信息技术-计算机22年报及23一季报总结：至暗已过晨光破晓

1-信息技术|计算机——计算机22年报及23一季报总结gyucmschinacomcnS02核心概要2-回顾计算机行业2022年及2023年一季度整体业绩，在经历了一整年新冠疫情的不利影响下，我们判断2022Q4是计算机板块经营层面的底谷，2023年一季度，多个细分行业营收与扣非净利润增速环比显著提升。我们认为，在疫后恢复、政策(数字经济)出台以及新技术(AIGC)突破等有利因素驱动下，计算项目招标、现场实施交付、验收等遇到一定困难，行业整体营收增速同比下滑；成本费用端，我们信息安全等在内的重点赛道人员扩张明显，导致22年人员成本费用压力陡增，因此，企业成本支出验收确认出现明显错配，进而导致利润端表现不佳。23年一季度计算机板块经营显著改善。从2023一季度各公司收入同比增长情况来看，有64.72%的公司实现收入同比增长；从2023Q1归母净利润增速分布情况看，58.29%的公司实现净利润增长、扭亏或减亏。净利润增长(含减亏、扭亏)的公司相比去年同期增加54家，整体增速区间分布有所提升。细分板块业绩明显分化。22年受疫情影响，仅工业软件级电力能源信息化板块扣非净利润增速中位数为正，细分板块业绩分化明显。2023Q1，不论是收入端还是利润端，细分板块经营情况显著改善，其中，电力能源信息化、信息安全、智慧城市、金融IT、医疗IT板块营收增速平均值处于前五位，分别为38.38%、20.36%、15.35%、14.83%、14.11%；电力能源信息化、金融IT、云计算IaaS、工业软件、SaaS及企业级服务板块扣非净利润增速中位数处于前五位，分别为44.04%、34.44%、25.36%、%、12.19%。风险提示：信创、等保2.0等政策扶持力度不达预期；云计算、AI产业技术发展低于预期；行业竞争整体财报分析1.12022&2022Q4整体财报分析1.22023Q1整体财报分析3毛利率&期间费用率分析行业营运资金效率分析、细分板块财报分析3-行业整体营收(亿元)行业整体营收(亿元)行业整体净利润(亿元)-66.35%4.73%29.82%1.27%行业扣非净利润(亿元)利润增速90.50%-9.35%净利润增速中位数28.76%.23%•我们选取申万计算机(2021)成分股剔除B股、北交所上市公司、新三板，剔除海康威视、宝信软件、紫光股份、大华股份、纳思达五家上市公司，并调整加入中控技术、南网科技后共计328家上市公司为样本，总结计算机2022年报及2023年一季报经营业绩情况。•受疫情持续影响，22年营收增速大幅下滑。22年计算机行业实现营收合计9426.39亿元，同比增长0.94%，行业内个股营收增速中位数为0.91%，较去年同期下滑14.69pct。其中，22Q4计算机行业实现营收合计3020.30亿元，同比下降6.83%，行业内个股Q4营收增速中位数为-1.54%，较去年同期下滑9.35pct，主要系22Q4疫情一定程度影响企业获取、开展、交付、验收项目。•因行业整体营收增速下滑，及21年人员扩张带来费用增速提升，22年行业利润水平大幅降低。22年计算机行业实现净利润合计101.91亿元，同比减少66.35%，扣非净利润合计15.58亿元，同比减少90.50%。其中，Q4行业实现净利润36.75亿元，同比下降63.69%，实现扣非净利润合计-15.50亿元，同比下降142.44%。利润大幅下滑一方面由于疫情压力下企业成本支出与收入验收确认出现明显错配，导致全行业毛利率表现承压，另一加大人员投入，导致22年费用支出较去年同期增长明显。2022年计算机行业收入、净利润与扣非净利润情况2022Q4计算机行业收入、净利润与扣非净利润情况行业整体营收(亿元)6.83%1.54%行业整体净利润(亿元)63.69%25.55%23.98%行业扣非净利润(亿元).50速42.44%17.91%增速中位数-34.05%9.22%资料来源：Wind、招商证券，注：部分次新股公司未披露20/21/22年四季度业绩4-1.122年与22Q4行业营收增速区间分布下滑XXXX•从2022年各公司收入同比增长情况来看，有54.88%的公司实现收入同比增长，其中3.05%的公司收速超50%，51.83%的公司收入增速落入0%-50%区间。