约定购回式证券交易业务简述

约定购回式证券交易业务简述杭州庆春路张画平约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第1页!主要内容业务简述二风险管理三相关制度及报批程序四部门协作五业务要点一约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第2页!一、业务简述1、定义2、开展背景与进展情况3、业务特点4、服务对象、优势5、参与主体6、业务流程约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第3页!

一、业务简述-定义

目前，主要有两种定义：1、股票约定式回购----股票约定式回购交易是指符合条件的投资者以约定价格向证券公司卖出特定股票，并约定在未来某一日期按照另一约定价格从证券公司购回的交易行为。2、证券回购交易----指证券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间或某一价格双方再行反向交易的行为。约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第4页!

一、业务简述-开展背景

约定购回式证券交易业务：

是证券公司创新业务之一，符合资本市场改革方向，既能缓解中小企业融资难问题，又可为券商开拓新的业务领域，盘活券商自有资金，增加券商利润来源，改善券商业务结构，分散券商经营风险。

此项业务虽然称为创新业务，但若关注金融市场，应该不陌生。在发达资本市场一直作为常规业务在做，国内信托行业也一直在开展此项业务。另外，该项业务类似于银行的抵押贷款业务，只是在某些方面稍有不同。约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第5页!一、业务简述-业务特点

1、附条件的买卖行为待购回期间，证券公司对标的证券享有所有权，但除协议约定情形外，证券公司不能通过交易或非交易方式转让标的证券，也不能主动行使相关股东或持有人权利。约定购回式证券交易本质是证券公司为客户提供流动性支持，满足客户多样化的需求，并不以标的证券所有权转移为目的。因此，待购回期间标的证券虽然不归客户所有，但是为确保客户不因回购而丧失待购回期间行使标的证券权益所能获得的期待利益，标的证券产生的相关股东权利（包括但不限于现金分红、送股、转增股份、增发、配股和配售债券等），由登记结算公司在股权登记日将证券公司专用证券账户中生成的相应权利划转至客户账户，其中需支付对价的股东权利由投资者自行行使。

约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第6页!一、业务简述-服务对象、优势1、服务对象

主要面向持有流通股权并具有融资需求的机构或高端净值个人客户，可盘活存量流通股权。2、优势与质押融资、融资融券等交易比较，该产品具有以下优势：交易效率高：T日达成交易，T+2日即可获得资金。融资效率高：平均而言，可获资金约为证券市值的50%。融资成本低：融资成本约为9%-10%，相比典当、信托融资更低。资金用途灵活：用途无明确限制，可提取资金用于生产经营，也可进行证券投资；交易灵活：客户可以根据实际资金使用安排，选择提前或延期购回证券。约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第7页!一、业务简述-基本流程对标的证券逐日盯市，履约风险控制业务流程客户证券公司客户证券公司1、初始交易3、购回交易2、期间管理标的证券交易资金购回资金标的证券约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第8页!

二、业务要点业务要点BECDA投资者管理交易期限权益处理交易及清算交收要点标的证券管理约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第9页!二、业务要点-投资者管理

该业务试行初期，只对机构客户开放，据了解，目前已允许个人投资者参与，除明确规定不能参与此项业务者，各券商可自主遴选客户。客户定位（以某券商为例）：1、主要经营企业，不经常买卖证券2、主要目的为满足实业经营的流动资金需求3、区别于投行业务及融资融券业务的客户定位4、试点期间排除上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份5%以上的股东

《实施细则》第13条规定：证券公司应建立客户资质审查制度，审查内容包括开户时间、资产规模、信用状况、风险承受能力以及对证券市场的认知程度等。客户资质审查标准由证券公司另行规定，资质审查结果应当以书面或者电子形式记载、留存。约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第10页!二、业务要点-交易期限

目前制度规定：客户可以根据资金安排申请提前购回，或者到期时延期购回（客户若选择182天期的交易，不能申请延期购回），方便客户调配资金。证券公司仅需按照实际购回日对购回价格进行调档，而无需支付其余如提前购回费、延期购回费等额外费用。

从目前了解情况看，各试点券商都注重从客户角度考虑，在符合条件内，不设置更严格条件，有的试点券商规定客户需延期购回时可以重新订立合同，尽量方便客户。约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第11页!二、业务要点-权益处理

