上市公司盈利质量研究 基于万科企业股份有限公司的研究

长春大学旅游学院学年论文纸序号（学号）：长春大学旅游学院学年论文上市公司盈利质量研究——基于万科企业股份的研究姓名学院经济管理学院专业会计学班级指导教师2021年7月1日上市公司盈利质量研究——基于万科企业股份的研究[摘要]上市公司的盈利问题一直是一个很敏感的话题，它直接关系到投资者、债权人、政府等不同财务主体的切身利益。但是近年来，一些上市公司财务报告反映的盈利情况却是“表里不一”，国内外证券市场上频频爆出一些上市公司的造假丑闻，其危害和影响不仅仅涉及到利益关系人，还引发了上市公司的信用危机。这些造假丑闻无一都与粉饰利润有关，很多上市公司的财务报表中的利润往往比实际中要高，这使得投资者和债权人在进行投资决策的同时多了一份谨慎和质疑，他们不再仅仅只把目光停留在上市公司的财务报告上，而是更多的关注上市公司的盈利质量分析。而在作为国民经济支柱的房地产业中，万科更是中国最大的房地产开发企业，正是基于这一背景，本文以万科企业股份为例，通过报表分析和指标分析的方法对上市公司的盈利质量进行研究。[关键词]盈利质量上市公司报表分析指标分析Theresearchonthequalityoftheprofitabilityoflistedcompanies--TakeVankeCo.,LTDforexample[Abstract]Thequalityoftheprofitabilityoflistedcompanieshasbeenasensitivetopic,Itisdirectlyrelatedtotheinvestors,creditors,governmentfinancingbodyvital’sinterests.Butinrecentyears,theprofitabilityoflistedcompanies’financialreportsreflectduplicity,thefrequentlyburstonthenumberoflistedcompaniesinthedomesticandforeignsecuritiesfraudscandal,hazardsandimpactnotonlyrelatedtothestakeholdes,butalsoledtothecreditctisisoflistedcompanies.Thesefraudscandalwithwhitewashprofit,theprofitsofthefinancialstatementsofmanylistedcompaniestendtobehigherthantheactualmakinginvestorsandcreditors’decisionmorethanacautionsandquestioningatthesametime,theyarenolongeronlylookingtostayonthefinancialreportsoflistedcompanies,butmoreconcernedaboutthequalityoftheprofitabilityoflistedcompaniesanalysis.Therealestateindustryasapillarofthenationaleconomy,VankeisthelargestrealestatedevelopmentcompaniesinChina,basedonthisbackground，thispapertakeVankeCo.,LTDforexample,fromthestatementanalysisandindexanalysistwoaspectstoanalysisthequalityodtheprofitabilityoflistedcompanies.[Keywords]qualityofearninglistedcompaniesstatementanalysisindexanalysis长春大学旅游学院学年论文纸共1页第1页目录TOC\o"1-3"\h\uTOC\o"1-3"\h\u11410引言 （1）31456一盈利质量的概述 （2）19908（一）盈利质量的概念 （2）31181（二）上市公司盈利质量的影响因素 （3）247851微观方面 （3）237232中观方面 （4）55313宏观方面 （4）26561（三）盈利质量的特征要素 （4）130831盈利的持续稳定性 （4）85992盈利的成长性 （5）252713盈利的现金保障性 （5）161424盈利的获利性 （5）14992二上市公司盈利质量研究现状 （6）1892（一）国外上市公司盈利质量研究现状 （6）20493（二）国内上市公司盈利质量研究现状 （7）24855三万科企业股份盈利质量现状 （7）17303（一）基于资产负债表的盈利质量研究 （8）14175（二）基于利润表的盈利质量研究 （11）8550（三）基于现金流量表的盈利质量研究 （14）28962四改善上市公司盈利质量的建议 （20）20330（一）加强内部治理 （20）10058（二）继续完善外部治理 （21）30191结论 （22）30191参考文献 （23）长春大学旅游学院学年论文纸共19页第1页上市公司盈利质量研究—基于万科企业股份的研究引言随着我国证券市场的不断发展与壮大，上市公司的数量也越来越多，据中国证券监督管理委员会统计，至2021年11月，我国境内上市公司数量已达到2494家，比2021年年底增加了152家，增长率为6.49％。经过十多年的发展，我国上市公司大部分成为了行业的龙头企业，上市公司在国民经济中的地位和作用日益重要，它迅速推动了我国国民经济的发展，成为我国国民经济的中坚力量。而作为我国国民经济支柱的房地产业，其重要性更是不可言喻。[1]一、盈利质量的概述（一）盈利质量的概念“盈利质量”又叫“盈余质量”或“收益质量”，这个概念虽然早已广泛应用，但会计学术界对其理解却不尽相同，因此，从不同角度对盈利质量的理解也不尽相同。对盈利质量内涵的界定是一个由内及外的过程，只有认识到会计盈利质量的多重性进行综合起来加以考虑，才能对盈余质量作出客观全面的评价。本文主要采用我国学者周晓苏（2021）的观点：从一个会计期间看，盈利质量表现为账面会计利润（或盈利）的变现能力；从长远观点看，盈利质量则表现为各期盈利持续发展的稳定程度。因此，本文对公司盈利质量进行评价主要从以下两个方面着手：（1）评价盈利后果质量—含金量，即由应计制确认的盈利数额与公司流入的现金数额应该尽量吻合，也就是盈利应有相应的现金净流量作为保障；(2)评价盈利持续性，即从盈利质量决策有用的实质来看，盈利与公司价值之间应该相关，市场能够利用当期盈利对公司未来盈利作出预测，投资者可以据此作出较为正确的决策。这就要求盈利应具有良好的结构，进而才有可能保证盈利具有一定的持续性。