电大财务管理补修考试题目及答案

《财务管理》期末复习指导郭斌2010年7月一、题型1.单项选择题（每题1分,共20分）2.多项选择题（每题2分,共10分）3.简答题（每题10分，共30分）4.计算题（第1题10分，第二题15分，第三题15分，共40分）二、复习指导第一章1.财务活动的内容，财务管理目标的特征，掌握财务活动、财务管理目标的概念、财务关系的分类2.财务管理目标的特征，财务管理目标的最优表述，企业价值最大化，企业价值的衡量，重大财务决策的管理主体3.财务环境——金融环境，基准利率的构成第二章1.财务观念种类，掌握时间价值的概念，时间价值的内容，现值和终值的内容2.资本资产定价模式（公式的含义）3.普通年金的终值现值计算4.风险的类别及具体内容5.普通年金的含义，货币时间价值的含义第三章1.企业筹资的目的，股票的种类，股票发行的法律规定2.掌握普通股股东具有的权利3.债券发行价格的确定（包括理解公式）4.融资租赁的式形与租金的确定，补偿性余额5.放弃折扣成本率的计算6.负债资金与股权资本的范畴，长期借款的利率制度（理解）7.掌握债券筹资的优劣分析8.补偿性余额的计算第四章1.掌握最佳资本结构的概念2.掌握资本成本的概念，理解其含义3.掌握杠杆效益的具体内容3.掌握企业在筹资过程中，必须考虑的因素及遵循的原则4.掌握企业规避筹资风险的措施。5.筹资风险的衡量方法，筹资风险的含义6.全面掌握杠杆效益的内容：经营杠杆产生的根本原因，总杠杆系数第五章1.投资的种类2.非贴现指标，贴现指标的种类及各指标的比较制定折旧政策要考虑的影响因素投资的概念第六章1.企业保持一定现金的动与特点3.掌握4.掌握机，现金预算的方法及收支预算法的具体内容

2.现金管理目标3.信用标准的内容4.掌握ABC分类管理的概念及内容5.理解信用条件的含义6.速动资产的范畴，应收帐款的机会成本7.掌握应收帐款日常管理包括的内容第七章1.投资组合理论与主要内容2.股票的估价模型（简单计算）3.投资组合风险第八章1.利润分配的程序的具体内容2.股利政策的类型与特点，股利发放的形式3.股利无关论4.利润的构成，掌握利润质量评价的具体内容5.掌握本量利分析法、目标利润的概念6.影响股利政策的因素7.各类股利政策的特点与区别，掌握剩余股利政策的含义及其步骤第九章1.营运能力的指标内涵，长、短期偿债能力分析包含的指标。2.理解流动比率、速动比率的含义、盈利能力指标3.掌握已获利息倍数的含义，产权比、权益数乘的计算4.杜邦财务分析体系的特点复习时要紧密结合省电大“在线学习平台”布置的四次形成性考核作业。计算题举例：1、某公司只生产一种产品,年固定成本为XX万元,单位销售价格为150元,贡献毛益率为XX%.(1)计算保本销售量和保本销售额;(2)预计目标利润为XX万元元,计算保利销售量和保利销售额2、甲公司XX年销售额XX元，税后净利XX元。其他有关资料如下：（1）财务为1.5，固定营业成本为XX元；（2）所得税率40％；（3）2004年普通股股利为XX元。要求：（1）计算该公司的经营杠杆系数和总杠杆系数（2）若XX年销售额预期增长10％，则每股收益比上年增长百分之几？杠杆系数《财务管理》期末复习指导（样题）一、单项选择题（每题2分,共20分）1.财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为，其中资金的运用及收回又称为（B）。A.筹资B.投资C.资本运营D.分配2.企业财务管理目标的最优表达是（C）。A.利润最大B.每股利润最大化C.企业价值最大化D.资本利润率最大化3.扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（A）。A.货币时间价值率B.债券利率C.股票利率D.贷款利率4.将1000元钱存入银行，利息率为10%，计算3年后的终值应采用（A）。化

A.复利终值系数B.复利现值系数C.年金终值系数5.按照我国法律规定，股票不得（B）。D.年金现值系数A.溢价发行B.折价发行C.市价发行D.平价发行6.某企业按2/10、N/30的条件购入货物20万元，如果企业延至第30天付款，其放弃折扣的成本为（D）。A.14.6%B.18.4%C.22.4%D.36.7%7.在其他条件不变的情况下，公司所得税税率降低会使公司发行的债券成本（A）。A.上升B.下降C.不变D.无法确定8.筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（D）可能性。A.盈利下降B.资本结构失调C.企业发展恶循环D.到期不能偿债9.不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（B）。