资金时间价值与风险

第二章资金时间价值与风险分析考试大纲(一)掌握终值与现值的含义与计算方法(二)掌握年金终值与年金现值的含义与计算方法(三)掌握折现率、期间和利率的推算方法(四)掌握风险的类别和衡量方法；掌握期望值、方差、标准离差和标准离差率的计算(五)掌握风险收益的含义与计算(六)熟悉风险对策(七)了解资金时间价值的概念(八)了解风险的概念与构成要素本章教材与去年相比有变动的部分：1、第一节增加了“递延年金现值”的第三种计算方法，对递延年金现值原来的两个计算公式做了修改；2、第二节增加了“风险的构成要素”、“风险对策”，修改补充了“风险的概念及分类”、“风险收益率”。历年试题评析（一）单项选择题1、一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（）。（2000年）A、即付年金B、永续年金C、递延年金D、普通年金[答案]A[解析]本题的考点是年金的种类与含义。每期期初等额收付的系列款项是即付年金。2、甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计算情况下，目前需存入的资金为（）元。（2001年）A、30000B、29803.04C、32857.14D、31500[答案]A[解析]本题的考点是一次性款项单利现值的计算。单利计算法下：P＝F/（1+n×i）=34500/(1+3×5%)=30000元3、当一年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是（）。（2001年）A、i=(1+r/m)m-1B、i=(1+r/m)-1C、i=(1+r/m)-m-1D、i=1-(1+r/m)[答案]A[解析]本题的考点是名义利率与实际利率的换算。名义利率r与实际利率i之间的关系公式：1＋i＝（1＋r/m）m，故选A。4、下列各项中，代表即付年金现值系数的是（）（2002年）A、〔(P/A,i，n＋1)＋1〕B、〔(P/A,i，n＋1)＋1〕C、〔(P/A,i，n－1)－1〕D、〔(P/A,i，n－1)＋1〕[答案]D[解析]即付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果，通常记为〔(P/A,i，n－1)＋1〕5、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（）。（2002年）A、甲方案优于乙方案B、甲方案的风险大于乙方案C、甲方案的风险小于乙方案D、无法评价甲乙方案的风险大小[答案]B[解析]当两个方案的期望值不同时，决策方案只能借助于标准离差率这一相对数值。标准离差率＝标准离差/期望值，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。甲方案标准离差率＝300/1000＝30%；乙方案标准离差率＝330/1200＝27.5％。显然甲方案的风险大于乙方案。6.已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。（2003年）A、方差B、净现值C、标准离差D、标准离差率[答案]D[解析]标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。7．已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。则10年、10%的即付年金终值系数为（）。（2003年）A、17.531B、15.937C、14.579D、12.579[答案]A[解析]即付年金终值=年金额×即付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。8、根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1的计算结果，应当等于（）。（2004年）A、递延年金现值系数B、后付年金现值系数C、即付年金现值系数D、永续年金现值系数[答案]C[解析]n期即付年金现值与n期普通年金现值的期间相同，但由于其付款时间不同，n期即付年金现值比n期普通年金现值少折现一期。“即付年金现值系数”是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。9、在下列各期资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（）。（2004年）A、（P/F,i,n）B、（P/A,i,n）C、（F/P,i,n）D、（F/A,i,n）[答案]B[解析]资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。年资本回收额的计算是年金现值的逆运算，资本回收系数是年金现值系数的倒数。（二）多项选择题1．下列各项中，属于普通年金形式的项目有（）。（2003年）A、零存整取储蓄存款的整取额B、定期定额支付的养老金C、年资本回收额D、偿债基金[答案]BCD[解析]零存整取储蓄存款的整取额相当于普通年金的终值。2、在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（）。（2004年）A、企业举债过度B、原材料价格发生变动C、企业产品更新换代周期过长D、企业产品的生产质量不稳定[答案]BCD[解析]经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。比如：由于原材料供应地的政治经济情况变动，运输路线改变，原材料价格变动，新材料、新设备的出现等因素带来供应方面的风险；由于产品生产方向不对头，产品更新时期掌握不好，生产质量不合格，新产品、新技术开发试验不成功，生产组织不合理等因素带来的生产方面的风险；由于出现新的竞争对手，消费者爱好发生变化，销售决策失误，产品广告推销不力以及货款回收不及时等因素带来的销售方面的风险。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业举债过度会给企业带来财务风险，而不是带来经营风险。（三）判断题1、对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。（）（2000年）[答案]√[解析]本题考点是风险的衡量。标准离差率是相对数指标，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。2、在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（）（2002年）[答案]×[解析]资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。而公司债券的利率含有无风险利率及风险报酬率，因此，不能作为资金时间价值。3．国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（）（2003年）[答案]×[解析]从量的规定性来看，资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。国库券是一种几乎没有风险的有价证券，在没有通货膨胀的前提下，其利率可以代表资金时间价值。（四）计算分析题：1.某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：金额单位：万元要求：（1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。（2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。（3）判断A、B两个投资项目的优劣。（2001年）[答案]（1）计算两个项目净现值的期望值A项目：200×0.2＋100×0.6＋50×0.2＝110（万元）B项目：300×0.2＋100×0.6＋（－50）×0.2＝110（万元）（2）计算两个项目期望值的标准离差：A项目：〔（200－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（50－110）2×0.2〕1/2＝48.99B项目：〔（300－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（-50－110）2×0.2〕1/2＝111.36(3)判断A、B两个投资项目的优劣由于A、B两个项目投资额相同，期望收益亦相同，而A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。本章考情分析本章是财务管理的计算基础，通过本章学习要求掌握终值与现值的含义与计算方法；掌握年金终值与年金现值的含义与计算方法；掌握折现率、期间和利率的推算方法；掌握风险的类别和衡量方法；掌握期望值、方差、标准离差和标准离差率的计算；掌握风险收益的含义与计算；熟悉风险对策；了解资金时间价值的概念；了解风险的概念与构成要素。从考试来说本章单独出题的分数不是很多，一般在5分左右，但本章更多的是作为后面相关章节的计算基础。本章的题型可以出客观题，也可以出主观题，客观题的出题点一是在资金时间价值的含义、量的规定性、资金时间价值系数间的关系以及资金时间价值公式运用上，二是在风险的含义、种类、特点以及衡量风险的指标的相关结论上。主观题的出题点主要集中在时间价值的基本计算与风险衡量上，其中最主要的是时间价值的基本计算与项目投资评价和证券投资评价相综合的地方。第一节资金时间价值本节重点：1.时间价值的含义与衡量2.终值与现值的计算3.系数间的关系4.资金时间价值计算的灵活运用时间价值的含义与衡量含义：资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。由于资金时间价值的存在，不同时点的等量货币具有不同的价值。要点：1.增量（价值差额）；2.投入周转使用过程（货币→资金）；3.经过一段时间（不同时点）；4.转让资金使用权参与分配的一种形式（借贷关系）。（二）衡量标准：相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。小结：1.从定性方面看，资金时间价值是一种客观经济现象，是资金循环和周转而产生的增值；2.从定量方面看，资金时间价值是在没有风险和没有通胀条件下的社会平均资金利润率。（三）存在的前提：商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。（四）应用领域：资金筹集；资金运用；分配。说明：资金时间价值与利率不同：由于资金供求双方相互讨价还价，导致利率不仅包含时间价值，同时还包含着风险价值和通货膨胀的因素，利率等于纯利率、通货膨胀补偿率、风险收益率之和。购买国库券等政府债券时，如果通货膨胀率很低（低至可以忽略不计），则可以用政府债券利率来表现资金的时间价值。在数学计算上，由于资金随着时间的增加过程与利息的增值过程相似，所以在计算资金时间价值时广泛的使用复利计算的方法。值得注意的是，引入资金时间价值概念后，考生必须重新树立投资评价的思想和观念：不同时点的货币不再具有可比性，要进行比较，必须转化到同一时点，这就是为什么要进行终值与现值互相转化的道理。1.下列可以表示资金时间价值的利息率是（）。A.银行同期贷款利率B.银行同期存款利率C.没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率D.加权平均资本成本率答案：C解析：本题考点是资金时间价值的量的规定性。资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。2.国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（）答案：×解析：如果通货膨胀很低时，其利率可以代表资金时间价值。知识点练习:职1．[单选锤题]象可以代表资箩金时间价值拨的量化指标脉是（

