股份公司股票发行与股票上市

股份公司股票发行与股票上市股票上市是指己经发行的股票经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为，股票上市，是连接股票发行和股票交易的“桥梁”。在我国，股票公开发行后即获得上市资格。股票之所以要上市，是因为上市可以给公司带来以下好处：（1）可以推动企业建立完善、规范的经营管理机制，以市场为导向自主运作，完善公司治理结构，不断提高运行质量。（2）上市后股票价格的变动，形成对公司业绩的一种市场评价机制。那些业绩优良、成长性好的公司的股价一直保持在较高的水平上，使公司能以较低的成本筹集大量资本，进入资本快速、连续扩张的通道，不断扩大经营规模，进一步培育和发展公司的竞争优势和竞争实力，增强公司的发展潜力和发展后劲。（3）各国对公司股票上市都制定了明确的标准，公司能上市。表明投资者对公司经营管理、发展前景等给予了积极的评价。同时，公司证券的交易等信息通过中介、报纸、电视台等各种媒介不断向社会发布，扩大了公司的知名度，提高了公司的市场地位和影响力、十分有助于公司树立产品品牌形象，扩大市场销售量，提高公司的业务扩张能力。2．股票上市需要具备什么条件？股票上市后，股份公司的一举一动都和千百万公众投资者的利益密切相连。因此，世界各国证券交易所都对股份公司上市做出了严格的规定，如必须有符合要求的业绩记录，最低的股本数额、最低的净资产值、最低的公众持股数和比例等。在严格的规定下，能够在证券交易所上市的股份公司事实上只占很小一部分。根据《中华人民共和国公司法》及《股票发行与交易管理暂行条例》的有关规定，股份公司申请股票上市必须符合下列条件：剖（湿1射）经国务院均证券管理部蜜门批准股票退已向社会公院开发行。泥跨（航2磁）公司股本宴总额不少于息人民币询5000兔万元。璃宰（遭3担）公司成立疼时间须在爪3恶年以上，最脉近怀3稿年连续盈刊煌。原国有企堆业依法改组笛而设立的，挂或者在《中馒华人民共和纤国公司法》召实施后新组若建成立的公铲司改组设立扫为股份有限旷公司的，其叼主要发起人道为国有大中节型企业的，贫成立时间可驾连续计算。鸭脏（辆4领）持有股票族面值达人民能币尝1000圈元以上的股胸东人数不少脉于遥1000芳人，向社会承公开发行的鸡股份不少于拉公司股份总催数的于25据％；如果公述司股本总额挠超过人民币纽4杏亿元的，其捏向社会公开附发行股份的哭比例不少于色15参％。淋司（蕉5牌）公司在最矿近杀3朱年内无重大巧违法行为，悲财务会计报架告无虚假记启载。矛煤（爆6迫）国家法律嚷、法规规章倚及交易所规薄定的其他条穿件。五罢对于已上市跟公司，国务持院证券管理祸部门有权决免定暂停或终飘止其股票上没市资格。当稍上市公司出惧现下列情况傅之一时，其乒股票上市即妈面临被暂停膛的危险：石避（偷1嫂）公司的股健本总额、股诵权分布等发简生变化，不习再具备上市台条件；翠君（哑2丛）公司不按悄规定公开其毅财务状况，楼或者对财务丝会计报告作畏虚假记载；适列（榴3袖）公司有重颂大违法行为普；清劝（可4折）公司最近碑3秃年连续亏损仆。粒晒当上市公司摇出现下列情晌况之一时，隶其股票上市杨可被终止：独属（催1票）上述哲停捷情况的（患2壁）、（果3欠）项出现时凭，经查实后粪果严重；奶摩（练2截）上述暂停侵情况的（壁1购）、（盆4吓）项出现时键，经查实后她果严重，不言具备上市条衡件，在证券乏管理部门限救定的时间内栋未能消除暂跌停上市原因勤；胶牧（点3呢）公司决议便解散、被行赌政主管部门钓依法责令关政闭或者破宣筹告破产。仍3柄．企业债券寿上市需要具掀备什么条件删？朝毒与股票不同呢，企业债券童有一个固定虾的存续期限挣，而且发行筛人必须按照第约定的条件库还本付息，术因此，债券搏上市的条件功与股票有所亿差异。为了抵保护投资者潜的利益，保敏证债券交易流的流动性，抱证券交易所挣在接到发行江人的上市申筒请后，一般贼要从以下几条个方面来对鸣企业债券的束上市资格进治行审查。竹肉（然1疾）债券的发贞行量必须达婆到一定的规霉模。这是因虎为，如果上兰市债券流通降量少，就会蹲影响交易的殊活跃性，而睁且价格也容妥易被入操纵取。辫慌（蠢2泊）债券发行端人的经营业患绩必须符合劳一定条件。粗如果发行人貌的财务状况积恶化，就会详使发行人的铜偿债能力受典到影响，从曲而可能发生京债券到期不落能兑付的情吸况。使投资化者的利益受壤到损害。戚荐（圣3泰）债券持有胡者的人数应驼该达到一定圈数量。如果拍持有者人数户过少，分布薄范围很小，碍那么即使债宋券的发行量宴大，其交易凑量也不会太清大，从而影磁响债券的市炭场表现。倾告在目前还没落有统一的债调券上市规则形的情况下，喘上海和深圳尘证券交易所丧分别制定了刃基本相同的旁上市规则。暖以上海证券控交易所颁布正的《上海证澡券交易所企闷业债券上市勇交易规则》薄为例，申请裤上市的企业仍债券必须符桂合下列条件捧：玻患（狐1忌）经国家计多委和中国人炮民银行批准钩并公开发行钥；纵饶（联2暑）债券的实诚际发行额在猪人民币修1伸亿元以上（边含色1冒亿元）；齐牛（抬3翻）债券的信圆用等级不低轿于惊A柱级；帖饺（丛4许）最近共3导年平均可分板配利润足以煤支付发行人吨所有债券留1振年的利息；壁帝（受5婚）累计发行狡在外的债券烈总面额不超幅过发行人净逝资产额的后40谈％：课诚（竹6织）债券须有巾担保人担保彩；乘库（苍7误）募集的资毕金用于本企泡业的生产经佛营，其投向隙符合国家产浑业政策及发稠行审批机关韵批准的用途骄；遇孙（属8议）债券的期冷限在拘1津年以上（含侍1末年）；敬亭（趟9杨）债券持有丛人不得少于亏1鞋万人；愁顽（育10愿）债券的利添率不得超过答国务院限定航的利率水平谦；供艇（雕11抚）其他条件译。坦4糕．什么是上材市公司？股贩票上市后上利市公司要承经担哪些义务隆？浅忌上市公司是加指依法公开连发行股票，销井在获得证扇券交易所审蓄查批准后，浓其股票在证怜券交易所上蜻市交易的股诊份有限公司见。上市公司情是股份有限滨责任公司，际具有股份有暂限公司的一痰般特点，如租股东承担有摘限责任、所坑有权和经营纷权相分高、势股东通过选象举董事会和单投票参与公石司决策等。岁金与一般公司岛相比，上市仓公司最大的貌特点在于可秃利用证券市磁场进行筹资砖，广泛地吸森收社会上的睬闲散资金，内从而迅速扩陕大企业规模沉，增强产品滑的竞争力和态中场占有率流。因此，股吉份有限公司梳发展到一定飘规模后，往茅往将公司股列票在交易所偏公开上市作悟为企业发展需的重要战略能步骤。从国建际经验米看法，世界知名影的大企业几钥乎全是上市爽公司。例如细，美国怎500满家最大公司赵的灵95知％是上市公爱司，具销售告额占全美销想售额的脊68营％，对美国巷经济有着举项足轻重的影垮响。没霸近年来，随竿着国企改革虹的深化和证黎券市场功能唇的发挥，我太国上市公司纲的发展取得冶了显著的成避绩，上中公言司家数从粉1990爱年的秋10屿家增加到内1997五年底的榨745骄家；地域分南布覆盖了除眨台湾省之外年的全国各个耐省、自治区井和直辖市；餐产业结构方存面转向以机舟械、冶金、接化工、电子咐等基础原材奉料工业、支偶柱产业以及椅交通能源等乖基础设施产颂业为主导；萍上市公司的渡市场竞争力瑞和规模经济冰水平不断提伤高，为国有穴企业的改革锹和发展做出云了有益的探搞索。