A.B.独立投资10.如果其他因素不变，一旦贴现率高，下列指标中其数值将会变小的是（AA.净现值B.内部报酬C.平均报酬D.投资回收期11.对现金的余裕与短缺采取怎样的处置与弥补方式，应视现金余裕或不足的具体情况，一（DA.经常性的现金余裕比较适B.临时性的现金不足主要通过增加长期负债或变卖长C.经常性的现金短缺可以通过筹集短期负债或出售短期有价证券来弥补D.临时性的现金余裕可用于短期借款等流动负债或进行短期投资。12.下面信用标准描述正确的是（A.信用标准是客户获得信用的条件B.用标准通常用坏帐损失率表示C.信用标准越高，企业的坏帐损失越低D.信用标准越低，企业的销售收入越低13.关于存货ABC分类管理描述正确的是（BA.A类存货金额大，数量多B.B类存货金额一般C.互补投资D.互不相容）。率率般来说）。于归还短期借款或购买短期有价证券。期有价债券来弥补。。C）。）。，品种数量相对较多C.C类存货金额小，数量少D.各类存货的金额、数量大致均为A：B：C=0.7：0.2：0.114.如果投资组合中包括全部股票，则投资者（B）。A.只承受特有风险B.只承受市场风险C.只承受非系统风险D.不承受系统风险盈余公积。15、公司当盈余公积达到注册资本的（B）时，可不再提取A.25%B.50%C.80%D.100%16.以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好的形象，但股利的支付与盈余相脱节的是（固定或持续增长的股利政策C.低正常股利加额外股利政策D.不规则股利政策17.下列表达式中错误的是（D）。A.利润=边际贡献－固定成本B.利润=销售量C.利润=边际收入－变动成本－固定成本D.利润=边际贡献－18.应收帐款周转率是指商品（C）与应收帐款平均余额的比值，它反映了应动程度的大小A.销售收入B.营业利润C.赊销收入净额19.下列财务比率反映短期偿债能力的是（AA.现金流量比率B.资产负债率C.销售利润率D.利息保障倍数20.影响速动比率可信性的最主要因素是（DA.存货变现能力B.短期证券的变现能力C.产品的变现能力D.应收帐款的变现能力21.重大财务决策的管理主体是（A）。A.出资者B.经营者C.财务经理D.财务会计人员22.企业同所有者之间的财务关系反映的是（C）。A）。B.剩余股利政策×单位边际贡献－固定成本变动成本－固定成本收帐款流。D.现销收入）。）。

A.纳税关系B.债权债务关系23.将1000元钱存入银行，利息率为10%，计算A.复利终值系数B.复利现值系数C.年金终值系数D.年金现值系数24.如果一笔资金的现值与将来值相等，那么（C）。A.折现率一定很高B.不存在通货膨胀C.折现率一定为D.现值一定为0C.经营权与所有权关系D.投资与受资关系3年后的终值应采用（A）。025.某企业按年利率12%从银行借入款项100万元，银行要求企业按贷款额的15%保持补偿性余额，该项贷款的实际利率为（B）。A.12%B.14.2%C.10.43%D.13.80%26.下列权利中，不属于普通股股东权利的是（A）。A.公司管理权B.分享盈利权C.优先认股权D.优先分享剩余财产权27.放弃现金折扣的成本大小与（D）。A.折扣百分比的大小呈反向变化C.折扣百分比的大小均呈同向方变化D.折扣期的长短呈同向方变化28.最佳资本结构是指（D）。A.企业价值最大时的资本结构B.企业目标资本结构C.加权平均的资本成本结构D.加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构29.企业提取固定资产折旧，为固定资产更新准备现金。（C）特点。A.专用性强B.收益能力高，风险较大C.价值双重存在D.技术含量高30.若净现值为负数，表明该投资项目（CA.为亏损项目，不可行B.它的投资报酬率小于的贴现率，不可行D.它的投资报酬率不一定小于零，因此也有可能是可行方案31.下列项目不属于速动资产的有（C）。A.应收账款净额B.预付账款C.存货D.其他应收账款32.下面现金管理目标描述正确的是（DA.现金变现能力最强，因此不必要保持太多的现金B.信用期的长短呈同向变化、信用期的长短最高的目标资本上反映了固定资产的这实际）。零，不可行C.它的投资报酬率没有达到预定）。B.持有足够的现金可以降低或避免财务风险和经营风险，因此现金越多越好。C.现金是一种非赢利资产，因此不该持有现金。D.现金的流动性和收益性呈反向变化关系，因此，现金管理33.所谓应收帐款的机会成本是指（CA.应收帐款不能收回发生的损失C.应收帐款占用资金的应计利息就是要在两者之间做出合理选择。）。B.调查顾客信用情况的费用D.催款帐款发生的各项费用34.某企业的应收帐款周转期为80天，应付帐款的平均付款天数为40天，平均存货期限为70天，则该企业的现金周转期为（B）。