第一章国际收支

第一章国际收支重点：

1、国际收支的概念

2、国际收支平衡表

3、国际收支不平衡的分析

4、国际收支不平衡的调节

5、国际收支理论

6、国际储备问题

第一节国际收支与国际收支平衡表

一、国际收支（BOP）的含义

1、狭义：外汇收支或贸易收支

仅包含已实现外汇收支的交易2、广义：国际收支是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。既包括已实现外汇收支的交易，也包括尚未实现外汇收支的交易。3、IMF的定义：国际收支是一定时期的统计报表。

概念要点：(1)广义的国际收支概念，强调以经济交易为基础。“经济交易（economic

transfer）”：指经济价值从一个经济实体向另一个经济实体的转移。

转移内容包括：

a)商品与商品、商品与劳务之间的交换；

b)商品、劳务与金融资产之间的交换；

c)金融资产之间的交换；

d)无偿的商品、劳务转移；

e)无偿的金融资产转移。

前三项属于双向转移，后两项为单向转移。

(2)国际收支是一个流量的概念。

(3)国际收支的范畴指的是一个国家或地区，而不仅限于一国。

(4)国际收支记录的是一国“居民(resident)”与“非居民(non-resident)”进行的交易。凡在一国居住期限达一年以上者，即为居住国的居民。

两种特殊情况：

驻外使节、驻外军队始终为所在地的非居民，也即是派出国的居民。

国际性机构对任何一国而言都是非居民。“公民”与“居民”不同（5）国际收支是一个事后概念。（6）国际收支与“国际交易账户”（InternationalTransactionAccount）、“国际借贷”（BalanceofInternationalIndebtedness）的区别

一定时点、存量二、国际收支平衡表及其主要项目

（BalanceofPaymentsStatement)

（一）国际收支平衡表的定义国际收支平衡表就是将国际收支按特定账户分类，根据一定的原则用会计方法编制出来的报表。

它是：

一国系统地记录一定时期内全部对外经济交易项目及金额的统计报表。

(二)国际收支平衡表的账户设置

1、经常账户(CurrentAccount)

（1）货物（Goods）又称“有形贸易收支”（2）服务（Service）又称“无形贸易收支”（3）收益（e）（4）经常转移（CurrentTransfers)又称“单方面转移”或“无偿转移”可分为：①政府的经常转移②私人的经常转移2、资本和金融账户(CapitalandFinancialAccount)

（1）资本账户(CapitalAccount)：资产所有权的转移

（2）金融账户（FinancialAccount）：对外资产和负债增减变化的交易①直接投资②证券投资③其他投资④储备资产3、错误与遗漏(ErrorsandOmission)

如果借方总额大于贷方总额，错误和遗漏这一项则放在贷方；反之，如果贷方总额大于借方总额，错误和遗漏这一项则放在借方。

（三）国际收支平衡表第四、五、六版的对比四版五版一、经常项目一、经常账户

商品贸易

货物（商品）

劳务贸易

服务

单方面转移

收入（收益）

经常转移二、资本项目二、资本和金融账户

短期资本项目

资本账户

长期资本项目

金融账户（直接投资、证券投资、其他投资、储备资产）三、平衡项目

官方储备项目四、错误与遗漏三、错误与遗漏四版五版六版一、经常项目一、经常账户一、经常项目商品贸易货物（商品）商品和服务劳务贸易服务主要收益单方面转移收入（收益）次要收益经常转移二、资本项目二、资本和金融账户二、资本项目短期资本项目资本账户非生产性、非金融性资产的获取和放弃长期资本项目金融账户（直接投资、证券投资、其他投资、储备资产）资本转移三、平衡项目三、金融项目官方储备项目直接投资证券投资金融衍生品和员工股票期权其他投资储备资产四、错误与遗漏三、错误与遗漏四、净误差与遗漏

三、国际收支平衡表的编制方法（一）复式记账法----“有借必有贷，借贷必相等”

