经济学中β系数的计算工程经济选择题

计算β系数一、β系数的概念及计算原理1、概念：β系数也称为贝他系数（Betacoefficient），是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。投资股市中一个公司，如果其β值为1.1，则意味着股票风险比整个股市场平均风险高10%；相反，如果公司β为0.9，则表示其股票风险比股市场平均风险低10%。2、理论体系：β系数的计算分为上市公司β系数计算和非上市公司β系数计算两种情况：在被评估企业是上市公司时，可以根据其各期历史收益数据和相应的股票市场综合指数来确定其β系数；当被评估企业不是上市公司时，我们可以寻找相似的上市公司，先得出该上市公司的β系数，然后通过比较和调整来间接计算被评估企业的β系数。下面的实例讲解了非上市公司β系数的计算方法。（注：这里所说的“调整”是调整参照公司与被评估对象由于财务杠杆的不同而进行的调整，类似市场比较法中比较因素的修正）3、β系数计算的原理：如果将市场上全部所有股票作为一个资产组合，其市场整体风险收益以市场整体资产组合M收益的方差Var(Rm)表示，任一只股票对系统风险收益的贡献，由这一股票与市场资产组合M收益的协方差Cov(Rm，Ri)表示，则β系数可表示为：β=Cov(Rm，Ri)/Var(Rm)【知识链接】①方差的概念：样本中各数据与样本平均数的差的平方和的平均数叫做样本方差。②协方差的概念：在概率论和统计学中，协方差用于衡量两个变量的总体误差。协方差cov(X,Y)的度量单位是X的协方差乘以Y的协方差。而取决于协方差的相关性，是一个衡量线性独立的无量纲的数。方差是协方差的一种特殊情况，即当两个变量是相同的情况。此外，由于市场整体收益率Y=α+β×(X-参照上市公司的收益率)，通过进行一元线性回归分析，也可以用这一公式计算出β系数。这两种计算方法实质上是一致的。二、β系数的计算过程本文通过以BJ银行(股票代码601***)、NJ银行（股票代码6010***）和NB银行(股票代码002***)三个上市公司作为参照公司，通过同花顺炒股软件模拟计算A非上市银行于2011年6月30日（基准日）的β系数为例，具体说明β系数的计算过程：1、计算股票市场整体收益率和参照上市公司股票的收益率（1）股票市场整体收益率Rmt=(indext-indext-1)/indext-1式中：Rmt—第t期的股票市场整体收益率

