2019年产业竞争力分析报告

2019年产业竞争力分析报告

正文目录12..管中窥豹，从上市龙头看国家竞争力..................................5主要国家和地区龙头企业概况........................................6中国：吃穿住用行仍是主导，升级之路任重道远6美国：创新为矛，成就全球龙头12日本：匠心打造百年企业16英国：全球的金融，世界的产业23德国：工业化强国之路29法国：消费品靠资本，制造业靠突围36韩国：财阀撑起一国经济4146成功总是相似的：工业为基，人才立身，政府助力.....................502.12.22.32.42.52.62.72.83.图表目录图表：全球主要国家证券化率5图表：各国市值集中度情况6图表：A股和境外上市的中国龙头企业7图表：A股上市龙头的数量分布9图表：A股上市龙头的市值分布10图表：境外上市的中国公司行业数量分布10图表：境外上市的中国公司行业市值分布10图表：中国上市龙头的所有制分布结构图表：海外业务占比超的中国龙头公司（年年报）图表10：全部A股海外业务占营收比重仅为（单位：万亿人民币）12图表：美国是全世界拥有百亿美元以上市值公司最多的经济体12图表12：美国市值最大的公司微软体量远远超过其他国家和地区12图表13：1955-1980年美国市值前10公司的变迁13图表14：年苹果谷歌微软纷纷进入前十榜单13图表15：年美股市值前十公司有4家属于互联网企业13图表16：美国形成包括学术机构、企业和政府的“先进制造业创新网络”计划14图表17：美国是全世界最大的移民目的国15图表18：美国新入籍公民以亚裔居多15图表19：日本百亿美元以上上市公司17图表20：日本百亿美元以上公司行业数量分布18图表21：日本百亿美元以上公司行业市值分布18图表22：从进出口可以看出日本的产业优势与短板18图表23：日本的优势产业和知名企业19图表24：全球半导体材料市场份额，日本占半壁江山19图表25：日本全球半导体材料市场份额及代表企业20图表26：年全球前的半导体设备厂商排名20图表27：日本企业的海外生产比率21图表28：日本企业的海外销售率21图表29：日本的对外直接投资（亿美元）22图表30：日本持有的国外证券资产（亿美元）222图表31：日本国家创新指数依然位居全球第二22图表32：日本百亿美元以上公司成立时长分布23图表33：百年以上上市企业23图表34：伦敦证交所上市的英国龙头企业（单位：亿美元）24图表35：家金融机构市值超百亿美元24图表36：能源和消费公司占据过半市值24图表37：英国主要金融机构涉及各细分领域25图表38：年金融业增加值占英国GDP的25图表39：汇丰控股营收的全球分布情况25图表40：英国的外汇衍生品交易规模超过美国、新加坡和香港的总和26图表41：在国际跨境银行业务中，英国也是最大的交易中心26图表42：以葛兰素史克和阿斯利康为代表的英国制药业在全球占有一席之地26图表43：罗尔斯·罗伊斯营收27%来自美国市场27图表44：英国宇航公司营收超过40%来自美国27图表45：英国的“世界企业”基本情况（单位：亿英镑）28图表46：荷兰皇家壳牌和BP都是全球首屈一指的石油公司29图表47：力拓、必和必拓和巴西淡水河谷并称“铁矿石三巨头”29图表48：法兰克福证交所上市的德国龙头企业（单位：亿美元）29图表49：行业公司分布较为均衡30图表50：工业在德国经济中扮演重要角色30图表51：德国三大车企旗下品牌众多30图表52：德国汽车产业链主要公司及基本情况31图表53：德国乘用车产量约为全球的22%32图表54：德国汽车行业以上的销售来自国外32图表55：化工品贡献约的贸易顺差32图表56：德国专利申请数全球第四33图表57：德国化工以精细特种化学品与制药为主33图表58：巴斯夫公司的业务结构34图表59：巴斯夫的分地区营业收入情况34图表60：拜耳集团的业务结构34图表61：拜耳的分地区营业收入情况34图表62：德国化工制药龙头公司基本情况35图表63：德国可再生能源发电量达到30.3%35图表64：德国可再生能源发电量74%以上来自于风能和太阳能35图表65：德国能源巨头的基本情况（单位：亿欧元）36图表66：巴黎证交所上市的法国龙头企业（单位：亿美元）36图表67：家消费品公司市值超百亿美元37图表68：市值最大的五家中有4家消费品公司37图表69：香水彩妆、珠宝钟表和零售三块业务贡献超过50%的营收38图表70：以收购品牌为主的服装皮具品类提供年利润总额的57%38图表71：法国主要金融机构的财务情况（单位：亿欧元）39图表72400资产管理机构(2017年)》榜单前20名40图表73：法国航空航天和国防领域企业的财务情况（年报）40图表74：法国制造业龙头企业的基本情况（单位：亿欧元）41图表75：韩国百亿美元以上上市公司42图表76：韩国龙头公司的行业市值分布42图表77：韩国产业结构以服务业为主导423图表78：年韩国和朝鲜主要工业品产量对比，韩国明显落后43图表79：韩国人均GDP与中国人均GDP对比（美元）44图表80：韩国主要财阀2017年的经营情况（亿美元）45图表81：台湾经济体量约为上海1.3倍46图表82：台湾百亿美元以上上市公司46图表83：台湾股市的市值一半与电子相关（亿美元）47图表84：台湾股市的数量分布结构47图表85：台湾主要电子公司的全球份额（2017年）47图表86：台湾优势产业及代表企业48图表87：台湾的产业结构变化49图表88：百亿美元以上公司数量行业分布体现产业升级路径51图表89：英国48家龙头公司选择在除伦敦以外的市场上市52图表90：海外留学人员开始出现持续“回流”5341.管中窥豹，从上市龙头看国家竞争力地代表当地的宏观经济运行和国家竞争力状况。从全球看，截至2017年底，全球为79.24万亿美元，而全球上市公司市值高达80.07是在150%以上。图表：全球主要国家证券化率市场总市值(2018年11月底，十亿美元）GDP（2017,十亿美元）资产证券化率153.3%57.1%美国29726698419391122384872中国日本5768118.4%123.3%89.5%英国32322622法国23122583德国2074367756.4%韩国1421153192.8%台湾1072575186.4%110.7%112.0%98.9%上述国家和地区合计全球525898007865.7%474897922559.9%上述国家和地区合计占全球比重来源：BloombergWind，注：全球一行数据为2017年底数据在我们本文考察的86个国家前50家市值占全市场的比重超过50%，最低的日本也达到40.4%，法国则高达91.9%。