A.190天35.某以股票的市价为10元，该企业同期的（A）。B.110天C.50天D.30天则该股每股收益为0.5元，票的市盈率为A.20B.30C.5D.1036.某产品单位变动成本10元，计划销售1000件，每件售价15元，欲实现利润800元，固定成本应控制在（DA.5000元B.4800元C.5800元37.下列哪个项目不能用于分配股利（）。A.盈余公积金B.资本公C.税前利润38.应收帐款周转率是指商品（C）与应收帐款平均余额的比值，动程度的大小A.销售收入B.营业利39.评价企业短期偿债能力强弱最苛刻的指标是（A.已获利息倍数B.速动比率C.流动比率D.现金比率）。D.4200元积D.税后利润它反映了应收帐款流润C.赊销收入净额D.现销收入D）。

40.下列财务指标反映营运能力的是（CA.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.资产报酬率41、下列说法不正确的是（D）。A．企业总价值与预期的报酬B．企业总价值与预期的C．报酬不变，风险越高，企业总价值越大D．风险不变，报酬42\、(B)是企业财务管理最为主要的环境因素A、财税环境B、金融环境C、法律环境43、扣除风险报酬平均报酬率是（C）A、银行利率B、股票利率C、货币时间价值率D、纯利率44、放弃现金折扣的成本大小与（D）大小呈反向变化B。信用期长短呈同向变化D。折扣期长短呈同向变化45、企业向银行借入长期借款，如若预测市场利率将上升，企业应与银行签定（D）。A、补偿性余额合同B、周转信贷协定C、浮动利率合同D、固定利率合同46、某公司按8%的年利率向银行借款100万元，银行要求保留20%作为补偿性余额，那么该笔借款的实际利率为（B）A、8%B、10%）。成正比风险成反比越高，企业总价值越大D、经济体制环境和通货膨胀贴水后的折扣百分比的C。A+BC、14%D、16%47、在其他条件不变的情况下，公司所得税税率降低会使公司发行的债券成本（A）A、上升B、下降C、不变D、无法确定48、只要企业存在固定成本，那经营杠杆系统必（A）A、恒大于1B、与销售量成反比C、与固定成本成反比D、与风险成反比49、关于资本成本，下列说法正确的是（C）在长期资金的各种来源中，普通股的资本成本不一定最高保留盈余的存在使企业获得资金没有付出代价，因此，保留盈余没有资本成本一般而言，发行公司债券成本要高于长期借款成本D、资本成本通常用相对数表示，即用筹资费用加上用资50、在长期投资中，对某项专利技术的投资属于（B）。A、金融投资B、实体投资C、对内投资D、对外投资费用之和除以筹资额的商51、若净现值为负数，表明该投资项目（C）。为亏损项目，不可行B、投资报酬率小于0，不可行C、投资报酬率没有达到预期的贴现率，不可行D、以上都不正确52、下面现金管理目标描述正确的是（D）A、现金变现能力最强，因此不必要保持太多的现金B、持有足够的现金可以降低或避免财务风险和经营风险，因此现金越多越好。C、现金是一种非赢利资产，因此不该持有现金。D、现金的流动性和收益性呈反向变化关系，因此，现金管理就是要在两者之间做出合理选择。53、企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的信用条件是（10/10，5/30，n/60），则下面描述正确的是（D信用条件中的10，30，60是信用期限。）B、n表示折扣率，由买卖双方协商确定。C、客户只要在60天以内付款就能享受现金折扣优惠。D、客户只要在10天以内付款就能享受10%的现金折扣优惠54、购买平价发行的每年付息一次的债券，其到期收益率和票面利率（C）。A、前者大于后者B、后者大于前者C、相等D、无关系55、如果证券组合中包括全部股票，则投资者（A）。A、只承受市场风险B、只承受特有风险C、只承受非系统风险D、不承受系统风险

56、以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好的形象，但股利的支付与盈余脱节的是（D）A、剩余股利政策B、定率股利政策C、低定额加额外股利政策57、下列哪个项目不能用来弥补亏损（A）。D、定额股利政策A、资本公积B、盈余公积C、税前利润D、税后利润58、若影响速动比率可信性的最主要因素是（B）A．存货变现能力B。应收帐款的变现能力C。产品的变现能力D、短期证券的变现能力59、下列财务比率反映营运能力的是（CA、资产负债率B、流动比率C、存货周转率60、重大财务决策的管理主体是（A）A、出资者B、经营者C、财务经理）。D、资产报酬率D、财务会计人员61、根据财务管理目标的层次性，可把财务管理目标分（为C）A.产值最大化目标和利润最大化目标B.