像）。病A．若同期银行存笔款利率绣B．左金融债券利比率如C．我没有通货膨萍胀的国库券哄利率塑D．榴没有风险的径社会平均资图金利润率呆【答案狡】C纺【解析氧】资金的时汪间价值相当微于没有风险瘦和通货膨胀零条件下的社保会平均资金颂利润率。而嫩国库券利率外则代表无风贤险收益率，继在没有通货胃膨胀的情况算下，可以用蓬来代表时间喉价值。牧红2．[单选劫题]趋下列关于资距金时间价值透的论述中，赞不正确的是善（

脉）。忽A．逐资金时间价南值是资金在桃周转使用中犁产生的弊B．阻资金的时间知价值与通货典膨胀密切相浴关惑C．再资金的时间跟价值是一个他客观存在的概经济范畴外D．拥资金的时间穷价值相当于月特定条件下蒸的社会平均累资金利润率粉【答案汪】B魄【解析咱】即使不存脑在通货膨胀局，等量资金谊在不同时点敌上的价值量输也不相等。摩府宜3．[多选塔题]厅资金时间价麻值在财务管柴理上的运用槽领域包括（束

）。团走A.股筹资巩B.坏投资硬C.判资金营运霸D.很分配煎【答案爬】A、B、壶D晋【解析例】资金营运呀活动是企业系财务活动的衫一个组成部幸分，由于营乌运活动的对洋象主要是短蔬期资金，决扒策类型也主疮要是短期决谎策，是否考咱虑资金时间碑价值关系不哲大，故资金学营运活动一跪般不考虑资虑金时间价值绪界滔4.[多盟选题]建对于资金让时间价值概鞠念的理解,末下列表述正秤确的有(

辨

)。飞晋A.物货币只有经宅过投资和再制投资才能增虎值,不投入湖生产经营过薯程的货币不曾会增值旁B.徒一般情况下科,资金的时龙间价值应按肆复利方式来记计算匪C.者资金时间价例值不是时间忙的产物,而腔是劳动的产趋物忌D.获不同时期的愚收支不宜直另接进行比较淘,只有把它膀们换算到相怜同的时间基厕础上,才能旧进行大小的酸比较和比率仇的计算御【答案场】A、B、肥C、D队【解析衰】本题的考富点是资金的芝含义（见第谈一章）以及萌资金时间价卖值的含义。敏资金的实质相是再生产过削程中运动着疏的价值,资扭金不能离开尊再生产过程没,离开了再款生产过程,米既不存在价塞值的转移也写不存在价值终的增值。在它当今利息不泄断资本化的资条件下,资寸金时间价值匹的计算基础科应采用复利夫。阁玩5．[多选退题]主下列关于资甩金时间价值事的表述中正译确的有（

掉

）。废直A．逃资金时间价状值遵循利润评平均化规律私B．愚资金时间价蛇值与通货膨抖胀率没有必路然联系对C．步可以直接用橡政府债券利漆率来表现时悟间价值拿D．乡商品经济的死高度发展是价时间价值的屈存在基础术【答案查】A、B、遵D轰【解析浅】只有在没德有通货膨胀撞的条件下，攻才可以用政陕府债券利率理来表示时间转价值。所以箭选项C的表砍述是错误的森。劫届6.[判稀断题]锹用来代表资呆金时间价值顾的利息率中炮既包含纯利贵率也包含通冬胀因素。（薪

）迫【答案滤】×瞧【解析尝】资金时间烂价值相当于赠没有风险和朝没有膨胀通挺货条件下的陆社会平均资绳金利润率。耍二、终徒值与现值的敢计算杏1．终值：肿是现在一定群量现金在未茧来某一时点脾上的价值，蓄俗称本利和阀。孙2．际现值：是指制未来某一时窃点上的一定倡量现金折合查为现在的价斜值。踢3．踏两者关系：援终值＝现值释＋（时间价槽值）利息。复年金的计算举。居基本特征：尺等额未（1）普通葛年金和即付锅年金话区别：每年侨年末发生的眼为普通年金钩，每年年初莲发生的为即遇付年金。潮联系：第一亭次发生从第寨一期就开始早了。怠（2）递延怪年金和永续架年金胸递延年金和桐永续年金都掉是在普通年踪金的基础上径发展演变起父来的，它们苏都是普通年杀金的特殊形广式。佛他们与普通支年金的共同者点有：它们蚁都是每期期抖末发生的。隶1、普通年震金：经现值含义：局未来每一期粉期末发生的叉年金折合成灿现值。折现赢的基础上求内和。廊符号：P勤=A×(P是/A,i,占n)捏年资本回收妄额：A=扛P/〔1亲/(P/A断,i,n)极〕即终值：F＝鲜A·（F/绒A，i,n长）雁年偿债基金至系数：A潮=F×[谊1/(F/须A,i,n宽)]俯【例题1】桌互为倒数关胳系的系数有宣几组？匀【答案】互榨为倒数关系细的系数有三片组：妹（1）复利非终值系数与倚复利现值系昨数；晶（2）偿债纵基金系数与更年金终值系苏数；剥（3）资本查回收系数与惧年金现值系跌数。范2、即付年寒金摄【例题2】浪即付年金与开普通年金在粱计算现值或或终值时有何贫联系?昨【答案】即够付年金现值耀＝（1+i座）普通年金绪的现值棚＝年金额×垄即付年金现额值系数（普丘通年金现值尖系数表期数派减1系数加拆1）。糖即付年金终荒值＝（1+咏i）普通年殊金的终值愈＝年金额×拖预付年金终渣值系数（普漠通年金终值承系数表期数皂加1系数减雾1）。膝3、递延年劲金役与普通年金垫相比：毅共同点：年蚕末发生偿区别：普通推年金第一次校的发生在第连一期末。递泽延年金第一种次的发生不确在第一期末凳。盆例题4】如喇何理解递延脂年金现值的违计算公式?宽【答案】择(1)递吼延年金现值建=A[(P书/A，i,答n)-(P挣/A,i,祥2)]丛(2)递震延年金现值沾=A(P/妈A，i,n办-2)(P爸/F,i,富2)挑【例题5】灿某公司拟购弓置一处房产出，付款条件误是；从第7尾年开始，每拘年年初支付昆10万元，芒连续支付1肢0次，共1搏00万元，呢假设该公司哄的资金成本罢率为10%托，则相当于冲该公司现在昂一次付款的逼金额为（秘）万元。讯A.10[生（P/A黄，10%，行15）-（参P/A，1石0%，5）亏]恋B.10（备P/A，1钉0%，10泼）（P/F跟，10%，占5）匙C.10[饶（P/A，享10%，1牛6）-（P衰/A，10议%，6）]圾D.10[判（P/A，恰10%，1定5）-（P谱/A，10哥%，6）]选【答案】A像、B按【解析】递改延年金现值骨的计算：麦①递延年金傍现值=A（归P/A,i达,n-s）叨(P/F,旺i,s)割=A[（P拆/A,i,涛n）-(P投/A,i,剥s)]桃s:递延期想n:总期煮数甘②现值的计嘴算（如遇到态期初问题一听定转化为期弊末）辟该题的年金铃从从第7年贪年初开始，冲即第6年年感末开始，所惨以，递延期尽为5期；另赴截止第16烂年年初，即卸第15年年叶末，所以，良总期数为1屑5期。均4、永续年我金：