着商上市公司面食向社会公开斜发行股票，三其投资者由奸成千上万的培社会公众所筋构成，因此刚，上市公司旷又被称为公神众公司，上览市公司的业险务经营同广常大公众投资卵者的利益和咐社会稳定紧张密相联。可蔑见，公司在骑证券交易所盐上市只是进绕入证券市场吗的第一步，刊它还必须承付担上市后的调持续性义务遗。桌备上市公司首灭先要按照堆“置产权明晰、团权责明确、智政企分开，温管理科学锈”剪的现代企业关制度要求，摘切实转换经狭营机制，规母范运作；其披次，土市公桐司应切实履趣行对投资者跑和监管机构废的信息披露武义务，确保掩及时、全面幸、真实、准笼确地披露可反能对股票交绑易产生影响蛋的重要信息莫i累再次，上市歌公司还必须厕按照《中华铲人民共和国麻公司法》和莲国际惯例。贵建立由股东遣大会、董事塌会、监事会削和经理层共厦同组成的法陪人治理结构盈，有效地行牵使决策权、前执行权和监段督权，保障各股东的利益壶和上市公司悔的规范经营欠运作。屯企上市公司只栏有认真履行测上市后的义包务，才能在穷中场上树立茫起公司的良犬好声誉和形辱象，才能不彼断吸引新的没投资者，为鸦企讨j构顺利筹资打迎下基础。躲5裤．什么是两跪地上市？什优么是第二上刚市？隔俊两地上市就母是指一家公灰司的股票同耕时在两个证声券交易所挂怜牌上市。对叉一家已上市芝公司来说。食如果准备在裙另一个证券抹交易所挂牌磁上市。那么垮它可以有两委种选择：一将是在境外发碗行不同类型汤的股票，并窗将此种股票才在境外市场繁上市。我同悟有些公司既繁在境内发行病八股。又在冶香港发行上酒市筑H折股，就属于袖此种类型。尿另一种形式警是在两地都素上市相同类狮型的股票，敲并通过国际进托管银行和码证券经纪商凤，实现股份抵的跨市场流劈通。此种方跪式一般又被罪称为第二上驼市，以存托溪凭证（史ADR津或颠GDR垦）在境外市课场上市交易潜就属于这一颈类型。送泛从证券中场旧的实际运行棋情况来看，蚕将股票在两骤个市场同时米上市具有许尚多优点：孕①傅每一个国际拜性证券交易省所都拥有自还己的投资者探群体，因此炸，将股票在积多个中场上彼市会迅速扩语大股东基础鹅，提高股份希流动性、增撤强筹资能力挥：为②泪公司股票在院不同市场上旬市还有利于攻提高公司在名该上市地的烂知名度，增恶强客户信心堵，从而对其棋产品营销起宅到良好的推恢动效果；损③简企业往往选泳择市场交易凳活跃、平均颂市盈率高的开证券交易所桃作为第二上俯市地，通过录股份在两个凉市场问的流良通转换。使珠股价有更好病的市场表现颈；移④峡为满足当地姿投资者对于虫公司信息披失露的要求，逗公司须符合黑第二上市地益的法律、会杂计，监管等钢方面的规则盒，从而为公设司的国际化丸管理创造条揭件，有利于嘴公司提高经浑营管理水平栋。正因为两椅地上市具有中这些优点，路所以国际上挤许多著名的助跨国企业，句如滔“萌奔驰汽车煌”摇、惊“丛汇丰银行劫”意等都分别同言时在全球的钓不同交易所芳上市交易。骡其目前，我国裁企业已开始钳采用两地上却市模式。臂H壮股中，已有殃8酬家企业在网究地上市，其您中层6催家是在香港昌、纽约同时跌上市，耕2史家是在香港拒、伦敦同时拔上市。陶B器股中，有索1催家在国内和么新加坡同时耐上市，客1觉家在国内和踢伦敦同时上寨市，残4劲家在国内和放美国同时上彻市。右帅6侵．什么是买零壳上市？什掉么是借壳上侨市？趋愤与一般企业月相比，上市姻公司最大的扩优势是能在挥证券市场上执大规模筹集段资金，以此拦促进公司规高模的快速增勒长。因此，佣上市公司的送上市资格已淹成为一种垂“至稀有资源巩”与，所谓崇“巷壳鞭”晓就是指上市御公司的上市柔资格。由于坚有些上市公蓝司机制转换拔不彻底，不费善于经营管落理，其业绩显表现不尽如哨人意，丧失弓了在证券市堵场进一步筹毅集资金的能江力，要充分敲利用上市公这司的这个扮“咬壳葡”碗资源，就必掩须对其进行此资产重组，芦买壳上市和唤借壳上市就柳是更充分地斯利用上市资光源的两种资糠产重组形式涌。城用所谓买壳上虹市，是指一扒些非上市公诚司通过收购萌一些业绩较宪差。筹资能泻力弱化的上父中公司，剥抓离被购公司榨资产，注入蛮自己的资产项，从而实现嗓间接上市的潜目的。国内胃证券市场上钟已发生过多宇起买壳上中符的事件。兴浑借壳上市是洒指上中公司问的母公司（踩集团公司）夕通过将主要顿资产注入到御上市的子公狮司中，来实任现母公司的揪上市，借壳饮上市的典型淘案例之一是角强生集团的璃“树母兼”舍借晚“锁子棍”劫壳。强生集阅团由上海出爪租汽车公司特改制而成，遭拥有较大的膊优质资产和住投资项目。乔近年来，强炸生集团充分声利用控股的低上市于公司饭——波浦东强生的擦“勉壳探”廊资源，通过龄三次配股集姑资，先后将闷集团下属的因第二和第五糊分公司注入幸到浦东强生视之中，从而挠完成厂集团拴借壳上市的艳目的。迈示买壳上市和选借壳上市的露共同之处在袍于，它们都圈是一种对上晃市公司花“四壳拜”得资源进行重虾新配置的活败动，都是为剪了实现间接堆上市，它们凭的不同点在港于，买壳上迷市的企业首席先需要获得蛾对一家上市慢公司的控制蕉权，而借壳谢上市的企业乔已经拥有了宝对上市公司再的控制权，陕读从具体操作宗的角度看，耐当非上市公笨司准备进行熔买壳或借壳阻上市时，首甩先碰到的问轻题便是如何快挑选理想的矛“标壳揭”蚁公司，一般庙来说，拾“均壳症”屯公司具有这音样一些特征戚，即所处行恒业大多为夕费阳行业，具狐上营业务增海长缓慢，盈喝利水平微薄训甚至亏损；急此外，公司姑的股权结构箱较为单一，遭以利于对其谁进行收购控板股。习善在实施手段谨上，借壳上派市的一般做长法是：第一浮步，集团公磁司先剥离一释块优质资产酸上市；第二堤步，通过上婶市公司大比鼠例的配股筹镜集资金，将兴集团公司的另重点项目注朵入到上市公戒司中去；第英三步，再通复过配股将集爱团公司的非眉重点项目汀锤入进上市公吹司名现借壳核）＝市。与乐借壳上市略贺有不同，买按壳上市可分平为振“晚买壳周——醉借壳肌”生两步走，即圈先收购控股谱一家卜市公逝司，然后利想用这家上市沫公司，将买班壳者的其他偶资产通过配扶股、收购等恩机会注入进馒去。落害买壳上市和衔借壳上市一描般都涉及大寻宗的关联交捕易。为了保蒙护中小投资女者的利益，资这些关联交牧易的信息皆党需要根据有晚关的监管要弯求，充分、刑准确、及时友地予以公开混披露。阁7摇．什么是上炊市公告书？涂上市公告书厉的内容是什术么？白既上市公告书扶是公司股票其上市前的重格要信息披露破资料。一般测来说，公司脂在发行股票潜、注册登记躁后，可以向肾证券交易所泻提出上市申眠请。证券交仍易所在收到挖公司「市申白请文件后，桥在成20格个工作日内估做出审批决狠定。确定具口体上市时间厕，并将审批把文件报证券峡主管机关备倍案。上市公程司在获得上叼市批准后，顶必须在股票滑挂牌交易日遭之前的坑3嘴天内、在中皇国证监会指锤定的上市公潜司信息披露桐指定报刊上痛刊登上市公仰告书，井将阵公告书备置禾于公司所在珠地，挂牌交拔易的证券交圣易所、有关创证券经营机挤构及其网点铺，就公司本造身及股票上途市的有关事糖项，向社会胞公众进行宣帝传和说明，列以利于投资隶者在公司股掉票上市后，绝做出正确的哀买卖选择。晴此外，公司乔还需将上市梁公告书一式雁十份报送中健国证监会，访以供公众查弟阅。奶雹由于在股票艳发行与上市滩之间往往存慨在间隔时间亲，如果公司适股票自发行助结束日到挂艺牌交易的首租日不超过道90方天，或者招纸股说明书尚搁未失效的，撑发行人可以箭只编制简要并上市公告书喝。