DEA-BCC模型进行静态分析

16-一、前言（一）研究背景当前,绝大多数的发展中国家都在大力推进普惠金融。在20世纪70-80年代,小额信贷在南亚、拉美等地取得广泛成功,成为普惠金融的“燎原星火”。联合国在2005年“国际小额信贷年”中，第一次明确提出普惠\t"/thesis/2015/_blank"\o"金融论文"金融（InclusiveFinance）的概念，并界定普惠\t"/thesis/2015/_blank"\o"金融论文"金融是一个为\t"/thesis/2015/_blank"\o"社会论文"社会所有群体和阶层提供金融服务的体系，尤其覆盖到低收入和贫困人群。普惠金融的广泛包容性，在客观上决定了开展普惠金融业务的风险性较大、付出成本较高、回报率较低的特点，如何实现普惠金融的可持续发展，成为一个世界性难题。随着我国金融体系的快速发展,普惠金融理念日益受到人们的关注。2013年，党的中共十八届三中全会在《关于全面深化改革若干重大问题的决定》报告中提出发展普惠金融,旨在让更多人享有金融服务,更好地支持实体经济的发展。2015年《政府工作报告》提出，要大力发展普惠金融，让所有市场主体都能分享金融服务的雨露甘霖。2015年，国务院制定《推进普惠金融发展规划（2016-2020）》提出小微企业、农民、城镇低收入人群、贫困人群和残疾人、老年人等特殊群体是当前我国普惠金融的重点服务对象，展示了我国普惠金融的发展现状，提出了指导思想、基本原则和总体目标并提出健全多元化广覆盖的机构体系，鼓励创新金融产品和服务手段，从而加快推进金融基础设施建设，力求完善金融法律法规体系，充分发挥政策引导和激励作用，加强普惠金融教育与金融消费者权益保护以及落实组织保障和推进实施。中国人民银行和中国银保监会发布的《2019年中国普惠金融发展报告》指出，发展普惠金融，既是服务实体经济、服务人民生活的落脚点，也是金融供给侧结构性改革的重要任务并通过数据呈现了我国普惠金融发展取得的成效。（二）研究意义在决胜全面小康、决战脱贫攻坚的时代背景下，扶持就业创业助力脱贫攻坚是我国的建党一百年的奋斗目标。虽然经济平稳发展，但社会发展之间的矛盾依然突出，各地区发展仍然存在极大的不平衡，落后地区不仅产业落后，其金融机构及金融服务也与发达地区存在着很大的差距。发展普惠金融，让经济增长的成果可以普惠更多的社会群体，这无疑是能够有效地解决社会发展不均的矛盾，通过各社会群体拥有金融服务、实现金融服务平等是经济维持高质量发展的内在动力源。普惠金融中重要服务的客户群体之一是小微企业，小微企业能够发挥自身小而专、小而活的优势，在大型企业无法覆盖的服务区域和生产领域中能够有效地补充和弥补市场空缺；同时，小微企业业务广泛，在满足市场的需求时更能体现其有效性，在面对市场环境及偏好的变化时，能够灵敏快速地应对，拥有强大的科技创新的力量，是深化市场化改革的重要推动力量，因此发展小微企业不容忽视且应给予大力的支持。我国随着对市场化的改革的深化，逐渐提高对小微企业的重视度，在各个重大会议及出台的文件和政策多次对小微企业融资工作作出了重要战略部署，加大了政策的支持力度。本次论文的理论意义在于使用Dea-malmquist-tobit模型,在得出malmquist指数后再与普惠金融相关的指数进行实证分析，找准普惠金融后续发展的着力点，提出可操作且具有建设性的建议，为我国小微企业融资提供一些决策参考。本次论文的实践意义在于，通过对小微企业融资的综合效率与普惠金融的数字金融覆盖指数、使用深度指数和数字支持服务指数运用Tobit模型进行回归分析。国内外研究现状贝多广和李焰(2017)从数字化金融的角度提出，当前快速发展的信息化技术和日新月异的金融科技，为解决普惠金融过去不可逾越的障碍提供了解决方案，能够有效解决小微企业和低收入群体的服务成本和风险管理等问题ADDINNE.Ref.{67C61A14-57D2-4263-89E1-01054C0588EB}[1]。邢乐成和羿建华（2015）指出发展普惠金融，迫切需要社会信用环境的支持，为此，需要加快中国社会信用体系的建立和完善，最大限度地发挥政府对社会信用的推动和指导作用；要加强信用法律法规建设，为各市场注意提供公平竞争的良好信用环境ADDINNE.Ref.{97016A72-C590-4486-AF16-4ECB3DCFAAB2}[2]。