2022-2025年聚合支付行业现状分析与投资前景报告

2022-2025年聚合支付行业现状分析与投资前景报告汇报人：XX

时间：xx年xx月xx日各司其职，行业回归理性健康发展。2017年下半年以后，支付清算业务资质与聚合外包商的业务范围成为重点整顿方向，监管部门对“二清”等违规现象进行了严查。早先部分无收单资质违规从业的服务商在商户账户安全、支付安全、信息安全、涉嫌洗钱、涉嫌为黑产提供通道等方面存在隐患，蕴藏巨大的金融风险。随监管政策加码以及整改进程的推进，聚合支付行业迎来洗牌，违规行为逐渐被有效遏制，不合规服务商被严查肃清，聚合支付服务商业务开展的自律性显著提高，行业正在步入理性健康的发展轨道产品向差异化与定制化转型由于聚合支付行业核心产品聚合二维码与扫码枪等难以实现差异化，而稳定性、安全性等产品性能难以被商户察觉，该情况导致聚合支付行业产品同质化现象严重。产品相似度过高使商户对价格敏感，品牌黏性较低，导致聚合支付市场竞争激烈，利用价格战争夺商户的现象时有发生。价格战使服务商利润降低，更无资金投入产品的研发与创新，市场进入恶性循环。摘要页聚合支付企业开拓海外市场寻求新增长点随着东南亚等市场智能手机与移动互联网的普及，国际市场的移动支付渗透率正在提高，同时随着跨境电商、出国留学与出境旅游的规模不断增长，大量华人的存在也使海外市场聚合支付的需求随之增加。反观中国市场，聚合支付已在中国发展数年，用户增长放缓。在政策监管日益严格的同时，银行系与众多互联网系企业加入聚合支付行业，使行业竞争加剧。在激烈的竞争环境下，价格战成为行业普遍现象，使聚合支付企业利润空间降低。在海外移动支付发展尚未成熟的情况下，海外市场拥有巨大的增长空间，聚合支付企业出海开拓新蓝海将成为行业一大趋势1.行业发展概述2.行业环境分析3.行业现状分析4.行业格局及趋势CONTENT目录行业发展概述PART01行业定义定义聚合支付，即第四方支付平台，是通过整合碎片化的第三方支付渠道而形成的多个支付渠道集合平台。相较于传统二维码，聚合支付二维码集合了支付宝、微信支付、翼支付与京东支付等多个第三方支付渠道，解决在传统第三方支付场景下，消费者支付渠道与商户收款渠道不匹配的痛点。中国聚合支付企业针对不同应用场景，围绕支付服务推出一系列产品，可分为收款硬件与软件及解决方案。硬件包括扫码枪与收款盒子等终端设备，软件及解决方案包括支持财税管理、门店管理、智能营销等功能的APP与定制化的支付解决方案，如连锁店收单系统等，多样化的产品也使聚合支付能渗透至不同的支付场景。特点行业发展历程快速发展期稳定期萌芽期诞生期第一次即现金支付到银行卡支付的转变，第二次是银行卡支付到扫码支付的变化。聚合支付在2011年扫码支付兴起时诞生。在2011至2015年快速发展，在2015年支付宝线下移动支付双十二活动时达到顶峰，但快速增长也为聚合支付行业带来诸如价格战、服务商“跑路”等恶性事件。从2017年起，聚合支付行业政策监管趋严，行业进入稳定期。产业链上游聚合支付行业上游龙头企业已开始对产业链进行延伸，逐渐进军原材料生产领域，以规避高额进口原料的成本支出，攫取上游毛利。此外，伴随着上游原料生产企业的重组进程加快以及中国市场参与者技术水平的提高，聚合支付行业上游原材料供应有望朝着专业化和规模化的方向继续发展，逐渐抢夺外资企业在行业内的话语权。产业链中游聚合支付行业中游企业原材料大部分依靠进口，主要原因是下游消费终端为保障科研成果，对行业产品的质量稳定性要求较高，因此，中游科研用制备厂商更倾向于选择仪器先进、供应链稳定的进口原材料供应商。