在台湾，台积电一家公司市值接近200018%管中窥豹，可以较好地看出整体上市公司的情况，从而推测出一国的经济形势和竞争力。5图表：各国市值集中度情况Top10Top20Top30Top40Top50100.0%91.9%88.9%88.1%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%62.0%54.4%50.6%44.2%40.4%0.0%美国日本韩国中国台湾中国英国德国法国来源：Bloomberg，注：以上数据剔除掉海外到本地的上市企业88个国家和地区的GDP和市值规模占到全球60%以上，以上国家的表现也基本上能看出全球的经济态势。地上市的龙头公司纳入讨论，并对于同时在两地上市的公司不进行重复计算。2.主要国家和地区龙头企业概况2.1中国：吃穿住用行仍是主导，升级之路任重道远对于中国企业，我们选取百亿美元以上公司作为考察对象，包括A且剔除已在A股上市部分。下表中A股上市和境外上市龙头家数分别为95和3.4和万亿美元。其中，A股部分市值占全市场比重超。6图表：A股和境外上市的中国龙头企业A股上市龙头境外上市龙头（剔除已在A股上市企业）总市值总市值（亿美元）383237641965732619462418406405391382370326321306276266256226210189183172167154153152144135135130129128128125125125123121112111111证券代码证券简称所属行业证券代码证券简称所属行业上市地（亿美元）270021031938178616901451107210401021805666666666666666601398.SH工商银行01939.SH建设银行01857.SH中国石油01288.SH农业银行01318.SH中国平安01988.SH中国银行00519.SH贵州茅台00036.SH招商银行00028.SH中国石化01628.SH中国人寿01328.SH交通银行01088.SH中国神华01166.SH兴业银行00900.SH长江电力00000.SH浦发银行00104.SH上汽集团银行银行BABA.N0700.HKCHL.N阿里巴巴腾讯控股中国移动中海油可选消费信息技术电信服务能源纽交所香港采掘香港银行CEO.N香港纽交所Nasdaq香港非银金融银行BIDU.O1658.HK3333.HKCHA.N百度信息技术金融邮储银行中国恒大中国电信中银香港小米集团中国海外发展美团点评网易食品饮料银行房地产香港电信服务香港纽交所化工2388.HK1810.HK0688.HK3690.HKNTES.OJD.O金融香港香港非银金融银行信息技术房地产591香港538采掘可选消费信息技术可选消费电信服务房地产香港479银行NasdaqNasdaq香港467公用事业银行京东4560788.HK1109.HK2007.HKPDD.O中国铁塔华润置地碧桂园419汽车香港000002.SZ万科A417房地产非银金融机械设备银行房地产香港66601601.SH中国太保01766.SH中国中车00016.SH民生银行373拼多多可选消费金融Nasdaq香港3692328.HK中国财险腾讯音乐申洲国际中国燃气龙湖集团吉利汽车融创中国好未来367可选消费可选消费公用事业房地产纽交所香港002415.SZ01998.SH中信银行00333.SZ美的集团海康威视367电子2313.HK0384.HK0960.HK0175.HK1918.HKTAL.N6366银行香港0363家用电器建筑装饰非银金融电子香港66601668.SH中国建筑01319.SH中国人保01138.SH工业富联361可选消费房地产香港360香港345可选消费可选消费信息技术工业纽交所NasdaqNasdaq香港000651.SZ00276.SH恒瑞医药00858.SZ五粮液格力电器317家用电器医药生物食品饮料非银金融银行CTRP.OWB.O携程网6314微博02990656.HKYUMC.N2359.HK复星国际百胜中国药明康德中通快递安踏体育爱奇艺66600030.SH中信证券01818.SH光大银行03288.SH海天味业284可选消费医疗保健工业纽交所香港277263食品饮料电气设备银行纽交所香港3000750.SZ00001.SZ宁德时代平安银行2592020.HKIQ.O可选消费信息技术医疗保健公用事业可选消费日常消费日常消费金融255Nasdaq香港666601800.SH中国交建00585.SH海螺水泥00050.SH中国联通01390.SH中国中铁245建筑装饰建筑材料通信1099.HK0270.HK6862.HK2319.HK0291.HK0966.HK0288.HK1816.HK国药控股粤海投资海底捞243香港237香港235建筑装饰交通运输房地产钢铁蒙牛乳业华润啤酒中国太平万洲国际中广核电力香港002352.SZ顺丰控股229香港6600048.SH保利地产00019.SH宝钢股份222香港220日常消费公用事业香港002594.SZ比亚迪219汽车香港7002304.SZ洋河股份217217217213203203202201192185183182176173172163150146145143143142141139138138137130129124124123123123120120120116116114114110109108107107107食品饮料建筑装饰计算机6808.HK2688.HK2016.HK0241.HK3799.HK2382.HK1359.HK0836.HK1193.HK1093.HK2196.HK2269.HK高鑫零售新奥能源浙商银行阿里健康汽车之家达利食品舜宇光学科技中国信达华润电力华润燃气石药集团复星医药药明生物10510410410410210299日常消费香港香港香港香港纽交所香港香港香港香港香港香港香港香港6601186.SH中国铁建公用事业金融01360.SH01979.SZ三六零0招商蛇口房地产医疗保健信息技术日常消费信息技术金融600887.SH伊利股份00498.SZ温氏股份01211.SH国泰君安00760.SZ迈瑞医疗食品饮料农林牧渔非银金融医药生物非银金融银行36398666666666601688.SH华泰证券01229.SH上海银行00018.SH上港集团01169.SH北京银行01336.SH新华保险01888.SH中国国旅