邢乐成、赵建对国内和国外普惠金融的概念和理论框架进行梳理和分析后，指出国外普惠金融的研究主要集中在经典的信息不对称理论、金融抑制和金融深化理论、普惠金融案例分析总结这三个方面；国内普惠金融的研究主要集中在中小企业融资、数字普惠金融、与国际普惠金融对比分析国内存在的问题和短板这三个方面ADDINNE.Ref.{77330C51-0E76-4B24-A03A-2A2F8FCAC777}[3]。星焱（2016）认为没有成熟的理论框架作为参考和指引时普惠金融发展中存在诸多问题的重要原因ADDINNE.Ref.{CF2B82AC-9AC2-4C75-A13C-F179FE3FF5BB}[4]。黄开燕分析小微企业融资中的发展现状及问题，指出在供应链业务中，将信用注入核心关键企业的整个供应链条的模式能够服务上下游的中小企业客户，能够实现可持续发展的商业模式并丰富小微企业的融资产品，在提高金融服务的便捷性的同时也能够运用和推广新的技术。运用新技术和完善法制法规体系、加强监管营造公平的金融环境可以使小微企业得到更好的发展ADDINNE.Ref.{6B153D33-C5FF-4201-B57B-53EA3DC3DE52}[5]。陈鹏指出数字普惠金融能够为小微企业融资提供更好的服务，但目前市场主导的数字普惠极浓染那个存在定价高、数据垄断、数据孤岛、数字鸿沟的问题。需要政府引导数字化的发展，降低交易成本、提高效率、使金融与实体经济更贴合发展，增加低收入群体的金融选择并完善和健全社会信用体系ADDINNE.Ref.{C29813B2-3326-4E93-99F3-CB0CBA3E0B12}[6]。Maure&Haber认为，获取信贷资源的能力取决于自有资产的多少，而资产较多的人更易于获得金融资源，金融资源向资产更多的人倾斜，从而利用金融资源获得更多的收益，加剧收入的差距ADDINNE.Ref.{D788CF33-2B5D-4B8E-AF33-F8CACA1892D2}[7]。Galor&Zeira的研究则认为在金融的发展过程中，应该注重各社会群体的公平，然各个层级的人都能够获得金融服务，低收入群体也可以通过金融服务增加收入，进一步缩小收入差距ADDINNE.Ref.{0523089A-AA7F-4B77-97F3-231FD7ADC1BE}[8]。Mathis&Cavinato指出小微企业在外部融资时常因为企业财务信息、抵质押品、经营状况分析、信息披露信息等因素受到一定的限制。Sarma研究表明金融服务具有五个方面的排斥性：选择的市场排斥、客户筛选的条件排斥、金融获得的机会排斥、金融服务的价格排斥以及客户的自我排斥，这五个排斥都对普惠金融类客户不利ADDINNE.Ref.{CE23D113-AC4D-499D-B200-80CD169AC2B4}[9]。Agarwal&Hauswald研究小微企业线上融资模式和申请门槛及审批要点并与传统融资进行对比，发现线上融资申请门槛耕地，审核要求更低，更有利于小微企业融资ADDINNE.Ref.{3D6D3C72-CA4B-4D1E-B4F6-256285F93B6B}[10]。Shahrokhi发现直接融资和间接融资都对小微企业有不利的约束，互联网与融资的结合发展使得小微企业融资更便捷化，丰富融资渠道，减少融资约束并提高融资效率ADDINNE.Ref.{DFFB0AF4-54FF-4E13-A757-2E63C781C75F}[11]。（四）研究思路根据以上思路，本次论文的基本框架如下：前言，提出本次选题的背景和研究意义，总结和分析国内外对小微企业融资效率及普惠金融发展的现状。第二章讲述关于普惠金融和小微企业的基本概念，明晰研究主体，其中对小微企业进行严格的规定和划分，然后引入包容性增长理论和金融排斥理论论述小微企业在经济社会中被金融机构边缘化及在经济社会的发展中小微企业将会被包容，最后总结出普惠金融对小微企业融资影响的机制：普惠金融可以降低门槛效应、普惠金融可以降低排斥效应。第三章介绍DEA模型，本文将选取DEA-BCC模型进行静态分析；构建指标体系并选取和处理数据。第四章通过静态DEA-BCC模型和动态DEA-MALMQUSIT模型可得知小微企业的融资效率和融资效率的变化，分析广东省四会市小微企业整体的融资效率及其影响因素。第五章选择DEA-BCC模型中综合效率值作为被解释变量，普惠金融数字化的覆盖广度和使用深度作为解释变量。通过Tobit回归可得到解释变量的系数和显著程度，分析出普惠金融数字化的覆盖广度和使用深度对小微企业融资效率的影响并探究其可能存在的问题及原因。