证券投资的技术分析

证券投资的技术分析2023/4/181第1页，共52页，2023年，2月20日，星期二第一节证券投资技术分析假设一、技术分析的理论基础㈠技术分析的定义技术分析，是指直接对证券（期货）市场的市场行为所作的分析，其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑的方法，归纳总结一些典型的规律，并据此预测证券市场的未来的变化趋势。2023/4/182第2页，共52页，2023年，2月20日，星期二所谓技术分析，是相对于基本分析而言的。如前所述，基本分析法着重于对宏观经济情况以及各个公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究证券（期货）的价值，衡量证券（期货）价格的高低。技术分析则是透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势。其依据的技术指标的主要内容是由证券（期货）价格、成交量或涨跌指数等数据计算而得的。2023/4/183第3页，共52页，2023年，2月20日，星期二由此可知──技术分析只关心证券市场本身的变化，而不考虑会对其产生某种影响的经济方面、政治方面的等各种外部的因素。基本分析的目的是为了判断证券（期货）现行价格的价位是否合理并描绘出它长远的发展空间，而技术分析主要是预测短期内证券（期货）价格涨跌的趋势。通过基本分析我们可以了解应购买何种证券（期货），而技术分析则让我们把握具体购买的时机。2023/4/184第4页，共52页，2023年，2月20日，星期二技术分析法注重短期分析，在预测旧趋势结束和新趋势开始方面优于基本分析法，但在预测较长期趋势方面则不如后者。大多数成功的证券（期货）投资者都是把两种分析方法结合起来加以运用。他们用基本分析法估计较长期趋势，而用技术分析法判断短期走势和确定买卖的时机。技术分析和基本分析都认为证券（期货）价格是由供求关系所决定。2023/4/185第5页，共52页，2023年，2月20日，星期二基本分析主要是根据对影响供需关系种种因素的分析来预测证券（期货）价格走势；技术分析则是根据证券（期货）价格本身的变化来预测证券（期货）价格走势。技术分析的基本观点是：所有证券（期货）的实际供需量及其背后起引导作用的种种因素，包括证券（期货）市场上每个人对未来的希望、担心、恐惧等等，都集中反映在证券（期货）的价格和交易量上。2023/4/186第6页，共52页，2023年，2月20日，星期二㈡证券投资技术分析的理论依据和假设。1.证券技术分析的假设证券技术分析是指通过图表或市场走势技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势，而不在乎变动的理由，故当某证券（期货）之图表或指标出现以前类似的上涨信号时，即入场买入；反之，若出现下跌信号则卖出。2023/4/187第7页，共52页，2023年，2月20日，星期二⑴市场行为涵盖一切信息。这一假设认为，影响证券（期货）价格的每一个因素，包括内在的（如公司的经营业绩）和外在的（国家宏观经济政策），都反映在市场行为中，不必对影响证券（期货）价格的因素是什么作过多的关心。当然我们知道现实中市场行为不可能涵盖一切信息。但如果不承认这一假设，技术分析所作的任何结论都是无效的，市场行为涵盖一切信息的假设，是进行技术分析的基础。2023/4/188第8页，共52页，2023年，2月20日，星期二⑵价格沿趋势移动。技术分析学派关于证券（期货）价格的观点，立足于对证券（期货）的供给和需求，即认为证券（期货）的价格是由供需关系决定的，企业的赢利和股息的影响是很小的。证券（期货）价格的运动反映了可以估计的时期内供求趋势的变化。供大于求，证券价格下跌；供小于求，证券价格上涨；供求平衡，证券价格平稳。供求关系一旦确立，其变动趋势就会持续下去。2023/4/189第9页，共52页，2023年，2月20日，星期二通过技术分析方法对市场本身的研究，可以察觉这种变化的趋势。（主要研究趋势的转折，即顶部和底部）⑶历史会重演。技术分析学派认为，由历史资料所概括出来的规律已经包括了未来证券市场的一切变动趋势，已经发生的证券交易量和交易价格的一切信息与未来发生的一切信息相同，故可以预测未来。2023/4/1810第10页，共52页，2023年，2月20日，星期二第一个假设是进行技术分析的基础；第二个假设是进行技术分析最根本、最核心的因素；第三个假设是从统计和人的心理因素方面考虑的。