私募基金合规管理实务

主讲内容1.私募基金行业基本概况2.合格投资者与募集推介3.信息披露与报送义务私募基金合规管理实务第一页，共33页。

私募基金行业基本概况11第二页，共33页。一、私募基金行业基本概况

（一）私募投资基金

《私募投资基金监督管理暂行办法》第二条：本办法所称私募投资基金（以下简称私募基金），是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。

注：国兴基金为私募股权类基金管理人

第三页，共33页。

（二）私募基金行业趋势

行业趋势

1、蓬勃发展

2、优胜劣汰3、监管从严第四页，共33页。1、蓬勃发展

截止2017年10月底（数据来自于中基协）

第五页，共33页。2、优胜劣汰

2016年6月底，基金业协会已登记私募基金管理人24094家；

2017年1月底，基金业协会已登记私募基金管理人18048家；

2017年10月底，基金业协会已登记私募基金管理人21628家（其中私募股权类基金管理人12617家）。

第六页，共33页。3、监管从严

自2016年2月中基协发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》以来，协会已经注销了13629家私募基金管理人的资质。

序号

主要法律法规及规制

颁发时间1

《证券投资基金法》2015年修正2

《私募投资基金监督管理暂行办法》2014年8月3《私募投资基金管理人登记和备案管理办法》2014年2月4《私募投资基金募集行为管理办法》2016年4月15日5《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》2016年2月5日6《私募基金登记备案相关问题解答》（1-14）持续至2017年11月7《私募投资基金管理暂行条例（征求意见稿）》2017年8月30日第七页，共33页。

（三）私募基金与民间借贷、非法集资

1、私募基金与民间借贷私募基金：类信托关系（trust），本质是受人之托，代人理财。民间借贷：债权债务关系，存在债权人与债务人。

2、私募基金与非法集资

是否公开募集—→是否注册备案—→是否真实项目—→是否人数众多—→是否承诺收益

第八页，共33页。

2013年7月，广州传×投资管理有限公司通过互联网及宣传手册等方式，向社会不特定人群宣传养老养生、影视文化等投资理财项目，以年化利率8%—12%的高息回报吸引群众投资,通过其开设的银行账户，每月定期向多名群众转账支付分红派息款项，月利率为1%至1.08%不等。2016年7月，广州市公安局经侦支队认为广州传×投资管理有限公司从事私募投资基金业务并涉嫌非法集资犯罪，对其采取行动，共抓获包括主要涉案人员5名。

典型案例第九页，共33页。

合格投资者与募集推介12第十页，共33页。（一）合格投资者

1、投资者人数

契约型基金投资者人数不超过200人；

有限合伙型基金、有限责任公司型基金均为50人以下；

股份有限公司型基金为2人以上且不超过200人。

第十一页，共33页。（一）合格投资者

2、合格投资者认定

（1）认定标准投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：

净资产不低于1000万元的单位；

金融资产（包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等）不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。注：四个例外

第十二页，共33页。

（2）穿透计算

（3）禁止拆分转让

中国证监会在2016年3月18日新闻发布会上明确，禁止私募产品或私募产品收益权的拆分转让业务。

建议：(1)管理人不要主动进行违规拆分转让；(2)不要配合各类平台或主体进行违规拆分转让；(3)要尽到合理注意义务，发现违规拆分转让其产品的，要及时向协会或证监会报告。

第十三页，共33页。典型案例

2014年10月，陕西金开宏投资管理有限公司向投资者王某某销售喆麟基金旗下基金产品——北京中金宝华投资管理中心（有限合伙）。投资者王某某实缴出资金额共人民币30万元整，投资于单只私募基金（北京中金宝华投资管理中心）的金额低于100万元。喆麟基金、陕西金开宏投资管理有限公司为关联企业。上海证监局对上海喆麟股权投资基金管理有限公司的私募基金处于顶格罚款3万元。