1、基本方法

借方项目（用“－”号表示）包括：

(1)反映进口实际资源的经常项目;(2)反映资产增加或负债减少的金融项目；

(3)反映官方储备资产增加的项目。

贷方项目（用“＋”号表示）包括：

(1)反映出口实际资源的经常项目;(2)反映资产减少或负债增加的金融项目；

(3)反映官方储备资产减少的项目。

根据复式记账法的原理，有两个经验法则：

1、凡是引起本国对国外货币支出的交易记入借方，凡是引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方。

2、凡是引起外汇需求的经济交易都记入借方，凡是引起外汇供给的经济交易都记入贷方。

外汇←记贷方

外汇→记借方具体地说，则：（1）出口商品属于贷方项目；进口商品属于借方项目。（2）本国常住者为外国人提供劳务（运输、保险、旅游等）或从外国取得投资及其他收入，属于贷方项目；外国人为本国常住者提供劳务或从本国取得收入，属于借方项目。（3）本国常住者收到的国外的单方面转移，属于贷方项目；本国常住者对外国人的单方面转移，属于借方项目。（4）本国常住者获得外国资产（包括财产和对外国常住者的债权）或对外投资属于借方项目；相反，外国常住者获得本国资产或对本国投资，为贷方项目。（5）外国人偿还债务属于贷方项目；而本国常住者偿还外国人债务，属于借方项目。（6）官方储备减少用贷方项目；官方储备增加属于借方项目。•贷方

出口(货物和劳务)

资本流入,包括：对外金融资产的减少

本国对外负债的增加•借方

进口(货物和劳务)

资本流出,包括：对外金融资产的增加

本国对外负债的减少

2、注意事项第一、国际收支平衡表从其编制原理来看总是平衡的，但另一方面又常常不平衡。

第二、国际收支平衡表中记录经济交易以什么日期为准？-----记录日期以所有权变更日期为准（第六版采用“经济所有权的变更”）（二）国际收支平衡表编制举例1、经常账户

货物例：甲国企业出口价值一百万美元的商品，已收入账户。

借货币和存款100万美元

贷货物出口100万美元服务例：甲国居民到外国旅游，花销30万美元，该费用已从银行账户中扣除。

借服务支出30万美元贷货币和存款30万美元收益例：某亲戚因劳务输出临时在海外工作，汇来1000美元已入账。

借货币存款1000美元

贷职工报酬1000美元例：因购买外国债券收到债券利息100万美元。

借货币存款100万美元

贷投资收益100万美元经常转移例：接到外国政府援助300万美元。

借外汇储备300万美元

贷经常转移300万美元例：接受侨民汇款100万美元。

借货币存款100万美元

贷经常转移100万美元

2、资本和金融账户资本账户例：甲国政府减免外国债务100万美元

借资本转移100万美元贷贷款100万美元金融账户例：甲国居民动用存款40万美元，购买外国某公司的股票。

借证券投资40万美元贷货币存款40万美元例：本国企业利用国外直接投资，利润收益40万美元进行直接投资。

借直接投资40万美元贷投资收益40万美元例：本国企业利用价值40万美元的设备进行直接投资。

借直接投资40万美元贷货物出口40万美元四、国际收支的盈余、赤字和平衡

贷方项目总和（+）大于借方项目总和(-)，即表示一国出现国际收支盈余，相反则是出现国际收支赤字。

若一国出现国际收支盈余，其资本及金融账户内的储备资产的净收入便是一负值，从而抵销国际收支的盈余，反之亦然。贷方（+）借方（-）经常账户

商品商品出口商品进口

劳务劳务出口劳务进口

收益要素报酬收入要素报酬支出

无偿转移无偿转移收入无偿转移支出资本金融账户

长期资本长期资本流入长期资本流出

私人短期资本私人短期资本流入私人短期资本流出

官方短期资本官方借款官方贷款

储备资产变动储备减少储备增加贸易差额经常账户差额基本差额官方结算差额综合差额线上交易线下交易1、贸易差额和经常账户差额：反映实际资源转让2、基本差额：反映国际收支的长期趋势3、官方结算差额：反映货币当局所愿意弥补的国际收支差额4、综合差额：反映官方通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡

第二节国际收支的分析一、国际收支的均衡与失衡

从理论上来看：

自主性交易：指一国居民根据自主或自发的获取商业利润的动机而进行的对外交易。

调节性交易：又称补偿性交易，是指为调节或弥补自主性交易的差额而进行的交易。

如果一国的国际收支不能通过自主性交易达到平衡则为国际收支不平衡或不均衡。所谓国际收支的均衡，就是指不必依靠调节性交易，而仅以自主性交易维持国际收支平衡的状态。

从实践上来看：

各国常根据不同的需要采用不同的差额概念。常用的主要有以下差额：

(1)贸易差额＝货物收支差额(2)经常账户差额＝贸易差额＋服务收支差额＋收益项目差额＋转移收支差额(3)资本和金融账户差额＝资本账户差额＋金融账户差额(4)基本差额＝经常账户差额＋长期资本项目差额(5)综合差额＝经常账户差额＋资本和金融账户差额（不包含储备资产变动额）二、国际收支失衡的原因及影响

（一）原因

1.经济周期因素—周期性不平衡

2.经济结构因素—结构性不平衡

3.货币因素—货币性不平衡

4.国民收入因素—收入性不平衡

5.贸易竞争因素—贸易竞争性不平衡

6.债务因素—过度债务性不平衡

7.临时性因素—临时性不平衡（二）影响国际收支顺差：持有国外资产的增加造成本币升值压力→出口减少、进口增加→贸易收支逆差；通货膨胀加剧持续性顺差对经济的影响要具体问题具体分析国际收支逆差：持有国外资产的减少造成本币贬值压力→出口增加、进口减少→物价上涨持续性逆差对经济的影响要具体问题具体分析（三）国际收支失衡导致宏观经济失衡的案例分析

1.美元危机

★国际收支逆差☆进口增加☆资金大量流出国库☆短期资本大量外流★布雷顿森林体系崩溃2.拉丁美洲的债务危机世界的经济“滞胀”及债务国政策失误经常项目状况恶化债务危机爆发

3.墨西哥的金融危机★国际收支失衡☆经常项目持续逆差，外汇储备急剧减少☆国内储蓄率低、汇率政策失当

4.泰国货币危机★国际收支逆差☆进口高增长☆储备大幅下降☆外债多且投向不合理☆缺乏弹性的盯住汇率制

在开放经济条件下，只要一国的国际收支出现持续的失衡，而一国又不能通过内外部政策的协调来有效地解决国际收支失衡带来的问题，则最终必然导致宏观经济的调整。第三节国际收支的调节

一、国际收支的自动调节机制指由国际收支失衡所引起的某些经济变量的变动对国际收支的反作用机制。

1.金本位制下的国际收支自动调节机制又称“价格—铸币流动机制”或“休谟黄金流动均衡机制”。该机制主要是通过黄金流动和物价变动两个杠杆来发挥作用。

（1）休谟机制在国际间普遍实行金本位制的条件下，一个国家的国际收支可通过物价的涨落和黄金的输出入自动恢复平衡。（2）休谟机制调节国际收支的具体过程国际收支逆差→导致本国货币贬值→黄金外流→货币流通量减少→物价下跌→出口增加进口减少→国际收支恢复平衡顺差相反（3）休谟机制实现的条件

2.纸币本位制下的国际收支自动调节机制

(1)固定汇率制度下的自动调节机制:

利率？

逆差：外汇储备减少Ｍ减少收入？

物价？a.

利率效应：国际收支逆差→本国货币供应↓→利率↑→资本流入↑、流出↓→改善金融账户b.

收入效应：利率↑→国内生产↓→国民收入↓→社会总需求↓→进口支付↓→改善经常账户c.

价格效应：国际收支逆差→本国货币供应↓→利率↑→总需求↓→物价↓→出口↑、进口↓→改善经常账户

(2)浮动汇率制度下的自动调节机制浮动汇率制度下，国际收支的自动调节主要以汇率杠杆为主，如：

逆差：外汇供不应求外币、本币出口进口消除逆差国际收支平衡马歇尔勒纳条件、J曲线效应顺差：相反

注意：由于浮动汇率制度下一国政府仍会不时地对汇率进行干预，这就会引起外汇储备发生变化，从而使利率、国民收入和物价三大杠杆也可在一定程度上发挥调节作用。马歇尔-勒纳条件(Marshall-Lenercondition)是重要的一项西方汇率理论，它所要表明的是：如果一国处于贸易逆差，会引起本币贬值。本币贬值会改善贸易逆差，但需要的具体条件是进出口需求弹性之和必须大于1。J曲线效应：本国货币贬值后，最初发生的情况往往正好相反，经常项目收支状况反而会比原先恶化，进口增加而出口减少。这一变化被称为“J曲线效应”。

