四川长虹投资分析报告

投资分析报告上市公司名称：四川长虹股票代码：600839姓名：丁江浩学号：20095039基本状况介绍1、公司简称：四川长虹2、股票代码：6008393、上市日期：1994-03-114、公司介绍：公司前身是国营长虹机器厂，创建于1958年。自1989年起各项经济指标连续多年在全国同行业中名列榜首。被授予“中国最大彩电基地”、“中国彩电大王”的殊荣。1992年，公司首家并独家突破彩电生产百万台大关，跻身于当今世界为数不多的彩电规模生产企业之列，被世界银行组织誉为“远东明星”，其主要龙头产品“长虹”牌电视囊括了国家权威机机构对电视机颁发的全部荣誉，连续三年获全国畅销国产商品“金桥奖”、全国用户满足产品等称号，荣列中国名牌。5、经营范围：家用电器、电子产品及零配件、通信设备、计算机及其他电子设备、卫星电视广播地面接受设备、电子电工机械专用设备、电器机械及器材、电池系列产品、电子医疗产品、电力设备、数字监控产品、金属制品、仪器仪表、文化及办公用机械、文教体育用品、家具、厨柜及燃气具的制造、销售与修理；房屋及设备租赁；包装产品及技术服务；马路运输，仓储及装卸搬运；电子商务；软件开发、销售与服务；企业管理询问与服务；高科技项目投资及国家允许的其他投资业务；房地产开发经营。当前宏观经济形势分析1、当前我国经济运行的环境分析

□世界经济有望接着保持温柔复苏,出现猛烈波动属小概率事务

□我国经济增长的内生动力依旧较为强劲

今年以来，我国实施主动的财政政策和稳健的货币政策，不断加强和改善宏观调控，经济运行总体良好，接着朝着宏观调控的预期方向发展。投资、消费、出口稳定增长，内需拉动和支撑作用接着增加，工业生产平稳增长，夏粮生产和农业农村形势向好，财政收支增长较快，货币信贷平稳回落，经济增长的主要拉动力逐步从政策刺激向自主增长有序转变。这些表明中心关于今年加强经济工作的一系列决策和部署是正确的、有效的。展望下半年我国宏观经济形势，我国仍具备保持经济平稳较快发展的良好条件，但也有不少来自国际国内的不利因素须要仔细加以应对。下阶段宏观经济政策应接着保持政策的连续性、稳定性，并依据形势发展的须要，把握好宏观调控的方向、力度与节奏，增加政策的前瞻性、针对性和有效性，力求在“稳增长、控物价、调结构”之间寻求平衡点，促进经济又好又快发展。

从有利条件方面看：

一是世界经济有望接着保持温柔复苏。今年以来，虽然经验了一些起伏，但全球经济温柔复苏的态势已基本确立。一季度美国国内生产总值按年率增长0.4%，较去年四季度有所回落，但企业效益指标表现良好，这预示下半年美国经济上行仍有现实基础。欧元区经济复苏整体强于市场预期，一季度，欧元区经济环比增长0.8%，同比增长2.5%，创2007年第三季度以来的最高水平。其中德、法经济增长尤其强劲，同比分别增长4.8%和2.2%。日本受强震影响一季度经济环比下降0.9%，但随着灾后复原重建的推动，下半年有望实现正增长。总体推断世界经济复苏势头尽管低于预期，复苏的过程也会出现反复，但出现猛烈波动仍属于小概率事务。这将在总体上为中国经济增长供应较为稳定的外部环境。

二是我国经济增长的内生动力依旧较为强劲。虽然上半年我国经济出现温柔放缓，但工业化、城镇化、消费结构升级、收入增长等经济增长的支撑力气并没有发生变更，而且今年作为“十二五”开局之年，企业发展经济的能动性较强。目前，农业生产形势良好，价格调控总体有效，市场供应得到较好保障，社会需求基本稳定，结构调整主动推动，重点改革接着深化，社会保障体系进一步健全，人民生活水平持续提高。

三是信贷质量总体风险可控。在刺激经济复苏的过程中，我国经济也存在一些风险性因素，其中比较突出的是地方政府融资平台的信贷。经济增速放缓过程中，这些风险是否会集中显现，导致经济“硬着陆”，是人们普遍关切的问题。综合现有各方面的状况看，目前我国在这方面的风险是可控的。依据国家审计署的报告，我国地方政府债务余额与国内生产总额和地方政府财力的比率均在国际公认的平安线以内，实行适当的政策措施是完全可以化解的。从不利因素方面看：

