2021年中国股权投资市场回顾与 展望

2021年中国股权投资市场回顾与展望（精华版）清科研究中心

2022.01China

VC/PE

Market

Review

2021page市场概况：中美股权投资市场双双进入“快车道”2数据来源：美国数据来自于Pitchbook，因其每年会对历史年度数据进行调整，为使数据具有可比性，此处使用历年当期发布数据进行同比比较；中国数据来自于清科研究中心，每年仅对季度发布数据进行两次调整，年度发布数据如无特殊说明一般不作调整更新。美国（VC/PE）募资金额：$4,295.28亿同比55.2%投资数量：25,678起同比46.2%投资金额：$1.57万亿同比81.3%

退出数量：3,606

笔

美国市场

募资：2021年美国VC/PE募资再创新高。其中VC募资创下新纪录，原因是退

出带来丰厚回报，充沛的资金使LP更多布局VC/PE市场且GP募资更为轻松。

预计2022年会有更多大额募资，利好头部机构但会使中小机构募资更为困难。

投资：2021年美国VC投资破纪录，很大程度归功于市场大量可投资本以及更

多非传统VC投资者如CVC、对冲基金、主权基金等开展投资。PE投资金额和

案例数同比都超过50%，因为有部分2020年的投资因疫情原因推迟到今年完

成，而部分预计2022年开展的投资因税率相关问题提前到了2021。2021年美

国企业面临的通货膨胀、用工短缺、人工成本上升、全球芯片荒等问题或许会

持续到下一年，带来很多不确定性。中国（早期投资/VC/PE）募资金额：￥2.21万亿同比84.5%投资数量：12,327起同比63.1%投资金额：￥1.42万亿同比60.4%

退出数量：4,533笔

中国市场

募资：2021年，中国经济在疫后复苏，股权投资市场迅速回暖。资金端，险

资银行等资金参与股权投资获政策“松绑”、国有资本和产业资本大举入场；

退出端，IPO常态化后基金退出渠道得以疏通，资金回流后有助于股权投资

生态的良性循环；基于此，2021年市场募资总规模实现爆发式增长。

投资：2021年的投资市场在疫情防控常态化后空前活跃，一方面是要完成并

补足在疫情初期被延迟的部分投资，另一方面则是开启了行业和技术更迭大

背景下的新一轮投资热潮。当前，股权投资市场正处于互联网投资的下半场，

硬科技投资方兴未艾，2021年的大额投资案例聚焦在互联网、先进制造、新

基建等领域，行业分布具有鲜明的时代特征。59029294483519591page排序

1

2

3

城市北京市深圳市上海市股权基金管理人数量（家）

2,812

2,334

2,248

占比18.6%15.5%14.9%

4

5

6

7

8

910111213杭州市宁波市广州市苏州市珠海市天津市成都市南京市武汉市青岛市9015624623733663462912582562396.0%3.7%3.1%2.5%2.4%2.3%1.9%1.7%1.7%1.6%14厦门市2351.6%15嘉兴市1741.2%1,7481,82320142,30620151,488

30420163,045

51920171,496

181

4022018成立于2021年成立于2019-2020年成立于2015-2018年

成立于2014年之前

当年注销数量

145

329

407

233

572

7142019

2020

20213数据来源：中国证券投资基金业，简称“中基协”注：本文所称在中基协登记的股权投资基金管理人，包含登记类型为私募股权投资基金管理人、创业投资基金管理人、私募资产配置类管理人和证券公司私募基金子公司这四类

市场概况：截至2021年存续登记股权投资基金管理人*共1.5万家，2021年注销与新登记持平2021年，中基协完成登记的股权投资基金管理人总计734家，同比增长8.7%

