南方证券反弹行情延续概率较大投资景气量化分析周报

本文格式为Word版，下载可任意编辑——南方证券反弹行情延续概率较大投资景气量化分析周报数量研究数量研究数量分析数量分析证券研究报告证券研究报告投资景气量化分析周报投资景气量化分析周报2022年2月27日2022年2月27日反弹行情延续概率较大反弹行情延续概率较大投资景气量化分析周报20220227相关研究相关研究降准形势下反弹行情或将延续投资景气量化分析周报20220220市场心绪有所缓和但缺乏持续上行动力投资景气量化分析周报20220213探索投资景气的风向标市场心绪视角PPT提云涛赵文荣2022年11月23日市场心绪变化与股市涨跌2022年秋季量化投资策略研究之一word提云涛赵文荣2022年11月1日行业估值特征量化研究系列13提云涛赵文荣守株待兔从行业估值对比中探索行业配置机遇2022年夏季量化与指数化投资研究之一提云涛赵文荣011年7月2证券分析师证券分析师刘敦A0230511040043liudun研究支持研究支持赵文荣zhaowr联系人联系人刘均伟A0230511040041862123297364liujw地址上海市南京东路99号电话862123297818上海申银万国证券研究全体限公司主要结论主要结论市场心绪全面缓和本周反弹行情或将延续但宏观景气下滑经济形势不明朗反弹后短期震荡下行风险依旧较大交易行为方面大多数投资者态度冷淡涨跌家数占比之差呈升势投资者观点方面交易型投资者后市预期减弱但短期行情仍有延续空间观点分歧度近一步扩大投机倾向方面场内投机气氛明显提升短期风险加大潜在投资者参与热心有所缓和市场估值温度方面估值温度上升但偏低相对低估行业数量大幅裁减心绪变化催化因素关注点二月份宏观经济形势商品房销售状况以前期100个交易周日估值数据的10分位数作为低估阈值本周共有12个申万二级行业处于低估状态数量大大裁减前期的低估行业快速反弹4周8周之前处于低估状态的行业在相应期限内平均分别跑赢申万A指3140142022年12月申万宏观经济景气先行指数为9529点比11月份下降037点大多数实体经济根基指标增速放缓驱动宏观景气指数持续下行由于景气先行指数领先3个月左右从模型结果来看2022年一季度宏观经济景气仍将处于下滑进程中依据2022年1月31日收盘后数据我们对申万低估行业组合举行了月度调整通信设备纺织制造医药商业水务等4个行业调入组合农产品加工计算机设备电力等3个行业持有满4个月调出组合上周申万低估行业组合表现较差上周跑输申万A指021跑赢沪深300指数008跑赢上证综指095说明本报告系用数量分析方法探索市场心绪行业估值宏观景气等角度的投资景气表征指标构建指标体系跟踪投资景气变化预料投资景气对市场的影响方向供分析师判断市场未来走势时参考说明本报告系用数量分析方法探索市场心绪行业估值宏观景气等角度的投资景气表征指标构建指标体系跟踪投资景气变化预料投资景气对市场的影响方向供分析师判断市场未来走势时参考本公司不持有或交易股票及其衍生品在法律许可处境下可能为或争取为本报告提到的公司供给财务参谋服务本公司关联机构在法律许可处境下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的持有比例可能超过已发行股份的1还可能为或争取为这些公司供给投资银行服务本公司在知晓范围内履行披露义务客户可通过compliance索取有关披露资料或登录信息披露栏目查询客户应全面理解本报告结尾处的法律声明2022年2月2022年2月数量研究数量研究请参阅结果一页的信息披露和法律声明1申万研究拓展您的价值目录目录1市场心绪有所缓和21市场心绪有所缓和211交易账户占比上升缓慢11交易账户占比上升缓慢212涨跌家数占比之差趋势上行12涨跌家数占比之差趋势上行313走势预期后市预期减弱13走势预期后市预期减弱314观点分歧进一步上升14观点分歧进一步上升415投机气氛明显提升15投机气氛明显提升416账户净增长率有所缓和16账户净增长率有所缓和517估值温度上升但偏低17估值温度上升但偏低52行业估值低估行业快速反弹62行业估值低估行业快速反弹621相对低估行业快速反弹21相对低估行业快速反弹622低估行业组合表现跑输市场22低估行业组合表现跑输市场823低估行业组合月度调整23低估行业组合月度调整93宏观景气持续下降103宏观景气持续下降10附录12附录12附录1指标说明附录1指标说明12附录11市场心绪指标计算方法附录11市场心绪指标计算方法12附录12市场和行业估值指标行业ROE计算方法附录12市场和行业估值指标行业ROE计算方法12附录13宏观经济景气指数模型指标汇总附录13宏观经济景气指