纺织品和服装行业研究：618过半运动户外板块靓丽表现持续兑现

210615210915211215220315210615210915211215220315券研究报告消费升级与娱乐研究中心纺织品和服装行业研究行业周报市场数据(人民币)23044239328520352279 国金行业沪深300相关报告1.《复盘2020，看服饰板块本轮疫后修复谢丽媛分析师SAC执业编号：S1130521120003xieliyuan＠618过半，运动户外板块靓丽表现持续兑现核心观点行业累计销售额达42.81亿元、同增28.5%，其中运动服饰/鞋分别同增40%/24%。分品牌，国产品牌中安踏/特步/361度累计GMV分别同增国际品牌负面舆论缓和叠加去年低基数，耐克/Puma销售额同比高增171%/188%。为缓解前期疫情导致的库存积压，618期间国际品牌耐克/阿迪/安德玛/斯凯奇ASP分别同降23%/26%/20%/21%，而国产品牌李宁/安踏/特步/361度ASP分别同-6%/+2%/+3%/-5%，折扣相对把控较好。行业LA1京东：运动服饰预售同增180%，“露营潮”带动户外板块高增。截至5月31日京东平台运动全品类增长强劲，国产品牌中安踏自营店预售额同比增长达12倍。趋势上一方面消费者的体育装备需求从体验型向专业型转变，专业跑鞋、篮球鞋等功能属性强的单品预售额同增超200%；另一方面女子运动用品预售额同增280%，女性运动消费贡献增长新动能。而在“露营潮”的催化下，京东618开始前10分钟，户外用品成交额即同比增长投资建议1品牌服饰端建议关注品牌势能领先、疫后预计率先复苏，当前估值处于历史复的新秀丽，以及运营壁垒深厚、估值极具性价比的滔搏。纺织制造端建议关注客户优势显著、后续产能扩张计划明确的华利集团，以及棉袜业务增长稳健、无缝客户显著优化的健盛集团。数据及公告跟踪指、沪深300分别涨2.80、涨3.50%、涨3.65%，纺织服装板块跌1原材料价格：328级棉现货21247元/吨(0.02%，周涨跌幅)；美棉CotlookA59.1美分/磅(1.86%)；内外棉价差-5746元/吨(15.20%)。InditexlebrequinGIII风险提示险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。明报2明内容目录 图表目录 11 7：长绒棉价格走势图(元/吨) 1118：内外棉价差价格走势图(元/吨) 11 报1、618过半，运动户外板块靓丽表现持续兑现(包括预售额)达42.81亿元、同比增长28.5%，其中运动服饰/运动鞋板块分别实%，服饰增长快于9分别运动鞋服品牌分化加剧，国产品牌折扣把控整体优于国际品牌。运动鞋服GMV同比增27%；而随着响，品牌为缓解库存积压加大SP下滑23%/26%/20%/21%，而国产品牌李宁/安踏/特步/361度ASP分别同-6%/+2%/+3%/-5%，折扣相对把控较好。从占比来看，国产品牌中安踏累计图表1：截至6月9日运动鞋服行业重点品牌618销售情况累计销量(万件)ASP(元)%14% 35%--361°%%1 凯奇8%%48%报，国金证券研究所平价、中端品牌表现好于高端，防晒品类行业占比提升显著。户外用品行实现2983%的同比增长，其次牧高笛累计GMV同比增长175%至1540万元，高端品牌可隆/始祖鸟累计GMV分别同增TimberlandASP%，而国产品牌牧高笛以及高端品牌仍有不同程度的提价。泛户外防晒品牌表现亮眼，其中蕉下ohsunnyGMV量价齐升带动销售额增长；从占3明报4明%%%4%%%4图表2：截至6月9日户外行业重点品牌618销售情况户外行业重点品牌销售情况公司名称品牌名称累计GMV(万元)累计销量(万元)ASP(元)高笛高笛-侬安踏体育 祖鸟-0.02% 7-0.87%下控股231%-249%-710%T恤预售额同比高增230%。国产运动品牌保持亮眼增长，自营运动鞋服预售额同比增长达6倍多，其中安踏自营店预售额同比增长达到12倍。从趋势上专业型消费转变，专业跑鞋、篮球鞋等功能属性较强的单品预售额同比增长均PB.0、安踏氮科技KT汤姆森球鞋以及李宁超轻19跑鞋等单品表现突出。另外，今年女子运动贡献新动能，京东平台上女性相关运动产品预售额同比高增280%，其中运动连衣裙预售额同增420%、女性露营风潮催化户外板块618大促销售高增。在疫情反复背景下出境、远途旅行受限，露营凭借其既能享受户外运动、又能保证安全社交距离的特点，迅分别实现销售额0.79/0.59/0.43亿元；而其他国产品牌李宁、安踏、特步分别FILA领先优势，而耐克618期报5明户外品牌销售额排名排名品牌名称销量(万件)销售额(万元)均价(元)1Adidas38.6793520625939471343234244宁24.329485鸿星尔克28672006安踏23087安德玛8.622242598斯凯奇5.52909下7.9Vans4312特步7.2856北面2.4812338361度7.3745乔丹4.3719汉鼎7.466390冰健64857骆驼4.5647鬼冢虎2.3627273YVIVI2.752020480370金证券研究所1.2、投资建议端建议关注品牌势能领先、疫后预计率先复苏，当前估值处于历史低位的李宁，业绩逐季提升、显著受益于海外出行恢复的新秀丽，以及运营壁垒深厚、估值极具性价比的滔搏。