[4]（二）上市公司盈利质量的影响因素上市公司盈利质量的影响因素有很多，其中有客观因素也有主观因素，本文从微观、中观和宏观三个方面，根据以下图思路加以叙述：共19页第2页资产质量资产质量收入质量经营杠杆和财务杠杆盈余管理会计政策的选择与运用公司外部经济环境政策微观层面中观层面宏观层面上市公司盈利质量的影响因素图2.1上市公司盈利质量的影响因素1.微观方面(1)企业资产质量资产是一个公司运营的基础，资产质量的高低与盈利质量的优劣之间是相互联系、互为影响的。资产的最大特征就是预期会给企业带来经济效益，如果一项资产不再具有这项特征，那么它就会转化为费用或者损失，从而导致企业盈利的减少，降低盈利质量。因此，上市公司资产状况好坏直接影响企业盈利质量的优劣。总的来说，优质的资产状况有利于提高上市公司的盈利质量，而较高的盈利质量也会促进企业资产的优质化。(2)收入的质量收入影响上市公司盈利质量主要从两个方面来看，一是收入的现金保障性，即收入的确认与现金的流入是否同步；二是上市公司收入的构成比例是否体现主营业务的鲜明性。首先，收入是一个公司产生经营现金流入与营业利润的主要来源，因此，收入质量的好坏直接影响到盈利质量的好坏。如果当期某项收入与现金流入是同步的，说明该项收入的现金支撑性比较好，盈利质量也较高；如果当期的某项收入是建立在应收账款大量增长的基础之上的，说明该项收入的现金支撑性比价差，相应地，其盈利质量也较为低劣，令人怀疑。其次，收入质量的另一个评判标准就是主营业务的鲜明性。营业利润是企业在一定期间内获得利润的最主要、最稳定的来源，同时也是企业自我“造血”功能最强的保障，而营业利润主要由企业的主营业务产生。由于企业的主营业务具有连续性、经常性等特点，致使由主营业务产生的主营业务利润也具有相对的稳定性、持续性。因此，营业利润占利润总额的比重决定企业盈利能力的高低与稳定程度，营业利润占利润总额的比重越大，说明企业的盈利越具有持续稳定性。而营业利润又与企业的主营业务密切相关，主营业务越突出，营业利润对利润总额的贡献越大。因此，可以说，主营业务突出的公司，其盈利质量高。[5]（3）经营杠杆和财务杠杆上市公司的风险往往包括经营风险和财务风险，它们是影响企业资本结构和企业盈利质量的重要因素。上市公司的经营风险主要是通过经营杠杆系数（DOL）来衡量的。企业固定成本所占的比重越高，经营杠杆系数越大，经营活动水平变化所引起的潜在盈利的变化也越大，公司盈利波动的幅度也就越大，这样相关投资者承担的风险就越大，企业盈利质量也越低。上市公司的财务风险主要是通过财务杠杆系数（DFL）来衡量的。由于企业资本结构中有债务与优先股筹资，因此就存在着财务杠杆的作用。企业的财务杠杆系数越高，意味着其负债水平和财务风险就越高，企业想再利用融资或者其他方式融资的可能性就越低，这可能使企业无法筹集到资金而影响企业未来的发展。同时较高的财务杠杆也意味着企业以后所支付的资金成本较高，企业风险进一步加大，盈利的波动性进一步加剧，企业的盈利质量也就随之降低。[6]共19页第3页（4）盈余管理盈利质量高低的核心在于盈利的真实性，高质量的盈利不存在虚构和夸张的成分，也不包含偶然因素对利润的影响。而盈余管理是指企业管理人员利用会计政策的多样性和可选择性，对企业的利润进行有意识的调节与控制的行为。广义上的盈余管理包括合法的利润管理和违法的利润操纵。近年来，我过上市公司内部普遍存在着盈余管理的现象，但是不论是合法的利润管理亦或是违法的里利润操纵，都会导致企上市公司会计信息的失真，使得上市公司财务报告账面上反映的利润水平与上市公司真正的盈利状况不符，降低公司利润的真实性，进而影响了上市公司的盈利质量。2.中观方面从中观层面来看，企业会计政策的选择与应用往往影响着企业的盈利质量。首先，企业的会计人员处理相关经济业务时，往往是靠自身的经验与主观想法来解决当前的业务处理问题，这就需要企业会计人员在处理经济业务的同时要兼顾相关的政策与法规。其次，我国会计政策具有选择性和多样性，因此，同一类型的经济业务在不同的企业的会计处理也有差异，这使得企业最后计算出来的盈利就会产生差异，会计政策的选择与应用会直接影响着企业获利的真实性。最后，我国对于会计制度的研究相对与国外比较落后，在这种会计制度情况下，往往让一些上市公司钻了会计政策的缺陷的空子进行造假，对财务报表进行粉饰，降低了企业的盈利质量。一般认为，稳健的会计政策有助于提高盈利质量，消除潜亏。企业只有将选择的会计政策与反应的经济业务和经济实质相吻合时，才能体现出高质量的盈利。[7]3.宏观方面从宏观层面来看，公司外部经济环境政策往往影响着企业的盈利质量。上市公司的盈利质量与上市公司的外部经济环境息息相关，上市公司外部经济环境的好坏直接影响着上市公司盈利质量的好坏。换言之，上市公司所处的经济环境越优越，对公司的发展越有利，公司的盈利水平也就越高，盈利质量也就越好；反之，如果上市公司所处的外部经济环境越差，对公司的发展就越不利，盈利质量往往也受到负面影响。（三）盈利质量的特征要素根据前述上市公司盈利质量的基本内涵和影响因素，可以总结出盈利质量的四大特征要素，即：盈利的持续稳定性、盈利的成长性、盈利的现金保障性、盈利的获利性。1．盈利的持续稳定性会计利润是对公司过去的经营成果的总结，从持续经营的角度来看，会计利润也有为预测公司未来的业绩提供了数据作为参考，因此，盈利的持续性成为了衡量盈利质量高低的关键指标之一。盈利的持续稳定性是指企业盈利水平变动在一个较长的时间跨度内能保持稳定的基本态势。盈利的持续稳定性是企业能持续、长久经营的前提，它受众多因素的影响，能反映出企业综合发展的能力，同时也是投资者对企业未来业绩进行预测的重要依据，盈利的持续稳定性越好，盈利质量就越高。2.盈利的成长性盈利的成长性是指公司盈利在持续稳定的情况下，也有逐年递增的良好趋势。良好的盈利成长性有助于公司再生产的扩大和资本规模、市场占有率的不断提高。盈利的成长性可以通过公司盈利发展趋势来判断和考察。稳定增长的盈利其成长性相对较好，未来发展前景也相对比较乐观。从长远的观点来看，高质量的盈利不仅表现为较高的盈利增长势头，而且这种高盈利的增长势头是保持一段稳定的时期的。[8]3.盈利的现金保障性盈利的现金保障性是指盈利的获现能力，指企业所有盈利中现金流量所占的比重的大小，亦称作盈利的获现性，是预测企业未来现金净流量的基础。如果有现金的同步增加，则表明盈利是有现金保障的，盈利质量就高；反之，盈利质量就低。企业的收入按照是否伴随有现金的流入可以分为两种，一种是收入的增加可以同时带来企业现金流的增加；另一种是收入虽然增加，但不伴随着现金流的增加，即赊销。在现代市场上，赊销是共19页第4页企业迅速占领市场，提高自身竞争力的一种有效的销售方式，但是权责发生制下采用赊销方式所确认的收入，如果不能快速转化为现金，且没有充分的计提坏账准备，一定会导致盈利质量的降低，从而影响企业的资金流动性和正常的生产经营。企业在发展和壮大时，要进行投资和融资，而这两项活动往往一定要有现金流作为支撑，现金流是整个企业财务运作的润滑剂，一旦企业缺乏现金，将会出现财务困难，乃至发生瘫痪，企业的盈利一旦没有经营活动产生的现金流量的支持，必然会导致资产虚增，再高的账面盈利也只是“纸上富贵”而已。