第六章通过以上DEA-MALMQUSIT-Tobit模型的分析，得出普惠金融对小微企业融资效率的影响及成因，但由于数据的不足，故结论不具有参考性，因此也不提出建议。二、理论基础与分析框架（一）基本概念1.普惠金融普惠金融一词来自于英文“inclusivefinancialsystem”的翻译，由联合国系统在2005小额信贷年的宣传时提出来的，后续被普惠广发应用。其基本含义是：能有效、全方位地为社会所有阶层和群体提供服务的金融体系，因为在传统的金融体系仲资产较多的群体才是金融服务的主体。因此，普惠金融的提出主要是对小微企业、农业从事者、个体工商户及社会弱势群体进行普惠的金融服务。通过对社会各群体提供金融服务，大众能够获得收益，共同促进经济社会的发展。普惠金融的概念引进国内主要是通过中国小额信贷联盟，国内开始研究普惠金融，并逐渐重视普惠金融的发展。随着我国金融体系的快速发展,普惠金融理念日益受到人们的关注。在2013年，党的中共十八届三中全会在《关于全面深化改革若干重大问题的决定》报告中提出发展普惠金融,旨在让更多人享有金融服务,更好地支持实体经济的发展。2.小微企业小微企业的概念是后来出现的，最早出现的是中小企业，中国人民银行在1998年引发的《关于进一步改善中小企业极浓染那个服务的意见》（银发（1998）278号）中提出：中小企业（包括国有中小企业、城镇集体企业、乡镇企业、私营企业和个体企业等）是我国国民经济的重要组成部分。在2011年，工业和信息化部、国家统计局、发展改革委、财政部联合印发《关于印发中小企业划型标准规定的通知》（工信部联企业（2011）300号），该通知明确统一了我国对企业划型的正式标准。该通知中划分标准根据企业从特人员、资产总额、营业收入等指标结合行业特点将企业划分为大型、中型、小型、微型四种类型。监管部门针对划型标准中提到的小型和微型企业出台了一系列支持其发展的政策，具体划分标准如图1.1所示：资料来源：《关于引发中小企业划型标准规定的通知》（工信部联企业（2011）300号）为了补充对金融业划型标准，银监局颁布《金融业企业划型标准规定》（银发（2015）309号）的通知，该通知中对金融业有明确的划型标准。小微企业都是独立从事社会经济活动的组织，涵盖较为广泛，大致包括：小型企业、微型企业、家庭作坊式企业（无工商企业营业执照）、个体工商户等。理论基础包容性增长理论“包容性增长（InclusiveGrowth）”这一概念由亚洲开发银行于2007年提出，在经过一段时间的发展后，各界就其概念所达成的共识是，包容性增长就是在保持经济较快的增长速度的同时，优化经济结构并对社会领域的发展予以更多关注，尤其注重关注弱势群体，让经济成果公平合理地惠及大众。金融排斥理论金融排斥（FinancialExclusion）这一概念最早于1993年由Leyshon和Thrift提出，是指部分群体在经济社会中被金融机构边缘化，无法合理取得金融服务或者所获金融服务不足的情况。金融排斥主要有以下两种情况：一，金融服务无法被受排斥群体靠拢或取得；二，受排斥群体获取金融服务的成本因其在接受金融服务时受到诸多限制而相对较高。普惠金融对小微企业融资效率影响的机制普惠金融降低门槛效应门槛效应是指在获取某项服务时，需要付出一定的成本或取得某种资格。弱势群体及小微企业机构往往因为金融的门槛效应，无法充分获取金融服务及产品。普惠金融可以通过数字化的使得金融机构无需通过增设实体网点来实现金融服务及产品的大范围覆盖，进而有助于降低其经营成本。此外，普惠金融所带来的金融产品创新使得金融机构能够提供多样化的金融服务及产品，这些有助于大幅度降低金融的门槛效应，进而充分满足弱势群体及小微企业机构的需求，使得他们能够充分参与经济活动，促进经济增长。普惠金融降低排斥效应排斥效应，本文中所指为金融排斥效应，具体来讲时弱势群体及小微企业机构在金融体系中缺少分享金融服务，其在接近金融机构的途径或方法等方面不足，在获取金融服务及产品方面会面临重重困难和阻碍。普惠金融的数字化能够使得金融服务不需要通过增设网点而是借助移动互联网实现金融产品及服务高广度的覆盖，使得农村地区以及偏远地区的居民不再因地理位置被边缘化。三、DEA模型构建（一）DEA模型简介数据包络分析（DataEnvelopmentAnalysis,简称”DEA”)法是用来进行效率评估的一种常用方法，基本原理就是根据多项投入和产出指标对目标单位进行效率评价，以做出最有决策。