第6章 国际直接投资

第六章国际直接投资

0第一节国际直接投资的参与方式第二节国际直接投资的项目评估

第三节国际直接投资的项目管理

第一节国际直接投资的参与方式

1国际直接投资概述国际直接投资的股权参与国际直接投资的非股权参与一、国际直接投资概述

21、国际直接投资的概念国际直接投资，是指一国的投资者以控制企业经营管理权为核心，投入资金、机器设备、工业产权等有形或无形资产，并在另一国设立公司从事生产经营活动。2、国际直接投资的特点（1）投资周期长、风险性大（2）可以带动技术出口和管理经验的国际传播（3）对于投资接受国，直接投资形式便于管理和控制，并且可以逐步改善出口商品结构一、国际直接投资概述

33、国际直接投资的分类（1）从投资者是否新投资创办企业的角度，可分为；创办新企业和控制外国企业股权两种形式（2）从子公司与母公司的生产经营方向是否一致看，可分为三种类型：横向型国际直接投资、纵向型（垂直型）国际直接投资和混合型国际直接投资（3）从投资者对外投资的参与方式的不同，可分为：股权参与和非股权参与两种形式二、国际直接投资的股权参与

41、独资经营独资经营是指完全由外商出资并独立经营的一种国际直接投资方式。它是国际直接投资的传统形式。早期的以跨国公司为主体的国际投资者在国外设立的分支机构基本上都是采取这种形式。目前跨国公司在制造业，尤其是高技术行业、国际运输和国际服务行业中，此方式仍相当普遍。二、国际直接投资的股权参与

51、独资经营独资企业(SoleProprietorship或IndividualEnterprise)在我国，对外商以这种方式设立的分支机构称为外商独资企业（WhollyForeign-OwnedEnterprise）,简称外资企业。国际独资经营企业大致可以分为：

国外分公司和国外子公司两种形式。(一)子公司子公司是指全部股份资本由母公司单独投入，依法在东道国登记成立的独资企业。与分公司不同，它虽然受母公司控制，但在法律上是独立的企业法人。在经济上和法律上都具有独立性。子公司具有自己独立的公司名称和公司章程，具有法人地位，可以独立地以自己的名义进行各种民事法律活动，包括进行司法诉讼。

子公司拥有自己的资产负债表和损益表等财务报表，进行独立核算。

另外，子公司还拥有自己独立的行政管理机构。子公司的有利之处1。税收方面多数国家税法规定，子公司的利润实际上汇回到母公司的时候，才在母公司的所属国纳税（母公司可以放在避税地）2。贷款方面可以独立的在东道国银行贷款（分公司在东道国贷款必须由母公司承担）3。融资方面可以通过其母公司的担保向公众或其他企业出售股票，或其他招募股本的方式。避税地（TaxAvoidance

Co.）一般是指跨国公司为了税收方面的利益在避税地设立的国外企业，但与逃税（taxevasion）具有完全不同的性质。世界上30多个被称为“避税天堂”（taxhaven）——无税或低税的国家和地区：美洲的巴拿马和伯利兹；非洲的利比里亚；印度洋地区的马尔代夫；太平洋地区的马绍尔群岛，汤加、库克群岛、瓦鲁阿图、西萨摩亚、塔仑、塔埃岛；中东地区的巴林；欧洲的列支敦士登、泽西岛、直布罗陀、费道尔、摩纳哥；加勒比海地区的巴哈马、圣基茨和尼维斯、圣文森特和格林纳丁斯、英属维尔京群岛、美属维尔京群岛、安圭拉、安捷瓜和巴布达、巴巴多斯、圣卢西亚、特克斯和凯科斯、格林纳达、多米尼加共和国、蒙塞拉特、阿鲁巴；中国的香港。。。。全资子公司是在中国存在的一种特殊情况，是中国在改革开放当中出现的一种特殊情况。全资子公司作为一个独资子公司，实际上是“一人公司”，《中华人民共和国公司法》经修订之后，于2005年10月27日举行的第十届全国人大常委会第十八次会议全体会议上决议通过。从2006年1月1日起实行。在2006年1月1日《公司法》修订前，只有国有独资公司可以设立全资子公司。2006年1月1日《公司法》修订后，容许设立一个自然人股东或者一个法人股东的有限责任公司，即一人有限责任公司。B公司只有A公司一个股东，即A公司拥有B公司100%的股权，则B公司是A公司的全资子公司。9(二)分公司国外分公司是母公司根据全球战略安排，依法在东道国设立的，并在组织上作为母公司的一个部分的国外企业。分公司在法律上和经济上没有独立性，不具有法人资格。分公司没有自己独立的公司名称和公司章程，而是使用与母公司同样的名称和章程。