[9]4.盈利的获利性获利性是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力，是指企业各个环节经营活动的具体表现，企业经营的好坏，都会通过获利指标直接在财务报表上表现出来。获利性强调的是企业获取利润的数量和能力，它以应计制为基础，其表现为税后净收益的大小及有关比值的大小。在进行盈利质量分析时，我们首先评价的前提应该是企业的获利能力，如果一个公司连最起码的获利能力都不具备，那么盈利质量分析又从何谈起呢？因此，盈利质量的评价首先要吸收传统盈利能力分析的精华，即盈利质量的核心要素也要囊括传统的获利能力指标。一般来说，企业只有具备良好的获利能力，才能为良好的盈利质量提供前提和保障；反之，如果企业获利能力较差，也势必会影响到企业的盈利质量。盈利的持续稳定性盈利的持续稳定性盈利质量盈利的成长性盈利的现金保障性盈利的获利性图2.2盈利质量特征要素由此可见，盈利质量的特征要素是相互联系相互影响的，企业的盈利只有在持续稳定的发展的前提下，企业盈利水平才会不断的增长，而企业盈利水平的不断增长，需要一定的现金流作为支撑和依托，这就要求企业的盈利具有快速和大量的获现能力，企业的现金保障性越高，才会促进企业的获利能力和盈利质量的提高。二、上市公司盈利质量研究现状随着我国证券市场的不断发展与壮大，上市公司的数量也越来越多，经过十多年的发展，我国上市公司结构逐步优化，上市公司在国民经济中的地位和作用日益重要，它迅速推动了我国国民经济的发展，成为我国国民经济的中坚力量，因此，国内外理论界对上市公司的盈利质量的研究也在不断的增多。（一）国外上市公司盈利质量研究现状共19页第5页国外盈利质量的研究开始较早，国外二十世纪三十年代就形成了“盈利质量”的观念，那时美国的证券业也逐渐的应用这种观念，“盈利质量”在六十年代和七十年代得到重视，八十年代，会计盈利质量备受美国学术界的关注，并逐渐成为关注的焦点。国外盈利质量的研究成果也比较丰富，其主要是结合盈余管理、盈利反映系数、现金流以及应计利润等多方面来对企业的盈利质量进行研究。1.盈利反应系数（ERC）对盈利质量的影响在对会计盈利信息含量的研究中，通常用盈余反应系数模型来研究预期会计盈利与股票收益的相关性，其中盈余反映系数（ERC）被用来度量盈利质量，盈利反应系数是指市场对非预期报酬的敏感度，也即超额市场回报的单位变化与非预期报酬率变化的百分比。盈余反映系数被认为是盈利质量的市场评价指标，其数值越大，盈利能力越强，说明企业的盈利质量越好。有关此研究比较有代表性的有Kormendi&Lipe（1987），在研究中他们从股价模型中推导出当期未预计盈利与股票超额报酬率的关系公式，从信息观的角度认识ERC，并得出盈余反映系数与盈余持续性呈正相关的关系。Collins&Kothar也通过实证研究证实了ERC与会计盈利的持久性直接的正相关关系。[10]2.基于现金流的角度来评价盈利质量Klein&Todd(1993)通过测试本年应计利润和现金制下盈利指标来评估企业的盈利质量,并认为能产生较多现金的盈利更有保证，盈利质量也就越高。而他们以此为标准所得出的结论同ERC的标准是相一致的，也就是说盈利的变现系数较高的公司的ERC也比较高，盈利质量也就比较高。ThimasA.Lee,RobertW,ThomasP.Howard（2021）也对净利润和经营现金流量之间的关系进行了研究,并把两者的差额作为财务欺诈的预警信号,并作了验证,之后采用净利润与经营现金流量的差额指标后预警模型的效果会更好。3.基于应计利润及现金流角度来评价盈利质量Sloan（1996）将会计盈利分成应计利润和经营现金流量两个部分，Sloan认为应计利润是盈利质量的指示器，并通过未来会计盈利对应计利润和经营现金流量的回归进行盈利质量的研究，并做了一个回归分析，通过研究发现，应计利润没有现金流的持续性强，从而可以看出，如果应计利润比现金流量占会计收益的比重大，盈利质量相对是比较低的。[11]KonanChanetal（2021）将应计利润设定为盈利质量的计量指标，然后研究了股票回报与盈利质量之间的关系，发现二者显著负相关。此外，还有很多的学者从盈利管理的角度，将应计利润分离为操纵性和正常的应计利润，主要有琼斯（Jones）模型、希利（Healy）模型以及行业模型等，通过测量操控性应计利润来判断盈利质量，操控性应计利润越多，盈利信息的真实性越受怀疑，盈利质量也就相应的越低。4.基于多因素的分析研究随着经济的迅速发展，资本市场逐步完善，上市公司的数量也与日俱增，因此人们对会计盈利质量的理解也更加透彻，仅仅从单一方面的因素来分析盈利质量已经不能满足利益相关者对上市公司盈利质量的了解。Neil（1993）运用会计方法的选择、审计人员的信誉以及信息披露数量这三个独立的指标来衡量会计信息质量。会计方法的选择主要是看其存货计价方法的选择，然后将企业分为激进型和稳健型的。Neil运用这一方法检测了会计信息质量同初次募股上市公司（IPO）的错误定价之间的关系，证明二者密切相关。然而，由于这三个指标的局限性，也并不能全面地反映出盈利质量的信息。[12]（二）国内上市公司盈利质量研究现状在国内，会计盈利质量经历了六七十年的发展，并得到了一些学者的重视和深层次的研究探讨。但是，人们通常都以自己的方式来理解“盈利质量”，到目前为止，我国盈利质量的研究虽有成果，但仍旧处于初级阶段，大多数是规范性研究，实证研究较少，并且缺乏系统性和科学性，盈利质量的研究还没有一个统一的定论，研究方法也各有不同。共19页第6页1.信号识别法盈利质量评价研究的起点是识别盈利质量的风险信号，即发现对投资者来说具有潜在误导性的会计舞弊的征兆。国内最早对盈利质量进行评价研究的学者是郭永清，他主要是借鉴了Hawkins的研究，认为应该通过对消极信号的识别来判断一个公司的当期盈利质量状况，通过分析这些警戒信号来判断公司当期盈利质量是否下降。还有彭波等一些学者提出对盈利质量的评价也是通过对消极信号的识别来考察盈利情况的，他们所采用的是反向评价法，即对照上市公司的财务报告，按照消极信号逐项考察其盈利情况，然后对其盈利质量作一个总结的评估，并将消极信号分为三类来考察：披露层面、资产质量下降、盈利的真实盈利能力下降。2.盈利反应系数对盈利质量的影响盈利质量的市场评价主要是指盈余反应系数（ERC），盈余反应系数是用报酬／盈利的模型中的斜率系数来表示的，是用来衡量市场对相同未预期盈利水平的反应程度的，那么盈利质量越高，盈余反应系数也就越大。[13]