二、国际收支调节政策及其选择机理

（一）融资或弥补

含义：Ｐ23

政策内容：内部融资：动用储备资产外部融资：对外借款

运用特点：

主要针对短期性、临时性的失衡。

（二）汇率政策含义：Ｐ24政策内容：汇率制度变更、外汇市场干预、官方汇率变动运用特点：

进出口商品的弹性、与经济政策配合、国际市场的贸易环境

(三)直接管制

含义：Ｐ24

政策内容：

主要包括外汇管制和贸易管制

运用特点：针对性强，比较灵活，见效快；变显性赤字为隐性赤字，易引起贸易伙伴国的报复，生产效率低下。

(四)货币政策含义：Ｐ24存款准备金制度

再贴现政策

公开市场业务货币政策工具政策内容：

存款准备金、再贴现、公开市场操作运用特点：

同国内经济目标冲突、时机选择

(五)财政政策含义：Ｐ23政策内容：

收入效应、利率效应、相对价格效应运用特点：调节过程较长，比较适用于长期性失衡，但易于与国内经济目标发生冲突。国际收支逆差减少或顺差增加出口增加进口减少物价水平下降购买力下降收入下降就业率下降产出减少减少预算支出国际收支逆差减少或顺差增加出口增加进口减少物价水平下降购买力下降收入下降利润和产出减少生产成本增加增加税收紧缩的财政政策第四节西方国际收支理论一、国际收支理论概述1、研究对象：说明一国国际收支失衡的原因及调节方式的理论2、特点（1）带有学派色彩（2）与实践有着比较密切关系（3）从某一侧面分析国际收支问题二、价格---铸币流动机制代表人物：大卫•休谟基本内容：市场机制能够自发地调节国际收支，从而政府无需采取调节国际收支的政策措施。

国际收支失衡→黄金流出入→货币供给变动→物价水平变动→商品的国际竞争力升降→进出口相应增减→国际收支恢复均衡三、弹性分析法代表人物：罗宾逊、梅茨勒、勒纳、哈伯根基本思路：

如果满足一定的条件，则货币贬值将通过改变国内外产品之间的相对价格，来影响本国的进出口供给和需求，从而达到调整国际收支的目的。

1.马歇尔—勒纳条件（Ｍarshall－LernerCondition）

Ex+Em>1，货币贬值有利于改善贸易收支

Ex+Em=1，货币贬值对贸易收支不发生作用

Ex+Em<1，货币贬值将使贸易收支恶化

Ex+Em>1就是“马歇尔--勒纳条件”

核心内容：2.“Ｊ曲线效应”

本币汇率下跌对改善本国贸易收支状况的时滞效应。顺差逆差时间0

简评：

弹性论在一定程度上反映了世界市场的现实情况，但也存在许多缺陷：

1.建立在局部均衡分析的基础上；

2.是比较静态分析；

3.未考虑资本流动的影响；

4.存在技术困难。四、吸收分析法代表人物：西德尼•亚里山大基本思路：

国际收支差额由国民收入与国内吸收（支出）间的差额决定，要想改善国际收支，必须相对增加收入和减少支出。

核心内容：

B=Y－A

B:国际收支差额；Y：国民收入；A:总支出或总吸收Y=C+I+G+(X-M)……………….(1)A=C+I+GB=X-MB=Y-A…….…(2)B=X-M=Y-（C+I+G）=Y-A简化为：B=Y-A国际收支逆差（Y＜A）：国民总收入小于国内吸收的结果国际收支顺差（Y＞A）：国内吸收相对国民收入不足的表现