分公司的所有资产全部属于母公司，母公司对分公司的债务承担无限责任。而且，分公司主要的业务活动也完全由母公司决定，以母公司的名义并根据它的委托进行业务活动。分公司的有利之处1。手续简单只需提供母公司的营业状况和一些法定文件，缴纳少量的登记费用就可以在东道国取得分公司的营业执照。2。控制严格其管理人员是完全受母公司的控制为条件雇佣的。3。财产转移灵活东道国对分公司在国内的财产没有法律上的管辖权，因此分公司在东道国之外转移财产比较方便。分公司的有利之处许多国家税法规定：首先，对于来自国外分公司的所得或亏损，都并入母公司的盈亏额一起计算并缴纳所得税额（即税前利润额）其次，对国外分公司的汇出利润不作为红利缴纳利润汇出税，只缴纳所得税。各国对分公司的规定通常情况下，发达国家和一部分发展中国家对国外公司在本国设立分公司是持欢迎的态度的但有些发展中国家，如印度、尼泊尔通常禁止外国公司在本国设立分公司；还有一些国家，如伊拉克、阿尔及利亚，把国外分公司视为不愿与之交往的对象。二、国际直接投资的股权参与

14独资经营有如下的特点：（1）由外国投资者提供全部资本，自主独立经营，自己承担风险独自经营的企业主对企业的债务承担无限责任，即独自企业一旦发生亏损甚至倒闭，企业主对债务的赔偿责任不仅仅限于企业资产，而且要以其所有的动产和不动产进行抵债。（2）独资经营企业常常能引进比较先进的技术、设备和管理方法，从而能生产出具有竞争力较强的产品（3）对东道国来说，既吸引和利用了外资，自己又不必出资，不承担投资风险、经营风险作为举办独自经营企业的投资者，只需缴纳一次所得税，即独自企业在缴纳企业所得税后，企业主可以免缴个人所得税。（4）对东道国来说，通过独资经营方式引进外资可以引进国外先进技术、先进管理经验，通过“示范作用”，可以提高国内的技术水平和管理水平（5）东道国对独资企业的审批尺度较为严格在北京，外商投资企业设立登记应提交的文件：

