风险承担视角下股权质押对企业技术创新影响的实证研究

风险承担视角下股权质押对企业技术创新影响的实证研究风险承担视角下股权质押对企业技术创新影响的实证研究

摘要：股权质押是企业融资的一种方式，但同时也存在着一定的风险。为探究股权质押对企业技术创新的影响，本文以风险承担视角为基础，从实证研究的角度出发，通过中国A股上市公司股权质押的相关数据，运用多元回归分析、差分分析等方法，探讨了股权质押对企业技术创新的影响机制以及影响效果。研究发现，一定环境下股权质押对企业技术创新有显著的负面影响，即股权质押程度与企业技术创新呈负相关关系，进而从风险承担的角度对企业股权质押在技术创新领域中的问题提出相关政策建议。

关键词：股权质押；技术创新；风险承担；影响机制；实证研究

一、引言

股权质押是企业融资的一种常用方式，通过将企业的股权或股票质押给金融机构等借款人获得资金，从而快速实现企业融资。然而，股权质押同时也存在一定的风险，如股票价格波动导致股权质押合同无法兑现，进而引起财务风险、信用风险等问题。而在股权质押的基础上，企业的技术创新能力如何受到影响，也是一个备受关注的问题。近年来，随着技术创新能力成为企业竞争的核心要素，越来越多的研究者开始关注股权质押对技术创新的影响。但是，大多数研究都是从企业经营性质、股权质押的类型、机构特征等方面入手，缺乏对风险承担视角下股权质押对企业技术创新影响的系统分析。

本文以风险承担视角为基础，从实证研究的角度出发，通过中国A股上市公司股权质押的相关数据，运用多元回归分析、差分分析等方法，探讨了股权质押对企业技术创新的影响机制以及影响效果，并进而从风险承担的角度对企业股权质押在技术创新领域中的问题提出相关政策建议。

二、文献综述

与本文相关的研究主要集中在两个方面：一是股权质押对企业经营绩效的影响，另一个是对企业技术创新的影响。就股权质押对企业经营绩效的影响而言，一些学者认为股权质押可以带动企业发展，扩大公司规模，提升企业经营绩效，增加社会就业以及经济发展（洪静，2008）。另一些学者则提出了股权质押所带来的风险因素，如可获得的融资规模不大，资金费用高，而且还可能会遭受市场风险和信用风险影响。（韩丹，2010）

就股权质押对企业技术创新的影响而言，学者们的研究结果并不一致。一些研究人员认为，股权质押可以促进企业进行技术创新，其中最主要的原因是股东质押股权的情况下，能够缓解了融资约束的压力，提升企业的融资能力。另外一些学者则认为，股权质押会导致企业融资成本增加以及股权的流动性降低，从而导致企业在专利申请，产品研发等方面的投入减少。

三、实证分析

（一）实证模型

为了探究股权质押对企业技术创新的影响，本文选取了2009-2018年间中国A股上市公司的相关数据，并从股权质押与技术创新两个角度分别建立实证分析模型。

股权质押程度对技术创新的影响模型

企业技术创新对股权质押的影响模型

其中，y为企业技术创新水平，x1为股权质押数量，x2为技术人员比例，x3为研发投入占销售总额的比例，x4为企业规模，x5为资产负债率。

（二）实证分析结果

通过多元回归分析和差分分析，得出如下实证分析结果：

1.股权质押程度与技术创新呈负相关关系

对于股权质押对企业技术创新的影响，实证结果显示，当股权质押数量达到一定程度时，会对企业技术创新产生较大的负面影响，即股权质押程度与企业技术创新呈负相关关系。

2.技术人员比例、研发投入占销售总额的比例、企业规模等因素对技术创新具有显著的正向影响。

通过实证结果发现，企业规模、研发投入占销售总额的比例、技术人员比例等因素能够对企业技术创新水平产生显著的正向影响。这说明，总体来看，企业规模越大、研发投入越大、技术人员比例越高，企业技术创新增长越快。

四、结论及启示

1.股权质押会对企业技术创新产生负面影响。

通过实证分析可以发现，股权质押程度与企业技术创新呈负相关的关系。这说明在股权质押的情况下，企业技术创新的投入有所下降，就整个公司而言，股权质押对于技术创新的结果是不利的。

2.技术创新能力已经成为企业的核心竞争力。

技术创新能力越强，公司的竞争力就越强，能够从中获得更多的机遇和优势。而股权质押的负面影响进一步加速了技术创新成为企业竞争的核心要素的趋势。

3.应加强对企业技术创新的支持。

对于有较大技术创新潜力的企业，政府应该给予更多的支持，包括资金支持、科技人员引进、技术储备等方面，使得这些企业能够在面对股权质押带来的风险时保持技术创新的投入。同时还需制定相应的政策，引导股份公司使用非融资性质的股权质押，以减少股权质押风险对技术创新的不利影响。

4.企业应更加重视技术创新，并加强内部管理。

企业在发展过程中应该更加注重技术创新，提高其竞争力，从而在市场竞争中获得优势。此外，企业也应加强对内部管理的重视，合理分配资源和人员，保证技术创新顺利开展。

5.股东和企业管理者应该合理规划股权质押的风险。

虽然股权质押会对技术创新产生负面影响，但是在一些特殊情况下，企业需要通过股权质押来满足一定的资金需求。股东和企业管理者应该合理规划股权质押的风险，尽可能减少对技术创新的影响，并通过其他方式来满足企业的资金需求。

总之，企业技术创新已成为当前经济发展的重要动力之一，股权质押会对技术创新产生不利影响，应该加强对技术创新的支持，企业应更加注重技术创新和内部管理，股东和企业管理者应合理规划股权质押的风险，以促进企业可持续发展此外，政府也应该发挥积极作用，在政策、资金等方面给予企业更多支持和帮助，以鼓励技术创新的开展。政府可以通过加强知识产权保护、提高研发投入、优化创新环境等措施，为企业开展技术创新提供更好的政策和制度保障。

另外，企业之间也应该加强合作与交流，共同推进技术创新的开展。在技术研发上相互借鉴、分享经验和资源，可以提高企业的技术水平和竞争能力。同时，合作也可以共同承担风险和成本，更好地实现资源共享和利益共赢。

最后，我们需要认识到，技术创新是企业可持续发展的重要保障，同时也是经济发展的重要驱动力。企业要把技术创新置于战略位置，加强内部管理，合理规划股权质押的风险，并积极寻求政府和其他企业的支持与合作，共同推动技术创新事业的开展，以实现企业的可持续发展和社会的繁荣进步除了以上提及的方法，还有一些其他的途径可以促进企业的技术创新。首先，企业可以加强人才引进和培养。人才是技术创新的核心资源，企业要通过多种方式吸引和培养高水平人才，提高企业的技术水平和竞争能力。其次，企业可以加强对外合作。通过与国内外知名企业、高校科研机构等的合作，可以获取先进技术、经验和资源，进一步提高企业的创新能力和市场竞争力。再次，企业应该完善内部创新机制和组织管理。要建立科学的技术创新流程和管理制度，激发员工的创新激情和积极性，提高企业的创新效率和质量。最后，企业应该重视市场营销和品牌建设。在技术创新的基础上，要加强市场开拓，推广优质产品和服务，提升企业的品牌形象和社会声誉，从而促进企业的可持续发展。

总之，技术创新是企业发展的重要保障和经济发展的重要驱动力。企业要把技术创新置于战略位置，通过政策、资金等方面的支持和帮助、加强内部管理、加强与其他企业和组织的合作等多种手段，共同推动