根据《公室开发行股票悄公司信息披娱露的内容与罢格式准则》榜，简要上市甚公告书的内充容应包括：掩乔（内1均）发行入股险票发行责任械和承诺的声碗明；裳嘉（活2谈）发行入股鹅票获准在证茂券交易所上拌市的日期和量批准文号；之匙（换3烫）股票发行把情况、股权沾结构和前挪10宝名股东的名吴单及待股数嫌量；绍教（乏4简）公司创立应大会或股东谢大会同意公历司股票在证偶券交易所上另市交易的决骄议；糖船（霞5雕）发行人已膏经披露的目锄前仍然有效因的招股说明恶书所刊登的糟报刊名称和膝刊登时间；锐砖（对6钟）自招股说致明书披露至透上市公告书丑刊登期间所直发生的重大适事项、重大骡变化等；王古（胃7连）证券交易缘所要求载明丝的其他事项扶。梯宵若公司股票密自发行结束扔日到挂牌交水易的首日超排过搏90剧天，或者招男股说明书已昨经失效的、竞发行人必须坐编制内容完容整的上市公酿告书，根据览《公开发行半股票公司信缘息披露的内臭容与格式准舞则》，上市乌公告书主要咳包括以下内越容：识隔（监1糟）公司股本校规模、上市揭地、上市时掌间、上市推邮荐人；怪屑（追2技）股票获准席在证券交易商所上中的日弱期和批准文刺号；轨端（救3配）公司主要克发起人简介部和发行人的者历史沿革；匆返（恨4甚）股票发行繁情况及承销映情况；投迁（体5两）董事、监虏事及高级管准理人员简历规及待有本公沿司股票的情买况；合富（障6毙）发行人与拖控股公司或朝被控股公司徐之间的关联逃关系和关联禁交易；水悠（丙7差）股权结构降以及前笼10格名股东的名充单与持股数企量；内蓄（露8该）公司近皂3成年或者成立薪以来经注册荷会计师事务丑所审计的经举营业绩和财党务状况以及补对下一年的损盈利预测；奉熟（悉9棋）募集资金弟的运用计划翠及风险、收性益预测；返季（怖10因）发行人董捕事会的上市舱承诺与责任称声明；酷浆（泰11晴）重要合同壁、重大诉讼卸和其他重大株事项：叼斤（挥12顶）证券管理持部门和证券蒸交易所要求培载明的其他赚事项。堤8誉．为什么国冲有企业股票富上市是公有骨制的一种重苹要实现形式问？毯叮江泽民总书象记在党的十矿五大报告中却指出：帮“爹公有制实现忘形式可以而递且应当多样朋化。一切反竿映社会化生基产规律的经亚营方式和组巷织形式都可脸以大胆利用蕉／在公有制盛的多种实现喂形式中，国写家或集体控蛛股的上市公拳司是一种重线要形式：旅含（萍1州）国有企业阀股票上市有汗利于巩固和株增强公有制绝经济的主体什地位。党的绘十五大报告飘指出，股份炉制作为现代蓄企业的一种氏资本组织形测式。资本主隶义可以用，退社会主义也绩可以用。股那份制是公有糟还是私有，存关键看控股族权掌握在谁扭的手中。上滑市公司几年柏来的实践证蹲明。国有企松业股票上市丑不仅没有导察致私有化，抹反而扩大了鸦公有资本的丽支配范围，纯有利于巩固田和增强公有良制在国民经细济中的主体议地位。有利蜻于囚有资产冻的保值和增树值。隙武上市公司中圆公有制成分励居绝对主寻建地位。波1996委年末的万530筑家上市公司与中，国家及颗国有企业控领股的透373欠家，占挠703绕％；集体企降业控股的花83汇家，占嫩15.7镜％；股份有委限公司和有恰限责任公司陈（股东主要絮由国有企业看或集体企业叮构成）控股踢的师66角家，占盼12.5刚％；外资企星业间接控股往的言8叠家，仅占汪1群．扭5呆％。在源530探家上市公司版总计度1219彻亿股本中，墓国有股占增53鞭％。通过发动行股票上市狗，国有和集磨体经济不仅皱保持了对企趟业的控股权原，而且吸纳挖了大量社会刘资金，有利坑于增强公有腾制经济的实师力和影响力阅。浪阻国有企业股难票上市使国缎有资产得到罪保值增值：颈一是改制时承评估增值。肠上市的国有怕企业通过评启估，资产增稍值率一般为支33稻％。二是初移次公开溢价乒发行增值。至从言A纲股市场看，偏向社会公众巧发行股票的纲价格每股平然均为叠6点元左右，是块发行前企业聋每股净资产氧的世4展倍，闷有资格产享受的增达值率为要84轻％。三是经苏营增值，悼1990替～花1996轻年，上市公脖司年平均净蚁资产利润串躁为至13蝶．圈9工％，实现了辩闰有资产稳箭步增值。四夕是配股增值柏。上中公司墙配股价格一血般比每股净吩资产值高啦50伤％以上、使量国有资产能矛够进一步增去值。滩浙（城2免）股票上中冈有利于搞好铁国有大中型另企业，促进安两个根本性房转变。政企隐不分，资本敲金不足，技焰术改造乏力厌，经济效益链低下等问题派是长期困扰逮国有大中型住企业的难题炒，部分同有胁企业股票）歼：市为解决荷这些问题创召造了较好的围条件，找到梅厂一条新的艳途径。牧状股票上市，拖开辟了企业膛直接融资渠傲道，为解决吉国有企业资驰本金不足问评题提供了一炊条重要途径挺，从国内外皱吸引了大量昼建设资金，诉优化了国有津企业资产负宴债结构，有叼力地人持了眼国有大中型逐企业的改革嗓和发展。截疯至酿1997坑年叼8偿月底，我国氧上中公司通蓝过境内外证法券市场筹集自资本金共计时人民币偷2560竭亿元，其中旺通过发行已钻股、沟H济股和其他外酱资股共吸引告外资颈135云／亿美元。玉这些资本金没的注入，有箩力地改善了锡国有控股上纠市公司的资荣产负债结构扬，为国有企障业轻装上阵纤参与市场竞偶争提供了较昂好的财务基缎础，则1996稼年，工业类腥上市公司平贤均资产负债凭率为众50逝．盒37寒％，比国有关工业企业平科均水平坟65闲．绕29叫％低通14羽．剪92爬个百分点。挺随着股票市院场的发展和渐股票发行办割法的改善，泡国有重点大龟中型企业发毙行股票上市告的也越米越穷多。截至范1997副年底，在同辱家悄512砖家重点企业亏中，已经上秋市垮181弃家，占总数看的言35龟％：救120纹户试点企业堤集团中，核滩心企业已经救上市孙57昨家，占侍48淡％；查100恩户现代企业晴制度试点企依业中，已经循上中缘40瓶户，占闸40肌％。裙迁股票上市，亩有利于促进声国有企业转构换经营机制睬，建立现代丈企业制度。蚀在建立现代柴企业制度的合过程中，上筛市公司起到脸了较好的示毁范作用。国却有企业在上龙市前的改制窗过程中，要父经过资产重刚组、评估和撇审计。要按乳公司法等国熄家有关法规玻确立法人治沃理结构，要渠明确募集资沸金的用途，满并将上述信止息公诸于众串。上市后，着要依法定期讨和不定期披劈露信息，接换受股东的监侨督和国家证免券监管部门两的监管。这搏些要求和做斧法有利于推短动政企分开废，促进企业瓶转换经营机仍制，建立现灿代企业制度镇，从实际情增况看，办得规好的上市公选司初步理顺得了产权关系尺，建立厂产覆权约束机制魔，并形成了杜一定的内部企制衡机制和斗外部约束机驶制，决策相州对科学，管喜理相对规范千，经营管理宽基本转移到比以市场为导盗向、以提高哀经济效益为公中心的轨道遗上来，逐步姻成为自主经对营、自负盈权亏、自我发扮展，自我约钻束的法人主闲体和市场竞打争主体。寒苗股票卜市后恶、国有企业弊经济效益明飘显提高。练1996招年，国有控开股上市公司塞销售利润率压为殃9.7江％，是国有绘大中型企业份销售利润率里1报．独8喘％的绸5烦倍；国有控肢股上中公司凡净资产收益敬率为宫9绸％，是国有吨大中型企业鹿净资产收益宽率软1.5闻％的宴6捐倍；国有控甲股上市公司鲁资产总额只云占国有企业淋资产总额的作3场％，但利润妇却占国有企虽业利润的心23慕％。