1、《外商投资企业设立登记申请书》（《企业设立登记申请表》、《中方投资者名录》、《企业法定代表人登记表》、《董事会成员、经理任职证明》、《企业住所证明》等）；2、合同、章程（设立外商独资企业，仅需提交章程）；3、审批机关的批复和《外商投资企业批准证书》；4、投资各方的合法资格证明；5、投资各方的资信证明；6、《名称（变更）预先核准申请书》及《企业名称预先核准通知书》；7、《指定（委托）书》；8、《企业秘书（联系人）登记表》；9、经营范围涉及前审批项目的，应提交有关审批部门的批准文件；涉及后置审批的应提交《承诺书》。除上述必备文件外，还应提交打印的投资者名录和董事会成员、总经理名录各一份。在我国，国际独资经营企业被称做外商独资经营企业(WhollyForeign—OwnedEnterprise)，简称外资企业，它是指外国的公司、企业、其他经济组织或个人，依照中国法律在中国境内设立的全部资本由外国投资者投资的企业。在1986年和1990年，我国分别颁布实施《外资企业法》和《外资企业法实施细则》200年和2001年，为加入世贸组织作好准备，分别修订了《外资企业法》和《外资企业法实施细则》2002年，修订外商投资产业指导目录2002年4月1日我国实施了新修订的《指导外商投资方向规定》和《外商投资产业指导目录》，新的产业政策和目录中，鼓励外商投资项目由186条增加到262条，而限制类则由112条减少到75条，放宽了外商投资的资本限制，原来禁止外商投资的电信、燃料、热力、供排水首次对外开放，进一步扩大开放银行、保险、商业、外贸、旅游、运输、会计、审计、法律等服务贸易领域。放宽了外商投资中西部地区的股本和行业限制。香港、澳门、台湾都是中国的领土。鉴于这些地区目前所处的特殊地位，港、澳、台同胞在内地投资设立的企亚均属于外资企业，适用《中华人民共和国外资企业法》。根据以上概念，我国的外商独资经营企业必须具有以下特征：①投资者必须是外国人或我国的港、澳、台同胞；②企业资本必须全部由外资构成；③企业是中国的独立法人；④外商自主经营、自负盈亏。根据《中华人民共和国外资企业法》的规定,我国的外商独资企业是指按照我国有关法律在我国境内设立的全部资本由外事投资者投资的企业，不包括外国的企业和其他经济组织在中国境内的分支机构。因而，法规中所指的外商独资企业一般不包括分公司这种形式。因此，外资企业是中国法人，受中国法律的管辖和保护，不是外国的企业或外国企业的分支机构。分公司变更为子公司把全资子公司变为分公司一般可采用吸收合并的方式处理如果是非全资子公司应当先收购少数股权变为全资子公司后，再进行吸收合并。20母公司对全资子公司的吸收合并，就是相当于把全资子公司注销后，其所有资产、负债、业务和人员都转入母公司。一般做法是先把子公司的各项资产、负债均转入母公司（其中负债的转移需依法经过通知、公告债权人的程序）然后再把已经成为空壳的子公司注销。会计上是作为收回投资进行处理。这种方式可以保持子公司生产经营活动的连续性，而不受到一般企业“在清算期间不得开展与清算无关的生产经营活动”的限制。非全资子公司因为还存在其他股东，所以先要收购少数股权变为单一股东持股的全资子公司后才能进行吸收合并操作。也可以约定由子公司少数股东以其持有的子公司少数股权换取母公司增发的股权，但在具体操作中也是分为两步：第一步是换股，子公司变为全资子公司，少数股东变为母公司的股东；第二步是母公司吸收合并已成为全资子公司的子公司。21222、合资经营合资经营是国际直接投资中常见的一种方式。它是指两国或两国以上的企业、其他经济组织或个人，在平等互利的原则基础上共同商定各自的投资股份，根据东道国的法律，通过签订合同举办共同投资、共同经营、共担风险、共负盈亏的股权式合营。我国的中外合资企业就属于这种类型。合资经营企业是根据东道国法律组成的一种拥有独立资产的法定实体。因此，它是具有法人地位的有限责任公司或股份有限公司。在遵守和执行东道国有关法律、法令、条例的前提下，应受到东道国法律的保护和管辖，即应依法保护国外合资者在合资经营企业中的投资及应分得的利润和其他合法权益。国际合资企业的组织形式有限责任公司（私人投资）股份有限公司（向公众发行股票）无限责任公司两合公司有限责任公司是指由两个以上的股东组成的，仅以投入企业的资本额承担债务的公司。是目前国际上私人直接投资普遍采用的一种形式。不得发行股票；股份不允许在证券交易所公开出售和转让；股东人数较少股份有限公司是指通过法定程序，向公众发行股票筹集资本，股东的责任仅限于出资额的一种公司企业组织。股份可以自由转让，股票可以在社会上公开出售；承担有限责任；股东不担任公司的管理者，负责公司日常营业活动的是董事会和经理；帐务公开无限责任公司是一种在性质上与有限责任制企业相对立的公司；所有股东用自己的全部财产对公司的债务承担责任，投资者不以其所出资本为限，也不管其出资或盈亏分配比例如何，投资者共同或单独承担对公司债权人清偿全部债务。股东承担无限责任；股东直接参加管理公司的事务；股本可任意增加或减少两合公司一种是无限责任和有限责任的两合公司；另一种是无限责任和有限责任的两合股份公司，其特点是通过出售股票募集资本；合资经营企业在组建之前，投资比例是谈判中的一个核心问题。按照国际惯例，外国投资者在合资经营企业注册资本的比例一般不得低于25%。注册资本的增加、转让，必须由董事会一致通过方可做出决议。法国达能对乐百氏和娃哈哈所持股份分别达到92%和51％，并持有上海梅林正广和饮用水有限公司50％的股份；世界最大的轮胎生产企业——法国米其林公司控制我国轮胎行业龙头企业上海轮胎橡胶集团70%的股份。

