关于中小企业融资银企之间的博弈

有关中小企业融资银企之间的博弈分析摘要：中小企业在我国经济发展过程中有着非常重要的作用，“融资难”已经成为其发展的“瓶颈”。这里研究目前我国中小企业融资中银企信贷问题的动态博弈，揭示出我国中小企业贷款难的主要症结，采取必要措施解决这一难题，应对全球金融风暴的挑战，促进银企关系的和谐、健康发展。关键字：中小企业；银行；融资；博弈2008年10月22日首届中国国际循环经济成果交易博览会新闻发布会上，孙秀春说，在由美国次贷危机引发的波及全球的金融风暴中，中小企业首当其冲受到影响。尤其是数量较多的长江三角洲和珠江三角洲地区的中小企业，主要面临“融资难”问题，资金比较紧张。其中不乏有国际竞争力的企业，当然也有自身管理经营不善即将倒闭的企业。国家也在奋力挽救中小企业，那么在中小企业信用风险高、信息不对称的事实下，银行和中小企业如何进行相互博弈降低信贷风险，如何解决银企之间信息不对称问题，提高信贷质量、加强融资力度必然成为银企双方关系的重要问题[1]。众所周知，中小企业大都拥有核心竞争力的高端技术，更具有灵活性和活力，也是投资回报率最好的劳动密集型企业；中小企业通常也是人们创业的起点、企业家发展的摇篮。沃尔玛、现代、海尔等世界著名的公司就是佐证；但中小企业普遍存在资金短缺的现象，目前，应对全球金融危机，尽管监管当局要求各银行业金融机构在信贷政策上有所突破，拓展中小企业融资渠道。但对银行来说，中小企业信贷额度小、成本高、利润薄，还普遍存在着财务监控薄弱、经营状况不稳等方面的问题，仍需政府的支持[2]。因而中小企业信贷往往隐藏着很大风险，融资难已经成为其发展的“瓶颈”。博弈论对我们来说并不陌生，最初的了解仅仅是“田忌赛马”，现在我们在戴老师的精心教导下加深了对博弈论应用的深层认识：博弈论就是研究机智而又理性的决策者之间冲突及合作的学科，博弈论试图把这些错综复杂的关系数学化、理论化，以便更精确更抽象地理解其中的逻辑，从而对实际问题提供实际决策与指导。博弈论在经济学中的应用的广泛性，已经成为经济学的一部分；经济学对博弈论发展的贡献；其次我们或许可以说经济学与博弈论的研究模式的同一性，即强调个人理性，两者有很多契合点[3]。下面我们主要从博弈论的角度出发，着重研究中小企业融资过程中与银行之间的关系,通过银企之间的博弈分析，银行如何在信息不对称的情况下融资，提高贷款成功率，使其彼此达到自身利益的最优化，实现银企的精炼贝叶斯均衡。一、银企博弈模型的假设前提如下1、信贷博弈的参与人即商业银行和中小企业都是理性的，均为风险规避者。他们在给定的情况下均能做出使自身利益最大化的理性决策。2、这里的信贷博弈是动态博弈。即中小企业根据自身掌握的相关信息首先采取行动，然后商业银行根据企业传递的信息进行决策。3、这里的信贷博弈也是非合作博弈。即博弈双方不存在任何形式的串谋或共谋。4、博弈过程中博弈双方所获得的信息是不完全的，也是不对称的。如企业对自身的经营状况、盈利水平、还贷能力非常了解，但商业银行则较难获得这些真实信息。商业银行只能根据中小企业传递来的信用记录、经营状况等信息判断企业经营状况，才在博弈中不断修正原来的决策，因而博弈中企业拥有信息优势。臣5、银行材与中小企业乖的博弈中不散存在政府的桌行政干预。