如何分析中国经济大势

如何分析中国经济大势

李慧勇

2008.10.sw108.申万研究如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第1页!最重要的三组基本指标1.1经济形势分析重点指标1.2企业效益分析重点指标1.3资金流动分析重点指标2.基本的分析方法3.分析方法应用：对未来经济的看法主要内容2如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第2页!1.1经济形势分析重点指标经济增长就业价格国际收支3如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第3页!1.1.1经济增长－国内生产总值国内生产总值概念基本计算公式生产法国内生产总值＝总产出-中间投入收入法国内生产总值＝劳动者报酬+生产税净额+固定资产折旧+企业盈余支出法国内生产总值＝最终消费+资本形成总额+出口-进口国家统计局公布的GDP规模为现价，增长率为不变价实际增长率。4如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第4页!从需求角度看经济增长的动力消费对经济增长的贡献率＝消费增加额/国内生产总值增加额*100％投资对经济增长的贡献率＝投资增加额/国内生产总值增加额*100％净出口对经济增长的贡献率＝净出口增加额/国内生产总值增加额*100％投资/消费/净出口对经济增长的贡献率*经济增长率＝投资/消费/净出口对经济增长的贡献5如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第5页!影响消费的重要因素：平均消费倾向(APC)消费总量在收入总量中占的比重。类似于消费率边际消费倾向(MPC)消费增量在收入增量中占的比重6如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第6页!固定资产投资的资金来源国家预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹资金、其他资金来源固定资产投资资金来源中利用外资和外商直接投资的区别使用固定资产投资总额数据时应注意的几个问题月度数和季度年度数统计口径不同按照统计制度，每年一月份没有投资统计数据每年12月份占投资总额的比重较高7如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第7页!1.1.3价格中国价格指数的种类生产者价格：工业品出厂价格指数、原材料燃料动力购进价格指数消费者价格：居民消费价格指数、商品零售价格指数居民消费价格指数：通货膨胀的核心指标按照商品的用途分为八类：食品(33.3%)、烟酒及用品(9.2%)、衣着(9.5%)、家庭设备(7.7%)、医疗保健以及个人用品(6.6%)、交通和通信(8.5%)、娱乐教育文化用品及服务（13.2％）、居住(12%)、城市居民消费价格指数、农村居民消费价格指数8如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第8页!外汇储备变化＝经常项目变化＋资本项目变化外贸差额利用外资利用外资和外商直接投资外商直接投资实际利用外商直接投资合同利用外商直接投资1.1.4国际收支9如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第9页!1.2企业效益分析重点指标利润增长率盈利能力1998年以来工业企业利润增长率和出口增长率变动高度相关10如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第10页!1.3.1货币供给量货币供应量按照流动性由强到弱的顺序，货币供应量分为：M0（流通中现金）、M1（狭义货币）和M2（广义货币）M0＝央行现金货币发行-银行库存现金，流动性最强M1=M0+活期存款，流动性居中，和物价水平的关系最为直接M2＝M1+定期存款+信托存款+委托存款+其他存款，后面几项又称为准货币，流动性较弱现金比率＝M0/M2流动性比率=M1/M211如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第11页!居民储蓄存款本外币居民储蓄存款人民币居民储蓄存款居民储蓄存款和消费的关系总储蓄和居民储蓄存款的区别和联系涉及的对象不同：总储蓄＝国民收入-最终消费，是整个经济层面的概念；居民储蓄存款涉及的对象仅仅是居民指标的含义不同：总储蓄是消费后的剩余，总储蓄＝实体投资+金融投资；居民储蓄只是金融投资的一种形式指标的性质不同：总储蓄是一个时期指标；居民储蓄存款是一个时点指标联系：居民储蓄存款来自居民总储蓄。12如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第12页!1.3.2利率利率决定理论利率经济周期的关系利率具有顺周期性13如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第13页!1.最重要的三组基本指标2.基本的分析方法3.分析方法应用：对未来经济的看法主要内容14如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第14页!2.2结构分析产业结构需求结构15如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第15页!2.4国际影响分析进出口资金往来1978年以来三大需求对经济增长的贡献16如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第16页!2.5经济景气分析根据先行指标预测未来变化17如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第17页!主要数据来源国家统计局（.）中国人民银行（.）国家信息中心（.）中国经济景气月报中国统计年鉴CEICBloomberg18如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第18页!法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司.sw108.网站刊载的完整报告为准，本公司并接受客户的后续问询。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。19如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第19页!GDP的主要作用现行价格表示的GDP可以反映一个国家或者地区的经济发展规模利用生产法GDP可以计算产业结构利用支出法GDP可以计算支出结构：消费率、投资率人均GDP可以反映一个国家的发展水平GDP统计频率生产法GDP：季度支出法GDP：年度20如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第20页!反映消费需求的主要指标总量指标：社会消费品零售总额最终消费区别：结构指标：城市和县以下社会消费品零售总额城镇居民消费性支出和农村居民生活消费支出城镇居民最终消费和农村居民最终消费政府消费和居民消费1.1.1经济增长－消费21如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第21页!反映投资的主要指标投资和资本形成结构指标管理渠道：基本建设投资、更新改造投资、房地产开发投资所有制：国有、集体、个体、联营、股份制、外商、港澳台商、其他产业：一、二、三产业投资隶属关系：中央投资项目、地方投资项目1.1.1经济增长－投资22如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第22页!1.1.2就业失业率新增就业人口23如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第23页!工业品出厂价格指数：按轻重工业分按生产资料、消费资料分生产资料：采掘业、原材料、加工工业消费资料：食品、衣着、日用品、耐用消费品GDP平减指数:GDP平减指数＝现价GDP/不变价GDP＝GDP现价指数/GDP不变价指数24如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第24页!国际收支变化与流动性创造1.1.4国际收支外汇市场结售汇市场

银行间市场涉外企业外汇银行中央银行外汇储备国际收支顺差实箭头代表外汇刘向，虚箭头代表人民币流向。25如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第25页!1.3资金分析重点指标M2M1信贷居民储蓄利率汇率26如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第26页!M1变化能够很好地解释CPI的变化27如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第27页!消费意愿下降以及其他资产收益率下降，导致居民储蓄存款增速创10年来新高28如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第28页!1.3.3汇率汇率决定理论购买力平价和利率平价汇率和商品价格美元贬值，商品价格上涨美国经济相对强导致美元反弹美元与大宗商品价格负相关29如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第29页!2.1供求分析长期：要素决定经济增长短期：需求决定经济波动供求对比：经济冷热和价格变化30如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第30页!2.3周期分析长、中、短周期周期两个时期、四个阶段经济周期和资产配置：投资时钟经济周期不同阶段不同资产投资回报率31如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第31页!2.5经济景气分析根据先行指标预测未来变化32如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第32页!1.最重要的三组基本变量2.基本的分析方法3.分析方法应用：对未来经济的看法主要内容33如何分析中国经济大势共35页，您现在浏览的是第33页!信息披露

分析师承诺

李慧勇：经济。

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具