国际合资企业的组织结构董事会——最高权力机构日常业务工作实行董事会领导下的总经理负责制中国的中外合资经营企业（Sino-ForeignJointVenture）是根据《中华人民共和国中外合资经营企业法》的规定组建的，其组织形式一般为有限责任公司。我国的中外合资企业(Sino—ForeignJointVenture)在合营企业的注册资本中，外国合营者的投资比例一般不低于25%。合资经营企业的形式一般为有限责任公司。我国的中外合资经营企业必须具有以下特征：①投资者必须是中外两个或两个以上的合营方；②法律形式为有限责任公司，企业债务以其资产总额为限；③企业是中国的独立法人；④双方共同投资，共负盈亏。关于税收中外合营企业就来源于我国境内的所得缴纳所得税，企业所得税，按应缴纳税的所得额的30%的税率计算；地方所得税，按应缴纳税的所得额的3%的税率计算；关于利润分配中外合营企业获得的毛利润，缴纳企业所得税后，扣除合营企业章程规定的储备基金、职工奖励、福利基金、企业发展基金后，再根据合营各方注册资本的比例进行分配。323、合作经营合作经营，是指以跨国公司为主体的投资者与另一方签订契约共同经营企业，但各方出资不采取股份形式，风险的分担和盈亏的分配也不一定与出资比例挂钩，而是依据契约中规定的比例分成。双方的合作条件、责任、权力、义务和风险，均由合同加以规定，都实行有限责任制，即都以自己的投资对风险负责，相互不负连带责任。合作经营是一种比合资经营更简便灵活的参与方式，尤其适用于投资少、周期短、见效快的投资项目。333、合作经营这种合营实体可以是组成法人的，也可以不是组成法人。主要有以下形式：“法人式”合作经营“非法人式”合作经营(一)“法人式”合作经营“法人式”合作经营是指由两国或两国以上的合营者在东道国境内，根据东道国有关法律，通过签订合同建立的契约性合营企业。这种企业有独立的财产权和法律上的起诉权与应诉权，并建立董事会和联合经营的管理机构。

“法人式”合作经营企业的对外债务由企业本身承担，并以它的全部财产为限，实行有限责任制。(二)“非法人式”合作经营“非法人式”合作经营是由两国以上合营者作为独立经济实体，通过契约组成松散的合作经营联合体，该联合体不独立注册。合作双方对合作企业的财产只享有使用权而无独立的财产所有权，合作各方仍以自身法人资格享有对各自财产的所有权，并对合作企业的债权；债务由合作各方按照合同规定的比例承担各自的责任。

参与合营企业的各方对债务的承担，一般都以其全部出资为限，实行有限责任制。363、合作经营合作经营的组织管理形式比较灵活，合作企业的经营管理可以是合作双方共同参加，也可以是一方负责经营管理，甚至可以委托第三方代为经营管理。因此，主要有以下几种形式：董事会管理制联合管理制委托管理制在我国，中外合作经营企业是指外国（或我国港澳台地区）的公司、企业和其他经济组织或者个人，按照平等互利的原则，以契约式的合作经营方式与中国的公司、企业或其他经济组织在中国境内共同举办的各种企业或共同进行的某种经济活动。根据2000年10月31日第九届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议修订的《中华人民共和国中外合作经营企业法》规定为了扩大对外经济合作和技术交流，中国鼓励外国企业和其他经济组织或个人按照平等互利的原则,同中国的企业或其他经济组织在中国境内共同成立中外合作经营企业。由外方合作者负责经营管理的中外合作经营企业（Sino-ForeignCooperativeVenture）合作企业，须经我国有关方面的批准，外资不低于25%。并符合下列条件：①具有为我国发展国民经济所急需的世界先进技术；②生产的产品主要用于出口或是我国每年需要大量进口的重要产品；③全部资金(除土地使用权外)和主要技术由外国合作方提供；④中方合作者通过董事会或管理委员会能对合作企业的经营管理进行有效的监督思考：查询你了解的跨国公司，哪些是合作经营企业？是属于“法人式”还是“非法人式”合作？404、合作开发合作开发是合作经营的一种特殊形式是指资源国通过招标方式与中标的一家或几家外国投资开发公司签订合作开发合同，明确各方的权责利，联合组成开发公司对资源国石油等矿产资源进行开发的一种国际经济技术合作的经营方式。适用于自然资源大型开发及生产项目，尤其是海洋石油开采等风险大、投资多、技术要求高、建设周期长的项目。

414、合作开发合作开发特点是整个过程分两阶段进行：第一阶段由从事开发的公司经东道国批准后进行地球物理勘探，所需的资金、设备、技术等全部由从事开发的公司提供，风险也由其承担。通过勘探，如果未发现具有商业开采价值的资源，已经耗费的一切费用均成为该公司的无偿损失；如果查明具有商业开采价值的资源，则根据合同进人第二阶段，即资源开发阶段。在这一阶段，从事开发的公司与东道国共同投资，进行合作开发资源。在第一阶段所耗费用及第二阶段的投资回收与收益分配均可以用所开发的资源（如石油）进行补偿。三、国际直接投资的非股权参与

42非股权参与是指以跨国公司为主体的国际投资者并不持有在东道国的企业的股份，而只是通过与东道国的企业建立某些业务关系来取得某种程度的实际控制权，实现本公司的经营目标。非股权参与的主要形式有：国际工程承包、国际租赁、补偿贸易、国际加工装配贸易、许可证合同、管理合同、技术援助或技术咨询协议、销售协议、特许营销等。