第十四页，共33页。（二）基金募集与推介

私募基金募集推介程序：

124753869特定对象确定产品风险定级投资者适当性匹配宣传推介基金风险揭示基金合同签订

回访确认合格投资者确认投资冷静期第十五页，共33页。（二）基金募集与推介

（1）特定对象确定

特定对象确定方法概括为“调查问卷+书面承诺”，如果采用互联网在线方式宣传推介的话，就可以概括为“在线特定对象确定程序+承诺”。

注：调查问卷的内容可以参见基金业协会制定的内容与格式指引。

第十六页，共33页。

（2）产品风险定级

根据风险特征和程度，对基金产品划分风险等级。

（3）投资者适当性

向投资者推介与其风险识别能力和风险承担能力相匹配的私募基金。

第十七页，共33页。

根据广东证监局9月1日下发的行政处罚决定书，广东盈隆汇股权投资基金管理有限公司存在以下违规事实：

未落实投资者风险评估要求。广东盈隆汇自行销售部分基金时，未按规定对投资者进行风险评估。广东证监局局决定：对广东盈隆汇给予警告，并处以3万元罚款；对何绍成、余毅给予警告，并分别处以2万元罚款。典型案例第十八页，共33页。

（4）非公开宣传推介

第一，宣传推介的对象须为合格投资者。第二，宣传推介的范围须为特定主体。第三，宣传推介的渠道要合法合规。

注：《募集管理办法》第四章，也即第二十一至第二十五条。

第十九页，共33页。

证监会通报2016年上半年私募基金专项检查执法情况，并公布了被采取行政监管措施的机构和个人名单，证券时报记者经多方调查了解到，有私募机构是因为违规电话销售被采取行政监管措施。深圳前海新富资本管理集团有限公司的整改通知书显示：“2016年8月5日，深圳市证监局相关领导来我司进行例行检查，在检查中对我司电销系统外呼的展业方式提出了严厉批评。因该展业方式是典型的向不特定对象推介私募产品的行为。”

典型案例第二十页，共33页。

片面宣传投资收益和过往业绩

典型案例第二十一页，共33页。

（5）合格投资者确认

向投资者要求提供其金融资产证明文件，然后审查其是否符合合格投资者条件。

（6）风险揭示书

在投资者签署基金合同之前，应当向投资者说明有关法律法规，须重点揭示私募基金风险，并与投资者一同签署风险揭示书。

注：风险揭示书的主要内容可以参见基金业协会制定的内容与格式指引。

第二十二页，共33页。

（7）基金合同的签署

各方应当在完成合格投资者确认程序后签署私募基金合同。

第二十三页，共33页。

典型案例第二十四页，共33页。

（8）投资冷静期

不少于24小时的投资冷静期；

证券类私募基金的投资冷静期自基金合同签署完毕且投资者缴纳认购基金的款项后起算，股权类私募基金可以参照。（《募集管理办法》第二十九条）

（9）回访确认

在投资冷静期满后，指令非基金推介业务人员以录音电话、电邮等适当方式进行回访，回访过程不得出现诱导性陈述。未经回访可以解除合同、退还投资款。

第二十五页，共33页。

信息披露与报送义务13第二十六页，共33页。三、基金信息披露与报送义务

（一）私募基金的信息披露义务

1、信息披露范围信息披露义务人应当向投资者披露的信息包括：

1、基金合同6、基金的投资收益分配情况2、招募说明书等宣传推介文件7、基金承担的费用和业绩报酬安排3、基金销售协议中的主要权利义务条款（如有）8、可能存在的利益冲突4、基金的投资情况9、重大诉讼、仲裁5、基金的资产负债情况10、其他重大信息第二十七页，共33页。三、基金信息披露与报送义务

2、信息披露具体规定

（1）基金募集期间的信息披露

《私募投资基金信息披露管理办法》第十三条、十四条

（2）基金运作期间的信息披露

《私募投资基金信息披露管理办法》第十五条至第十八条第二十八页，共33页。

典型案例

2、基金运作期间的信息披露

《私募投资基金信息披露管理办法》第十五条至第十八条第二十九页，共33页。三、基金信息披露与报送义务

（二）私募基金的信息报送义务

1、季度/年度报送

私募基金管理人应当在每季度结束之日起10个工作日内，更新所管理的私募股权基金等非证券投资类私募基金的相关信息，包括认缴规模、实缴规模、投资者数量、主要投向等。

私募基金管理人应当在每年度结束之日起20个工作日内，更新私募基金管理人、股东或合伙人、高级管理人员及其他从业人员、所管理的私募基金等基本信息。第三十页，共33页。三、基金信息披露与报送义务

2、重大事项报送（1）私募基金管理人的重大事项

在10个工作日内向基金业协会报告（2）私募基金的重大事项

在5个工作日基金业协会报告