在国外早已基本普及，受限于技术等原因，我国目前仍主要以第二代制冷剂为主，R22年产量整体在40-60万吨左右，随着第三代制冷剂在国内的逐步普及，R32制冷剂产量逐年上升，数据显示，到2019年已达18.56万吨，未来第二代会被逐步淘汰出清，随着市场的持续发展，且目前第四代制冷剂还未规模化应用，我国第三代制冷剂（包括R32）在短期内将会快速发展。18行业痛点质量参差不齐制冷剂行业缺乏完备的质量控制和质量保证体系，生产商缺乏统一的生产标准，行业内产品质量良莠不齐，导致产品的可靠性难以保证，丧失产品市场竞争力行业监管难度大政府秉承创新开放的态度，支持和鼓励科学研究创新，对科学研究试验不设置严格限制，因此，制冷剂行业不存在统一的监督管理规范，产品质量主要依靠生产企业自主检测，制冷剂行业产品质量的监管难度加大高端产品发展落后在中低端产品领域，仍然有较大比例的产品依赖于进口渠道。此外，制冷剂行业企业缺乏创新研发能力以及仿制能力，加重下游消费端对进口科研用检测试剂的依赖，不利于制冷剂行业的发展19流通环节有待完善制冷剂产品种类繁多，消费数量较大，质量参差不齐，试剂流通管理难以完善，导致制冷剂行业目前在流通领域还面临许多问题。（1）在产品的流通中，许多环节缺少安全的冷链和冷库设施供应。在目前运输多为汽车和铁路运输的情况下，制冷剂行业生产企业普遍采用运输箱内置冰冻袋的冷藏方式，在高温天气或长距离运输的情况下无法确保运输温度的稳定，影响试剂的安全性。（2）监管人员技术水平有待提高。制冷剂产品是一种高技术含量的产品，产品研发涉及生物学、信息技术、电子技术、工程学等多项学科，而目前从事制冷剂行业的人员50%以上是工商、质检管理等专业背景的人员，缺少必要的专业技术知识。知识背景的不匹配使得管理流程漏洞频发，制冷剂行业整体监管水平有待提高。（3）中间环节加价严重。出于安全的考虑，国家对制冷剂行业进出口标准与流程严格把控，环节复杂，中间环节加价严重，代理公司的介入可能使产品出厂价格上涨至少一倍以上，导致产品市场竞争力下降，阻碍本土制冷剂行业企业的国际化进程。流通环节问题中间环节加价严重供应链质量监管日期：2022-12-21行业发展建议提升产品质量（1）政府方面：政府应当制定行业生产标准，规范制冷剂行业生产流程，并成立相关部门，对科研用制冷剂行业的研发、生产、销售等各个环节进行监督，形成统一的监督管理体系，完善试剂流通环节的基础设施建设，重点加强冷链运输环节的基础设施升级，保证制冷剂行业产品的质量，促进行业长期稳定的发展；（2）生产企业方面：制冷剂行业生产企业应严格遵守行业生产规范，保证产品质量的稳定性。目前市场上已有多个本土制冷剂行业企业加强生产质量的把控，对标优质、高端的进口产品，并凭借价格优势逐步替代进口。此外，制冷剂行业企业紧跟行业研发潮流，加大创新研发力度，不断推出新产品，进一步扩大市场占有率，也是未来行业发展的重要趋势。全面增值服务单一的资金提供方角色仅能为制冷剂行业企业提供“净利差”的盈利模式，制冷剂行业同质化竞争日趋严重，利润空间不断被压缩，企业业务收入因此受影响，商业模式亟待转型除传统的制冷剂行业需求外，设备管理、服务解决方案、贷款解决方案、结构化融资方案、专业咨询服务等方面多方位综合性的增值服务需求也逐步增强。中国本土制冷剂行业龙头企业开始在定制型服务领域发力，巩固行业地位多元化融资渠道可持续公司债等创新产品，扩大非公开定向债务融资工具（PPN）、公司债等额度获取，形成了公司债、PPN、中期票据、短融、超短融资等多产品、多市场交替发行的新局面；企业获取各业态银行如国有银行、政策性银行、外资银行以及其他中资行的授信额度，确保了银行贷款资金来源的稳定性。制冷剂行业企业在保证间接融资渠道通畅的同时，能够综合运用发债和资产证券化等方式促进自身融资渠道的多元化，降低对单一产品和市场的依赖程度，实现融资地域的分散化，从而降低资金成本，提升企业负债端的市场竞争力。以远东宏信为例，公司依据自身战略发展需求，坚持“资源全球化”战略，结合实时国内外金融环境，有效调整公司直接融资和间接融资的分布结构，在融资成本方面与同业相比优势突出。