企业产品价格主要受市场供求关系的影响。由于聚合支付企业的产品毛利较高，原材料价格波动不会对企业的盈利能力产生重大影响。产业链下游聚合支付行业下游企业市场空间广阔、销售范围广、用户分散、单批数量少、销售单价高等特点。随着全球范围内生物医药行业研究的深入及产业化程度的提升，中国行业产品种类进一步丰富，应用领域持续增加，个性化、高端化的产品将逐渐获得更广阔的应用空间。行业环境分析PART02行业政治环境1统一了上游条码支付的业务标准，使行业产品向标准化发展中国支付清算协会《条码支付业务规范(征求意见稿)》严厉禁止了聚合支付服务商以“大商户”等涉嫌“二清”的违规模式进行收单业务，规范了其业务流程，使商户资金得到保障中国人民银行《中国人民银行支付结算司关于开展违规“聚合支付”服务清理整治工作的通知》引导行业加强整体服务水平，也认可了聚合支付服务商的收单业中国人民银行《中国人民银行关于持续提升收单服务水平规范和促进收单服务市场发展的指导意见》行业政治环境201020304现”等涉嫌不正当竞争，误导消费者或者违法违规行为的文字进行营销，使行业恶性竞争情况得到缓解政治环境《中国人民银行关于规范支付创新业务的通知》《通知》要求行业的支付技术与业务提高安全性，使行业降低技术安全方面的风险《中国人民银行办公厅关于加强条码支付安全管理的通知》《规范》提出了聚合技术服务商与支付服务机构开展聚合支付服务的总体框架、安全、风控管理等要求，为行业制定了经营管理标准《聚合支付安全技术规范》（征求意见稿）》《通知》提出加大对支付结算环节的监管力度提高了相关违法犯罪行为的处罚力度，同时制定了行业的禁行红线《中国人民银行关于进一步加强支付结算管理防范电信网络新型违法犯罪有关事项的通知》经济环境聚合支付行业的增长与国民消费紧密相连。在中国经济稳步增长的背景下，中国人均GDP在2018年达到63,644元，并在2019年超过1万美元，同时中国全国城镇居民人均消费性支出从2014年的19,968.1元稳步上升至2019年的28,060元，象征着中国的消费能力正在提升。2019年全年中国社会消费品零售总额411,649亿元，比上年增长8.0%。国民消费的增长，直接带动聚合支付行业交易规模增长。在交易服务费率不变的情况下，交易规模的增长将直接促使聚合支付服务商的利润提高，推动行业发展。经济环境社会环境1社会环境1近年来，随着消费者支付观念的转变，新技术的发展，科技巨头的涌入，移动支付发展迅猛。支付行业的更新速度日新月异，并正经历着市场中的繁荣时期。但一个显而易见的问题是，随着支付需求的大幅增长，各类支付令人眼花缭乱，工具难兼容、支付设备繁多等问题日益凸显，收银成了商家不可言说的“痛点”。支付数据碎片化、渠道碎片化、场景碎片化等支付高度碎片化特质也严重影响着商户的运营决策水平。社会环境2一方面是市场的空前繁荣，一方面是商户的“痛点”迫切需要解决。在这一过程中，聚合支付应运而生。所谓聚合支付，是为第三方支付机构和商户提供一次性对接，同时支持多个支付方式，不再针对某个支付通道。在云纵看来，聚合支付的出现，贴近商户和消费者，解决了支付碎片化的问题，使支付更加简单高效，更有助商家的数字化转型升级。社会环境2伴随着移动支付的普及,消费者的消费习惯也悄然被改变。越来越多的消费者选择通过移动客户端来支付,购买商品和服务，根据中国互联网络信息中心（CNNIC）发布的数据:截至2018年末，中国手机网络支付用户规模达5.83亿,在手机网民中的使用比例由70.0%提升至74%。社会环境行业驱动因素

