葛洲坝公司永续债融资案例研究

葛洲坝公司永续债融资案例研究摘要：

本文以葛洲坝公司的永续债融资案例为研究对象，对其策略、过程和效果进行深入探讨。葛洲坝公司作为中国水电行业的领军企业，多年来在大型水电工程、创新技术和环保领域拥有丰富的经验和成果。在面临融资需求的同时，公司考虑到未来业务扩展和可持续发展的需要，选择了永续债作为融资工具。本文在梳理永续债的相关概念和特征的基础上，对葛洲坝公司的永续债融资方案进行了具体阐述和分析，包括发行规模、票面利率、主承销商等。作者将葛洲坝公司的永续债融资效果与其经营业绩、财务状况和股权结构等指标进行对比，分析其影响因素和市场反应。研究结果表明，葛洲坝公司的永续债融资方案取得了明显的成功，增强了公司的资本实力，提升了市场信心，同时有助于推动其可持续发展战略的实施。

关键词：永续债；葛洲坝公司；融资案例；可持续发展；市场影响

一、引言

葛洲坝公司自成立以来，一直致力于水电工程、环保和科技创新等领域的发展和实践，已成为国内外具有影响力的综合性水利工程企业之一。面对全球经济下行、行业去产能、环保压力增大等诸多不利因素，葛洲坝公司积极探索创新的融资方式，以强化公司的资本实力和持续发展能力。2016年，公司成功发行了100亿元的永续债，采用中长期银行贷款和其他方式募集资金相结合。此举标志着中国水电行业进入了新的发展阶段，也为国内外市场带来了创新的投资工具和机会。

本文旨在通过分析葛洲坝公司的永续债融资案例，总结其成功经验和启示，为其他水电企业和相关行业提供参考和借鉴。

二、永续债的概念和特征

永续债是指无固定到期日的债务工具，即不受到时间限制的长期债务融资工具。它通常不计息，但承诺无限期支付本金，投资者的回报主要依赖于公司的股息收入。永续债的主要特征包括以下几个方面：

（一）无固定到期日

与传统债券不同，永续债无固定的到期日，即不会强制赎回或到期兑付。公司可以自由选择时机进行赎回或收回，但必须寻找新的融资工具以替代永续债，否则会增加财务风险和偿债压力。

（二）可积极管理

永续债的无限期性质给企业提供了灵活性和可操作性，可以根据需要调整和优化资产负债结构，提高资本实力和经营效率。例如，通过实行优先股权制度、调整流动资产/负债比率、强调现金流等方法，实现永续债的有效管理和控制。

（三）流动性好

尽管永续债没有固定到期日，但其市场流动性相对较好，受到投资者的青睐。在比较成熟的市场中，永续债不仅可以在证券交易所上市，还可以作为衍生品交易，为企业提供了更多的融资渠道和选择。

三、葛洲坝公司永续债融资案例分析

1、融资策略和目的

经过多年的发展和积累，葛洲坝公司已经成为水利工程、新能源和绿色建筑等领域的领军企业，具有较高的市场地位和品牌认知度。为了满足日益增长的业务需求，公司需要大量的资金支持，同时也意识到单一的融资方式会对企业的可持续发展产生不利影响。因此，公司决定采用多元化的融资方式，其中永续债是重要的组成部分。具体目的包括：

（一）增加资本实力

发行永续债是企业增加资本实力和财务稳健性的重要途径之一。永续债可以作为股权资本的补充，为发行人提供长期的有息资本，同时不会对现有的股权结构产生影响。

（二）降低融资成本

与其他融资方式相比，永续债的票面利率通常相对较低，这是因为其无限期性质为投资者提供了相对更高的回报风险。对于企业来说，可以通过发行永续债降低融资成本，提高资本效率。

（三）推动可持续发展

作为创新的融资工具，永续债在推动企业可持续发展战略上具有积极意义。葛洲坝公司秉承“天人合一、智行天下”的理念，注重环境保护、资源利用和社会责任，通过发行永续债宣示了公司可持续发展的承诺和决心。

2、融资过程和结构

（一）发债规模

葛洲坝公司于2016年发行了总规模为100亿元人民币（等值于近14亿美元）的永续债。该融资方案由人民币30亿元的固定利率优先股份和人民币70亿元的永续有限责任债务组成，为期无限期，自2016年11月14日起起息。

（二）票面利率

永续债的票面利率通常采用固定利率和浮动利率两种方式。葛洲坝公司此次发行的永续债采用固定利率，票面利率为4.3%，由于没有到期日，因此投资者可以长期持有，直到公司赎回或确认。

（三）发债承销商

发债承销商是指负责协助公司策划和推广债券发行、协调投资者和保荐机构关系的机构或个人。在本次永续债发行中，葛洲坝公司聘请了包括中投证券、国泰君安在内的多家主承销商，共同完成发行计划和交易结构设计。

3、融资效果和影响

葛洲坝公司的永续债融资方案得到了市场的积极反应和广泛认可，表现出良好的投资吸引力和风险收益特征。本文将从多个角度对其融资效果和影响进行分析。

（一）资本实力增强

通过发行永续债，葛洲坝公司成功增加了其资本实力和财务稳定性。募集到的100亿元人民币资金将用于公司的核心业务扩展、创新技术研发和环境保护等方面。同时，永续债还可以作为公司股权资本的一种补充方式，在扩大股东基础、调整股权结构等方面发挥积极作用。

