黄金、白银、贵金属银行课件

黄金白银贵金属2021年7月兴业银行总行资金营运中心〔以下资料只作为内部培训资料使用〕

大纲黄金产品根底知识白银市场根底知识业务开办中常见问题其他我行代理贵金属业务系统和产品概述2005年成为上海黄金交易所金融类会员2005年开始黄金自营业务，2006年开始代理机构客户黄金交易业务2006年8月成为上海黄金交易所指定清算银行2007年3月黄金清算系统和黄金交易管理系统上线2007年4月全面铺开代理交易所机构和个人黄金交易业务2021年开始黄金交易管理系统升级改造，2021年1月份升级完成2021年1月向个人客户开放延期交收产品；机构和个人客户可交易品种增加2021年8月向客户开放白银延期交收产品上海黄金交易所对出库的实物金条不出具质量保证书原件黄金、白银现货延期交收产品交易所正式定义：现货延期市场采用双向保证金交易方式，客户以保证金买入或卖出延期合约后，可以选择当日平仓了结或延期至下一交易日平仓了结，也可以选择当天申请实物交收或延期至下一个交易日进行实物交收；实物交收申请在规定时段进行，多头持仓可进行收货申报、空头持仓可进行交货申报。同时，引入延期补偿费机制和中立仓机制平抑实物交收上的供求矛盾。实际上是一种准远期保证金交易产品交易标的：现货延期交收合约AU〔T+D)、AU〔T+N1)、AU〔T+N2〕、AG〔T+D〕交易机制：保证金交易、逐日盯市通过交收申报使延期市场与现货市场产生联系通过中立仓申报和延期补偿费平衡交割产生的供需矛盾根本概念客户第一次交易称为开仓，按照保证金率冻结保证金客户开仓之后便有持仓，买入合约称为多头持仓，卖出合约称为空头持仓客户持仓有三种处理方式：持有、平仓、交割客户持仓采取逐日盯市结算盈亏开平仓：买进开仓vs卖出平仓；卖出开仓vs买入平仓交割：持有多头仓可以收货；持有空头仓可以交货提货：现货延期交收产品多头交割收货后才有库存，才能提货多头交割申报前必须有足够资金，空头交割申报必须有足够库存黄金、白银现货延期交收产品交收申报供需不平衡怎么办？--延期补偿费和中立仓引入延期补偿费和中立仓的机制来解决供需矛盾当市场实物交收供求不平衡时，引入中立仓来吸引场外资金和库存，使交收申报供求平衡；延期费的支付方向根据交收申报数量比照确定：当交货申报量小于收货申报量时，空头持仓向多头持仓支付延期费；当交货申报量大于收货申报量时，多头持仓向空头持仓付延期费；当交货申报量等于收货申报量时，不发生延期费支付。费率为持仓合约市值的万分之二/自然日。中立仓进入市场是因为可以在不涉及价格风险的情况下，获得延期费的收益；当交货申报<收货申报时，可以申请中立仓交货；当交货申报>收货申报时，可以申请中立仓收货。中立仓申报者必须有闲散资金或库存；当中立仓交货成功后，交易所系统自动为中立仓申报者生成对应数量的多头头寸；中立仓收货成功后，交易所系统为中立仓申报者生成对应数量的空头头寸按不同合约的规定，延期费可逐日支付或定期支付。(T+D和T+N的区别)黄金、白银现货延期交收产品黄金、白银现货延期交收产品交割申报前多头1000手空头1000手交割申报后交割申报多头收货300手多头剩余700手收货300＋200手空头交货500手空头剩余500手交货500手交收和剩余都不平衡第三方申报中立仓200手〔收现货200手，付200手现金，生成空头持仓200手〕多头剩余700手空头剩余500＋200手黄金、白银现货延期交收产品递延费是市场中的交易者之间发生的费用，而非由交易所或者银行收取递延费对于持仓不变的投资者来说，可能不同交易日收付方向会发生改变，因此是或有收益或者是或有本钱。由于中立仓申报采取时间、价格、数量优先的原那么，一般投资者〔尤其是个人投资者〕申报成功的机率很小，可以不予考虑。黄金现货延期交收产品AU（T+D）AU（T+N1）AU（T+N2）交易单位1手起1手＝1000克报价单位元/克，精确到分交割单位1手起交割品种AU9995（标准重量3千克、成色不低于99.95%的金锭）AU9999可替代交割（标准重量1千克、成色不低于99.99%的金锭）交割申报时间每日15:00－15:30中立仓申报时间每日15:31－15:40递延费支付频率每日两月两月递延费决定形式根据每日交割申报的供需平衡方向决定递延费支付方向根据单月末交割申报的供需平衡方向决定递延费支付方向根据双月末交割申报的供需平衡方向决定递延费支付方向目前个人投资者可交易品种AU100gAU9999AU9995AU（T+D）AU（T+N）AG（T+D）交易单位1手＝100克1手＝100克1手＝1000克1手＝1000克1手＝1000克1手＝1000克交割品种100克金条标准重量一公斤，纯度大于等于99.99％标准重量三公斤，纯度大于等于99.95％AU9995（AU9999可替代交割）AU9995（AU9999可替代交割）标准重量15公斤银锭提货重量100克1000克3000克3000克3000克15000克提货金库全国全国全国全国全国上海其它现货产品现货产品现货产品延期产品延期产品个人客户无交割、中立仓用好结算单查询功能白银----平凡的贵金属历史上一定时期银价甚至高过金价(1500-1875.AC)新世界白银基本退出货币市场，以大宗商品角色出现(1920-目前)6000多年前，白银已被人类发现开采和使用(4000.BC-1500.AC)旧世界白银银本位制度和复本位制度的兴衰北美的崛起(1876-1920.AC)白银的需求及用途