•

股权投资基金管理人注销数量与新登记数量基本持平：2018年中基协登记的股权投资基金管理人开始注销，且在每年年中、年底机构注销数量往往较

为集中。2021年股权投资基金管理人注销数量高达714家，仅比同期新登记管理人数量少20家。

•

南方股权投资基金管理人数量明显高于北方：从城市分布看，南方城市股权投资基金管理人数量明显高于北方，TOP15城市中南方城市占12位，北方

城市仅有北京、天津和青岛市进入15强。

•

私募基金从业人员管理加强：2021年9月，中基协通过AMBERS系统发布通知，对2018年《私募基金管理人登记须知》

中“申请私募基金管理人登记

的机构员工总人数不应低于5人，且其一般员工不得兼职”的要求再次重申，且要求不符此规定的私募基金管理人在3个月内完成整改。2014-2021年中基协登记和注销的股权投资基金管理人分布情况

（按登记时间）2014-2021年中基协登记的股权投资基金管理人城市分布（部分）page7,849.4813,712.0517,888.7213,317.4112,444.0411,972.14

6174,231.49

6212,177.91

5482,514.50

7455,117.98297024383574363727103478

697922,085.1920112012201320142015201620172018201920202021基金募集数量4注：清科研究中心每年在排名后及年底对本年度全部数据进行调整，本报告中“同比”若无特别说明，均根据调整后数据计算

本报告的募资事件是指在统计时间内拟投向中国大陆的股权投资基金募集资金行为2011-2021年中国股权投资基金募集情况

基金募集金额（人民币亿元)募资概况：新募基金总额步入2万亿时代——国有资本扩张迅速，市场存在结构性募资难2021年中国股权投资市场募资总规模大幅提升，约2.21万亿元，同比上升84.5%；新募基金数近7,000支，同比上升100.7%•

2021年我国疫情防控常态化，经济持续稳定恢复，监管层出台多项政策引导股权投资市场规范化发展，鼓励提升直接融资比例，在此背景下，募资市

场显著回暖，全年新募得22,085.19亿元，同比上升84.5%，新募基金6,979支，同比上升100.7%。•

市场扩容的同时，募资结构两极化趋势也愈发显著。一方面，大额基金积极设立，单支基金规模超过百亿的政府引导基金、大型产业基金、并购基金

和基建基金纷纷组建，但整体来看大额基金的资金实缴到位比例普遍不高；另一方面，单基金募集规模连年下滑，规模不足1亿元的基金约占基金总量

的56.7%，募集规模只占总规模的6.7%，机构募资成本上升、投资市场竞争加剧的背景下单项目基金、联接基金的数量相比去年进一步提升。1,466.89

1,577.09600.82560711.512,850page2,764.601,802.9911,855.3416,743.2010,814.1210,976.2610,086.305906,78757

3151137

6,298.173,686.94

1,551.31

1,431.03671

74

120

2,3321,856.70

106

3,5021,145.53

72

3,5412,503.29

96

2,6561,467.78

54

3,4121,885.85

663,065.84

19220112012201320142015201620172018201920202021人民币基金募集金额（人民币亿元)外币基金募集金额（人民币亿元)人民币基金募集数量外币基金募集数量52021年中国股权投资市场人民币基金募集超19,000亿，同比上升88.6%外币基金募集超3,000亿，同比上升62.6%