（二）市场信心提升

葛洲坝公司此次永续债发行显示了公司的创新、开拓和可持续发展理念，有利于提升公司在行业和市场中的形象和认可度。这将有助于增强投资者的信心和信任度，也为公司未来的融资和业务拓展提供一定的保障。

（三）银行融资压力减轻

永续债是企业进行银行融资管理的重要手段之一，可以减轻公司在短期内偿债和融资的压力。与存款、贷款等传统银行融资方式相比，永续债既有较低的融资成本，也不会对公司的贸易信用等业务产生影响，因此是一种更加有利的资金来源。

四、结论和建议

通过对葛洲坝公司的永续债融资案例进行深入分析，本文认为该项融资方案在策略、过程和效果等方面均取得了良好的结果和影响。作为中国水电行业的佼佼者，葛洲坝公司在发挥其核心竞争力和科技优势的同时，也始终关注可持续发展和社会责任等方面，不断开拓融资渠道和方式。从全球资本流动和市场需求的角度看，永续债是一种有前景和优势的融资工具，不仅可以直接为企业提供资本支持，还有利于提高其品牌形象和市场竞争力。

对于其他水电企业和相关行业而言，他们可以从葛洲坝公司的永续债融资案例中得到启示和参考，包括：

（一）注意多元化融资方式

作为融资的基础方式之一，企业应当正确评估和选择不同的融资工具和方式，避免偏重单一的债务或（股权）融资。在考虑永续债融资时，应当结合公司自身情况和市场需求，制定合适的融资策略，实现多元化融资方式，降低单一融资来源的风险。

（二）加强资本市场交流

资本市场是永续债融资的主要运作场所，企业应该加强与证券交易所、投资机构和中介机构等的沟通和交流，了解市场变化和需求，提高自身知名度和信誉度。

（三）优化财务结构和管理

正确处理财务事务和风险管理，包括资产负债等关键指标的优化和管理，增强公司的筹资能力和资本效率。

通过以上建议和措施的实施，水电企业可以更好地利用永续债这一融资工具，实现可持续发展和业务拓展（四）加强环境责任和社会责任

水电企业是属于环保产业的企业，需要重视环境责任和社会责任，采取可持续的发展策略，以更好地获得资本市场的支持和认可。在永续债融资中，企业可以通过增加环境、社会和治理方面的指标，提高其可持续性得分，从而获得更好的融资价格和融资条件。

（五）加强信息披露和透明度

企业应当及时披露财务状况、经营状况和风险管理情况等信息，保持高度透明度，加强投资者关系，提高市场认可度。同时，企业应当在披露信息时注重格式和内容的规范和科学，准确传递企业价值和风险状态，提高信息的可读性和可理解性。

（六）加强人才培养和创新能力

现代企业需要高素质的人才和创新能力，才能更好地适应市场变化和实现长期发展。企业应当注重人才培养和创新能力的提升，尤其是技术和管理能力的提升，以更好地满足投资者和市场需求，提高企业的竞争力和市场占有率。

总之，永续债融资是水电企业可持续发展的重要手段，企业应当结合自身情况和市场需求，切实采取有效的措施，加强资本市场交流，优化财务结构和管理，加强环境和社会责任，加强信息披露和透明度，加强人才培养和创新能力等方面的工作，实现企业的可持续发展和长远发展（七）建立风险管理机制

水电企业面临着诸多风险，如市场风险、经营风险、环境风险等。为有效控制和规避这些风险，企业需要建立健全的风险管理机制，提升风险管控的水平。在永续债融资中，企业需要向投资者展示其风险管理情况，包括风险识别、风险评估、风险控制、风险监测等方面的工作，并不断完善和更新风险管理机制，以确保企业长期稳健的发展。

（八）加强与利益相关者的沟通和合作

水电企业的可持续发展离不开与利益相关者的紧密合作和配合。企业应当包括各类利益相关者在内，积极进行沟通和合作，了解他们的需求和意见，并在实际操作中充分考虑他们的利益。特别是在环保和社会责任方面，应当加强与相关组织和社会团体的合作，共同推进环保和社会责任的落实，为企业的可持续发展奠定坚实的基础。

（九）实现区域协同发展

随着水电行业的快速发展，为解决区域能源需求和推动经济增长，水电企业应当加强区域协同发展。企业应当与政府、其他企业和社会组织密切合作，共同推进区域水电资源的开发利用和环保工作，构建区域互利共赢的发展格局，为企业的可持续发展提供更加坚实的支撑。

（十）加强全球化战略布局

随着全球经济一体化和国际竞争加剧，水电企业需要制定全球化战略布局，积极开拓国际市场，提高国际竞争力。在永续债融资中，企业需要与国际投资者保持密切联系，了解国际市场的投资趋势和债券市场的要求，积极推动企业上市和债务重组，为企业的全球化战略布局提供充分资金保障。

总之，水电企业要实现可持续发展，必须立足长期，综合运用多种手段，从财务结构和管理、环境和社会责任、人才培养和创新能力、风险管理机制、与利益相关者的沟通和合作、区域协同发展和全球化战略布局等多个方面发力，开创企业发展的新篇章。同时，企业要坚持稳健经营、合规经营、诚信经营的基本原则，保持高度透明度，强化与投资者的沟