白银在许多年前就已经根本丧失了货币职能，而仅是一种工业金属，主要用于工业、摄影以及首饰和银制品三个方面。在90年代套期交易仅在需求方出现过两次，而且数量都不大。制造业需求量根本上就等于了全部的市场需求量，其中70%的需求都是来自工业和照片方面的用途。唯一还保存有货币时代痕迹的是银币，1998年银币只占总需求的3%，剩下的就是首饰和银器需求。欧盟、美国、日本和印度是世界上用银量最大的地区，而在欧盟中意大利的消费量又是最大的。

白银的需求及用途1.工业用银

银在所有金属中是最好的电和热的导体，白银的特性主要表现在它的强度、延展性、导热性和导电性，以及它对光反射的灵敏性，尽管白银被视为一种贵金属，但其根本的作用是用于催化剂和照片。而它集多种优点于一身的特性决定了在其绝大多数的应用中，很难找到其它的替代品，特别是在那些可靠性、精确性和平安性压倒一切的高科技领域。其中在电气需求中所占的比例最大,在电子工业,电镀工艺,汽车和飞机工业,照片业以及医学上也存在广泛的应用

2.首饰和银器

银和金有相似的特点，拥有极好的反射性和最好的抛旋旋光性。因此银匠的目的就是将已经很亮的银的外表打磨得更加明亮。纯银(999)不容易失去光泽，但为了增加耐用性，在制作首饰时通常参加少量的铜。此外银还被大量用于金银合金。自14世纪开始纯度为925的先令银就成为了银器的标准。

3.银币

〔少见的货币属性〕历史上，银比金更广泛地用于制币，由于银的价值低、供给量大，适用于每日支付。直到19世纪后期绝大多数国家一直用银本位。但随着金的崛起，银本位逐渐让位于金本位。现在在美国、澳大利亚、加拿大和墨西哥，银币仍然是一种流通货币，主要在投资者手中流动。影响白银价格的主要因素1.工业国的经济变化

白银70%的需求都是来自工业和照片方面的用途，而工业生产往往被全球利率去向及经济的变化所影响。因此白银价格与全球经济有着密切的关系。

2.白银与其它金属价格之间的关系

由于白银主要是在开采铜,铅及钾等金属时所附带的金属，因此上述金属这价格变化能影响白银的开采供给量，从而影响白银的价格。

3.美元走势

白银是以美元为买卖计价单位。假设美元走强，相对白银价格会回落。

4.产银国的汇率变化

秘鲁、墨西哥为全球主要产银国，其年产量约占全球总产量的40%，故其抛售白银的数量倍受市场关注。倘假设上述国家的货币汇率对美元下跌，将会诱使当地产银商抛售白银以换取美元利润，从而导致白银价格回软。全球主要产银国

自2006年以来，国际白银市场不断推出新的交易品种，这大大活泼了国际白银市场，提高了白银的投资需求。国际白银市场供需面发生变化，一些原先主要白银生产国，例如墨西哥、澳大利亚和美国等，矿产白银下降。国际白银的增产主要来自中国和南美一些新矿山。网上银行新增的白银交易网上银行新增的白银交易网上银行新增的白银交易白银的价格波动率远高于黄金国际白银价格1980年到达上一个大牛市的高点美元/盎司后，进入持续20年左右的大熊市。