支永续年金求咽现值：P＝肆A/I欠项目诱基本公式白一次性款项山终值厉单利终值=然现值×(1帆+n×i)

客复利终值=珍现值×(1挪+i)绢n掠一次性款项群现值较单利现值=驳终值/(1推+n×i)

熄复利现值=稳终值×(1璃+i)盲-n端普通年金终盘值惧终值=年金师额×普通年刘金终值系数体普通年金现跳值尾现值=年金捎额×普通年告金现值系数望预付年金终痰值辣终值=年金捎额×预付年六金终值系数慕（普通年金角终值系数期滥数加1系数农减1）首预付年金现回值洪现值=年金阔额×预付年枯金现值系数棒（普通年金奴现值系数期胞数减1系数饭加1）直递延年金现靠值惭（1）A×贩[(P/A睬,i,m+瓣n)-(P场/A,i棚,m)]

银（2）A×茎(P/A,豪i,n)×缓(P/F,颠i,m)

妄（3）A×宅(F/A,喂i,n)×刺(P/F,酬i,m+n乖)

边其中，m表轨示递延期，让n表示等额企收付的次数蝶（即A的个供数）。延永续年金按现值=年金扒额/折现率蓄1.甲某拟杠存人一笔资之金以备三年筝后使用。假减定银行三年蝶期存款年利艳率为5％，司甲某三年后跃需用的资金景总额为34见500元，坏则在单利计库息情况下，伴则下列不属妙于目前需存溉入的资金数线额的为(知)。深A.3垫0000味B.2静9803.捉04微C.3系2857.巩14饰D.3匪1500薄答案：搭BCD斑解析：侦本题的考点订是一次性款剖项单利现值只的计算。征单利计充算法下：P咬=F/（1丝+n×i）冻=3450碑0/（1+朵3×5%）望=3000券0元切2.某党公司拟购置析一处房产，鲁房主提出两盲种付款方案处：严(1)抵从现在起，炸每年年初支沙付20万元脖，连续支付骡10次，共氧200万元导；灵(2)瑞从第5年开更始，每年年练初支付24冶万元，连续拼支付10次奸，共240世万元。稍假设该透公司的资金失成本率（即晨最低报酬率旗）为10%害，你认为萌该公司应选系择哪个方案凑。号答案:搏解析：问（方按1为叼即付年金，哲方案2为递蹄延年金，对颂于递延年金魔关键是正确告确定递延期拒m，方案2僻从第5年开括始，每年年碍初支付，即每从第4年末杂开始有支付号，则没有收矛支的期限即尖递延期为3智）院方案(紧1)钉原桥解析：幼P=2负0×(P/纵A，10%荒，10)剂×（1+1肾0%）赴或=2泛0+20×融(P/A，肉10%，9擦)台=萄20+20驴×5.75赴9=13宽5.18(硬万元)尤方案(洋2)气棵汤P=2戴4×(P稳/A，10觉%，13)主-24×没(P/A，立10%，3衡)串或：=稠24×(扒P/A，1额0%，10暗)×(P/郊F，10%卫，3)桨或：=定24×(F犬/A，10暂%，10)吼×(P/F梁，10%，胶13)缘=羊110.7铲8羊该公司浅应该选择第呆二方案。逼3.某喉项永久性奖响学金，每年拍计划颁发1骆0万元奖金栏。若年复利弯率为8％，安该奖学金的撕本金应为（雷）元。孟A.1劣25000营0贝B.5唤00000土C.1合25000善0跨D.4做00000接答案：拼A唇解析：狱本题考点是蒜计算永续年晃金现值：县堂多鉴[判断题]注在现值及期类限一定的情细况下，利率喷越高，终值亡越大；在终摸值及期限一鼠定的情况下束，利率越高跑，现值越小惊。（

孕）常【答案叮】√口【解析恨】终值与烤利率呈正向摸变化，现值鞭与利率呈反茎向变化。木忆[判断题]托复利现值系患数与复利终溉值系数互为仁倒数。(蛛

)浮【答案秆】×盈【解析咏】复利现值抚系数计算公胶式为(1+痰i)-n不,复利终值暗系数计算公艘式为(1+辈i)n,在祝利率和期数不相同的情况熔下,它们互区为倒数。志樱[判断题校]姨由于利息的脚存在，终值邮一定大于现旷值。（

锣

）怜【答案箱】×胡【解析茎】终值必去然与现值相满对应，现值灶也必然与终牲值相对应。志如果一个现雨值并不是终什值相对应的雄现值，就很暮难判断这个柳终值是否大惧于现值。板三、系谈数间的关系艰巧互为倒数关限系证期数、系数鸣变动关系伍复利终值系骑数与复利现叼值系数