01006.SH大秦铁路01111.SH中国国航00837.SH海通证券00011.SH华能国际93公用事业公用事业医疗保健医疗保健医疗保健93交通运输银行9291非银金融休闲服务交通运输交通运输非银金融公用事业商业贸易非银金融银行900002024.SZ00166.SZ苏宁易购申万宏源600015.SH华夏银行000617.SZ中油资本非银金融国防军工交通运输汽车66601989.SH中国重工00009.SH上海机场01238.SH广汽集团00000776.SZ00725.SZ02027.SZ广发证券京东方A分众传媒非银金融电子传媒666600999.SH招商证券00690.SH青岛海尔00406.SH国电南瑞00309.SH万华化学非银金融家用电器电气设备化工002142.SZ宁波银行银行666603259.SH药明康德03993.SH洛阳钼业00340.SH华夏幸福01985.SH中国核电医药生物有色金属房地产公用事业医药生物交通运输通信000538.SZ00029.SH南方航空00063.SZ中兴通讯云南白药606601225.SH陕西煤业00606.SH绿地控股采掘房地产000895.SZ双汇发展食品饮料商业贸易有色金属建筑装饰非银金融66601933.SH永辉超市01899.SH紫金矿业01669.SH中国电建002736.SZ国信证券8300015.SZ爱尔眼科105104104104102101医药生物非银金融银行6666601066.SH中信建投00919.SH江苏银行00346.SH恒力股份00010.SH包钢股份00115.SH东方航空化工钢铁交通运输来源：Wind，注：A股市值按1美元人民币计算AA股上市龙头在数量主要以金融、交运、食品饮料、房地产为主。而在千亿以上市值中，除两桶油和贵州茅台外，全是金融公司。图表：A股上市龙头的数量分布建筑材料,1农林牧渔,1休闲服务,1国防军工,1计算机,1传媒,1有色金属,2通信,2银行,17机械设备,1商业贸易,2钢铁,2电气设备,2汽车,3家用电器,3化工,3非银金融,15公用事业,3电子,3采掘,3交通运输,7食品饮料,6医药生物,5建筑装饰,5房地产,5来源：Wind，而从市值分布看，这一现象更加突出，A股上市龙头中金融行业市值占比超过0%5食住用行”传统行业为主导的特征。9图表：A股上市龙头的市值分布1%1%1%%1%20%4%2%2%3%3%来源：Wind，电信服务。以阿里、腾讯的市值超越工商银行为标志，说明新兴行业已经成趋势。图表：境外上市的中国公司行业数量分布图表：境外上市的中国公司行业市值分布,23%,5,,6,6,8,1,6,3,6来源：Wind，来源：Wind，从所有制结构看，将A股和境外上市两部分合计，中央企业、地方国企市值份额占到44%，考虑到无实际控制人的公众企业基本上也是央企和国企，那么国资背景企业市值占比高达近70%，而民营企业仅为21%。这与前述行业分布不无关系，何为民企创造更多的空间，也是当前经济的一个重要议题。10图表：中国上市龙头的所有制分布结构地方国有企业其他企业集体企业0%8%0%外资企业0%1中央国有企业6%3民营企业1%2公众企业5%2来源：Wind，注：公众企业即为无实控人的公司共14971比超10%的仅为31家，海外业务收入占比超过的更是仅有7家，从而说明中电子和信息技术的龙头已在全球化竞争中崭露头角。图表：海外业务占比超的中国龙头公司（年年报）证券代码证券简称总市值（亿美元）所属行业海外业务收入占比证券代码证券简称总市值（亿美元）所属行业海外业务收入占比66202000066606来源：Wind，A2017年全部A股海外业务收入仅为.02万亿元，占同期全市场营收的比重仅为10%。家电、纺服、电子等板块的海外4业务占比相对领先，也说明这些行业已较好地融入了全球体系。图表10：全部A股海外业务占营收比重仅为（单位：万亿人民币）45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00全部A股海外业务收入全部A股总收入来源：Wind，综合而言，从行业分布、企业属性海外业务看，目前中国的龙头公司主要分布在传统行业，且国有企业占多数，全球竞争力有待提升。2.2美国：创新为矛，成就全球龙头美国是全世界拥有百亿美元以上市值公司最多的经济体，460家公司的市值规模绝冠全球，市值最大的公司体量也远远超过其他国家和地区。图表：美国是全世界拥有百亿美元以上市值公司图表12：美国市值最大的公司微软体量远远超过其最多的经济体他国家和地区来源：Wind，来源：Wind，代潮流的象征；12一批行业在此脱颖而出。二战以后，汽车股、石油股、电子股、消费股等接踵而至。1980以396值前十的名单中，成为信息技术时代最早一批的领军企业。图表13：1955-1980年美国市值前10公司的变迁195519601965197019751980123456789-10来源：XXX市场研究部注：红色为汽车制造行业，蓝色为石油行业，绿色为钢铁行业而随着互联网时代的带来，以苹果为代表的企业陆续脱颖而出。2012年，苹果入前十榜单，合计市值规模达到1.16万亿美元。截至2018年底，美国市场市值排名前十的公司中有4家属于互联网企业，合计市值达到2.63万亿美元，而其巨无霸的步伐远未停止。图表152018年美股市值前十公司有4家属于互联图表14：年苹果谷歌微软纷纷进入前十榜单网企业来源：Bloomberg，来源：Wind，能力才是让美国企业源源不断变大变强的核心力量。创新的发展，首先离不开制度的支持和保护，这里就不得不提到著名的《拜杜1968年日本超过西德成为资本主义世界第二大经济体，而在70年代，技术优势的失落让美国感到极大的威胁和不安。13年代起，联邦政府没有统一的专利政策，要对这些成果进行商业化应用，需要个政府部门果转化的热情。1978年，美国的科技成果转化率是5%“经济学家”杂志评为美国过去50年最具激励性的一个立法，极大推动了美国的创新进程。有了制度的支持，美国先后探索出了包括硅谷模式、创新城区在内的多项产业例如美国的服务机器人产业创新正是由国防部支持领军企业iRobot的。图表16：美国形成包括学术机构、企业和政府的“先进制造业创新网络”计划来源：网络资料，14吴军在《硅谷之谜》一书中对于硅谷发展的秘密还提到了几个关键的独特之处：（）对叛逆的宽容。加州政府禁止公司私下达成互相不挖角的君子协议，以保证人现溢出的人才不断派生出更多的公司，保证了行业的发展活力。半导体鼻祖-仙童公4多元文化带来的好处是产品更易于全球化，以及产品设计中与身俱来的国际化意识；（）对失败的容忍宽容。