轻工制造行业2022年报及2023一季报总结：基本面短期承压未来业绩修复可期

基本面短期承压，未来业绩修复可期基本面短期承压，未来业绩修复可期点Q加22Q1高基数，收入端并未有明显改善，在固定费用摊销影响下，利润端下滑幅所修复。欧派家居22A/23Q1营收增速9.97%/-13.85%，归母净利润增业龙头地位。类公建项目如学校、医院、工业园区等，持续深耕各地人才安居房、QAQ营收增速7.84%/-9.7%，归母净利润增速768.28%/-AQ渠道势能。总部层面已完成店态矩阵转型，包括系列单店、综合店、讯、达人带货运营，官方直播占领流量蓝海。全球化布局：2022年越南餐椅工厂投产，越南基地实现软体全品类生产能力。墨西哥基地启Interpuerto新基地建设，推进研发本地化、材料建设本地化，落地后将有效提升北美地区经营质量。快消行业：线下消费场景复苏，细分板块龙头业务拓展提速，业绩改善明显。晨光股份22A/23Q1营收增速13.57%/15.44%，归母净利润增品打造初见成效，持续推进拼多多、抖音、快手等新渠道建设。23Q1恢复，开店节奏逐步提升。晨光生活馆(含九木杂物社)营收同比增长13.31%，其中九木杂物社营业同比增长14.58%。截止23Q1，公司在全国拥有547家零售大店，其中九木杂物社504家(直营345家，加盟159家)，晨光生活馆43家。科力普：23Q1营收同比增长23.06%，集团等等重点客户项目。百亚股份22A/23Q1营收增速归母净利润增速-17.83%/44.6%。产品端：22/23Q1公司自由点卫生巾同比增长15.3%/25.3%，其中，安睡裤、敏感肌等中高端系列产品增速更高。渠道端：22/23Q1电商渠道收入现了双位数以上增长。未来公司将持续推进产品结构优化，加强自由增持(维持)行业:轻工制造分析师:花小伟Tel-mail:huaxiaowei@SAC编号:S0870522120001造05/2207/2205/2207/2209/2212/2202/2304/23%《需求端政策加码，家居估值修复可期》《关注消费复苏下家居及造纸行业需求回《后疫情时代把握确定性龙头，静待“小而造纸行业：2022年木浆价格上行维持高位，纸企盈利水平下滑。2023由于下游稳定的盈利空间。新增产能：南宁项目(一期)中的100万吨高档包备试产条件。22A/23Q1营收增速0.63%/-2.49%，归母净利润增速-36.69%/2.1%。22年及23Q1公司通过强化主营业务金属包装的服务优势，优化产能建设新能源精密电池结构件项目，有望下半年实现规模化生产，打造第二成长曲线。红牛诉讼事件的影响逐渐减弱，公司后续将持续优化子头部客户紧密绑定；烟包领域，22年公司进一步提升了设计开发和发环保包装材料，环保包装板块2022年的同比增速61.5%，销售额达仍维持高增速。示请务必阅读尾页重要声明3 9请务必阅读尾页重要声明4票简称20212022QQ金牌厨柜好莱客家家居9%5%0%%.60%9%84%.81%4%0%58%5%0%%%5%%0%7%0%2%4%47%1%4%8%5%1%3%2%4%4%5%5%7%8%9%3%0%9%9%%92%6%0%%8%居慕思股份好太太-7.96%-0.01%.56%.88%.57%04%1%%%2%3%%-4.91%1%5%9%15%3%1195%0%0%箭牌家居%28.78%-10.27%2098%-1216%%%%%4%%4%居然之家6%%.88%%%7%53%7%1%3%4%5%公牛集团-4.61%0%2%2%6%83%8601%9%3%.79%33%蒙娜丽莎晨光股份齐心集团6%2%1%.64%%5%77%4%30.89%18.43%7%7%1%0%5%1%21.02%18.90%疗份理7%%%.23%.82%9%9%.41%5%8%24.89%5%7%3%16.60%3%.60%.65%9%.21%%6%4%%3%2%5%7%1%汇纸业晨鸣纸业.56%2%%2.97%0.63%0%2%%5%3%4%7%9%2%6%7%裕同科技7%.55%7%4%.46%5%9%2%请务必阅读尾页重要声明5票简称Q分季度营业收入同比增速2022Q22022Q32022Q4QQ分季度归母净利润同比增速2022Q22022Q32022Q4Q金牌厨柜好莱客家家居0%7%4%5%%8%9%0%%4%79%7%%1%%7%%3%4%%7%%5%%0%7%0%2%4%47%%78%7%3%%%3%.62%8%8%1%5%6%1%%4%1%1%40%6%6%6%9%%92%6%0%%8%居慕思股份好太太%8%1%%25%%2%0%3%7%3%%%%8%%1%6%5%%3%88%8%0%0%箭牌家居%-18.50%%%3%.49%0%7%1%居然之家%3%%%%7%53%%5%4%5%7%1%5%公牛集团4%7%%-12.81%-12.86%-21.16%83%8%7%7%18.93%7%%6%.79%.33%蒙娜丽莎晨光股份齐心集团3%27%9%0%9%%6%8%14.86%35.60%4%3%9%4%3%6%37%6%%88.37%5%97.68%21.02%18.90%疗份理6%2.37%6.59%%58.30%5%37.25%6%.90%8%2%9%9%2%9%0%3%9%4%4%22%4%3%.60%.65