纺织制造端建议关注客户优势显著、后续产能扩张计划明确的华利集团，以及棉袜业务增长稳健、无缝客户显著优化的健盛集团。2、上周行情回顾0000报图表4：上周纺织服装板块涨跌幅图表5：上周纺织服装板块涨跌幅走势板块名称一周涨跌幅(%)上证指数2.80深证成指3.503.65纺织服装0.15纺织制造服装家纺0.834.0%.0%%-2.0%2022/6/62022/6/72022/6/82022/6/92022/6/10图表6：上周各板块涨跌幅(%)9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%-1%-2%轻工制造电子家用电器通信建筑材料纺织服装采掘交通运输房地产机械设备工建筑装饰农林牧渔休闲服务传媒综合计算机钢铁商业贸易银行汽车医药生物食品饮料电气设备非银金融化工有色金属织服装行业涨幅前五名6明报织服装行业跌幅前五名3、行业新闻动态Forever21第三次返回中国市场，首家线下门店将于本月在靖江印象城开6/10)21中国业务目前由旭声服饰(深圳)有限公司负责，除了唯品会、天猫和微信小程序商店外，首家线下门店将于本月在靖江印象城开业。值得关注的是，这r回归，然而这份回归声明发布不久后被删除。Forever21表示，此次回归，品牌已入驻唯品会和拼多多，天猫旗舰店和全国各大城市的大型实体店也正在筹备中。但两家网店在上架后没多久就下架了，连同中国官方小红书账号也清空了内容。针对公告删除一事，负责运营Forever21中国业务的旭声电器(深圳)r的形式再次打开了中国市场。随后又在北京、天津、上海、深圳等城市开设了xZara(飒拉)品牌的母公司、西班牙快时尚巨头Inditex公布了(截至2022年4月30日的)2022财年第一季度关键财务数据，销售额同比增长36%达到67.42亿欧元，超出疫情前水平，主要得益于门店客流量的大幅回升和旗下7个品牌新季度系列的良好市场反响。净利润飙升80%，达到7.6亿欧元。除乌克兰和俄罗斯分别自2月24日和3月5日起暂时关闭了集团门店(包括线上67家门店受新冠肺炎疫情相关限制措施影响外，集团在其他Inditex表示，2022财年一季度“Inditex门店客流量大幅回升”，门店销售额“显著增长”，并表示“商店差异化是关键”。但线上销售额按固定汇率计算下降了2024年将超过总销售额的30%。Inditex集团首席执行官ÓscarGarcíaMaceiras强调，这些是“差异化模式充分发挥带来的成果。以创新、数字化和可持续发展为战略基石，商业模式的优势和适应性，以及我们的创意、销售和7明报80%。在强劲的现金流能力支持下，集团继续为推动业务增VilebrequinGIII年4月30日的)的2022/2023财年第一季度关键财务数据，净销售额同比增长32.5%“尽管外部环境充满挑战，但我们在2023财年第一季度继续保持强劲势头，超NealNackman任务是次超过展，包括牛仔裤、休闲运动服和鞋类，使其增长在疫情前的2020财年水平上二个优先事项是通过收购品牌及授权业务来扩大投资组合。上个月，集团宣布了收“这是一个令人兴奋的里程碑，因为(收购)它是我们全部战略的重点。”wardAndrewMarcMarcrlLagerfeldParisKennethColeColeHaanGuess4、公司动态图表9：上周(2022/06/06-2022/06/10)重点公司公告代码公司名称公告日期公告类型002291.SZ星期六2022/6/10股权激励公司股票期权第一个行权期行权条件已成就，本次可行权的激励对象共计173人，可行权的股票期权数量为2307.15万份，占目前公司总股本比例为2.54%，股票期权的行权价格为每份16.40元，满足行权条件的股票期权将采用自主行权模式。本公司2021年度向全体股东每10股派人民币0.999998元现金300577.SZ开润股份2022/6/10股东分红(含税；扣税后，QFII、RQFII以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派0.899998元)。五期首次授予限制性股票回购注销价格为3.66元/股，五期预留授予002327.SZ富安娜2022/6/9股份回购限制性股票回购注销价格为3.94元/股。此次回购注销完成后，第五期限制性股票数量调整至1152.91万股，其中首次授予激励对象公司以14.74亿股为基数，向全体股东以每10股分配现金股利5元601339.SH百隆东方2022/6/8股东分红(含税)，共计现金分红7.37亿元，剩余未分配利润结转以后年度分配。6月2日公司完成了本次回购，公司实际回购股份1167.97万股，占603558.SH健盛集团2022/6/7股份回购公司总股本的2.97%。回购最高价格12.22元/股，回购最低价格8.49元/股，回购均价10.26元/股，使用资金总额1.2亿元。