资本市场参与者课件

第一部分 资本市场的参与者发行人（issuers）投资者（

investors）证券公司（SecuritiesFirms

）其他中介机构自律组织

监管者(Regulators)中国资本市场参与者的结构1第一节发行人谁发行证券：工商企业、商业银行、投资银行、政府、其他发行什么融资：股票、债券何谓股票、股权、股东、股利、投票权：股票(stock)—对发行人的所有权凭证股份(share)—股票的每一等份单位股权(equity)—股东的法定权益股东(shareholder)—股票持有人股利(dividend)—股东的分红投票权(proxy)—股东的表决权2股东的权利：1.出席会议权或者表决权；2.选举权和被选举权；3.红利分配权；4.剩余财产分配权；5.查阅会议记录和财务会计报告权；6.增资优先认购权；7.转让出资权。3债券：债券：是一种债权债务关系凭证。债权人拥有对债务人的未来收益追索权(claim)。债权人不是所有者，不参与公司管理。在公司清算时才参与公司清算委员会。可转换债券的投资者可能转为股东。种类:政府债券、政府机构债券、地方政府债券(市政债券)、企业债券、金融债券、可转换债券、国际债券(internationalbond)、欧洲债券(Eurobond)5发行股票不用偿还吗？1、理论上：债券是债权债务关系的凭证，而股票是所有权凭证，即股东是所有者，因此不存在者自己的公司对自己债务的偿付。2、实际上：所有者与经营者分离，所有者尤其是中波股东更看重的是股票投资的资本利得(capitalgain)，因此公司必须给予满意的回报，而且是达到股东满意的、长期的回报。因此：股票不需要像债券那样到期偿还，但它却要求董事和管理层对股东的长期回报。这一方面是股东用手投票要求的，另一方面是用脚投票迫使的。6发行目的与特点:发行目的—融资，增大股本或运营资本—改善财务结构(MM定理)—提升企业形象—扩大股东基础—避免收购发行特点—融资数额大—方式多样化—期限结构多样化—附权证券增多—国际市场因素不断增加7为什么政府是本国债券市场的主角：政府债券包括中央政府债券、政府机构债券、市政债券种类多，数量大。1、公共投资和弥补财政赤字的需要，尤其是在衰退或通缩期间用G刺激经济2、短期政府债券是中央银行重要的货币政策工具，通过TB来调节货币和需求3、战争融资需要，历史上英美出现过9第二节投资者个人投资者(individualinvestors)You&MeLittlepotato—lessinformation;—lessmoney;—lessinfluence;—justfollow&pray机构投资者(institutionalinvestors)PensionFundsMutualFundsInsuranceCos.ProfessionalMngors.10为什么要发展机构投资者宏观上：——从现状看：机构投资者占主导地位：资金、交易、控股、投票权——从作用看：市场主力，有效吸引中小投资者的资金，转化储蓄——从国际看：1997年英国机构投资者股票占股票市值79.5%，美国在90年代初，机构投资者控制着大中型企业40的普通股权。——从趋势看：OK。11第三节证券公司(SecuritiesFirms)有关证券公司的多种说法:美国：投资银行(Investmentbanks)、经纪商(Brokers)、交易商(Dealers)英国：商人银行(MerchantBanks)中国、中国台湾、日本：证券公司Banking：在西文教书中包括全部的商业银行和投资银行业务。13投资银行的发展历史：多重角色：发行中介、证券经纪、机构投资者，沟通发行人与投资人的桥梁。起源：欧洲15世纪的从事短期商业信贷活动的商人银行；英国及欧洲的工业革命带来强大的资金需求，扩大的商人银行的作用；到20世纪，商人银行的重点由发行商业票据转向证券承销、股票交易、投资顾问、财务顾问、并购中介。14投资银行的历史作用：19世纪后半期，美国的投资银行业帮助美国建起了纵横美国大陆的铁路，重整了美国的钢铁业(钢铁大王卡耐基就是由此成功的)。JP·摩根公司从纽约中央铁路公司以每股120美元的价格购买了2.5万股股票，又以每股130美元价格卖给了伦敦银行集团，获利25万美元。在20世纪30年代大萧条前，美国的投资银行帮助欧洲盟军为欧洲战争在美国融资。20世纪50年代，美国投资银行业为美国电子业、航空业、零售业、房地产业迅速发展大量融资。20世纪60年代，美国投资银行业为美国企业并购浪潮融资。20世纪90年代，美国投资银行业为美国IT行业发展大量融资。15中国证券公司可以做什么:n综合类证券公司：1、证券经纪业务；2、证券自营业务；3、证券承销业务；4、经国务院证券监督管理机构核定的其他证券业务n经纪类证券公司：只允许专门从事证券经纪业务。17证券公司的通行业务:1、证券承销；2、证券经纪；3、证券自营；4、基金管理与资产管理；5、兼并收购；6、咨询业务(投资者、企业、政府)；7、金融衍生工具业务；8、其他创新业务。18第四节其他中介机构n会计师事务所n律师事务所n投资咨询公司n财务顾问公司n证券评级机构19第六节监管者(Regulators)监管者类型：单一职能型SEC(美国证券交易委员会)CSRC(中国证券监督管理委员会)HKFSC(香港证券与期货事务监察委员会)综合职能型FSA(FinancialServicesAuthority,金融监管局)MAS(MonetaryAuthorityofSingapore,新加坡金融监管局)21中国资本市场