•与21年相比，22年因疫情影响，行业营收增速区间分布下滑，其中收入大幅上升(>=50%)的公司司数2022计算机行业收入增速分布2022各收入增速区间内公司数量变化大幅下降(<=-50%)3.96%大幅下降(<=-50%)6下降(-50%-0%)41.16%下降(-50%-0%)65增长(0%-50%)51.83%-63增长(0%-50%)大幅增长(>=50%)3.05%大幅增长(>=50%-8)•2022Q4行业有48.30%公司收入实现同比增长，与2021Q4相比，收入大幅上升(>=50%)的公司数量同比增2022Q4计算机行业收入增速分布2022Q4各收入增速区间内公司数量变化大幅下降(<=-50%)大幅下降(<=-50%)下降(-50%-0%)3.34%下降(-50%-0%)增长(0%-50%)41.49%-27增长(0%-50%)大幅增长(>=50%)6.81%大幅增长(>0%)资料来源：Wind、招商证券，注：部分次新股公司未披露20/21/22年四季度业绩-5-1.122年与22Q4归母净利润增速区间分布同比下移比增速情况看，39.32%的公司实现净利润增长、扭亏或减亏，其中0%-50%区间，5.18%的公司增速超过50%，疫情对企业利润端的负面影•净利润增长(含减亏、扭亏)的公司相比去年同期减少39家，其中增速0%-50%减少30家，大幅上分别减少13家、增加9家、减少5家，整体增速区间分布下移。大幅下降(大幅下降(<=-50%)下降(-50%-0%)增长(0%-50%)大幅增长(>=50%)8%8%%%10.00%大幅下降(<=-50%-)1增长(0%-50%99•从2022Q4归母净利润增速分布情况看，40.85%的公司实现净利润增长、扭亏或减亏。净利润增长(含减亏、扭亏)的公司相比去年同期减少19家，整体增速区间分布有所下滑。2022Q4计算机行业净利润增速分布2022Q4各净利润增速区间内公司数量变化大幅下降(<=-50%)下降(-50%-0%)增长(0%-50%)大幅增长(>=50%)5521-15下降(-50%-0%)大幅增长(>=50%)资料来源：Wind、招商证券，注：部分次新股公司未披露20/21/22年四季度业绩6-•23Q1计算机行业整体营收1856.65亿元，整体营收增速下降2.15%，营收增速中位数6.79%，较去年同期下•23Q1经营依然收到22Q4疫情影响，部分公司营收略低于预期。我们认为随着疫情影响消散，23年二季度长。•根据我们前期对计算机板块人效的展望，22年计算机行业整体人员扩张放缓，我们预计23年计算机板块Q非净利润情况行业整体营收(亿元)-2.15%行业整体净利润(亿元)14126.72%7.75%-5.02%行业扣非净利润(亿元)3.03.23速345.83%净利润增速中位数8.70%9.71%资料来源：Wind、招商证券，注：部分次新股公司未披露21/22/23一季度业绩7-•从2023一季度各公司收入同比增长情况来看，有64.72%的公司实现收入同比增长，其中12.27%的公间。•与2022Q1相比，23Q1逐渐摆脱疫情影响。从收入增速区间看，收入大幅上升(>=50%)的公司数量2023Q1计算机行业收入增速分布2023Q1各收入增速区间内公司数量变化大幅下降(<=-50%)4.91%大幅下降(<=-50%)4.91%下降(-50%-0%)增长(0%-50%)下降(-50%-0%)增长(0%-50%)大幅增长(>=50%)增长(0%-50%)大幅长(>=50%)•从2023Q1归母净利润增速分布情况看，58.29%的公司实现净利润增长、扭亏或减亏。净利润增长(含同期增加54家，整体增速区间分布有所提升。2023Q1计算机行业净利润增速分布2023Q1各净利润增速区间内公司数量变化大幅下降(<=-50%)5.83%下降(-50%-0%大幅下降(<=-50%)5.83%下降(-50%-0%)9.20%增长(0%-50%)19.63%增长(0%-50%)4大幅增长(>=50%)8.59%大幅增长(>=50%)2扭亏9.82%扭亏17减亏20.25%减亏31转亏8.90%-21转亏增亏17.79%-6增亏资料来源：Wind、招商证券，注：部分次新股公司未披露21/22/23一季度业绩8-•2022年计算机行业的整体毛利率水平为25.27%，同比下降0.60pct。