还有一个说法：技术分析的理论基础是英国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的空中楼阁理论。该理论完全抛开证券（期货）的内在价值，强调心理构造出来的空中楼阁。2023/4/1811第11页，共52页，2023年，2月20日，星期二投资者之所以要以一定的价格购买某种证券（期货），是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种证券（期货）。至于证券（期货）价格的高低，这并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的价格向你购买。精明的投资者无须去计算证券（期货）的内在价值，他所须做的只是抢在最大“笨蛋”之前成交，即证券（期货）价格达到最高点之前买进证券（期货），而在证券（期货）价格达到最高点之后将其卖出。2023/4/1812第12页，共52页，2023年，2月20日，星期二二、技术分析的要素：价、量、时、空证券市场中，价格、成交量、时间和空间是进行分析的4要素。这4个因素的具体情况和相互的关系是进行正确分析的基础。1.价和量是市场行为最基本的表现成交价、成交量之间的关系是技术分析的合理性所在，因此，价、量是技术分析的基本要素，一切技术分析方法都是以价量关系为研究对象的，目的就是分析、预测未来价格趋势，为投资决策提供服务。2023/4/1813第13页，共52页，2023年，2月20日，星期二2.时间在进行行情判断时有着很重要的作用时间在进行行情判断时有着重要的作用。一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变，中途出现的反方向波动，对原来趋势不会产生大的影响。一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过了一定时间又会有新的趋势出现。循环周期理论关心的就是时间因素，它强调了时间的重要性。2023/4/1814第14页，共52页，2023年，2月20日，星期二3.空间指的是价格波动能够达到的极限空间从某种意义上讲，可以认为是价格的一方面，指的是价格波动能够达到的极限。三、技术分析方法分类和注意事项㈠技术分析方法的分类一般说来，技术分析方法分为如下六类：指标类；切线类；形态类；Ｋ线类；波浪类和周期法。2023/4/1815第15页，共52页，2023年，2月20日，星期二1.指标类指标类建立一个数学模型，得到一个体现证券（期货）市场的某个方面内在实质的数字。这个数字叫指标值，指标值的具体数值和相互间关系，直接反映股市所处的状态，为我们的操作行为提供指导的方向。常用的技术指标有：趋向指数（DMI）；平滑异同移动平均数（MACD）；相对强弱指数（RSI）；随机指标KD；平衡成交量（OBV）；心理线（PSY）乖离率（BIAS）等。2023/4/1816第16页，共52页，2023年，2月20日，星期二2.切线类切线类是按一定方法和原则在由证券（期货）价格的数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测证券（期货）价格的未来趋势。这些直线就叫切线。切线的作用主要是起支撑和压力的作用。著名的有趋势线、通道线等。此外还有黄金分割线、甘式线、角度线等等。2023/4/1817第17页，共52页，2023年，2月20日，星期二3.形态类形态类是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹的形态预测证券（期货）价格未来趋势的方法。如W底、M头、头肩顶（底）、三角形等。4.K线类K线类的研究手法是侧重若干天K线的组合情况，推测证券（期货）市场多空双方力量的对比，进而判断证券（期货）市场多空双方谁占优势，是暂时的，还是决定性的。2023/4/1818第18页，共52页，2023年，2月20日，星期二5.波浪类波浪理论把证券（期货）价格的上下变动和不同时期的持续上涨下跌看成是波浪的上下起伏。波浪的起伏遵循自然界的规律，证券（期货）的价格也就遵循波浪起伏的规律。6.周期法关心价格的起伏在时间上的规律，告诉我们应该在一个正确的时间进行投资。循环周期理论是其重要代表。此外，还有历法、节气等周期分析的方法。