CDBA政策监管合规、行业交易规模上升、移动支付市场规模、聚合支付渗透率提高等是行业发展主要驱动因素消费带动聚合支付行业交易规模上升聚合支付行业的增长与国民消费紧密相连。在中国经济稳步增长的背景下，中国人均GDP在2018年达到63,644元，并在2019年超过1万美元，同时中国全国城镇居民人均消费性支出从2014年的19,968.1元稳步上升至2019年的28,060元，象征着中国的消费能力正在提升。2019年全年中国社会消费品零售总额411,649亿元，比上年增长8.0%。国民消费的增长，直接带动聚合支付行业交易规模增长。在交易服务费率不变的情况下，交易规模的增长将直接促使聚合支付服务商的利润提高，推动行业发展。移动支付市场规模、聚合支付渗透率提高对于快速成长的线下商户来说，集中多种支付方式满足客户需求，“聚合”成为大势所趋。从产业发展规模来说，一方面，移动支付市场规模持续增长，另一方面，聚合支付的渗透率也在不断提高，两方面因素叠加驱动聚合支付行业市场规模加速发展。监管之下走向合规各司其职，行业回归理性健康发展。2017年下半年以后，支付清算业务资质与聚合外包商的业务范围成为重点整顿方向，监管部门对“二清”等违规现象进行了严查。早先部分无收单资质违规从业的服务商在商户账户安全、支付安全、信息安全、涉嫌洗钱、涉嫌为黑产提供通道等方面存在隐患，蕴藏巨大的金融风险。随监管政策加码以及整改进程的推进，聚合支付行业迎来洗牌，违规行为逐渐被有效遏制，不合规服务商被严查肃清，聚合支付服务商业务开展的自律性显著提高，行业正在步入理性健康的发展轨道下游商户覆盖程度的提升聚合支付服务商收入下游终端商户是聚合支付服务商的主要客户，其产生的交易服务费是聚合支付服务商的主要收入来源，因此聚合支付服务商均推出代理商加盟等不同的推广模式以拓展商户。以头部服务商钱方好近为例，钱方好近推出全球合伙人计划，吸引商户入驻。中国聚合支付覆盖商户数量在2016至2019年间显著提升，从2016年的12行业现状分析PART03行业现状分析从股权投资角度看，聚合支付行业股权投资金额与投资次数在经历逐年上涨后到2016至2017年达到顶峰，之后开始逐年下降，投资金额从2017年的12亿元下降至2019年的8亿元，投资次数也从2016年顶峰时的16次下降至2019年的2次，行业经历了投资热度上升并受到资本市场追捧，但随着监管落地与行业竞争加大，热度下降。从具体投资企业看，聚合支付服务商通常会接受大型金融服务集团的投资作背书，如钱方好近获上市公司四方精创投资、利楚扫呗获富友集团投资、爱贝信息获上市公司麦达数字投资。由于聚合支付服务商拥有的商户数据与流量在流量为王的互联网时代价值颇高，大型企业投资聚合支付行业也印证了其投资价值，说明收购与并购成为聚合支付行业投资机构退出方式的可能性较高，2019年京东收购哆啦宝与乐惠两大聚合支付服务商也再次印证此趋势。行业市场规模中国聚合支付行业最早起源于2011年，其随着移动支付的兴起在2014年底开始进入高速增长期。中国聚合支付行业总交易额从2015年的5万亿元快速增长至2019年的45.2万亿元，年复合增长率达133%。结合专家观点，由于聚合支付行业对上游第三方支付行业的高度依赖，分析师认为中国聚合支付行业交易额的增长率需参考第三方支付行业交易规模的增长历史，上游第三方移动支付行业流量增长见顶将传导至聚合支付行业，使聚合支付行业相应地增长放缓。