均有所提升，整体仍处于合理水平；销售费用率7.23%，同比增加0.33pct；管理费用率5.64%，同比增长0.16pct；研发费用率9.14%，同比增长0.75pct，研发费率增长主要受营收增速下滑与去年行业研发人员增长较快共同影响。2020-2022计算机行业期间费用率情况.14%%7.23% 6.85%6.90% 5.44%5.48%5.64% 0.60%0.53%0.52%2020资料来源：Wind、招商证券9-.12%%.12%%•2022Q4计算机行业的整体毛利率水平为26.61%，同比增长0.46pct。•2022Q4销售费用率有较大增长，管理及研发费用率小幅增长，整体仍处于合理水平；销售费用率t2020Q4-2022Q4计算机行业毛利率情况2020Q4-2022Q4计算机行业期间费用率情况5%00%% 5.88%5.93%90%.34%90%0.520.52%0.37%0.09%资料来源：Wind、招商证券10- % % %••Q27%，同比增长0.59pct；2023Q1期间费用率同比小幅提升。销售费用率8.39%，同比增加0.85pct；管理费用率6.85%，同比增pct1%，同比增长0.93pct。2021Q1-2023Q1计算机行业毛利率情况2021Q1-2023Q1计算机行业期间费用率情况% 0.46%0.42%021%..20212021Q12022Q12023Q1销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率资料来源：Wind、招商证券11-1.42022年行业整体经营性净现金流有所好转XX•2022年计算机行业整体经营性净现金流较去年同期略有好转。2022行业整体经营性净现金流合计流346.72亿元，较去年同比增长25.78%。其中四季度流入905.92亿元，同比增长4.71%。•23Q1单季度行业经营性净现金流同比大幅提升。23Q1单季度经营性净现金流为-374.00亿元，较去要系受去年四季度疫情影响，部分项目回款延后至今年一季度确认。2020-2022行业整体经营性净现金流(亿元)2021Q1-2023Q1行业整体经营性净现金流(亿元)00Q12021Q420222022Q40.000.000.000.000.000.000.000.00020资料来源：Wind、招商证券12-1.422年行业营运资金效率基本稳定XXXXXXXXXXX1%，较去年同期的31.76%，增长2.55pct，略有恶化。•截至22年末，行业预收账款+合同负债为1022.25亿元，同比增速为2.90%；占营收比重为10.84%，较0.61%，增长0.23pct，收款能力保持稳定。2020末至2022末行业应收账款+合同资产(亿元)2020末至2022末行业预收款项+合同负债(亿元)3,233.8213.09%2,973.8351%%%20209.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%资料来源：Wind、招商证券13-14-资14-1.423年一季度行业营运资金效率基本稳定XXXXQ2年末基本持平；占营收长11.27pct，略有恶化。Q2年末基本持平；占营收4pct，收款能力稳定提升。2021Q1末至2023Q1末行业应收账款+合同资产(亿元)2021Q1末至2023Q1末行业预收款项+合同负债(亿元)3,208.63,208.603,055.4791%2021Q19.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%目录标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX体财报分析块财报分析2.122年细分板块业绩分化明显，23年经营明显改善2.2重点板块分析15-2.12022细分板块业绩分化明显XXXXXXXXXXXXXXX•2022年，工业软件、金融IT硬件、电力能源信息化、金融IT、SaaS及企业级服务板块营收增速平均处于前五位，分别为9.74%、8.69%、8.64%、7.00%、5.69%。•仅工业软件级电力能源信息化板块扣非净利润增速中位数为正。工业软件级电力能源信息化板块的扣非净利润增速中位数分别为19.66%、7.62%，为计算机行业细分板块中唯二扣非净利润增速中位数块。