商中证大宗商品分级客户经理版

招商中证大宗商品股票指数

分级基金

第一页，共五十八页。风险提示：

基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时本公司管理的其它基金过往业绩并不预示着本基金的未来表现。本演讲稿属于招商基金管理有限公司所有，且并非基金宣传推介材料，仅作交流使用，未经同意请勿引用或转载，其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。其中数据多为引自权威机构或公开信息，本公司并不对该等数据的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。投资有风险，请在进行投资前应参阅中国证监会指定信息披露媒体上公告的基金销售文件。

第二页，共五十八页。3秒精准营销稀缺资源集中营以稀为贵，升值潜力凸显优质指数分级设计囊括国内资源行业上市龙头企业，指数历史累计收益率较高，弹性大一个产品，三种投资方式，匹配不同风险偏好第三页，共五十八页。4目录大宗商品的故事占据稀缺资源：彰显投资价值中证大宗商品指数：投资、交易两相宜产品分级，一基三吃产品概况及公司简介第四页，共五十八页。大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等。主要包括三个类别：能源、基础原材料、农产品5大宗商品农产品基础原材料能源大宗商品第五页，共五十八页。6大宗商品“长牛”格局“物以稀为贵”！资源的有限性与人类需求的无限性决定了大宗商品价格将持续维持波动上升的格局资料来源：，截至年月第六页，共五十八页。7长期支撑：稀缺性资源供给有限需求无限供需矛盾供需缺口不断增大对大宗商品价格构成长期支撑第七页，共五十八页。8催化剂：货币贬值和避险以贵金属为例，全球货币超发、国际安全形势动荡背景推动资金流入大宗商品资料来源：、长江证券研究部第八页，共五十八页。9目录大宗商品的故事占据稀缺资源：彰显投资价值中证大宗商品指数：投资、交易两相宜产品分级，一基三吃产品概况及公司简介第九页，共五十八页。10稀缺性天然具备升值潜力中证大宗商品指数的成份股全面涵盖了石油、煤炭、化工原材料、基本金属、贵金属等各项资源行业。样本股中的只股票更是代表国内资源行业的龙头企业。资源行业自身的稀缺性与国内经济发展对自然资源刚性需求持续上扬形成的供需缺口日益扩大，从长期来看，稀缺资源的投资价值凸显。资料来源：，申万一级行业分类第十页，共五十八页。11供给稀缺资源品是不可再生的能源、金属等资源具有稀缺性，而其在经济发展中同时又具有不可或缺性，这就加剧了资源产品供需之间的矛盾。因而，资源价格从长期看具有较明显的上涨趋势。资料来源：第十一页，共五十八页。12需求持续上升基础设施建设城市化进程消费升级七大新兴产业（信息设备、高端装备、新能源汽车等）资料来源：第十二页，共五十八页。13中国需求延续大宗商品上升趋势自年起，中国铜消费量的年均复合增速达到，年达到万吨。截止年底，中国占全球铜消费量的份额已经从二十一世纪初的大幅飙升至。石油方面，中国消费量过去十年的年均复合增速为，从年的万桶天上升至年的万桶天。中国占全球石油需求的份额也从上升至以上第十三页，共五十八页。14石油化工：新兴市场拉动需求尽管近期油价经历了过山车似的下跌上涨，原油价差走强和库存持续下降体现基本面同期持续走强。来自于新兴市场尤其是中国的需求增长将成为拉动年石油需求的主要动力。资料来源：注：经济合作与发展组织，主要由个发达国家组成第十四页，共五十八页。15石油化工：新兴市场拉动需求第十五页，共五十八页。16石油化工：新兴市场拉动需求预计年整体需求将保持稳健增长，全年将呈现前松后紧的格局。第十六页，共五十八页。17有色金属：供需缺口仍存尽管全球经济放缓会对有色金属需求造成一定冲击，铜、铝、锌、锡等有色金属的供应速度仍然落后于需求增长。尤其是在中国，稀缺性对有色金属价格的刚性形成支撑。资料来源：，中金公司电解铜供需平衡表电解锡供需平衡表第十七页，共五十八页。18有色金属：高端材料受益“十二五”国家“十二五”规划重点发展的高新产业将产生大量的高端材料消费需求，如钛材、高温合金、非晶带材等。这就使得拥有相关稀缺资源的相关企业具备了良好的投资价值。

