国际金融练习题(三)外汇交易

第四章外汇交易部分一、重点外汇市场的概念、类型、参加者、基本功能和特点，各类外汇交易的概念、特点与应用，各种情况下进出口报价的原则二、难点即期汇率的套算，套汇交易，远期汇率的计算方法，外汇期货交易和外汇期权交易，进出口报价的原则三、习题（一）名词解释外汇市场，即期外汇交易，直接套汇和间接套汇，远期外汇交易，外汇期货交易，外汇期权交易，看涨期权，看跌期权，套期保值，套利，套汇交易（二）对比题1.欧式外汇期权交易和美式外汇期权交易的异同点是什么？2.远期外汇交易和外汇期权交易的异同点是什么？3.美式外汇期权交易与择远期外汇交易的异同点是什么？4.外汇期货交易和外汇期权交易的异同点是什么？（三）单项选择题1.按交易的期限划分，外汇市场可分为（）。A.传统的外汇市场和衍生市场B.即期外汇市场和远期外汇市场C.有形外汇市场和无形外汇市场D.自由外汇市场和平行市场答案与解析：选B。外汇按支易工具的基本差别划分为传统的外汇市场和衍生市场，按有无集中的、固定的支易场所划分为有形外汇市场和无形外汇市场，按外汇管理划分自由外汇市场、平行市场和外汇黑市。2.在下列外汇市场中，即期外汇交易的实际交割在成交后的第二个营业日进行的是（）。A.纽约B.香港C.东京D.新加坡答案与解析：选A。B项的即期外汇交易的实际交割是成交当日进行的。CD两项的即期外汇交易的实际交割在成交后的第一个营业日进行的。3.外汇银行报价，若报全价应报出，若采取省略形式，则应报出（）。A.整数和小数点后的4位数，小数点后的2位数B.小数点后的4位数，小数点后的最后2位数C.整数和小数点后的4位数，小数点后的最后2位数D.整数和小数点后的2位数，小数点后的4位数答案与解析：选C。4.一般情况下，利率较高的货币其远期汇率会______，利率较低的货币其远期汇率会______。（）A.升水，贴水B.贴水，升水C.升水，升水D.贴水，贴水，答案与解析：选B。5.欧式期权和美式期权划分的依据是（）。A.行使期权的时间B.交易的内容C.交易的场所D.协定价格和现汇汇率的差距答案与解析：选A。外汇期权的分类：①按照交易的内容划分可分为现汇期权和外汇期货期权；②按照交易的场所划分可以分为场内期权和场外期权；③按照协定价格和现汇汇率的差距划分可分为溢价期权，蚀价期权和评价期权。6.客户只在合同到期日必须履行合同进行实际交割的外汇业务是（）。A.美式期权业务B.欧式期权业务C.远期外汇业务D.择期业务答案与解析：选C。AB两项可以选择交易，也可以放弃合约的履行。D项虽不可放弃合约的履行，但是可以选择交割日。7.在远期外汇合同到期前的任何一天，客户可以选择进行交割，也可以选择放弃执行合同的外汇业务是（）。A.择期业务B.欧式期权业务C.美式期权业务D.远期外汇业务答案与解析：选C。8.客户和银行签订外汇期权合同的最大风险损失是（）。A.现行市场汇率与协定汇率的差价B.保险费C.协定汇率与远期汇率的差价D.利率波动所遭受的损失答案与解析：选B。9.两角套汇是在（）交易中进行的。A.即期外汇B.远期外汇C.货币期货D.掉期外汇答案与解析：选A。（四）多项选择题1.中央银行既是外汇市场的管理者，也是外汇交易的参加者。它参加外汇市场交易活动的目的是（）。A.贯彻执行汇率政策，干预汇率B.外汇投机C.进行外汇储备的货币结构的管理10.中国外汇交易中心是中国银行领导下的机构，它为各个外汇指定银行提供一个集中交易和清算的场所。（）答案与解析：选错。中国外汇交易中心是中国人民银行领导下的机构，它为各个外汇指定银行提供一个集中交易和清算的场所，是独立核算的非营利性组织。11.