数模型指标汇总13附录2投资者心绪指标与市场走势050701120224附录2投资者心绪指标与市场走势05070112022414附录3宏观景气指数及根基指标202202202212附录3宏观景气指数及根基指2月2022年2月数量研究数量研究请参阅结果一页的信息披露和法律声明2申万研究拓展您的价值1市场心绪有所缓和1市场心绪有所缓和市场心绪全面缓和本周反弹行情或将延续但宏观景气下滑经济形势不明朗反弹后短期震荡下行风险依旧较大交易行为方面大多数投资者态度冷淡涨跌家数占比之差呈升势投资者观点方面交易型投资者后市预期减弱但短期行情仍有延续空间观点分歧度近一步扩大投机倾向方面场内投机气氛明显提升短期风险加大潜在投资者参与热心有所缓和市场估值温度方面估值温度上升但偏低相对低估行业数量大幅裁减心绪变化催化因素关注点二月份宏观经济形势商品房销售状况表1最新心绪指标变化表1最新心绪指标变化反映角度心绪指标最新变化区间判断反映角度心绪指标最新变化区间判断交易账户占比有所上升但仍处于长期低点区域大多数投资者态度冷淡短期中性交易行为涨跌家数占比之差12周累加交易动量呈上行趋势市场维持反弹行情的概率较大中期看多分级基金折溢价率交易型投资者后市预期减弱但短期行情仍有延续空间短期中性市场观点市场整体换手率自由股本投资者后市观点分歧度近一步扩大市场仍有上行动力中期看多IPO首日溢价率及摊薄PE4周场内投机气氛明显提升短期风险加大短期看空投机倾向A股净增账户增长率4周累加潜在投资者参与热心略有所缓和中期看多价值偏离申万二级行业平均低估程度估值温度上升但偏低相对低估行业数量大幅裁减长期看多基于心绪指标综合研判短期中性中期看多长期看多注交易及净增账户数据截至2月17日其他数据截至2月24日短期1个月内中期1到3个月长期3个月以上资料来源申万研究11交易账户占比上升缓慢11交易账户占比上升缓慢截止2月17日的数据交易账户占比有所上升但仍处于较低点位说明大多数投资者保持冷淡图1交易账户占比有所上升但仍处于长期低位区域图1交易账户占比有所上升但仍处于长期低位区域15002000250030003500400045005000202259202282920221226202242420228142022124202242202272320221112202234202262420221021202221746810121416182022沪深300指数左轴交易账户占比3w下阈值过冷上阈值过热资料来源申万研究市场心绪全面缓和本周反弹行情或将延续但宏观景气下滑经济形势不明朗反弹后短期震荡下行风险依旧较大市场心绪全面缓和本周反弹行情或将延续但宏观景气下滑经济形势不明朗反弹后短期震荡下行风险依旧较大2022年2月2022年2月数量研究数量研究请参阅结果一页的信息披露和法律声明3申万研究拓展您的价值12涨跌家数占比之差趋势上行12涨跌家数占比之差趋势上行从实际交易行为导致的股票腾落变化启程通过涨跌势能累积反映交易动量行为惯性从涨跌家数占比之差12周累加来看当前交易动量呈上行趋势市场维持反弹行情的概率较大图2涨跌股票占比之差呈现升势图2涨跌股票占比之差呈现升势1000150020002500300035004000450050005500600020225162022952022123120224302022821202212112022492022730202211192022311202271202210282022224105051015沪深300左轴12周交易动量右轴下阈值右轴资料来源申万研究13走势预期后市预期减弱13走势预期后市预期减弱股票型分级基金具有杠杆功能因此隐含了投资者对后市的走势预期判断股票型杠杆基金溢价率与优先基金折价率加权差为负但高于历史低点说明交易型投资者后市预期减弱但短期行情仍有延续空间图3杠杆基金溢价率与优先基金折价率之差为负图4股票型优先基金折价率维持高位图3杠杆基金溢价率与优先基金折价率之差为负图4股票型优先基金折价率维持高位23002500270029003100330035003700202210920221225202231920226420228202022115202212120224820226242022992022122202222454321012345沪深300左轴杠杆优先利差23002500270029003100330035003700202210920221225202231920226420228202022115202212120224820226242022992022122202222410505101520沪深300左轴股票型优先基金折价率资料来源申万研究资料