受益品种高强轻型合金材料航天、军工钛材，高温合金高性能钢铁材料特钢功能膜材料光伏膜、太阳能电池膜、平板显示薄膜、半导体及微电子用薄膜新能源电池材料锂电池材料碳纤维复合材料碳纤维复合材料稀土功能材料钕铁硼、荧光粉第十八页，共五十八页。19采掘：煤价上升，供需平衡年初以来，煤炭需求总体保持旺盛态势，火电、粗钢、水泥和化肥等下游产量高速增长有力支撑煤炭需求。供给方面，全国原煤产量同比增长稳定。资料来源：国家统计局年至月火电、粗钢、水泥和化肥产量增长情况年全国煤炭产量同比增长第十九页，共五十八页。20目录大宗商品的故事占据稀缺资源：彰显投资价值中证大宗商品指数：投资、交易两相宜产品分级，一基三吃产品概况及公司简介第二十页，共五十八页。指数概述指数名称：中证大宗商品股票指数（）涵盖行业：综合性石油与天然气企业、石油与天然气的炼制和营销、煤与消费用燃料、商品化工、多种金属与采矿、贵重金属与矿石、黄金、铝、纸制品、化肥与农用药剂、林业产品、农产品成份股数量：只指数基日：年月日基点：点指数编制人：中证指数有限公司指数发布时间：年月日第二十一页，共五十八页。22编制方法中证大宗商品股票指数以中证为样本空间。将样本空间属于能源类、工业材料类、农业类股票列为大宗商品股票。将样本空间中大宗商品按照过去一年股日均总市值排名，选取排名前的股票作为中证大宗商品股票指数样本。中证大宗商品股票指数采用等权重方式计算，使指数中单个样本股的权重相等。数据来源：中证指数有限公司中证一级分类中证二级分类中证三级分类中证四级分类能源能源石油、天然气与消费用燃料煤与消费用燃料石油与天然气的炼制和营销综合性石油与天然气企业原材料原材料化学制品化肥与农用药剂商品化工金属与采矿多种金属与采矿贵重金属与矿石黄金铝纸类与林业产品林业产品纸制品主要消费食品、饮料与烟草食品农产品第二十二页，共五十八页。指数运行特点市场代表性：中证大宗商品指数中成份股为只，总市值和自由流通市值占全市场大宗商品股票的和，对大宗商品股票市场的代表性良好。所属市场家数总市值（亿元）占比自由流通市值（亿元）占比全市场中证中证大宗商品第二十三页，共五十八页。24市场分布及行业占比中证大宗商品指数按照流通市值的分布，沪深交易所的占比分别为和。中证大宗商品股票指数中，原材料板块占比，能源板块占比，主要消费板块占比。在三级行业分布中，金属与采矿，石油、天然气与消费用燃料，化学制品等行业占比较大。资料来源：中证指数有限公司，招商基金行业成分股个数原材料能源主要消费第二十四页，共五十八页。25只样本股数据来源：中证指数有限公司证券代码证券简称证券代码证券简称证券代码证券简称证券代码证券简称辽通化工佛塑股份金发科技厦门钨业中金岭南西山煤电巨化股份中孚实业湖北宜化登海种业中国玻纤新安股份晨鸣纸业华峰氨纶兖州煤业北大荒焦作万方太阳纸业南山铝业东阳光铝天茂集团中泰化学冠农股份中粮屯河铜陵有色露天煤业亿利能源丹化科技山东海龙辰州矿业安琪酵母新疆众和远兴能源恒邦股份华泰股份株冶集团锌业股份烟台氨纶荣华实业岳阳纸业中色股份陕天然气宏达股份恒源煤电西藏矿业海大集团国阳新能开滦股份平庄能源格林美江西铜业大同煤业盐湖钾肥大北农盘江股份中国神华云铝股份天原集团三友化工昊华能源新希望齐翔腾达华鲁恒升西部矿业云南铜业闰土股份吉恩镍业中国铝业丰原生化中国石化通威股份平煤股份神火股份长航油运宝钛股份滨化股份冀中能源云天化双良股份潞安环能凯迪电力亚盛集团中金黄金中国石油建峰化工包钢稀土驰宏锌锗中煤能源锡业股份郑州煤电上海能源紫金矿业煤气化兰花科创方大炭素国投新集安泰科技西部资源山东黄金金钼股份第二十五页，共五十八页。指数收益表现：年以来，大宗商品指数表现优异，大幅度超越市场。随着我国经济的发展，市场对能源、工业原材料以及农产品需求进一步加大，大宗商品指数的成长性和盈利性会进一步提高。指数收益资料来源：，招商基金

