《金融市场学（第二版）》第八章 金融全球化与经济金融化下的金融创新

第八章金融全球化与经济金融化下的金融创新第一节金融全球化的趋势

（一）金融全球化的微观形式1．资本流动全球化2．金融机构全球化3．金融市场全球化。（二）金融全球化的宏观形式1．金融政策关联化。2．金融监管全球化。3．金融风险全球化。

二、金融全球化的形式第一节金融全球化的趋势三、金融全球化的效应第一节金融全球化的趋势第一节金融全球化的趋势第一节金融全球化的趋势

一是实体经济因素，主要指贸易、直接投资（实业投资）、科学技术的进步和跨国公司的发展；二是经济制度因素，主要指20世纪80年代以来全球金融自由化浪潮；三是金融技术因素，主要归因于20世纪60年代以来风起云涌的金融创新。四、金融全球化的动因第一节金融全球化的趋势

四、金融全球化的动因实体经济因素

经济制度因素

金融技术因素金融全球化

全球化的金融市场正伴着网络时代而来，经济全球化成为市场经济的游戏规则之一。其演进呈现出几个比较明显的趋势：一是金融市场的一体化程度加深；二是私人资本流动成为国际资本流动的主力；三是跨国银行显现出“全能化”发展趋势，业务趋于综合化；四是大规模的银行兼并风起云涌。五、金融全球化的演进趋势第一节金融全球化的趋势

五、金融全球化的演进趋势第一节金融全球化的趋势

五、金融全球化的演进趋势一是金融市场的一体化程度加深；二是私人资本流动成为国际资本流动的主力；三是跨国银行显现“全能化”发展趋势，业务趋于综合化；四是大规模的银行兼并风起云涌。一是金融市场的一体化程度加深；二是私人资本流动成为国际资本流动的主力；第一节金融全球化的趋势

五、金融全球化的演进趋势三是跨国银行显现“全能化”发展趋势，业务趋于综合化；四是大规模的银行兼并风起云涌。一是金融市场的一体化程度加深；二是私人资本流动成为国际资本流动的主力；第一节金融全球化的趋势

20世纪60年代前后，国际银行机构发行的欧洲债券、欧洲美元；英国银行中出现的自动转账、混合账户形式；都与突破管制有关，多为以避管性为主的创新。20世纪70年代，国际银行机构推出的全球性资产负债管理、外汇远期交易；美国银行实施的资本适度管理等，则属于转嫁风险为主的创新。20世纪80年代，金融市场工具创新的定位是以防范风险为主，期货交易、期权交易、互换交易等金融衍生产品发展很快。20世纪90年代以来，电子化、网络化程度的不断提高，电子账单支付、家庭银行、网上交易应运而生并发展迅速。一、金融市场创新的浪潮

第二节全球化进程中的金融市场创新

金融市场创新的缘由第二节全球化进程中的金融市场创新

金融市场创新的缘由第二节全球化进程中的金融市场创新

金融市场创新的缘由第二节全球化进程中的金融市场创新

金融市场创新的缘由第二节全球化进程中的金融市场创新

三、金融市场创新的效应三、金融市场创新的效应三、金融市场创新的效应三、金融市场创新的效应第二节全球化进程中的金融市场创新

（一）混业经营正成为主流（二）金融工程化发展趋势

大规模、大范围地运用金融的技术、方法和手段来解决日益复杂的金融、财务问题的金融工程化趋势已不断加强，金融科学已从传统的描述性和分析性的阶段过渡至到了工程化的阶段，开始大规模地创造出经济和社会效益。

金融工程技术的应用可以概括为以下的四个主要的方面：套期保值、投机、套利与构造组合。（三）金融市场融资新模式（四）金融市场创新发展的新趋势四、金融市场创新的前景第三节经济与财富金融化

一、经济与财富金融化的涵义

所谓经济金融化，是指包括银行、证券、保险、房地产信贷等广义的金融业在一个经济体中的比重不断上升，并对该经济体的经济、政治等产生深刻影响。

财富金融化是指在经济金融化的基础之上，居民财产性资产以金融工具形式表现出来的比例日益增多的趋势。第三节经济与财富金融化（一）经济金融化的表现1.经济与金融相互渗透融合，密不可分。

2.经济关系日益金融关系化。

3.社会资产日益金融化。

4.融资非中介化、证券化和金融倾斜逆转。

二、经济与财富金融化的表现第三节经济与财富金融化（一）完善金融市场体系1．创新金融产品，拓宽投资渠道。2．发展农村金融市场，增加农民财产性收入。3．完善资本市场，健全多层次金融市场体系。（二）增加金融市场透明度1．完善市场准入原则，健全金融市场规则。2．完善资本市场的资金和抵押品制度，控制市场风险点。3．加强对金融消费者的保护，推进金融监管改革。（三）运用适当的财政政策进行调节1．税收政策。2．提高劳动报酬比重。3．完善社会保障制度。三、中国经济与财富金融化的发展举措第四节

中国金融市场发展展望

一、中国已全面融入全球金融市场体系

政府和企业在海外举债中资企业在海外发行股票中资企业对海外投资中资企业参与国际期货交易中资银行的跨国经营中国参与国际金融市场途径中国对国际金融市场参与的逐步加深主要通过五条途径：

不仅中资企业和金融机构对国际金融市场的参与程度不断加深，中资企业海外上市规模再创历史纪录，中国持有的境外金融资产数量大幅攀升。而且国内金融市场对外开放不断扩大，中国经济国际化程度的提高使得国内外市场的联结日益紧密，中国金融市场与国际金融市场联动效应已经十分显著。第四节中国金融市场发展展望

党的十八大对深化金融改革的要求：深化金融体制改革，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系，加快发展多层次资本市场，稳步推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项目可兑换。加快发展民营金融机构。完善金融监管，推进金融创新，提高银行、证券、保险等行业竞争力，维护金融稳定。”——十八大报告首先，应逐步扩大国内金融市场的境外参与者范围。同时，应发挥中资金融机构联结国内外市场的作用，实现金融市场的动态平衡。

二、深化金融体制机制创新的契机第四节中国金融市场发展展望

金融市场的发展面临一些问题，主要表现在于市场结构不合理，而且各市场之间的发展严重失衡。具体来看，一是企业融资结构不合理，贷款比重过高，直接融资比重过低。二是资本市场层次单一，场外市场发展明显滞后。三是储蓄结构不合理，银行类储蓄过多，证券、保险类储蓄比重过低。四是金融市场的各子市场相互分割，资金在各市场之间难以合理有序流动。与此同时，国内的金融体系也面临来自国际资本大规模流动、外资金融机构和国际金融危机的冲击。三、金融市场创新与发展的紧迫性第四节中国金融市场发展展望

加强市场的基础性制度建设改革和发展的措施：一是建立多层次资本市场建设。二是推进提高上市公司质量工作。三是深入开展证券公司的综合治理工作。四是发展壮大机构投资者。五是不断完善资