8明报9明图表10：重点公司2021年报及1Q22业绩同比增速(%)证券代码证券简称归母净利润增速(%)20212021品牌服饰-A股力思份喜鸟品牌服饰-港股------361度------纺织制造-A股航民股份集团份份股份纺织制造-港股----箱包报1：2021年重点公司限售解禁情况公司名称解禁日期解禁数量解禁市值变动前(万股)变动前(万股)变动后(万股)率(%)总股本流通A股占比总股本流通A股占比(%)星期六2021/1/77,967121,343170.0473,84953,6007373,84961,56883天创时尚2021/1/760371-53.5742,89042,4729942,89042,53299富安娜2021/2/55139285,25851,0016085,25851,05260罗莱生活2021/2/104,32053,31028.0682,76777,7599482,76782,07999富安娜2021/3/116954585,25851,0526085,25851,12160开润股份2021/5/242,27959,510-11.6424,01710,6324424,01712,91154梦洁股份2021/5/288032675,82648,3096475,82648,38964梦洁股份2021/6/216122,49775,82648,3096475,82648,92165地素时尚2021/6/226,972132,54748,12011,4002448,12018,37238巨星农牧2021/7/2020,355358,24446,79124,0005146,79144,35595三房巷2021/9/2212,87042,08427.24365,71779,72422365,71792,59425*ST高升2021/10/266,68619,723104,85980,34977104,85987,03483欣贺股份2021/10/263,89348,34942,66710,6672542,66714,55934航民股份2021/12/207,82143,330-11.79108,08292,12085108,08299,94192地素时尚2021/12/2229,748565,50148,12011,4002448,12041,14886申达股份2021/12/284,41316,683-24.4885,22980,8169585,22985,2291005、原材料数据跟踪图表12：大宗原材料价格汇总原材料名称价格周涨跌幅价格日期328级棉现货21247元/吨0.02%2022/6/10磅2022/6/915250元/吨2022/6/38750元/吨4.79%2022/6/352700元/吨-0.57%2022/5/24-5746元/吨%2022/6/10明报图表13：328级棉现价走势图(元/吨)24,00022,00020,000006,000图表14：CotlookA指数(美分/磅)200图表15：粘胶短纤价格走势图(元/吨)12,000006,0004,000图表16：涤纶短纤价格走势图(元/吨)9,000007,0006,000,0004,0003,0002,0000图表17：长绒棉价格走势图(元/吨)60,0005,0000,00045,00040,00035,00030,00025,00020,000价格指数:长绒棉:137 中国棉花价格指数:长绒棉:237图表18：内外棉价差价格走势图(元/吨)中国棉花价格指数:328进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价28,00026,00024,00022,00020,0006、重点上市公司估值明报明图表19：重点上市公司估值表证券代码证券简称现价EPS(元)3年AGR市值(亿元)周涨跌(%)20A21E22E23E20A21E22E23E20E品牌服饰-A股00398.SH5.230.410.610.70.76.624.30.362260.42563.SZ5.780.30.590.710.86.803877.SH20.01.512.022.57.86.328.20.35953.52832.SZ25.362.1431.70.5703587.SH3.8631.203808.SH思9.74.37.40.4-25.65361.52327.SZ7.410.620.750.877.20.57611.02293.SZ12.510.710.95.221.20.6203365.SH14.81.04.62.87.96.927.10.34390.12397.SZ3.480.060.080.15843.936.6260.678.19.893.003.765.1141.339.20.662,1226.555.712.1282.541.032.626.346.40.881,4608.910.930.210.330.450.5652.933.424.59.439.80.842870.23.640.3033.039.70.4639578.19.893.003.765.1141.339.20.662,1226.52042.SZ3.80-0.310.360.410.46-8.3650.501339.SH5.960.250.880.92.05.859.70.11892.203558.SH股份12.35-1.310.80.02.10.0472.700987.SH民股份5.060.56