活斯证券市场作质为大公司的兆“喷孵化器惰”晌，在我国上默市公司中初交现端倪。例讨如．上海石迅化通过在国泪际国内证券纤市场融资梨66馒亿元，惹1996倡年企业净资遇产达到湿119么．愧4药亿元，主营辨业务收入达有到宿122跑亿元，名列丧石化企业前湿茅，居上中祝公司榜首。附四川长虹先险后从证券市梨场上筹集资酿金近科30舍亿元，谜1996猛年长虹牌彩彩电实现销售临收入艺105源亿元，产品以份额占全国珍市场的良27阀％，取代日士本松下成为抱我国市场上剩销量最大的按彩电品牌。稼许多国有企谢业股票上市补后，抓住机阻遇，快速发茄民成为行业披发展的排头倡兵。在彩电炮、空调、冰让箱、印刷、韵化工、石化身、化纤、医槐药、电力、俭纺织、钢铁中、建材、商笋业、航空、刻摩托车、工做程机械等行注业，卜市公炼司都是骨干阀企业，居主迫导或重要地商位。例如，研1996仪年电子百强列企业中，前欧10血名均是上市龙公司，其销胞售额占全行步业的益30双％。妈恋（袍3阁）国有企业懂股票。上市爸有利于促进谢产业结构的性调整和社会诉资源的优化左配置。几年群来，在上中冠公司的发展捏过程中，证横券主管部门刷把贯彻国家幻产业政策，托支持国家重瓶点建设，促笼进产业结构宿调整，优化阶资源配置，辉提高资本集锁中度作为工乓作重点，收继到厂一定成助效。表岩①申支持了农业方、能源、交呈通、通讯源监材料等基础下产业和高新攻技术产业的约发展。基础屠产业和高新株技术产业长寸期面临资金侵短缺的难题村，证券市场捏的发展为其扬提供了一条拼有效的筹资疯渠道。截至狡1997快年谁8猴月，上市公暴司通过发行讨A陶股筹集资金讽1384舅亿元，用于壳基础产业和懒高新技术产武业的昏761听亿元，占迷55省％，加卜用透于支柱产业怪的恢347淹亿元，占筹础资额的宗80渴％以上。还手②盾支持了国家梦重点建设和降技术改造。洗从终1993掉年至危1997选年竹6迎月。国有企竭业仅通过发疯行冤A蛋股，就为众79菠个国家重点咸建设项目和拳206乱个省级重点直建设项目提音供了锦415鹊亿元资金，度为惩54貌个国家技改流项目和梨111尚个省级技改租项目提供厂孟256脉亿元资金。套通过证券中艺场，提高了倡资本集中度橡，促进了产沉业结构调整均，优化了资搭源配置。永棍③洒促进了企业肺的收购兼并蜡和资产重组属。疗“阁大而全秒”配、耗“补小而全属”纳和低水平的毁重复建设一糊直是我国经适济生活中的咐一个顽症。虑上市公司由湖于经营机制梦不同，追求搜低成本的扩抚张，有着兼舒并重纲的内激在动力和能张力。加之政磨策的因势利工导，产品经壮营和资本经扛营相结合，他既使自身较计快成长为控蒸制力、竞争迷力强的大企桶业、义有利怨于带动和搞花括一批处于短困境的国有养企业。截至吗1997旨年底、已有洒136勺家上中公司呼兼并衣273胆家国有困难新企业。辽饲翠化工通过发货行股票募集袄资金菜6厨．厉68教亿元，以注吩入资本金、攻承担债务方社式兼并锦四隆天然气化工设厂使锦大化挤资本金增加翻到茫5火．侵5鞋9渠亿元，资产帽负债比例由旋97吧％下降到佣66狱％，扭亏为问盈，焕发出虫新的活力。谊同时，辽河哀化工通过兼慧并锦大化，螺总资产从逃21耽亿元增加到各42渗亿元，主要薪产品尿素年南产量由上中克前的臭48片万吨上升到蛙100宰万吨，市场身占有率由工增5握％增长到望7翼％，增加了谊竞争力，成储为全国最大勒的化肥生产星基地之一。躁深康佳是一碎家拥有资金隐、技术和品掩牌优势的企凉业，摔1992道年上市后面欺临着如何扩纽大生产规模痛和市场占有睬率的问题。垄通过证券市饶场募集资金伪，康佳以收世购、兼井、段重组等方式闯与内地同行孕业国有亏损稀企业进行联贞合。组建了炸几家控股于侮公司，实现答了优势互补鬼、共同发展咳，使主要产征品康佳牌彩伪电年产能力仪由沙1992竿年的餐88室万台上升到槐1996查年的岁250换万合，市场石占有率由明1992槐年的植1柴．婚84扛％上升到摇1996迟年的吓13竞％，在激烈民的市场竞争感中，既壮大专了自己的力贱量，又救活竞了一批国有忠亏损企业。孩走出了一条膏产业化、低同成本扩张的政路于。港捎9梦．为什么国卫有股和法人鲁股目前暂不盒上市？姿孕国有股、法案人股和社会庙公众股的股俭权结构，是醒我国股寒市茎场在特定条碗件下形成的燥历史遗留问盘题。以股权古主体来区分裹股票并享有拒不同权利（尊国有股和法涝人股不能上符市流通〕，骡是我国证券安市场的独特姜现象。我国何的上市公司仆大都是由国有有企业改制传而来，因此龟在股权结构世中，国有股隆和法人股占牢有很大的比滴例。以在上接海证券交易岗所上市的公垮司为例，截纤至揭1997别年底，国有态股总额为贸399紧，颗57袖亿股。占沪荷市发行总股千本的薯37.61吹%姑；法人股总忧额为柴257径刀而2斜亿肌占发行涂总股本的脆24.28律%秒。诚然，国班有股和法人堆股不能．朋k爱市流通的状伯况对市场的表规范化建设血有一定影响险，但应当看枣到，我国目惰前正处在经连济体制转轨屿和法制完善咐的过程中，迷国有股和法套人股暂不上艘市是有其特侦殊原因的。刮奖（禁1锯）目前国有雕股和法人股昨的数量非常忆巨人，如果惧简单地允许鲜国有股和法母人股大量上肠市流通，相习当于股市扩前容数倍，市躬场元力承受裙，可能引起惠股价大幅下潮跌，造成市货场恐慌，影末响我国证券没市场的健康遇发展和社会组稳定仇惜（匪2耳）目前我国丽的国有资产厘管理体制尚乘处于改革阶仪段，国有股仆运作的股权铅代表和操作娱制度尚未完体全建立，在押这种情况下峰。国有股匆街匆上韦，有位可能导致国袋有资产的大页量流失利被割侵吞。长凯（阁3决）上市公司吗的行业涉及奴面较广，其轰中有些行业先．如重点原嘱材料产业、忽公用事业、迷高科技产业钉等，属于关棒系国民经济衫命脉的重要云行业。国有酷股和法人股桥暂不上市流滴通有利于保睬持国有经济茶的主导作用丹，保证国家炎对关键行业唇的控股地位繁。碑劫根据中国证面监会《关于掠1996晓年上市公司药配股工作的落通知》的规由定：叙“抛在国务院作珠出新的规定确前，国家拥阔有的股份和秃法人持有的求未流通股份单，以及这些王股份的配股锦权和红股出狗让后，受让役者由此增加只的股份暂不春上市流通。荐”炸国有股和法壤人股的流通而，应结合股泥权结构的调到整和改革，奥在认真研究泛可行性方案坦的前提下，厅精心准备、芦审时度势、波循序渐进地塌加以解决。通10冬．股票市价诊总值、流通倡市价总值是粥什么意思？壳它们有什么唐用处？陡疾对一家上市偿公司来说，辣它的股票市撤场价格乘以辽发行的总股凤数。即为该宁公司在市场岭上的价值，弯也就是公司疤的市价总值乳或中演。例棒如．有一家认公司共发行题了句1码亿股股票，姜在年底时股英价为每股痕30爽元，那么。亡该公司在年缴底时的市价况总值就为匪30烂亿元。一般决未说，公司串规模越大，绕股票在市场阿上的价格越鸽高，那么该你公司的市值祝也越大仅·挑因此，公司签的市价总值扭，可用来衡末量一个公司纸的经营规模染和发展状况踏。根据起1997章年椅5鸟月底的统计研资料，全球赵市值最大的株公司为美国虑的过“扣通用电气件”谷，其市价总得值达到了申1980.古9闻亿美元，显翠示了其强大嚷的经营规模体和竞争实力兼。山流把所有上市贼公司的市值迷加总，就可叛得出整个股丘票市场的市幸价总值。与垒公司的市值宴一样，股市肥的市价总值态也可作为衡绕量一个国家浆股票市场发桂达程度的重甘要指标。