硅谷有着对失败宽容的风险投资文化。早期投资公司凯鹏华盈和红杉资本的成功，刺激了更多风投和资金的涌入，耳熟能详的英特尔、苹果、有独特的优势。20172017年有约4900万移民，新入籍公民以亚裔居多，且大部分都有大学学位。图表17：美国是全世界最大的移民目的国图表18：美国新入籍公民以亚裔居多来源：联合国，来源：联合国，高净值人士和专业技术人才，相对应投资移民和技术移民两种移民政策。对于投资移民来对STEM的签证和绿卡，而对于不想放弃原国籍的海外人才，美国政府也推出了外15不仅仅把人才吸引过来，还可以培养他们认可美国价值观。在留学生政策方面，美三，制定相应的专项计划，重点培养猎头公司。早在30年代，美国就开始从欧洲尤2.3日本：匠心打造百年企业公司共家。数量上与中国150家比略少，但其公司的竞争力却非常高。日本共36600122家公司的市值就达到3.430%，可见集中度很高。16图表19：日本百亿美元以上上市公司序号证券代码证券简称总市值（亿美元）其他上市地所属行业序号证券代码证券简称所属行业1234567891012N1416182022&I2426282930&32A333436384042444648505254565860来源：Wind，行业分布体现日本优势产业构特征。17图表20：日本百亿美元以上公司行业数量分布图表21：日本百亿美元以上公司行业市值分布,3,2,4,4,,9,9%,,,,来源：Wind，来源：Wind，化学制品等是其强项所在。图表22：从进出口可以看出日本的产业优势与短板出口（2017，亿美元）进口（2017，亿美元）1800.01600.01400.01200.01000.0800.0600.0400.0200.00.0来源：Wind，等方面，日本巨头频出。18图表23：日本的优势产业和知名企业行业代表公司、&I来源：网络资料，而在目前最高技术代表的半导体行业，日本在半导体材料和设备上同样保持着全球领先的优势。生产半导体芯片需要19种必需的材料，缺一不可，且大多数材而日本企业在硅晶圆、合成半导体晶圆、光罩、光刻胶、药业、靶材料、保护涂膜、引线架、陶瓷板、塑料板、COF、焊线、封装材料等种重要材料方面均占有50%及以上的份额，日本半导体材料行业在全球范围内长期保持着绝对优势。据SEMI52%洲分别占15%左右。图表24：全球半导体材料市场份额，日本占半壁江山其他,18%日本欧洲北美,15%日本,52%北美其他欧洲,15%来源：，19图表25：日本全球半导体材料市场份额及代表企业领域半导体材料Si晶圆全球市场（百万美元）日本份额占比（%）代表企业1198167668.0%50.0%76.0%72.0%信越化学、日本胜高合成半导体晶圆光罩18461097日本凸版印刷、大日本印刷、日本豪雅光刻胶JSR京都化工、住友化学、关东化学、三菱化学、宇部兴产、森田化学药液16561257125550.0%12.0%31.0%工业气体特殊气体KDK、ADEKA靶材料3929950.0%42.0%55.0%29.0%60.0%JX/Nikk层间绝缘涂膜保护涂膜CMP抛光液总计170553FUJIMI20982SumitomoMetalMining、Hhigh-Tec、HitachiCable、Shinko京瓷引线架218150.0%陶瓷板塑料板TAB1329421423370186.0%89.0%68.0%53.0%31.0%Ibiden、Shinko三井金属COFFlexceed芯片焊接材料200HitachiChemical、Lintec、SumitomoBakelite焊线257784.0%Tanaka封装材料总计108582.0%日立化成1252077.0%来源：产业信息网，除半导体材料外，日本半导体设备也处在全球领先位置。根据SEMI的统计，014年全球半导体设备市场规模为375亿美元，前十大半导体设备厂商的销售额2为35193.6%体设备生产商中，有美国企业3家，日本企业5家，日本实力可见一斑。图表26：年全球前的半导体设备厂商排名排名公司应用材料泛林总部美国美国日本荷兰美国台湾韩国日本日本日本荷兰日本主要产品领域沉积、刻蚀、栗子注入、化学机械研磨等刻蚀、沉积、清洗等沉积、刻蚀、匀胶显影设备等光刻设备2017年营收（亿美元）市场份额12345678910784.4072.0371.8628.225.1%19.8%16.9%16.8%6.6%东京电子阿斯麦科天硅片检测、测量设备刻蚀、清洗设备迪恩士细美事日立高新日立国际电气大幅13.9010.53.3%2.5%清洗、光刻、封装设备沉积、刻蚀、检测设备、封装贴片设备等热处理设备10.309.72.4%2.3%10无尘室搬运等6.901.6%1.5%11先域沉积、封装键合设备等光刻设备6.512尼康5.401.3%100.0%市场总额426.69来源：网络资料，SEMI，20从“贸易立国”到“技术立国”的产业升级之路那么日本又是如何走出了一条技术升级之路呢？日本工业在二战中受到严重破术体系，工业迅速发展。基于其临海性和港口众多的特点，日本主要发展方向为重工业等传统资本密集型产业，实施“贸易立国”的政策。这个阶段下的日本，通过济得到了迅速的提升。70年代，在石油危机之后，考虑到日本资源有限的特点，日本政府提出《产业集化。80年代中期，日本政府在国内外双重压力下对其经济发展战略做出全面调整，柱产业。图表27：日本企业的海外生产比率图表28：日本企业的海外销售率:6543210000000:54433220505050:::来源：Wind，来源：Wind，21图表29：日本的对外直接投资（亿美元）图表30：日本持有的国外证券资产（亿美元）1111100来源：Wind，来源：Wind，而在年代泡沫破灭后，大多数人对日本的印象是“失去的二十年”及“经济GDP2000年的全球第三下滑至20然处在世界前列，根据联合国工业发展组织（UNIDO）发布的各国工业竞争力报告2016-2017》2015国际权威研究机构汤森路透发表新的一年全球企业创新排名100中，日本企业更是占据席，反超美国的35席，居全球第一。图表31：日本国家创新指数依然位居全球第二120001806040200来的需求刺激有关，另一方面也离不开日本独特的经济模式。日本经济的高速增长，22有着各种推动力量，而通产省或许就是这些众多力量中最不可或缺的一种。日本通干，决策迅速；机构多而不乱，对企业管而不死。欧美各国称其为“日本股份公司”代”导演了一场有声有色的技术革命。查默斯·约翰逊上个世纪年代的名著《通关键性作用。此外，日本的文化传承和工匠精神也铸就了日本企业的伟大。