权益操作备注1、现金分红、债券兑息、送股、转增股份、老股东配售方式的增发、配股和配售债券登记结算公司在权益登记日将证券公司专用证券账户中生成的相应权益划转至客户证券账户，其中需支付对价的股东或持有人权利由客户自行行使。例：在除权除息日前对履约保障比例进行试算，若遇标的证券大比例送股，权利划转后履约保障比例低于130%的，客户需在除权除息日前进行补充交易，或者临柜委托以即将到账的红股或转增股份或配售股份为标的证券进行补充交易，确保除权后履约保障比例不低于150%。2、召开股东大会待购回期间，会员不得就标的证券主动行使股东或持有人权力，但可以根据客户申请，行使基于股东或持有人身份而享有的出席股东大会、提案、表决等权力。证券公司及其客户应当在《客户协议》中约定权力行使的程序和方式。

《客户协议》中需明确相应条款，防范纠纷发生；3、吸收合并、要约收购等（该项券商自主决定）《客户协议》中明确交易原则关于此点试点券商有规定，比如发生该类事项，客户必须提前购回。约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第12页!三、风险管理风险管理原则1风险分类2合规风险管理3约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第13页!三、风险管理-风险分类市场风险1、标的证券价格波动2、配股增发等权益事项政策风险宏观经济政策对业务开展影响操作风险1、人员失误2、系统故障1、交易违约2、结算违约信用风险约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第14页!三、风险管理-市场风险管理1、客户市场风险管理

加强风险指标监控，及时告知客户标的证券市场情况、履约保障比例等2、证券公司市场风险管理

严格按照遴选标准遴选标的证券；

风险管理部门可定期审标的证券清单，可建立黑名单；

谨慎原则设定履约保障比例，并逐日盯市等。

约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第15页!三、风险管理-合规风险管理合规管理渗透业务开展各个环节：1、此相关业务各项制度是否健全、规范；2、交易全过程是否合规；3、其他法律法规执行情况等。约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第16页!四、相关制度及报批程序-相关制度

目前制度主要以交易所和中登公司为发布平台：

1、《约定购回式证券交易及登记结算业务实施细则》-2011年10月11日发布

2、《上海证券交易所约定购回式证券交易业务会员指南（试行）》-2011年10月17日发布

约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第17页!四、相关制度及报批程序-证监会申报材料1、业务方案（内容包括：投资者适当性管理、标的证券管理、风险管理、信息系统建设与应急预案等）；2、相关制度（包括投资者适当性管理制度、业务方案、风险管理制度、信息系统建设及应急预案等）；约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第18页!四、相关制度及报批程序-中登公司开立专用证券账户1、《实施细则》第30条：证券公司向中国结算上海分公司申请开立专用证券账户时，除按照《中国证券登记结算有限责任公司证券账户管理规则》的规定提交相关材料外，还需提交以下申请材料：（一）开户申请书；（二）中国证券监督管理委员会对其业务方案的无异议函；（三）中国结算上海分公司要求的其他材料。2、《实施细则》第31条：证券公司参与约定购回式证券交易，由中国结算上海分公司每日对该证券公司当日全部约定购回式证券交易（包括初始交易、购回交易）进行逐笔全额清算，并于次一交易日根据清算结果在证券公司已开立的用于非净额结算业务的自营和客户专用资金交收账户（以证券公司法人自身名义开立）之间进行资金划付，在证券公司专用证券账户和客户证券账户之间进行证券划付。约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第19页!

一、业务简述-定义

官方定义：

上海证券交易所约定购回式证券交易业务会员指南（试行）：约定购回式证券交易是指符合条件的客户以约定价格向其指定交易的证券公司卖出标的证券，并约定在未来某一日期客户按照另一约定价格从证券公司购回标的证券，除指定情形外，待购回期间标的证券所产生的相关权益于权益登记日划转给客户的交易行为。约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第20页!一、业务简述-进展情况1、上交所理事长耿亮披露试点范围可扩大；2、据悉：国泰君安、国信证券、招商证券已递交申报材料。初期三家试点券商：