大宗商品上证综指沪深累计收益率年化收益率年化波动率第二十六页，共五十八页。27目前是较好的长期投资介入点大宗商品指数长期趋势向上。指数自年月高点，已经历经近一年的调整，价格基本预期全球经济复苏不利的情形，后续下跌空间有限数据来源：，截止年月风险释放较充分第二十七页，共五十八页。28目前是较好的长期投资介入点未来各经济实体经济的复苏是大概率事件，需求进一步恶化的空间非常有限，同时各经济体宽松货币政策的支持也将支撑大宗商品价格随着经济的复苏及需求的好转，大宗商品价格将迎来新一轮的上涨数据来源：盈利情况第二十八页，共五十八页。29目前是较好的长期投资介入点目前，中证大宗商品股票指数市盈率，市净率，接近年和年最低点数据来源：，至估值判断第二十九页，共五十八页。目前是较好的长期投资介入点从绝对估值水平来看，煤炭及石油行业的估值处在历史低位水平，有色估值相对稍高，但相对高点已经有较大幅度的回落子行业绝对估值第三十页，共五十八页。目前是较好的长期投资介入点从相对估值来看，石油行业的估值处在历史低位水平，煤炭处于历史平均值附近，有色估值相对较高，但是已经有较大幅度的回落子行业相对估值第三十一页，共五十八页。32高弹性彰显波段操作价值大宗商品的周期性较强，指数年化波动率达，高于上证综指和沪深，波段操作价值彰显。数据来源：，招商基金，截止年月日收益率大宗商品上证综指沪深年化波动率第三十二页，共五十八页。33反弹先锋，波段好工具近年来的几次反弹行情中，中证大宗商品指数的表现均领先于主流市场指数数据来源：，招商基金反弹阶段（上证指数）区间增长率第三十三页，共五十八页。34它山之石：罗杰斯全球资源指数罗杰斯全球资源指数（）表现超越标普指数数据来源：从历史经验看，一旦商品市场进入牛市周期，最短可以持续年，最长则达年。这次牛市周期始于年，所以预期即可持续到年至年。而且从历史经验看，商品市场与股票市场的发展往往背道而驰。——罗杰斯《热门商品投资》第三十四页，共五十八页。35目录大宗商品的故事占据稀缺资源：彰显投资价值中证大宗商品指数：投资、交易两相宜产品分级，一基三吃产品概况及公司简介第三十五页，共五十八页。基金份额结构本基金份额分为三类：基础份额（“招商中证商品份额”）、稳健收益类份额（“招商中证商品份额”）与积极收益类份额（“招商中证商品份额”）。份额、份额的配比始终保持的比率不变本基金净资产优先确保份额的本金和约定年基准收益，约定年基准收益为“同期银行人民币一年期定期存款利率（税后）”,剩余净资产为份额所得招商中证商品份额净值为招商中证商品份额净值为其中，为日每份招商中证商品份额的基金份额净值为份额约定年基准收益率第三十六页，共五十八页。基金份额的自动分离基金发售结束后，场内全部招商中证商品份额将按：的比例自动分离成中证商品份额和中证商品份额，两类基金份额的基金资产合并运作基金合同生效后，招商中证商品份额设置单独的基金代码，只可以进行场内与场外的申购和赎回，但不上市交易。份额与份额交易代码不同，只可在深圳证券交易所上市交易，不可单独进行申购或赎回第三十七页，共五十八页。份额配对转换三类份额之间的配对转换，包括分拆和合并。分拆。指每份招商中证商品份额的场内份额转换成份份额与份份额。合并。指每份份额与份份额配对转换成份招商中证商品份额的场内份额。投资者可在场内申购和赎回招商中证商品份额，并可选择将其场内申购的招商中证商品份额按的比例分拆成份额和份额申请上市。