日本龙头公司的5家成立时间缺失外，家中共80家的成立时间在50年以上，更有6家企业有百年以上历史。图表32：日本百亿美元以上公司成立时长分布图表33：百年以上上市企业公司时间所属行业材料19日涂控股1898/1/2021111108642018181715第一生命保险东芝1902/9/151904/6/251905/4/8金融工业8864206644武田药品工业电通医疗保健可选消费日常消费31906/12/271907/2/23麒麟控股来源：Wind，来源：Wind，包括建于公元70512951296年的旅馆“千年汤古”等等，它们的寿命都在们仍在坚持手工打磨，而正是时间的积淀让日本产品成为高品质的代表。在上市的6家日本百年企业中，有3家属于消费行业，这或许与消费稳定性有张小泉、陈李济等，而这些百年企业几乎都离与老百姓的生活息息相关。2.4英国：全球的金融，世界的产业英国本地的伦敦证交所上市公司中，有家市值规模在百亿美元以上，合计市值规模约2.63万亿美元，占市场规模超八成。另外，相较于其他欧洲国家，英国的23资产证券化水平约为123%的代表性。图表34：伦敦证交所上市的英国龙头企业（单位：亿美元）证券代码BP_.L证券简称荷兰皇家壳牌帝亚吉欧汇丰控股BP公司总市值3,926.94所属行业能源证券代码CCL.LRR_.LLGEN.LLSE.LSN_.LSHED.LHL_.LBNZL.L证券简称英美集团总市值281.22所属行业原材料日常消费日常消费可选消费金融1,765.461,741.561,431.631,391.771,268.311,124.741,008.42824.01799.79588.77573.28548.37535.41515.34512.66509.21408.26390.62358.65352.72340.24335.61331.59318.77293.79日常消费金融特易购247.27245.29231.50208.50203.94200.66200.25186.58179.45163.78163.06147.06143.74127.39115.28114.81112.04109.66108.54107.93107.85103.89103.67100.86100.30英国联合食品集团嘉年华能源力拓原材料日常消费医疗保健医疗保健电信服务日常消费日常消费电信服务信息技术医疗保健金融英杰华保险REL.LRB_.L联合利华葛兰素史克阿斯利康RELX罗尔斯-罗伊斯控股英国宇航系统MEDICAGROUP法通集团工业工业医疗保健金融英美烟草利洁时伦敦证券交易所福格森金融工业施乐辉集团医疗保健电信服务公用事业房地产金融GROUPSHP.LPRU.LBHP.LNG_.LRBS.L沙尔制药渣打集团苏格兰及南方能源集团REIT哈格里夫斯·兰斯多恩吉凯恩集团劳埃德银行集团必和必拓金融金融原材料可选消费工业原材料电信服务公用事业金融英国天空广播英国国家电网巴克莱工业洲际酒店集团华特布雷德可选消费可选消费工业金巴斯集团苏格兰皇家银行英国电信可选消费金融阿什特德集团本泽商贸工业电信服务工业3I集团金融国际统一航空集团帝国烟草安托法加斯塔森特理克集团原材料公用事业日常消费来源：Wind，从企业数目来看，金融机构以家遥遥领先。而若考虑行业的市值规模，能源公司虽然只有2有5000的集中度较高。图表35：家金融机构市值超百亿美元图表36：能源和消费公司占据过半市值来源：Wind，来源：Wind，现代金融全球化的起源地24金融细分领域，都少不了英国金融机构的身影，如汇丰、巴克莱、渣打银行出现在2018全球系统重要性银行清单中。图表37：英国主要金融机构涉及各细分领域公司名称汇丰控股市值（亿美元）注册城市或主要办公地点所属领域多元化银行多元化银行人寿与健康保险多元化银行多元化银行多元化银行多元化保险人寿与健康保险证券交易所私人资产管理私募股权1,741.56515.34512.66509.21352.72335.61208.50186.58179.45115.28103.6792.17香港香港渣打集团保诚集团香港劳埃德银行集团巴克莱伦敦伦敦苏格兰皇家银行英杰华保险爱丁堡伦敦法通集团伦敦伦敦证券交易所哈格里夫斯·兰斯多恩伦敦布里斯托伦敦3I集团苏格兰抵押贷款信托公司施罗德爱丁堡伦敦投资信托89.47资产管理来源：Wind，2017年金融业增加值占英国GDP的7.1%10%以上。1865年3月在香港开业，同年于上海及伦敦开设分行，并在旧金山设立代理行。汇丰银行目前是香港最大的注册银行，也是香港三大发钞银行之一。图表382017年金融业增加值占英国GDP的图表39：汇丰控股营收的全球分布情况来源：Wind，来源：Wind，25除了对英国经济的重要性和机构的全球化，英国也是全球金融交易重要的场所。心。500030%生品交易份额更是接近，超过美国、新加坡和香港的总和。在国际跨境银行业2018全球跨境借出总余额的份额为16.7%，占借入总余额的18.3%，高于美国（9.1%和12.5%12.3%和4.9%9.7%和油交易的价格市场——布伦特原油交易量占全球交易量的2/3。图表40：英国的外汇衍生品交易规模超过美国、新图表41：在国际跨境银行业务中，英国也是最大的加坡和香港的总和交易中心来源：，来源：，工业摇篮的世界版图的制造业公司，在汽车、制药、航空、机械等方面都处于世界领先水平。以葛兰素史克和阿斯利康为代表的英国制药业在全球占有一席之地。根据美国《2018年全球制药企业斯利康分列第8图表42：以葛兰素史克和阿斯利康为代表的英国制药业在全球占有一席之地排名公司辉瑞总部美国瑞士瑞士美国处方药销售（亿美元）453.55研发投入（亿美元）123476.2778.2391.8175.63诺华418.75罗氏417.32默沙东353.572656789赛诺菲强生法国美国美国英国美国美国英国美国以色列美国美国343.97340.78286.68277.43256.62217.95197.82192.58185.32182.61177.1583.6061.8449.7848.2935.2334.8254.1248.2349.7318.4832.64吉利德葛兰素史克艾伯维1012345安进11111阿斯利康AllerganTeva百时美施贵宝礼来部件生产任务。如空客英国拥有两个主要负责所有空客机型高科技机翼设计和制造，料制造737和767飞机机翼后缘的作动系统部件。另一方面，英国拥有以罗尔斯·罗伊斯（Rolls-Royce）公司和英国宇航公司为年因负债亏损导致破产后，洛克希德·马丁等。与生产。在英国国防部军品合同总额中，该公司合同约占1/8，几乎垄断了英国军用RJ型客机。