一是国际环境的不确定性上升。世界经济虽然有望保持温柔复苏势头，但世界经济增长中的一些风险性因素也不行忽视。美国虽然在最终时刻达成了提高政府债务上限的协议，避开了债务干脆违约，但经验此波折后，市场对美国国债的信念下降，美国国债被评级机构历史性地降低信用等级，对全球金融市场造成冲击，美国债务问题将更加困难。欧盟主权债务危机仍在发展。日本全年的经济增长则仍受地震困扰，假如应对不好仍会影响日本的复苏进程。

二是影响通胀的不利因素仍旧较多。下半年，我国通胀形势仍面临着国际局势和国际流淌性过剩等多方面因素影响，还存在着较大的不确定性，这给宏观政策的操作带来确定难度。

三是一些地区中小企业经营压力较大。今年上半年，主要能源、原材料价格高位波动并向下游传导，企业融资、用工成本增加，部分地区劳动力工资上涨，给企业尤其是中小企业生产经营造成确定困难。

四是结构调整和节能减排任务依旧很重。从统计数据看，下半年完成节能减排、淘汰落后产能和遏制产能过剩行业盲目扩张、推动企业兼并重组等结构调整任务，仍任重而道远。

2、全年主要经济指标预料及建议

□预料下半年经济增长仍将接着朝着宏观调控预期方向发展

□主动从稳增长、控物价、调结构等方面着手，巩固经济社会发展好势头

综合考虑当前经济发展趋势及面临的国内外环境，预料下半年经济增长仍旧朝着宏观调控的预期方向发展，即经济增长接着温柔回落但仍能保持9%以上的较快增长，而价格快速上涨的势头将得到有效限制，通胀出现冲高回落的趋势。预料2011年全年经济增长9.5%，全年消费价格指数上涨在5%左右。

工业生产运行平稳。在大力发展高端装备制造业、新能源产业等政策措施的带动下，装备工业发展还有较大市场空间和持续的增长动力，支撑工业经济接着平稳运行。

固定资产投资增长保持高位。随着“十二五”新项目的接连开工建设，特殊是保障性住房建设、水利设施建设和战略性新兴产业发展政策逐步落实，政府投资可望有确定程度的加速；同时，社会投资增长有望保持较高增长的态势。

消费增长放缓但程度有限。虽然前期消费热点降温，但在目前就业形势依旧较好、工资增长较快的状况下，居民收入将进一步提高，对保持消费增长具有重要支撑作用。今年我国还对个人所得税等做出调整，这些都有利于增加消费者信念。预料社会消费品零售总额全年增长16.4%。

物价将呈回落趋势。下半年，我国存在着不少有利价格回稳的因素。一是全球经济复苏放缓这一基本面因素不支持国际大宗商品价格进一步上扬。二是今年我国有望实现粮食连续增产，这为农产品价格的稳定供应了基础。三是我国已经和将要出台一系列降低生产流通成本的扶持性政策措施，其效应也将渐渐显现。四是国内货币信贷条件已出现明显变更，对价格上涨也有确定的抑制作用。五是下半年物价翘尾因素明显削减。

面对新形势新任务，我们既要正确相识取得的成果，又要保持醒悟头脑，有备无患，做好应对各种困难和潜在风险的打算，巩固经济社会发展好势头。

一要保持宏观经济政策的连续性稳定性。一方面，要接着加强和改善宏观调控，接着实施主动的财政政策和稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。另一方面，针对当前经济运行中的一些新问题新状况，并考虑政策的滞后效应及全球复苏进程的困难性和不确定性，宏观经济政策要更有前瞻性、针对性和有效性，把握好宏观调控的方向、力度和节奏。

二要综合治理物价过快上涨。物价上涨较快仍是当前经济运行中最突出的冲突和问题之一，必需多管齐下综合治理。要坚持稳健的货币政策，消退通胀的货币条件。要通过扩大财政支出、提高补贴、结构性减税等措施，降低生产流通成本、减轻企业和个人负担、提高对低收入群体的转移支付力度，从而保障供应、缓解物价上涨压力并把通胀的负面影响降至最小。