也可按的配比将其持有的份额和份额申请合并为招商中证商品份额后赎回投资者可在场外申购和赎回招商中证商品份额。场外申购的招商中证商品份额不进行分拆，但可将其跨系统转托管至场内并申请分拆成份额和份额后上市交易2份基础份额1份A份额1份B份额第三十八页，共五十八页。份额操作简图场内渠道申赎场外渠道申赎指数型基金招商中证商品份额招商中证商品份额稳健收益积极收益认购份额自动分级申购份额申请分级不分级、份额可在二级市场单独交易,代码不同跨系统转托管套利交易第三十九页，共五十八页。定期份额折算折算频次：每年折算次折算基准日：每个会计年度第个工作日折算对象：份额、场内及场外的招商中证商品份额折算方法：将份额每个会计年度月日份额净值超出元部分折算为场内招商中证商品份额，分配给份额持有人；每份招商中证商品份额按份份额获得约定收益的新增折算份额场外招商中证商品份额的持有人将获得新增场外招商中证商品份额；场内招商中证商品份额的持有人获得新增场内招商中证商品份额的分配定期份额折算不改变招商中证商品份额净值及其份额数第四十页，共五十八页。折算频次：不定期触发折算，即当招商中证商品份额的份额净值达到元时，或当份额的份额净值达到元时折算对象：份额、份额和招商中证商品份额折算方法：确保份额折算后份额和份额的比例为：份额折算后份额、份额和招商中证商品份额的基金份额净值均调整为元不定期份额折算第四十一页，共五十八页。杠杆比率随着基础份额净值逐步升高，份额的杠杆比率逐渐降低接近随着份额的净值逐步降低至，份额的杠杆比率逐步升高至最高的第四十二页，共五十八页。43一个基金，三种投资方式市场变化的多样性某种程度上说是源于投资者投资风格和投资策略的多样性，长期投资不等于长期持基不动，恰当地选时择基有利于增加阶段性收益。招商中证大宗商品分级基金为投资者提供了种风格的投资工具，投资者可根据自身风险承受能力及市场状况灵活配置，自由腾挪。类份额投资风格：稳健型中证大宗商品指数基金份额投资风格：积极型类份额投资风格：进取型分级第四十三页，共五十八页。44方式一：积极投资，看好大宗商品未来中证大宗商品指数囊括大部分股市场大宗商品龙头企业，具有良好的市场代表性，可满足投资者构建核心资产配置，运用“核心卫星”策略的需求。积极型投资者可以中、长期的持有策略为主。操作方法：场外或场内认购申购中证大宗商品指数基金份额招商中证大宗商品指数基金份额中长期持有积极型投资者第四十四页，共五十八页。45方式二：稳健投资，抵御通胀中证大宗商品指数类份额约定年基准收益率为“同期银行人民币一年期定期存款利率（税后）”，风险低且能带来稳定现金流，是对抗通胀的优质投资工具操作方法：场内认申购招商中证大宗商品指数基金份额，分拆后在二级市场择机卖出类份额，持有类份额获取约定收益。招商中证大宗商品指数基金份额类份额持有获取约定收益当类份额折价率过高，可投资、投机结合升息、降息周期或时点，把握类份额基于特定市场波动基础之上的投资机会。类份额择机卖出稳健型投资者第四十五页，共五十八页。46方式三：进取投资，追求杠杆收益招商中证大宗商品指数基金类份额初始杠杆率约为倍，理论最大杠杆率为倍，通过正确的择时可获得较高杠杆收益。操作方法：场内认申购招商中证大宗商品指数基金份额，分拆后在二级市场择机卖出类份额，持有类份额进行波段操作。招商中证大宗商品指数基金份额类份额择机卖出类份额波段操作，追求杠杆收益以整体收益率指标为参照，在认购的基础上获取一、二级市场之间价差收益。当市场出现极端情况时，基于配对转换基础之上的套利进取型投资者第四十六页，共五十八页。47目录大宗商品的故事占据稀缺资源：彰显投资价值中证大宗商品指数：投资、交易两相宜产品分级，一基三吃产品概况及公司简介第四十七页，共五十八页。