捕偿债基精金系数与年貌金终值系数

否资本回评收系数与年脸金现值系数

公仅即付年金终添值系数与普按通年金终值衣系数：期数悔+1，系数际-1

欧即付年黎金现值系数有与普通年金克现值系数：忙期数-1，祖系数+1却1.下殊列表述中，侦正确的有(终)。刷A.复乌利终值系数绑和复利现值水系数互为倒绣数手B.普拜通年金终值漂系数和普通梁年金现值系外数互为倒数哗C.普舱通年金终值支系数和偿债呆基金系数互滑为倒数料D.普挤通年金现值绝系数和资本攻回收系数互搅为倒数就答案：退A、C、D亿解析：并本题的考点约是系数间的梯关系。泳2.已口知（F/A幕，10%，匪9）＝13交.579，籍（F/A，拴10%，1瞒1）＝18词.531。繁则10年，晒10%的即饿付年金终值叼系数为（翠）。漂A.1驰7.531神B.1朝5.937钟C.1妥4.579想D.1舒2.579躁答案：就A皂解析：沫即付年金终破值系数与普集通年金终值朋系数相比期偏数加1，系仁数减1，所休以10年，谈10%的即绸付年金终值糕系数=18姐.531-光1=17.证531蜂3.在潮下列各项资酱金时间价值躲系数中，与巧资本回收系焰数互为倒数冒关系的是（崖）糊A.（锐P/F，I破，n）走肚氏B.（刺P/A，I暗，n）树C.（狐F/P，I贯，n）寸献引D.（颜F/A，I枪，n）裙答案:帜B惩解析：石资本回收是奔指在给定的文年限内等额惨回收初始投烂入资本或清详偿所欠债务傅的价值指标羡。年资本回阔收额的计算劣是年金现值拥的逆运算，拒资本回收系细数是年金现尊值系数的倒耳数。厘绑四、资迁金时间价值杆计算的灵活兄运用口名义利率(树r)与实际德利率(i)浅的换算据插补法的应萝用(以求利仁率I0为例亿,β为对应戒系数)密i=（1+乏r/m）很m际-1趋(I吐0偏-I奸1笋)/(I匠2教-I甚1毅)=(β专0翁-β替1耀)/(β需2痕-β鼠1研)糠例如教材P遵42例13梯：湖利率i和普属通年金现值继系数两者的悼关系为线性松关系，即直射线关系。育该题属于普享通年金现值扬问题：20踪000=4舰000(P兆／A，i，习9)，通过供计算普通年亭金现值系数裳应为5。查街表不能查到申n=9时对哀应的系数5储，但可以查魄到和5相邻六的两个系数朱5.328飘2和4.9池164。假闻设普通年金领现值系数5自对应的利率欣为i，则有躁：搜12％5陆.3282玉i5后14％4泼.9164长i=13.哄6%。凶内插法的口跪诀可以概括早为：求利率业时，利率差姻之比等于系很数差之比；委求年限时，煤年限差之比贿等于系数差缓之比。迁如何理解名纸义利率与实拦际利率的换结算公式？惕【答案】见招教材P44亦例题15：络蓄①策或：F=1继00000新(1+i)吊10②瓜纠窑宽捡闷磨第二节风弃险分析教本节要锅点：鱼1.风望险的的概念词、构成要素玻与类别岁2.风栗险衡量指标直的计算与结治论额3.风形险与收益的给关系挽4.风蜂险对策急侮一、祥风险的的概银念、构成要敞素与类别侍含义：狼风险是对企愚业目标产生农负面影响的袄事件发生的属可能性。从遥财务的角度谎来说，由于办各种难以预刃料或无法控坦制的因素作槐用，使实际允收益与预计军收益发生背呢离，从而有世蒙受经济损谋失的可能性述。私构成要功素：风险由坟风险因素、纯风险事故和条风险损失三玻个要素所构州成。汇风险的斑种类及其特避点：睛签分类依据境

陡种类大特征顶风险来源董按照风险侵苦害的对象颗人身风险结人身受到伤脖害助如受到自然省灾害的侵害本或者他人的介攻击掉财产风险爬财产受到侵问犯柳如自然灾害促、偷窃等栽责任风险并责任未能承望担掉如失职边信用风险挂信誉受到不叉良影响祖既可能是自拣身原因导致鹅（本身丧失原信用），也睛可能由其他斯人导致（如弯故意诋毁）房按照风险导愿致的后果破纯粹风险影风险发生时勇，造成损失迈；风险不产惭生时，却无便获利的可能邻如火灾、水魔灾等约投机风险俩既有损失的震机会也有获档利的可能士如赌博、股巡票买卖等雪按照风险的医性质或发生飘的原因位自然风险尤因自然原因挽而产生劳如洪水、地虚震等珍经济风险辞因经济而产鞠生风如经济波动才、通货膨胀答等页社会风险脚因社会原因悼而产生昼如战争、罢养工等们按照风险能馋否被分散培

胸可分散风险典

盖可以通过投租资组合予以溜分散蔽

洁主要是特定虹风险巧

纱不可分散风察险搂

记不能通过投味资组合予以酸分散订

腥主要是系统额风险移

办按照风险的岩起源与影响秃基本风险（斑系统风险）南涉及到所有而的企业，不撤能通过多角醉化投资来分清散径战争、自然趣灾害、经济始衰退、通货塘膨胀钳特定风险（返非系统风险撇）雨

协个别企业的劳特有事项造叙成的风险，嫩随机发生，酿可以分散。群如罢工、诉惨讼失败、失厨去重要的市怀场份额、没僻有争取到重呢要合同辈（1）经营害风险伏：因企业生闪产经营方面酬的原因给企航业盈利带来够的不确定性民。如市场供害应；市场销姻售；生产成恳本；生产技唐术、外部环葱境变化晕（上2营）财务风险趁：由于举债梁而给企业目消标带来的不楚确定性。如膜息税前利润瓣率和借入资脊金利息率的陪差额的不确无定性；借入落资金的大小容1.下绿列属于实质页性风险因素狂的为（）关。庙A.食到物质量对人陈体的危害困B.业火务欺诈望C.新埋产品设计失倚误么D.信矮用考核不严程谨而出现货珠款拖欠搭答案：揉A革解析：佣实质性风险藏因素是指增千加某一标的胳风险事故发扰生机会或扩援大损失严重门程度的物质嚼条件，它是悬一种有形的协风险因素。妙选项B属于做道德风险因栏素，选项C衣、D属于心与理风险因素夺。灭2.将简风险分为纯锻粹风险和投泡机风险的分益类标志是（公）。津A.风谣险损害的对浇象肚B.风胶险的起源砍C.风糖险导致的后乘果显D.风嗽险的性质案答案C虑忙解析：祥风险按照不源同的分类标违准有多种分休类，.按照记风险损害的铸对象，可分躁为人身风险虎、财产风险棕、责任风险煌和信用风险肚；按照风险裕导致的后果串，可分为纯趴粹风险和投楼机风险；按居照风险发生气的原因，可掘分为自然风挂险、经济风乏险和社会风甚险；按照风浩险能否被分嫌散，可分为割可分散风险季和不可分散锤风险；按照傍风险的起源攀与影响，可尺分为基本风榜险与特定风红险(或系统穗风险与非系张统风险)；始企业特定风哗险又可分为三经营风险和修财务风险。锻3.财秧务风险是(隔)带来的梦风险.贷A.通讲货膨胀惨B.高侍利率唐C.筹怨资决策闲D.销器售决策冤答案：鱼C场解析：涝财务风险又滤称筹资风险借，是指由于吗举债而给企源业财务成果距带来的不确田定性。衔例题4酒.下列属于菌引致企业经缎营风险的因赞素包括(烛)。站A.市哈场销售带来骑的风险婶B.生愉产成本因素白产生的风险驾C.原筛材料供应地代政治经济情撑况变动带来正的风险喉D.通锄货膨胀引起诱的风险茫答案：唉ABC省解析：掏经营风险属障于企业特有酱风险的进一填步分类，是胳指因生产经棚营方面的原安因给企业盈旱利带来的不慨确定性，而翅通货膨胀引具起的风险属妹于市场风险熄。凉统二、风翻险衡量指标柔的计算与结酸论催【例题】如骆何利用标准蹦离差和标准别离差率来衡身量风险?拐【答】标准优离差仅适用桨于期望值相阳同的情况，惑在期望值相孩同的情况下滋，标准离差滚越大，风险引越大；标准鹊离差率适用巷于期望值相避同或不同的殿情况，标准雨离差率越大债，风险越大撒，它不受期成望值是否相千同的限制漠1.某停企业拟进行沿一项存在一铲定风险的完赞整工业项目环投资，有甲辆、乙两个方确案可供选择蝶。已知甲方茎案净现值的却期望值为1嫩000万元腊，标准离差欲为300万换元；乙方案幕净现值的期棒望值为12朴00万元，跃标准离差为赞330万元窜。下列结论倦中正确的是龟（）。茂A.甲禽方案优于乙跪方案竞歼B.甲优方案的风险贸大于乙方案塌C.甲己方案的风险踢小于乙方案希擦D.无殃法评价甲乙般方案的风险艰大小底答案：钩B猜解析：耗因为期望值闸不同，衡量琴风险应该使棵用标准离差想率，甲的标双准离差率=锈300/1浩000=0毫.3，乙的舰标准离差率赢=330/绝1200=搞0.275复，所以乙方矮案的风险较汤小。少2.对劣于多方案择版优，决策者帽的行动准则线应是权衡期虏望收益与风昂险，而且还犯要视决策者个对风险的态铺度而定。（筹）测答案：严√原解析：河对于多方案母择优，决策肚者的行动准湖则应是选择柜低风险高收很益项目，然柱而高收益往贩往伴有高风熟险，低收益吩项目其风险挣程度也较低谈，因此权衡狡期望收益与督风险，而且樱还要视决策木者对风险的骑态度而定。网【例题】如度何利用标准检离差和标准抓离差率来衡滋量风险?蚀【答】标准婚离差仅适用络于期望值相滤同的情况，群在期望值相壳同的情况下屿，标准离差善越大，风险纹越大；标准财离差率适用抵于期望值相里同或不同的竿情况，标准寨离差率越大速，风险越大倚，它不受期兼望值是否相郑同的限制。锯三、风吼险与收益的凝关系牺风险报酬率僚的含义舌关系暖所谓风险报汗酬率是指投筒资者因冒风果险进行投资堡而获得的超盘过无风险收丽益率的那部玩分额外报酬屡率。戒1）基本关孟系：风险越嘴大要求的报歉酬率越高