图表43：罗尔斯·罗伊斯营收27%来自美国市场图表44：英国宇航公司营收超过40%来自美国来源：Wind，来源：Wind，27英国总部发挥了重要的作用，所以在此作为英国公司统一进行分析。图表45：英国的“世界企业”基本情况（单位：亿英镑）公司名称荷兰皇家壳牌BP公司所属行业能源市值营业收入2,271.391,787.82477.38301.86297.94294.24229.72181.14167.20净利润96.5925.2253.7915.3265.2145.2720.0127.1722.34扣非ROE6.68%2,996.311,064.27963.15能源3.44%联合利华日常消费医疗保健原材料原材料工业44.41%葛兰素史克力拓1,139.82349.9319.60%10.29%28.23%26.35%20.06%必和必拓国际统一航空集团帝亚吉欧246.70日常消费医疗保健1,369.58760.84阿斯利康来源：Wind，荷兰皇家壳牌和是在行两总部控股制，其中荷兰资本占60%，总部设在荷兰鹿特丹，英国占，伦敦是其英国总部所在。BP形成。而在矿产领域，英国的合作方变成了澳大利亚。力拓于年成立于西班牙，集团总部在英国，澳洲总部在墨尔本。1954年，力拓集团出售大部分西班牙业务。196219972000年收购澳二大采矿业集团。目前集团业务遍及全球，尤其以澳大利亚和北美洲为重。必和必拓则由澳大利亚BHP公司和英国Billiton于2001约60%的澳大利亚公司总部位于墨尔本，占股约40%的英国公司总部位于伦敦。合2017年合计铁矿石产量亿吨，约占全球的41%。28图表46：荷兰皇家壳牌和BP都是全球首屈一指的图表47：力拓、必和必拓和巴西淡水河谷并称“铁石油公司矿石三巨头”来源：Wind，来源：Wind，2.5德国：工业化强国之路仅为家，合计市值规模约2.04万亿美元。图表48：法兰克福证交所上市的德国龙头企业（单位：亿美元）证券代码证券简称西门子总市值3,748.621,698.831,415.141,294.661,192.611,120.301,113.18805.74633.78546.97486.64452.85419.81413.86411.16397.28375.29335.21262.78255.31235.88所属行业工业证券代码DB1.FDBK.FHNR1.FNSU.FDWNI.F证券简称德意志交易所费森尤斯集团德国汉莎航空德意志银行总市值231.49所属行业金融安联保险金融216.95208.44168.41165.95160.78154.78145.07135.39133.41123.63120.56116.95116.18106.0996.57医疗保健工业CON.FLIN.F大众汽车可选消费医疗保健信息技术可选消费金融拜耳金融国际旅游联盟集团汉诺威再保险奥迪可选消费金融戴姆勒股份公司慕尼黑再保险德国电信可选消费工业通信服务原材料巴斯夫欧洲德国大陆DEUTSCHEWOHNEN德国默克集团莱茵集团金融可选消费可选消费信息技术可选消费公用事业原材料医疗保健公用事业原材料原材料通信服务原材料原材料工业英飞凌海德堡水泥阿迪达斯O2D.F赢创工业意昂集团TelefónicaDeutschland蒂森克虏伯林德工业气体费森尤斯医疗德国邮政医疗保健信息技术工业德之馨集团UN01.F基伊埃集团95.5893.9493.3191.72公司工业拜尔斯道夫汉高公司日常消费日常消费金融尤尼佩尔公用事业公用事业HEN.F巴登-符登堡州能源公司SET来源：Wind，发现工业、可选消费和金融合计比重超过60%。由于可选消费集中了5家与汽车及为重要的地位，这也符合我们对于“德国制造”的整体印象。29图表49：行业公司分布较为均衡图表50：工业在德国经济中扮演重要角色来源：Wind，来源：Wind，汽车业当之无愧的老大于德国大众、戴姆勒、宝马三大集团，也是他们撑起了德国汽车产业的半壁江山。图表51：德国三大车企旗下品牌众多30来源：网络资料，埃孚、蒂森·克虏伯、英飞凌等配套零部件和电子电气公司也是重要的一环。图表52：德国汽车产业链主要公司及基本情况公司介绍主营收入净利润销售扣非ROE（亿欧元）（亿欧元）净利率成立于1937年，总部位于沃尔夫斯堡，以微弱差距成为强企业里除日本丰田汽车大众汽车2,306.82116.28105.2510.68%5.05%6.61%500强德国企业中的领导者。成立于1886年，总部位于巴登符腾堡州的戴姆勒斯图加特，是德国最大的、已经上市的私人1,643.3016.44%股份公司用车和商务用车生产商，旗下最著名的品牌为梅赛德斯奔驰系列轿车。成立于1916年总部位于慕尼黑，全称为巴BMW伐利亚机械制造厂股份公司，中译为宝马集成立于1758年，总部位于德国慕尼黑，业务涉及商用车辆、工业服务、印刷系统、柴油发动机和涡轮机五大核心领域。986.78143.42440.10414.4770.6386.203.1115.93%4.00%8.82%2.10%6.64%-1.71%11.19%德国曼集团成立于1871年，世界领先的汽车配套产品车身电子、轮胎及橡塑制品等。德国大陆集团29.85-6.497.9019.18%10.94%14.03%由蒂森股份公司和克虏伯股份公司于1999年3月合并而成，产品范围涉及钢铁、汽车技术、机器制造、工程设计、电梯等领域。蒂森·克虏伯1999年4月1英飞凌身是西门子集团的半导体事业部，是全球领先的半导体公司之一，设有汽车部门、工业31控制部门、电源管理和多市场部门，芯片和安全部门四个运营部门。来源：Wind，2017年德国共生产乘用车1,647.6万辆，约为全球产量的22%，仅次于中国。的汽车贸易顺差就达到德国整体贸易顺差规模的。图表53：德国乘用车产量约为全球的22%图表54：德国汽车行业以上的销售来自国外来源：Wind，来源：Wind，从化工产品出口走向医药日用消费龙头公司中，不乏拜耳、巴斯夫、拜尔斯道夫、汉高等行业翘楚。图表55：化工品贡献约的贸易顺差来源：Wind，32PCT专利申请量在全球排名第四，仅次于美国、中国和日本，而其中20%的专利就之地。图表56：德国专利申请数全球第四图表57：德国化工以精细特种化学品与制药为主来源：Wind，来源：德国化学工业协会，如果追溯德国化工的起源，法本公司和德国化工三巨头是必须提到的。十九——巴登苯胺碱厂在曼海姆人——迈斯特尔鲁齐乌斯公司在年代争走向了合作。2090%的染料市场份额。二战后，盟军决定分拆法本公司，于是便有了拜耳和巴斯夫在各自领域新一顺势进入石油化工领域。而在年代的石油和经济危机中，巴斯夫公司再次调整发展战略，把一体化作为不断进行化学创造的力量源泉。