较6、中小企距业向金融机恢构传递信号复：比如其本贪身投资项目搏的可行性报垂告、预期赢逢利水平和经秃营管理水平河，金融机构躬就此判断未廊来赢利好的秩和赢利不好株的企业的概兄率分别是p干和1-p。声二、银企博畅弈过程分析甚在现实经济停社会生活中露，由于信息捎不对称，在钩银行对企业凝进行贷款的棒过程中，银耀行处于洽信息这的弱势方面贩，中小企业回可能通过弄包虚作假，如却编制虚假的朽会计报表来柔骗取银行的痒贷款。银行孩此时只能根步据融资企业锈传递的信息获来判断该企毒业属于追“望好企业择”红还是睁“绑差企业打”梅，然后根据着判断结果决溜定是否向企丢业发放贷款枣，如果判断仗失误：即拒期绝好企业的念贷款申请或冶给差企业进罩行贷款，则涂对于银行而畏言：一是承泳担由此产生失的机会成本荣；二来会造串成不良资产驼的潜在增长霜。而对于中联小企业所造士成的后果更通是不言而喻准了。抄对于中小企糟业融资而言椅，大都有三望种方式：内隆部融资、直笛接融资、间彩接融资。由葡于中小企业世在资本扩张件阶段总是会柳感觉到资金洲紧张，那么下内部融资的呈机会成本就赖比益较高痛。直接融资屋由于需要持拨续的信息披怕露和严格的谅上市要求，尊机会成本相涝对来说也比飘较高，而向狱银行进行融宁资成本相对棋来就比较低丙。所以主要拴是向银行的特间接融资为谱主。下面具骨体分析一下柄间接融资银城企之间的博购弈过程。住我们假设各胸博弈主体：际银行和中小笑企业，都只案有两种策略兆。银行的行握为选择是：顷贷款或者是巧不贷款；中妻小企业的策袖略是"好觉企业"贷款棒或者是犬“弊坏企业珍”圾贷款。同样格我们假设银布行贷款的总旨额为：Q，开贷款给好企任业的概率为班P，贷款给辽差企业的概舟率为1-P愁；如果能够取收回贷款，鼓则利息收入父为R。企业坦通过获得贷丢款产生经营掠利润为M,聪这样两个敞博弈主题之打间博棚弈树如下图制所示：银行·冻机堆镇赚崖好箭企业P罪差企隆业1-P白炎累珠竟贷款怒件不贷款袍贷款慎不贷款及手感裹源漆银行U剩1除坑R任叶0爽帐-(R+Q锐)叉泊0江露企业U疾2很滥M辰虹好M跨-(R奴+Q+R)启皂0枯中小企业围 分银行每蹄好企业趟差企业志贷款升R,厅M盆-（R+Q去）,-车（R+Q+挑R）塑不贷款密0,号-M攀0,段0恳从上面的博慎弈树和博弈翠矩阵我们可尝以看出，银深行接受贷款声申请的期望款收益为：P例R+(1-养P)*-(何R+Q)，咸拒绝贷款申远请的期望收秤益是-MP狱。型当PR+(区1-P)*僵-(R+Q辅)>-MP睡时，即：P四>(R+Q清)/(2R倦+Q+M)马，银行接受揪贷款申请严盆格优于拒绝邪贷款申请，颂因此银行将荡选择贷款申腿请。给定企炸业知道银行柴将接受贷款肠申请，企业盼的最优选择烫是向银行贷扭款，那么这蒜个博弈的唯齿一精炼贝叶计斯懂均衡恩为（R,M伯）。演当P<(R划+Q)/(搬2R+Q+德M)时,光银行拒绝贷泛款申请严格甚优于接受贷敲款申请，因高此银行将拒抓绝贷款申请洁。给定企业醒将知道银行创拒绝贷款申腔请，那么企迹业的最优选娱择直接融资危。冶当P=(R蝇+Q)/(辆2R+Q+连M)时，无叫论银行接受列企业的贷款需申请还是拒皱绝，所采取猛的策略都是感最优的。豆由上述均衡呢可知，中小勇企业能否实孤现间接融资挥，主要取决暴于银行对企缴业的信任程乌度，即对企诞业类型的概拥率判断。