（1）国际工程承包是指一国承包商按照外国业主提出的条件，同意承担某项工程建设任务，并取得一定报酬的跨国经济活动。中国对外承包工程商会：中国企业承揽项目的技术含量不断提高,从以劳动密集型的房建、修路等土木工程为主,逐渐拓展到技术密集型的冶金、石化、电力、轨道交通、电子通讯、矿山、污水处理等领域。2007年底,中国机械进出口(集团)有限公司(简称中机公司)以总承包形式承揽了土耳其比来吉克日产3300吨水泥厂项目我国与安哥拉签订了20亿美元的“工程换石油”协议与巴西签订了价值10亿美元的“工程换能源”合作备忘录石油化工行业在承包工程营业额中所占的比重将逐步增长铜矿、铁矿等资源开采类项目也呈快速增长趋势。（2）国际租赁（InternationalLeasing）是指不同国家的出租人于承租人之间的在约定期内将出租资产交给承租人有偿使用的租赁关系。出租的设备通常有飞机、船舶、石油钻机、大型计算机、起重机和某些成套的生产设备。国际租赁是一种灵活的国际直接投资方式，租赁双方以特殊的金融信贷和商业信贷为媒介签订租赁合同。仲利国际租赁有限公司2005年创立于中国大陆，本部设于上海。仲利国际创立初期由台湾租赁业龙头中租迪和(股)公司透由第三地百分之百投资。2007年，中租迪和(股)公司赴海外上市，成立仲利控股企业，经股权转换之后，目前是中租控股的全资子公司。经营事业初期提供企业设备租赁服务，中期在于多设据点并引进多样化财务金融服务，并期待能成为中国地区卓越之财务金融公司,以对中国未来经济发展做出贡献。远东国际租赁有限公司（简称“远东租赁”）于1991年成立于沈阳，系中外合资的专门从事融资租赁业务的专业公司。于2004年再次增资扩股，注册资本达到6047万美元。利用上海作为中国经济、金融、贸易、航运、信息中心的强大地缘优势及面向全国的辐射能力，创造性地将产业资本、贸易资本和金融资本等融为一体，形成了具有自身特色的以资源组织能力和资源增值能力相互匹配、协调发展为特征的企业运作优势。45特许经营特许经营是特许人通过合同转让使用自己的商标、商号、经营模式等在内的特许经营权，取得特许经营权的被特许人按照合同在统一经营体系下从事经营活动，并向特许人支付特许经营费。双方的合作基础分别是特许人的知识产权和经营模式，以及被特许人的投入资本。中国的特许经营主要起步于第三产业中的零售业、餐饮业和服务业，相比之下国外的特许经营一般起步于制造业，而且至今制造业的特许经营仍占一定比重。特许经营2006年底，中国的特许体系数量超过2600个，加盟店近20万个，为社会提供就业岗位超过300万。到2006年底，采用特许方式的企业占到连锁企业总数的69%。其中，餐饮业和服务业采用特许经营的企业分别占到所属行业连锁企业总数的95%和83%，零售业占到59%。特许经营的行业覆盖面越来越广。目前中国特许经营已经覆盖了该分类的所有13大类别，80多个细分行业和业态。

早期的特许经营是商品商标型特许经营，在这一阶段，特许商向加盟商提供的仅仅是商品和商标的使用权，作为回报，加盟商需定期向特许商支付费用。例如，通用汽车公司、福特公司、埃克森石油公司、壳牌公司、可口可乐公司、麦当劳公司等都采取这种方式从事经营的，这也被称之"第一代特许经营"。1955年麦当劳在芝加哥东北部开设了第一家"样板店"，并建立了一套严格的运营制度--QSCV运营系统，即优质服务、质佳味美、清洁卫生、提供价值。麦当劳借助这样的经营模式推行了第二代特许经营，全世界所有麦当劳使用的调味品、肉和蔬菜的品质均由公司统一规定标准，制作工艺也完全--样，每推出一个新品种，都有一套规定。麦当劳正是依靠这样的经营使其获得迅速发展。特许商不仅提供给加盟商商标、特殊技能，而且还提供一整套营销和管理的系统，包括培训、店址选择、行为规范、财务制度等。481．第一家进入中国的国外特许人企业：肯德基，1987年11月12日，北京前门2．中国本土的第一家特许经营企业：李宁，1993年49连锁经营是一种商业组织形式和经营制度，是指经营同类商品或服务的若干个企业，以一定的形式组成一个联合体，在整体规划下进行专业化分工，并在分工基础上实施集中化管理，把独立的经营活动组合成整体的规模经营，从而实现规模效益。是一种经营模式。连锁经营包括三种形式：直营连锁、特许经营和自由连锁。50直营连锁又称正规连锁，是世界上最早出现的连锁形式，也是连锁经营的基本形态。它是指连锁公司的店铺均由公司总部全资或控股开设，在总部的直接领导下统一经营。总部对各店铺实施人、财、物及商流、物流、信息流等方面的统一经营。自由连锁，是由不同资本的多数商店自发组织成总部，实行共同进货、配送的连锁经营形式。各国叫法不尽相同，也有称：自愿连锁、志同连锁、任意连锁等。51第二节国际直接投资的项目评估

