清洗添加剂行业投资价值分析及发展前景预测

清洗添加剂行业投资价值分析及发展前景预测

光伏行业面临的机遇与挑战（一）光伏行业面临的机遇1、国家政策大力支持湿电子化学品行业发展湿电子化学品是显示面板，半导体，太阳能电池等制作过程中不可缺少的关键性材料。近年来，为促进我国制造业高速发展，增强我国企业在行业中的话语权，我国大力推进制造转型和高端制造业，对湿电子化学品的政策扶持力度不断加大。《化工新材料产业十四五发展指南》中提出要突破一批新型催化、微反应等过程强化技术，并大力发展高性能工程塑料、电子特气、电子级湿化学品、半导体光刻胶等高端电子化学品；《原材料工业质量提升三年行动方案（2018-2020年）》行动目标指出：大宗基础有机化工原料、重点合成材料、专用化学品的质量水平显著提升。当前世界能源结构加速调整，各国碳减排行动提前加速，加快发展以风光为代表的绿色能源成为国际社会的共识。经过多年发展，我国已经形成全球最完善的光伏产业链，无论是市场主体还是产业规模，均居于全球领先地位。根据CPIA数据，2021年我国光伏行业在硅料、硅片、电池和组件四个重要环节全球产能占比均已超过70%，是全球光伏制造大国。我国光伏制造业的发达为配套湿法添加剂行业带来了广阔的应用空间和重要的市场支撑。优秀光伏用湿法添加剂供应商凭借技术积累，依托本土服务的优势，不断与下游客户加深合作，共同为光伏行业降本增效提供助力。2、光伏行业规模持续扩大得益于国家政策的积极扶持，光伏行业的研发投入持续加大，并在各产业链环节取得了技术性突破，带来光伏发电成本的持续下降。目前光伏发电已经具备平价上网的基本条件，并且行业的发展格局已经由政策驱动型转变为市场驱动型，因而能够在没有补贴的情况下实现盈利。光伏行业围绕着降本增效持续推动技术进步，行业规模持续扩大，预计一定期间内将保持当前的增速实现可持续发展。光伏产业的发展显著拉动了相关湿法添加剂的需求，为专注光伏领域的供应商带来了广阔的发展空间。（二）光伏行业面临的挑战1、光伏行业竞争加剧对行业不利影响当前，加速发展可再生能源发电已逐渐成为全球统一意志，在实现平价上网的技术突破后，全球光伏装机需求迅速释放，带动相关行业的快速增长。光伏用湿法添加剂供应商为提升市场份额保持竞争优势，纷纷通过新产品迭代和老产品降价的方式巩固与新老厂商的合作，另一方面行业内亦开始出现新进入者，对添加剂行业的竞争格局形成一定的挑战。2、光伏行业高端人才储备不足国内湿电子化学品产业是伴随着电子产业向内陆转移而逐步形成的新兴产业。我国高端制造领域起步较晚，光伏、半导体和面板产业仍处在高速发展时期，对于配套湿电子化学品的要求不断提升，相关生产企业需要不断研发以满足下游客户的需求。而光伏用湿法添加剂作为湿电子化学品分支，近几年随着光伏行业需求增加而快速发展，相较于下游行业的迫切需求，其生产及研发人才储备相对更为稀少，制约了该行业的快速发展。光伏行业产业链光伏组件（也叫太阳能电池板）是太阳能发电系统中的核心部分，也是太阳能发电系统中最重要的部分。是由光伏组件片或者由激光切割机或是钢线切割机，切割开的不同规格的光伏组件的组合。由于单体太阳电池不能直接做电源使用，所以，想要作为电源则必须将若干单体电池串、并联连接和严密封装成组件。其作用是将太阳能转化为电能，并送往蓄电池中存储起来，或推动负载工作。光伏组件主要包括光伏电池、互联条、汇流条、钢化玻璃、EVA、背板、铝合金、硅胶、接线盒等九大核心组成部分。在光伏组件产业链中，上游产业主要包括光伏组件原材料、光伏组件设备，中游产业主要为组件制备，下游产业主要包括集中式光伏电站、分布式光伏电站、光伏交通等应用领域。光伏行业电池片需求概况电池技术不断向高效路线进化。降本增效是光伏行业发展的主旋律，作为光伏组件的核心材料，电池片技术不断升级。历史上经历了单晶代替多晶、P-PERC替代常规单晶（Al-BSF）的技术迭代。目前P-PERC电池转换效率已接近24%的理论极限，未来提升空间有限。为满足提效需求，各厂商加大了对N-TOPCon和N-HJT技术的布局。TOPCon在电池表面制备一层超薄氧化硅和一层高掺杂多晶硅，氧化硅的化学钝化和多晶硅层的场钝化作用可以显著降低晶硅表面少子复合速率，同时超薄多晶硅层可保证多子的有效隧穿。N-TOPCon本质上是一种PERC+技术，其可在现有PERC产线上进行升级改造，通过增添LPCVD、硼扩等设备实现转换效率的较大提升。