嗽R硬R乡=b·V

尝式中：幼RR为风险羊收益率；b引为风险价值退系数；V为篮标准离差率愚。

比2）风险和虹期望投资报垂酬率的关系热：

撑投资的弃总收益率(杠R)为：

够R=无巾风险报酬率修+风险报酬陈率

观=R连F剪+R离R闭＝R含F汽+b·V驻1.关于蔽投资者要求犹的投资报酬暴率，下列说托法中正确的漠有（）。时A.风融险程度越高尚，要求的报斜酬率越低沙B.无田风险报酬率出越高，要求欣的投资报酬炉率越高安C.无阔风险报酬率田越低，要求您的投资报酬应率越高父D.风论险程度越高晴，要求的投栗资报酬率越妙高佩答案:球B、D也解析：民本题的考点铺是风险和报票酬之间的关象系。根据公虽式：投资报磨酬率=无风迎险报酬率+俱风险报酬率能，可知影响永投资报酬率认的因素包括谱无风险报酬剃率和风险报膀酬率；其中灶风险报酬率滋是指投资者跨因冒风险进欢行投资而获怠得的超过无透风险收益率屠的那部分额简外报酬率，棍风险和报酬效率的基本关粪系是风险越竞大要求的报末酬率也越高略。洗2.人增们在进行财击务决策时，刘之所以选择窝低风险的方裁案，是因为粱低风险会带疾来高收益，骄而高风险的华方案则往往汪收益偏低。谅翻（伤）北答案：积×得【解析昼】高收益往蜻往伴有高风永险，低收益滥方案其风险拨程度往往也津较低，究竟委选择何种方姨案，不仅要疤权衡期望收雄益与风险，门而且还要视括决策者对风何险的态度而腰定。对风险堪比较反感的烘人可能会选妥择期望收益朝较低同时风寄险也较低的盘方案，喜欢敬冒险的人则秒可能选择风茫险虽高但同长时收益也高灯的方案。血3.A怕、B两个投损资项目，投奶资额均10匠00元，祝其收益的概滤率分布为：芬钥市场情况绸概率宽A项目收益略额广B项目收益捧额怎销售好

前销售一般

上销售差愿0.2

汇0.5

辆0.3宽2000万制元

统1000万蜡元

锤500万元垃3000万远元

察1000万拥元

枕-500万昆元历要求：症（1）干计算两个项汪目的标准离辅差率；敬①计算顶两个项目的负期望值嘱E虏A兽=2000坊×0.2十次1000×炸0.5十5预00×0.它3=105兰0(元)椒E欠B安=3000究×0.2十挺1000×拒0.5-5漫00×0.胡3=950既(元)节②计算细两个项目的渣标准离差唤百赚③计算林两个项目的仰标准离差率劈V误A魄=522.伟02/10僻50=0.准497首V毅B害=1213替.47/9抓50=1.洲277袭（2）厨风险价值系陷数为8%，吃分别计算A桑、B两个项鞭目的风险收禾益率伶A两个掩项目的风险霸收益率=8灯%×0.4膊97=3.赵98%扇B项目宝的风险收益编率=8%×至1.277倾=10.2纠2%靠（3）隆若当前短期置国债的利息表率为3%,叔分别计算A针、B两个项落目投资人要斯求的投资收夹益率茧A项目嘴的投资收益赵率=3%+郊3.98%碗=6.98煎%走B项目罚的投资收益辛率=3%+嘴10.22抖%=13.吹22%稠（4）斥判断两个方币案的优劣。沃因为A慈的期望收益闭大于B项目精，A项目的着标准离差率斯小于B项目磨的标准离差蜜率，因此，立A项目比B华项目好。叫疗【例题】企号业拟以10回0万元进行第投资，现有呈A和B两个环互斥的备选布项目，假设鹊各项目的收伪益率呈正态箩分布，具体疮如下：搂要求：怜（1）分别哲计算A、B熔项目预期收合益率的期望嫂值、标准离宋差和标准离记差率，并根害据标准离差羞率作出决策辜；闭（2）如果奴无风险报酬懒率为6%，挠风险价值系督数为10%番，请分别计方算A、B项衣目的期望投根资收益率，松并据以决策娱。攻【答案】除（1）邀B项目由于枣标准离差率摔小，故宜选张B项目。陕（2）A项在目的期望投浮资收益率=始6%+1.业63×10澡%=22.策3%洋B项目的期哥望投资收益趁率=6%+齐1.18×村10%=1亲7.8%论A、B项目鞠的期望值均促高于各自的兽期望投资收蛛益率，说明厘它们均可行划，其中A项友目期望值高税，补偿风险经后的预期总辈收益大，故尤宜选A项目舞。签四、风身险对策严风险对策叼要点合可采取的措示施假规避风险牧放弃项目，这彻底规避风茶险还拒绝与不守庭信用的厂商添合作；放弃疤可能明显导真致亏损的投阁资项目榴减少风险耐控制风险因探素位准确预测；瞒多方案选优絮；获取政策贱信息；充分欧的市场调研五；组合投资建控制风险发柄生的频率，诵降低风险损两害程度你转移风险希以一定代价兰，通过一定浆方式予以转获移笑投保；合资逝、联营；技蚂术转让、租封赁经营和业疗务外包谣接受风险闷风险自担茄承担损失，抚计入成本费轧用莫风险自保岸计提减值准杰备肺1.企改业向保险公达司投保是（鸭）。嫂A.接誉受风险巷B.减医少内险装C.转锈移风险隆D.规精避风险坡答案:冬C扩解析：任企业以一定粱代价、采取辩某种方式将偿风险损失转醒嫁给他人承震担，以避免脆可能给企业帮带来灾难性巨损失的对策扎是转移风险告，采取投保辅的方式就是右将风险转移溜给保险公司喘承担。形【解析】本返考点属于掌怎握的内容，誓为本章的重虑要考点。“寨风险收益率释”和“风险吉对策”为2却005年新脖增内容。练习1乞1、某企业科向银行借款送100万元匆，年利率1住0%，半年富复利一次，桂则该项借款嘱的实际利率茂是(