52项目评估的概念项目评估的基本原则项目评估的主要内容项目评估的基本程序一、项目评估的概念53项目评估就是在国际直接投资活动中，在对投资项目可行性研究的基础上，从企业整体的角度对拟投资建设项目的计划、设计、实施方案进行全面的技术经济论证和评价，从而确定投资项目未来发展的前景。这种论证和评价从正反两方面提出意见，为决策者选择项目及实施方案提供多方面的告诫，并力求客观、准确地将与项目执行有关的资源、技术、市场、财务、经济、社会等方面的数据资料和实况真实、完整地汇集、呈现于决策者面前，使其能够处于比较有利的地位，实事求是地作出正确、合适的决策，同时也为投资项目的执行和全面检查奠定良好的基础。二、项目评估的基本原则54客观、科学、公正的原则综合评价、比较择优的原则

项目之间的可比性原则定量分析与定性分析相结合的原则技术分析和经济分析相结合的原则微观效益分析与宏观效益分析相结合的原则三、项目评估的主要内容551、投资必要性的评估

（1）项目是否符合行业规划（2）通过国际市场调查和预测，对产品市场供需情况及产品国际竞争力进行分析比较（3）对投资项目在企业发展中的作用进行评估（4）拟投资规模经济性分析562、建设条件评估

（1）资源是否清楚，以矿产资源为原料的项目，是否具备相关机构批准的资源储量、品位、开采价值的报告（2）工程地质、水文地质是否适合投资建厂（3）原材料、燃料、动力等供应是否有可靠来源，是否有供货协议（4）交通运输是否有保证，运距是否经济合理（5）协作配套项目是否落实（6）环境保护是否有治理方案（7）购进成套项目是否经过多方案比较，是否选择最优方案（8）投资厂址选择是否合理573、技术评估

（1）投资建设项目采用的工艺、技术、设备在经济合理条件下是否先进、适用，是否符合相关国家的技术发展政策，是否注意节约能源和原材料以获得最大效益（2）购进的技术和设备是否符合投资实际，是否配套并进行多方案比较（3）投资项目所采用的新工艺、新技术、新设备是否经过科学的试验和鉴定，检验原材料和测试产品质量的各种手段是否完备（4）产品方案和资源利用是否合理，产品生产纲领和工艺、设备选择是否协调（5）技术方案的综合评价584、项目经济数据的评估

（1）投资估算（2）生产规模及产品方案数据（3）各项技术经济指标（4）产品生产成本估算（5）销售收人及税金估算（6）利润预测5、投资项目财务评价（1）财务盈利能力分析。主要计算分析全部投资回收期、投资利润率、投资利税率、资本金利率、财务净现值、财务净现值率、财务内部收益率等评价指标（2）项目清偿能力分析。主要计算分析借款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率等评价指标（3）财务外汇效果分析。主要计算分析财务外汇净现值、财务换汇成本等评价指标596、国民经济效益评价（1）国民经济盈利能力分析，即对经济内部收益率、经济净现值等指标进行计算分析（2）经济外汇效果分析，即对经济外汇净现值、经济换汇成本等指标进行分析（3）辅助经济效益分析，主要计算分析投资项目的就业效果和节能效果以及相关项目的经济效益（4）对环境保护作一般评估7、不确定性分析分别从企业经济评估和国民经济评估两个方面进行。

（1）盈亏平衡点分析（2）敏感性分析（3）概率分析（即风险分析）8、总体评估在以上各项评估基础上，结合投资对象国的政治、经济和社会状况对投资项目进行总体评价。四、项目评估的基本程序