2023/4/1819第19页，共52页，2023年，2月20日，星期二六类技术分析流派从不同的方面理解和考虑证券市场，有的有相当坚实的理论基础，有的就没有很明确的理论基础；操作指导上，有的注重长线，有的注重短线；有的注重价格的相对位置，有的注重绝对位置；有的注重时间，有的注重价格。但分析目的是相同的，彼此并不排斥，在使用上可相互借鉴。下面介绍的仅仅是比较常用和比较实用的一些技术分析方法。2023/4/1820第20页，共52页，2023年，2月20日，星期二(二)技术分析方法应用时应注意的问题技术分析作为一种证券投资分析工具，在应用时，应该注意以下问题：1.技术分析预测成功的关键在于不能机械地使用技术分析方法，除了在实践中不断修正技术分析参数外，技术分析必须与基本面分析结合起来使用，才能提高其准确程度，否则单纯的技术分析是不全面的。2023/4/1821第21页，共52页，2023年，2月20日，星期二2.注意多种技术分析方法的综合研判，切忌片面地使用某一种技术分析结果。实践证明，单独使用一种技术分析方法有相当的局限性和盲目性。3.前人得到的结论要自己通过实践验证后才能放心地使用。前人得到的结论是在一定的特殊条件和特定环境中得到的，随着环境的改变，前人成功的方法自己在使用时也有可能失败。2023/4/1822第22页，共52页，2023年，2月20日，星期二第二节证券投资技术分析主要理论介绍一、道氏理论㈠形成过程及基本思想该理论的创始人是美国人查尔斯·亨利·道(Charles

H．Dow)。为了反映市场总体趋势，他与爱德华·琼斯创立了著名的道·琼斯平均指数。他们在《华尔街日报》上发表的有关股市的文章，经后人整理，成为我们今天看到的道氏理论。2023/4/1823第23页，共52页，2023年，2月20日，星期二道氏理论的主要思想是：任何一种证券（期货）价格的移动都包括三种形式的移动——原始移动、次级移动和日常移动。这三种移动构成了所有形式的证券（期货）价格移动。原始移动决定的是大的趋势，次级移动决定的是在大趋势中的小趋势，日常移动则是在小趋势中更小的趋势。2023/4/1824第24页，共52页，2023年，2月20日，星期二㈡主要原理道氏理论是技术分析的基础，主要原理为：1.市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。2.市场波动的三种趋势。即，主要趋势、次要趋势和短暂趋势。3.交易量在确定趋势中的作用。4.收盘价是最重要的价格。2023/4/1825第25页，共52页，2023年，2月20日，星期二（三）应用道氏理论应该注意的问题道氏理论对大的形势的判断有较大的作用，对于每日每时都在发生的小波动则显得有些无能为力。道氏理论甚至对次要趋势的判断也作用不大。道氏理论的另一个不足是它的可操作性较差。2023/4/1826第26页，共52页，2023年，2月20日，星期二二、Ｋ线理论㈠Ｋ线的画法及主要形状1.画法K线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线。实体分阳线和阴线两种。K线理论就是专门以研究K线的形状和组合为基础的。将每天的K线按时间顺序排列在一起，就组成该证券（期货）自上市以来的每天的价格变动情况，这就叫日K线图。2023/4/1827第27页，共52页，2023年，2月20日，星期二2.主要形状(1)光头阳线和光头阴线。这是没有上影线的K线。当收盘价或开盘价正好与最高价相等时，就会出现这种K线。(2)光脚阳线和光脚阴线。这是没有下影线的K线。当开盘价或收盘价正好与最低价相等时，就会出现这种K线。(3)光头光脚的阳线和阴线。这种K线既没有上影线又没有下影线。当收盘价和开盘价分别与最高价和最低价中的一个相等时，就会出现这种K线。2023/4/1828第28页，共52页，2023年，2月20日，星期二(4)十字型当收盘价与开盘价相同时，就会出现这种K线，特点是没有实体。(5)T字型与倒T字型它们没有实体，而且没有上影线或者没有下影线。(6)一字型这是一种非常特别的形状，它的四个价格都一样。2023/4/1829第29页，共52页，2023年，2月20日，星期二㈡K线的组合应用1.连续两阴阳。多空双方的一方已经取得决定性胜利，牢牢地掌握了主动权，今后将以取胜的一方为主要运动方向。第二根K线实体越长，超出前一根K线越多，则胜方优势越大。2.连续跳空阴阳线。一根阴线之后又一根跳空阴线，表明空方全面进攻已经开始。