简评：

优点：将一国国际收支的变动与整个宏观经济状况结合起来分析，跳出了弹性论局部均衡分析的狭隘视野缺点：

1.没有对收入和吸收为因、贸易收支为果提供令人信服的逻辑分析；

2.未能考虑贸易品与非贸易品相对价格变动在调整过程中的作用；

3.没有涉及国际资本流动。

五、货币分析法代表人物：米德、约翰逊、蒙代尔

基本思路：

国际收支差额由一国国内的名义货币供应量和货币需求量的差额决定，要想调节国际收支，必须通过调节货币供给来调节两者的差额。

假设：

①从长期看，实际货币需求是收入、价格和利率等少数几个变量的稳定函数；

②货币供给不影响实际产量；

③存在所谓“一价定律”核心内容：

Md=f(Y,P,r)MS=D+RMd=MS

D+R=Md

R=Ms－D（R：储备资产；Ms：货币需求；D：货币供给）

简评：优点：重视货币因素的影响，并同时考虑了经常项目与资本项目，克服了以往国际收支理论的不足。缺点：

1.颠倒了经济中的因果关系；

2.假定货币供给不影响实物产量和本国价格水平，不符合实际；

3.假定货币需求相当稳定，不符合现实；

4.未能注意到国际收支顺差与逆差的构成;5.基本政策主张有失偏颇。

六、结构论代表人物：瑟•沃尔基本思路：从长期看，一国国际收支赤字的根本原因在于供给方面，即在于结构失调。要想解决国际收支失衡，就必须改善经济结构，加速经济发展。

核心内容：经济结构失调导致国际收支逆差，主要表现：（1）经济结构单一；（2）经济结构落后；（3）经济结构老化。

简评：优点：从供给方面揭示国际收支失衡的原因，并开出治理药方，给人耳目一新的感觉。缺点：

1.过于偏重长期，而忽视了短期。

2.过于强调政府对国际收支以及对经济的直接行政干预，忽视了政策调节应尊重市场经济规律。第五节我国的国际收支一、中国国际收支概况（一）中国国际收支的特点1、改革开放以来，我国国际收支状况良好，呈现阶段性变化。2、国际收支顺差来源于二方面：经常项目与资本项目顺差。3、我国国际收支的变化同我国经济体制的改革密切相关。4、我国国际收支的变化同我国外汇体制的改革密切相关。5、我国国际收支中的错误与遗漏项目数额较大。（1）70年代后期和80年代：频繁波动（2）90年代：有利变化（3）21世纪：持续双顺差图中国国际收支交易规模及其占GDP比例表2003-2009年国际收支顺差结构图中国国际收支经常项目差额

及其占GDP比例2001-2004年经常项目顺差对国际收支总体顺差的贡献度较快上升，资本和金融项目顺差对国际收支总体顺差的贡献度下降。2005年，人民币汇率形成机制改革稳步推进，国际收支继续保持“双顺差”。2006年我国经济平稳快速发展，国际收支保持较大顺差。2007年本外币利差变化、人民币升值预期，扩大了国际收支不平衡状况。2008年，美国次贷危机演变为国际金融危机，我国经济也出现了增长速度下滑，国际收支总顺差由快速增长转为趋于平衡。2009年，全球经济触底反弹，我国国际收支顺差式失衡问题依然突出。2010年，世界经济形势继续向好，我国经济保持平稳较快增长，我国国际收支状况继续改善。2011年国内外环境复杂多变，我国国际收支继续保持经常项目与资本项目双顺差，国际收支状况进一步改善。2012年全球经济复苏放缓，我国经济缓中趋稳，国际收支状况继续改善，初步形成“经常项目顺差、资本和金融项目逆差”的国际收支平衡新格局，外汇储备增长明显放缓。2013年，我国国际收支有望继续保持基本平衡，但“促平衡”的任务依然艰巨。注：本表计数采用四舍五入原则中国国际收支平衡表2012年单位:亿美元项目行次差额贷方借方一.经常项目11,93124,59922,668A.货物和服务22,31822,48320,165a.货物33,21620,56917,353b.服务4-8971,9142,812B.收益18-4211,6042,026C.经常转移2134512477二.资本和金融项目24-16813,78313,951A.资本项目2543453B.金融项目26-21113,73813,9491.直接投资271,9113,0791,1682.证券投资304788293523.其它投资41-2,6009,82912,429三.储备资产64-9661361,101四.净误差与遗漏70-7980798注：本表计数采用四舍五入原则中国国际收支平衡表2013年一季度单位:亿美元项目行次差额贷方借方一.经常项目14766,2345,758A.货物和服务24015,5725,172a.货物36755,1104,434b.服务4-275463737B.收益1890541451C.经常转移21-15121136二.资本和金融项目249014,5893,689A.资本项目2516161B.金融项目268854,5733,6881.直接投资273196793602.证券投资30141224843.其它投资414253,6703,245三.储备资产64-1,57011,571四.净误差与遗漏701931930（二）中国国际收支平衡表的编制原则1.只记录居民和非居民之间的交易2.以美元作为记账单位3.对各项经济交易的估值以市场平均价为准