INDEXt—第t期期末的股票市场综合指数

1NDEXt-1—第t-1期期末的股票市场综合指数本文以2008年2月末至2011年6月底(假设以2011年6月30日为基准日)每个月月末上证指数作为市场整体收益率指标的计算依据，计算过程如表一：注：以下上证指数和参照上市公司股票收盘价均来自炒股软件序号日期上证指数市场整体收益率与均值的差（Rmt-E1)差的平方（Rmt-E1)^212008-02-294,348.54Rm--22008-03-313,472.71-0.201407829-0.1952951070.03814017932008-04-303,693.110.0634662840.0695790060.00484123842008-05-303,433.35-0.070336383-0.0642236610.00412467952008-06-302,736.10-0.203081538-0.1969688160.03879671462008-07-312,775.720.0144804650.0205931870.00042407972008-08-292,397.37-0.136306976-0.1301942540.01695054482008-09-262,293.78-0.043209851-0.0370971290.00137619792008-10-311,728.79-0.246313945-0.2402012230.057696628102008-11-281,871.160.0823523970.0884651190.007826077112008-12-311,820.81-0.026908442-0.020795720.000432462122009-01-231,990.660.093282660.0993953820.009879442132009-02-272,082.850.0463112740.0524239960.002748275142009-03-312,373.210.1394051420.1455178640.021175449152009-04-302,477.570.0439741950.0500869170.002508699162009-05-272,632.930.0627066040.0688193260.0047361172009-06-302,959.360.1239797490.1300924710.016924051182009-07-313,412.060.1529722640.1590849860.025308033192009-08-312,667.74-0.218143878-0.2120311560.044957211202009-09-302,779.430.0418668990.0479796210.002302044212009-10-302,995.850.0778648860.0839776080.007052239222009-11-303,195.300.0665754290.0726881510.005283567232009-12-313,277.140.0256126190.0317253410.001006497242010-01-292,989.29-0.087835735-0.0817230130.006678651252010-02-263,051.940.0209581540.0270708760.000732832262010-03-313,109.110.0187323470.0248450690.000617277272010-04-302,870.61-0.076710055-0.0705973330.004983983282010-05-312,592.15-0.097003773-0.0908910510.008261183292010-06-302,398.37-0.074756476-0.0686437540.004711965302010-07-302,637.500.0997052160.1058179380.011197436312010-08-312,638.800.0004928910.0066056130.000043634322010-09-302,655.660.0063892680.012501990.0001563332010-10-292,978.840.1216947950.1278075170.016334761342010-11-302,820.18-0.053262344-0.0471496220.002223087352010-12-312,808.08-0.0042905060.0018222160.00000332362011-01-312,790.69-0.006192844-8.0122E-050.000000006372011-02-282,905.050.0409791130.0470918350.002217641382011-03-312,928.110.0079379010.0140506230.00019742392011-04-292,911.51-0.005669186-0.0004435360.00003214402011-05-312,743.47-0.057715756-0.0516030340.003331108412011-06-302,762.080.006783380.06791060.000046014合计---0.250621585-0.0244508710.376259162均值E1-0.006112722-0.0005963630.009177053（方差）★上证指数的获得途径：打开同花顺炒股软件—单击菜单栏中的报价—选择下拉菜单中的沪深指数—选择要选择的指数类型—右键选择导出数据。如下图(2)参考上市公司收益率Rit=（pt-pt-1）/pt-1式中Rit—第t期的参考上市公司收益率