柳木华利用报酬／盈余的模型计算了深沪市两个市场上共1500家上市公司分别的以及合并的盈余反应系数，同时，其还运用了随机游走模型计算未预期净利润，研究结果表明，盈余的报酬反映并不明显。3.指标设计评价法储一昀和王安武（2021）在对上市公司盈利质量的分析研究中，他们采用对比的方法，设计了四组对比指标，其排列顺序为：净资产收益率、每股收益、总资产收益率和销售利润率[14]。他们通过实证分析得出目前我国上市公司盈利质量普遍较低，并且处于两级分化的状态，有相当多的上市公司盈利的获得和现金的流入是不同步的，其现金流入严重滞后于盈利的确认，存在一定操纵行为的结论。陆宇峰（2021）主要是关于净资产倍率和市盈率的投资决策有用性的研究，在研究中，其用“主营业务利润占利润总额比例”来代表持续性项目盈利占当期盈利总额的比例即盈利质量的计量指标，发现在我国，该比例的高低基本对每股净资产和每股收益的股价解释能力是没有影响的，但是，1996年度和2021年度该比例增大时会计盈利的股价解释能力轻微增长，最后得出结论：我国资本市场判断会计盈利质量高低的能力相当低，但能力在逐步提高。[15]4.从盈利质量的特征角度构建指标体系的评价法王化成（2021）运用信息经济学和事件序列的方法来分析和评价上市公司的会计盈利质量，在会计盈利的持久性、结构性、持续性和及时性四个盈利质量特征的研究基础上，联合其他多元数据的分析方法，提出盈利质量评价的理论分析体系。[16]郦玉敏（2021）指出评价上市公司盈利质量的方法主要涉及三个方面：盈利的预测能力、盈利的现金支持、盈利的持续性。通过研究表明，盈利的现金支持是最为有效的方法。焦健（2021）运用盈利的稳定持续性、成长性、现金保障性、安全性和盈利能力这五个方面构建上市公司盈利质量的评价指标体系。三、万科企业股份盈利质量现状万科企业股份成立于1984年，1988年进入房地产行业，1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司。经过二十多年的发展，成为国内最大的住宅开发企业，目前业务覆盖珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈以及中西部地区，共计53个大中城市。近三年来，年均住宅销售规模在6万套以上，2021年公司实现销售面积1075万平米，销售金额1215亿元，2021年销售额超过1400亿。销售规模持续居全球同行业首位。

因此，本文以万科企业股份为基础，采用财务报表分析和评价指标分析相结合的方法来研究上市公司的盈利质量。共19页第7页（一）基于资产负债表的盈利质量研究1.资产计量与盈利质量资产是公司运营的基础，资产的价值最终会被确认为损益，因此资产质量的高低直接影响着公司的盈利质量，资产质量的高低与盈利质量的优劣之间是相互联系、互为影响的。当资产被高估时，累计的盈利也会被高估，这是因为盈利是在扣除使这些资产价值降低到可实现价值所必要的费用之后所得到的。而资产当中与盈利最为相关的是存货与应收账款两个项目，下面从存货周转率和应收账款周转率来分析万科企业股份资产计量方面的盈利质量。[17](1)存货周转情况分析首先从存货来看，当企业本应计入费用当中的成本保留在存货中时，往往会高估企业的资产，导致企业当期的盈利的高估与未来盈利的低估；反之，当未来产生的盈利中应当计入存货的成本被计入了费用当中，会低估存货，导致当前盈利的低估和未来盈利的高估。表4.1存货周转率项目20212021202120212021营业成本（万）——2500527.453451471.773007349.524322816.36存货余额（万）664728.778589869.659008529.431333334.5820833549.36存货周转次数——0.32820.39220.26920.2530图4.1存货周转率从万科企业股份2021-2021年存货周转率折线图可以看出：2021-2021年万科存货周转率呈波浪式下降。其中，2021-2021年存货周转次数变多，说明万科对存货管理水平提高，市场前景好，存货转换为现金或者应收账款的速度加快，变现能力强，资金占用水平低。而2021-2021年存货周转率降低，说明万科存货的变现能力降低。(2)应收账款周转情况分析从应收账款来看，应收账款回收的速度及其回收的可能性往往影响着应收账款的质量。当企业进行赊销，并确认盈利后，如果应收账款最终无法收回，就会使得企业确认的盈利转变为损失，这时候不仅企业的成本与费用无法得到补偿，而且企业由于赊销时垫付的税金也无法收回，就算应收账款最终能够收回，也会因为其收回的时间过长而降低企业的盈利质量。[18]表4.2应收账款周转率共19页第8页项目20212021202120212021营业收入（万元）——4074240.394864502.755046153.9187121977.18应收账款（万元）86488.3092277.4871319.19159402.46151481.38应收账款周转率——45.5859.4743.7445.82图4.2应收账款周转率从万科2021-2021年应收账款周转率柱状图中可以看出：2021-2021年应收账款周转率呈波浪式上升。其中，2021年和2021年应收账款周转率均有上升，说明万科资金回收速度加快，账龄短，企业信用状况良好，不易发生坏账，减少了收账费用和账龄损失，从而增加了企业流动资产的收益性，企业的现金保障性强，盈利能力强。(3)总结2021-2021年万科存货周转率和应收账款周转率同时上升，说明企业市场环境优越，前景良好；2021-2021年存货周转率和应收账款周转率同时下降，可能使因为存货增加，流动性减慢，资金的回收速度也减慢；2021-2021年存货周转率下降，而应收账款周转率有所回升，说明万科存货增加，但是应收账款的回收速度有所加快，企业应收账款的变现能力有所提高。2.负债计量与盈利质量负债计量与企业盈利的评估规律与资产的计量和盈利评估的规律相反：当企业负债被低估时，企业的盈利就会被高估；反之，对当期或者未来的负债和损失高估就会导致企业累计盈利的低估。如果企业对未来的成本或者损失过多的计提，实际上就是把成本和费用负担从未来的损益表中迁移到了当前的损益表中，这样就会使得企业当期盈利信息的失真。3.所有者权益计量与盈利质量了解企业的股本/实收资本和资本公积两个项目，能够快速的了解企业历史上的成长性，因此，有必要对这两个项目进行研究。（1）股本分析企业的股本是企业承担有限责任的经济保证，如果企业股本数额小于注册资本的数额，则说明企业的注册资本还没有到位，应进一步了解企业注册资本金未到位的原因。具体可以采用所有者权益数除以股本的数额，再用商数除以企业自注册成立至今会计报表截止日的累计年份数，得到的就是企业成立至今净资产收益率，它是反映企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表共19页第9页性的指标，反映企业资本运营的综合收益。尽管这种方法不够精确，但是可以据此大概判断出企业的成长性。图4.32021-2021万科股本余额由万科股份企业2021-2021年股本余额柱状图可以看出，万科股本四年来是固定不变的，说明万科四年来所有者权益比较稳定。