从用户增长角度，三线以上城市移动支付覆盖率超过96%，因此移动支付行业的用户增量将难以继续为聚合支付行业带来交易额的增长。2019年起，聚合支付行业交易额增长率将从68%逐年降低至2024年的12%，并稳定在10%-15%左右，交易额在2024年达到166.7万亿元。费率减通道成本:聚合支付行业交易费率因通道成本的上涨而逐年上升，现稳定在0.2%至0.38%，而通道总成本约为0.2%至0.28%。聚合支付行业市场规模:根据总交易额乘以交易费率与通道成本的差值得出，2019年中国聚合支付行业市场规模为634亿元，到2023年将达到2,332亿元行业现状聚合支付覆盖的商户数量及渗透率分析2019年聚合支付覆盖的商户数量为2307万家，商户渗透率达到46.1%线下扫码支付方式的普及，一方面得益于支付宝、微信支付等头部支付企业对于用户扫码支付习惯的大力培养，另一方面也离不开聚合支付服务商对于线下商户的快速覆盖。我国聚合支付覆盖的商户数量从2016年的12聚合支付场景分布情况线下各场景商户端聚合支付的交易金额占比情况最终取决于用户端的使用情况。餐饮与零售场景具有日常、高频、覆盖全类型用户、O2O属性强4个特点，是聚合支付市场的核心竞争场景。因此，聚合支付各场景交易金额占比中，餐饮与零售场景成为绝对主力，占比超过八成。而2018年，由于支付宝和微信投入大量资源拓展线下餐饮商户，使得餐饮场景占比在18年进一步增长。行业痛点3聚合支付行业缺乏完备的质量控制和质量保证体系，生产商缺乏统一的生产标准，行业内产品质量良莠不齐，导致产品的可靠性难以保证，丧失产品市场竞争力12政府秉承创新开放的态度，支持和鼓励科学研究创新，对科学研究试验不设置严格限制，因此，聚合支付行业不存在统一的监督管理规范，产品质量主要依靠生产企业自主检测，聚合支付行业产品质量的监管难度加大在中低端产品领域，仍然有较大比例的产品依赖于进口渠道。此外，聚合支付行业企业缺乏创新研发能力以及仿制能力，加重下游消费端对进口科研用检测试剂的依赖，不利于聚合支付行业的发展质量参差不齐行业监管难度大高端产品发展落后行业发展建议移动支付规模增长放缓聚合支付的诞生依托于移动支付的普及，而随着移动支付的普及，移动支付对聚合支付行业带来的红利正在逐渐褪去，并制约聚合支付行业的发展。中国第三方移动支付行业交易规模的增长率从2017年第一季度的27%跌至2019年第三季度的移动互联网流量见顶中国移动互联网流量增长放缓，根据中国互联网络信息中心数据，中国手机网民规模的增长率从2016年下半年的5.9%降至2019年上半年的7%，也印证了移动互联网流量见顶的问题。上游移动支付的增长动力下降将势必影响聚合支付行业的增长潜力。支付环节产品同质化严重服务单一，各家产品与服务差别低多元化融资渠道丰富企业的债券种类关键词一深化与核心银行的合作关系关键词二拓展银行关系渠道关键词三聚合支付行业企业在保证间接融资渠道通畅的同时，能够综合运用发债和资产证券化等方式促进自身融资渠道的多元化，降低对单一产品和市场的依赖程度，实现融资地域的分散化，从而降低资金成本，提升企业负债端的市场竞争力。以远东宏信为例，公司依据自身战略发展需求，坚持“资源全球化”战略，结合实时国内外金融环境，有效调整公司直接融资和间接融资的分布结构，在融资成本方面与同业相比优势突出企业获取各业态银行如国有银行、政策性银行、外资银行以及其他中资行的授信额度，确保了银行贷款资金来源的稳定性可持续公司债等创新产品，扩大非公开定向债务融资工具（PPN）、公司债等额度获取，形成了公司债、PPN、中期票据、短融、超短融资等多产品、多市场交替发行的新局面；聚合支付行业需要通过杠杆推动业务运转，从负债端看，聚合支付行业企业的融资能力对资金成本和资金流动性具有决定性作用，因此，聚合支付行业企业打通多元化融资渠道，提高资金周转率，将是促进聚合支付行业业务发展的重要举措。融资渠道拓展的主要方式主要包括以下三点：