%8%0%4%2%4%5%8%6%8%4%8%0%7%1%汇纸业晨鸣纸业7%4.01%8.05%6%%06%%%%0%2%%2%4%8%7%0%0%5%7%4%3%7%3%62%1%2%6%7%裕同科技2%71%4%%2%4%7%4%0%8%2%9%2%请务必阅读尾页重要声明9票简称毛利率Q净利率Q金牌厨柜好莱客家家居7%7%6%5%8%3%7%4%%%0%%27%居慕思股份好太太.28%.41%.41%.98%.09%8%.47%.37%.39%.72%7%%4%17.46%1%1790%箭牌家居6%1%2%%居然之家.37%.86%公牛集团2%5%2%6%%蒙娜丽莎晨光股份齐心集团6%7%1%3%5%4%1%%64%%%%疗份理.32%.66%.88%.71%2%.38%6%.86%6%3%07%33%5%1%3%47%汇纸业晨鸣纸业7%7%3%1%%70%%4%%%裕同科技3%4%6%5%7%2%%请务必阅读尾页重要声明7票简称Q度销售毛利率2022Q22022Q32022Q4QQ度销售净利率2022Q22022Q32022Q4Q金牌厨柜好莱客家家居6%2%4%8%3%7%6%1%5%4%6%3%1%6%0%3%5%5%7%3%5%1%6%7%3%2%9%6%8%8%5%0%2%4%9%7%6%9%5%8%5%8%9%3%3%7%0%9%%33%0.05%8.34%7.61%2.85%7.87%87%%91%0%%%0%%27%居慕思股份好太太.01%.35%.58%.32%.91%.56%.79%.30%.28%.77%.30%.69%.49%.75%.61%.61%.39%.72%.02%4.46%%2%12.36%0%21.84%17.46%1%17.90%箭牌家居5%1%2%9%2%%%居然之家.85%0%45.19%42.06%6%公牛集团1%0%0%6%.98%.26%0%37%%4%2%40%4%6%%蒙娜丽莎晨光股份齐心集团5%1%3%2%4%8%7%9%9%2%4%6%4%1%8%%6.76%2.61%%0.39%6.02%%疗份理.77%.76%.65%.08%.87%.93%.37%.33%.38%.96%.75%6%.97%.86%.06%7.48%%33%5%3%2%0%汇纸业晨鸣纸业7.87%%3.45%8.00%%7.72%36%%%%1.74%4.42%0.32%%4.67%%1%4%%%裕同科技1%8%5%8%7%6%9%9%2%%请务必阅读尾页重要声明8票简称费用率0212022Q2020202120222023Q1率212022Q金牌厨柜好莱客家家居8%5%9.80%7.49%6.80%5.98%3.98%8.74%7.03%9.80%7.61%9.96%9.78%5.99%6.98%3.44%9.68%6.40%9.95%8.99%6.78%3.68%8.78%7.64%6.08%3.44%8.57%8.53%%0.42%0.04%0.08%%1.08%0.50%0.25%1.04%3.83%1.27%%0.65%0.41%0.33%0.21%0.39%3.74%0.67%0.62%1.26%%%1.24%0.42%0.36%%0.48%%1.88%%%2.51%1.07%0.48%6.09%1.36%居慕思股份好太太2%9%3%%6%3%1%%8.58%8.07%8.72%9.98%9.72%8.53%6.06%2.68%%3.91%0.55%%%4.40%%%%5.02%箭牌家居13.23%21.13%11.24%12.95%%居然之家10.30%11.35%4.70%4.24%4.50%4.28%9.05%8.79%公牛集团52%6%%%%%0.65%%%0.23%蒙娜丽莎晨光股份齐心集团5.30%3.45%4.89%2.94%4.92%2.98%%%%1.24%%%疗份理4.91%1%5%1%0%0%3%6.39%6.89%%1.74%%%%%%%%%%%%%4.93%4.22%4.56%4.70%%%汇纸业晨鸣纸业64%38%08%%%%%82%%裕同科技%87%%%%%9.54%12.13%10.88%11.00%%%请务必阅读尾页重要声明6票简称存货周转率(年化)202120222023Q1应应收账款周转率(年化)2020202120222023Q1流/净利润202120222023Q1金牌厨柜好莱客家家居4.944.776.553.463.794.875.234.093.635.323.126.212.735.064.596.053.527.28373.58.399.970居慕思股份好太太3428.07.057.52.386箭牌家居.653.87.72153居然之家728.52公牛集团1927蒙娜丽莎晨光股份齐心集团43266.682.24.09.259疗份理5911669.92.05.48汇纸业晨鸣纸业77128.1413.53131.11裕同科技.05.34请务必阅读尾页重要声明10明有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三接或间接相关。公司业务资格说明投资评级体系与评级定义股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其