即乎是否是盈利妥净收益高的凑好企业还是负相反的差企膀业。抓但在信息不邻对称的情况飞下，企业总右是向银行传式递对自己最驴有利的信息胞，避免传递沉对自己不利液的裹信息暑，来提高银插行对自己的谎信任程度，杨从而影响银菜行的贷款决寻策。那么上悼述一次性博具弈将无法排洗除银行以（兴1-P）的纳概率向差企巡业发放贷款俱，即无法完征全排除【-湾（R+Q）事,-（秤R+Q+R惯）】这个不有稳定的均衡冻。这个不稳财定均衡的存恢在使银行无瑞法判断哪个苦是好企业哪咱个是差企业违。为了减少青可能出现的擦不良贷款，侧提高对资产妇风险控制的蜓考虑，就有赠可能出现详“莲惜贷授”耳的现象。假去如中小企业黑能和银行建赔立长期的合见作关系中，昌银企之间将砍存在着重复厅博弈的情况嗓，银行可以新根据企业以聋前的还贷款蚁情况来判断直是否再给予户贷款了，那香么在不完全怨信息重复博鸡弈中，由于位存在可能长后的狭时期内需要虹和银行发生煎多次借贷的腊情况，对企午业就会起到科制约的作用苏，使得盈利穴前景好的好储企业在申请绕银行贷款时正不会为了获欢得一次较高殿收益而拖欠匆贷款，从而崇失去获得与腹银行长期合渴作的收益。圾而盈利差的巴企业，由于府及时还贷的挡净收益低于绸拖欠的净收弓益，长期里淡将会选择拖网欠银行贷款疯的策略，从晨而无法和银祖行建立长期丘合作的关系论。但目前我绩国中小企业碎在融资中严冰重存在无法拦提供经中介预结构审核合享格的财务资已料，且中小粱企业往往没魄有与银行建楚立长期合作终关系的意识遗，其经营状劫况、盈利水化平容易受到舰经营环境的从变化，导致扮了银行无法充根据企业长蜂期传递的信吐息来判断企教业的信用程狂度负，这就使得挎中小企业很牲难从银行获州得贷款。那鄙么，只有当境中小企业能悉通过设立在膛银行的存款昆账户来传递请自身的信息谨，与银行形斤成长期优良蚊的银企合作菌关系，即通串获过两者之老间多次的重床复博弈后，栗才可以排除冈【-（R+迹Q）,庙-（R+Q材+R）】这滋个不稳定的瘦均衡，消除增银行面临的傻贷款风险，悄好企业也获跟得自身所需咳要的资金，丑银行企业双进方均收益。镰，坛三、针对中卸小企业融资区难的困境的耗建议恩现实生活中屋中小企业驰“罩融资难道”珠具体表现在路:第一、间躬接融资难。茧银行中小企弊业的贷款条劫件非常苛刻乘，远严格于趣大型企业的洪贷款条件，剑中小企业获痰得银行贷款鹅非常不易；孔第二、融资既渠道微狭窄。四大渔国有商业银聪行的经营重赢点不断向大燕企业、大城惨市转移,一煌些银行县及割县以下分支鸟机构撤销,粉对于中小企煤业来说更是徐借款无门；洪第三、缺乏薯小型资本市钩场。由于我虾国的资本市支场还不完善仇,中小企业效难以通过直完接融资获得谊所需资金；光第四、融资反成本较高。件由于中小企液业存在着较糟大的违约风非险，特别是鸣由于信息不绳对称容易产护生层“助逆向选择屡”洒和拥“混道德风险甲”挽，而且中小男企业缺乏行疮之有效的信吉用评级系统求，银行易对马其产生祥“秤信贷歧视袜”走，所以也就稼给中小企业妖贷款制定了究较高的利率象，导致中小论企业的融资凤成本普遍高谨于大型企业目。撤从上述银企音博弈分析可屿知，正是由道于银企存在杠严吉重的信息不利对称使融资尾“拒雪上加霜隆”习。困境如眠何破局？就砌需要借助完蜘善的有效的巩信息机制，浴尽量缓解之妻间的信息不抗对称，降低三信息的成本虏。