




版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领
文档简介
07级金工投资学A卷LtD武汉大学2009—2010学年度第一学期期末考试试卷经济与管理学院金融工程2007级投资学名词解释(每题2分,共10分)认股权证系统风险积极投资组合战略证实偏差处置效应二、单项选择题(每题2分,共30分)根据下列数据回答第1、2、3题效用公式数据投资预期收益标准差(%)112302155032116424211.根据上述效用公式,如果投资者的风险厌恶系数A=4,投资者会选择哪种投资?()A、1B、2C、3D、42.根据上述效用公式,投资者如果是风险中性的,会选择哪种投资?()A、1B、2C、3D、43.在效用公式中变量A表示:()A、投资者的收益要求B、投资者对风险的厌恶C、投资组合的确定等价利率D、对每4个单位风险有1个单位收益的偏好4.根据优势法则,下列那一项投资优于其他投资()。A、期望收益率0.15,标准差0.2B、期望收益率0.1,标准差0.2C、期望收益率0.1,标准差0.25D、期望收益率0.15,标准差0.255.当其他条件相同,分散化投资在那种情况下最有效()。A、组成证券的收益不相关B、组成证券的收益正相关C、组成证券的收益很高D、组成证券的收益负相关6.股票A期望收益率为12%,标准差为0.20;股票B期望收益率为15%,标准差为0.27,如果两只股票的相关系数为0.7,则协方差为()。述的是均衡状态下单个证券及任一组合所满足的关系,它给出的是单个证券及任一组合的预期收益率与其β系数之间的线性关系。CML是SML的特例。2.积极投资组合管理是与消极投资组合管理相对应的组合管理策略。消极投资组合认为市场是有效的,所以只需投资于市场指数基金和货币市场基金获取正常收益率即可。而积极投资组合管理认为市场是无效的,所以应分析证券的价格,通过买入被低估的证券,卖出被高估的证券来获取超额收益率。积极投资组合管理的理论是这样的;首先假定市场有效,所有证券均被正确定价,这个时候所有投资者都会选择消极投资组合管理,而过了一段时间后由于没有人使用积极策略,积极策略的资金会干涸,会出现错误定价的证券,此时投资者将纷纷采取积极投资组合管理。实践依据为:1市场上确实有投资者可以获得超额收益率;2有一些超额收益率是可以长期维持的;3有效市场假说遭到了许多实证,如日历效应,规模效应的驳斥,所以市场并不是完全有效的,会存在错误定价的证券,积极投资组合管理将有用武之地。3.实证研究发现,股票价格和股价/股息比率都是高度易变(波动)的,同时股价的易变性高于股利增长的易变性。依照有效市场假说的观点,股价波动应该取决于公司未来支付的股利水准,只有在股利起伏很大的情形下,股价才会大幅波动,而实际的情况却完全相反,在股利现值稳定成长之际,股价却是剧烈波动的。行为金融理论用期望理论对此解释为:当证券市场收到一些利好消息,整个股市上扬后,投资者获得大量先期收益。因为有盈利作为缓冲器,投资者损失厌恶程度会减轻,即任何损失可用累积的收益来弥补,于是投资者以一个较低的折现率将未来股利折现,这将使股价相对于现期股利被推得更高,从而导致股价的进一步上涨,增加了股价的易变性并导致股价比股利增长的波动性更大。此外,行为金融理论认为投资者的认知偏差,如代表性偏差也会导致股价的高易变性。如当投资者看到股利发生一个激增时,他们会过快地相信公司的基本面发生好转,进而高估公司的价值,于是他们的热情将使得价格相对于股利增加得更快;反过来,当有股利突减时,投资者的悲观会使价格相对于股利下降得更多,于是股价波动会远大于股利的波动。四、对A公司股票的保证金购买,对应最低保证金比例所需的资产价值为100×100×(1-50%)/(1-20%)=6250(元)对B公司股票的保证金卖空,对应最低保证金比例所需的资产价值为100×80×(1+20%)=9600(元)为维持保证金最低比例,共需资产价值为6250+9600=15850(元)现该保证金帐户的资产价值为100×60+100×50×(1+50%)=13500(元)投资者会收到追加保证金通知.五、(1)夏普测度:(E(Rp)-Rf)/σp=(35%-6%)/42%=0.69同时市场组合的夏普测度为(E(RM)-Rf)/σM=0.733>0.48则该资产组合P的夏普测度低于市场,比市场表现差(2)詹森测度:αP=E(RP)-(Rf+βP(E(RM)-Rf))=2.6%>0可知该资产组合的詹森测度高于市场(3)特雷纳测度:(E(RP)-Rf)/βP=24.2%市场的特雷纳测度:(E(RM)-Rf)/βM=22%则该资产组合特雷纳测度高于市场(4)信息比率:αP/σ(ε)=0.144信息比率表示非系统风险带来的非常规收益,P高于市场(5)M2测度:将该资产组合与无风险资产进行组合,使得风险与市场组合一致,则在资产组合上投资的比例y=σM/σp=0.714则组合后的收益率为E(RP*)=yE(RP)+(1-y)RF=26.7%则M2=E(RP*)-E(RM)=-1.3%即进行风险调整后,该资产组合收益率低于市场六、:(1)骑乘收益率曲线原理是假设未来的期限结构与现在的一致,该原理应用在积极的资产管理策略中,表现为用短期资金投资于长期债券,在到期之前将债券卖出,用获得的收益再投资于长期债券,在未到期再卖出,如此滚动式投资,以获取高收益。举例说明,根据3个月期,6个月期,9个月期国库券每季度到期收益率0.75%,1.25%,1.5%,假设购买$1000面值的9月期国库券。未来利率期限结构为: i1.5%1.25%0.75%369t则该9个月期国库券的售价为P0=1000/(1+1.5%)3=956.3美元3个月后该国库券售价为P1,P1=1000/(1+1.25%)2=975.5,此时售出,可获得收益率为:(P1-P0)/P0=2
温馨提示
- 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
- 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
- 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
- 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
- 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
- 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
- 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。
最新文档
- 弹簧销售员岗位面试问题及答案
- 保险销售主管岗位面试问题及答案
- 版权登记专员岗位面试问题及答案
- 数据标注质检员岗位面试问题及答案
- 2025届江苏省睢宁县高级中学化学高二下期末复习检测试题含解析
- 山东省普通高中2025届高一下化学期末考试模拟试题含解析
- 江西省八所重点中学2025届化学高一下期末达标检测试题含解析
- 内蒙献血休假管理办法
- 查账专业团队管理办法
- 促进农业资金管理办法
- 2025至2030全球及中国企业文件共享和同步(EFSS)行业产业运行态势及投资规划深度研究报告
- 上海金山区属国有企业招聘笔试真题2024
- 2025至2030中国碳化硅陶瓷膜行业发展趋势分析与未来投资战略咨询研究报告
- 2025至2030中国生石灰行业市场深度调研及发展趋势与投资方向报告
- 一通三防管理课件
- 2025秋二年级上册语文上课课件 2 我是什么
- 胖东来总值班管理制度
- 口腔诊室终末消毒流程
- 2024年广州市荔湾区社区专职招聘考试真题
- 切口感染案例分析
- 2025-2030年中国管道运输行业市场深度分析及发展前景与投资研究报告
评论
0/150
提交评论