Pt—第t期期末参考上市公司的股票收盘价

Pt-1—第t-1期末参考上市公司的股票收盘价

以BJ银行(股票代码601***)、NJ银行（股票代码601***）和NB银行(股票代码002***)三个上市公司于2008年2月末至2011年6月底每个月月末股票收盘价为依据，分别计算三家上市公司的收益率如表二：序号日期BJ银行NJ银行NB银行股票收盘价收益率股票收盘价收益率股票收盘价收益率12008-02-2916.62Ri16.34Ri18.24Ri22008-03-3114.00-047-0.1144430814.42-0.20942982532008-04-3017.260.23285714316.550.1437456814.910.03398058342008-05-3015.44-0.10544611814.37-0.1317220512.97-0.13011401752008-06-3013.75-0.10945595911.42-0.2052888010.8-0.16730917562008-07-3112.51-0.09018181811.07-0.030647999.95-0.07870370472008-08-299.70-0.2246203049.85-0.110207778.21-0.17487437282008-09-268.09-0.1659793819.81-0.004060917.45-0.09257003792008-10-318.170.0098887528.25-0.159021416.12-0.178523490102008-11-287.99-0.0220318248.400.018181826.760.104575163112008-12-318.910.1151439308.39-0.001190486.80.005917160122009-01-2310.220.1470258149.820.170441007.420.091176471132009-02-2710.320.00978473611.800.201629338.890.198113208142009-03-3111.890150.114406789.750.096737908152009-04-3012.140.02102607212.94-0.015969589.53-0.022564103162009-05-2712.510.03047775914.030.0842349310.080.057712487172009-06-3016.260.29976019217.990.2822523212.860.275793651182009-07-3118.590890.1056142314.690.142301711192009-08-3114.02-0.24583109214.29-0.2815485210.85-0.261402314202009-09-3017.230.22895863117.640.2344296713.380.233179724212009-10-3017.830.03482298317.57-0.0039682513.21-0.012705531222009-11-3017.71-0.00673023017.49-0.0045532213.90.052233157232009-12-3119.340.09203839619.350.1063464817.490.258273381242010-01-2915.57-0.19493278216.26-0.1596899215-0.142367067252010-02-2615.980.02633269116.550.0178351815.290.019333333262010-03-3116.720.04630788517.590.06283988160.046435579272010-04-3014.10-037-0.1262080713.42-0.161250000282010-05-3113.00-0.07801418413.23-0.1392322711.11-0.172131148292010-06-3012.13-0.06692307710.04-0.2411186711.02-0.008100810302010-07-3013.960730.1683266912.490.133393829312010-08-3112.66-0.09312320911.13-0.0511509012.530.003202562322010-09-3011.94-0.05687203810.65-0.0431266911.99-0.043096568332010-10-2913.720760.1981220713.810.151793161342010-11-3011.90-0.1326530619.96-0.2194357412.22-0.115133961352010-12-3111.44-0.0386554629.94-0.0020080312.40.014729951362011-01-3111.620.01573426610.230.0291750512.490.007258065372011-02-2811.660.00344234110.440.0205278612.560.005604484382011-03-3111.970.02658662111.070.0603448313.30.058917197392011-04-2912.060.00751879710.58-0.0442637812.92-0.028571429402011-05-3111.03-0.0854063029.63-0.0897920611.87-0.081269350412011-06-309.97-0.0961015418.97-0.0685358310.88-0.083403538★参考上市公司各期收盘价的取得方法：打开同花顺炒股软件—左边菜单自选股报价—下面菜单栏中的行业—选择金融、保险—选择银行—选择适当的参考银行—点击左上角菜单栏的分析—选择成交明细-右键选择数据导出，导出所有数据。2、计算市场整体收益率和参考上市公司收益率的协方差a、计算参考上市公司收益率的协方差具体计算结果见第3部分表三第一行。注：也就是参照上市公司各期收益率与参照上市公司各期收益率平均数的差，乘以市场各期收益率与市场各期收益率之差和的平均数。b、计算市场整体收益率的方差具体计算结果见第3部分表三第二行注：也就是市场各期收益率与市场收益率平均数之差的平方和的平均数。c、计算参考上市公司的β系数β系数等于市场平均整体收益率和上市股票平均收益率的协方差除以市场整体收益率的方差，即：具体计算结果见第3部分表三第三行。3、计算被评估企业的β系数由于上述计算出的β系数是参考上市公司有财务杠杆情况下的值，而其财务杠杆度和被评估企业的财务杠杆是不同的，因此，需要进行调整。首先将参考上市公司有财务杠杆的β系数换算成无财务杠杆影响的β系数。