华能国际案例分析

华能国际案例分析一、公司简介华能国际电力股份有限公司，是中国最大的上市发电公司之一，是经原国家经济体制改革委员会批准，由华能国电与河北省建设投资公司、福建投资开发总公司、江苏省投资公司、辽宁能源总公司、大连市建设投资公司、南通市建设投资公司以及汕头市电力开发公司共同作为发起人，以发起设立方式于1994年6月30日在北京注册成立的股份有限公司。公司公开发行的A股于2001年12月6日在上海证券交易所上市。公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，开发、建设和运营大型发电厂。二、投资战略（一）投资战略的概念及类型.投资战略的概念企业投资战略是指根据企业总体经营战略要求，为维持和扩大生产经营规模，对有关投资活动所作的全局性谋划。它是将有限的企业投资资金，根据企业战略目标评价、比较、选择投资方案或项目，获取最佳的投资效果所作的选择。.投资战略的类型企业投资战略可分为发展型投资战略、稳定型投资战略与退却型投资战略。（1）发展型投资战略发展型投资战略是企业在现有水平上向高一级迈进的战略，在国民经济高速发展的时期及企业经营状况良好的情况下，推行这一战略会收到良好的效果。这一战略的特点增加对企业设备、原材料、人力资源等的投资，以扩大企业生产规模，提高产品市场占有率。（2）稳定型投资战略稳定型投资战略适用于稳定或下降行业中的企业。这些企业的市场规模已很难扩大，因此，这种战略的特点是，在投资方向上不再将本企业的老产品作为重点，不再追加设备投资。而是努力寻找新的投资机会，不再扩大现有企业规模，但尽可能地保持市场占有率，降低成本和改善企业的现金流量，以尽可能多地获取现有产品的利润，积聚资金为将来的发展作准备。企业推行这一战略的要点是,企业决策者要切实把握企业的优劣势，选准新的产品为投资对象。（3）退却型投资战略这一战略多用于经济不景气、资源紧张，企业内部存在着重大问题，产品滞销，财务状况不恶化，政府对某种产品开始限限制以及企业规模不当，无法占领一个有利的经营角度等情况，其实施的对象可以是企业、也可以是事业部、生产线或一些特定的产品、工艺。这种投资战略的特点是，从原先经营领域撤出资金,减少产量，削减研究和销售人员。这种退却型战略是企业家最不愿意采用且可能扭转败局的战略。企业采用这战略的关键是把握住时机，以退为进，不要错过良机。（二）华能国际的投资战略分析1.2007年度投资战略本年度内公司投资额为178.98亿，比上年增加13.98亿，增长的比例为8.97吼#Vu=2500+40%X3000=3700(万元)S=V-D=3700-3000=700(万元)Ks=12%+(12%-8%)(3000/700)=29.14%Ka=(3000/3700)(8%)(1-40%)+(700/3700)(29.14%)=9.40%(5)企业负债100%时所有的500万元的EBIT都用于支付利息，所得税率为零；且Ks=Kd,因为所有债权人变成股东。利息=12%(D)=EBIT=500,所以，D二(500/12%)二4166.7万元。表3-8D、V、S、Ks、Ka计算表DVSDVKdKsKa0250025000%8%12%12%10002900190052.63%8%13.26%10.35%20003300130060.61%8%18.15%10.06%3000370070081.08%8%29.14%9.40%4166.74166.70100%8%—12%从M&M理论来看，在有税时，接近100%的负债比例使得