鉴于上述DEA方法评价相对效率的可行性及适用性，本文利用DEA方法对广东省四会市小微企业的融资效率进行评价。DEA包含CCR和BCC两种模型，考虑到小微企业未来广阔的成长空间，其很有可能会发展为大企业，所以规模报酬一般是变化的，符合BCC模型的理念；因此本文采用BCC模型进行研究分析。Malmquist指数是在DEA模型基础上对效率进行动态分析的一种非参数效率测算方法，可以弥补DEA模型只能对效率进行静态分析的不足，从时间的维度对效率变化进行动态分析。Malmquist指数可以分解为技术变化指数和综合效率指数，综合效率指数又可分解为纯技术效率变化指数和规模效率指数，相应指数大于1代表效率提高，反之下降。因此本文先运用DEA方法对山东省小微企业的融资效率静态测算，再运动Malmquist指数对其融资效率动态比较，进而探究广东省四会市小微企业融资效率的因素ADDINNE.Ref.{5667FBEB-27AE-4B51-BB15-006D674CDDB9}[12]。（二）指标体系构建在对小微企业的界定标准下进行概括总结，可大致划分为以下三个方面，分别为资产总额、从业人员和税收额。也就是说，如果一个企业为小微企业，则属于工业类的企业其资产总额不超过3000万元，其他类型企业不超过1000万元；工业类企业从业人员不超过100人，其他类型企业不超过80人；年度税收缴纳额不超过50万元。根据上述标准，在考虑数据的可得性的同时借鉴其他学者的研究成果，选取指标如下：广东省四会市小微企业融资效率指标选择投入指标：资产总额X1资产负债率X2财务费用X3产出指标：净资产收益率Y1毛利率Y2投入指标：（1）资产总额：反映小微企业的融资规模。（2）资产负债率：反映小微企业的融资结构和偿债能力。（3）财务费用：是企业为了筹集资金所付出的费用，可以用来反映企业的融资成本。产出指标：（1）净资产收益率：反映小微企业的盈利能力，该指标越高，企业盈利能力越强。（2）毛利率：反映小微企业的成长能力，该指标越高，企业发展经营状况越好。指标构建如表3.2所示。表3.2广东省四会市小微企业融资效率指标选择投入指标资产总额（X1）资产负债率(X2)财务费用(X3)产出指标净资产收益率（Y1）毛利率（Y2）（三）数据的选取本文通过对2018-2020年广东省四会市小微企业的年报及资产负债表数据研究分析，抽取广东省四会市10家小微企业近三年的相关数据作为样本，样本覆盖了包括农业、工业、批发零售、信息通信、物流运输、高新技术等各个行业。使用DEA模型的前提条件是投入指标和产出指标不能为负，由于部分样本公司的净资产收益率和财务费用为负，所以在实证分析前，先对样本数据进行极差标准化处理，处理后不会对模型结果产生影响。样本数据标准化处理时，令ai=min(i=1，2，3；j=1，2，3，，10，并假设函数关系Y这样经过处理后的数据范围都被限定在（0.1，1）之中，其数值都大于等于零，从而消除了负值的不适用性。四、DEA实证结果与分析（一）基于DEA-BCC模型的静态分析利用deap2.1软件，选择投入导向和可变规模报酬方式对2018-2020年广东省四会市10家小微企业融资效率的投入产出变量进行测算，测算结果见表4.1表4.12018-2020年广东省四会市小微企业融资效率值年份公司综合效率纯技术效率规模效率规模报酬2018年11.0001.0001.000-21.0001.0001.000-30.6670.7980.835irs41.0001.0001.000-51.0001.0001.000-60.7211.0000.721irs70.6090.6480.940irs80.8380.9320.899irs90.4800.6060.793irs100.9521.0000.952irs2019年11.0001.0001.000-20.9951.0000.995drs30.7570.7710.982irs40.9720.9750.998drs51.0001.0001.000-60.6700.9680.692irs70.7941.0000.794irs80.6590.7190.917irs90.6320.7270.870irs100.7190.9540.754irs2020年11.0001.0001.000-20.9210.9570.962drs30.8410.8460.994irs41.0001.0001.000-51.0001.0001.