2022计算机各细分板块营收增速平均值2022计算机各细分板块扣非净利润增速中位数%8.64%8.69%%8.64%8.69%%%%%%%%.00%5.61%5.69%.66%00%00%.28%-43.92.28%-54.04%-5.00%-75.01%-7.25%%.61%.61%.00%.00%资料来源：Wind、招商证券16--30.00%20.36%10.00%5.73%7.06%8.59%-30.00%20.36%10.00%5.73%7.06%8.59%20.00%13.514.114.835.35%0.00%0.42%10.51%8.45%%%%08%•2023Q1电力能源信息化、信息安全、智慧城市、金融IT、医疗IT板块营收增速平均值处于前五位，8%、20.36%、15.35%、14.83%、14.11%。•2023Q1电力能源信息化、金融IT、云计算IaaS、工业软件、SaaS及企业级服务板块扣非净利润增速%、12.19%。23Q1计算机各细分板块营收增速平均值2023Q1计算机各细分板块扣非净利润增速中位数.00%.00%%36%30.00%20.00%12.19%.00%-10.00%91%-10.10%-9.60%91%-20.00%-50.00%资料来源：Wind、招商证券17-稳定。我们认为在AIGC的催化下，板块研发费用投入将持续加大，带动期间费用率整体提升。2020-2022人工智能板块平均营收增速2020-2022人工智能板块扣非净利润增速中位数%5.00%%%40.00%30.00%20.00%10.00% %%%.85%2020202120225.66%率资料来源：Wind、招商证券%0%18-较快。平均毛利率略有下滑，与2022年保持一致。23Q1人工智能板块研发费Q块平均营收增速0%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00% 5.00%0.00%-5.00%4%59%Q智能板块扣非净利润增速中位数.00%%%-20.00%-17.16%Q平均毛利率62.00%61.24%11%资料来源：Wind、招商证券Q平均费率45.00%0%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00% 5.00%0.00%-5.00%19-•22年，数字经济及信创板块平均营收与扣非净利润中位数增速均快速下滑，我们判断22年信创招投标受平均毛利率略有提升，标志着信创产品体系逐渐成熟。22年四季度我国扣非净利润增速中位数扣非净利润增速中位数0.00%2020-10.00%2020-1%20222%%%%01%%均费率均费率%%34.88%2020202120220%资料来源：Wind、招商证券20-.69%QQ.69%QQ、中80.00%60.00%40.00%20.00%% (Q1)数字经济及信创板块平均营收增速Q2022Q12023Q12021-2023(Q1)数字经济及信创板块扣非净利润增速中位数.00%%%%% (Q1)数字经济及信创板块平均毛利率2021-2023(Q1)数字经济及信创板块平均费率资料来源：Wind、招商证券2021Q12022Q12023Q10%21-.5.00%.5.00%%0%•22年，受疫情影响，SaaS及企业级服务板块平均营收与扣非净利润中位数增速均明显下滑，除广联达、具备成熟SaaS商业模式的企业，板块内其余公司营收下降。平均毛利率略有下SaaS非净利润增速中位数40SaaS非净利润增速中位数40.00%32.48%10.55%10.55%202020212022%5.27%%SaaS均费率00%%202020212022S%22-资料来源：Wind、招商证券•23Q1，板块平均营收增速同比略有下滑，较22年环比增长，除石基信息、光云科技外，板块内公司23Q1SaaS润增速中位数回正并大幅提升，其中恒生，期间费用率保持相对稳定。QSaaS务板块平均营收增速%%%%%%%% %41.19%2022QSaaS务板块扣非净利润增速中位数40.00%20.00% 0.00%-20.00%-40.00%-60.00%-80.00%0%00%QSaaS板块平均毛利率%%资料来源：Wind、招商证券QSaaS板块平均费率30.00%25.