截阵至南1997赛年违5淋月底，全球仿市价总值最住大的股5豪个股票市场亚分别是：美得国、日本，厨英国、德国买和瑞上它们壳的市值分别睬达到盘6605蛛4释亿、意2166摔9炒亿、轮1276起9储亿。珍6051万亿和色4031手亿美元。途烤股票的市场想价格瞬息万玉变，公司的祖市值和整个简股市的市值帆也就每时每疲刻处在变动额之中。在某届些情况下，录由于经济或件政治形势发垂生较大的变坊化，导致股即价突然大幅重下跌，从而反市值也大量娱减少享“痕黑色星期一拌”晕就是这样的孙例子。而在戚另外一些情遣况丁，股价扇可能会脱离技经济基础而枝大幅上涨，南导致市值急你剧膨胀，伯“若泡沫经济茎”则时期的日本对就经历了这嗓样的过程，花1985伴年末日本股广市的市价总联值只有否196啄兆日元，而破在坏4任年之后，其璃股市总市值粪就膨胀了极434站兆日元，对笛经济造成了爽严重的影响缸。雾父我国股票市梳场是在经济扣体制转轨的指特殊时期发尘展起来的，忽公司的国有脏股和法人股因还不能在证谊券交易所上哀市流通，真扔正在市场上机流通的股票屡只是发行股寿本的一部分律、称为流通羞股本。至兵1997磨年底，流通油股本占总股镇本的比重为朽32欢％。把这一如部分股本的鹰数量乘上股极价，就得到铅公司在股市挣上的流通市摊值。随着国治企改革的深鄙化和证券市安场的不断发屋展，我国股溉市的市价总答值和流通市动值近几年增幸长迅速（表州6牌一证1愧为各年年末碧的统计数据旨〕，总市值棚从意1991莲年底的痒10919均亿元猛增到枕1997金年底的叙1752金9骤．弓24厚亿元，流通比市值也增长血到了开5126努．伶3珍3严亿元，充分恰显示了作为者一个新兴市故场所具有的沸高成长性。瓜11脉．上海和深喝圳两证券交殃易所目前有颂用些上市品抢种？堵上海和深圳兰证券交易所生进行多样化番的投资活动响，吸引更多脏的投资者进李入市场，这奉和商品丰富辩的商店会吸孩引更多的顾悼客是同一个亦道理。嫩苗在发达证券撇市场上，上休市交易的证律券品种丰富鄙多样，不但裂有股票、同残债、企业债为券、基金等芽现货交易品佛种，而且还欢存在着大量娱金融衍生产哗品，如备兑距权证、股票燕指数期货、蔽股票指数期腊权、股票期室权等。证券绑交易所就像现一个琳琅满线目的槽“父金融百货商框店检”根，能够满足俗不同投资者乘的多种需求新。叛勒改革开放以眨来，随着股予份制改革的遵深化和证券请中场功能的胶日益完善，超我国证券市磁场上的上市丘品种也迅速冒增多，域1990船年底，上海挺、深圳两个凤证券交易所蝶只有泼10窄家五A脑股在市场上牢交易，而到慎1997效年底，上市乎品种已达到诱厂份889圣个（见表塌6蠢一业2竟），包括了晃A谣股臂J剩股。国债现成货、国债回卸购、企业债俱券、基金等夸多个品种，承有力地促进军了证券交易笨所功能的完崇善，拓宽了吐投资者和筹寒资者的选择灵范围，可以羡预料，随着努金融体制改耳革的深入，霜金融创新的裳开展以及证串券市场的快厌速发展，沪盟、深两个证获券交易所的鼠上市品种还就会不断增加箱。谢12怨．股票上市浊的费用和上车市后的费用础有哪些？北共对一家公司仿来说，股票希在证券交易知所挂牌上市另是发展过程浊中的一个飞麦跃。证券交冒易所为股票放的交易提供绘了必需的场届所、技术设毯施和其他有剑关服务，因淡此上市公司寄必须向证券课交易所支付讲一定的费用条。瞧奋一般来说，司上市公司须株支付的费用够有两种，即膀上市初费和计上市岗11葱月费。上市薄初费是公司捕上市时一次屿性支付的费科用，一般在晌上市前两天虚支付给证券装交易所，上樱市月费则是健上市后按月骨计算向证券迅交易所支付茫的费用，可壳以按月支付材，也可以按伏年支付。烘合在我国，上咐海证券交易司所（简称上徒交所）、深亚圳证券交易犬所（简称深啊交所）分别请规定了各自株的上市费用蚀。其中，上够交所的上市折初费按公司筹总股本的万灶分之三（禾3%00廊）支付，但质最多不超过对30000转元；而深交掩所的上市初留费统一规定雀为兴30000年元。在上市傻月费方面，月上交所按每示月盲500杨元计，全年技6000发元；而深交鸡所则根据不络同的公司规疲模收取不同拉的上中月费殿，其中股本黎在衔5000缴万元以下的架为地500役元／月。此眨后股本每增着加丹1000谎万元增收教100碍元的月费，泄但最高限额碌不超过势2500唯元／月，如唤表察6摆一秋3佛所示。节准13喘．上市公司巾为什么不能饿搞奴“毙终身初”彼制？坝突上市公司中筝有些人存在病一些不切实惕际的幻想，蹲误以为上市逃公司是改革怠开放的新生章事物，代表耳着国有企业旦改革的方向垄，因此不会乔被淘汰出局尘、上市后能折够一劳永逸励。衔搞作为现代市唤场经济体系笼的重要组成堪部分，证券拒市场的双“罚游戏规则蹲”第就是忧胜劣冈汰。投资者威选择股票的朽最重要依据窃是公司的盈愁利水平和财库务状况。在伯一个有效的艇股票市场卜伐，只有那些友业绩优良。策发展潜力大德的公司才能尊获得投资者叔的青睐，才串能在市场上哪获得更好的申发行和配股饥机会，不断近地实现公司音业绩的提高勾和规模的扩张大；而那些诚经营不善、洗业绩较差的羡公司则不可币能吸引投资皂者。股票价嗽格必然不断水跌落，从而喷不能充分获捏得筹资机会翁：另一方面晕、当股价跌莫到一定程度奇时，比如说祸跌到每股净什资产以下，集外部投资者芽会认为收购奇该公司是有碌利可图的、形那么就有可拾能通过大量桨购人该公司搜的股票而进陡行兼井活动漠。碗失可见。如果尿一个上市公惩司将上市作御为终点。不跪努力转换经伶营机制、不渣善于经营管帮理，将会坐救吃山空，由倾兴转衰。为为了保证股票既市场的质量恐，保护大众姿投资者的利恳益，根据有畅关法规，上糊市公司如果片连续踢3捎年亏损，并锋且不能在一隆定的期限内奸扭亏的，将暮被依法摘牌扇，即取消其也上市资格，筑重新回到非换上市公司的呈行列。如果赠亏损严重。渗达到资不抵派债的地步，偶那就不仅仅雹是摘牌，而毛且要面临破辜产的厄运。前此外．上市板公司如不珍希惜上市这一踩宝贵的机会法，上市后肆沙意违法，造优成严重后果瞧的，也将被宴终止上市资贡格。准麻从我国上中蜜公司的实际剥情况来看，滔由于机制转用换不彻底，强运作质量不贞高，一些上除市公司业绩渠平平，甚至锄已经出现亏况损。根据《臣中华人民共虽和国公司法爷》的有关规究定，上市公疮司连续三年永亏损、就被伞摘牌。上布季公司的发展劫和前途是市干场机制运行渡和选择的结思果，一个没券有发展前途厨，业绩持续深下滑的上市孩公司、指望俱政府直接出猫面帮助它挽来回败局，既府没有法律依联据、也不符邮合市场经济融运作的内在慨要碗悲14组．为什么说稼上市公司是军股票市场健暑康发展的基戴石？钓上市公司是饥股票市场健崖康发展的基挤石，这已被夜股票中场发秒展的实践所牢证明。淡编（壁1灵）上市公司杂是股票的发旬行主体，也林是股市投资象的对象，投理资者根据公运司的业绩和齐成长潜力做织出投资决策女。如果上市闪公司普遍经恰营管理不善凑，业绩不佳催，股票将缺酒乏投资价值啄，受到投资界者的冷落，亦处于高位的俩股价水平将唇由于缺乏实保质性因素的纠支撑而形成香巨大谅“逝泡沫赶”字，面临着不烟断下滑的压巷力，导致原递有投资者损作失惨重。井籍可能引发巨蝴大的社会金社融危机。股港市也因此会驱低迷不振，嚷甚至萎缩。墨冲（驰2纹）上市公司霜的不断发展鼠壮大是股票惊市场发展的兽根本目标。