根据下列罗伯特-哈莫达（RobertHamada）的权益收益率公式，从而可以计算出无财务杠杆的参考上市公司的β无系数。具体计算结果见表三第8行β有—有财务杠杆的β系数β无—无财务杠杆的β系数T—企业所得税税率B—企业债务金额S—企业权益金额按照所评估企业的资本结构，再根据上式，将三家参考上市公司无财务杠杆的β无系数代入，计算其三个有财务杠杆的所评估企业的β系数（表三第14行）如表三：项目序号BJ银行NJ银行NB银行协方差10.0087320120.0103351930.010182739市场协方差20.009177053β值30.95151.12621.1096参照公司所得税T425%参照公司付息债务金额B563,946,607.9020,563,608.0019,354,843.10参照公司股本S6622,756.20296,893.30288,382.10参照公司付息债务与股本的比值B/S7102.683269.262667.1153无财务杠杆的β80.01220.02130.0216被评估公司的所得税925%被评估公司付息债务金额B1038,235,818.20被评估公司股本S11910,000.00被评估公司付息债务与股本的比例B/S1242.01738264比准有财务杠杆的β系数130.39670.69250.7023被评估公司有财务杠杆的β系数加权平均值140.6373【知识链接】财务杠杆的概念：无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余。这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆。财务杠杆影响的是企业的税后利润而不是息前税前利润。三、结束语：采用上述方法计算所评估企业的β系数比较方便和简单，也比较适当。但在实际应用时，必须注意这种方法应用时的限制条件。首先，由于β系数的计算依据是历史数据，因此，如果市场条件发生了大的变化，这一方法可能就不再适用。其次，选择的参考上市公司即使主营业务内容与所评估企业相同，但非主营业务与所评估企业不同，且占总体业务比例较大时，则需要对上述的计算结果再进行调整，但这样的调整在操作上是比较困难的。(本文作者：国策评估)1．若某投资项目可行，则［B］。A．NPV＞国家颁布值B．NPV＞0C．NPV＜企业可以接受水平D．NPV＞初始投资2．在寿命期不同的互斥方案选择时，应采用［C］方法。A．差量内部收益率法B．独立项目排它化法C．净年值法D．效率指标排序法3．下面关于价值系数的论述正确的有［C］。A．价值系数越大，说明该零件的重要性越大B．价值系数越小，说明该零件实现的功能水平越低C．价值系数的大小，反映了零件单位费用所实现的功能水平的高低D．价值系数越小，该零件的成本费用越高4．有三个相互独立的投资方案320.甲、乙、丙，所有方案寿命均为18年，残值为0，基准收益率10％，可利用资本18万元，项目有关数据见下表：（P/A,10％,10）＝6.145方案初始费用（万元）年现金流量（万元）甲101.7乙61.3丙81.6则最优方案组合为[B]。A．甲、乙、丙B．乙、丙C．甲、丙D．甲、乙5．假设某工程1年建成并投产，寿命10年，每年净收益2万元，按10％折现率计算恰好能在寿命期内把期初投资全部收回，（P/A,10％,10）=6.145，则该工程期初投入为[C]。A．20万元B．18.42万元C．12.29万元D．10万元6．某投资方案寿命5年，每年净现金流量见下表，折现率10％，到第5年恰好投资全部收回，则该公司的内部收益率为[B]。年份012345净现金流量(万元)-11.842.42.83.23.64A．＜10％B．10％C．＞10％D．无法确定7．下列属于投资方案静态评价指标的是[A]。A．投资收益率B．内部收益率C．净现值率D，净年值8．项目计算期包括［D］。A．项目建设期、项目投产期B．项目评估期、项目生产期C．项目计划期、项目投产期D．项目建设期、项目生产期9．下列分析方法中不是价值工程中方案创新方法的是［C］。A．德尔菲法B．头脑风暴（BS）法C．ABC分析法D．哥顿法10．价值工程的核心是［A］。A．功能分析B．成本分析C．费用分析D．价格分析11．下列选项中不属于现金流量的是[D]。A．新增流动资金B．固定资产折旧C．回收的固定资产余值D．销售税金及附加12．在现金流量图中，现金流量等值是指在特定利率下不同时点上的[C]。A、两笔现金流入量绝对值相等B．两笔现金流出量绝对值相等C．两笔净现金流量相等D．两笔现金流量价格相等13．经济评价中，一个项目的内部收益率的决策规则为[D]A．IRR>0B．IRR<0C．IRR≤基准收益率D．IRR≥基准收益率14．若某项目的动态投资回收期刚好等于项目计算期，则必然有[A]A．内部收益率=基准收益率B．内部收益率>基准收益率C．动态投资回收期>基准投资回收期D．动态投资回收期<基准投资回收期15．某项目有甲、乙两个建设方案，基准收益率ic=10%，两方案的等有关指标见下表。已知（P/A,10％,6）=4.355，（P/A,10％,10）=6.145，则两方案可采用[B]方案寿命期(年)净现值（万元）内部收益率（%）甲610014.2乙1013013.2A．净现值法进行比选，且乙方案好B．年值法进行比选，且甲方案好C．研究期法进行比选，且乙方案好D．内部收益率法进行比选，且甲方案好16．设备更新方案比较的特点之一是不考虑[B]A．使用成本B．沉没成本C．设备残值D．设备的经济寿命17．价值工程中的总成本是指[B]A．生产成本B．产品寿命周期成本C．使用成本D．使用和维修费用成本18．某产品单位变动成本10元，计划销售1000件，每件15元，问固定成本应控制在[A]A．5000元B．10000元C．15000元D．150元19．设备购买与租赁的比选分析，购买优于租赁的条件是[D]A．年计提折旧额大于年租金B．年租金大于年贷款利息C．企业能筹集到足够的资金D．购买方案的费用现值小于租赁方案的费用现值20．在多方案决策中，如果各个投资方案的现金流量是独立的，其中任一方案的采用与否均不影响其他方案采用，则方案之间存在的关系为[C]。A．正相关B．负相关C．独立D．互斥1、下列有关技术与经济的关系的描述中，错误的是（D）。A、技术进步是经济发展的重要条件和手段B、经济环境是技术进步的物质基础C、经济的发展为技术的进步提出了新的要求和发展方向D、经济处于主导地位，技术处于从属地位2、若名义利率一定，则年实际利率与一年中计息次数的关系为（C）。A、计息次数增加，年实际利率不变B、计息次数增加，年实际利率减少C、计息次数增加，年实际利率增加D、计息次数减少，年实际利率增加3、在对投资方案进行经济效果评价时，应（A）。A、以动态评价方法为主，以静态评价方法为辅B、只采用动态评价方法C、以静态评价方法为主，以动态评价方法为辅D、只采用静态评价方法4、一个项目的内部收益率大于基准折现率，则其净现值（C）。A、可能大于也可能小于零B、一定小于零C、一定大于零D、等于零5、NPV与标准折现率i0的关系为（B）。