表4.3净资产收益率项目20212021202120212021净利润（万元）——463986.92643000.75883961.051159960.62净资产（万元）3391952.303881854.954540851.255458619.966783253.85净资产收益率——0.12760.15270.17680.1895图4.4净资产收益率而从万科2021-2021年净资产收益率折线图可以看出，万科2021-2021年净资产收益率是逐年上升的，说明万科企业股份自有资本获取收益的能力强，运营效益好，对企业的投资者、债权人利益的保证程度高，企业运营的综合收益水平在逐年提升，获利能力在同行业中比较好。（2）资本公积分析共19页第10页所有者权益中，如果资本公积的数额过大，还应了解资本公积的构成，来判断企业在不具备法定资产评估太条件的情况下，是否通过虚假评估来虚增企业的净资产，借此达到调整企业资产负债率合理范围来欺骗企业的投资者或者债权人。万科企业股份的资本公积主要是由：资本溢价(股本溢价)、股权激励公积金、股权激励信托基金、其他资本公积组成。3.总结表4.4从资产负债表项目快速判断万科盈利质量类别典型科目判断判断结果资产类存货存货变现能力较好应收账款应收账款回收速度较快待处理性科目待处理性科目数额较小待摊性资产科目企业资产摊销率符合会计政策的规定负债类应交税费、应付职工薪酬等余额正常所有者权益类股本无变化，较稳定资本公积资本公积构成正常从上表可以看出，如果仅从资产负债表重要项目来快速判断万科企业股份的盈利质量我们可以知道，万科没有虚增虚减资产、负债和所有者权益的情况，盈利质量较高。但是，研究上市公司盈利质量，仅仅从资产负债表重要项目来快速判断上市公司的盈利质量是远远不够的，因此，下面从利润表来分析万科盈利质量。（二）基于利润表的盈利质量研究利润表反映的是企业在某一时段的经营成果，它能反映企业运用一定的经济资源获取经营成果的能力和企业财富增长的规模。根据利润表，我们可以解释、评价和预测上市公司的经营成果、获利能力和偿债能力；能够为企业管理人员作出经营决策提供依据；能够评价和考核管理人员的绩效。利润表与会计信息质量和盈利质量息息相关，因此，我们需要基于利润表来对万科企业股份的盈利质量进行研究和分析。1.核心盈利比例指标分析企业利润主要是由主营业务利润、其他业务利润、投资收益、公允价值变动损益以及营业外利润等项目组成的。其中，主营业务利润在企业利润中所占比例多少可以表明企业主营业务是否突出，市场前景是否被看好，盈利空间的大小以及公司发展的稳定性和发展状况。总而言之，企业的主营业务利润是所有收益中持续性最强的利润项目。外国学者Rmakrishnan（1991）曾提出将会计盈利按其持续性将其分为三类：永久性会计盈利，暂时性会计盈利和与价格无关的会计盈利。在这三类盈利中，主营业务利润通常被作为衡量企业永久性会计盈利的变量，因此，永久性的会计盈利代表着公司未来持久的获利能力，而主营业务利润是衡量企业盈利持续性的重要指标，我们通过分析核心盈利比例公式来评价万科企业股份的盈利质量。其中，核心盈利比例的公式为：核心盈利比例=主营业务利润÷利润总额共19页第11页（3.1）2.非经常性损益占净利润比例的分析企业的交易事项按照其发生的频率可以分为两类：经常性项目和非经常性项目。经常性项目是指过去经常发生并且在未来可以预见还会发生的实现的项目，这类项目产生的收益称之为经常性收益；非经常性项目是指公司发生的与经营业务无直接关系或者虽然与经营业务有关，但是由于其性质、金额或者发生频率影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入与支出，这类项目产生的收益通常为非经常性收益。非经常性损益占净利润比例的公式为：非经常性损益占净利润比例=非经常性损益÷净利润（3.2）表4.9非经常性损益占净利润比例单位;万元项目2021202120212021非经常性损益636478.96868508.281189488.531576321.67净利润463986.92643000.75883961.051159960.62非经常性损益占净利润比例1.37181.35071.34561.3589图4.6非经常性损益占净利润比例由上图可以看出，万科企业股份2021-2021年非经常损益占净利润比例产呈波浪式下降。其中，2021-2021年呈下降趋势，2021年开始上升。由于上市公司非经常性损益占净利润比例越低，说明企业盈利质量越高，而万科企业股份2021-2021年非经常性损益占净利润比例四年都在1.3左右，并且净资产收益率在百分之二十以内，因此万科企业股份盈利质量较高。3.小结主营业务在上市公司的可持续发展中起着决定性的作用，其不仅是公司稳定发展的保障，还是影响企业盈利质量的重要因素，并且能够左右着上市公司的核心盈利能力和市场的竞争能力。核心盈利比例的高低及其稳定性还将影响着公司的经营业绩和稳定性，从而影响着公司未来和后续的发 共19页第12页展。万科企业股份近三年主营业务利润占利润总额的比例较稳定，并且呈缓慢上升的趋势，说明万科企业股份近几年盈利质量状况较好。[19]根据2021年公布的上市公司年报来看，上市公司在报告期内的整体盈利情况较好，但在扣除“非经常性损益”这一要素后，却有大量的上市公司遭遇了业绩下滑甚至亏损的尴尬。我们可以看出，非经常性损益对上市公司的实际经营情况存在着一定的干扰，它往往成为上市公司调整利润的救命稻草，因此，在关注企业主营业务的同时，我们也要关注企业非经常性损益。而万科企业股份非经常损益占净利润比例较低，并且较稳定，因此，万科企业股份的盈利质量较高。（三）基于现金流量表的盈利质量研究企业的收入按照是否伴随有现金的流入可以分为两种，一种是收入的增加可以同时带来企业现金流的增加；另一种是收入虽然增加，但不伴随着现金流的增加，即赊销。[20]企业只有在确认收入的同时，有现金流量的流入，才能说明企业盈利较高，否则，就算企业确定的收入再多，盈利再高，没有现金的流入来保障企业正常的生产经营，我们都认为企业的盈利质量低。现金流量表是按收付实现制为基础的，它反映了企业实际收到和支付的现金流量，报表使用者可以以当前物价水平来衡量企业资产受通货膨胀的影响程度，了解和评价企业获得现金的能力，预测企业未来现金流量，并以此估计投资风险。以现金流量表来研究盈利质量，避免了权责发生制的不足，可以与资产负债表和利润表相关项目进行互相比照和检验，具有较强的稳定性。1.现金流结构分析企业的现金流量表主要由经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量三部分组成。现金流的结构分析包括流入结构、流出结构和流入流出结构比分析。分析现金流的结构有助于把握企业现金流的分布状况，以此来推断企业盈利的保障程度以及未来业绩可实现程度。本文以万科企业股份2021年现就流量表为基础来分析万科企业股份的现金流结构。