主导目标和辅助目标C.整体目标和具体目标62、与购买设备相比，融资租赁A、节约资金B、税收抵免收益大C、无须付出现金D、使用期限大63、对于企业而言，折旧政策是就其固定资产的两方面内容做出规定和安排，即（A、折旧范围和折旧方法B、折旧年限和折旧分类C、折旧方法和折旧年限D、折旧率和折旧年限64、下列经济业务会使企业的速动比率提高的是（A）A.销售产成品B.收回应收帐款C.购买短期债券D.用固定资产对外进行长65、若流动比率大于1，则下列结论成立的是（BA.速动比率大于1B.营运资金大于0C.资产负债率大于1D.短期偿债能力绝对D.筹资目标和投资目标的优点是（A）C）期投资）有保障二、多项选择题1、下列属于财务管理观念的是（ABCDA、时间价值观念B、风险收益均衡观念2、影响债券发行价格的因素有（ABCDA、债券面额B、市场利率C、票面利率D、债券期限3、已知甲、乙两个互斥方案的原始投资额相同，如果决策结论是：“无论于乙方案”，则必然存在的关系有（ACD的净现值大于乙方案B、甲方案的投资回收期大于乙方案C、甲方案的现值指数大于乙方案D、甲方案的内含报酬率大于乙方案4、下列属于现金收入的项目有（ABDA、销售收入和结算资产的收回B、投资收益C、增加固定资产投资D、负债的增加5、股利无关论认为（ABD（每题2分,共10分））。性C、成本效益观念D、弹性观念）。从什么角度看，甲方案均优）甲方案）。）A．投资人并不关心股利的分配B。股利支付率不影响公司的价值C。只有股利支付率会影响公司的价值D、投资人对股利和资本利得无偏好6、利润质量的评价标准有（ABD）A.投入产出比率B.利润来源的稳定可靠C.利润的时间分布D.利润的现金保障能力E。利润数量的多少7.财务管理目标一般具A.相对稳定性B.单一性C.多元性8.股东权益的净资产股权资本包括（ABD有如下特征（AC）。D.层次性E、复杂性）。A.实收资本B.盈余公积C.长期债券D.未分配利润E、应付利润9.以下属于存货决策无关成本的有（ACA.进货成本B.固定性进货费用C.采购税金D.变动性储存成本E.缺货成本10.证券投资的经济风险是指（ABCD）。）。

A.变现风险B.违约风险11.一般认为，处理管理者与所有者利益冲突及协调的机制主要有（ABCDE）。A.解聘B.接收C.股票选择权D.绩效股E.经理人市场及竞争12.融资租赁的租金总额一般包括（ABCDE）。C.利率风险D.通货膨胀风险E.心理风险A.租赁手续费B.运输费C.利息D.构成固定资产价值的设备款E.预计净残值13.总杠杆系数的作用在于（BC）。A.用来估计销售额变动对息税前利润的影响B.用来估计销售变动对每股收益造成的影响C.揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系D.用来估计税前利润变动对每股收益造成的影响E.用来估计销售量对息税前利润造成的影响14.下列对投资的分类中正确的有（ABCDE）。A.独立投资、互斥投资和互补投资B.长期投资和短期投资C.对内投资和对外投资D.金融投资和实体投资E.先决投资和后决投资15.股利支付形式有多种，我国企业使用最多的形式有（AC）。A.现金股利B.实物股利C.股票股利D.证券股利E.股票回购三、简答题（每小题10分，合计30分）债券筹资的优劣(书本P76)债券筹资的优劣分析优点：1，债券成本低2，可利用财务杠杆作用3，有利于股4，有利于调整资本结构缺点：1，2，不利于现金普通股）筹资的优劣（书本P60）优点：永久性，无到期日，不需归还；筹资风险较小；增强公司的举债能力；东对公司的控制权偿债压力大流量安排股票（容易吸收社会闲散资金。缺点：资本成本较高；容易分散公司的控制权筹资概念和企业筹资的原则筹资是企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需要资金的财务行为。筹资原则：1，规模适度2，结构合理3，成本节约4，时机得当5，依法筹措企业如何规避筹资风险（一）对于现金性的筹资风险，应注意资产占用与资金来源间的合理期限搭配，搞好现金流量安排（二）对于收支性风险，1，优化资本结构，从总体上减少风险应做好三个方面的工作。2，加强企业经营管理，扭亏增盈，提高效益，以降低收支风险。3，实施债务重整，降低收支性筹资风险简述应收帐款日常管理的内容1.应收账款的追踪分析