4.交易的记载日期以所有权的更变为准5.采用复式簿记原理（有贷必有借，借贷必相等）6.商品进出口以海关统计为准二、中国国际收支统计概况（一）国际收支统计的重要性1、国际收支统计是国民经济综合平衡必不可少的一个环节2、良好的国际收支统计信息是制定正确的对外经济政策的基础3、国际收支统计工作关系到一个国家的对外形象（二）中国国际收支统计的数据收集框架p30-31三、中国国际收支管理的不同观点1、以收定支，量入为出，收支平衡，略有结余2、以适度逆差的动态上的大体平衡为宜3、国际收支政策的核心政策是贸易政策4、以汇率政策为主导来调节国际收支作业：你认为我国什么样的国际收支状况比较适宜？第六节国际储备

（一）国际储备的概念和特征

1.

国际储备是指一国政府所持有的、备用于弥补国际收支赤字、维持本币汇率等的国际间普遍接受的一切资产。

2.国际储备资产的三个特性：

(1)可得性

(2)流动性

(3)普遍接受性

一、国际储备概述（二）国际储备的形式

就国际货币基金组织的成员国而言，国际储备资产一般包括以下四个组成部分：

1、黄金储备

黄金储备是指一国货币当局作为金融资产持有的黄金。

2、外汇储备

外汇储备是一国货币当局持有的对外流动性资产，其主要形式为国外银行存款与国外政府债券。

通常将充当外汇储备的货币称之为“储备货币”。能充当外汇储备的货币必须具备三个基本条件：

(1)是可自由兑换货币

(2)在国际货币体系中占有重要地位

(3)具有相对稳定的内在价值3、在IMF的储备头寸（普通提款权）

在IMF的储备头寸也称为普通提款权，它是指会员国在IMF的普通资金账户中可自由提取和使用的资产。它包括会员国向IMF所缴资金份额中的外汇部分和IMF用掉的该国货币持有量部分。

包括（1）会员国向IMF认缴份额中的25%的黄金或可兑换部分（2）IMF为满足会员国借款的需要而使用掉的本国货币（3）IMF向该国借款的净额，也构成为该会员国对IMF的债权含义：

SDR是IMF分配给成员国的在原有的普通提款权之外的一种使用资金的权利。它是可以用来归还IMＦ的贷款和会员国政府之间偿付国际收支赤字的一种账面资产。4、特别提款权

（SpecialDrawingRights，SDR）

特点：

(1)没有物质基础的一种记账资产

(2)人为创造的资产

(3)用途有限ＳＤＲ的定值：等同美元→以“一篮子”货币定值→五种货币→美元、欧元、英镑、日元四种货币

（三）国际储备与国际清偿能力的区别

国际清偿能力是指一国无须采取调节性措施而能平衡国际收支的能力，它包括无条件的清偿能力和有条件的清偿能力。（四）国际储备的作用

1、充作干预资产（调节本币汇率）

2、弥补国际收支逆差

3、充当信用保证

4、保证宏观经济稳定运行

中国近七年外汇储备单位：亿美元月份数额（2008）数额（2009）数额（2010）数额（2011）数额（2012）数额（2013）数额（2014）115898.1019134.5624152.2129316.7432536.3134100.6138666.41216471.3419120.6624245.9129913.8633,96.5733954.18