A、NPV随i0的增大而增大B、NPV随i0的增大而减小C、NPV随i0的减小而减小D、NPV与i0的变化无关

6、某投资方案的净现金流量如下表，则该项目的静态投资回收期为（）年。年序0123456净现金流量现值-20-30-1025281416A、3.68B、6C、4.5D、3.27、在计算某建设项目内部收益率时，得到如下结果：当i=6%时，净现值为45.6万元；当i=7%时，净现值为-130.35万，则该项目的内部收益率为（C）A、5.5%B、6%C、6.26%D、6.5%8、（D）是指设备从开始使用到其等值年成本最小的使用年限。A、折旧寿命B、物理寿命C、技术寿命D、经济寿命9、可行性研究分为(A)几个阶段。A、机会研究、初步可行性研究、详细可行性研究和评价与决策B、初步可行性研究、最终可行性研究和项目评估C、项目评估、机会研究、初步可行性研究和最终可行性研究D、机会研究、详细可行性研究和评价与决策10、价值工程中涉及到的基本要素是（D）。A、价值、功能B、价值、寿命周期成本C、功能、寿命周期成本D、价值、功能、寿命周期成本1、一个项目的内部收益率小于基准折现率，则其净现值（B）。

A、可能大于也可能小于零B、一定小于零C、一定大于零D、等于零2、在A与n相等时，（P/A，20%，n）和（P/A，30%，n）这两者的大小为（A）。A、前者比后者大B、前者比后者小C、两者相等D、不一定

3、某投资方案的净现金流量如下表，则该项目的静态投资回收期为（C）年。年序0123456净现金流量现值-30-20-1023301416A、3.68B、6C、4.5D、3.2

4、对于效益基本相同但又难以具体估算的互斥方案比选时，常选用（A）。A、最小费用法B、净现值法C、内部收益率法D、差额内部收益率法5、价值工程以(C)为核心。A、功能定义B、功能整理C、功能分析D、制定改进各种方案6、某项目的NPV（15%）=5万元，NPV（20%）=－20万元，则内部收益率IRR为（A）。A、16%B、17%C、18%D、19%7、项目的（A）计算结果越大，表明其盈利能力越强。