601、组织安排

组织安排是项目评估工作的第一步，即：组织力量、制定计划2、收集资料

（1）为国际直接投资提供咨询服务的投资银行机构应收集这些资料数据，加以查证核实，并作进一步的分析研究

（2）投资银行还应根据评估内容和分析要求，通过企业调查和项目调查，进一步收集必要的数据和资料

（3）根据查证发现的问题和疑问，通过调查，进一步核实清楚

（4）根据收集的大量资料，加工整理，汇总归类，以供评估中审查分析以及编制各种调查表和编写文字说明之用

613、审查分析审查分析是在收集到必要的资料以后开始的，主要包括基本情况审查和财务分析两个方面。具体内容包括：（1）企业和项目概况审查（2）市场和规模分析（3）技术和设计分析（4）财务预测（5）财务效益分析（6）经济效益分析4、编写报告

根据调查和分析结果，编写投资评估报告。评估报告要对可行性研究中提出的多种方案，加以比较评估，肯定一种最优方案，并提出对投资项目的评估结论。评估报告要按规定程序送交企业最高投资决策机构审批。第三节国际直接投资的项目管理

62项目管理的概念项目管理的内容项目管理的重要方面一、项目管理的概念63项目管理，是在国际直接投资中，跨国公司等投资主体为实现其投资目标，在有限的资源约束下，运用系统科学的观点、方法和理论，对投资项目涉及的全部工作进行有效地管理。从项目的投资决策开始到项目结束的全过程进行计划、组织、指挥、协调、控制和评价，以实现投资项目的预定目标。二、项目管理的内容

641、投资项目决策阶段的管理投资项目决策阶段的管理，主要是对投资项目建设的必要性和可行性所进行的分析和论证，从企业的发展方向和投资规划角度，对投资项目的投资规模、投资结构等问题作出的决策。投资项目决策阶段工作的具体内容，包括以下几个方面：（1）投资项目的提出，它是通过投资项目建议书的方式来表达的。投资项目的提出是投资项目决策的开始，也是整个投资项目管理的开端（2）项目规划，指具体拟定项目投资建设方案，对投资项目在技术、工程、经济和外部协作条件等方面全面进行研究，进行多方案比较以供选用。（3）项目评价（4）投资项目的选定652、投资项目实施阶段管理

（1）项目范围管理（2）项目时间管理（3）项目成本管理（4）项目质量管理（5）人力资源管理（6）项目沟通管理（7）项目风险管理（8）项目采购管理（9）项目集成管理（10）项目融资管理663、后评价阶段管理投资项目建成投产后，还要进行后评价。后评价是投资项目投产、运营一段时间后，再对项目的投资决策、设计施工、竣工验收、生产运营等各方面进行系统的评价，以改进工作，不断提高项目决策水平和投资效果。后评价内容包括：投资决策评价、设计施工评价、生产运营评价和投资效益评价。三、项目管理的重要方面

671、组织控制组织控制就是在国际直接投资活动中，对为实现投资项目的最终目标而进行的一切有关组织活动进行调节和管理。组织控制的功能主要有三个：规定投资项目相关当事人的责任；规定各当事人之间的关系；调动积极性，确保投资项目顺利实现。2、产品控制产品控制是国际投资项目中产品计划、产品质量、产品工艺、流程等有关产品方面的管理控制系统。国际投资项目中的产品控制是非常重要的一个方面，企业应当根据国际市场需求情况、产品结构情况、质量管理要求情况并结合自身的技术资源、控制能力来设置。一个适当的、运作良好的产品控制系统可以确保投资项目达到预定的计划目标。

683、流动资金管理流动资金是企业生产经营过程中的周转性资金，参与货币循环的周期较短。加强流动资金管理有着重要意义：可以加速流动资金周转，减少流动资金占用，促进企业生产经营的发展；有利于促进企业加强经济核算，提高生产经营管理水平。4、外汇风险管理外汇风险即汇率风险，是指在不同币种货币的相互兑换或析算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关国际投资主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。

在国际直接投资活动中，由于投资和产品销售涉及不同的国家，汇率风险是普遍存在的，而且意外的幅度较大的汇率波动有可能是投资企业蒙受严重的财务损失，甚至危及投资项目的成败。防范外汇风险措施包括货币保值、计价货币选择、多种货币法、远期外汇交易、外汇期货、期权交易等。专题：国际投资风险管理国际投资的风险：在特定环境下和特定时期内客观存在的，可能导致国际投资经济损失的状况。风险的特点：客观性、偶然性、相对性、可测性、可控性、收益性。国际投资中的风险管理内容：风险识别：国际投资风险管理的前提风险预测风险规避风险管理69国际投资风险的识别70风险的识别途径含义、内容和举例风险来源的国别/地区来源于某特定国家和地区，如墨西哥风险、东南亚风险风险的触发因素政治风险、社会风险、经济风险投资用途贷款风险、出口融资风险、项目风险、国际收支风险等风险发生的原因拒付风险、否认债务风险、债务重议风险风险的严重程度高风险、低风险、一般风险最常见的风险分类：政治风险、汇率风险、经营风险国际投资风险的影响因素投资者的目标（复杂的目标、较高的预期利润追求易导致较高的风险）投资对象：直接投资（企业）