(1)流入结构分析表4.10万科2021年现金流入数据单位：元项目金额百分比经营活动现金流入110543540982.0779％投资活动现金流入865369953.541％筹资活动现金流入27479520259.9420％合计138888431195.55100％由图可知，万科企业股份2021年经营活动现金流入量占现金总流入量最大，达到79％；投资活动产生的现金总流入占现金总流入的比例最小，仅达到1％；而筹资活动现金流入比例为20％。通过查阅万科企业股份2021年合并现金流量表可以知道，万科筹资活动产生的现金流入最主要是由于取得借款收到的现金构成，而万科是房地产企业，需要大量的现金来维持企业的生产经营，万科进行大量筹资有利于企业的生产经营，说明万科企业股份生产经营活动状况好，企业前景被看好，盈利的稳定性和持续性强，但同时增加了企业的财务风险和偿债压力；万科经营活动现金流量比例高，说明万科财务基础稳固，公司经营及获利的持续稳定性较高，盈利质量好。共19页第13页图4.7万科现金流入的主要构成(2)流出结构分析表4.11万科2021年现金流出数据单位：元项目金额比例经营活动现金流出107154116410.1576％投资活动现金流出6517937693.595％筹资活动现金流出26672661953.2119％合计140344716056.95100％图4.8万科现金流出的主要构成由上图可以看出，万科企业股份2021年现金总流出量中，经营活动产生的现金流出所占比例最大，筹资活动其次，投资活动现金流出占现金总流出比例最小。说明万科企业股份经营状况和企业发展前景好，在现金流出总量中，有76％的现金流出是为了企业的生产经营做准备的；企业的筹资活动现金流出中，主要是由于偿还债务支付现金造成的现金流出，说明万科企业股份偿债能力较高，信誉较好，盈利质量好。(3)流入流出比分析共19页第14页表4.12万科2021-2021年流入流出比项目2021202120212021经营活动流入流出比0.99921.18421.02521.0316投资活动流入流出比0.33370.21810.55200.1328筹资活动流入流出比1.39930.87681.81281.0303由表可以看出，万科2021-2021年经营活动流入流出比除了2021年为0.9992，小于1以外，其余均大于1，说明万科企业股份经营活动的现金流入大于经营活动的现金流出，而2021年经营活动现金流入小于经营活动现金流出，通过对比分析以及计算万科现金流量表数可以看出，这主要是因为万科2021年支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费增加导致现金流出增加造成。万科2021-2021年投资活动流入流出比均小于1，说明万科企业股份投资活动现金流入量大于现金流出量，企业的投资收益较好，其中2021年最高，企业盈利质量高。万科2021-2021年筹资活动流入流出比除了2021年小于1以外，其余均大于1，这说明万科企业股份筹资活动现金流入量基本上大于流出量，而2021年公司筹资活动现金流入量小于流出量是由于企业偿还债务金额的增加带来的现金流出量的增加，说明万科偿还债务能力强，企业信誉好。（4）小结从万科企业股份现金流出结构和流入结构分析中可以看出，万科企业现金的流入与流出中经营活动产生的现金流量占主导地位，比例高，说明万科财务基础稳固，公司经营及获利的持续稳定性较高，盈利质量好；从流入流出比分析可以看出，万科经营活动、投资活动和筹资活动的流入流出比基本上是正常的。2.盈利现金比指标分析盈利现金比指标又称净利润现金含量指标，它是指企业一定时期经营现金流量净额同净利润的比值，计算公式为：盈利现金比=经营现金流量净额÷净利润（3.3）该指标反映了企业在经营中，每一元净利润中实际收到多少的现金。一般情况下，比率越高，表明企业当期实现的净利润越有现金保障，净利润的现金实现程度越高，盈利质量也越好。3.主营业务现金含量指标该指标反映企业在一定时期内主营业务变现能力的高低程度，计算公式为：主营业务现金含量=销售商品或提供劳务收到的现金÷主营业务收入（3.4）若该指标小于1，说明公司本期销售商品或提供劳务收到的现金低于主营业务收入，利润表所反映的利润额有一部分是账面利润，没有真正的现金流入。该指标小于1的程度越大，说明公司利润的现金保障程度越低，盈利质量也就越低。（4）净资产获现率指标净资产获现率指标反映了公司净资产产生现金的能力，意味着公司在生产经营中，每一元净资产所能获得的经营现金流量。其计算公式为：净资产获现率=经营活动现金流量净额÷净资产共19页第15页（5）全部资产现金回收比率指标在权责发生制下，企业常常采用资产净利率反映资产的盈利能力，在现金流量表分析中一般采用资产现金回收率指标衡量资产的盈利质量。其计算公式为：全部资产现金回收比率=经营活动现金流量净额÷全部资产（3.6）该指标表示每一元资产所能获得的经营现金流量。该比例越高，表明企业资产的利用效率就越好，日常经营获取现金收益的能力也就越强。表4.16万科2021-2021年全部资产现金回收比率单位：元项目2021202120212021经营活动现金流量净额-34151830.409253351319.552237255451.453389424571.92全部资产119236579721.09137608554829.39215637551741.83296208440030.05全部资产现金回收比率-0.00030.06720.01040.0114图4.12万科2021-2021年全部资产现金回收比率由上图可知，万科2021-2021年全部资产现金回收比率呈波浪式上升的趋势。其中，2021年全部资产现金回收比率最低，为负数；2021年全部资产现金回收比率最高，为0.0672；2021年又开始下降，2021-2021年呈缓慢上升的趋势。说明万科2021年每一元资产所能获得的经营流量低，而2021年万科每一元资产所能获得的经营流量高，企业资产的利用效率好，日常经营获取现金收益的能力强。（6）小结企业现金流量的计算不涉及权责发生制，因此在会计假设上不容易造假，分析企业的现金流量表能够更直观的反应企业的盈利质量。从万科现金流量表分析来看，万科2021年由于支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费增加导致万科经营活动现金流入量小于现金流出量，因此经营活动净现金流量为负数，导致万科2021年各项指标小于0，说明万科2021年获利能力差，盈利质量低；2021年由于万科当期销售商品、提供劳务收到的现金大量增加，使得经营活动现金净流量数额较大，当期的各项指标也达到最大，说明万科获利能力强，企业利润的现金保障程度高，盈利质量也高；2021-2021年，万科经营活动现金净流量缓慢增加，说明万科获利能力的持续稳定性强，盈利质量较好。