N-HJT通过引入非晶硅本征薄层来提升单晶硅的表面钝化性，使表面复合电流显著减小，其具有转换效率高、工艺温度低、稳定性高、衰减率低、双面发电等优点，技术具有颠覆性。从P型PERC转向N-HJT，推动复合膜材料需求提升。HJT电池具有高效率、无光致衰减、温度系数低、量产工艺步骤少等优点，是光伏电池片未来变革的方向。一旦HJT电池大规模应用，相应的膜材料需求也会大幅提升。以ITO薄膜为例，ITO薄膜制备方法主要有PVD磁控溅射工艺和反应等离子体沉积（RPD）工艺。设备和靶材是镀膜的关键，ITO靶材就是氧化铟和氧化锡粉末按一定比例混合后经过一系列的生产工艺加工成型，再高温气氛烧结（1600度，通氧气烧结）形成的黑灰色陶瓷半导体。光伏行业需求持续增长我国是光伏玻璃生产大国，每年大量出口。据百川资讯统计，截止2021年9月，我国光伏玻璃有效产能约1290万吨，占世界产能85%以上，海外产能主要集中在信义、福莱特、Interfloat和Borosil四家公司，占比较小。2019/2020年，我国分别净出口光伏玻璃198．32/203．37万吨，出口量较大。预计2021年净出口量小幅上涨，达214万吨。需求将持续增长，多家企业公布扩产计划。受产能逐渐释放及需求放缓影响，光伏玻璃价格在2021年二季度经历了持续下跌，从40元/平米跌至22元/平米，跌幅达45%。2021年9月份以来，受下游需求提速拉动，光伏玻璃价格开始回暖。随着光伏度电成本的下降及碳中和政策的逐步推行，中长期看，光伏装机需求是高确定性大幅增长的，这也会带动光伏玻璃的需求。预测，2025年光伏玻璃需求将达到2177万吨，CAGR为17．50%。为满足不断增长的需求，多家企业公布了扩产计划。光伏行业产品价格相对稳定电池片价格保持相对稳定。电池片和组件处于整个光伏产业链微笑曲线的最低点。不同于硅料供需偏紧，也不同于硅片厂商因高集中度具有的强议价能力，电池片产能较为分散，受到上游原材料价格上涨和下游运营商控价的双重影响。年初以来，受益于终端需求的复苏，上游硅片价格经历了较大的上涨，单晶210mm硅片从5．48元/片上涨至8．00元/片，涨幅达46．0%，而单晶210mm电池片价格并未受到多大影响，维持在1．05元/W左右。硅片电池片一体化企业实现盈利。从利润角度进行分析，由于上游硅片价格的过快上涨，叠加电池片受下游控价制约，电池片环节基本亏损。根据测算，G1/M6/M10/G12电池片环节亏损分别达到0．062/0．065/0．026/0．036元/W。通过叠加上游硅片环节的利润，一体化企业才实现盈利，G1/M6/M10/G12总盈利为0．078/0．040/0．078/0．078元/W。大尺寸电池片享有一定超额利润。大尺寸电池片具备更高的转换效率，同时可以降低非硅成本，从而享有一定的超额利润。电池片环节，相较于M6产品，M10/G12电池片具有0．039/0．029元/W的超额利润。硅片环节，相较于M6产品，G12电池片具有0．009元/W的超额利润。从硅片电池片一体化来看，相较于M6产品，M10/G12一体化产品具有0．038/0．038元/W的溢价。大尺寸产品市占率将持续提升。大尺寸电池片具备更高的转换效率，同时可以降低非硅成本。随着光伏产业的发展，硅片制造产线不断升级，硅片尺寸也不断大型化。据CPIA统计数据，2020年156．75mm尺寸硅片占比17．7%，182mm和210mm尺寸合计占比约4．5%。随着产线改造升级，预计156．75mm尺寸硅片将在2022年左右被淘汰，182mm和210mm在2021年市场份额将达到50%并持续扩大。电池技术向TOPCon、HJT转换。目前P-PERC电池转换效率已接近24%的理论极限，未来提升空间有限。为满足提效需求，各厂商加大了对N-TOPCon和N-HJT技术的布局。TOPCon技术可在现有产线上改造升级，投资成本相对较小，预计未来几年市占率将会有明显提升。HJT技术具有转换效率潜力大、薄片化降本潜力大等诸多优点，但受限于目前投资成本较高，产业化推进缓慢。未来随着设备等投资成本的进一步下降，HJT电池技术市占率有望快速提高，取代PERC成为第三代电池片技术。光伏行业下游需求回暖工业硅下游应用包括有机硅、多晶硅和铝合金等，其中有机硅是工业硅最主要的下游应用，截止2021年10月，其应用占比达41%，多晶硅和铝合金占比大致相同，为28%。