因)。A．10%B．5%C．11%器D．10.坡25%紧正确答案：婆D劫题目解析：吴由于是半年而复利一次，廉实际利率肯屈定大于10河%，答题时喊要迅速排除臭A和B。朗实际利率=赠（1+10爷%/2）2桐-1=10邀.25%。艘2、已知（消P/F，8浑%，5）＝吵0.680寇6巴（F/P，良8%，5）竞＝1.46龙93惊（P/A，资8%，5）特＝3.99涂27碌（F/A趴，8%，5特）＝5.8脱666允

则i钻＝8%，n坏=5时的资绞本回收系数箭为（）休。忧A．1.4腐693幕B．0.6菠806钉C．0.2棵505偶D．0.1晶705馒正确答案：耕C演题目解析：诸资本回收系斥数与普通年畅金现值系数笼互为倒数关孙系。关3、甲方案窜在五年中每吧年年初付款非2000元润，乙方案在传五年中每年么年末付款2勺000元，让若利率相同菠，则两者在餐第五年年末员时的终值（蔽）。A．相等侮B．前者大哑于后者很C．前者小予于后者惰D．可能会枕出现上述三贷种情况中的崭任何一种狭正确答案：稀B镜题目解析：亮由于预付年诊金终值＝（肉1＋i）普应通年金的终昆值，所以，骡若利率相同她，期限相同聚，预付年金嗽终值大于普胸通年金的终嚼值。烈4、假设以锯10%的年洪利率借款3昆0000元土，投资于某绍个寿命期为纤10年的项浑目，为使该状投资项目可蝇行，每年至蒜少应收回的墨投资数额为统（

蠢）元。绍A．600恩0局B．300蚕0铺C．537盟4妙D．488银2迫阅正确答案：啦D划题目解析：祖本题是计算修年资本回收俘额，即已知高年金现值求屡年金。年码资本回收额举=3000割0/（P/谣A，10%衣，10）=复30000铲/6.14暴46=48性82（元）倚。凳5、某企业迫持有甲公司版的优先股1蜘0000股怕，每季度年俯可获得优先赚股股利0.肾9万元，若狭股息率为1躁2%，则A．7.5B．100C．10D．30培丸正确答案：砖D顾题目解析：咐优先股历年畅股利可视为植永续年金，扶所以，计算粱优先股历年袄股利的现值撕可根据永续营年金现值公地式P＝A/洗i＝0.9躬/12%＝泳30万元。妹6、普通年像金终值系数穴的倒数称为瓜（）。邮劳A．普通年较金现值系数笛B．复利终姐值系数近C．偿债基最金系数茅D．资本回缸收系数独纸正确答案：售C臣题目解析：数偿债基金系殃数与普通年锅金终值系数捎互为倒数关即系。乡7、从第一禁期起，每期段期末收款或丽付款的年金三，称为（

险

）。锁蔑A．普通年脊金截B．即付年腰金行C．递延年竭金坐D．永续年粪金屋坛正确答案：嘉A栽题目解析：户各种年金的堵区别就在于满每次收付发沿生的时点不穴同，普通年饲金每次款项答收付发生的奖时点在每期钩期末。侧8、表示资宏金时间价值范的利息率是票（）。酱汽A．银行同盗期贷款利率傻B．银行同险期存款利率归C．没有风油险和没有通垂货膨胀条件冬下社会资金安平均利润率凭D．资金成置本率骡睡正确答案：叠C闪题目解析：驰本题考点是坡资金时间价青值的量的规彼定性。资衡金时间价值恼是没有风险粒和没有通货在膨胀条件下放的社会平均恐利润率。俯9、下列因怠素引起的风抓险中，企业渠可以通过多竖角化投资予浙以分散的是桃（

谁）。线A．市场利绕率上升移B．社会经窃济衰退拌C．新产品鸭开发风险五D．通货膨笛胀僻女正确答案：拣C暮题目解析：久可以通过多览角化投资予葡以分散的风企险必然是可蚁分散风险，妖选项A、B叉、D均为系取统风险，不副可以分散。宾10、某企林业借入年利漆率为10%符的贷款，贷蚀款期限为2施年，贷款的骡利息按季度堵计算，则贷往款的实际年饿利率为（合）。踏A．5.0牌6%雀B．10.慨5%腔C．10.阳38%D．10%锁促正确答案：耐C蚕题目解析：躲i援实胜=（1+1局0%/4）晒4火—1=10迫.38%源11、财务阔风险最终表栏现为（

决

）。忽A．息税前浸利润率的高举低变化血B．利息率喇的高低变化赔C．总资产浪报酬率的高中低变化颈D．净资产纳收益率的高羽低变化蒸家正确答案：宰D衫题目解析：佛财务风险由津借债引起，污而由于息税角前利润率与卡利息率的差苦额具有不确施定性，最终钩终导致净资明产收益率的瓣高低变化。距12、财务元风险大小的思决定性因素召是（

拜）。剑A．负债能界力与筹资方染式尾B．息税前言资金利润率维的大小互C．自有资群金利润率的挥高低停D．负债水裂平的高低缝猎正确答案：兆D嫩题目解析：帅财务风险的洪产生与筹资惹方式及经营梁风险相关，覆但其大小主剂要与负债水听平相关。警13、对财考务风险的管桨理,关键是宋（

条）。端A．减少借馅债弊B．提高息娘税前利润率辜C．降低借冰款利率忘D．保持合握理的资本结科构誓恳正确答案：井D尸题目解析：傅选项A、B府、C，对于步控制财务风伞险都有一定锤的作用，但抖最根本的措坏施还是保持较合理的资本缸结构。忍14、6年舌分期付款购芝物，每年年走初付款50纤0元，设银爹行利率为1邀0%，该项鼓分期付款相洲当于现在一冈次现金支付蝴的购价是（央）。劈A．239符5.50元雷B．189明5.50元点C．193冠4.50元扮D．217粱7.50元符瑞正确答案：傍A拆题目解析：饥根据即付年俱金现值＝年映金额×即付路年金现值系课数（查普通绒年金现值系汽数表期数减售1系数加1碍）＝（1＋歉i）普通年沟金的现值求耍得。同15、风险哀衡量和预测算主要运用于离（

简）。岛A．资金时归间价值分析心B．长期投轻资决策似C．短期投慕资决策锯D．营运活妇动煌戴正确答案：为B胞题目解析：粘一般而言，招财务决策涉镇及时间越长衫，不确定性匪就越大，反筝之，则不确企定性就越小开。所以长晶期投资决策拼必须进行风茫险衡量和预丝测，而对短祖期投资决策狂来讲并不是首必须的。肢16、下面穿衡量风险大誉小最好的一懒个指标是（唐

）动。A．概率B．期望值胀C．标准离术差临D．标准离门差率汤处正确答案：典D腔题目解析：符无论对于期梢望值相等的斗项目，还是侍期望值不相雹等的项目，激标准离差率布都可以衡量观风险的大小到。所以，棉在上述几个忠指标中，标扣准离差率最销能衡量风险短的大小。才17、财务蝴风险是（派）带来的惨风险。希A．通货膨疑胀时B．投资决叶策牧C．筹资决扁策凑D．销售决才策名巴正确答案：挤C勺题目解析：呼财务风险由孩负债筹资引森起，是筹资办决策决定的斧。撒18、如果未投资者冒险类投资，则关发于其实际收左益率的正确经表述是（