在间接标价法下，升水时的远期汇率等于即期汇率加上升水数字。（）答案与解析：选错。升水表示远期汇率高于即期汇率，即远期外汇比即期外汇贵。在间接标价法下，如果远期汇率为升水，则远期汇率等于即期汇率减去升水数字。12.当代外汇市场的交易额迅速增长，远远超过经济交易的实际需要。（）答案与解析：选对。“二战”以后，由于国际资本流动规模的扩大和国际结算方式的多样化，外汇交易成为国际投资与投机的热点，无论是牛市还是熊市，人们都在瞬息万变的市场上积极买卖外汇。目前，外汇市场一年的外汇交易额约为世界进出口贸易总额的80多倍。13.某美国银行在外汇交易中出现日元多头，若日元汇率上升，将使其蒙受外汇风险损失。（）答案与解析：选错。多头是指外汇银行的买进多于卖出，如果美国银行持有日元多头，当日元升值时，银行会获得收益而不是损失。14.在外汇期权业务中，一般美式期权的保险费比欧式期权的较低。（）答案与解析：选错。在外汇期权业务中，一般美式期权的保险费比欧式期权的较高。采用美式期权，买方可以在合约到期或到期日之前的任何一个工作日放弃或要求卖方执行期权合约。与欧式期权相比，美式期权更灵活，但支付的保险费也更高。15.一般情况下，一国政府提高国内的利率水平，其货币的远期汇率会升水。（）答案与解析：选错。一般情况下，一国政府提高国内的利率水平，其货币的远期汇率会贴水。16.无论是直接标价法还是间接标价法，升水均表示远期汇率比即期汇率贵，贴水表示远期汇率比即期汇率贱。（）答案与解析：选对。17.远期外汇业务的买卖双方必须在合同中预先规定未来交割时所依据汇率。（）答案与解析：选对。远期外汇交易是指外汇买卖双方先签订合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定的币种、数额和汇率，由卖方交汇、买方付款的一种外汇交易。18.择期交易是在即期外汇交易的基础上发展起来的，比即期外汇交易灵活。（）答案与解析：选错。择期交易是在远期交易的基础上发展起来的，比远期交易更灵活。择期交易是指远期外汇的购买者或出卖者在合约的有效期内的任何一个工作日，有权要求银行执行交割。19.做套利交易时，为避免汇率波动的风险，最好同时做一笔掉期交易。（）答案与解析：选对。掉期交易是指在买进或卖出一种交割日外汇的同时，卖出或买进相同金额同一货币的另一种交割日外汇的外汇交易。为了防止资金在投入套利交易期间的汇率变动风险，投资者可以将套利业务与掉期业务结合进行。20.货币期货业务从实质上说是一种保证金的买卖交易，一般都要求进行最后交割。（）答案与解析：选错。货币期货业务从实质上说是一种保证金的买卖交易，一般不要求进行最后交割。大多数外汇期货交易均不进行最后的外汇实际交割，而是采取冲销原合同权利、义务的做法。21.如果一个外汇投机商愿意，那么在星期一至星期五的任何一天他都可以连续24小时不间断地进行外汇买卖活动。（）答案与解析：选对。目前外汇市场已经全球化，全球各地区外汇市场能够按照世界时区的差异相互衔接，形成一个全球性的、星期一至星期五昼夜24小时周转的交易市场。所以如果一个外汇投机商愿意，那么在星期一至星期五的任何一天他都可以连续24小时不间断地进行外汇买卖活动。22.外汇期权交易中的协定汇率不必由买卖双方在合同中预先确定。（）答案与解析：选错。外汇期权交易中的协定汇率必须由买卖双方在合同中预先确定。24.如果某种外币兑本币的汇率低于期望值，即外币汇率偏低，中央银行就会向外汇银行向市场出售这种外币，以促使该种外汇汇率上升。（）答案与解析：选错。如果某种外币兑本币的汇率低于期望值，即外币汇率偏低，中央银行就会向外汇银行向市场买入这种外币，以促使该种外汇汇率上升。