产品概况基金名称招商中证大宗商品股票指数分级证券投资基金投资理念指数化投资可以以较低的成本获取良好的市场长期回报，投资于具有良好代表性、流动性与投资性的指数可以有效分享该指数所代表的股票市场中的投资机会。投资目标本基金进行被动式指数化投资，通过严格的投资纪律约束和数量化的风险管理手段，实现对标的指数的有效跟踪，获得与标的指数收益相似的回报。本基金的投资目标是保持基金净值收益率与业绩基准日均跟踪偏离度的绝对值不超过，年跟踪误差不超过。投资方向股票资产不低于基金资产的，投资于中证大宗商品股票指数成份股和备选成份股的资产不低于股票资产的，债券及现金不低于％。业绩基准中证大宗商品股票指数收益率×％＋商业银行活期存款利率（税后）×份额分级份额分为三级，商中证商品份额、招商中证商品份额、招商中证商品份额。其中，份额和份额的基金份额配比始终保持的比率不变。收益分配优先确定份额收益：同期银行人民币一年期定期存款利率（税后）；剩余为份额所得。基金托管人中国工商银行股份有限公司第四十八页，共五十八页。费率结构场外认购费率：<万元：万元≤<万元：万元≤<万元：≥万元：每笔元场内认购费率：深交所会员单位应按照场外认购费率设定投资人的场内认购费率申购费率：<万元：万元≤<万元：万元≤<万元：≥万元：每笔元赎回费率：＜年*：年≤＜年*：％≥年*：注：年指天，年为天，依此类推管理费率：年托管费率：年指数使用费：年，下限为万元季度第四十九页，共五十八页。分级基金认购限额本基金场内认购采用份额认购的方式。在具有基金代销资格的深圳证券交易所会员单位进行场内认购时，投资人以份额申请，单笔最低认购份额为份，超过份的应为份的整数倍，且每笔认购最大不超过份基金份额。本基金募集期间对单个基金份额持有人最高累计认购份额不设限制。本基金场外认购采用金额认购的方式。投资者通过代销机构认购，单个基金帐户单笔最低认购金额为元，具体认购金额由代销机构制定和调整。通过本基金管理人电子商务网上交易平台认购，每笔最低金额为元，追加认购单笔最低金额为元。通过本基金管理人直销机构认购，单个基金账户的首次最低认购金额为万元人民币，追加认购单笔最低金额为元。第五十页，共五十八页。风险收益特征及目标客户定位本基金为跟踪中证大宗商品股票指数的股票基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，目标客户为具有一定风险承受能力，追求较高收益的投资者招商中证商品份额的风险和预期收益与债券基金相近，具有低风险、收益相对稳定的特征，目标客户定位在追求长期稳定回报的投资者招商中证商品份额为杠杆化的指数收益，具有高风险、高预期收益的特征，目标客户定位在具有较高风险承受能力的投资者第五十一页，共五十八页。52基金经理管理学硕士，（金融风险管理师）。

年加入招商基金管理有限公司，历任投资风险管理部助理数量分析师、风险管理部数量分析师、高级风控经理、副总监，主要负责公司投资风险管理、金融工程研究等工作，现任招商深证指数证券投资基金、上证消费交易型开放式指数证券投资基金及招商上证消费交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。招商深证及联接基金基金经理。王平第五十二页，共五十八页。招商基金特色第五十三页，共五十八页。招商基金荣誉——我们的第一家中外合资基金管理公司第一批获全国社保基金投资管理人资格的合资基金公司第一家设计和发行伞形基金第一批设计和发行货币市场基金第一批获企业年金投资管理人资格第五十四页，共五十八页。招商基金投资体系先进充分发挥合资优势，借鉴丰富经验和先进技术，形成具有招商特色的投资体系定量和定性相结合投资研究一体化，提高投资决策效率发挥集体智慧，避免个人独断专行，追求业绩持久稳定以数量化模型为平台，结合定量分析与定性分析的优势动态调整投资模型，避免主观随意性，不失投资灵活性引入成熟、完善的风险管理体系，保证委托投资安全注重事前、事后风险控