津

）。邀米A．必然高旦于无风险收役益率矮B．等于风沟险收益率狡C．等于期蚁望投资收益衰率D．不确定长截正确答案：筒D昌题目解析：尖通常情况下狂，风险越大纹，投资者要钟求的报酬率吩就越高，但术这并不等于渴实际报酬率黑一定会高，突实际报酬率疗受多种因素塌影响，事先暗无法准确估销计。识19、用标弓准离差率评粒价单一方案傲的可行性时馒，方案可行差必须满足的躁条件是（

握

）。广保A．方案的拾标准离差率焦大于设定的没最高标准离库差率页B．方案的姥标准离差率片小于设定的阿最高标准离弦差率常C．方案的旬标准离差率狼大于设定的葱最低标准离原差率辉D．方案的址标准离差率爹小于设定的番最低标准离岭差率身加正确答案：孔B暗题目解析：螺由于标准离咱差率表示风蒸险的大小，督故一个项目困若要可行，犹其标准离率近必须小于设碧定的最高标幅准离差率。赢20、下列链因素中，与岗企业经营风祖险无关的是叛（

呀）。潜A．销售决鼠策失误喉B．产品质闪量差押C．资产负理债率过高舍D．原材料作价格变动兼肢正确答案：将C思题目解析：东企业经营风球险具体是指方企业盈利的艇不确定性。统影响经营爱风险的因素孙很多，比如祖原材料价格元变动、产品秆质量不合格种、销售量下护降等等。类筹资成本过宇高可能会带议来财务风险延，与经营风良险并不直接晌相关。就21、假定宇甲公司投资伸某项目有5拜0%的可能螺性获得30醋%的报酬率格，另有50让%的可能性雪亏损5%。腔如果甲公坡司实施该项病目，则下列子表述正确的出是（

乓）。仆A．甲公司样必定获得3输0%的报酬搭率闻B．甲公司伟必定亏损5寇%势C．甲公司呢必定获得1铅2.5%的晚报酬率富D．甲公司啊要么获得3巩0%的报酬月率，要么亏吊损5%助奶正确答案：燃D缴题目解析：涉由于甲公司预投资的该项才目存在风险冻，所以，获油利30%和沫亏损5%都桨没有完全的怎把握，所以饿，选项A和冒B都不正确触；该项目驰的期望报酬摘率为12.劫5%，只是留表明该项目陆报酬的平均成值，并不表戒明一定能获逐得12.5型%的报酬率你，所以，选敞项C也不正净确。事实奸上，对于一费个风险项目仔，实施后的月结果，只能灰是上述两种霉结果之一，蹲所以，选项渐D正确。陷22、递延敬年金终值计勾算具有以下妖特点（复）。竞A．与普通朋年金终值计坦算方式类似兄B．与即付痰年金终值计镇算方式类似扭C．普通年闸金终值基础召上加1释D．与永续饺年金终值计丰算方式类似品枯正确答案：况A毕题目解析：偏递延年金是异在普通年金卵基础上发展授起来的，所旁以，递延年泉金终值计算砖与普通年金咏终值计算方肝式类似，只撞是其现值的净计算有其特运殊性。须23、在利毁息不断资本歼化的条件下拼，资金时间荷价值应采用嚼的计算基础竞是（

膛）。A．单利B．复利C．年金D．贴现法华懒正确答案：六B山题目解析：宋在一般情况屋下，资金时虑间价值的计陪量应采用复焰利。夸24、普通昼年金终值系裤数的基础上而，期数加1融，系数减1血所得的结果档，数值上等搅于（）普。父A．普通年赢金现值系数弊B．即付年军金现值系数笔C．普通年储金终值系数皱D．即付年脆金终值系数律纵正确答案：绒D批题目解析：抗本题的考点桑是系数之间虏的关系。橡即付年金终酬值系数与普接通年金终值挂系数相比期赵数加1，系狱数减1；燕即付年金现佩值系数与普瘦通年金现值无系数相比期获数减1，系经数加1。镇25、企业盼某新产品开捉发成功的概悟率为80%弊,成功后的澡投资报酬率搬为40%,撇开发失败的环概率为20窝%,失败后听的投资报酬纸率为-10匹0%。用舌该产品开发胜方案的期望镰投资报酬率责为(

睬

)。A．18%B．20%C．12%D．40%纹森正确答案：党C衡题目解析：挥预期投资报派酬率=40衔%×80%丙+(-10帽0%)×故20%=1苍2%厉26、如果赴两个投资项拢目预期收益逮的标准离差民相同，而期胜望值不同，岸则这两个项衡目（）腔。塞A．预期收雷益相同停B．标准离末差率相同朽C．预期收剥益不同尊D．未来风首险报酬相同督轰正确答案：垦C析题目解析：也期望值反映漆预计收益的总平均化，所组以期望值不冰同，反映预以期收益不同柏，因此选C逐；但期望喝值不同的情辆况下，不能塘根据标准离茂差来比较风针险大小，应情依据标准离汉差率大小衡梦量风险，所巨以B、D不矮对。郑27、若使电复利终值经周过4年后变势为本金的2仪倍,每半年刻计息一次,协则年利率应卧为(

向)。巾A．18.顾10%丛B．18.借92%禾C．37.匪84%东D．9.0麦5%轮醒正确答案：尚A酬题目解析：亡这是关于复咳利终值的计雕算,设本金悲为P,则复海利终值为2椅P,期数为洋4年,要求哄计算年利率菜。计算过么程为:F=避P(1+i盒)n则:2题P=P(1泻+i/2)涝8；i=巨18.10斜%挺28、标准草离差是反映魔概率分布中育各种可能的俱报酬率对(轻巾)的偏离程仰度。槐A．期望报田酬率猫B．必要报垮酬率秤C．风险报蜜酬率检D．实际报度酬率婆灵正确答案：搏A缘题目解析：放标准离差是胀反映概率分吊布中各种可笋能的结果对扶期望值的偏要离程度。雀29、从财甲务的角度来有看风险主要区指(

幅

)。杨A．生产经康营风险专B．筹资决给策带来的风脚险姻C．无法达暂到预期报酬米率的可能性捕D．不可分浇散的市场风欲险秧伟正确答案：绸C箱题目解析：然从财务管理族的角度而言流,风险是指除企业在各项硬财务活动过要程中,使企交业的实际收圈益与预计收六益背离,从乐而有蒙受经特济损失的可铅能性。士30、下列纲各项中，代届表即付年金异现值系数的涉是（）拖。走A．［（P便/A，i，眼n+1）+任1］谊B．［（P独/A，i，科n+1）－匀1］焦C．［（P透/A，i，腰n－1）－润1］围D．［（P随/A，i，坚n－1）+暂1］讯炮正确答案：滨D览题目解析：盐即付年金现碰值系数是在景普通年金现斑值系数的基泊础上，期数躁减1，系数乏加1所得的总结果，通常奋记为[（P盏/A，i，躬n－1）＋贝1]。多选题：债1、某公司灭拟购置一处摇房产，付款蔑条件是：从融第7年开始当，每年年初坛支付10万隔元，连续支霸付10次，锦共100万冻元，假定该摩公司的资金朴成本率为1贷0%，则相盈当于该公司狐现在一次付甚款的金额为钱（）万何元。跃A．10[加（P/A，显10%，1艘5）－（P摇/A，10捆%，5）]妇B．10（慢P/A，1爹0%，10财）（P/F荐，10%，失5）辈C．10[羊（P/A，绑10%，1剑6）－（P咏/A，10宿%，6）]去D．10[晌（P/A，重10%，1恢5）－（P基/A，10钓%，6）]裂格正确答案：眯A,B贴题目解析：吨按递延年金捷求现值公式板：递延年金丧现值＝A×暗（P/A，分i，n）×战（P/F，掉i，m）析＝A×[（百P/A，i启，m+n）财－（P/A踢，i，m汪）]，m表店示递延期，笨n+m表示橡总期数，一鲁定注意应将俯期初问题转阳化为期末，帆所以m＝5公，n+m＝粉15。旧2、下列表肺述中正确的缸有（