拓展技术服务领域聚合支付行业属于领域中发展最快的细分领域之一，随着聚合支付的市场环境日趋成熟，行业竞争日趋激烈，多家聚合支付企业开始扩张产品相关服务领域，提升企业的行业竞争力，主要举措包括：提高产品定制服务能力提升技术服务能力供科研咨询服务聚合支付行业企业开始在定制型服务领域发力，巩固行业地位聚合支付行业企业面向多元化的科研实验需求，建立多种技术服务平台，向客户提供除了所需的原材料以外的提取、分析等技术服务，形成企业特有竞争力通过进行细化分工，为客户制定科研问题解决方案，使客户能更加专注于其擅长的领域，提高科研效率，且帮助行业大幅节省医学科研投入聚焦投资业务行业资源优势金融资源优势服务优势聚合支付行业厂商长期参与采购与评估，积累了较为丰富的上游厂商资源储备，且与多家厂商建立长期合作关系聚合支付行业商依托本身提供的资金服务，具备融资渠道畅通的资金优势，可为行业建设提供初期资金支持，且可通过杠杆提升资金效率聚合支付行业企业凭借多年的客户服务经验，服务体系日趋完备，信息化服务于一身的综合服务体系，能够进行有效迁移，为投资业务的长期健康发展提供有力支持聚合支付行业头部企业已形成完善的的服务体系，在中国政府逐步放宽企业的准入条件，鼓励并支持的政策背景下，聚合支付行业企业开拓投资业务，通过产融结合向实业运营纵深发展，聚合支付行业未来的重要发展趋势。&&&

页岩气革命后，乙烷价格持续走低。美国是世界上最大的乙烷生产国，也是唯一的乙烷出口国。美国乙烷主要来自湿天然气经过天然气厂分离后得到的天然气液（NGL,Naturalgasliquids）和原油开采副产的凝析油经过炼厂处理后得到的液化炼厂气（LRG,Liquefiedrefinerygases），其中前者贡献了绝大部分。自2010年以来，美国NGL产量几乎翻了一番，超过了天然气产量增长率，并创下了2017年370万桶/天的年度记录。由于页岩气产量不断增加，同时受管道运输中乙烷比例不能超过12%的限制，美国乙烷产量也持续提升。并且乙烷相对较低的热值及沸点使其作为液化燃料无法与丙烷和丁烷竞争，分离费用也降低了其作为管道气的吸引力，乙烷自身产量又高于其它NGL组分，其供给过剩的情况日益凸显。这导致美国乙烷价格在2011年底开始下降，并且在2013年至2015年由于乙烷产量超过消费量，乙烷价格一度低于天然气价格，直到随后乙烷需求增加价格才逐渐回升至2016年平均150美元/吨和2017年平均184美元/吨。2018年6月份开始乙烷价格受供需影响迎来一波大涨，目前处于高位回落阶段。

竞争趋势随着科技不断发展，聚合支付企业对聚合支付行业产品的研发投入不断加大，企业形成自己的技术堡垒是在未来市场中取得市场份额的重要收到，因此技术竞争也是未来行业竞争的重要方向之一。聚合支付行业的竞争促进了产品质量与服务的持续优化与创新，在满足客户需求的同时也给行业服务带来不断的新体验。优质的服务是聚合支付行业竞争的重要焦点与未来趋势。客户是上帝，满足客户的需求是聚合支付行业企业的价值实现，聚合支付行业竞争趋势首先在需求的分析与客户痛点的把握。小众运动场景日益崛起，带动了新的聚合支付行业产品需求。随着行业的竞争不断加剧，企业竞争的本质是人才的竞争，聚合支付行业企业都在不断提升专业员工的技术水平。通过专项培训、高薪招聘吸引高端优质人才加入。人才竞争是未来聚合支付行业竞争的核心点之一。