币种分布：募资环境改善，新募人民币基金和外币基金均达高点•

2021年，不论人民币还是外币基金，募资总规模均实现破纪录式增长。其中，人民币基金平均新增募资规模2.8亿，外币基金平均新增募资规模17.1亿元；•

境外募集方面，2021年新募集外币基金中，除了传统的境外架构基金，还出现了若干QFLP基金；随着各地QFLP试点设立与新政发布，预计未来QFLP将成为

境外投资者投资境内企业的重要渠道之一。

2011-2021年中国股权投资市场基金募资币种分布

（包括早期投资、VC、PE）

19,019.36page6

规模分布：募资结构持续分化，大额人民币基金管理人多数具备国资背景•

2021年股权投资市场募资结构持续分化，10亿以下的基金数量占比超过90%，金额占比不足40%，而数量占比不足1%的50亿规模以上的基金新募规模占比超

过20%，募资格局两极分化态势显著；•

清科研究中心通过分析2021年度新募集人民币基金管理人的国资属性发现，基金规模越大其基金管理人国资属性越显著，10亿以上的人民币基金有半数以上由

国资背景基金管理人所管理，而超百亿的人民币基金则全部由国资背景管理人管理。2021年中国股权投资市场人民币基金-国资背景基金管理人

管理的基金规模占比（按不同基金规模区间）43.0%55.5%64.8%68.2%100.0%57.0%44.5%35.2%31.8%0.0%1-10亿元10-30亿元30-50亿元50-100亿元≥100亿元0%20%40%60%80%100%<1亿元1-10亿元10-50亿元50-100亿元大于100亿元基金募集金额基金募集数量2021年中国股权投资市场基金募集规模分布

50亿及以上10亿以下page4,376.745,254.967,449.1012,111.497,630.942,561.91

2,2001,704.85

1,7511,886.78

1,8083,6268,3659,12410,14410,0218,2348,871.49

7,55914,228.70

12,32710,788.06

8,1976,6355,9349,01820112012201320142015201620172018201920202021投资金额(人民币亿元)案例数（按市场）案例数（按企业）7

投资概况：2021年全国股权投资市场热度有明显回升，投资案例数及金额再创历史新高2021年市场明显回暖，投资案例数和金额分别同比上升63.1%和60.4%•

随着疫后国内经济复苏与宏观经济环境不断优化，2021年中国股权投资市场热度空前，投资数量和投资金额实现双增长，均已超过疫前水平并再创历史新高。

大额融资案例在多个行业涌现，集中在硬科技、科创行业的战略投资和基石投资，TOP100的投资案例为股权投资市场贡献了34.5%的投资金额。•

从季度趋势来看，整体来讲各季度投资节奏均保持高频；其中，2021年第三季度投资规模最大，第四季度投资热度稍有回落。

2011-2021年中国股权投资市场投资情况（包括早期投资机构、VC、PE）2021年中国股权投资市场投资案例数12,327起，同比上升63.1%投资总金额14,228.70亿元，同比上升60.4%注：1、清科研究中心每年在排名后及年底对本年度全部数据进行调整，本报告中“同比”若无特别说明，均根据调整后数据计算；

2、本报告所指投资事件是在统计时间内总部在中国的企业所发生的股权融资（含可转债）活动。

3、本页“案例数（按市场）”：指同一投资机构类型对一家企业的同一轮投资统计为1起投资案例，除非特别提示，本报告投资案例数均按照“案例数（按市场）”统计。

“案例数（按企业）”：为此报告新增的统计维度，未区分投资机构类型，即一家企业的同一轮融资统计为1起投资案例。1,176.87page5,250.929,376.996,219.99

4,568.073,633.165,101.417,1028,3929,3358,861

7,2195,713.315,296.446,5729,127.29

104911,385.04

1,493

6741,030.90

1,342

673.95

301

2,460

2,167.00

2,134.061,312.91

1,389

573.87

816

3791,621.79

1,2092,198.18

7322,734.51

8091,160

2,334.511,0153,158.18

987183620112012201320142015201620172018201920202021人民币投资总金额（人民币亿元)外币投资总金额（人民币亿元)人民币投资案例数（起）外币投资案例数（起）8注：清科研究中心每年底对本年度全部数据进行调整，本报告中“同比”若无特别说明，均根据调整后数据计算起，分别上升59.8%，上升59.6%外币投资超5,100亿，1,836起，分别上升61.5%，上升86.0%