如果出现在高价附近，则下跌将开始，多方无力反抗；如果在长期下跌行情的尾端出现，则说明这是最后一跌，是逐步建仓的时候了。要是第二根阴线的下影线越长，则多方反攻的信号越强烈。连续二根阳线则正好相反。2023/4/1830第30页，共52页，2023年，2月20日，星期二3.跳空阴阳交替K线。一阳加上一根跳空的阴线，说明空方力量正在增强。若出现在高价位，说明空方有能力阻止证券（期货）价格继续上升。一阴加上一根跳空的阳线，则完全相反。4.两阳和两阴。连续两根阴线，第二根的收盘不比第一根低。说明空方力量有限，多方出现暂时转机，证券（期货）价格回头向上的可能性大。连续二根阳线则正好相反。2023/4/1831第31页，共52页，2023年，2月20日，星期二5.阴吃阳和阳吃阴。一根阴线被一根阳线吞没，说明多方已经取得决定性胜利，空方将节节败退，寻找新的抵抗区域。阳线的下影线越长，多方优势越明显。一根阳线被阳线吞没则正好相反。6.两阳（阴）夹一阴（阳）。一根阴线比前一根阳线长，说明空方力量已占据优势，后一根阳线为超过前一根阴线，说明多方力量已经到头了。后势将以空方为主角，主宰局面。2023/4/1832第32页，共52页，2023年，2月20日，星期二7.两阴吃一阳。两阴吃掉第一天的一根阳线，空方的力量已经显示出很强大。㈢应用K线组合应注意的问题1.由K线组合得出的结论都是相对的，不是绝对的；2.尽量使用根数多的K线组合的结论。2023/4/1833第33页，共52页，2023年，2月20日，星期二三、切线理论㈠趋势分析简单地说，趋势就是证券（期货）价格的波动方向，或者说是证券（期货）市场运动的方向。趋势的方向有三个：a.上升方向；b.下降方向；c.水平方向，也就是无趋势方向。按道氏理论的分类，趋势分为三个类型：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。2023/4/1834第34页，共52页，2023年，2月20日，星期二㈡支撑线和压力线1.线和压力线的作用支撑线(surportline)又称为抵抗线。当证券（期货）价格跌到某个价位附近时，证券（期货）价格停止下跌，甚至有可能还有回升。这个起着阻止证券（期货）价格继续下跌或暂时阻止证券（期货）价格继续下跌的价格就是支撑线所在的位置。压力线(resistanceline)又称为阻力线。当证券（期货）价格上涨到某价位附近时，证券（期货）价格会停止上涨，甚至回落。这个起着阻止或暂时阻止证券（期货）价格继续上升的价位就是压力线所在的位置。2023/4/1835第35页，共52页，2023年，2月20日，星期二支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止证券（期货）价格向一个方向继续运动。同时，支撑线和压力线又有彻底阻止证券（期货）价格按原方向变动的可能。2.撑线与压力线相互转化一条支撑线如果被跌破，那么这支撑线将成为压力线；同理，一条压力线被突破，这一压力线将成为支撑线。这说明支撑线和压力线的地位不是一成不变的，而是可以改变的，条件是它被有效的足够强大的证券（期货）价格变动突破。2023/4/1836第36页，共52页，2023年，2月20日，星期二3.撑线和压力线的确认和修正一般来说，一条支撑线或压力线对当前影响的重要性有三个方面的考虑，一是证券（期货）价格在这个区域停留时间的长短；二是证券（期货）价格在这个区域伴随的成交量大小；三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。㈢趋势线和轨道线1.趋势线趋势线是衡量价格波动方向的，由趋势线的方向可以明确地看出证券（期货）价格的趋势。2023/4/1837第37页，共52页，2023年，2月20日，星期二在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。要得到一条真正起作用的趋势线，要经多方面的验证才能最终确认。首先，必须确实有趋势存在。其次，画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。趋势线的作用：(1)对价格今后的变动起约束作用；(2)趋势线被突破后，说明证券（期货）价格下一步的走势将要反转。2023/4/1838第38页，共52页，2023年，2月20日，星期二2.