21Part04行业竞争格局及趋势行业发展趋势行业竞争格局行业代表企业22&&&行业竞争格局概述行业竞争格局概述中国政府正大力推动社会资本进入制冷剂行业，对制冷剂行业产品需求被迅速拉动，需求量呈现上升趋势，制冷剂行业企业进军国民经济大产业的战略窗口期已经来临。制冷剂行业各业态企业竞争激烈，当前，市场上50%以上的制冷剂行业企业有外资介入，包括中外独（合）资、台港澳与境内合资、外商独资等，纯内资本土制冷剂行业企业数目较少，约占制冷剂行业企业总数的25%。此外，商业银行逐步进入制冷剂行业，兴业银行、中心银行、民生银行等先后成立金融公司，涉足设备融资租赁业务。中国本土制冷剂行业企业根据租赁公司股东背景及运营机制的不同又可以划分为厂商系、独立系和银行系三类三类制冷剂行业企业各有优劣势：（1）制冷剂行业企业具有设备技术优势，主要与母公司设备销售联动，以设备、耗材的销售利润覆盖融资租赁成本；（2）独立系制冷剂行业企业产业化程度高，易形成差异化商业模式，提供专业化的融资租赁服务；（3）银行系制冷剂行业企业背靠银行股东，能够以较低成本获取资金，且在渠道体系等方面具备一定优势。日期：2022-12-21行业竞争格局自2017年起，受供给侧改革驱动，氟化工产业链低端产能逐渐被淘汰，同时伴随家用空调的消费结构升级，制冷剂产品价格全线上涨。但是自2019年以来，受经济环境景气程度和终端需求不足的影响，制冷剂产品价格开始走低，生产资质的稀缺性限制了新增产能，目前行业CR4达67%，供给格局持续改善。竞争格局12021年，巨化股份三代制冷剂外销量239万吨，同比2020年增长23%，在上年同比增长45.67%的平台上继续稳定增长；2022年上半年，巨化股份三代制冷剂外销量10.85万吨，同比增长6.67%，不断拉开与其他企业的差距。未来随着三代制冷剂配额基准期结束以及相关政策细则出台，行业竞争格局将大幅改善。我国制冷剂采用配额生产制。其中用作制冷剂用途的HCFCs的生产（分为总生产配额和国内生产配额）与消费（使用配额）均受配额限制。目前各厂家产量超过制冷剂配额的部分主要用作生产下游含氟新材料的配套原料，用于原料用途的R22生产量则不受生产配额限制。就三代制冷剂产能分布而言，以R32为例，我国主要以浙江巨化和东岳化工等企业为主，整体格局较分散。数据显示，截止2021年7月，浙江巨化占比22%，东岳化工占比15%，江苏梅兰为第三，占比10%。竞争格局224日期：2022-12-21行业发展趋势新一代ODS替代品目前，在移动空调系统（如汽车）中广泛使用的是以R134a为代表的第三代氢氟烃制冷剂HFCs，其ODP值为0（对臭氧层无明显破坏作用），而GWP值仍较高（大量使用会引起全球气候变暖）。第四代制冷剂包括氢氟烯烃（HFOs）和碳氢天然工质制冷剂（HCs），是指不含氯元素与氟利昂、不破坏臭氧层、极低的温室效应、可与常用制冷剂润滑油兼容的制冷工质，是继氢氯氟烃（HCFC）和氢氟烃（HFC）之后新一代ODS替代品。其中，由美国霍尼韦尔与杜邦公司共同开发的R1234yf（ODP为0，GWP为4）被誉为是最有商业前景的第四代制冷剂，可被应用于汽车、冰箱及许多大型固定式和商用制冷设备。逐步淘汰车用的三代制冷剂R1234yf的物理化学性质、热力学性质与第三代制冷剂R134a较为相似，美国环境保护署现已批准使用具有低GWP的R1234yf制冷剂替代R134a制冷剂，后者已经计划于2021年禁止在新型乘务车和轻型卡车汽车空调系统中使用。欧美国家已经开始逐步淘汰车用的三代制冷剂R134a，欧盟将在其新车辆中使用R1234yf和R744。据RefrigerantHQ数据，美国销量最高的50种汽车型号，则只有15种使用R-134a。目前售价在60-100万元人民币/吨间，价格较为昂贵。提升技术服务能力制冷剂行业企业面向多元化的科研实验需求，建立多种技术服务平台，向客户提供除了所需的原材料以外的提取、分析等技术服务，形成企业特有竞争力聚焦投资业务制冷剂行业企业凭借多年的客户服务经验，设备融资租赁和服务体系日趋完备，信息化服务于一身的综合服务体系，能够进行有效迁移，为投资业务的长期健康发展提供有力支持。制冷剂行业商依托本身提供的资金服务，具备融资渠道畅通的资金优势，可为行业建设提供初期资金支持，且可通过杠杆提升资金效率25趋势一趋势二趋势三趋势四行业发展趋势1新一代O