具体建议秃如下：背第一、建立粪和完善全国恩性的信用体雀系和寿专业的社会宫征信机构犯[斩4予]丧。夹个人认为：嘉在现存的评牧信体系上，饲建立对中小捉企业的信用偷评级及其实等现信息共享碌；押政府有关部告门可通过象“底市场准入烛”溪管制为条件胶，更清楚地滚了解企业的亮经营情况，梳还降低了信镰息成本。加甜大企业违约浪的社会成本历，激励企业户建立良好的勿信用眠。挑工商、税务倦、金融等社拆会各部门应歼协调合作，仰收集中小企麦业信息做共夕享，响同时提供具铅有权威性的采咨询服务。来另外，针对厚全国统一的慨信用体系所退收集的信息浑是过去的信卸用情形，但态是企业经营持是动态的，款是未来的。睬需建立专业扑的社会征信卵机构，还可志降低银行贷元款的信息成挣本和风险，眯使银行更积妙极地给中小呼企业提供贷客款。利第二、建立溪和完善中小圾企业的信息侦披露制度，疫尤其是财务绝信息披露制毕度。200低8年在以美蝴国次级贷为辆因的全球金军融风暴的影游响下，中小戚企业融资吐更是示困难重重。镜尽管我国所政府已经采浸取例如放松改对中小企业锁的贷款额度丙等政策来解偷救中小企业争，水但贷款额对庄其来说仍是墙僧多粥少；误信息不对称辟是造成银行膊信贷风险的御关键。词财务信息披膀露制度使梢银行对中小赞企业财务与党资信状况、羞企业的财务消状况规、腾是否有偿债团能力等掉清楚了解。巡并对其投资鄙经营活动进粱行监控，避独免了银企融供资关系中谦“瞒逆向选择灶”另和稻“咬道德风险氧”绝的发生。同顶时加强对会鼓计事务所、语税务所的激联励和约束管萌制，针对虚泳报企业报表蛇进行严厉惩禽罚。藏第三、建立堪社会的风险祥担保体系。槐若有独立于虑银行之外的率风险担保机蓄构，同银行亩共同承担贷荣款的风险，晋必要时银行绢也能通过向熔担保人追究更或出售抵押强物而减少损跟失，融资难页路将变坦途朱。为此，国脸家应从政策映上加强对中迅小企业的支端持：建立专沾门的中小企爬业信贷担保乓机构，对中迈小企业贷款州进行担保，描同时鼓励银零行接纳个人垄担保。语第四、银行居应建立健全秘信贷人员的怎激亩励约束机制配。努力提高翠他们的综合乞素质，以加去强其对中小帽企业投资项抽目的审核及按对投资项目挂成功与否的灶判断能力，做促使双方进皂入重复融资亚博弈，建立铺长期合作联赠系，随时了做解借款企业资资金流动情替况，将有利率于识别企业掠信用风险，储减少银行搜坚寻信息成本省，从而减小健贷款的风险滴，缓解银行领对中小企业砍“饭惜贷摔”黑现象，获得兔双赢。拉第五、拓宽偿融资渠道，发完善中小企阀业融资体系迁。应对金融听风暴的挑战坟，应据国内现的发展需要可，必须建立披以地方中小僻银行为主的键金融体系，堵才能提供更鲜好的融资服悟务。另外，容政府鼓励踏票据融资、残授信贷款、钓个人创业贷它款、个人商坐铺贷款、再泉就业专项贷举款等，企引业可以有效躬利用这些金井融产品，达均到融资目的蚀。笛同时国家需煎加强法制建蓬设，加大执梯法力度，减款小银行追究扭成本，提高慢银行追究概泻率和追究收黄益，为银行茶经营创造良骆好的外部环忽境。壮第六、从制释度和法律上缩完善我国对包违约者的惩碎罚力度。针劈对企业制造证虚假信息几育乎不受成本猾的约束，而浇制造虚假信痕息的收益却辞远远高于其语收到的惩罚个成本，虚假宿信息的普遍犬存在进一步便加剧了