A、净现值B、投资回收期C、盈亏平衡点D、借款偿还期8、具有某种意图的特定目的或用途，即为价值工程中的（C）。A、成本B、价值系数C、功能D、价值9、（B）是指生产设备能够维持其使用价值的时间过程。A、折旧寿命B、物理寿命C、技术寿命D、经济寿命10、抓住“关键的少数”，略去“次要的多数”是价值工程对象选择方法中(D)的思想。A、经验分析法B、因素分析法C、强制确定法D、ABC分析法1、在对一个系统进行工程经济分析时，通常把该系统在考察期间各时点实际发生的资金流出和资金流入称为(C)。A．净现金流量B．资金流量C．现金流量D．现金流动2、在下面的现金流量图中，若横轴的时间单位为年，则大小为40的先进流量的发生时点为（D）。A．第二年年末B．第三年年初C．第三年年中D．第三年年末3、某设备原值为8万元，目前账面价值为3万元，现在的净残值仅为1.5万元，目前该设备价值为(C)万元。A．8B．3C．1.5D．54、某建设项目现金流量如下表所示，则该项目的静态投资回收期为（B。t年末0123456净现金流量（万元）－550－600－20076312560560A、5.25年B、5.72年C、6.25年D、6.72年5、工程经济研究中，(B)常常被视为资金的机会成本。A．股息B．利息C．利率D．贷款额6、进行单因素敏感性分析，要假设各个不确定因素之间相互独立，当考察一个因素时，令其余因素(D)。A．由小到大变化B．由大到小变化C．依次变化D．保持不变7、某项目有4种方案，各方案的投资、现金流量及有关评价指标见下表。若已知ic=18％，则经比较最优方案为(D)。方案投资额(万元)IRR(％)ΔIRR(％)ABCD25035040050020241826ΔIRRB-A=20.0ΔIRRC－B=5.3ΔIRRD-B=31.0A．方案AB．方案BC．方案CD．方案D8、与计算动态投资回收期无关的量是(D)。A．现金流人B．现金流出C．项目寿命期D．基准收益率9、价值工程中，方案创新常用专家意见法(德尔菲法)，专家们的意见和信息的沟通主要依靠(B)。A．信息处理B．每轮征询表的反馈C．对专家征询表的回答进行统计处理D．专家意见的统计处理10、某建设项目的现金流量为常规现金流量，当基准收益率为8％时，净现值为400万元。若基准收益率变为10％，该项目的NPV(B)。A．大于400万元B．小于400万元C．等于400万元D．不确定11、若名义利率一定，年有效利率与一年中计息周期数m的关系为(C)。A．计息周期增加，年有效利率不变B．计息周期增加，年有效利率减小C．计息周期增加，年有效利率增加D．计息周期减小，年有效利率增加12、对于效益基本相同但又难以具体估算的互斥方案比选时，常选用（A）。A、最小费用法B、净现值法C、内部收益率法D、差额内部收益率法13、若某项目按基准折现率12%计算，所得的净现值为100万元，则该项目的内部收益率可能为（D）。A、8.23%B、10.78%C、12%D、15.04%14、对于一个特定的投资方案，若基准收益率变大，则(C)A．净现值与内部收益率均减小B．净现值与内部收益率均增大C．净现值减小，内部收益率不变D．净现值增大，内部收益率减小15、旧设备的经济寿命为一年，经济寿命时的年度等值费用为6050元/年，第二年使用旧设备的年度等值费用为6750元/年，第三年使用旧设备的年度等值费用为7450元/年，新设备的经济寿命为8年，8年时的年度等值费用为6466元/年，根据更新方案比较的原则，最经济的更新方案是（A）。A．旧设备保留使用一年更换B．旧设备保留使用二年更换C．旧设备保留使用三年更换D．旧设备马上更换1、经营成本=（D）。总成本费用－折旧费B、总成本费用－折旧费－维简费成本费用－折旧费－维简费－摊销费D、总成本费用－折旧费－维简费－摊销费－利息支出2、现金流量的三要素中，不包含现金流量的(C)。A．大小B．方向C．速度D．时点3、一个项目的净现值大于零，则其内部收益率（C）基准收益率。A、可能大于也可能小于B、一定小于C、一定大于D、等于4、某项目建设期为一年，建设时总投资为800万元，投产后第一年的净现金流量为220万元，第二年为250万元，第三年为280万元，第四年为320万元，第五年及以后各年均为360万元，基准收益率为10%，则该项目的动态投资回收期为（B）。A、4年B、4.84年C、5年D、5.84年5、项目的（A）计算结果越大，表明其盈利能力越强。A、净现值B、投资回收期C、盈亏平衡点D、借款偿还期6、某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在此地上兴建厂房，应(D)。A．以100万元作为投资分析的机会成本考虑B．以80万元作为投资分析的机会成本考虑C．以20万元作为投资分析的机会成本考虑D．以100万元作为投资分析的沉没成本考虑8、在(A)情况下，年有效利率大于名义利率。A．计息周期小于一年时B．计息周期等于一年时C．计息周期大于一年时D．计息周期小于等于一年时9、基准收益率是企业、行业或投资者以动态观点确定的、可接受的投资项目(A)的收益水平。A．最低标准B．较好标准C．最高标准D．一般标准10、资金的价值是随时间变化而变化的，资金在运动中(D)的部分就是原有资金的时间价值。A．减少B．贬值C．升值D．增值11、某建设项目由于未来市场的不确定性，建设项目效益有几种可能情况，每种情况的净现值为NPVi，Pi为概率，i=1，2，…，n，则下面论述正确的是（D）。E（NPV）≥0，则该项目一定可行B、E（NPV）＜0，但P（NPV≥0）=50%，则该项目一定可行C、P（NPV）＞0，则该项目一定可行D、E（NPV）＞0，但P（NPV≥0）=100%，则该项目一定可行12、价值工程中，对创新方案进行评价时，概略评价和详细评价的顺序为(A)。A．技术评价→经济评价→社会评价→综合评价B．经济评价→技术评价→社会评价→综合评价C．社会评价→技术评价→经济评价→综合评价D．综合评价→技术评价→经济评价→社会评价13、已知有A、B、C三个独立投资方案，其寿命期相同。各方案的投资额及评价指标见下表。若资金受到限制，只能筹措到6000万元资金，则最佳的组合方案是(C)。方案投资额(万元)净现值(万元)净现值率(％)ABC210020003500110.50409.12264.255.2620.457.55A．A+BB．A+CC．B+CD．A+B+C14、在计算净现值指数的过程中，投资现值的计算应采用(C)。A．银行贷款利率B．内部收益率C．基准收益率D．投资收益率15、敏感性因素分析是假设(C)的不确定因素同时变化时，分析这些变化因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。A．两个以上相互独立B．两个或两个以上相互关联C．两个或两个以上相互独立D．两个以上相互关联