经过多年的一体化和全球天然气产品等。33图表58：巴斯夫公司的业务结构图表59：巴斯夫的分地区营业收入情况来源：Wind，来源：Wind，1951年1925精力扩大其药品系列的生产，凝聚于药品研发的核心竞争力。19世纪研发的消炎药七十年代后主要通过收购方式实施战后确定的重建方略，专注于药品的研发和生产。1994的全球性企业。图表60：拜耳集团的业务结构图表61：拜耳的分地区营业收入情况来源：Wind，来源：Wind，从化工产业做精做强，进而延伸到更为广泛的下游领域，这已然是德国化工制34图表62：德国化工制药龙头公司基本情况公司名称拜耳主营收入（亿欧元）350.15净利润（亿欧元）73.36扣非ROE10.83%17.96%18.72%16.17%12.52%11.63%9.64%销售净利率18.79%9.85%巴斯夫644.7560.78德国默克集团汉高公司153.2726.0016.90%12.69%8.95%200.2925.19费森尤斯集团林德工业气体赢创工业338.8618.14171.1314.347.61%144.197.175.09%拜尔斯道夫来源：Wind，70.566.7213.83%9.28%可再生能源带来能源巨头的转型2017年，德国可再生能源发电量达到30.3%，其中74%以上来自于风能和太阳能。图表6474%以上来自于风图表63：德国可再生能源发电量达到30.3%能和太阳能来源：Wind，来源：Wind，国家层面能源转型的战略对于大型公用事业公司的影响更为剧烈。2016能源巨头的产品及服务。随后，新公司Uniper（尤尼佩尔）成立，并实现业务打包上市。其竞争对手莱茵集团也于同年拆分可再生能源业务以价值200亿欧元的新公司Innogy重新上市。2018将销售其子公司Innogy76.8%的股份予以E.ONE.ON将接收Innogy电网和分销业务，未来经营重点放在电网和客户解决方案，则将接收Innogy和E.ONRWE将主营发电业务，E.ON则承接电网和分销。35图表65：德国能源巨头的基本情况（单位：亿欧元）公司名称E.ON（意昂集团）市值361.96108.1381.6180.22营业收入384.93424.34735.99221.32净利润39.2519.00-32.1720.54RWE（莱茵集团）UNIPER（尤尼佩尔）EnBw（巴登符滕堡州能源公司）来源：Wind，注：Uniper为2016年财务数据，其余均为2017年数据2.6法国：消费品靠资本，制造业靠突围在巴黎证交所上市的法国公司中有家市值规模在百亿美元以上，合计市值规模约万亿美元，约占全市场的96%，非常具有代表性。图表66：巴黎证交所上市的法国龙头企业（单位：亿美元）证券代码证券简称总市值3,1302,9072,6531,6871,6631,4831,3521,1871,1371,1171,0471,043914所属行业证券代码证券简称总市值28127325924123021620619719619418918618518217515914514514012912811711611611010810710610310299所属行业855848816689DECAUXSA679655632618552517446418401399Gecina377Legrand34733032831797299942849328392来源：Wind，从行业分类来看，工业、可选消费和金融行业的公司分别为18、14和10合计占比60%36计市值规模超过1.6万亿元，市值最大的五家公司中有4家属于其中。图表67：家消费品公司市值超百亿美元图表68：市值最大的五家中有4家消费品公司来源：Wind，来源：Wind，势所在，主要集中在奢侈品、金融、传统制造业和高新技术四个方面。并购造就全球奢侈品帝国法国的奢侈品全球闻名，世界三大奢侈品集团中有两家就是法国的，分别是（全名LouisMoëtHennessy，即酩悦·轩尼诗－路易威登集团）和开云集团（Kering，旧称碧诺-春天雷都集团，后更名为迪奥、欧莱雅等也是奢侈品领域的个中翘楚。就能够很好的代表整个法国甚至全球这一产业的发展路径。从集团的名称上就可以看出三个品牌的影子，分别是M（Moët&Chandon，酩悦香槟）和H（Hennessy，轩19711987年与路易威登合并，自此初步形成了酒、时装皮具和香水的业务框架。随后经历了酩轩家族和路威家族创始文化不相容导致的争权夺利后，最终2017家族在集团持有46.84%的股权，并在股东大会拥有63.13%的投票权。进入阿诺特时代后，开始了长达三十余年的快速扩张之路。目前旗下拥有70水彩妆、珠宝钟表和零售五大类别，思琳、罗易威、丝芙兰、纪梵希、尚美、芬迪、宝格丽、贝玲妃等都是集团相继收购而来的。2017年香水彩妆、珠宝钟表和零售三块业务贡献超过50%的营收，以收购品牌为主的服装皮具品类更是提供当年利润总额的57%。37图表23：旗下品牌门类涵盖酒、服装皮具、香水彩妆、珠宝钟表和零售等来源：福布斯，图表69：香水彩妆、珠宝钟表和零售三块业务贡献超过50%的营收图表70年利润总额的来源：Wind，来源：Wind，加为首的另一些耳熟能详的消费品牌同样在不断并购的过程中涉足多个领域布局全而且有效对冲了业务风险和汇率风险。38图表23：法国消费品牌在业务收入上实现了全球化来源：Wind，国际资产管理的强者球位居前列。全球金融稳定委员会（FSB）公布的2018年全球系统重要性银行中，球系统重要性保险机构之一。图表71：法国主要金融机构的财务情况（单位：亿欧元）公司名称安盛集团行业分类多元化保险市值营业总收入1,281.87754.51188.67263.89450.1990.67净利润62.0936.4977.5916.6912.8528.062.00总资产8,701.2815,502.8319,602.525,199.874,232.9812,751.28144.36914.18527.99510.92256.79254.22233.4196.30法国农业信贷银行法国巴黎银行法国外贸银行Natixis法国国家人寿保险法国兴业银行WENDEL综合性银行综合性银行综合性银行人寿与健康保险综合性银行多领域控股83.29AMUNDI资产管理与托管银行多领域控股93.3627.375.68139.18EURAZEO88.3240.864.41115.09来源：Wind，注：除Amundi为2016年报数据外，其余均为2017年数据39在资产管理尤其是国际资产管理业务上面具有极强的竞争力。