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文档简介

..>金融市场风险情绪的指标第一个指标是VI*,这是公认的衡量市场风险情绪最权威的指标。VI*主要衡量的是美国标普成分股票波动性的指标,每当金融市场和经济出现动乱,这个指标也会随之增大,这个时候说明市场风险情绪正在上升,反之亦然。第二个是TEDspread,是美国短期国债与欧洲美元利率间的差异,是整体经济贷风险的一个指示计。美国短期国债被认为是无风险的,而欧洲美元的借贷本钱——它由伦敦银行间同业拆借利率〔LIBOR〕衡量——反映了对银行借款的信用风险。当TEDspread增大时,它是贷款者相信银行间同业拆借违约风险增大的信号。同业拆借者因此需要更高的回报率,或是承受诸如短期国债等平安资产的较低回报。当银行违约风险被认为减小时,TEDspread同样减小。高盛MAP全球经济意外指数(GoldmanSachsMAPEconomicSurpriseInde*-Global)花旗经济意外指数citigroupeconomicsurpriseinde*1:意外指数最近反弹,说明美国公布的经济数据好于人们的预期:但是它仍处于走跌周期里,今天美国公布的几个经济数据就差于预期。2:美股风险偏好指数开场走跌,其实在前两天大跌之前就开场了:

3:波动率:与美股同步大幅飙升。该指标的反响慢于前两个指标哦。这个波动率指标,俞非先生发现:它与债标比正相关,即美10年国债价格与标准普尔500指数的比值:

俞非指标图见下面:显然,从风险偏好角度看,该比值〔是在对数坐标下的,这一点请注意〕其实就是代表小风险的国债价格与高风险的标普价格的对数之差,该比值越低,说明风险偏好越高,因此与VI*正相关。

我把它再扩到保值债券与标普的比值,则更容易说清楚,因为TIP是好几个长期国债的价格指数,可以说是无风险的最典型代表:见下列图:这个债标比进一步的挖掘,就是可以用来观察或估摸资金在债市与股市之间的流动状况。不如这两天,美股大跌,该比值上升,说明至少有局部大资金流出美国股市而进入债市。而债价与金价则是正相关的:

在前不久的贴文中,我曾指出金标比与VI*是正相关的,并写过一段话:以上分析,也是"世界是多元关系,普遍联系〞的根本思想的具体表达。市场既是独立的可划分的,也是严密联动的。他们之间并非对立的二元关系,不是非此即彼的你长我就跌的直线思维关系,而是较为复杂的多元的相关关系。在多元关系中,我们可以挖掘到整体市场所隐含的信息,从而为我们的投资所用。

特别是TIP价格与金价的关系,即吉布森悖论:4:金价情绪读数:再次回落到前不久的低点处。注意这个HULBERT情绪读数的调查对象主要是基金经理,与公众调查的好淡指数略有不同,要快一点。这在读图中要注意。

下列图即为公众的好淡指数:这个数据在19日就极其低落了,尚未涵盖20日的大跌哦!而且该读数居然比2008年10月底那次金价大跌时的数值还低!看来绝大多数公众都认为金价的牛市OVER了!

BPGDM这个读数剧跌!之前曾很困惑它,不高不低的,让人心里打鼓,现在看来这数据虽然滞后,但贼准!5:银价公众好淡观点:略好于金价的!但也在低位了!

最后一个,其实就是黄金价格本身,黄金作为一种避险投资品有着很悠久的历史,每当巨变发生,黄金总是最受人们的青睐。从2008年8月份开场,标普一路下滑。而TEDspread在金融危机全面爆发后,首先大幅飙升到达了顶峰,而VI*则紧接其后。后来,由于政府大量向金融市场注入流动性,TEDspread也先于VI*指数下滑,并且在2009年初恢复到比拟正常的水平。而由于全球金融市场持续动乱,美股仍然未有见底迹象,所以VI*指数在2008年11月份创出新高后,缓慢回落。最值得我们关注的还是代表黄金价格的黄色线,金融危机爆发伊始,金价一度急速飙升,不过其后又很快地回落了。金价直到在680美元/盎司探底后,再次掉头向上一发不可收拾,重新冲击1000美元/盎司大关。这主要是因为投资者对经济不景气,以及各国央行大量印钞导致高通胀的预期,转而投向避险天堂黄金所导致的。总的来说,TEDspread在2008年9、10月份到达顶峰后已经根本回落到正常水平,VI*指数现在也已经回调了大半,唯

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