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%23-IaaS增速8.00%6.00%4.00%%IaaS率IaaS润增速中位数%%%-30.00%00%.51%IaaS00%2.00%202020212022资料来源：Wind、招商证券20202021202224-25.00%20.00%15.00%10.00% 25.00%20.00%15.00%10.00% %%•23Q1，云计算IaaS板块平均营收增速下滑，主要系浪潮信息、优刻得、铜牛信息等企业增速同比大幅降QIaaS平均营收增速QIaaS平均营收增速25.00%20.00%15.00%10.00% %%%97%03%QIaaS均毛利率QIaaS均毛利率..26.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%Q2022Q12023Q1资料来源：Wind、招商证券资料来源：Wind、招商证券0%.25%0%.25%块包含启明星辰、中新赛克、信安世纪、吉大正元、奇安信等19只个股。•22年，受疫情影响，信息安全板块平均营收与扣非净利润中位数增速均快速下滑。行业竞争激烈，板块营收增速12.29%%率润增速中位数.00%%%%-60.00%.35%04%.00%%202020212022%资料来源：Wind、招商证券26- % %•信息安全板块23Q1平均营收与扣非净利润中位数增速均小幅提升，环比22年明显提升，我们认为22年疫Q块平均营收增速%.00%Q12022Q12023Q1Q安全板块扣非净利润增速中位数%0%%%Q平均毛利率Q平均费率.00%资料来源：Wind、招商证券%2021Q12022Q1%27-略有下滑，我们认为主要系板块内如南网科技、科士达等企业参与储平均营收增速8.00%6.00%4.00%2.00%%%2022均毛利率%%.00%扣非净利润增速中位数05%%均费率00%202020212022资料来源：Wind、招商证券28-%%%%0%%%%%%%%0%%%%%21Q12022Q12023Q1Q2021-2023(Q1)电力能源信息化板块平均营收增速2021-2023(Q1)电力能源信息化板块扣非净利润增速中位数.00%%%%.04%3%%Q息化板块平均毛利率41.00%Q息化板块平均毛利率41.00%40.54%.00%11%38.00%37.00%36.00%35.00%0.00%QQ2022Q12023Q10%0%29-资料来源：Wind、招商证券IT同花顺、恒生电子、金证股份、顶点软件、宇信科技等23只个股。•受疫情影响，金融IT板块22年平均营收与扣非净利润中位数增速均明显下滑。行业竞争逐渐加剧，板块3pct。板块期间费用率保持相对稳定。IT7%%T%%%0%%%%%2022IT速中位数 %%-32.76%-30.00%%202120220%资料来源：Wind、招商证券30-•金融IT板块23Q1平均营收与扣非净利润中位数增速均有提升，环比2022年大幅提升，我们认为疫情影响求逐步恢复，行业景气度逐渐上行。2021-2023(Q1)金融IT板块平均营收增速2021-2023(Q1)金融IT板块扣非净利润增速中位数60.00%55.33%60.00%51.77%50.00%40.00%40.00%20.00%Q2022Q12023Q1%14.83%%-40.00%10.00%-57.55%%2021Q12022Q12023Q1-80.00%2021-2023(Q1)金融IT板块平均毛利率2021-2023(Q1)金融IT板块平均费率35.87%20.00%1Q12022Q12023Q12021Q12022Q12023Q10%31-31-0%%0%%.61%•金融IT硬件板块22年平均营收增速提升，扣非净利润中位数增速快速下滑，平均毛利率提升。期间费用2020-2022金融IT硬件板块平均营收增速2020-2022金融IT硬件板块扣非净利润增速中位数10.00%8.69%20.00%5.96%8.00%0.00%-1%202120226.00%-20.00%00%00%%0%0%2020-2022金融IT硬件板块平均毛利率2020-2022金融IT硬件板块平均费率38.50%15.00%1020202021202220202021202220202021202232-32-•金融IT硬件板块23Q1平均营收增速与扣非净利润中位数增速同比下滑，平均毛利率持续提升。