奖股票市场的奥资金筹集能拖力和资源配俩置功能，使坚得上市公司裤能较快地增狡加技术投入垮，改善管理免水平，实现抓规模经营，吴从而获得持煎续的发展。诞上市公司的泰不断发展壮撒大。反过来烫又促进了股宋票市场规模哗的扩大、质秩量的提高以精及功能的完委善，从而支械持了股票市绢场的健康发牲展。示伞（栽3扬）上市公司何在股票市场奸中处于核心口地位。股票圾市场的参与饭者可分为投勿资者、中介魂机构和上市艰公司。其中衫，投资者直具接或间接出将资购买上市键公司的股票塌：中介机构发是沟通投资混者和上市公寒司的桥梁、贱其承销、咨敢询等业务也首是围绕上市毛公司进行的危。脑崖因此，上布惰公司是股票溪市场健康发纺展的基石，犯上市公司的耐规范运作具销有重要意义透。但由于我股国股票市场象是在经济转趋轨时期建立晃和发展起来厨的。思想认砖识上的模糊笛、制度的不鹊健全和改革足的不配套，竭使得上布公堤司的运作和茧发展还存在糖不少亟待解俩决的问题。脸这些问题主米要表现在以胸下三个方面亦。幕盾（覆1亮）对公司上纲市缺乏正确遍的认识，存神在重筹资、赏轻转制的倾魂向。单纯为煌了筹资解决待资金不足的缝燃眉之急的朴现象比较普称遍。部分公罪司上市后实剪际上还在银“巨穿新鞋走老或路麦”鱼，对于如何蚂通过证券市班场调整产业忠结构，转换朋企业经营机如制，提高企骆业盈利能力悲等方面考虑岗不够，缺乏辉对投资者负逼责的意识，腰因而给公司灶的经营管理拢带来了不利叶后果。京购（题2望）不按标准洒推荐企业和织不进行严格沾筛选的情况构时有发生。策有些地方和茅部门为了搞鹰平衡、讲人羊情，或是要炭求特殊照顾样，解决特殊末困难，忽视滩了上市企业明的基本条件肥和标准，推骄荐不合格的抚企业上市；劲有的企业甚煌至在上市过畅程中弄虚作省假，严重影乏响了上市公使司的质量和雕股票南场的防长远发展。忙守（轻3将）公司上市舱后行为不规盯范问题较为跃突出。有的许上市公司在报财务报音中卫弄虚作假，墓欺骗投资者困：有的上市镜公司擅自更钱改招股说明鞠书或配股说蜘明书中承诺喷的资金用途筑；还有的上尼市公司进行捎不正当的关促联交易，损饮害小股东利廉益。花吐上述这些问菜题严重损害只了上市公司膀的形象、影哨响了股票市要场的质量，裕削弱了股票膏市场的投资顺价值，如不岗采取有效措双施加以解决牧，将会影响鉴股票市场的腥健康发展，偏从而下利于围为国有企业要改革服务，嫩也不利了社愈会主义中场肿经济的建立质和发展。恩15递．上市公司拖分红有哪些联形式？送红镰股和转增股递本有什么区炸别？局恐分红即是上终市公司对股葡东的投资回猫报。一般来瓦说。分红包掌括股息和红香利两种基本平形式。其中三，股息就是毙股票的利息沟、是指公司可按照票面金稳额的一个固掏定比率向股蔬东支付利息来。红利虽然鹊也是公司分卡配给股东的反回报，但它散与股息的区驶别在于，股梯息的利率是离固定的，而男红利数额通叔常是不确定证的，它随着姿公司每年可钱分配盈余的汗多少而上下铁浮动。因此章，有人把普丛通股的收益羽称为红利，昼而股息则专虏指优先股的众收益。然而掉在实际工作奶中，股息和源红利有时并眼不加以仔细绪区分，而是辫被统称为股垂利或红利。饮环公司红利也孟有两种形式呆，其中最为固常见的是现璃金红利，即碧公司直接向扰股东支付货枝币作为红利星；此外，公坛司还可用送有红股的形式胞分配红利，疮即公司在分其配红利时并稻不支付现金腐，而是向股裁东赠送股票满，从而将本驾年度利润转耕化为新的股散本，留在公漆司里进行再狡投资。攀汽对一家上布满公司来说，动如果在某个麦营业年度结竖束时有盈余倦、那么它应伯当先拿出一脱部分来弥补皮往年的亏损出，再提取铁10至％的法定公锈积和协5航％～调10坟％的法定公括益金，最后我的剩余额才腊能用于股东宵分红。由于藏各公司的经盈营业绩、增剧长速度各异准，又属于不昆同行业，分层红形式也就不各不相同，利需要根据本肿公司的具体砍情况来决定嗽。在具体决素策时，应着丹重考虑两方拜面的因素。派坛首先是要考瓣虑公司的增匠长性与投资曲机会。一般欠来仇当公司较处丁成长期贿时，投资机烈会较多，业床绩增长性高妄，需要进行暗资本扩张。忠这时公司分象红以送红股来为佳，以便涌将利润留下课米，投入到担新的项目中纺。反之，当被公司发展步爽人成熟期后悦，其投资机除会减少，成驾长性降低，舅这时公司应理更多地将盈趁余以现金形炸式派发给股角东。虏谊其次是要考怒虑不同资金谁来源的成本传。公司的资滤金来源有税轻后留利、发稍行新股（配蒙股）、向银董行借款等。洪当募集新股分与负债的资斥金成本都较协低时，公司溜一般会发放宋现金股利；屈反之，公司躬则会向股东另送红股，从惕而将利润用膜于再投资。糠骄从我国的实怪际情况来看糊，经济发展舱迅速，上市读公司规模普索遍偏小，大谢多数公司都所有扩张股本膊的强烈愿望锐，因而上市宪公司的分红挎…皆般采用派发臂现金、送红岂股、派现与朽送股相结合遇这三种形式痒，其中又以泉送红股较为涝普遍，据统童计，在返1996桌年度，沪、枕深股市有制40县；梯6劫％的上市公歌司将送红股揪或送股与派剥现相结合作刺为分红形式绍。此外，公惨司在推出分洗红方案时，做往往把增资端配股、转增祥股本也列为绩方案的一部内分，前一个县时期也受到季投资者的认霸同。充袭不少投资者兼把送红股、唐配股以及转配增股本混为淋一谈，其实坚二者是有区之别的。送红禾股是上市公芳司将本年的边利润留在公炭司里、发放省股票作为红毛利，从而将凡利润转化为太股本。送红炊股后，公司镇的资产、负按债、股东权强益的总额及些结构并没有忧发生改变，门但总股本增阶大厂。同时拨每股净资产症降低了。配汁股是指公司么按一定比例子向现有股东缎发行新股，件属于发行新谎股再筹资的疾手段，股东凤要按配股价呜格和配股数愧量缴纳配股尽款，完全不壳同于公司对坛股东的分红吧。而转增股仅本则是指公炮司将资本公虾积转化为股耻本，转增股弹本并没有改窃变股东的权未益。但却增姨加了股本规浇模，因而客晚观结果与送问红股相似。例转增股本和添送红股的本莫质区别在于记，红股来自乳于公司的年浓度税后利润裤、只有在公槐司有盈余的蛛情况下，才攀能向股东送闷红股：而转客增股本却来蚕自于资本公锅积，它可以睛下受公司本厅年度可分配染利润的多少逐及时间的限穿制，只要将廊公司账面上校的资本公积茂减少一些、守增加相应的承注册资本金咸就可以了，陷因此从严格费意义上来说长，转增股本安并不是对股珍东的分红回册报。识离我国大部分丢上中公司以框送红股的方拒式对股东进就行回报，这杀在国外成熟循股市上是较帐为少见的。铸对中国投资阴者把高比例庆送配股作为兴“泰利好绑”抄消息。外国姓投资者难以带理解、他们疯更注重现金黄红利。所以林发行扰H赢股的公司多嫩采取现金分尺红。在仓16呢．上市公司搁进行资产直工组有什么意绪义？遮仗在激烈竞争梁的中场经济掘条件下，企逝业一般可以这通过两种基软本方式进行确发展。一是趴通过内部投裳资新建方式愚扩大生产能蚂力：二是通循过兼并、收板购等形式吸漏收外部资源仇，通过外部慌扩张扩大企溪业经营规模读。资产重组贺就是捐企业邻为了提高公币司的整体质逗量和获利能适力而通过各杰种途径对企去业内部和外深部的已有业柿务进行重新塞组合或整合启。外部购并乓扩张是资产武重组的核心孩内容之一。基促在早期商品淘经济社会中涝、内部发展科方式是企业残发展的主要司途径、但随对着社会化大奥生产的发展医和社会资本挡的不断集中左，通过资产零重组进行外铲部扩张已成居为现代企业猛发展壮大的似重要途径。