共19页第16页四改善上市公司盈利质量的建议由前面的分析可以知道，万科企业股份的盈利质量较高，但是目前我国的上市公司的盈利质量问题还是非常值得关注的，许多上市公司的盈利质量情况还是不乐观，因此，提高上市公司的盈利质量是非常有必要的。本文通过研究万科企业股份的盈利质量和得出的结论为基础，对上市公司盈利质量的改善从内部和外部两个方面提出建议。（一）加强内部治理1.提高上市公司的主营业务利润通过分析万科企业股份的盈利质量我们可以了解到，上市公司的利润中，大部分得益于企业的主营业务利润，这部分的利润是企业进行生产经营而获得的，是企业最稳定的利润。而企业的主营业务利润是由主营业务收入减去主营业务成本而计算出来的，因此，要提高上市公司的主营业务利润必须从主营业务收入和主营业务成本两个方面来看。从主营业务收入来看，上市公司要想提高自身的主营业务利润，必须先提高上市公司的主营业务收入，搞好市场调查与研究，生产适销对路的产品，做到物美价廉，同时还应该不断进行创新，开发新的产品；从主营业务成本来看，上市公司应该努力降低主营业务成本，对生产产品整个过程中发生的生产成本、库存成本、销售成本以及对顾客承诺的维修成本等进行严格、细致和科学化的手段进行管理，以增强产品在市场中的竞争力，是企业在激烈的市场竞争中利于不败之地。2.提高公司的现金保障制度。我国上市公司虽然资产负债表和利润表账面上有较高的利润，但是上市公司现金实际流入量往往小于企业实现利润带来的收入，上市公司缺乏现金流的保障制度。通过对万科企业股份盈利质量的研究和分析可以知道，当上市公司的主营业务收入现金的比率越大，说明上市公司的盈利质量越高，但是许多上市公司的盈利指标的表现往往要普遍好于相关的现金比率，说明上市公司的现金流保障程度低。上市公司一旦有高额的应收账款无法收回，出现的坏账又事先计提不足，必然会影响上市公司的盈利质量，因此，上市公司必须提高公司的现金保障制度。3.完善上市公司盈利质量指标我国现有的盈利质量评价指标大多数主要是基于盈利能力中的会计收益，是基于权责发生制的资产负债表和利润表进行研究的，只有盈利现金保障倍数使用了现金流量的信息，因此，我国大多数上市公司盈利质量的评价指标体系不够全面，不能如实反映上市公司的盈利质量。我国上市公司应该在现有的盈利质量评价指标的基础之上，不断完善公司内部的盈利质量评价指标，从而使用一个完整的、易操作和实用性强的标准来对公司的盈利质量具体进行判断和研究。4.强化现金流战略管理与危机意识，提高现金的使用效率。通过分析万科企业股份的盈利质量我们可以知道，上市公司应该关注市场，将现金流管理上升到企业战略管理的高度，指定清晰的企业发展战略，并根据企业战略和当前投资环境指定相应的现金流战略目标，寻求与企业战略目标想符合的投资机会，真正建立企业的价值源和现金流的增长源，提高现金流的使用效率，实现上市公司长期均衡的发展。同时，上市公司应该提高危机意识，加强企业内部的风险管理。（二）继续完善外部治理1.加强对上市公司及其高级管理人员的监管通过绪论部分对上市公司的违规种类进行的分析中可以看出，我国上市公司违规中，高管涉嫌犯罪的比例达到42％，因此，有必要进一步加强上市公司的监管制度，完善上市公司独立董事制度和相关信息的披露原则，规范上市公司的运作，落实和完善监管责任制，不断改进监督方式和管理共19页第17页手段，完善上市公司的风险监控体系，进一步健全证券市场监督管理机构与公安、司法部门的协作机制，增强上市公司监管的威慑力，提高监管的有效性和权威性，切实维护市场和社会的稳定，并积极推进相关法律的修改，为广大投资者维护自身的利益和上市公司的规范运作提供法律保障。2.加强证券市场的行业自律，不断完善证券市场监管体制证券协会的自律性管理可以帮助国家证券管理部门克服因信息不对称存在的高额监管成本和低效率监管力度的问题，同时证券协会作为监管部门，应该和会员之间建立扭动关系，便于双方的沟通与交流，使证券市场由他律变为自律。因此，要充分发挥自律组织在促进上市公司提供公司治理、规范运作水平等方面的积极性作用。加强对上市公司高级管理人员的培训和持续教育，培养诚心文化，提高高级管理人员的法律意识、责任意识和诚心意识，增强上市公司高级管理人员规范经营的自觉性。3.完善信息披露制度保障上市公司的盈利质量也要完善相应的信息披露制度。日前，我国上市公司中的会计信息披露具体存在着以下四个方面的问题：第一，我国上市公司会计信息的披露不真实；第二，上市公司披露的财务报表的信息欠缺，缺乏制度的约束；第三，会计信息的披露不及时；第四，上市公司信息的披露存在着非法的内部披露。因此，提供证券市场信息披露的质量已经成为证券市场健康发展亟待解决的问题。重视信息的披露不仅要重视其披露的数量和质量，还要重视和关注信息披露的时间是否及时有效。本文认为，证监会在加强各上市公司信息披露的同时，不仅要披露一些常见的财务报表信息，还要参照指标体系和评价方法，对各行业上市公司的盈利质量进行综合的研究4.加强投资者的理性投资意识和甄别上市公司的盈利质量的能力作为证券市场的投资者，应该合理使用财务报表，注重上市公司的基本面分析，进行理性投资，减少相应的风险。在分析上市公司的盈利质量时，除了要资产负债表、利润表和所有者权益变动表之外，还应该分析上市公司的现金流量表；同时，在分析现金流量表的时候又要结合资产负债表、利润表和所有者权益变动表来关注上市公司重点项目的内在勾稽关系。往往有利润操纵痕迹的企业，可能在资产负债表或者利润表中粉饰企业的利润，但是却很难在现金流量表中进行利润的粉饰。作为投资者，应该认真阅读上市公司的财务报表，并把上市公司近几年的财务报表结合起来分析，就不难看出其中的破绽，从而真正了解上市公司的盈利质量。结束语上市公司盈利质量是证券市场的基石，上市公司的盈利质量很大程度上影响着证券市场未来的发展趋势，从更高的层次来看，中国上市公司的盈利质量还决定了中国当前高投资率下高增长的经济增长模式是否具有微观基础。因此，分析上市公司的盈利质量对于我们理解中国当前的宏观调控，预测中国经济和中国证券市场的中长期的发展，无疑具有重要的意义。万科企业股份作为我国上市公司中的一份子，其盈利质量的发展也影响着我国证券市场的发展。本文通过对万科企业股份盈利质量的研究，发现我国上市公司普遍存在着盈余管理，盈利质量不高的状况，以此进行研究提出相应对策，对中上市公司盈利质量的发展与研究具有重大意义。共19页第18页致谢这篇论文的完成，离不开各位老师、同学和朋友的关心和帮助，特别是我的指导老师。从开题、选材、撰写到完成，每一步都离不开她耐心的指点。我的论文指导老师对我的论文进行了多次修改，每一次都不厌其烦的给我指出不足之处，她对论文要求很严格，我知道这是为了我能取得好的成绩，她的这种敬业精神是值得我学习的。还有我可爱的朋友们，很多参考资料都是她们提供的，在此，我表示由衷的谢意！共19页第19页参考文献[1]钱爱民.公司财务状况质量综合评价研究