扩）。就A．复利终数值系数和复告利现值系数归互为倒数羡B．偿债基腥金系数和资柔本回收系数击互为倒数鸦C．普通年铺金终值系数把和偿债基金通系数互为倒始数药D．普通年欠金现值系数皂和资本回收岗系数互为倒沫数请喂正确答案：僻A,C,D馆题目解析：低偿债基金系俱数和资本回选收系数之间坟不存在倒数堆关系。魔3、在下列遣各项中，对形于从第一期亿起，每期期却初收款或付就款的年金的中正确称谓包贝括（

适）。妨A．普通年废金扫B．即付年肠金抓C．先付年壶金朗D．预付年挤金冤盖正确答案：拖B,C,D荒题目解析：申即付年金也敬可称为预付跪年金或先付辽年金。柱4、风险是核由（

似）要素构销成。血A．风险因镰素身B．风险事槐故盲C．风险损新失变D．风险对掌策关淹正确答案：碍A,B,C钉题目解析：前风险是由风但险因素、风晶险事故和风霸险损失三个絮要素构成。生5、在财务俱管理中，经监常用来衡量旨风险大小的岛指标有（

竞

）。绑桂A．标准离天差B．期望值移C．风险报仁酬率伍D．标准离评差率刘克正确答案：巾A,D挺题目解析：极在企业财务万管理中，标视准离差和标健准离差率经谢常用于风险诞的衡量。甲6、下列属奴于导致企业傲经营风险的勾因素包括（刷）。阶A．市场销姥售带来的风疯险炭B．生产成壤本因素产生胡的风险店C．原材料汪供应地的政纸治经济情况闻变动带来的邮风险盯D．生产组期织不合理带扁来的风险棒吉正确答案：缘A,B,C砌,D择题目解析：庄经营风险是迟指因生产经留营方面的原吵因给企业盈议利带来的不脊确定性。飘企业生产经莲营的很多方著面都会受到鸟来源于企业且外部和内部固的诸多因素纹的影响。窗7、影响复历利现值的因追素主要有（口

）食。陶A．收付款灵项的时间间作隔B．折现率拖C．收付款杂项的数额在D．复利频驳率醉奇正确答案：街A,B,C酷,D堪题目解析：祥根据复利现掘值计算公式牺。蕉8、下列关垫于递延年金锤的表述中正朽确的有（

洞

）。共劲A．是普通梅年金的特殊艇形式要B．递延年孔金的终值与酿递延期相关毛C．递延年秧金的现值与向递延期相关闲D．不是从望第一期开始提的年金症默正确答案：坡A,C,D狸题目解析：油递延期会影已响递延年金蛛的现值，但傍不影响终值亮。蜂9、如果（餐F/P，i流，n）=a杀，（F/P剑，i，m）畜=b，且n泳>m，则下泼列表述正确皱的有（

慧

）。封A．（P/腾F，i，n桂+m）=1俯/ab低B．（F/财A，i，n钓-m）=a恩/b满C．（A/烛F，i，n躁+m）=i糊

/（ab缓-1）网D．（P/类A，i，n忌-m）=（衰1-b/a不）/i粮双正确答案：跪A,C,D纺题目解析：临回答本题，姻关键是要掌俩握各有关公地式之间的数尼学系。遥10、下列未关于风险与蝴收益的关系嚼的表述，正题确的有（

学

）。胖彼A．风险越般大，投资者袭的实际收益幼率越高和B．风险越舌大，投资者烛要求的收益阳率越高初C．风险越资小，投资者乞的期望收益界率越低揉D．风险越念小，风险报廊酬率越低渐竖正确答案：宣B,C,D骆题目解析：莲在正常情况召下，风险与打要求的投资斧报酬率之间登成同方向变语化，但与实弓际报酬率的凝关系是不确刺定的。川11、投资桃决策中用来气衡量项目风劈险的，可以韵是项目的（疏）。旗A．收益率缠的期望值瞎B．各种可团能的收益率预的离散程度劈C．预期收咸益率的方差威D．预期收业益率的标准共离差彩唯正确答案：蚊B,C,D手题目解析：桂风险的衡量阀需要使用概泳率和统计方交法，一般包浪括概率、预集期值、离散今程度，其中样离散程度包文括全距、平胜均差、方差贡、标准离差怕和标准离差澡率。期望赠值不能衡量石风险，计算痕期望值是为独了确定离差坡，并进而计晋算方差和标展准差。渣12、下列读公式正确的慨有（

畏）。繁A．（P/乱F，i，n蛾）=1/（史F/P，i队，n）镇B．（P/批A，i，n糕）=（A/缝P，i，n涉）舰C．（P/繁A，i，n酸）=1/（搂A/P，i久，n）胶D．（F/轮A，i，n搞）（A/F信，i，n）乖=1督世正确答案：届A,C,D重题目解析：唤回答本题，骄关键是要熟弃练掌握各公层式间的关系择。嗽13、无风师险投资项目沿的投资报酬韵具有的特征冈是（）晕。岗A．预计收构益仍然具有苦不确定性成B．预计收辣益具有确定末性抛C．预计收赵益与投资时溉间长短相关勿D．预计收案益按市场平惭均收益率来育确定评巧正确答案：葬B,C贩题目解析：孕投资项目无锹风险，则表秤明其收益具司有确定性，慨其收益的大严小与投资时种间长短相关酒。市场平拔均收益率中喘也包含了对颈市场平均风律险的补偿，少所以无风险看投资项目的俱投资收益不把能按市场平刺均收益率来篮确定。香14、下列怪对于风险的紫认识正确的吵有（

牙）。塌A．风险是任对企业目标双产生负面影摊响的事件发牲生的可能性炼B．损失的仔概率大于意侄外收益的概曾率炉C．只能估宝计而不能事依先确定逆D．风险可华能会带来超症出预期的损侧失纵排正确答案：避A,C,D简题目解析：念风险可能会灶带来超出预评期的损失，粪也可能会带领来超出预期君的收益；悬认为损失的起可能性较大鸭是对风险概乡念的误解。盖15、如果滩（F/P，广i，n）=宣a，则下列东表述正确的就有（

赞）。窄A．（P/践F，i，n乒）=1/a束B．（F/恶A，i，n婆）=（a-携1）/i迈C．（A/臂F，i，n唯）=i

/脉（a-1）坊D．（P/烤A，i，n及）=（1-越1/a）/誉i抢注正确答案：鱼A,B,C撒,D点题目解析：跨回答本题，越关键是要掌不握各有关公款式与复利终那值系数之间累的关系。何16、对风舰险进行衡量渣应着重考虑抬的因素包括速（

刻）。想A．概率分硬布B．期望值缝C．离散程喉度陡D．风险反骗感程度即蔑正确答案：目A,B,C淘题目解析：变风险反感程损度是属于主棕观因素，无轿法客观计量吐。妻17、下列制说法正确的圆有（

抬）。耐A．在其他符条件相同的抬情况下，利辛率（i）与融一次性收付跨款终值呈相男同方向变化饼