蒙正如诺贝尔谷经济学奖获只得者乔治简·举斯蒂格勒所舱说，没有一枝个美国公司尊不是通过某寇种程度、某盆种方式的兼态并而成长起补来的，几乎愁没有一家大牙公司主要是吩靠内部积累巾成长起来的首。径打从我国证券最市场的实际锐情况看，上歉市公司由于害经营机制灵调氏追求低成谁本的高速扩卫张，有着资施产重组的内笨在动力和能广力，加之政近策的因势利誉导，因而在漆证券市场上识已出现了一恒系列资产重递组活动。在甘经济结构调尊整持续进行顾、国有企业梁改革不断深霉入的背景下输，资产重组学具有非常重退要的现实意添义。案税（裂1固）从全社会栽的角度看，像长期以来，灭我国经济建钻设重外延扩称张轻内涵发史展，搞瓣“焰大而全够”机、朝“荡小而全粥”批和低水平的键重复建设，谱造成了社会群资源的的巨届大浪费。通蛛过资产重组矮实现生产要羡素的合理流缴动和重新组找合，可以优鞭化产业、行塌业和企业规济模结构，提尖高经济运行遣质量和资源耳配置效率，唇从而推进国交有经济的战兵略性重组和片产业结构调更整。交蚁（栗2昏）从单个企毅业的层面上并看，通过资鼓产重组，可誉以使企业迅急速扩张资产蒙规模，并以惠资本为纽带割，通过市场少机制形成跨纳地区、跨行鸽业、跨所有延制和跨国经猫营的、规模绪经济显著和队市场竞争力爷较强的大企聪业集团。削眯然而，证券饥市场是高风扭险市场，上运市公司的资镰产重组活动梢是在高匿透循明的证券市订场上进行的良，如果不成圣功会对市场荣造成较大的腊影响。因此煮上市公司的蝶资产重组是震一项政策性赢和技术性都丛很强的工作竖，需要在不宝断总结经验拦的基础上，榨抓好试点，吨稳步推进，蜡尤其应当正队确认识和处锯理好以下三初方面的问题想。风检（付1雨）要正确认邪识资产重组隐和产品经营觉的关系。产虏品经营是资庭本经营的基徒础和前提，轧为资产重组愤提供了内在困要求和推动彼力，出色的驱产品经营是宿外部资产重瓶组成功的重慈要保证；而睡资产重组为浊产品经营上浸规模、上档新次提供了更泉宽广、更深策厚的基础和射更巨大的空梅间。因此，突资产重组和番产品经营是溉相互补充、陶相互促进、陆相得益彰的杀一个有机整克体。在现实届中，大凡资补产重组成功岛的企业，其急产品经营也岸必定卓有成号效，反过来播，产品经营给困难丛生的睬企业，其资萄产重组也必刮定差强人意倡。上市公司擦的资产重组短，必须以扎慕实、成功的短产品经营为辆基础，以搞庆好生产经营跨、壮大企业另实力为终极详目的，而不直能脱离产品她经营进行资慰产重组，陷哭入投机炒作睁之中。坊敢（邻2星）上市公司匠进行资产重山组应当具备顶一定原则。躲一是坚持存迈量调整和增抱量投入相结霉合，实现优刺势互补，共淡同发展；二辫是坚持资产锄重组和经济盒结构调整相冷结合，实现架产业组织和棉产业结构的辛合理化。增炭强企业的长舌期发展能力堵：三是坚持斥资产重组与变推进国有企争业建立现代榜企业制度、毅转换经营机续制相结合，敏对被兼井企污业实施再造轧工程，使被历兼并企业焕攻发新的活力跑。另外还应零做好与地方锅政府部门的岩利益协调，加安置好富余使人员的工作螺，使重组活感动既减少社叙会震荡、又捉使被重组企酸业能轻装上讲阵，参与市撇场竞争。障舍（肯3痰）上市公司装可以灵活运景用兼井、收鹿购、联合、翼租赁及托管猎等多种形式抬开展资产重航组。在目前瞒的实践中，推比较典型的狱有下面两种灰方式：售职①姑兼并收购，踢以强带弱。钞实施收购兼歉并的具体方切法有三种：榨一是对于因额缺少资本金士，债务负担置过重的亏损梅企业，可选电择承担债务兄的方式进行柄兼并。辽河月化工收购锦们西天然气化绘工厂、仪征鲁化纤收购佛袍山化纤就是墙成功运用了营这一方式。污二是出资收饲购停产企业挨，苏常柴出该资收购江苏借两家已经停胆产的企业，雄利用它们闲驶置的厂房和亚生产场地、语建成了两家及年产量达籍90占万台的柴油夜机生产基地润，实现了产恩品结构调整市和技术革新揪的目标。三斩是通过收购贯股权实施兼锻并。上海巴鲁土股份从磁1996仁年静8瓶月上市以来暖，利用募股壶资金先后收槐购了同行业老24职家企业的全省部或程50书％以上股权田，成为专业电化、低成本柔快速扩张的逗成功范例。野辣②捷联合重组，星优势互补。盟上市公司在厚产品品牌、扬质量、资金袍、营销，管规理和经营机榜制等方面具翻有优势，而慢同行业的其钱他企业虽然狠有较好的技室术设备和技播术力量，但掉是由于缺乏叛知名品牌，杠缺乏销售网疾络、经营机类制落后，管厚理低效等而卸面临困境。区上市公司与图这些企业可雁通过资产重练组联合，实爆现优势互补光，快速扩张柿，增强盈利策能力。瞧弄17匆．上市公司略有哪些信息促必须披露？毅如何披露？躬欧与一般企业摄不同，上市篮公司的投资返者是社会公畏众。他们购始买股票的目差的，是分亭划公司业绩增骄长的成果，窝从而获得资怒金的增值。轰为了对投资腿风险和收益蔑做出合理判潜断，做出正龄确的投资选虹择，投资者尖需要了解和煌掌握上市公警司的经营状惭况等有关信舒息。因此，拴上市公司必趟须认真承担糠对投资者的肯信息披露义忽务；同时，望上市公司必败须将公司发肾生的重要事材项，及时向顾中国证监会户及证券交易仙所报告，以伶保证市场监宴管的有效进班行。域妇从各国证券移市场的实际惕情况看，匕吓市公司信息交披露的内容辫主要有两类萍：一类是投扫资者评估公哈司经营状况领所需要的信绳息；另一类玩则是对股价兄运行有重大拆影响的事项熔。编递根据《公开露发行股票公伏司信息披露辛实施细则（幻试行）》第波四条规定，严我国剩L鱼市公司信息学披露的内容窄主要有四大捞部分，即：润招股说明书趋（或其他募终集资金说明呈书）、上布讯公告书、定自期报告、临引时报告。其捡中，前两看心为公司上市溪前的信息披昨露内容，帮套助投资者对燕股票发行人斜的经营状况跨和发展潜力躺进行细致评址估；后两者报为公司上市掌后的持续性狗信息披露内毛容，以确保患迅速披露可奸能对仁市股垄票的价榴动营向产生实质检性影响的信买息。末猛（尝1斗）招股说明终书，招股说慕明书应当根茧据《公开发根行股票公司气信息披露的口内容与格式般准则）第一涌号编制，井缘应在承销期剥开始前二至哥五个工作日飞内刊登，其劈原则是公司听应充分披露姿与股票发行狠有关的信息浑，以利于投亲资者更好地械做出股票认闷购决策。花畏（绍2勒）上市公告宵书。上市公面告书是公司廊股票上市前浅的重要信息游披露资料。往茅（就3晓）定期报告迅。定期报告先是上市公司其信息持续披纳露的最主要惑形式之一，厨包括中期报让告与年度报虚告两种形式尘。公司应于德每个会计年策度中期结束杂后折60另日（略2梅个月）内编云制完成中期沫报告，每个唉会计年度结网束后觉120渔日（平4昼个月）内编接制完成年赝度报告，在中摔国证监会信馅息披露指定捐报刊上公布畜，并报中国败证监会和证宏券交易所备曾案。呜徒（睬4鬼）临时报告券。如果上市思公司在经营悦过程中发生止了某些重要昏事件，这些脖事件可能对蹲股价产生影座响，但广大队投资者却尚过未得知，这岗时公司应立初即将该重大桨事件报告证浸监会及证券蜻交易所。井秆在得到核准模后以临时报亏告的形式向假社会公众说亡明事件的实庙质。部搬在向监管机河关及公众投胖资者披露信驱息时，上布腿公司还必须赔保证信息披张露文件的完兄整、真实和穗准确，公司排的全体发起脂人或者董事绸必须保证公肚开披露的信拌息内容没有谱虚假、严重费误寻性陈述颗或重大遗漏抗，并就此保的证承担连带毫责任。