工程技术经济分析的基本方法-动态分析法1

工程技术经济分析的基本方法

——2.动态分析法-1

张伟讲师

动态评价指标不仅考虑了资金时间价值，而且考虑了项目整个寿命期内的收入和支出的全部经济数据，它比静态评价指标更全面、更科学。（一）净现值（NetPresentValue）（1）定义

按行业的基准收益率或设定的折现率将项目计算期内每年发生的现金流量折现到建设期初的现值之和。动态分析法

（3）判定标准：对单一方案而言若NPV≥0，则项目应予以接受，若NPV<0，则应予以拒绝。对多方案比选时，净现值越大，方案越优。

（2）计算：基本公式：

例

某投资的现金流量图如图表示，当i=10%时，用NPV，评价方案的可行性？（单位：元）

解：NPV=-5000+2000(P/F,10%,1)+4000(P/F,10%,2)+7000(P/F,10%,4)-1000(P/F,10%,3)=4153.75（元）500070002000123T(年)410004000由于NPV﹥0，故方案可行练习某建设项目计算期内的净现金流量如表4-6所示，设行业基准收益率i0=10%，求该项目的净现值。请同学讲评。年份123456789101112净现金流量（万元）-910–10050250250250250250250250250350

解：用经济评价指标进行选择

NPV=-200+25(P/A,20%,5)+250(P/F,20%,5)

=-24.75<0

此项投资没有达到20%的收益率【例】某投资者5年前以200万元价格买入一房产，过去5年内每年的净现金收益25万元，现在该房以250万元出售。若投资者要求的年收益率为20%，问此投资能否达到？练习某项目的各年现金流量如表所示，试用净现值指标判断项目的经济性（ic=15%）。

年序01234~1920投资支出4010经营成本17171717收入25253050净现金流量-40-10881333【解】：NPV=-40-10×(P/F,15%,1)+8×(P/F,15%,2)+8×(P/F,15%,3)+13×(P/A,15%,16)(P/F,15%,3)+33×(P/F,15%,20)=-40-10×0.8696+8×0.7561+8×0.6575+13×5.9542×0.6575+33×0.0611=15.52（万元）由于NPV＞0，故此项目在经济效果上是可以接受的。练习

有两种建筑设备都能满足相同的需要，有关资料如表4-7所示。试用净现值法确定选择哪种设备为优？方案投资（元）寿命（年）年收入（元）年支出（元）基准收益率（%）残值（元）设备A设备B100001500051050007000220045008820000注意：对两个以上投资方案进行比较时，则项目的寿命周期必须相同或者进行调整（用最小公倍数）；

当两个方案投资相差很大时，仅以净现值法决定方案的取舍，可能会导致错误的选择。iNPVi*净现值函数净现值函数是净现值关于折现率i的函数。净现值函数曲线如下图所示。

①同一净现金流量序列的净现值随折现率的增加而减小，故i0定的越大，所能接受的方案越少。②在某一i*值上，曲线与横轴相交，即NPV=0，当i<

i*时，NPV>0;当i>i*时，NPV<0。i*是一个具有重要经济意义的折现率临界值。净现值函数曲线0

从图中，可以发现净现值函数一般有如下特点：iNPVi*净现值函数曲线0③不同净现金流量序列的净现值对折现率的敏感性往往不同。BA

年份方案012345NPVA(10%）NPVB(20%)AB-230-1001003010030100605060506083.9175.4024.8133.58

例如方案A、B的现金流量图如下，其净现值函数曲线如图所示，

当i0<i*时，NPVA>NPVB：当i0>i*时，NPVB>NPVA。净现值法的优缺点优点：①考虑了货币时间价值②考虑了整个寿命期间的现金流入、流出情况：③能够明确项目对公司的贡献，能反映出各种方案的净收益，通常能够判断方案的优劣。缺点：不能提示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率，特别是初始投资额不同的项目比较时，可能会做出错误的判断。

例如：方案甲投资100万（现值），净现值为50万元，方案乙投资10万元（现值），按同一折现率计算净现值为20万元，由于净现值均大于0，两个方案都可行。因为方案甲的净现值50万元大于方案乙的净现值20万元，可以说，方案甲优于方案乙？

两者的投资效果是不同的（效益费用比）。方案甲投资的现值为方案乙投资的10倍，而其净现值只有2.5倍。如果建设10个乙方案项目，净现值可达200万元，与甲方案投资相同但效益翻了4倍。

为了考察资金的利用效率，一般用净现值率（NPVR）作为净现值的辅助指标。（二）净现值率（NetPresentValueRatio）项目净现值与项目投资现值总额的比值。

判定标准：

对单一方案而言若NPV≥0，表明该方案达到了基本经济要求，则项目应予以接受，若NPV<0，则应予以拒绝。

若为多方案时，NPVR最大者为最优。其经济含义：单位投资现值所能带来的净现值。

例某企业拟购买一台设备，其购置费用为35000元，使用寿命为4年，第四年末的残值为3000元；在使用期内，每年的收入为19000元，经营成本为6500元，若给出标准折现率为10%，试