论大学生写作能力写作能力是对自己所积累的信息进行选择、提取、加工、改造并将之形成为书面文字的能力。积累是写作的基础，积累越厚实，写作就越有基础，文章就能根深叶茂开奇葩。没有积累，胸无点墨，怎么也不会写出作文来的。写作能力是每个大学生必须具备的能力。从目前高校整体情况上看，大学生的写作能力较为欠缺。一、大学生应用文写作能力的定义那么，大学生的写作能力究竟是指什么呢？叶圣陶先生曾经说过，“大学毕业生不一定能写小说诗歌，但是一定要写工作和生活中实用的文章，而且非写得既通顺又扎实不可。”对于大学生的写作能力应包含什么，可能有多种理解，但从叶圣陶先生的谈话中，我认为：大学生写作能力应包括应用写作能力和文学写作能力，而前者是必须的，后者是“不一定”要具备，能具备则更好。众所周知，对于大学生来说，是要写毕业论文的，我认为写作论文的能力可以包含在应用写作能力之中。大学生写作能力的体现，也往往是在撰写毕业论文中集中体现出来的。本科毕业论文无论是对于学生个人还是对于院系和学校来说，都是十分重要的。如何提高本科毕业论文的质量和水平，就成为教育行政部门和高校都很重视的一个重要课题。如何提高大学生的写作能力的问题必须得到社会的广泛关注，并且提出对策去实施解决。二、造成大学生应用文写作困境的原因：（一）大学写作课开设结构不合理。就目前中国多数高校的学科设置来看，除了中文专业会系统开设写作的系列课程外，其他专业的学生都只开设了普及性的《大学语文》课。学生写作能力的提高是一项艰巨复杂的任务