贵金属基本面分析

贵金属近期表现3GALAXY

FUTURES盘面资料来源：iFinD

银河期货4GALAXY

FUTURES内外盘走势内外盘黄金期货走势内外盘白银期货走势资料来源：iFinD

银河期货美元指数与内盘黄金期货美元指数与内盘白银期货3203001,5001,4002,1004602,0004401,9004201,8001,7004003803601,600340COMEX黄金SHFE黄金3002,3004,3006,3001210

1,300

3,3002826242220181614

5,300COMEX白银SHFE白银450440

430420410400390380370360350120115110105100959085802022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02美元指数SHFE黄金3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000120115110105100959085802022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02美元指数SHFE白银5GALAXY

FUTURES707580859095100上期所金银比内外盘金银比上期所金银比外盘COMEX金银比资料来源：iFinD

银河期货1009590858075702022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02comex金银比6GALAXY

FUTURES7白银供需格局全球白银库存处于低位（吨）上海库存处于相对高位，但近期连续降低LBMA库存为有数据以来最低点COMEX库存同样降低资料来源：iFinD

银河期货60,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.00LBMA白银库存 Comex库存 上期所库存 上金所库存40,000.0035,000.0030,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.005,000.000.00LBMA白银库存6,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00上期所库存 上金所库存12,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.000.00Comex库存7GALAXY

FUTURESETF持仓及库存情况SPDR黄金ETF持仓整体保持平稳SLV白银ETF持仓有所下降资料来源：iFinD

银河期货020040060080010001200140005001000150020002017-11 2018-11 2019-11SPDR:黄金:持仓量(吨)2020-11 2021-11 2022-11伦敦现货黄金:美元020040060080010001200

140005001000150020002017-11 2018-11 2019-11SPDR:黄金:持仓量(吨)2020-11 2021-11 2022-11伦敦现货黄金:美元8GALAXY

FUTURES2023年3月24日最新持仓数日涨跌周涨跌年初至今涨跌ETF持仓SPRD黄金持仓（吨）923.97-1.452.8912.99SLV白银持仓（吨）14284.44-7.14-2.8631.1美国宏观经济现状目录9GALAXY

FUTURES周内数据资料来源：金十数据

银河期货公布时间重要数据周期前值预期值公布值利空/多贵金属3.24美国耐用品订单月率2月-5.000.60-1.00利多3.24美国Markit制造业PMI初值3月47.34749.3利空3.24美国Markit服务业PMI初值3月50.650.553.8利空3.23美国当周初请失业金人数(万人)3月18日当周19.219.719.1利空3.23美国新屋销售总数年化(万户)2月63.36564利多3.23美国新屋销售年化月率2月1.80-3.001.10利空3.23美国3月22日美联储利率决定(上限)-4.755.005.00利空3.21美国成屋销售总数年化(万户)2月400420458利空10GALAXY

FUTURES本轮美联储加息本轮加息路径*北京时间FOMC声明对比11GALAXY

FUTURES美国经济

——

就业美国新增非农就业人数520710

704263447557689517424677647588364904414254364

370568352

350324290239504311-20002004006008001,000标题休闲和住宿金融活动零售制造业耐用品政府批发制造业非耐用品商业服务运输和仓储建筑业教育和保健信息咨询新增非农就业人数新增比例=新增人数/就业人数权重=分项就业人数/非农就业人数贡献率-新增分项就业人数/新增非农就业人数资料来源：iFinD

银河期货12GALAXY

FUTURES美国经济

——

就业美国当周初请失业金人数美国职位空缺与失业率美国平均时薪2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.000.00

0.002.006.004.008.0010.0014.0012.0016.002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01美国:职位空缺率美国失业率

季调

%美国:职位空缺数28.0033.0034.000.00

27.001.006.00 32.005.0031.004.0030.003.002.00 29.007.008.002020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01美国:平均时薪:同比美国:平均时薪

美元

右300,000250,000191…200,000150,000100,00050,00002022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01

2023-02美国:当周初次申请失业金人数:季调美国劳动参与率58.0059.0060.00125.00120.00130.00135.00160.00

64.00155.00

63.30 63.00150.00

62.5062.00145.00140.00

61.002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01美国:劳动力成本指数:薪水报酬:季调:当季值

美国:劳动力参与率:16岁及以上:季调:当月值资料来源：iFinD

银河期货13GALAXY

FUTURES美国经济——PMIISM制造业和服务业PMI河期货资料来源：iFinD

银Markit制造业和服务业PMI

757065605550454035302019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01

美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI

美国:ISM:服务业PMIISM服务业PMI分项75.0070.0065.0060.0055.0050.00

45.0040.00

美国:Markit:制造业PMI(终值)

美国:Markit:服务业PMI:商业活动(终值)

美国:Markit:制造业PMI(初值)

美国:Markit:服务业PMI:商业活动(初值)

荣枯线综合Markit

PMI2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-0370.0065.0060.00

55.0050.00

45.0040.00

Markit:综合PMI

荣枯线

美国:Markit:综合PMI(初值)30.0040.0050.0060.0070.00就业物价新订单商业活动进口库存订单库存供应商交付库存景气新出口订单2023-022023-012022-122022-1114GALAXY

FUTURES0.001.002.003.004.005.006.007.008.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01%%美国:CPI:能源:当月同比

美国:CPI:食品:当月同比美国:CPI:服务(不含能源):当月同比

美国:CPI:当月同比

美国:核心CPI(不含食物、能源):当月同比

美国经济

——CPI 美国CPI

*但看一下能源分项资料来源：iFinD，银河期货美国CPI 服务分项仍是CPI的主要贡献因素70.00

10.0060.00

9.0015GALAXY

FUTURES

美国经济

——PPI 资料来源：iFinD，银河期货美国PPI环比及同比-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.0012.0014.00美国:PPI:最终需求:当月同比美国:PPI:最终需求:季调:当月环比16GALAXY

FUTURES美国经济

——

零售数据美国零售数2-4美国零售数据环比美国零售资料来源：iFinD，英为财情，银河期货17GALAXY

FUTURES美国经济

——

房地产和消费者信心指数美国CPI

*但看一下能源分项新屋销售及成屋销售密歇根消费者信心指数1,000.00900.00800.00700.00600.00458.00500.00400.00

300.00200.00100.000.00美国:成屋销售:季调美国:新建住房销售:折年数:季调:当月值6.005.004.003.002.001.00110.00100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.002016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-03美国:密歇根大学消费者信心指数美国:密歇根大学:通胀预期变化资料来源：iFinD，银河期货18GALAXY

FUTURES收益率与通胀预期资料来源：iFinD

银河期货实际收益率与盈亏平衡通胀率加息路径与到挂的长短期收益率0.000.501.001.50

2.002.503.002.002.503.003.504.004.50美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:通胀指数国债（TIPS）:10年美国:10年期盈亏平衡通胀率0.00001.00002.00004.00005.00006.0000-1.8000-0.8000-1.3000-0.30000.2000

3.00001.20000.70001.70002.2000美国:国债收益率:10年-2年美国:国债收益率:10年-3月美国:联邦基金目标利率19GALAXY

FUTURES美国经济数据——市场预期生变资料来源：美联储观察

银河期货3.22加息预期路径变化65432101098765432102020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-11美国CPI美国核心CPI美国:联邦基金目标利率32620GALAXY

FUTURES3.002.502.001.501.000.500.00-0.50-1.00-1.50-2.002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020