轨道线轨道线又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。两条平行线组成一个轨道，这就是常说的上升和下降轨道。轨道的作用是限制证券（期货）价格的变动范围。对上面的或下面的直线的突破将意味着有一个大的变化。与突破趋势线不同，对轨道线的突破不是趋势反向的开始，而是趋势加速的开始。轨道线另一个作用是提出趋势转向警报。先有趋势线，后有轨道线，趋势线更重要。2023/4/1839第39页，共52页，2023年，2月20日，星期二㈣黄金分割线画黄金分割线的第一步是记住若干个特殊的数字，这些数字中0.382、0.618、1.382和1.618最为重要，证券（期货）价格极为容易在由这四个数产生的黄金分割线处产生支撑和压力。第二步是找到一个点。只要能够确认一个趋势（无论是上升还是下降）已经结束或暂时结束，则这个趋势的转折点就可以作为进行黄金分割的点，这个点一经选定，我们就可以画出黄金分割线了。2023/4/1840第40页，共52页，2023年，2月20日，星期二㈤应用切线理论应注意的问题支撑线、压力线有被突破的可能，它们的价位只是一种参考，不能把它们当成万能的工具。影响价格波动的因素很多，支撑线、压力线只是其中的一方面。多方面考虑才能提高正确的概率。2023/4/1841第41页，共52页，2023年，2月20日，星期二四、形态理论通过研究证券（期货）价格所走过的轨迹，分析和挖掘出曲线告诉我们的一些多空双方力量的对比结果，进而指导我们的行动。㈠价格移动的规律和两种形态类型1.证券（期货）价格的移动规律证券（期货）价格的移动是由多空双方力量大小决定的。证券（期货）价格移动的规律是完全按照多空双方力量对比大小和所占优势的大小而行动的。2023/4/1842第42页，共52页，2023年，2月20日，星期二价格的移动应该遵循这样的规律：第一，证券（期货）价格应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动。第二，原有的平衡被打破后，证券（期货）价格将寻找新的平衡位置。即持续整理，保持平衡→打破平衡→新的平衡→再打破平衡→再寻找新的平衡→价格的移动就是按这一规律循环往复，不断地进行的。2.证券（期货）价格移动的两种形态类型价格曲线的形态分成两个大的类型：a.持续整理形态；b.反转突破形态。2023/4/1843第43页，共52页，2023年，2月20日，星期二㈡反转突破形态----头肩形、多重顶底形和圆弧形1.双重顶和双重底(M头和W底)双重顶反转突破形态一旦得到确认，就可以用它进行对后市的预测了。即从突破点算起，证券（期货）价格将至少要跌到与形态高度相等的距离。双重底是双重顶的反向叙述。2.头肩顶和头肩底最著名和最可靠的反转突破形态。3.三重顶（底）形态：是头肩形态的一种变体，它由三个一样高或一样低的顶和底组成。2023/4/1844第44页，共52页，2023年，2月20日，星期二4.圆弧形态：又称碟形、圆形、碗形等一种反转形态。㈢三角形态、矩形形态、旗形和楔形1.三角形态：是一种持续整理形态。2.矩形形态：又称箱形，也是一种典型整理形态。3.旗形：又称平行四边形，是著名的持续整理形态。4.楔形：也是著名的持续整理形态。2023/4/1845第45页，共52页，2023年，2月20日，星期二㈣喇叭形和菱形喇叭形和菱形都是三角形的变体，大多出现在顶部，都是顶部反转突破形态。㈤V形反转是一种出现在剧烈波动的市场中，一种失控的形态。㈥应用形态理论应该注意的问题1.角度不同，对同一形态会有不同的解释。2.进行实际操作时，形态理论要求形态完全明朗后才行动，有错过机会的可能。2023/4/1846第46页，共52页，2023年，2月20日，星期二五、波浪理论㈠形成过程及其基本思想波浪理论是以周期为基础的。把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期，在一个大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。每个周期无论时间长短，都是以一种模式进行。这个模式就是8个过程，即每个周期都是由上升(或下降)的5个过程和下降(或上升)的3个过程组成。这8个过程完结以后，我们才能说这个周期已经结束，将进入另一个周期。新的周期仍遵循上述的模式。2023/4/1847第47页，共52页，2023年，2月20日，星期二㈡主要原理波浪理论考虑的因素主要是三个方面：第一，价格