《投资学基础》项目三 股票投资

项目三股票投资4/6/20231投资学基础项目三股票投资【学习目标】掌握股票的种类和常见股票称谓及含义熟悉股票不同价值的概念掌握股票内在价值、股票收益率的计算公式了解股票投资的风险4/6/20232投资学基础任务一认识股票一、股份公司（一）股份公司的概念股份公司是股份有限公司的简称，其全部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。（二）股份公司的特征（三）股份公司设立的条件4/6/20233投资学基础

二、股票及其特征（一）股票的定义股票是股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利的一种证券。（二）股票的性质（三）股票的特征收益性、风险性、稳定性、流动性、参与性4/6/20234投资学基础（四）股票价格

股市上的价格分为开票价、收盘价、最高价和最低价等，投资人在进行股票股价时主要使用收盘价。（五）股利股利是公司对股东投资的回报，它是股东所有权在分配上的体现。股利是公司税后利润的一部分。4/6/20235投资学基础三、股票的类型（一）普通股票与优先股票

按股东享有权利的不同，股票可以分为普通股票和优先股票。（二）记名股票和不记名股票

股票按是否记载股东姓名，可分为记名股票和不记名股票。（三）有面额股票和无面额股票

按股票是否表明金额，股票可分为有面额股票和无面额股票。

4/6/20236投资学基础四、我国现行的股票类型

按股东的权利和义务关系，国外一般将股票分为普通股和优先股，而我国按投资主体的不同性质，将股票划分为国家股股票、法人股股票、个人股股票、外资股股票等不同类型。五、常见股票称谓及其含义4/6/20237投资学基础任务二分析股票的投资价值一、股票价值的概念（一）面值股票票面价值又称“股票票值”、“票面价格”。（二）账面价值股票账面价值又称股票净值或每股净资产，是每股股票所代表的实际资产的价值。（三）清算价值它是指公司在破产清算时，每股股票的价值。（四）市值股票的市值就是按市场价格计算出来的股票总价值。4/6/20238投资学基础（五）内在价值是公司股票未来预期现金流量的折现值，股票股价模型估价的价值一般为股票的内在价值。（六）投资价值股票内在价值与市场价格之比，投资者对股票分析的估计价值。4/6/20239投资学基础二、影响股票投资价值的因素（一）影响股票投资价值的内部因素公司净资产、公司盈利水平、公司股利政策、股份分割、增资和减资、公司资产重组（二）影响股票投资价值的外部因素宏观因素、行业因素、市场因素4/6/202310投资学基础三、股票的内在价值1.一般公式V：代表股票的内在价值；D：代表股票未来时期现金流；k：代表一定风险下的贴现率或必要报酬率；股票贴现现金流模型的公式（任何股票的贴现模型）如下：4/6/202311投资学基础

2．股票投资决策

NPV=V-P若NPV>0，表示所有预期现金流收入的现值之和大于投资成本，这时股票价值被低估，应该购买这种股票。若NPV<0，表示所有预期现金流收入的现值之和小于投资成本，这时股票价值被高估，不应该购买这种股票。当NPV=0，这时计算出的使投资净现值为零的贴现率，称为内部收益率。

4/6/202312投资学基础（二）短期持有，未来准备出售股票的价值（三）零增长股票的价值假设未来股利不变，其支付过程就是一个永续年金，则股票价值为：4/6/202313投资学基础

【例3-1】某股份公司每年分股股利2元，最低报酬率为16%，计算该公司股票的内在价值。解：V=2÷16%=12.5（元）（四）固定增长股票的价值

4/6/202314投资学基础【例3-2】ABC公司刚刚分红，每年股利2元，预计年股利增长率为12%，投资者投资ABC公司股票所要求的最低报酬率为16%，问ABC公司股票的内在价值是多少？解：

D0=2元，D1=2×（1+12%）=2.24元，则股票的内在价值为：

V=（2×1.12）÷(0.16-0.12)=56（元）4/6/202315投资学基础（五）非固定增长股票的价值

【例3-3】一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。预计ABC公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此以后为正常增长，增长率为12%。公司最近支付的股利是2元。请问ABC公司股票的内在价值是多少？4/6/202316投资学基础解：首先，计算非正常期的股利现值年份股利（D1）现值系数（15%）现值P12×1.2=2.40.8702.08822.4×1.2=2.880.7562.17732.88×1.2=3.4560.6582.274合计（3年股利的现值）6.5394/6/202317投资学基础其次，计算第三年年底的普通股内在价值：计算其现值：PVP3=129.02×(P/S,15%,3)=129.02×0.6575-84.831（元）最后，计算股票目前的内在价值：V=6.539+84.831=91.37

（元）4/6/202318投资学基础四、股票的收益率根据固定增长股利模型，我们知道：V=D1/(k-g)如果把公式移项整理，求K，可以得到：k=D1/V+g4/6/202319投资学基础【例3-4】ABC公司股票目前的价格为20元，预计下一期股利是2元，该股票现金股利将以10%的速度持续增长，试问投资ABC公司股票的期望收益率是多少？解则k=2/10%+10%=20%4/6/202320投资学基