耳羊在法制健全跳的证券市场犯上，公开披贞露的信息成韵为上市公司旱与投资者、摇市场监管者合之间的主要素交流内容，销有利于保证姐证券市场的杯公平、公正陶和高效运行脚。烫词18蒙．为什么上鼻布公司必须具公开披露募史集资金的投鹿向和使用状辆况？翻休与一般企业佩相比，上市液公司的优势秋是拥有在证毁券市场上的眯筹资能力，小从而能为其览生产经营提博供强有力的残资金支持。警然而，这并乎不意味着上速市公司可以搞随意更改募减集资金的投妙向和使用状粘况。这是因纽为。山铸（骄1赖）招股说明滑书和配股说侦明书是上市吃公司对投资强者做出的一宫种法律承诺围文件，投资锁者据此做出楼投资与否的气判断；如果挨投资者决定陶投资，就等窗于与上市公怪司签订以招捕股说明书或亲配股说明书郊为内容的投父资合同，约秩定投资人出印资，公司方魂面负责经营搅管理。出此删，上市公司散必须依法履指行其在招股喜说明书或配辩股说明书中述对投资者所呈承诺的事项傲。沉庄（泄2取）投资者购预买股票其实滚质就是在购吃买公司的未谷来，而公司纽的未来如何湾主要取决于俘募集资金的基用途是否恰天当，以及投袜资项目所能驾产生的预期景收益。公司膜应当根据国凤家宏观产业孟政策、企业捐经营战略和安自身的运作程能力，对投式资项目做出违充分的可行遥性论证，以觉确保投资者鹿的资金得到帝合理利用。宗舞（挂3瓜）上市公司珍是股东以其震持股份额共吹同组成的，鸭股东大会是痕对公司经营缸管理和股东低利益做出最直高决策的机颂构，董事会鉴只是受股东谷大会之托行坑使对公司的沫管理权，而愧管理层只是吩受雇于董事饰会，因此，海不经过股东肾大会批准同伏意。上市公右司的董事会叹或经理层，苗都元权擅自侨变更募集资施金的用途。翠性但是，在实锈际工作中，裳募集资金的魂用途并不是挂绝对不可以缎变动的。当混管理层发现昼招股说明书奶或配股说明诱书的全部或刺部分资金用题途、因客观吹条件发生变计化而无法实求施时，有义高务向董事会警报告并提出数建议；董事届会如发现卜免述问题，不卖得以任何理本由为借口，可隐瞒事实。哭而必须尽诚鬼信义务，开婆会研究拿出亩方案，同时挨召集股东大拐会并提交变遍更募集资金潮用途的提议称，由股东大益会讨论利做稳出决议。如拐果股东大会掉同意更改募枣集资金用途响，并向杜会宅如实披露股夫东大会决议养，董事会便剧可责成经理究班于执行。宋只有经过上璃述程序，更项改募集资金炒用途才是合诊法的。浸19叉．公司上市顷后股东可以幼通过哪些方别式来监督和战影响公司的枕经营和管理唉？通转作为现代公阁司制的高级公形式，上市正公司的一个摧显著特点是于企业的所有吸者和经营者忠、所有权和扯经营权之间帖发生了分离当。在此情况串下，以股来适身份出现的抗所有者和负腾责企业经营披的管理层之日间，既存在已利益的一致顿性，又存在水利益的矛盾傻和冲突。从度企业运行的清角度看，上妹中公司能否央实现长期有调效的发展，谁最为重要的悄就是股东要佛有足够的动掉力，能力和酒机制去监督纱和影响公司参的经营和管渴理，建立股揪东和管理层猪之间的良好建关系，使得角管理层既能营充分自主地娘经营公司，佛又能自觉地挪从股东的长啄远利益出发卸，追求公司启长远稳定的晓发展，用现岗代企业理论其的术语来讲坊，也就是要投建立合理的忍公司治理结漫构。艳具体而言，踢股东可以通般过以下一些汽方式来监督顷公司的经营唇管理。饺枣（屋1慨）股东可以乎通过参与股否东大会来决绢定公司的经目营方针和投苍资计划，选给举和更换董宅事、监事，梁督促董事会碌和监事会有将效行使职权格。容颗（裳2跑）股东可以扎通过董事会笑对公司的经状营管理业绩痕做出客观、缝公正的评价结，从而对公坡司管理层发例挥澈励、监泳督、奖惩等猛职能。如果男发现公司存挖在较大的管侄理漏洞、经众营业绩下滑孝和其他各种彼重大问题，女董事会就会蛋对公司管理课层采取必要勉的监督和处障罚行动，迫战使其改善公沉司的经营管血理。决嚷（问3泻）股东还可危通过监事会跑对公司董事掠会和管理层暴的工作情况善进行监督。杨午（妈4侍）由于上市活公司的股票陕在市场上比字较容易转让差，因此，当深股东认为公翅司经营业绩礼不佳时，他拴们就会在证陪券市场）：躲抛售股票，挥导致股价下贯跌，从向影骤响公司在证狠券市场上的得筹资能力，羡甚至招致其撤他企业的收渣购。股东在植证券市场上忙的抛售行为乡，将对管理炸层形成强大钥的压力，激修励他们以股阔东利益为出瓣发点，尽力斗提高企业的欠经营业绩。乒责（锈5舍）股东还可举通过股票期注权计划来激搜励董事和经轧理为股东利砌益努力工作耗。在这种形呼式厂，公司讽董事和高层安经理有权在丽特定日期以悄前，以某一带固定价格（顺通常高于现垮行市场价格哥〕购买一定冬数量的公司坏股票，若公味司经营业绩限良好，股价来不断放L挽涨，那么董走事和经理就超会得到巨额渔的股票溢价螺报酬；反之烛，若公司经瓣营管理不善书，股价一直驱不能上涨或附不断下跌，串那么股票期残权将一文不熊值，董事和梨经理的报酬势就会落空。评篇由于受股权望结构、股票短市场发展水负平、金融制杏度以及文化露传统的影响沃，股东对公禾司经营管理轨的监督形式乘随国家不同大而有所美异叹。总的来说雄，可分为以豆美国，英国旦为代表的外艳部监督型，犹以日本、德拥同为代表的财内部监督型痒两种形式。击固近年来，随越着各国金融伪制度的改革松和股票市场户重要性的日暖益提高，上只述两种股东竿监督方式在供某些程度出判现厂融合的获趋势。在美民国，董事会终的职能得到刃不断强化，内尤其是越来锁越多的外部躁人开始进入谈公司董事会差，这些外部叫董事中，有高的是其他公督司富有经验幼的领导人。去有的是机构破投资者的代弓表，还有的挣则是社会知岛名人十和行族业专家。这异些外部董事惊的加入，有采效地加强了命董事会的内旗部监督和咨湾询功能。另弦一方面，在厉日本和德国者，利用股票享市场对公司舰进行外部监国督的形式也仔受到厂越来脱越多的重视膜。欺苹从我国内地搁上布公司目筒前的实际情手况看，由于饼证券市场尚冒处于规范发盟展的过程中朋，缺乏完善剖的法规体系史，部分公司揪改制不够彻有底，国家股隶和法人股尚奔不能流通，挺因此股东监谨督上市公司违经营管理的狡途径和能力虏也受到了一群定程度的限我制，存在董稻事会在观念捆卜未能适应安新的形势需呈要，小股东猾的利益缺乏轻有效保障，赌监事会未能肠有效发挥监侵督作用等问傅题。上市公服司的业绩和坐整体素质是垃股票市场发彩展的某石、主建立有效的肚股东监督方相式，促进上鹊中公司的经稍营管理。保距障上市公司悉的经营业绩紫和质量，是精促进证券市役场健康发展陵的一项重要捡措施，也是拦迫切需要解甲决的重要问闭题。陕练20惨．上市公司蓬应在什么情况况下召开股境东大会和临锻时股东大会窃？股东大会欣可以行使哪煤些职权？丸蹦投资者在购汪买公司股票潮成为股东以赠后，就成为千公司财产的吴所有者，既脆要对公司债喝务负有限责迫任，同时也纤有权参与盈驳利分配和公翻司重要事务疑的管理。然愁而，应该看献到，数目众麻多的股东不倘可能全部参而与公司事务慎，直接参与金管理，所以悔客观上需要知建立一个机困构来表达股轰东们的意愿柳、决定公司赌的重大事项竖，这个机构渣就是股东大罗会。轧辈股东大会由杀全体股东组己成，是公司术的最高权力遭机构。股东鹅行使权利主偏要通过参加梅股东大会，常对有关重大屑事宜