服务技术需求人才行业格局及趋势PART04行业竞争格局竞争格局1竞争格局2收钱吧:收钱吧作为最早进入聚合支付行业的公司之一，其每日服务人次超过2,500万人，服务商户数达到280万，日交易笔数接近3,000万笔，产品覆盖超过660多个城市，率先推出大音量语音提示设备强势占领小微商户。截至2019年，收钱吧市占率达8.2%，是聚合支付行业领军者。美团收单:美团收单依托大众点评与美团等生态圈内超过450万的优质商户资源与超过6亿的用户，覆盖超过300万商户，拥有1,600万日交易笔数，覆盖2,800个城区县网络，其开发的美团收单小白盒、美团POS机已经被广泛使用，在中端餐饮及服务业商户中占绝对优势，市占率达4%。银联商务:银联商务凭借其在银行卡支付时期的积累，拥有中国大部分高端商户资源，日交易笔数达1,000万笔，市占率达7%，在高端连锁商户如麦当劳、Zara与星巴克等中拥有垄断地位。京东支付:京东支付在本身拥有完整支付生态链的基础上，加大对聚合支付的投资力度，2019年内分别收购了乐惠与哆啦宝两家聚合支付公司，收购后其日交易笔数接近1,000万笔。乐惠是一家移动聚合支付公司，服务超过50万商户、月支付人数超过3,500万，其累计支付服务超过12亿单。而哆啦宝成立于2013年，是较早进入聚合支付行业的公司，其开发的聚合支付接口技术获国家专利，服务200多个城市的80万商户。结合两笔收购后，京东支付市占率达7%。中国聚合支付行业呈现完全竞争市场格局，市场份额较为分散，但收钱吧、美团、银联商务与京东支付等凭借各自优势成为行业头部企业，共占据市场18.1%的份额。聚合支付行业客户群主要由中小微商户组成，而商户较为分散，商户资源难以被集中。此外行业进入门槛低、产品差异化程度不高与商户价格敏感度高等现象使聚合支付行业呈现完全竞争市场的格局行业发展趋势2019202020212022产品向差异化与定制化转型由于聚合支付行业核心产品聚合二维码与扫码枪等难以实现差异化，而稳定性、安全性等产品性能难以被商户察觉，该情况导致聚合支付行业产品同质化现象严重。产品相似度过高使商户对价格敏感，品牌黏性较低，导致聚合支付市场竞争激烈，利用价格战争夺商户的现象时有发生。价格战使服务商利润降低，更无资金投入产品的研发与创新，市场进入恶性循环。聚合支付企业开拓海外市场寻求新增长点随着东南亚等市场智能手机与移动互联网的普及，国际市场的移动支付渗透率正在提高，同时随着跨境电商、出国留学与出境旅游的规模不断增长，大量华人的存在也使海外市场聚合支付的需求随之增加。反观中国市场，聚合支付已在中国发展数年，用户增长放缓。在政策监管日益严格的同时，银行系与众多互联网系企业加入聚合支付行业，使行业竞争加剧。在激烈的竞争环境下，价格战成为行业普遍现象，使聚合支付企业利润空间降低。在海外移动支付发展尚未成熟的情况下，海外市场拥有巨大的增长空间，聚合支付企业出海开拓新蓝海将成为行业一大趋势线上线下融合聚合支付线上线下融合(O2O)作为一种新兴的商业模式，最早应用在团购里，随着线上线下场景发展的融合度提高，O2O也拓展到配送、预约等多种服务形