、间接投资（债券、股票）国际政治经济格局东道国投资环境投资者经营管理水平投资期限（期限越长、风险越高）71不同因素的可控性有差异政治风险

汇率风险经营风险72未能预料到的政治因素的变化带来的风险外汇风险。未能预料到的汇率变动带来的风险因市场条件和生产技术等条件的变化而带来的风险政治风险又称为国家风险(CountryRisk)：在特定环境下，与国家主权行为相关而无法被个人或企业所左右的、导致投资经济损失的变化。起源于政治因素的变化。东道国政府在政权政策法律等政治环境方面的变化。最具威胁、难以控制。73政治风险的主要种类国有化风险对外资实行国有化、征用、或者没收。战争风险政策变动风险土地、税收、产业规划等具体政策的变化转移风险东道国外汇管制政策或者歧视性行为74政治风险的评估对政治风险的总体评价。一般由大银行、跨国公司进行。政治风险的评估方法：国别评估报告：政治、经济、金融等评分定级法：国家间的比较预先警报系统：由宏观经济指标观测国家风险状态风险指数：专门机构提供，如富兰德指数75常用指数一：富兰德指数（FL）美国商业环境风险情报所汉厄教授设计。又称：国际投资风险指数FL

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政府风险指数（50%）+商业环境指数（25%）+政治风险指数（25%）主要指标：外汇收入、外债数量、外汇储备、政府融资能力等。

0-100分指数越高表示风险越低。

7677该指数是三个定性定量评级体系的总和指标。其中定量评级体系侧重评估一国的外债偿付能力，包括外汇收入，外债数量，外汇储备状况及政府融资能力等4个方面的评分；定性评级体系主要考察该国的经济管理能力、外债结构、外汇管制状况、政府贪污渎职程度以及政府应付外债困难的措施等5个方面；环境评估体系包括三个指数系列：政府风险指数、商业环境指数及社会政治环境指数。

常用指数二：

《欧洲货币》(Euromoney)国家风险等级表

国际金融界权威杂志《欧洲货币》（Euromoney）在每年秋季公布反映一国在金融市场上的形象和地位。主要考察项目：进入国际金融市场的能力AccesstoInternationalFinancialMarket(20%)

进行贸易融资的能力AbilityofTradeFinance(10%)

偿付债券和贷款本息的纪录Bond&CreditRepayment(15%)债务重新安排的顺利程度ObligationReschedual(5%)政治风险状态PoliticalRisk(20%)

二级市场上交易能力和转让条件AbilityinSecondaryMarket(30%)78

常用指数三：

国家风险国际指南（ICRG）

79由美国纽约国际报告集团编制的风险分析指标体系，每月发表一次。

国家风险国际指南分为政治、金融和经济三部分，其中政治因素分析占50%，即100分，后两项各占25%，即各占50分分数愈高表示风险愈低。

80国际风险指南将风险等级划分为五个等级：0-49.5为高风险；50-59.5为中上等风险，60-69.5为中等风险，70-84.5为低风险，85-100为相当低风险。81常用指数四：

日本公司债研究所国家等级表日本公司债研究所每年定期公布国家风险分析的结果，为日本投资者了解各国风险状况服务。采用评分制，以0—10表示，10分表示该国国家政治风险最低。

其考核指标有14个，分别为：

内乱、暴乱及革命的危险性；政权的稳定性；政策的持续性；产业结构的成熟性；经济活动的干扰；财政政策的有效性；金融政策的有效性；经济发展的潜力；战争的危险性；国际信誉地位；国际收支结构；对外支付能力；对外资的政策；汇率政策等。

根据综合评分确定该国风险等级序列，风险等级序列A、B、C、D、E按风险程度从低到高排列。政治风险的防范投资前：充分的信息搜集和分析海外投资保险与东道国政府进行谈判投资中

灵活的生产和市场战略：控制原料和零部件的供应

灵活的财务战略：争取在东道国市场上融资8283国家风险评估国家风险估计是对国家风险事件发生的可能性以及对所造成的经济损失的大小进行测定的技术过程。其公式为：国家风险（R）=国家风