中信证券、海通证券、银河证券

2011年初上报该项业务初步方案，待批。2012年3月2011年10月19日1、《约定购回式证券交易及登记结算业务实施细则》2、《上海证券交易所约定购回式证券交易业务会员指南（试行）》2011年10月2011年上半年4、扩大试点范围3、试点券商产生2、获批，发布文件1、上交所上报方案约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第21页!一、业务简述-业务特点一份合同2、场外协商，场内达成交易两次交易两次结算3、两种关系约定购回式证券交易中证券公司与客户之间既有代理关系，同时又互为交易对手。约定购回式证券交易的风险揭示书中应对双重关系风险进行揭示，明确告知客户，证券公司既代理其交易，也是其交易对手，在客户同意的前提下，不违反相关法律法规。约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第22页!一、业务简述-参与主体证券公司客户交易所中登公司向交易所提交交易申报，维持日常业务运营，并定期向有关机构备案证券公司交易对手方交易权限管理，提供交易撮合支持，接收证券公司报备材料、提供仲裁服务提供逐笔全额结算与非担保交收支持约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第23页!一、业务简述-证券公司业务全流程

交易前甄选投资者、标的证券投资者适当性管理协议、风险揭示书等标的证券管理交易执行初始交易期间风险管理购回交易风险控制清算交收会计、信息、合规等其他中后台支持交易支持约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第24页!二、业务要点-投资者管理投资者管理三要素：定位目标客户确定遴选标准动态管理约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第25页!二、业务要点-标的证券管理

1、标的证券范围能够成为约定购回式证券交易的抵押标的券必须是流通股、债券或者基金。非流通股、限售流通股和个人持有的解除限售存量股票等证券不得用于约定购回式证券交易。客户为上市公司的董事、监事、高级管理人员或持有上市公司股份比例超过5%的，不得将其持有的该上市公司股票进行约定购回式证券交易（《证券法》第47条：上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份5%以上的股东，将其持有的该公司的股票在买入后6个月内卖出，或者在卖出后6个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。但是，证券公司因包销购入售后剩余股票而持有5%以上股份的，卖出该股票不受6个月时间限制。）。

随着业务发展，深市证券也将列入标的证券（据了解，相关准备工作已经开始）范围。

2、标的证券动态管理

包括每日维护标的证券清单、除权除息管理、集中度管理等，其中集中度管理主要包括总业务规模占证券公司净资本比例、单一标的规模占总业务规模比例等，若与公司自营股票相同，应合并计算，衡量单一标的风险情况（需开通专用证券账户（不得用于证券交易），并报备专用自营账户，作为非净额结算账户）。约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第26页!二、业务要点-交易及清算交收要点

委托客户证券公司申报1、初始交易1、初始交易日14:00保证账户证券足额；2、T日清算后资金记入客户账户；3、T+2日资金可用可取。1、初始交易日14:00保证账户资金足额；2、T+1日证券过户，相应权益记入证券公司账户；3、T+2日证券可在业务规则内进行处置。在9:30-11:00和13:00-15:00时间段内《初始交易协议书》签署后向交易所申报。2、购回交易（包括提前购回、正常到期购回和延期购回）1、购回日14:00保证账户资金足额；2、T+1日证券过户，相应权益记入客户账户3、T+2日证券可卖1、购回日14:00保证账户证券足额；2、T+2日资金可取。在9:30-11:00和13:00-15:00时间段内《购回交易协议书》签署后向交易所申报。约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第27页!二、业务要点-权益处理

在《客户协议》中，证券公司可以对一些特殊事件做出明确规定，比如停牌、ST或*ST处理、标的证券暂停上市或终止上市等，明确处置原则，防范纠纷发生。约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第28页!三、风险管理-原则1、《实施细则》第40条：证券公司开展约定购回式证券交易，应当建立完备的管理制度、操作流程和风险识别、评估与控制体系，确保风险可测、可控、可承受。2、《实施细则》第41条：证券公司应当健全业务隔离制度，确保约定购回式证券交易与有可能形成业务冲突的证券资产管理、证券自营、投资银行等业务在机构、人员、信息、账户等方面相互分离。约定购回式证券交易业务简述共35页，您现在浏览的是第29页!三、风险管理-信用风险管理客户信用风险控制1、建立投资者适当性管理制度2、动态管理客户资信状况3、控制单一客户业务规模4、通过设置适当的折扣率降低客户违约风险5、建立完善的风险监控指标体系等信用风险管理证券公司信用风险控制1、以净资本为准控制业务总体规模2、制定极端事件应急处置预案3、在风险揭示书及协议中对极端事件及其处置预案进行提示和约定4、风险管理部门加强对业务部门监控等。约定购回式证券交易业务简述共