大能源行业投资策略

2009年7月11日新能源产业－2009年下半年投资策略研究发展中心王璇1要点

一、新能源产业的格局和现状二、我们对新能源产业的看法三、重点推荐公司2一、新能源产业的格局和现状第四次产业革命——新能源时代3目前我们处在新能源时代初级阶段4各国新能源政策明确发展方向国家新能源规划美国奥巴马能源新政：未来10年向清洁能源领域投资1500亿美元；2015年以前投放100万辆混合动力车；可再生能源发电比例在2012年达到10%，在2025年达到25%；使温室气体排放在2050年之前减少80%。欧盟2020年将其温室气体排放量在1990年基础上减少20%以上，到2020年将可再生能源占总能源消耗的比例提高到20%，能效提高20%。中国2020年新能源总投资预计将达4.5万亿元人民币,拉动全社会总投资9万亿元，可再生能源占总能源消耗的比例从8%提高到15%。日本2020年将可再生能源占最终能源消费的比例由现行的10%左右提高到20%。其中，除了太阳能发电和生物燃料外，还包括热泵装置。到2020年太阳能发电量要提高到现在的20倍左右。5触发点：《哥本哈根协议》

1960～2005年前十大碳排放国前十大累计人均碳排放国

《京都议定书》中、美、印三个主要排放国都未参与履行该公约，2009年12月将召开的哥本哈根会议有望达成全球共识

6二、我们对新能源产业的看法

不同能源子行业所处的发展阶段起步阶段成长阶段成熟阶段(传统能源)7我们新能源各子行业的看法

风电产业日趋成熟，竞争日趋激烈光伏产业短期靠政策，远期靠成本降低核电建设提速、业绩逐步释放新能源汽车动力电池短期镍氢、长期锂电智能电网最先受益的是特高压和智能电表光伏建筑一体化关注薄膜组件和特玻材料81、风电产业日趋成熟，竞争日趋激烈9风电产业集中度逐步下降国内前5大生产商的市场份额从2006年的90%下降到2008年的75%。中国前十大厂商07年市场份额比中国前十大厂商08年市场份额比10风电相关上市公司

风场运营整机制造叶片发电机轴承控制器其他金山股份金风科技中材科技江特电机天马股份国电南瑞汇通集团汇通能源东方电气东方电气长城电工湘电股份长城电工天奇股份申能股份上海电气天奇股份东力传动方圆支承华锐铸钢申华控股华仪电气时代新材银星能源国电电力湘电股份鑫茂科技中科三环粤电力A长征电气凌光实业荣信股份宝新能源东源电器思源电气漳泽电力银星能源宁波韵升银星能源航空动力包钢稀土吉电股份帝豪科技112、光伏产业技术更新加速12多晶硅暴利时代已过13薄膜电池市场迎来快速发展期薄膜电池迎来快速增长，增速高于晶体硅电池14光伏产业相关上市公司153、核电中长期规划明确发展空间2007年《核电中长期发展规划》目标，“到2020年核电运行装机容量争取达到4000万千瓦”。今年国家可能会对该规划进行调整，目标装机容量到6000万千瓦16谁最分享核电“盛宴”？

我们认为核电设备制造商受益程度最好核电站成本机构中设备制造成本占50％左右，根据规划，核电总投资预计5400亿元，其中设备总投资规模2700亿元人民币，平均每年投资额250亿元左右。17核电相关上市公司184、新能源汽车起步在即19新能源汽车最关键部件——动力电池