39137.39316821.7719537.4124470.8430446.7433049.7134426.49

39480.97417566.5520088.824905.1231458.4332989.1335344.82

39787.95517969.6120894.9124395.0631659.9732061.0935148.01

39838.90618088.2821316.0624542.7531974.9132400.0534966.86

39932.13718451.6421746.1825388.9432452.8332399.5235478.10

39662.67818841.5322108.2725478.3832624.9932729.0135530.43

39688.25919055.8522725.9526483.0332016.8332850.9536626.62

38877.001018796.8823282.7227608.9932737.9632874.2637365.871118847.1723887.88

27678.0932209.0732976.7137894.51

1219460.3023991.5228473.3831811.4833115.8938213.15

（一）国际储备的水平管理—规模管理或总量管理1、含义

国际储备水平是指一国在一个时点上持有的国际储备额同一些经济指标的对比关系。

二、国际储备管理基本要求：

规模要适度，既不能过多也不能过少。

定性分析：

主要是分析影响国际储备需求的因素，根据这些因素的变化来确定国际储备的适度规模。

2、决定国际储备水平的因素国际储备的需求（影响因素）

(1)持有国际储备的成本持有国际储备的成本=投资收益率-利息收益率国际储备需要量与持有国际储备的成本成反比(2)对外贸易状况储备进口比率法：一国持有的国际储备应能满足其3个月的进口需要

(3)借用外国资金的能力借用国外资金的能力与国际储备水平成反比

(4)应付各种因素对国际收支冲击的需要各种因素对国际收支冲击的概率和程度与国际储备需要量成正比

(5)经济调整的强度和速度国际储备需要量，同其进行经济调整的强度和速度之间替代关系

(6)对外贸和外汇的管制程度管制程度与国际储备需要量呈正方向变动

(7)汇率制度与外汇政策固定汇率制对国际储备需要的数量较大

(8)货币的国际地位国际筹资能力

储备货币国不需要较多的储备

国际储备的供给①黄金储备一国黄金储备增加，是通过黄金的国内外交易实现的。

②外汇储备一国增加其外汇储备的渠道，首先是该国中央银行对外汇市场的干预，其次是政府或央行向国外借款，第三是国际收支顺差。

（二）国际储备的结构管理

合理的国际储备结构是指国际储备资产的最佳分布格局。

1、储备资产的比例搭配结构管理的目标，是确保流动性和收益性的恰当结合。

▲按照流动性的高低可把储备资产划分为三级：△一级储备资产富于流动性，但收益性较低。如活期存款、短期存款和短期政府债券以及普通提款权△二级储备资产收益性高于一级储备，但流动性低于一级储备。如2—5年的中长期政府债券以及特别提款权

△三级储备资产收益性高于二级储备，但流动性低于二级储备。如长期公债券以及黄金▲一级储备为交易性储备；二级储备为补充性储备；三级储备为收益性储备。主要做好三个层次的结构管理：

(1)在国际储备总量确定的条件下，安排好四种储备资产的比例。

(2)在外汇储备总额确定的条件下，安排好各种储备货币的比例。

(3)在储备货币确定的条件下，安排好各种储备货币持有形式的比例。2、各种储备货币的结构管理（1）储备货币种类的安排第1、一国对外贸易和其他金融性支付所使用的币种第2、一国外债的币种构成第3、国际货币体系中各主要储备货币的地位第4、储备货币汇率与利率的比较，汇率与收益率的比较，以及有关国家的货币政策第5、对各种储备货币汇率走势的预测情况第6、一国的经济发展目标和经济政策的要求（2）储备货币的投资决策策略：储备货币多元化理论依据：“现代资产组合理论”核心：在相同的收益率下，通过把资产投向多种不同的资产的组合投资，可以降低乃至消除投资的非系统性风险。

一种储备货币外汇资产的收益率=汇率变化率+名义利率方法：（1）储备货币结构同各种需要保持一致（2）储备货币多元化三、中国的外汇储备表国家外汇储备规模（1950年-2014.9年）单位：亿美元年度金额年度金额年度金额19501.5719722.361994516.2019510.451973-0.811995735.9719521.0819740.0019961050.2919530.9019751.8319971398.9019540.8819765.8119981449.5919551.8019779.5219991546.7519561.1719781.6720001655.7419571.2319798.4020012121.6519580.701980-12.96200228