根据IPE公布的《全球前资产管理机构年)（法国农业信贷银行持股70%贸银行和法国安盛集团闯入前20。图表72400资产管理机构(2017年)》榜单前20名序号1公司国家管理资产规模（百万欧元）序号公司111213国家法国管理资产规模（百万欧元）1,082,7001,047,470928,3804,884,5503,727,4552,340,3232,129,6501,518,4201,479,1251,406,3501,401,7801,201,0821,116,6062341415Nuveen893,5755法国838,437616法国外贸银行1718831,5017771,2338768,71191920安盛集团705,86710法国699,628来源：，突围美国防务领域，核心技术产业链齐全技术领先梯队，这使得其在航空航天上的优势尤为明显。在上述家公司中，就包航空发动机和设备制造商赛峰集团等。几十年的发展和探索，以法国为代表的欧洲工业在防务市场占据不小的地位。图表73：法国航空航天和国防领域企业的财务情况（年报）市值营业总收入（亿欧元）667.67净利润（亿欧元）28.73总资产（亿欧元）1,139.37322.47扣非ROE(%)21.52公司名称毛利率（）（亿欧元）空中客车赛峰公司达索飞机1,300.05922.9799.5211.3946.9836.12169.4047.8939.4148.777.09152.5513.57来源：Wind，屈一指的公司。40图表74：法国制造业龙头企业的基本情况（单位：亿欧元）公司名称基本情况赛诺菲安全球领先的医药健康企业，主要业务涵盖三个领市值52营业收入净利润ROE9362.0484.3422.006.76%万特域：制药、人用疫苗和动物保健世界上最大的工业气体和医疗气体以及相关服务的供应商之一法国液空914684203.49247.4313.68%11.63%全球能效管理领域的领导者，为100多个国家的能源及基础设施、工业、数据中心及网络、楼宇和住宅市场提供整体解决方案，世界500强之一负责全法国发、输、配电业务的国有企业，也是施耐德21.5031.73法国电力世界能源市场上的主力之一，是全球范围内最大的供电服务商之一674696.328.15%日雷诺322328587.70652.1051.1419.2915.43%17.66%产汽车联盟标致法国汽车制造企业钢丝、移动辅助系统、旅游服务、地图及旅游指南等米其林305261165219.6055.2179.5117.007.114.7514.89%17.22%5.72%全球建筑电气公司，开关插座和线缆管理处于世界领先地位罗格朗世界铁路运输业的领导者，提供一系列完整的解阿尔斯通决方案，包括机车、铁路客货运输系统、服务及信号系统法国标致雪铁龙集团旗下汽车零部件企业，在汽佛吉亚法雷奥车座椅、排放控制技术系统、汽车内饰和外饰四大业务领域居业界领先地位8556201.82185.506.108.8624.02%23.15%专业致力于汽车零部件、系统、模块的设计、开发、生产及销售的工业集团，是世界领先的汽车零部件供应商之一来源：Wind，能力维持在较优水平。结合“法国竞争力集群”政策，要么不做、要么就做到全球前列的产业导向成为法国工业强大的核心支撑。2.7韩国：财阀撑起一国经济韩国百亿美元以上上市公司共6,241亿美元，约占全市场的43.92%。41图表75：韩国百亿美元以上上市公司证券代码证券简称中文名称市值（亿美元其他上市地所属行业024444533062181931861801771761741701671621571551361281271151111061011000000000000100000000000SKHYNIXCELLTRIONLGCHEMPOSCONAVERCORPSKTELECOMSKHoldingsCoLtdSamsungC&TCorpSKHOLDINGSSHINHANFINANCIASAMSUNGC&TKOREAELECPOWERKBFINANCIALGROSKINNOVATIONHYUNDAIMOBISSAMSUNGLIFEINSSAMSUNGSDSCOKT&GCORPSKSamsungSDSCoLtdKT&G公司SAMSUNGSDICOSAMSUNGFIRE&MKIAMOTORSCORPLGELECTRONICSHANAFINANCIALGNCSOFTCORPNCSoft公司来源：Wind，产业特征鲜明，电子、汽车、船舶制造等领先全球车、船舶及相关零部件行业方面，韩国仍位居全球前列。图表76：韩国龙头公司的行业市值分布图表77：韩国产业结构以服务业为主导电信服务能源日常消费医疗保健3%3%2%70韩国:占GDP比重:农业增加值韩国:占GDP比重:服务业增加值韩国:占GDP比重:工业增加值5%6543210000000材料6%可选消费工业44%8%金融13%信息技术16%来源：Wind，来源：Wind，42从半导体产品来看，三星电子和海力士在全球DRAM市场稳据70%以上份额NANDFLASH市场则稳据50%材料公司如SKC材料、KEC9以下的小尺寸面板中，三星电子和LGDisplay占据全球40%以上市场份额，在大尺LG三星年出货量占比为21%当的影响力，以汽车零部件为例，现代汽车集团旗下现代摩比斯、现代威亚、现代Powertech和现代DYMOS列2017年全球汽车零部件配套供应商以营收计第7、34、和56位，若以整体看待，将位列第，仅次于罗伯特博世；在造船领域，LNG年全球LNG船订单全被韩国船企一网打尽。财阀掌控国家经济事实上，曾经的韩国也是穷得叮当响。在1948年8月15日独立之前，当时的工业布局在北部地区，到日本投降时，半岛的工业90%在三八线以北，半岛南部则是以农业为主，经济水平非常落后。图表78：年韩国和朝鲜主要工业品产量对比，韩国明显落后80642来源：网络资料，注：除发电量单位为万千瓦外，其余单位均为万吨1953年时韩国的人均仅美元，略高于中国的美元，到43韩国人均为94美元，差别也并不大，但到了1979年，韩国已增长至美元，中国则为184美元，前者已是接近后者的倍水平。到2017年韩国人均GDP为2974338827的3倍有余。图表79：韩国人均GDP与中国人均GDP对比（美元）0来源：Wind，一个仅5000017年总量却达到15,3082些力量的驱动呢？集团，公司201680%巨头中实力最强的三星企业集团2017年总营收占韩国GDP的22%后的力量。44图表80：韩国主要财阀2017年的经营情况（亿美元）2017年营收2017年净利润3500300025002000150010005000三星现代LGSK乐天来