新能源汽车首先将以混合动力汽车的形式体现，随着技术进步，纯电动汽车将取而代之。纯电动汽车产业链只是去掉了传统汽车的发动机、油箱等部件。20动力电板池——嘱短看镍乞氢、长展看锂电21动力电波池相关锄上市公卡司22新能源污汽车其慨他部件狂相关上逐市公司235、智雁能电网惑——新疗能源行钱业新秀24我国智毒能电网虎以特高斩压为主肥干网25智能电若表与传唐统电表脆的区别26智能电跟网相关创上市公碗司276、光电磁建筑一体帝化——B件IPVBIP处V原理米图瑞士伯尔慎尼1MW煌光伏建筑奋一体化28BIPV暑=薄结膜组件＋仇特玻材料29光电幕墙带相关上市蒸公司光电幕墙南玻A000012中航三鑫002163方大A000055耀皮玻璃60081930三、重踪蝶点推荐腐公司风电镇：时代新研材、天情马股份太阳能：天威保敌变、安山泰科技核电虾：自仪股放份、方纤大炭素新能源汽未车：中炬高隐新、杉术杉股份智能电益网：特变电工峰、科陆电罪子光电幕墙狼:中航三揪鑫、耀渠皮玻璃31时代新材以（600除458）拼：风电叶诸片新秀具核心教竞争力：高分子减颤振弹性元介件产品是窜公司盈利氧能力最强杨的品种，污近几年来择该类产品闪的毛利率刊一直维持制在30%跃-35%会的高位之秒间。公司已经察建立了集批材料技术蚂基础性研会究和新技予术应用研辜究与新项闪目孵化器眉于一体的奴国家级企沙业技术中皆心。新盈利狗增长点宏：公司风机径叶片产品描的年生产蕉能力为9伍00片样（300量套），逗按每套1应00万抵元的售价诸计算，2杀010协年将增加档营业收入作3亿元阔，公司风机那叶片厂房竭和设备已极经完全建杀好，目前光已经生产谢出10多悟套叶片。镰叶片在保健定进行整颂机挂机试赢验，为期马3个月盖，已经进凤行了1码个半月。笑公司和多盟家风机生赔产厂商签仗订了供货谊协议，只锤等试验结握果合格即自开始供货具。业绩预谢测：09年沫、10里年每股循收益分愉别为0粘.42婶元和0脊.62扶元。32中炬高触新（6薪008桥72）生：镍氢输电池龙宣头企业中炬高甘新是以获国家级蛙高新区巷为依托吐，目前极主要业解务来源蜂于地产菊和调味犹品主业弓，动力规电池业慈务有望阻成为未院来公司种发展的咐重要主艳业。地产业务较为公司带拥来稳定的策现金流。调味品倚业务明堤年产能色扩大一纺倍。镍氢动力碰电池业务国将成为未龟来公司增睬长的重要找看点。业绩预猾测：09年、巡寿10年、辈11年每芽股收益分五别为0.多19元、啊0.37爹元和0.挎81元慰。60％100％100％73％75％66％100％广东美味鲜中炬高新（600872）中炬森莱中炬精工中汇合创中兴贸易创新发展调味品动力电池汽车配件房地产贸易投资科技开发中港客运土地出租客运商场33科陆电子臂（002翠121）围：智能电辅表龙头企曾业公司产品廊线齐全，岩覆盖电力股需求侧管证理的各个态环节，研依发实力雄趣厚，近三蛋年来综合穴毛利率一扬直保持在铸39-4日0%之间逮。业绩预贪测：09年、躺10年、毒11年每督股收益分乓别为0.榜52元、桶0.75屈元和1.户01元混。主营收贤入情况毛利率情牢况34中航三鑫爱（002杰163）测：步入业销绩释放高趣峰三大特芹玻材料魄项目助乔公司短梨期业绩续增长提斯速。1、IP链O募投项董目——大她亚湾14舒0万平米适Low-狸E玻璃项加目2、蚌春埠25锈0吨/巷天超白境压延玻形璃项目或200毅9年9系月点火3、新骡建的两艇条AR能/IT幅O导电角玻璃生星产线已香投产定向增昼发海南桨特玻项耀目保证脱公司中序期增长彻无忧。中航集团渣股东背景趴使公司对袭长期发展说充满信心粘。35谢谢！36谢谢观看/欢迎下载BYF露AITH傍IM予EAN龄AVI冤SION栋OF双GOOD像ONE