目前这波涨势开始于2001年年底，与当时银价最低位4美元/盎司左右相比，目前国际银价已经涨到了美元/盎司，涨幅到达265%。国际黄金价格08年从最高的1032跌至680美元/盎司附近的时候，国内白银价格从最高的5000元/千克跌至2200元/千克，其下跌幅度远高于黄金。国际白银2021/09的上下价位国际白银和AG(T+D)走势比照国内与国际白银价格的相关性

相比于黄金交易的免税政策，白银由于在进出口交易时存在退税政策，因此国内白银的价格相比国际白银的价格要高大致200元/千克左右。尽管国内白银价格在走势上和国际白银价格的走势相近，但不能简单地用国际银价折算成国内银价，这点相对于国内黄金价格和国际黄金价格的一致性有所区别。也正因为这样，国内白银价格的走势比国内黄金价格的走势更为自主，国内白银在交易的时候有可能出现比较明显庄家控盘交易，这主要出现在价格连续走出单边行情的时候；所以投资者需要有一定的心理准备。白银延期和黄金延期之间的

套利时机近30年以来的经验来看，白银价格与黄金价格之间存在一定的比例关系，一般来说这个比例大致是55：1；也就是说：黄金的价格与白银价格之比一般会维持在1：55这个比例上下波动。~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

当金价与银价之比远高于上述比例时，可以做空黄金，做多白银，以获取利润。当金价与银价之比远低于上述比例时，可以做空白银，做多黄金以获取利润。1984-2021黄金/白银价格比值图A和图B分别给出了1984-2002年和2003年至今纽约黄金现货价格/纽约白银现货价格的比值与纽约黄金现货价格的周数据的比照，从中我们看到：在大的趋势上，黄金/白银比价与金价并没有明确的关联；但是值得注意的是，当黄金/白银比价逼近其上下边界时，其对金价具有一定的指引作用。图B中的阴影覆盖区域中黄金/白银比价逼近40-50的下边界时金价往往处于局部的高点，而逼近75-85的上边界时金价往往处于局部的低点，这种对应关系在2003年以来的本轮黄金牛市中表现得尤为明显。黄金/白银价格比值的区间右图给出了1984年以来黄金/白银的比价关系，我们可以看到近10多年来黄金/白银比价以75-85位上边界，而以40-50为下边界，而在上世界90年代前期黄金/白银比价曾达到接近100的高水平。黄金和白银的简单风险对冲2021/3/22黄金价格1032白银价格两者的比值为

黄金和白银的简单风险对冲2021/10/26黄金价格681白银价格两者的比值为

白银延期和黄金延期之间的

套利时机背景：2021年10月24日，金价跌至680美元/盎司时，国际银价为美元/盎司，金银价格比例到达1：80，明显偏离1：55方案：做空黄金1手，时价158元/克，做多白银延期80手，时价2200元/千克结果：2021年7月30日，金价930美元/盎司，国内价格204元/克，银价美元/盎司，国内价格3200元/千克，金银价格比例跌至1：70做空黄金亏损万；做多白银盈利8万，综合盈利万。白银延期和黄金延期之间的

套利时机结论当国际金银价格比值过小于55做多黄金做空白银当国际金银价格比值过大于55做空黄金做多白银〔未考虑延期补偿费和手续费〕白银延期产品的营销要点交易起点远低于黄金，单手400-500元即可交易，适合资金小、初入市的客户操作因为占用资金小，投资者可以把资金分批建仓使用，降低价格风险可以和黄金产品进行风险对冲和套利，无形中会增加交易额和业务收入因为税收问题，目前暂时不对客户放开交割申报、中立仓申报等实物功能延期补偿费和黄金同样的费率及收付模式黄金延期和白银延期产品比照产品种类交易单位每手数量报价单位保证金率手续费率递延费率实物交割AU（T+D）手1KG元/克15%19‰0.2‰AU9995AU（T+N1）

手1KG元/克15%19‰0.2‰AU9995AU（T+N1）手1KG元/克15%19‰0.2‰AU9995AG（T+D）手1KG元/千克15%18‰0.2‰暂未放开业务开办中的常见问题