2.应收账款的账龄分析3.应收账款的收现率预警存货的管理方法1.存货经济采购批量控制2.存货储存期限控制3.存货ABC分类管理4.零存货与及时性管理影响股利政策的因素1。法律约束因素：资本保全约束；资本充实原则约束；超额累积利润限制2。公司自身因素：债务考虑；未来投资机会；筹资成本资产的流动性；企业的其他考虑3。投资者因素：控制权的稀释投资目的可供选择的股利政策1.剩余股利政策2.定额股利政策3.定率股利政策4.低定额加额外股利政策财务分析的基本方法1.比较分析法：2.比率分析法3.趋势分析法4.因素分析法公司制企业的税后利润分配顺序（1）弥补被查没财物损失，支付违反税法规定的滞纳金和罚款（2）弥补企业以前年度亏损（3）按照税后利润不低于10%的比率提取法定盈余公积金（4）提取任意公积金（5）支付普通股股利（6）未分配利润剩余股利政策的含义及其步骤企业或企业集团有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有的权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本的需要，然后将剩余部分作为股利发放。1.设定目标资本结构。2.确定目标资本结构下投资必需的股权资本以及现有股权资本之间的差额。3.最大限度地使用税后利润以满足投资及资本结构调整对股权资本追加的需要。4.对于声誉税后利润，如果没有其他方面的需要，可结合现支金付能力考虑股利的派发。偿债能力分析指标的内容短期偿债能力指标：流动比率（营运资本）、速动比率、现比金率长期偿债能力指标：资产负债率、产权比率、有形净值债务率、已获利息倍数财务分析的方法有哪些比较分析法比率分析法因素分析法趋势分析法简述偿债能力分析指标短期偿债能力：流动比率速动比率现比金率长期偿债能力：资产负债率产权比率有形净值债务率已获利息倍数简述证券投资组合的风险

计算题分析题（40分）1资本资产定价模型如果无风险收益率为10%，市场平均收益率为13%，某种股票的β值为1.4。求：（1）计算该股票的必要收益率股票的必要收益率=10%+1.4（13%-10%）=14.2%（2）若市场平均收益率增加到15%，计算该股票的必要收益率。股票的必要收益率=10%+1.4（15%-10%）=17%现国库券利率为10%，某行业平均收益为20%，某企业准备涉足，假设ß系数为2，则他最少应获得多少收益率才合适？股票的必要收益率=10%+2（20%-10%）=30%货币时间价值的计算ABC公司需要用一台设备，买价为16000元，可用十年。如果租用，则每年末需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率6%，如果你是决策者，你认为哪个方案好？1(16%)1014720租金的现值小于买价，所以选择租赁年末付租金的现值=20006%1.某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可选供择。甲方案：现在支付10万元，一次性结清。乙方案：分三年付款，1－3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假设利率为6%。要求：按现值计算，从甲乙两个方案中选择最优方案并简单解释理由。PVIFA6%，2＝1.833一次性付款的现值=10万元分期付款的现值=3+4*PVIFA6%，2=3+4*1.833=10.332万元由于甲方案的现值小于乙方案的现值故选择甲方案2．假设某工厂有一笔200000元的资金，准备存入银行，希望在5年后用这笔款项的本利和购买一套设备，假定银行存款利率为10％，（复利计息），该设备的预期价格为321000元，试用两种方法计算说明，5年后该工厂的该笔款项能否购买设备．（5年期年金的终值系数为6.105，复利的终值系数为1.611）设备款的终值S＝200000*1.611＝322200＞321000未来设备价值的现值P＝321000／1.611＝199255＜200000能够购买3．某企业向银行借款1000万元（年利率10%）投资购入设备，设备购入后即投入使用，预计4年收回全部投资，每年应收回的投资额为多少万元？按复利计算（结果保留整数）PVIFA（10%，4）=3.1710000000=A×PVIFA（10%，4）每年应收回的投资额=10000000/3.17=315万元资本成本计算：个别资本成本和综合资本成本某公司发行面值为1元的普通股６０００万股，发行价为１５元，预计筹资费用率为２％，第一年预计股利为１.５元/股，以后每年股利增长率为５％；该公司还将按面值发行５年期的债券１０００万元，票面利率为年利率１２％，发行费用率为３％，所得税率为３３％，计算该普通股的资本成本及债券的资金成本？1.515(12%)5%=15.2%=普通股的成本100012%(133%)=8.29%债券成本=1000(13%)某公司拟筹资2000万元，其中债券1000万元，筹资费率2%。债券利率10%，所得税33%；优先股500万元，年股息率8%，筹资费率3%；普通股500万元，筹资费率4%，第一年预计发放股利为筹资额的10%，以后每年增长4%。