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引力波的实验探测给我们的启示摘要：引力理论的发展经历了数百年，从牛顿到爱因斯坦，从万有引力定律到广义相对论。在这过程中，科学家们引力波的预言质疑不休、争论不止。而引力波的实验探测无疑证明了一切。引力波的发现，弥补了爱因斯坦的广义相对论的漏洞，也确定了他的理论的正确。这是人类史上出现的又一契机，它将为人类社会带来重大变革。“破五”是中国传统迎财神的日子。2016年的这一天，却一个让全世界物理学界沸腾的日子，甚至许多的物理学家为之痛哭流涕——被预言已经百年的引力波，终于被探测到了。引力是什么？在今天人们所知道的物质的四种基本相互作用中，引力作用为最弱。四种相互作用按作用强度比例顺序是：强相互作用(1),电磁相互作用(10),弱相互作用(10),引力相互作用(10)。因此，在研究基本粒子的运动时，引力一般略去不计。但在天文学领域内，由于涉及的对象的质量极其巨大，引力就成为不仅支配着天体的运动，而且往往是天体的结构和演化的决定因素。引力并不是一种所谓的“力”，而是一种属性。牛顿在1687年出版的《自然哲学的数学原理》一书中首次提出万有引力定律，基于此，他结识了彗星的运动轨道和地球上的潮汐现象，并根据万有引力定律成功地预言并发现了海王星。万有引力定律出现后，才正式把研究天体的运动建立在力学理论的基础上，从而创立了天体力学。简单的说，质量越大的东西产生的引力越大，地球的质量产生的引力足够把地球上的东西全部抓牢。1905年，爱因斯坦提出狭义相对论，突破了绝对时间和绝对空间的概念，否定了瞬时超距作用，从根本上动摇了建立在这些旧观念基础上的牛顿引力理论。经过十年的探索后，爱因斯坦于1915年提出了迄今为止最成功的近代引力理论——广义相对论。广义相对论中，引力被归咎于时空的弯曲。这种弯曲是由物质造成的，物质的质量越大，所形成的扭曲也就越严重。但是这种弯曲，对于人类来说根本感知不到，一是因为人类伴随这种弯曲一起弯曲了，而是由于这种弯曲太微小。大质量物体发生的扭曲引起了震动，而这种震动，就是引力波。科学家们通过探测这种时空震荡，来证实引力波的存在。早在1916年，爱因斯坦在广义相对论中就预言了引力波的存在。而科学家们普遍认为，这次LIGO这一发现是爱因斯坦相对论实验验证中最后一块缺失的“拼图”，证实了爱因斯坦广义相对论的正确性，弥补了爱因斯坦的广义相对论的漏洞，验证了已故科学家爱因斯坦的预言。探测的仪器叫做迈克尔逊干涉仪，或是LIGO。LIGO的“两条腿”都有4千米长，最近的一次升级就花去了几十亿美元。LIGO的原理是什么？简单来说是利用光速不变，在同样的直线路程里测试耗时，而通过时间的偏差（尽最大可能排除误差，也是耗资巨大的原因）来判定空间确实存在震动。这样的实验设置基于爱因斯坦的假设：光速不变，是因为以光的视角看，它沿途经过的空间发生了折叠伸缩。可能的引力波探测源包括致密双星系统（白矮星，中子星和黑洞）。在2016年2月11日，LIGO科学合作组织和Virgo合作团队宣布他们已经利用高级LIGO探测器，首次探测到了来自于双黑洞合并的引力波信号。在过去的数十年里，许多物理学家和天文学家为证明引力波的存在进行了大量研究。其中，泰勒和赫尔斯由于第一次得到引力波存在的间接证据荣获1993年诺贝尔物理学奖。到目前为止，类似的双中子星系统已经发现了近十个，但是双黑洞系统却是首次。在实验方面，第一个对直接探测引力波作伟大尝试的人是韦伯。虽然他的共振棒探测器最后没能找到引力波，但是韦伯开创了引力波实验科学的先河，为如今的硕果打下了基础。因为在地面上很容易受到干扰，所以物理学家们也在向太空进军。欧洲的空间引力波项目eLISA（演化激光干涉空间天线）。eLISA将由三个相同的探测器构成为一个边长为五百万公里的等边三角形，同样使用激光干涉法来探测引力波。此项目已经欧洲空间局通过批准，正式立项，目前处于设计阶段，计划于2034年发射运行。作为先导项目，两颗测试卫星已经于2015年12月3日发射成功，目前正在调试之中。中国的科研人员，在积极参与目前的国际合作之外之外，也在筹建自己的引力波探测项目。引力波的实验探测引起了世界范围的轰动，这些探测极其不易，宇宙中发生爆炸性的大事件时产生的引力波，才相对容易探测到，例如黑洞合并、星系合并、超新星爆炸等。100年前，爱因斯坦在预言引力波存在时就曾说：“这些数值是如此微小，她们不会对任何的东西产生显著的作用，没人能够去测量它们。”蔡一夫给出解释：“时间发生得越早，距离越远，越会在宇宙中传播期间被红移。红移指的是由于宇宙本身的膨胀将所有的波动的波长拉直拉平，这样其波动性就难以被探测到。例如，这次LIGO探测到的引力波，是13亿年以前两个大约30个太阳质量的黑洞并合所产生的引力波，振幅之小，是在原子核尺寸的千分之一的尺度。能探测到真的是非常不容易，LIGO实验组的科学家们也是在几十年里经历多次挫折，不断调整方案，改进仪器，才最终探测到的。”所以它的成功探测也标志着在这个领域人类的技术进步到了前所未有的水平。而它所具有的里程碑意义不止在科学情感上，更在于能够打开人类的一个新的世界——每个人都对它满怀期待。如果电磁波探测是人类的眼睛，那么人类又多了一双聆听外界的耳朵。马克斯·普朗克引力物理研究所说：“在《星际穿越》和《三体》中，都不约而同地将引力波选为了未来科技发达的人类的通讯手段，这也许只能是美好的幻想，但对于天文研究而言，引力波的确开启了一扇新的窗口。吹进来的第一缕清风，就带来了一个重大的信息：极重的恒星级双黑洞系统存在并可以在足够短的时间（10亿年）内并合。这是让我们始料未及的。谁能知道在将来的更多的探测中，LIGO和一众引力波探测器能带给我们什么样的惊喜呢？”引力波有两个非常重要而且比较独特的性质。第一：不需要任何的物质存在于引力波源周围。这时就不会有电磁辐射产生。第二：引力波能够几乎不受阻挡的穿过行进途中的天体。比如，来自于遥远恒星的光会被星际介质所遮挡，引力波能够不受阻碍的穿过。对于天文学家来说，这两个特征允许引力波携带有更多的之前从未被观测过的天文现象信息，而每一个电磁波谱的打开，都会为我们带来前所未有的发现。天文学家们同样期望引力波也是如此。而引力波本身的性质也可能对基础物理学产生巨大的影响。另外，引力波蕴含的，很可能是宇宙诞生的画面。我们从小都被告知一个最著名的猜想——宇宙是在一场爆炸中诞生的。这意味着，在时空的开始，宇宙又一次最为剧烈的震动。引力波就能让我们还原这个震动——它是否存在？有多大规模？不仅如此，引力波还能传递信息——我们看不到的宇宙空间在发生什么？据科学家解释，这次的引力波就是在遥远的距离上巨大的黑洞变化引起的。而这一结果也证明了黑洞真实存在——至少是广义相对论预测的由纯净、真空、扭曲时空组成的完美圆形物体。并且，引力波传递的信息可以让科学家更精确地估计宇宙膨胀的速度。总而言之，一个新的重大科学发现，总会给人类社会带来无法预估的发展。18世纪面熟电磁波的麦克斯韦理论确认的时候，也没人知道会给人类带来什么，但是现在不管是电视机还是移动电话，都与电磁现象有关。引力波的发现类似当年的发现X光一样，是一种工具。有了这个工具，我们