——个人客户开户开立理财卡填签约表、协议书3321交易〔选择0，开户〕打印黄金帐户卡个人网银自助开户〔须有数字证书〕开户第二日即可交易柜台交易根本不变；不用选择交易渠道，统一开通网上黄金交易功能只有居民身份证和中国护照为有效证件业务开办中的常见问题

——机构客户开户借客户一个客户编码关联客户帐户和借来的客户编码划根底保证金收回客户编码〔删除客户帐户与借来的编码的关联〕为客户向交易所申请开户建立客户帐户和他自己的客户编码的关联机构客户与交易所点对点直接清算，资金直接划拨客户开立结算账户账户中存入至少1万元在网点签署代理协议书柜员做4636交易，建立客户账号与我行佣金代码的联系柜员做4637交易，从客户账户向交易所账户划一万元根底保证金柜员做4636交易，删除客户账号与我行佣金代码的联系客户填签约表和开户登记表柜员做3321交易，输入客户开户信息，并为客户开通企业网银，客户设定黄金交易密码快递客户资料到资金中心，资金中心代客户申请开户开户成功后资金中心通知经办行〔柜员也可以通过3335交易查询客户资金，如果客户保证金账户出现一万元的根底保证金，表示开户成功〕柜员做4636交易，建立客户结算账户和客户编码的联系业务开办中的常见问题

——机构客户开户客户编码栏输入：0900000152；会员编码栏输入；个人客户曾在他处开户之客户，须先解除代理关系；开户时必须输入原有的黄金交易编码当日销户，第二天才可以开户客户必须在其理财卡开户分行开通黄金交易功能〔客户按最初开户行计算归属，换卡后仍归属原开户行〕客户开户第二日才可交易、才可以做信息变更客户开户时，账户内须有60元以上存款〔目前免费〕机构客户已在其他会员处开户之客户，须先解除代理关系对机构资质没有特殊要求增值税一般纳税人必须填写增值税信息，以前方可开增值税发票机构客户不需要升级无论是机构还是个人，开户时都不要选择交易渠道，默认开通网银黄金交易功能业务开办中的常见问题

——开户细节补充业务开办中的常见问题

——销户具体要求销户的前提：1、客户销户前必须已与我行和交易所结清全部费用2、上月25日到本月25日无贵金属库存积数3、当天无委托和成交记录销户的步骤：1、销户前准备－实际上是结息过程；〔3338交易〕客户保证金帐户计息2、划回保证金－个人客户3328交易，法人3329交易3、销户－3321交易法人客户销户本卷须知：1、必须在当天下午三半点前操作2.、必须在当天下午三点半前把“客户账户注销确认单〞给资金中心，客户账户注销确认单填写到“客户确认〞栏为止3、带库转会：无法实现和操作业务开办中的常见问题

——杂项事宜客户委托渠道有：柜台、网银、银行、银行银行只针对个人客户的现货交易已成交的委托，系统自动扣收手续费；个人客户按成交金额的万分之18-20扣除手续费，企业客户按照成交金额的万分之12扣除手续费；手续费双向征收〔买、卖都收，含交易所手续费和我行手续费〕当日买入可以当日卖出；卖出现货只有90％的资金当日可用。委托单在交易日当日有效，交易日结束后系统自动撤销未成交的委托。客户可以在未成交前撤单；已成交的委托不能撤销；可以部成部撤。非交易时间不能下单，也不能撤单时间以交易所系统时间为准；不同效劳器的时间是不一致的。客户查询到的价格：开仓价和持仓价有区别开仓价格为实际成交价格，持仓价格每日变动，为上一交易日的结算价风险控制之追保和强平事前两条警戒线：银行保证金和交易所保证金1、日终清算后，不能满足银行保证金要求时，发出追保通知单，客户必须在次日早上九点以前补充资金，否那么当日不能买入现货和开新仓。2、客户不能满足交易所保证金要求时，发出强平通知单，客户必须在当日下午两点半以前补充资金，否那么我行有权强平。强平的后果和通知1.损失承担：强平的损失由客户承担；强平如果平不出去，损失由客户承担；如果强平所得资金缺乏以弥补亏损，我行有追索权。2、事前的通知：事前会给客户发追保和强平通知单；在可能的情况下，还会通知3、注意：我行无事前通知的法定义务，客户必须关心自己的账户资金和持仓过程中的实际操作1、对象：追保和强平针对延期合约，强平只平延期合约。2、强平数量：平到满足银行保证金要求为止。业务操作流程

——风险控制的后续客户被强平后1、客户端会显示成交单，成交单会标注强平标识。2、如果客户对强平