三要毫不松懈地抓好农业生产。要接着实行主动措施，努力实现我国全年粮食生产丰收。要加大对农业基础设施投资，改善农业生产条件。要以水利建设为突破口，切实提高农业抵挡自然灾难的实力，不断挖掘主要农产品供应的增长潜力。

四要接着推动经济结构调整和经济发展方式转变。要进一步加大落后产能淘汰和节能减排的政策力度。要抓住当前有利时机，加快建立产业退出机制，促进落后生产实力有序退出。与此同时，还要着力培育新的增长点，加快重点产业调整和技术改造，进一步加大对战略性新兴产业以及科技含量高、市场需求潜力大的产业和产品的支持力度，尽快形成新的竞争优势.所属行业分析（日用电子器具制造业）电子制造领域缺乏核心竞争力，整机产品背后所需的技术、设备仍旧几乎全依靠国外。。现在，随着低劳动力成本比较优势的不断消逝，尤其消费需求的不断变更、产业环境的日趋严格，势必使中国电子制造业面临着新的挑战。众所周知，我国电子制造业在关键领域驾驭的核心技术和自主学问产权特别少，特殊是整机产品所须要的关键元器件、电子材料、专业设备、仪器始终须要大量进口，结果导致中国电子产业始终处于下游，行业经济效益特别低。不过，产业环境的变更让中国电子制造业有了变更这一局面的可能。公安部第一探讨所顾霭云教授介绍说，世界电子制造正处于从有铅向无铅过渡的特殊时期，在无铅制造方面还没有标准。明显，假如中国能在这方面做出突破，势必会有所作为。“目前迫切须要加快对无铅焊接技术从理论到应用的探讨。”顾霭云认为。具体了解得知，随着国内《电子信息产品污染限制管理方法》(中国RoHS)的正式施行，以及欧盟RoHS、WEEE和EuP的推行，电子制造的无铅化已经成为不行变更的事实。因此，在向无铅制造过渡和执行阶段，假如在技术上做出突破，不仅能使自己所受到的不良影响程度降到最低，而且，可以跨越绿色电子组装的技术门槛，最终，企业可因此提高工艺技术、产品牢靠性意识、生产制造管理水平以及商业竞争力，而中国也将最终摆脱单纯做“全球电子制造工厂”的命运。不过，虽然无铅转换能促进现有电子组装的设备和技术的更新和新材料的应用，但由于长期以来运用较低端的“设备操作型”技术，中国电子制造业必定在无铅化电子组装面临着巨大的市场和技术挑战。虽然如此，但中国假如不能抓住这个机会的话，必将再次落后。更重要的是，挑战并非仅仅来自于路径依靠，面对国外电子业已形成紧密的产业链条的巨大优势，中国电子制造业仍旧在单打独斗。要知道，新的环境下，对于上下游的企业包括印制电路板、元器件和组装企业均提出了新的要求，电子制造的整个供应链包括元器件、电路板、组装企业甚至用户都会受到一系列影响。因此，这就须要中国电子制造业整体上作出反应。然而令人惋惜的是，本土电子制造企业却纠缠于在应当由哪方主要担责，导致以后的推动也面临着一些难题。这种分歧从《电子信息产品污染限制管理方法》（以下简称《方法》）实施就可见一斑。对于《方法》的进展状况，信息产业部经济体制改革与经济运行司体制改革与市场到处长黄建忠坦承，《方法》虽然取得了确定的胜利，得到了业界确定的理解和支持，但这看似简洁的一步，走起来却不简洁。有许多企业，特殊是被欧盟RoHS指令豁免的那部分产品的生产企业，始终在争辩“中国RoHS”是否有豁免的问题。据了解，在之前《方法》征求看法的过程中，信息产业部特地召集电子制造企业绽开过辩论，一些上下游的企业为究竟谁应当担当环保责任有诸多争议。与中国企业相比，国外电子业界却在抱团作战。据NEPCON的主办方励展博览集团华东区副总裁李雅仪女士介绍，将于明年在上海举办的NEPCON/EMTChina展会上，国际各个知名的电子协会将联合各国顶级的电子设备厂商参展，共同开拓中国这一全球最大的电子市场。