新能源汽车、医疗消费等需求的大幅增长直接带动有机硅需求的增长，光伏需求的增长拉动多晶硅需求的增长，两者共同拉动工业硅需求的增长，叠加限电政策，工业硅价格大幅提升，截止12月24日，工业硅价格达20840元/吨，较年初涨幅达54．3%。需求持续提升，行业格局有望向龙头集中。随着碳中和政策的推进，光伏装机量有望逐年提升，从而带动多晶硅需求增长，间接拉动工业硅需求增长。预计2023年工业硅需求达287．5万吨，CAGR为21．1%。工业硅生产能耗较大，生产大省新疆、云南陆续出台政策限制工业硅产能新增，落后产能也将会在政策调控下逐步被淘汰，行业集中度有望进一步提升。光伏发电成本不断下降，平价时代到来光伏行业发展前景广阔。与化石能源相比，太阳能具有储量丰富、利用过程清洁等诸多优点。在全球呼吁控制碳排放的今天，太阳能具有广阔的发展前景。据CPIA估计，到2025年，乐观情况下，全球光伏新增装机规模达330GW，CAGR为20．5%，保守情况下光伏新增装机规模达270GW，CAGR为15．7%；乐观情况下，我国光伏新增装机规模为110GW，CAGR为17．9%，保守情况下光伏新增装机规模为90GW，CAGR为13．3%。相较于其他发电方式，光伏发电成本下降明显。多年来，随着光伏行业技术的进步，相较于其他发电方式，光伏发电成本下降明显。2009-2020年间，我国光伏发电成本累计下降89．7%。全球光伏地面电站加权平均度电成本也不断下行，从2010年的0．378美元/kWh下降至2019年0．068美元/kWh，累计降幅达82．0%。平价项目快速增长，2020年规模已超竞价项目。随着光伏发电效率的快速提升和成本的稳步下降，平价项目快速增长。2020年8月5日，国家发改委、国家能源局发布2020年平价光伏、风电项目名单，其中光伏项目33．05GW。9月30日，国家能源局综合司公布光伏竞价转平价上网项目，涉及装机规模8GW。全年平价项目共计41．05GW，大幅超过竞价项目，或意味着光伏平价时代到来。产能扩张与技术迭代交替发生，技术迭代可能带来新的材料需求。光伏行业发展的历史是不断降本增效的历史。当一代技术在光伏行业开始应用时，各大企业会纷纷扩产，抢占市场，从而会影响产品价格，间接影响电站收益。当产能扩张无法满足降本增效需求时，新一轮的技术变革会开启，推动行业继续降本提效，进而带来产业链相关环节的格局变化，也会带来新的材料需求。多晶硅制备工艺分为改良西门子法和硅烷流化床法。当前制备多晶硅的工艺包括改良西门子法和硅烷流化床法，产品形态分别为块/棒状硅和颗粒硅。改良西门子法工艺成熟，是目前制备多晶硅的主流工艺。据CPIA发布的《中国光伏产业发展路线图》（2020年版），2020年采用此方法生产出的棒状硅约占全国总产量的97．2%。颗粒硅虽然相比棒状硅有诸多优势，但技术壁垒较高，目前国内仅有保利协鑫掌握硅烷流化床工艺，预计未来仍以改良西门子法为主。改良西门子法工艺成熟，已实现闭路循环。改良西门子法核心是三氯氢硅与高纯氢气在钟罩式还原炉内发生化学气相沉积反应还原生成多晶硅，该工艺还包括硅粉和氯化氢合成三氯氢硅、二氯二氢硅与四氯化硅反歧化、四氯化硅冷氢化以及还原尾气回收。二氯二氢硅和四氯化硅是还原反应的副产物，反歧化和冷氢化反应实现了副产物的重复利用，实现了闭路循环。硅烷硫化床法产品性能优良，目前仅保利协鑫实现规模化生产。硅烷流化床法产品形态为颗粒硅，其具有纯度高、耗能低、投资少以及利于连续直拉单晶等诸多优点。流化床法工艺的核心是将硅烷气体在流化床反应器中直接热分解为颗粒状的多晶硅产品。其与改良西门子法不同的是三氯氢硅先经过歧化反应生成硅烷气，再将硅烷气通入流化床中，硅烷气受热分解并在多晶硅晶种上沉积，不断生长形成颗粒硅从流化床底部排出。目前国内仅保利协鑫取得技术突破，实现商业化生产，行业整体仍未实现大规模应用。多晶硅价格不断上升，产能持续扩张。2020年5月以来，受益于海外产能关停和下游需求回暖，多晶硅价格一路走高，致密料自60元/kg上涨至236元/kg，涨幅达293%。由于光伏发电的广阔发展前景，多晶硅需求将不断提升，通威股份、保利协鑫、新疆大全等一线多晶硅企业也开启了扩产之路，若现有扩产计划全部如期达产，2022年我国多晶硅产能有望达到95万吨，较2020年增长126%。三氯氢硅新增产能较少，中短期供需仍偏紧。多晶硅需求的持续增长带动原材料三氯氢硅需求的增长，形成供需错配，三氯氢硅价格一路上扬，由去年11月的4000元/吨上涨