期间费用2021-2023(Q1)金融IT硬件板块平均营收增速2021-2023(Q1)金融IT硬件板块扣非净利润增速中位数%1.68%55%2021Q12022Q12023Q1.00%%0%QIT平均费率QIT平均费率%%%.00%.96%39.00%10.00%2021Q12022Q12023Q10.00%2021Q12022Q12023Q10%33-33-%-2.28%202020212022.85%%%%%-2.28%202020212022.85%%%%10.00%•受疫情影响，医疗IT板块22年平均营收与扣非净利润中位数增速均明显下滑。板块平均毛利率略有下ITITIT8.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%0%0%.62%%0%%%%%T0.00%35.00%202020212022202020212022资料来源：Wind、招商证券资料来源：Wind、招商证券•23Q1，医疗IT板块平均营收增速略有提升，环比22年增速大幅提升，印证医疗IT景气度提升逻辑。行业。2021-2023(Q1)医疗IT板块平均营收增速2021-2023(Q1)医疗IT板块扣非净利润增速中位数50.00%45.42%58.79%45.00%60.00%40.00%50.00%35.00%.00%30.00%20.00%16.83%.00%13.75%14.11%15.00%10.00%5.73%10.00%0.00%2021Q12022Q12023Q12021Q12022Q12023Q12021-2023(Q1)医疗IT板块平均毛利率2021-2023(Q1)医疗IT板块平均费率39.00%38.51%30.00%38.50%25.00%38.50%25.00%10.00%5.00%35.00%2021Q12022Q12023Q1销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率2021Q12022Q12023Q1资料来源：Wind、招商证券35-•工业软件板块22年平均营收增速下滑，扣非净利润中位数增速基本持平，其中中控技术、广联达、龙软率略有下滑，我们认为主要是下游定制化需求提升。受营收增速下滑与板增速%%%率润增速中位数%-5.00%财务费用率资料来源：Wind、招商证券36-•工业软件板块23Q年平均营收增速快速下滑，环比22年增速明显提升，我们认为主要系疫情影响下，部降。板块扣非净利润中位数增速略有提升，侧面印证行业景气度复苏，平均毛利2021-2023(Q1)工业软件板块平均营收增速2021-2023(Q1)工业软件板块扣非净利润增速中位数.00%30.58%50.00%.00%.00%20.00%13.51%30.00%24.80%0.00%20.00%14.17%0.00%2021Q12022Q12023Q10.00%2021Q12022Q12023Q12021-2023(Q1)工业软件板块平均毛利率2021-2023(Q1)工业软件板块平均费率.00%65.00%64.72%35.00%64.46%10.00% -5 -5.00%2021Q12022Q12023Q1资料来源：Wind、招商证券-37-•受疫情影响，大数据板块22年平均营收快速下滑，扣非净利润中位数增速同比改善，平均毛利率略有下速01%01%1.21%00%%0%0%0%0%%%60.00%59.35%增速中位数0.00%%%%%%%%35.00%30.00%20.00%15.00%10.00%5.00%.67%.92%-61.14%.00%%202020212022资料来源：Wind、招商证券20202021202238-2021-2023(Q1)大数据板块平均营收增速2021-2023(Q1)大数据板块扣非净利润增速中位数14.00%13.02%0%10.00%-10.00%12.00%0%10.00%-10.00%-15.00%-20.00%-24.56%6.00%-25.00%5.24%4.00%