中国电子商会副会长王殿甫认为，我国电子制造产业要做大做强，需从在核心技术、制造工艺流程和供应链营销管理等三方面进行创新，须要跨越电子制程方案、技术、材料、分销、配送、仓储到售后服务的全过程，涉及众多独立的职能和机构，变更原有的电子制造供应模式，要求合作伙伴像一个整体一样工作。从中可以看出，面对将来的竞争，这就须要政府和业界主动规划发展、推广、应用SMT等新技术、设备，中国电子制造企业上下游须要联动起来，这样才能将产品质量快速提升到国际一流品质，实现电子产品质的飞跃。面对将来中国电子制造业前路漫漫在消费需求不断变更的今日，电子制造企业只能适应市场，实行多品种少批量的生产方式，而且交货周期短。这就要求SMT设备性能满足高效生产，要求高速度、高良品率、快速切换变更品种等。可是，中国在该领域的现状不容乐观。不仅表面贴装机技术几乎全部依靠进口，即使在作为电子产业基础的电子元器件等方面，我国元器件和电子材料产业虽然发展快速，但是存在产品结构性冲突突出，低端产品过剩，自主创新实力不足，产品技术水平较低等诸多问题。普遍规模偏小的国内元器件厂商，竞争力亟待进一步提高。面对进入以新型电子元器件为主体的新一代元器件时代，电子元器件须要由原来只为适应整机的小型化及其新工艺要求为主的改进，变成以满足数字技术、微电子技术发展所提出的特性要求为主，而且是成套满足的产业化发展阶段。为适应电子整机普及和规模生产，国内电子元器件厂商生产规模也必需不断扩大。尤其是，为符合电子整机的产品和市场寿命不断缩短，以及特性化发展的趋势，对电子元器件产品更新、开发、形成生产实力速度提出了更高的要求。而西方发达国家的电子产业已在这方面做了不少的打算，领先的无铅电子组装工艺、技术和新材料已不断涌现出来。这从去年在深圳举办的NEPCON就可以看出不少端倪。可以预料，中国电子制造业要实现强国之梦还有不短的路要走。励展博览集团华东区副总裁李雅仪女士对此比较乐观，她认为，在中国向电子强国转变过程中，只要行业从研发、应用新的电子设备着手，不断改进工艺流程，提高产品品质、技术含量，继而提升核心竞争力，中国电子制造业确定会越来越强大。从展会上看，部分中国企业正在得到快速发展，企业产品技术含量得到大力提升。如：深圳德森公司推出的DSP-1008是一款与国际同步的全自动视觉印刷机，北京赛维美、常州快克等企业也均在展会上有不俗表现。毫无疑问，电子制造业已成为我国的主导产业，而眼下正处于技术升级和结构调整的关键时期，国际电子信息产业也正在急速转型，内外部环境都要求我们依靠自主创新战略，最终促进中国电子信息产“升级换代”，实现可持续发展。有理由信任，只要政府、行业只要携手共同努力，我国成为电子制造业强国的道路会更加顺畅。四川长虹基本面分析和财务分析基本面分析：总市值：四川长虹(600839)05/4季82.02亿;06/4季80.10亿;07/4季163.82亿;08/4季61.12亿;09/4季124.52亿;10/4季105.35亿;行业平均05/4季34.00亿;06/4季32.99亿;07/4季418.48亿;08/4季582.28亿;09/4季114.92亿;10/4季117.24亿;总资产：四川长虹(600839)05/4季158.24亿;06/4季167.80亿;07/4季245.52亿;08/4季287.25亿;09/4季365.36亿;10/4季445.56亿;行业平均05/4季95.60亿;06/4季59.45亿;07/4季62.11亿;08/4季66.97亿;09/4季88.61亿;10/4季103.11亿;。主营收入：四川长虹(600839)05/4季150亿;06/4季188亿;07/4季230亿;08/4季279亿;09/4季314亿;10/4季417亿;行业平均05/4季131亿;06/4季87亿;07/4季90亿;08/4季98亿;09/4季113亿;10/4季151亿;净利润：四川长虹(600839)05/4季2亿;06/4季3亿;07/4季4亿;08/4季0亿;09/4季1亿;10/4季2亿;行业平均05/4季-4亿;06/4季-1亿;07/4季2亿;08/4季1亿;09/4季3亿;10/4季5亿;期间费用率：四川长虹(600839)05/4季14%;06/4季14%;07/4季14%;08/4季0%;09/4季16%;10/4季15%;行业平均05/4季20%;06/4季16%;07/4季16%;08/4季5%;09/4季15%;10/4季17%;管理费用率：四川长虹(600839)05/4季2%;06/4季3%;07