25.与欧式期权相比，美式期权更灵活，但支付的保险费也更高。（）答案与解析：选对。采用欧式期权，买方只能在合约到期日方可决定是否执行或放弃期权交易，不能提前交割。采用美式期权，买方可以在合约到期或到期日之前的任何一个工作日放弃或要求卖方执行期权合约。所以与欧式期权相比，美式期权更灵活，但支付的保险费也更高。26.外汇期权交易中期权卖方的风险较大。（）答案与解析：选对。期权对卖方来说，好处主要是可以取得期权费收入，但主动权掌握在买方手中，期权交易的卖方风险较大。（六）计算题见练习作业（七）简答题1.即期外汇交易的作用是什么？2.试简述间接套汇的方法和作用。3.试简述期货市场为什么可以对现货市场的交易进行套期保值。4.影响外汇期权的保险费的因素有哪些？这些因素是如何影响期权价格的？5.如何运用远期外汇交易进行保值和投机？请举例说明。6.简述掉期交易的应用。7.简述外汇期货的特点8.构成外汇期权合同的基本要素有哪些？（七）论述题1.外汇市场的基本功能以及在当代的基本特点是什么？2.请从实务操作的角度论证利率平价理论，即利息率和远期汇率的关系。四、习题参考答案（二）对比题1.相同点：都属于外汇期权业务，都可以选择是否执行期权合同。不同点：欧式外汇期权交易美式外汇期权交易选择是否执行期权合同的日期不同期权的买方只有在合同到期日当天才可以决定是履行合同还是放弃执行合同期权的买方在合同到期日之前的任何一天都可以要求执行合同或放弃合同的执行保险费的高低不同较低较高2.相同点：都是预约购买或预约出卖外汇业务，都通过交易把外汇汇率事先确定下来，都有保值和投机的作用。不同点：远期外汇交易外汇期权交易客户是否可以放弃执行合同不可以可以是否缴纳保险费不缴纳缴纳预约买卖外汇的价格名称不同远期汇率协定价格/执行价格3.相同点：都是预约购买或预约出卖外汇业务，都可以在合同到期前的任何一天执行合同。不同点：美式外汇期权交易择远期外汇交易所属外汇交易的类型外汇期权交易远期外汇交易合同双方的权利不同合同买方可以要求执行合同，也可以放弃执行合同可以选择执行合同的日期，但是不能放弃合同的执行是否缴纳保险费不同缴纳不缴纳标示汇率的名称不同协定价格远期汇率4.相同点：都是以合同的形式把买卖远期外汇的汇率固定下来，交易的目的都是保值或投机。不同点：外汇期货交易外汇期权交易交易的标的不同外汇期货合同选择权保证金的缴付不同交易双方都必须交付保证金，由结算所进行清算期权的买方需要向期权的卖方缴纳保证金（保险费）买方和卖方的权责是否对称不同买卖双方权责对称，都负有到期交割的责任买卖双方权责不对称，只有期权的卖方才负有应买方要求执行合同的责任，期权的买方没有责任必须执行合同买方和卖方的损益是否对称不同买卖双方的损益是对称的期权买方损失一定，仅限于保险费，而收益可以趋于无穷大；而卖方则是收益一定，仅限于保险费，而损失可能趋于无穷大。交易场所不同场内场内或场外预约买卖外汇的价格名称不同远期汇价协定汇价（三）单项选择题（四）多项选择题（五）计算题（六）简答题（七）论述题2.（1）利率平价理论认为：在其他因素不变的情况下，利率对远期汇率的影响是：利率高的货币其远期汇率会贴水；利率低的货币其远期汇率会升水。远期汇率的升、贴水率大约等于两种货币的利率差。（2）从实务操作的角度来看，银行经营外汇业务必须遵守买卖平衡的原则，即银行卖出多少外汇，同时要补进相同数额的外汇。假设英国某银行卖出远期美元外汇较多，买进远期美元外汇较少，二者之间不能平衡。该银行必须拿出一定英镑现汇，购买相当上述差额的美元外汇，将其存放在美国有关银行，以备已卖出的美元远期外汇到期时办理交割。如果纽约