投资币种：

2021年外币投资比人民币投资增速更快2011-2021年中国股权投资市场投资币种分布（包括早期投资、VC、PE）

人民币投资超9,100亿，10,491page

2,490.63

1,543.34

621.53

418.59

276.55

367.37

562.43

296.80

153.82

435.05

392.09

835.88

45.18

239.46

146.83

480.2036.4519.133.34

92.619.592,264.17

2,497.641106

667

496

390

348

332

232

211

204

156

105

94

74

60

45

40

37

9

140

5018483166

半导体及电子设备

互联网

机械制造

连锁及零售

化工原料及加工

食品&饮料

清洁技术

金融

娱乐传媒

汽车

电信及增值业务

物流

教育与培训

建筑/工程

能源及矿产

房地产

农/林/牧/渔

纺织及服装广播电视及数字电视

其他

未披露

IT生物技术/医疗健康-9.2%

41.0%

63.5%

23.5%

31.2%68.5%

12.9%

244.1%

119.2%

84.8%

28.4%100.5%9.7%

77.0%

86.7%

66.8%

140.8%

51.8%

97.7%

91.9%

40.6%38.8%

106.1%生物技术/医疗健康

半导体及电子设备

互联网

机械制造

连锁及零售

化工原料及加工

食品&饮料

清洁技术

金融

娱乐传媒

汽车IT案例数同比

71.6%金额同比行业分布：70%的投资案例分布在前四大行业，汽车、清洁技术和半导体投资升温92021年中国股权投资市场投资行业分布2021年中国股权投资市场投资部分行业分布同比变化均线63.1%均线60.4%

投资案例数(起）2517投资金额（亿元）

北京

上海

深圳

江苏

浙江广东（除深圳）

四川

湖北

安徽

山东

福建

北京

2433

上海

2393

深圳

江苏

浙江广东（除深圳）

四川

湖北

安徽

山东

福建

湖南

陕西

天津

河南

重庆

江西

河北

辽宁

贵州

海南

广西

吉林

山西

云南

黑龙江

内蒙古

宁夏

甘肃

新疆

西藏

青海

其他

未披露地区分布：北上深案例占比过半，江浙鄂地区增长迅速page

102021年中国股权投资市场投资地区分布2021年中国股权投资市场投资部分地区分布同比变化

案例数同比

52.3%

80.2%

67.4%

66.2%

68.5%

44.4%

62.9%

73.9%

67.4%30.1%

57.6%

均线63.1%

金额同比

26.1%

66.4%

54.1%

139.9%

42.3%

69.2%

196.3%

207.3%

0.1%

50.7%

18.4%均线60.4%

投资案例数(起）16241619

1299

729

290

240

226

216

208

179

153

111

89

75

66

43

38

37

28

23

21

16

15

14

13

11

8

8

2

2

84

14

投资金额（亿元）

2,917.20

2,802.90

1,439.42

1,861.36

950.22

1,187.69

302.50

226.46

272.12

381.47

253.76

520.63

81.92

122.48

228.11

118.5454.1450.5629.9533.4813.3617.6021.7315.6222.3638.9236.7210.1731.2618.0714.813.30

147.542.33page退出总量：被投企业IPO案例数持续上升，机构退出策略随市场环境变化11注：1笔退出交易指1支股权投资基金从1家被投企业退出，如N支股权投资基金从1家企业退出，则记为N笔。

此处统计不包含新三板挂牌退出

清科研究中心每年在排名后及年底对本年度全部数据进行调整，本报告中“同比”若无特别说明，均根据调整后数据计算4,533笔上升18.0%2012-2021中国股权投资市场退出数量情况

（按退出案例数，笔）2021年中国股权投资市场退出方式分布

（按退出案例数，笔）•

2021年注册制改革持续推进叠加北交所开市，境内上市渠道相对畅通，被投企业IPO数量较去年同期大幅上升，达3,099笔，同比增长27.3%，是推动中国股

权投资市场退出案例数增加的主要原因。•

在IPO常态化的背景下，并购和借壳事件明显减少，并购退出和借壳退出案例数同比下跌34.6%和91.2%。与此同时，股转相对活跃，案例数同比上升25.4%，

平均退出时长缩短至3.7年，机构退出策略有所调整。5305451,0699961,5732,43440268138

74179

337562325451428440340

2033,0992012201320142015201620172018201920202021并购/借壳退出案例数（笔）

被投企业IPO案例数（笔）其他方式退出数量（笔）IPO,

3,099

,68%股权转让,

829

,18%

并购,

200

,

5%回购,

388

,

9%借壳,

3

,

0%

清算,