000-60.8111.0000.811irs71.0001.0001.000-81.0001.0001.000-91.0001.0001.000-100.7641.0000.764irs表4.22018-2020年样本小微企业融资效率均值年份综合效率纯技术效率规模效率20180.8270.8980.91420190.8200.9110.90020200.9260.9790.946均值0.8570.9290.920表4.32018-2020年样本小微企业效率评价年份效率有效性综合效率纯技术效率规模效率企业数比重企业数比重企业数比重2018有效440%660%440%非有效660%440%660%2019有效220%440%220%非有效880%660%880%2020有效660%880%660%非有效440%220%440%在表4.1中，广东省四会市仅有一家企业在2018年时综合效率低于0.5，且在表4.2中2018-2020年的综合效率均值为0.857，近半数小微企业能够达到最佳融资效率，这表明广东省四会市小微企业资金的配置及使用较为恰当。对实证结果进一步整理统计（如表4.2和4.3）可以发现，2018-2020年间，每年的综合效率均值都大于0.8，纯技术效率和规模效率都大于0.89，这表明广东省四会市小微企业的融资下路受纯技术效率和规模效率共同影响，两者共同导致小微企业融资效率较高。由表4.2可知，小微企业的规模效率较高，基本保持在0.9以上，说明小微企业在利用规模效应提升融资效率方面做得很好，但是实际规模与最优规模之间仍存在着差距，特别在2019年时80%的小微企业规模效率非有效。广东省四会市近半数小微企业呈现规模报酬递增的状态，以2019年为例，由7家小微企业规模报酬递增，2家小微企业规模报酬不变.而呈现规模报酬递减状态的小微企业只有1家，这表明广东省四会市小微企业处于发展上升期，应当增加融资力度，促进其进一步发展。但是对于规模报酬递减的小微企业，应适当缩减其融资规模，减少资金投入，提高资金配置效率及资金利用率，增加产出。在表4.3中可观察出，2018年小微企业纯技术效率有效的企业有6家，占60%，而规模有效的企业有4家，占40%；2019年小微企业纯技术效率有效的企业有4家，占40%，而规模有效的企业有2家，占20%；2020年小微企业纯技术效率有效的企业有6家，占60%，而规模效率有效的企业有4家，占40%。由此可得出广东省小微企业纯技术效率有效总是高于规模效率有效，且规模有效的占比与综合效率有效的占比一致，也就是说广东省四会市小微企业的综合效率主要受规模效率的影响，要使小微企业达到最佳融资效率，应提高他的融资规模，在短期内能通过增加融资力度来快速使企业达到最佳融资效率。（二）基于Malmqusit指数的动态分析运用DEAP2.1软件计算2018-2020年广东省四会市小微企业的Malmquist指数，结果如表4.4所示。表4.42018-2020年广东省四会市小微企业融资效率的Malmquist指数及构成年份技术效率变化指数（EFFC）技术变化指数(TC)纯技术效率变化指数(PEC)规模效率变化指数(SEC)Malmquist综合指数(TFP)2018-20191.0041.1541.0220.9831.1582019-20201.1520.6281.0841.0630.723均值1.0750.8511.0521.0220.915由表4.4可知，2018-2020年广东省四会市小微企业融资效率的Malmquist指数均值为0.915，该指数小于1，表明样本企业在观测期间内的融资效率明显下降，降幅约10%。将TFP分解，从融资效率增长结构的角度看，技术效率值大于1，整体增长了约8%，但技术进步值小于1，下降约15%，拖累了整体效率值。这意味着技术进步的下降部分由技术效率的上升来弥补，二者共同决定了TFP的变动。但值得注意的是，2018-2019年只有SEC小于1且仅下降约2%，TFP上升15%；而2019-2020年TC下降了约40%，其余指数均大于1，TFP下降了约30%，说明2020年经济受到了重大的冲击，经济下行压力对广东省四会市小微企业的经营产生了较大的负向影响，为此完善融资机制和融资渠道与风险管理手段的多样化对提高融资效率有重要作用。Tobit回归分析基于以上结果可知，广东省四会市小微企业融资效率较高，但在2020年经济受到了重大冲击。以下将从普惠金融的角度考虑是哪