计算该筹资方案的加权资本成本？100010%(133%)6.84%=债券成本1000(12%)5007%500(13%)7.22%=50010%优先股成本500(14%)4%14.42%=普通股成本100020007.22%50014.42%500=9.95%200020006.84%加权资本成本=NPV法１.某公司投资15500元购入一台设备，预计该设备残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算（会计政策和税法一致）。设备投产后每年销售收入增加分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加分别为4000元、12000元、5000元。所得税税率为40%。要求最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。计算：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。（2）计算该投资方案的净现值。=0.909，PVIF=0.826，PVIFPVIF10%，1=0.75110%，310%，2解答（1）每年的折旧额=（15500-500）÷3=5000元第一年的税后利润=20000+（10000-4000-5000）×（1-40%）=20600元第二年的税后利润=20000+（20000-12000-50）×（1-4）0=%021800元第三年的税后利润=20000+（15000-5000-5000）×（1-40%）=23000元（2）第一年的税后营业现金流量=（20600-20000）+5000=5600元第二年的税后营业现金流量=（21800-20000）+5000=6800元第三年的税后营业现金流量=（23000-20000）+5000=8000元（3）每年的现金流量NCF1=5600NCF2=6800NCF3=8000+500=8500(4)方案的净现值=5600×（P/F，10%，1）+6800×（P/F，10%，2）+8000×（P/F，10%，3）-15500=5600×0.909+6800×0.826+8500×0.751-15500=1590.7元２.某企业拟建造一项生产设备。所需原始投资200万元于建设设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时残值为10万；该设备折旧方法该设备投产后每年增加营业收入150万,付现成本12万,所得税率40%，假设适用的折现率为10％。要求：（1）计算项目计算期每年净现金流量。起点一次投入,无建设期,该采用直线法。（2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。=(200-10)/5=38万,（2）每年的营业现金流量=(150-12-38)×(1-40%)+38=98万解答：（1）年折旧额（3）各年净现金流量NCF0=-200万NCF1-4=98万NCF5=(98+10)万（4）净现值（NPV）NPV＝98×PVIFA,10％，5+10×PVIF％,510－200＝177.73(万元)由于净现值大于零故方案可行3.某企业现有资金100000元可以用于以下投资方案：方案A：购入国库券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息）方案B：购买新设备（使用期5年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线计以实现12000元的税前利润）资金成本率为10%，适用所得税率为30%1）计算投资方案A的净现值；（2）计算投资方案B的各年现金流量（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择提折旧，设备交付使用后每年可该企业的要求：（及净现值（PVIF（10%。5年）=0.621,PVIF（14%。5年）=0.519,FVIF（10%。5年）=1.611=3.791,FVIFA（10%。5年）=6.105=（100000+100000*14%*5）*PVIF（10%。5年）-100000=5570B方案：年折旧=100000*（1-10%）/5=18000净利润=12000*（1-30%）=8400FVIF（14%。5年）=1.925,PVIFA（10%。5年）解答：（１）A方案的净现值（２）营业现金流量=8400+18000=26400净现值=26400*PVIFA（10%。5年）+100000*10%*PVIF（10%。5年）-